埃隆·马斯克对核聚变发电的公开评论 - 埃隆·马斯克在社交平台X上公开唱衰核聚变发电，直言在地球上建造小型核聚变反应堆“简直愚蠢至极”[1] - 其观点认为太阳本身就是一个巨大的、免费的核聚变反应堆，产生的能量足以满足全太阳系的能源需求，建造小型反应堆是经济上的浪费[1] 马斯克的太空AI与太阳能计划 - 在最新的太空AI设想中，马斯克计划每年部署规模达100吉瓦的太阳能AI卫星[1] - 该计划部署的太阳能规模相当于美国全国电力的四分之一[1]

投资者活动概况 - 公司近期开展了特定对象调研及路演活动，吸引了包括南方基金、建信理财、东方证券等在内的23家机构投资者参与 [1] - 活动地点位于安徽省合肥市聚变堆主机关键系统综合研究设施园区 [1] BEST项目进展 - 项目核心构造为真空室，其功能是在内部产生聚变反应并释放能量，真空室内的包层用于吸收热量以实现发电 [2] - 项目建成调试后，最终目标是使能量增益因子Q达到1-5的水平，并开展氘氘实验 [2] 储能业务与政策 - 关于独立储能电站参与调频市场，公司表示2025年调频市场尚未正式进入结算运行阶段，预计后续将随市场成熟逐步开展正式结算 [3] - 根据皖发改能源〔2025〕568号文，独立新型储能项目在2025年7月、8月、12月的上网总放电量按0.2元/千瓦时给予补贴 [3] - 2026年1月、7月、8月、12月及2027年1月的上网总放电量补贴标准为0.1元/千瓦时 [3] 2026年新能源项目规划 - 2026年省内将有一个300MW风电项目投产 [3] - 公司目前有约2GW风电项目处于建设和待建阶段，预计2026年将陆续投产 [4] - 公司0.8GW大基地光伏发电项目力争2025年底前实现首并，2026年正式投入商业运营 [4] 火电项目规划 - 公司目前暂无控股煤电机组投产计划 [3] - 公司有参股煤电机组预计2026年投产 [3] - 公司参股的淮北聚能发电和中煤新集六安电厂项目预计2026年上半年陆续投产 [4] 电价与市场展望 - 公司预计2026年容量电费有所提升，中长期电价将略有下降 [3]

中国BEST核聚变装置技术突破 - 中国“人造太阳”BEST核聚变装置有望在两年后实现“点燃”这一关键目标，计划于2027年底建成并聚焦氘氚燃烧等离子体实验，为商业化发电扫清核心障碍 [1] - “点燃”指等离子体达到点火条件，即依靠自身聚变释放的能量维持反应，无需外部持续输入能量，实现能量净输出，是打破成本壁垒的关键技术节点 [4] - BEST装置通过优化的全超导磁约束结构，精准瞄准英国劳逊判据设定的能量净输出阈值（等离子体“三乘积”需突破5×10²¹千电子伏特·秒/立方米） [4] 核聚变能源的燃料与成本优势 - 核聚变核心燃料氘在海水中的储量堪称“取之不尽”，每30升海水提取的氘经聚变反应释放的能量相当于1吨汽油，全球海水氘对应能量是全球化石能源总储量的数百万倍 [3] - 另一燃料氚可通过锂转化制备，中国青海盐湖、四川甘孜等地锂资源丰富，且聚变反应自身产生的中子可实现氚的“自给自足”，形成闭环燃料供应链，获取成本极低 [3] - 核聚变一旦实现稳态运行，后续燃料消耗占比极低，主要成本集中在装置维护与能量转化环节，单位电价有望降至当前火电的1/5甚至更低，或可低至每度0.1元以下 [4][7][10] BEST装置的技术特点与商业化路径 - BEST装置采用全超导磁约束、高参数等离子体调控等自主研发核心技术，形成完整知识产权体系，其设计目标更具商业化导向，计划实现分钟级乃至小时级持续能量输出以满足电网基荷电源要求 [6] - 相较于国际热核聚变实验堆（ITER）的跨国协作复杂性，BEST装置以更高效节奏推进，同时与欧盟JET、美国NIF等国际团队开展技术交流，共享实验数据 [9] - 按照技术转化规律，从实验装置突破到商业化电站建成通常需10-15年，意味着到2040年前后，全球首个核聚变电站有望在中国落地 [10] 对全球能源格局与产业的潜在影响 - 中国可依托“一带一路”能源合作平台，向发展中国家输出小型化核聚变发电模块，帮助其跳过化石能源依赖阶段，直接接入廉价清洁能源网络 [6] - 廉价核聚变电力将引发“能源使用革命”，解决高耗能产业“节能成本高于能源成本”的瓶颈，推动电动汽车、智能家居等节能产品普及，并在非洲、东南亚等地区解决基本用电问题 [7] - 中国将以BEST装置的实验数据为基础，牵头制定核聚变发电的国际技术标准，确保廉价新能源的全球公平分配 [9]

核心观点 - 通威集团董事局主席对核聚变技术发展持复杂态度，既期待技术突破，又担忧其对现有光伏行业的颠覆性影响 [1] - 认为中国核聚变技术进展迅速，商业发电堆建设时间表明确，但技术挑战依然存在 [1] - 指出若核聚变能商业化过快实现，可能使光伏产业失去发展机会 [1] 核聚变技术进展 - 中国科学家正在建设第三代核聚变装置，计划在明年或后年建成发电功率为20兆瓦至200兆瓦的商业发电聚变堆 [1] - 当前技术挑战集中在材料领域，涉及高超导线圈和新的环道建设 [1] - 施工和建设规模被描述为非常壮观 [1] 对光伏行业的影响 - 核聚变技术若实现低成本高效率发电，将对光伏行业产生革命性冲击 [1] - 光伏行业从业者可能面临改行的风险 [1] - 核聚变能的商业化可能使得铺设光伏板不再必要 [1]

哈氏合金C276技术突破 - 中科院金属所实现哈氏合金C276吨级量产，成本较进口降低50% [1] - 自主研发材料纯净化制备技术，产品纯度超过进口材料，达到医用级别 [5] - 成功轧制厚度0.046毫米、长度超2000米的超薄带材，表面粗糙度不超过20纳米 [3] - 材料在零下196℃环境中，指甲盖大小面积可承受190吨重量 [3] - 2025年10月与东部超导公司签署20吨供货协议，国产超导带材性能不输进口产品 [5] 核聚变工程BEST装置进展 - 材料突破使合肥BEST装置建设提速三年，计划2030年实现全球首次聚变发电演示 [3][7] - 2025年10月1日完成直径18米、重400吨杜瓦底座吊装，安装精度偏差不超过2毫米 [7] - 装置采用第二代高温超导带材，磁场强度达12-15特斯拉，体积比ITER缩小40% [9] - 建造成本降低30%，功率密度提高3倍 [9] - 外交部发言人已确认2030年聚变发电演示进展 [7] 产业链与成本优势 - 形成完整产业链：上游金属所哈氏合金、中游西部超导钛合金、下游中核集团能量转换系统 [9] - 上海超导带材成本比进口低50%-60% [9] - 鑫宏业核级电缆可抗60年辐射 [9] - 材料自主保障供应，摆脱进口依赖，采购周期从大半年缩短至随用随取 [3][7] 国际竞争格局 - 欧盟ITER项目因技术漏洞和预算超支，启动时间推迟至2036年，预算从50亿欧元飙升至200亿欧元 [3][9] - 美国私营企业如CFS公司融资20亿美元，但技术仍无法稳定重复 [9] - 中国聚变能源有限公司于2025年7月成立，计划2030年前投入超3000亿元推动技术产业化 [10] 材料应用拓展与战略意义 - 哈氏合金耐强酸、抗高温，在航空航天、化工、海洋工程等领域突破卡脖子环节 [10] - 宝武集团用其开发定制高性能钢材，天工国际攻克中子屏蔽材料 [10] - 核聚变原料氘可从海水中提取，1升海水聚变能量相当于300升汽油，无碳排放和核废料风险 [10]

核电业务与市场 - 当前核电阀门招标主要针对2025年新批复的10台机组，去年批复的11台机组招标已在上半年基本完成 [3] - 公司目标是将单台核电机组的阀门产品价值量提升至1亿元以上，增量主要来自新品类的拓展 [4] - 公司已取得截止阀等产品的核一级制造许可资质 [5] - 随着核电新项目审批常态化及设备国产化推进，核电阀门行业预计保持良性有序竞争 [6][7] - 核电阀门产品毛利率已处于相对稳定水平，预计在未来业务模式和竞争格局无大变化前提下将继续保持稳定 [8] 新兴技术与国际市场 - 公司在核聚变发电领域已有布局，投入研发力量并已获得核聚变科学装置所需特种阀门的小批量订单 [9] - 产品外贸出口节奏有望优于往年，团队经验成熟且资质体系完善，出口订单将逐步兑现 [10] 公司运营与财务 - 2025年三季度合同负债下降主要受交付周期影响，老订单已确认收入，新订单尚未到付款节点 [11] - 公司已启动“十五五”前瞻布局，聘请专业团队同步编制未来十年战略及五年规划，预计2025年底完成制定 [12] 会议基本信息 - 本次机构投资者电话调研会议由中金公司组织，于2025年10月27日16:00—16:40举行 [2][14] - 会议出席人数为7名，由公司副总裁兼董秘章其强主持，强调遵守承诺函及信息披露规定 [2]

项目进展 - 中国紧凑型聚变能实验装置BEST项目在杜瓦底座研制和安装上取得关键突破，标志着项目主体工程建设步入新阶段 [2] - 杜瓦底座是BEST装置主机的首个真空大部件，直径约18米、高度约5米，总重量400余吨，将承载总重约6700吨的主机 [6] - 杜瓦底座安装精度要求极高，表面水平高差需控制在15毫米以内，落位位置偏差不超过2毫米 [9] 技术突破 - 项目团队攻克了高精度成型和焊接、毫米级形变控制、高真空密封等关键技术 [11] - BEST装置采用紧凑高场超导托卡马克技术路线，运用高性能超导磁体、氘氚聚变燃料等新技术 [13] 项目规划与目标 - BEST装置总装工作于2025年5月正式启动，预计将在两年后建成，并在全球范围内首次实现聚变能发电演示 [13] - 项目目标是到2030年通过核聚变点亮第一盏灯 [13] - 中国“人造太阳”预计2027年竣工，有望成为人类历史上首个实现聚变发电的装置 [1]

公司业务范围 - 公司润滑系统和冷却系统可用于核聚变发电设备 [1] - 公司产品可用于输变电设备 [1]

公司业务范围 - 公司润滑系统可用于核聚变发电设备和输变电设备 [1] - 公司冷却系统可用于核聚变发电设备和输变电设备 [1] - 公司相关产品可用于核聚变发电设备和输变电设备 [1]

BEST项目进展 - 中国核聚变装置BEST建设取得关键突破，重达400余吨的杜瓦底座成功安装就位，将承载总重约6700吨的主机，标志着主机全面开建 [1] - 该装置将在国际上首次验证演示核聚变发电，目标在2030年通过核聚变点亮第一盏灯 [1] - 杜瓦底座是BEST装置主机的首个真空大部件，也是国内聚变领域最大的真空部件，其安装预示后续核心部件安装正式开始，产业链交付和后续招标正式启动 [1] 行业催化事件 - 10月13-18日国际原子能聚变能大会（FEC2025）在成都举办，方正证券认为大会或有重大国家和国际进展公布 [1] - 国内BEST项目在第四季度有望再次开启第二次密集招标，招标产品包括第一壁、偏滤器、电源等高价值量产品 [1] - 国庆期间美股核聚变概念股集体大涨，NANO Nuclear Energy、Oklo Inc、NuScale Power分别累计大涨超46%、20%、8.9% [1] 产业链公司业务布局 - 永鼎股份依托超导薄膜磁通钉扎技术，研制出强磁场用高性能超导带材，已实现在磁约束可控核聚变等领域的研究与应用，并与中科院、核工业西南物理研究院等客户保持密切合作 [2] - 广大特材在可控核聚变方面主要供应核聚变超导线圈铠甲用材料并已实现批量化供应，同时公司中标BEST线圈盒机加工项目，目前正在实施过程中，低活化马氏体钢CLAM已向客户成功交付 [2]