投资评级 - 报告对金风科技维持“推荐”评级 [3][5] 核心观点与业绩摘要 - 公司主业经营稳健，海外业务积极拓展 [1] - 2025年前三季度实现营业收入481.47亿元，同比增长34.34%；归母净利润25.84亿元，同比增长44.21% [1] - 2025年第三季度单季营收196.10亿元，同比增长25.40%，环比增长2.86%；归母净利润10.97亿元，同比增长170.64%，环比增长19.31% [1] - 25Q3毛利率约为13.00%，环比提升0.84个百分点；净利率约为5.98%，环比提升0.67个百分点 [1] 分板块经营情况 - **风机制造**：前三季度风机对外销售容量约18.45GW，同比增长90%；25Q3销售约7.81GW，同比增长约71%，环比下降约3% [2] - **风机制造**：6MW及以上机型销售容量占比提升至86%；截至2025年三季度末，公司在手订单总量52.5GW，其中外部订单49.9GW [2] - **电站业务**：截至25Q3末，公司自营风电场权益装机容量约8.69GW；年初至今新增权益并网装机约745MW，销售风电场规模约100MW [2] - **电站业务**：25Q3单季度自营风电场平均利用小时数约475小时，环比降低145小时 [2] 海外业务拓展 - 截至2025年三季度末，公司国际业务累计装机容量达11,214.62MW，在亚洲（除中国）装机突破3GW [3] - 公司在南美洲、大洋洲装机量均已超过2GW，在北美洲、非洲装机量均已超过1GW [3] - 公司海外在手外部订单约7.16GW，较去年同期的约5.54GW有所增长 [3] 盈利预测与财务指标 - 预计公司2025-2027年营收分别为778.1亿元、881.4亿元、959.1亿元，增速分别为37%、13%、9% [3][4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为33.6亿元、42.8亿元、49.8亿元，增速分别为81%、27%、16% [3][4] - 对应2025-2027年市盈率分别为20倍、16倍、13倍 [3][4] - 预计毛利率将从2024年的13.80%持续提升至2027年的14.76% [9][10] - 预计净资产收益率将从2024年的4.83%显著提升至2027年的10.20% [9][10]

项目中标与担保背景 - 公司与GLOBAL EXIM TEX LLC（GET公司）组成联合体，中标乌兹别克斯坦生态、环境保护和气候变化部的“12m3纯电动压缩式垃圾车采购项目”，中标合同金额为2,865,990.00美元 [1] - 公司负责项目核心装备研发、生产与交付，GET公司负责当地市场对接、清关物流及售后协助 [1] - 根据招标要求，联合体需开具合同总额10%（即28.66万美元，验收后降至5%）的履约保函，以及合同总金额50%（即143.30万美元）的预付款保函 [2] 担保具体安排 - 公司为GET公司在上述保函项下的义务提供连带责任保证担保，责任比例为11% [2] - 公司为履约保函提供总额不超过3.15万美元（约人民币22.36万元）的担保，保证期间至2028年7月8日 [5] - 公司为预付款保函提供总额不超过15.76万美元（约人民币111.80万元）的担保，保证期间至货物交付为止 [5] - 本次对外担保合计金额不超过18.91万美元（约人民币134.16万元） [5] 内部决策程序 - 公司第七届董事会第二次会议于2025年10月24日审议通过担保议案，表决结果为7票同意，0票反对，0票弃权 [3][6] - 本次担保事项在董事会审议权限范围内，无需提交股东会审议 [3] - 公司独立董事认为本次担保是为了促进海外业务顺利开展，具有合理性和必要性，担保风险可控 [3] 公司累计担保情况 - 截至公告披露日，公司及控股子公司实际正在履行的担保余额为222,123,719元，占公司最近一期经审计净资产的6.64% [7] - 所有担保均为公司对合并报表范围内子公司提供的担保，无逾期担保和涉及诉讼担保的情况 [7]

项目合同签署 - 公司与泰国PTTEP公司正式签署Bundled Phases4 EPCI总包项目井口平台及海管新建工作包合同 [1] - 合同预计金额约为8亿美元 [1] - 合同按照长协模式执行，业主通过订单逐年确认2027-2029年海上交付的工作量 [1] 项目执行内容 - 公司承担设计、采购、建造、海上运输安装及调试总承包工作 [1] - 项目建设周期从2025年持续到2029年 [1] 合作方背景与项目意义 - 合作方泰国PTTEP公司是泰国国有能源公司，主要从事石油勘探和生产活动 [1] - 至2024年年底，泰国PTTEP公司在泰国的油气产量占泰国总产量的69% [1] - 该项目是公司为泰国PTTEP公司执行的第二个海洋工程总包项目 [1] - 项目为公司在“十五五”期间提供了稳定的海外业务量 [1]

公司海外产能扩张 - 公司位于秘鲁的炸药厂正处于扩产阶段 [1] - 公司在赞比亚的炸药厂处于建设阶段 [1] 战略影响与市场竞争力 - 秘鲁及赞比亚产能项目完成后将显著增强公司在秘鲁、赞比亚及周边地区的矿服与民爆业务协同效应 [1] - 海外产能扩张将进一步提升公司在海外市场的综合竞争力 [1]

每经AI快讯，10月24日，海油工程（600583）(600583.SH)公告称，公司近日与泰国PTTEP公司正式签 署Bundled Phases4EPCI总包项目井口平台及海管新建工作包合同，预计合同金额约为8亿美元。该项目 按长协模式执行，业主通过订单逐年确认2027-2029年海上交付的井口平台及海管工作量。该项目是公 司为泰国PTTEP公司执行的第二个海洋工程总包项目，项目建设周期从2025年持续到2029年，为公司 在"十五五"期间提供了稳定的海外业务量。 ...

截至发稿，双良节能市值为122亿元。 （记者 曾健辉） 2025年1至6月份，双良节能的营业收入构成为：光伏新能源占比68.99%，节能节水占比31.13%，分部 间抵销占比-0.12%。 每经AI快讯，双良节能（SH 600481，收盘价：6.5元）10月23日晚间发布公告称，双良节能系统股份有 限公司及公司控股子公司江苏双良节能环保工程技术有限公司近日与Ust-Kamenogorsk CHP LLP签订了 《设备供货合同》，雇主希望向供货承包商订购空冷系统及其他设备和配套服务等以实施 其"2024−2038年Ust-Kamenogorsk CHP LLP的现代化、重建、扩建和（或）更新"项目，合同金额为 11,900万美元。 每经头条（nbdtoutiao）——中国创新药，今年海外授权已卖出800亿美元！对话创东方投资合伙人卢 刚：生物医药二级市场火热，一级市场为何募资遇冷？ ...

来源：新浪财经-鹰眼工作室 圣晖系统集成集团股份有限公司（证券代码：603163，简称"圣晖集成"）10月24日发布公告称，公司越 南子公司Sheng Huei Engineering Technology Company Limited（以下简称"越南圣晖"）于10月23日收到 健鼎越南（周德）电子有限公司发来的中标通知书，确认中标其公设系统工程项目，中标金额折合人民 币约2.78亿元（未税）。 本次项目客户健鼎越南（周德）电子有限公司为健鼎科技股份有限公司在越南设立的PCB制造工厂，主 要生产高阶HDI板、服务器板等高端PCB产品。该项目的实施将为其越南生产基地提供关键基础设施支 持。 声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信 息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成 个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验， 因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联 系biz@staff.sina.com.cn。 项目名称 ...

161吨工程建设物资出海 助力摩洛哥高速公路建设 来源：中国新闻网 编辑：张嘉怡 广告等商务合作，请点击这里 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 中新网合肥10月22日电(王强平 杨恪)近日，在中铁四局集团物资工贸有限公司阜阳分公司的货场上，最 后一批盘扣脚手架完成装车，标志着发往摩洛哥的161吨工程建设物资全部打包启运完毕。 此批物资将先运抵上海港，后搭乘远洋货轮抵达摩洛哥卡萨布兰卡港，用于支持中铁四局承建的拉巴特 —卡萨布兰卡高速公路4标段项目。 据了解，拉巴特—卡萨布兰卡高速公路已被摩洛哥纳入国家战略性投资计划，预算12.5亿美元(2025— 2032年)。该公路连接摩洛哥两大城市的核心区域，对促进当地区域经济流通具有长远意义。 面对此次海外运输任务，阜阳分公司与海外集采中心紧密联动，从物流方案设计，到报关、报检等出口 环节，实现了无缝对接。这种一体化的协作模式，极大地提升了全流程操作效率，确保了物资能够按 时、合规地送达万里之外的施工现场。 工作人员正在对发往摩洛哥的161吨物资进行最后的检查。杨恪 摄 据介绍，摩洛哥项目是阜阳分公司海外业务拓展的又一里程碑。截至目前，该公司累计海外供应量已达 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕秦川物联展开调研，涵盖并购进展、研发投入、海外业务、业绩增长来源、境内燃气表业务、现金流、成本控制与盈利能力等方面，指出公司在智能传感器和海外业务有发展机遇，同时也面临成本控制等挑战 [24][25][29] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为秦川物联，所属行业是仪器仪表，接待时间为2025年10月21日，上市公司接待人员包括董事长、总经理邵泽华等 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为投资者和其它 [20] 主要内容资料 - 并购方面，公司重视并购工作，后续推进进展将按规定披露 [24] - 研发投入上，2025年1 - 9月研发费用4240.95万元，占营收19.36%，投入智慧城市物联网等领域，取得多项成果 [24] - 海外业务上，2025年1 - 9月境外收入2936.23万元，同比增长267.71%，后续关注南美等市场 [25][26] - 业绩增长主要来自智能传感器业务和燃气表境外市场拓展，智能传感器应用于多领域且进入多家车企供应链 [26][31] - 境内燃气表业务，2025年Q3营收5485.68万元，同比增长6.95%，后续拓展中大型客户并加强成本管理 [27] - 现金流方面，2025年Q3经营活动现金净额3309.52万元，同比增加2326.04万元，后续多措并举增加收入并强化应收账款管理 [27][29] - 成本控制与盈利能力上，Q3营收和毛利率上涨，未来整合供应链等降本增效 [29] - Q3营收同比上涨1912.14万元，利润总额同比增加1990.55万元，减亏69.22%，后续推进技术创新等增加收入 [29][30] - 智能传感器行业，政策与市场推动需求扩张，国内车用传感器市场增量大 [31][32] - 并购投资上，公司聚焦主业寻找机会，推进智能传感器项目同时择机并购 [32][33]

公司海外业务进展 - 公司海外项目正持续推进中 [1] - 充电桩海外业务的拓展进度较原计划有所放缓 [1] 海外市场环境 - 公司主要海外销售区域为北美、欧洲、中东 [1] - 受地缘政治因素影响，主要海外销售区域均面临不同程度挑战 [1] - 地缘政治影响当前已有所缓解，但尚未完全消除 [1]