公司对生成式AI的应用 - 新游戏《ARC Raiders》的部分配音采用了文本转语音技术，与公司另一款游戏《The Finals》所用技术相同 [3] - 公司澄清游戏画面完全未使用生成式AI [3] - 公司坚持通过AI与机器学习等新兴技术控制团队规模，以保持可持续发展 [3] 行业影响与公司策略 - 生成式AI提升了游戏制作和运营服务的效率，并推动游戏的整体平均品质水平稳步提升 [5] - 在行业普遍掌握相似AI技术的情况下，脱颖而出的关键在于选择能够增强自身竞争力的策略 [5] - 公司认为在AI技术拉高行业平均水平的背景下，人的创造力将成为在竞争中突围的关键策略 [7] 市场反应与趋势 - 与《The Finals》相似，《ARC Raiders》也因在开发过程中使用AI技术引发争议 [3] - 从近期玩家反馈来看，大众是否愿意接受游戏开发普遍使用AI这一趋势仍有待观察 [7]

2025年9月的财报电话会议上，埃森哲CEO朱莉·斯威特宣布，公司将裁减那些无法掌握人工智能技能的员工。而这项决定被执行的速度无比惊人，在过去 三个月内，埃森哲裁员总数已经超过一万人。 官方给出了很有说服力的解释：在AI时代，企业的技能结构需要重新匹配。过去，埃森哲的增长依靠庞大的人力体系与知识流程。如今，生成式AI正在 改变这种逻辑——它能在几秒钟内完成数据整理、趋势分析、报告撰写与内容生成，那些原本由初级顾问和分析师完成的基础工作，已被算法更高效地接 管。朱莉·斯威特坦言："生成式AI正在改变我们为客户交付价值的方式。" 咨询公司靠人力卖时间，广告公司靠创意卖想法，消费品牌靠规模卖执行力，但当AI能生成方案、撰写广告脚本、甚至预测销售曲线时，"人多"不再意 味着"能干"。在AI狂飙猛进的浪潮中，阴影也迅速显形：在AI造福人类之前，它似乎已经先"优化"了一部分人类。从埃森哲到电通，从WPP到上美股 份，这场波及全球的AI裁员潮，正让"智能升级"变成了最昂贵的进化过程。 裁员的大刀落向谁？ 在这场AI浪潮中，最先被卷入的不是制造车间，而是那些曾以"智力密集"为标签的行业：咨询、广告、消费品牌。表面上的理由五花 ...

随着监管政策密集出台、AI技术快速迭代以及生态合作场景加速涌现，2025年保险行业的数智化进程 正迎来关键拐点。据麦肯锡测算，生成式AI预计将为保险业带来高达700亿美元的生产力，而对与保险 业密切相关的康养行业带来的生产力高达2600亿美元。 刚刚闭幕的第八届中国国际进口博览会成为观察行业数智化趋势的重要窗口。在今年的进博会上，中国 太保集团及旗下子公司、中国平安旗下子公司、镁信健康携股东中再人寿等多家头部企业，纷纷宣布扩 圈计划，寻找业务增长新曲线，折射出行业竞争格局正由单点技术突破迈向生态体系建设。 行业驶入数智化深水区 技术突破为这一转型提供了可能。大模型技术自2023年起进入快速发展通道，为保险行业带来了重塑业 务模式的契机。2025年上半年，AI在国内保险业的应用进入规模化落地新阶段，多家险企将AI作为核 心战略抓手，在销售、理赔、风控、客服等全业务链条深化应用。 行业对数智化的投入也在持续加码。据艾瑞咨询测算，2025年行业科技总投入将突破670亿元。其中， 以前沿技术为代表的研发板块表现尤为突出，年均复合增长率保持在22.5%的高位。从投入结构分析， 大数据、云、AI投入居多，研报指出，随着A ...

文章核心观点 - 美联储理事认为人工智能将改变经济，但最终结局存在多种可能性，目前难以预测具体情景[1] 人工智能对经济的影响 - 生成式人工智能的应用可能强化现有任务和角色[1] - 人工智能也可能带来变革性影响，导致工作和休闲方式发生根本性改变，从而提高效率并引发商业模式变化和企业重塑[1] - 纽约联储调查显示人工智能已导致雇主缩减招聘计划，这可能致使就业增长放缓[1] 数据中心投资与生产力 - 数据中心领域有数万亿美元的资本支出计划，这可能带来重大的经济变革，包括生产力提高[1]

以国证港股通科技指数为例，其市盈率显著低于A股创业板指，横向折价超40%，纵向AH股溢价指数也 持续收敛。 港股科技板块正迎来价值重估的关键阶段。随着中国生成式AI用户规模井喷，超九成用户首选国产大 模型，本土科技企业成为最大受益者。 港股科技龙头不仅是AI技术的应用者，更是产业链的核心建设者，覆盖软硬件、造车新势力、创新药 等高增长领域。 在资金面上，南下资金与全球资本形成共振，推动板块估值修复。四季度，港股科技板块兼具成长性与 估值优势，是布局"新质生产力"的理想选择。 对于普通投资者而言，直接进行个股投资门槛高、风险大，不妨借道相关ETF参与布局。港股通科技 ETF基金(159101)紧密跟踪国证港股通科技指数，精选30只市值大、研发投入高的科技龙头，前十大权 重股占比达7%，既聚焦腾讯、阿里等互联网巨头，也覆盖理想汽车、百济神州等新兴势力，全面覆 盖"软硬件+新消费+创新药+造车新势力"热门赛道。 ...

Wedbush Securities全球科技研究主管丹·艾夫斯认为："这应是软银加倍押注该主题的看涨信号，而非看 跌信号。" New Street Research股票研究分析师罗尔夫·巴尔克指出，虽然OpenAI是软银生成式AI布局的核心，但硬 件业务同样具有战略优先级，主要体现在与软银联合开发产品的英国芯片设计公司Arm Holdings(ARM.US)的持股上。软银持有这家总部位于英国的芯片设计公司控股权，其芯片架构为移动 设备和AI处理器提供核心支持。 此次抛售潮也波及亚太地区多家科技企业。半导体测试设备制造商爱德万和芯片生产设备制造商东京电 子跌幅均超2%。全球最大芯片代工厂台积电美股收跌1.39%，韩国存储芯片巨头SK海力士下挫近2%。 智通财经APP获悉，软银集团股价周三早盘一度暴跌10%，此前这家日本巨头宣布已清仓所持美国芯片 巨头英伟达(NVDA.US)的股份，套现58.3亿美元。据知情人士透露，这笔资金将用于支持软银向 ChatGPT开发方OpenAI进行的225亿美元投资。截至发稿，软银集团股价跌幅仍超过5%。 在最新财报中，软银披露已于10月出售3210万股英伟达股票，并减持T-Mob ...

公司组织架构调整 - 大联大宣布集团架构调整，旗下子公司诠鼎将以股份转换方式取得友尚和品佳100%股权[2] - 架构调整后，诠鼎与世平将成为大联大控股半导体零组件通路事业的双核心引擎[2][3] - 股份转换基准日暂订为2026年1月1日，换股比例为友尚1股换诠鼎2.7947股，品佳1股换诠鼎1.2222股[3] - 此次调整旨在整合资源、强化营运效能及深化全球布局，优化资源配置与组织效率[2] 调整后业务规模 - 未来诠鼎与世平将各自成为营收规模约120亿至130亿美元的事业体[2] - 根据2025年拟制性报表，股份转换后诠鼎营收规模将达114.8亿美元，股东权益约9.3亿美元，员工约1900人[3] - 两大事业体各有上千名员工规模[2] 公司近期财务表现 - 大联大第3季营收为新台币2444.67亿元，营业净利53.5亿元，首次突破50亿元大关，季增9.1%、年增37.8%[3] - 第3季税后纯益31.78亿元，季增45.4%、年增55.6%，每股纯益1.89元，超越财测高标[3] - 累积今年前3季每股税后纯益为4.07元[3] 行业与市场背景 - 第3季获利超越财测主要受惠于生成式AI迅速发展，带动AI及传统伺服器、电源、PC、NB与记忆体等产品的迭代升级与汰换[3] - 电子零组件需求大幅增加，出货表现畅旺[3]

一门讲"AI 原理"的课，被 AI 攻破？ 据延世大学与多名消息人士披露，这起事件发生在延世大学高等计算学院 AI 系的一门大课中——《自然语言处理与 ChatGPT》（Natural Language Processing and ChatGPT），课程讲的正是"生成式 AI 的工作原理与开发机制"。 由于选修这门课程的学生超过 600 名，为了容纳庞大的班级规模，课程与考试均在线上进行。 "AI 正在改变教育——但没想到是通过这样的方式。" 近日，韩国顶尖名校延世大学陷入了一场前所未有的舆论危机：在一门选修人数多达 600 人的课程中，有上百名学生在期中考试中被怀疑使用了 ChatGPT 等生成式 AI 工具进行作答。 一时间，教授震怒、学生恐慌、校园论坛炸锅——目前，该课程教授已下"最后通牒"：自首者只记零分，否认但被查实者将直接停学。 10 月 15 日，期中考试照常开考，题型为选择题与简答题，题目主要涉及 AI 基础概念与原理解析。为了防止线上作弊，教授制定了看似严密的防 范措施，并明确要求学生： "必须全程录制考试视频，画面需同时显示电脑屏幕、双手及面部，并在考试结束后提交。" 然而，事与愿违。所 ...

美国当地时间11月10日，"AI教母"李飞飞亲自撰文，生成AI的下一个战场是"空间智能"（Spatial Intelligence）。她首次系统性地解释了什么是空间智能？它为什么如此重要？以及如何构建能够解锁空 间智能的世界模型。 李飞飞一针见血地指出了当前AI存在的"致命缺陷"：它们只是"黑暗中的文字匠"，只懂语言，不懂世 界！当前的AI掌握了海量的抽象知识，但对于"物体是什么形状？""多大力气会把杯子推倒？""转个弯 会不会撞墙？"这类物理世界的常识和空间规律，它几乎一无所知。 这种缺陷，直接卡死了AI升级的"大动脉"！这也是为什么自主机器人仍然像个蹒跚学步的孩子，为什么 我们渴望的沉浸式元宇宙体验还遥遥无期。 李飞飞教授敲响警钟：AI的下一个十年的真正突破，不再是堆砌文字，而是要解锁"空间智能"！这是连 接感知、想象和行动的终极能力。 李飞飞此文发布后，立即在社交平台引发热议： 非常期待看到世界模型如何改变我们讲故事、构建虚拟世界乃至发展数字经济的方式。 AI 已经学会了"看"和"说"，而下一步，我们正在教它理解并适应我们所在的这个真实世界。 空间智能是世界模型中缺失的一环，它将推动LLM的能力实现一次 ...

投资评级与估值 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标价72.80港元 [3][5] - 采用P/S估值法，2025/2026/2027年预测PS分别为3.40X/2.61X/2.03X，低于可比公司平均水平，目标估值对应2025年PS为5X [3][136] - 当前收盘价为49.52港元，较目标价有约47%上行空间 [5] 核心观点与业务定位 - 公司以决策AI为基础，融合生成式AI帮助企业实现智能化转型，解决企业"不知道AI能力边界"、"不知道怎么用AI"、"内部部署需投入大量人力与时间"三大核心问题 [1][79] - 企业需求正从数字化迈向智能决策，业务决策从"经验导向"向"模型驱动"转变 [13] - 公司提供"机器学习平台+行业垂直模型+LLM能力"的智能化路径，具备"专才"优势 [8][117] - 通过底层技术平台+垂类解决方案+AIGS服务形成合力赋能"AI+"，核心产品包括先知AI平台、SHIFT智能解决方案和式说AIGS服务 [21][23] 财务表现与预测 - 2024年营业收入52.61亿元，同比增长25.13% [5] - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为68.94/89.68/115.64亿元，同比增长31.05%/30.08%/28.95% [5][132] - 归母净利润预计在2025年扭亏为盈，从2024年亏损2.69亿元转为盈利0.57亿元，2026/2027年进一步增长至1.66/3.11亿元 [5] - 先知平台收入占比持续提升，2025H1达81.8%，2025Q2进一步提升至86.8% [22][27] 技术优势与产品创新 - 先知AI平台具备类Windows的本地化AI系统交付形式，通过SageOne IA一体机实现全链国产化 [30] - 创新"模型弹性伸缩"技术，根据负载自动切换同一系列下不同参数大小模型，提升算力使用效率 [30][31] - 推出OpenMLDB解决AI工程化落地数据治理难题，提供线上线下计算一致的特征平台 [34][37] - vGPU资源池化技术实现GPU资源利用率提升30%+，单机多任务处理效率提升3倍 [39] - 深度融合生成式AI技术，推出SageGPT实现自然语言交互，Model Hub XC适配上百个模型至国产算力平台 [43][49] 客户拓展与商业模式 - 标杆客户量价齐升，2024年末标杆客户数达161个，2025H1标杆客户平均收入1798万元，同比增长56.6% [79][86][88] - 客户留存率高，2023年和2024年标杆客户净美元留存率分别为115%和110% [86] - 已覆盖金融、能源、制造、医疗等20多个行业，在金融业反欺诈案例中效果较传统专家规则提升7.6倍 [89][117] - 参考Palantir发展路径，企业智能化服务具备高客户粘性和利润率提升空间 [118][131] 政策与行业机遇 - 处于"人工智能+"政策风口，《国务院关于深入实施"人工智能+"行动的意见》要求2030年前智能终端、智能体应用普及率超90% [8][104][107] - 中国机器学习平台市场2024年规模34.5亿元，同比增长22.7%，公司连续七年市占率第一 [111][112] - 各行业AI应用渗透率仍有较大提升空间，政务、金融等服务行业渗透率约70%，工业制造、医疗健康等行业在50%以下 [109][114] 新兴业务布局 - 成立范式集团，新增消费电子业务板块Phancy，推出AI眼镜、AI耳机等智能硬件产品 [92][95] - 与海博思创成立合资公司布局AI+储能，优化电力资源全链条效率 [96][98] - 与九鞅科技战略合作拓展AI+稳定币风控合规解决方案，将金融行业经验延伸至稳定币生态 [101][102]