公司董事长杜勤杰在接受记者专访时表示，此次剥离的水下生产系统等业务虽具有一定技术独特性，但 国内市场应用场景和需求规模相对有限，难以支撑公司未来的增长蓝图。通过这几项交易，预计可为公 司回笼资金超过4.5亿元。综合来看，随着2025年以来资产剥离、2024年底完成的4.43亿元定增以及股权 激励缴款后续到位，海默科技的资金实力将显著增强，预计账面现金储备将达到约10亿元，为战略转型 与新兴业务布局提供坚实的资金保障。 "剥离非核心资产，目的是将资源聚焦于更具竞争力和发展潜力的主业，并为培育第二增长曲线储备充 足的'弹药'。"杜勤杰表示，清理历史包袱能让公司财务结构和业务主线更加清晰，这是构建新增长曲 线的必要前提。 参投半导体、人工智能产业基金 在完成资产优化与资金储备的同时，海默科技将目光投向了国家重点扶持的半导体、人工智能产业。 2025年10月29日，公司董事会通过决议，将以自有资金认缴出资2亿元，作为有限合伙人参与投资重庆 中芯熙诚两山创业投资基金。该基金目标规模达10.5亿元，主要投资方向明确指向先进封装及半导体、 人工智能产业链上下游相关领域。基金管理人中芯熙诚私募基金的股东背景包括中芯聚源等产业 ...

公司董事长杜勤杰在接受记者专访时表示，此次剥离的水下生产系统等业务虽具有一定技术独特性，但 国内市场应用场景和需求规模相对有限，难以支撑公司未来的增长蓝图。通过这几项交易，预计可为公 司回笼资金超过4.5亿元。综合来看，随着2025年以来资产剥离、2024年底完成的4.43亿元定增以及股权 激励缴款后续到位，海默科技的资金实力将显著增强，预计账面现金储备将达到约10亿元，为战略转型 与新兴业务布局提供坚实的资金保障。 "剥离非核心资产，目的是将资源聚焦于更具竞争力和发展潜力的主业，并为培育第二增长曲线储备充 足的'弹药'。"杜勤杰表示，清理历史包袱能让公司财务结构和业务主线更加清晰，这是构建新增长曲 线的必要前提。 ● 本报记者 何昱璞 "海默科技的转型战略根植于两大核心：传统业务构成了公司稳健的'船体'，奠定了破浪前行的基础； 而对半导体、人工智能的战略投资，则是我们绘制未来的'导航蓝图'，明确指引着通往高价值领域的航 向。"海默科技董事长杜勤杰近日在接受中国证券报记者专访时，如此描绘公司正在推进的战略转型图 景。 从重大资产出售回笼超5亿元资金，到出资2亿元参投半导体、人工智能产业基金，再到推出覆盖超百名 ...

公司战略转型概述 - 公司正在推进“双轮驱动”战略转型，传统业务构成稳健基础，对半导体、人工智能的战略投资是面向未来的导航蓝图 [1] - 公司通过重大资产出售、参投产业基金及推出股权激励计划等一系列组合拳，在传统油气与新兴科技之间搭建桥梁 [1] 资产剥离与资金储备 - 2025年12月初，公司以3.7亿元转让持有的西安思坦仪器99.33%股份，并以合计1亿元对价转让海默水下生产技术（深圳）有限公司20%股权及部分无形资产 [1] - 剥离水下生产系统等业务是因为其国内市场应用场景和需求规模相对有限，预计可为公司回笼资金超过4.5亿元 [2] - 综合资产剥离、2024年底完成的4.43亿元定增及股权激励缴款，公司资金实力将显著增强，预计账面现金储备将达到约10亿元 [2] - 剥离非核心资产旨在将资源聚焦于更具竞争力的主业，并为培育第二增长曲线储备资金，使财务结构和业务主线更清晰 [2] 新兴产业投资布局 - 2025年10月29日，公司董事会决议以自有资金认缴出资2亿元，作为有限合伙人参与投资目标规模达10.5亿元的重庆中芯熙诚两山创业投资基金 [2] - 该基金主要投资方向为先进封装及半导体、人工智能产业链上下游，基金管理人股东背景包括中芯聚源等产业资本 [2] - 此次投资是公司布局未来、培育新主业的关键一步，旨在切入技术壁垒高、成长空间大的半导体、人工智能赛道 [3] - 基金存续期限为8年，投资期为4年，收益分配在返还本金后优先保障8%的年化回报，剩余超额收益再按约定比例分配 [3] 人才激励与组织架构调整 - 2025年12月30日，公司推出限制性股票激励计划，拟向107名激励对象授予不超过4106.50万股股票，占公司总股本的8.05% [3] - 激励对象包括董事长兼总经理、董秘兼财务总监及副总经理等管理团队，解锁需满足公司层面2026年扭亏为盈、后续收入稳步增长等业绩考核条件及个人绩效考核要求 [3] - 公司对内部组织架构进行调整，将法务部、海默研究院与原有的投资发展部进行功能聚合，共同构建战略投资管理体系，旨在强化对新兴产业的研判与布局能力 [4] 当前业务状况与转型前景 - 公司目前处于“双轮驱动”过渡期，传统业务提供稳定现金流，新兴产业基金在前方探路 [4] - 公司主营的多相计量产品及相关服务收入占比仍超过55%，大部分来源于中东地区等海外收入，油服业务多为3—5年的长期框架协议，为转型提供缓冲空间 [4] - 半导体、人工智能产业技术迭代快、投资周期长、专业性强，公司作为新进入者需要通过产业基金方式逐步积累认知与资源 [4] - 公司表示将持续巩固油气高端装备领域的全球竞争优势，并推动在半导体、人工智能领域的战略转型取得实质性突破 [5]

报告核心观点 - 报告认为2026年机械行业将围绕“周期反转，成长崛起，出海提速”三大主线展开[6][8] - 报告旨在通过“风险排雷”的逆向思维，主动揭示市场可能误判的风险，以强化其年度策略观点，而非看空行业[3][4] - 报告对机械行业评级为“看好”[1] 年度策略风险排雷总结 工程机械 - **年度策略观点**：行业周期反转，海外市占率提升，国内更新周期逐步启动[16] - **成立关键假设**：出口全球化持续推进，宏观政策利好内需边际改善，国内更新周期启动[17] - **成立最大软肋**：国内基建地产需求持续恶化或海外景气下行导致需求承压，海外竞争加剧影响盈利，汇率及原材料价格波动[17] 船舶行业 - **年度策略观点**：行业景气上行，多船型接力下单推动船价持续上行，船厂盈利能力改善[19] - **成立关键假设**：供给约束推动船价走高，行业向高端化、大型化、双燃料方向发展，集团资产整合改善竞争格局[20] - **成立最大软肋**：造船需求不及预期叠加竞争恶化导致新船造价承压，原材料价格波动[20] 出口链 - **年度策略观点**：更注重微观经营质量，寻找复苏受益赛道和贸易变局时代的突围者[25] - **具体策略**：对美出口战略乐观，聚焦廉价能源（柴发、燃气）、再工业化（工具链）、施压利率（地产链）、减税及AI竞赛（AI PCB）[25]；对欧出口总量谨慎，关注解决能源脆弱性方向[25]；新兴出口三大主线为友岸产业转移、资源优势国、大内需国家的顺周期[25] - **成立关键假设**：美国政府停摆结束且政策不确定性降低，美国降息减税等政策符合预期，公司海外产能布局及海外AI投资进展符合预期，新兴市场国家经济稳步增长[25] - **成立最大软肋**：美国关税落地幅度和时点超预期，拖累全球需求使出口链景气承压[24] 工业气体 - **年度策略观点**：长坡厚雪，看好龙头[27][28] - **投资逻辑**：行业空间广阔，2026年演绎“以量补价 > 价格提升 > 量价齐升 > 估值提升”四部曲[30] - **成立关键假设**：政策发力经济复苏，行业具备量价齐升逻辑；气体价格处历史底部，受成本约束下跌空间有限[30] - **成立最大软肋**：政策刺激力度及经济复苏情况不及预期[29] 人形机器人 - **年度策略观点**：量产加速，2026年成为井喷元年[32] - **行业阶段**：2025年从幕后走到台前，2026年海外特斯拉有望率先量产，国内宇树、智元等推进IPO，小鹏、小米等巨头进展加速[33] - **投资机会**：关注具备关键AI技术和量产能力的主机厂，以及确定性高的零部件供应商[33] - **成立关键假设**：机器人“大小脑”持续突破，供应链格局趋于完善，下游应用需求持续打开[33] - **成立最大软肋**：中美贸易冲突超预期影响国内产业化进程[33] 半导体设备 - **年度策略观点**：自主可控势在必行，重视高成长板块[35] - **核心逻辑**：中美博弈下半导体设备自主可控重要性凸显，成熟与先进制程国产化率有望共同提升[35]；AI支出爆发、算力芯片国产化加速驱动国产设备渗透率提升，市场空间打开[36] - **格局变化**：政策支持产业并购，行业集中度逐步提升，如北方华创收购芯源微控股权[37] - **成立关键假设**：外部制裁政策、设备国产化进度、政策支持均符合预期[38] - **成立最大软肋**：半导体行业周期下行风险[38] 光伏设备 - **年度策略观点**：行业触底，关注光伏新技术、泛半导体新转型[40] - **关键假设**：行业最差时候已来进入磨底阶段，期待“反内卷”政策[43]；“降本增效”催生N型、Xbc/0BB/HJT/TOPCon及钙钛矿等技术迭代带来设备需求[43]；光伏属于泛半导体，设备龙头具平台化延伸潜力[44] - **成立最大软肋**：光伏产能过剩导致设备行业订单、存货存在较大减值风险[44]；半导体技术壁垒高，光伏设备公司向半导体领域突破可能需要较长时间[44] - **经营风险**：光伏设备行业订单及存货减值风险，发生概率中等，若发生可能降低市场对2026年业绩预期[45][46] 锂电设备 - **年度策略观点**：持续看好设备龙头及固态电池核心增量环节[51] - **周期判断**：2025年订单增速转正，走出周期低点[53]；预计2027年全球储能+动力锂电设备市场达1454亿元，2024-2027年复合增速19%[53] - **固态电池机会**：产业化拐点已至（2025H2–2026年），为设备带来增量市场[53]；乐观情形下，2025年新增设备市场规模20.6亿元，2030年或达336.24亿元，增长超15倍[52]；核心增量环节包括前段干法混料与涂布设备、中段叠片设备、后段封装检测设备等[52] - **经营风险**：固态电池产业化进展滞后，发生概率低，若主流电池厂缺乏研发动力可能导致设备企业订单不及预期[54][55][57] - **政策风险**：贸易摩擦导致锂电设备出海不畅，发生概率中等，若高能量密度设备出口受管制将影响行业景气度与估值[58][59][60] 风电设备 - **年度策略观点**：行业高景气，聚焦海风、主机厂、风电出海[63] - **景气度依据**：根据《风能北京宣言2.0》，“十五五”期间年新增装机容量不低于120GW，其中海风不低于15GW[63]；2025年1-9月公开招标量约102GW，虽同比下降14%但仍维持高位[63]；海风项目节奏加快，2026年装机有望加速[63] - **成立关键假设**：国内风电行业加快出海步伐，制约海风装机的不可抗力因素得到解决[65] - **成立最大软肋**：风电招标价格大幅下降影响产业链盈利，不可抗因素导致装机量低于预期，国际形势制约出口[65] - **经营风险**：海风装机受阻及招标价格降幅过大风险，发生概率中低，若发生将影响市场对装机预期及盈利修复的判断[66][67] 检测检验 - **年度策略观点**：行业拐点向上，集约化趋势显著，龙头内生外延稳健增长[71] - **行业属性**：需求刚性，具有“GDP+”属性，增速约为同期GDP增速的1.5-2倍[73]；2024年行业营收4876亿元，同比增长4.4%[73] - **投资思路**：短中期关注新兴领域（新科技、新能源汽车、高端装备）检测需求释放，长期看好综合性检测龙头[73] - **成立最大软肋**：宏观经济下行导致行业增速低于预期，政策变动影响下游需求[73] 轨交装备 - **年度策略观点**：铁路固定资产投资稳步推进，持续看好动车组产业链[75] - **数据支撑**：2025年前三季度全国铁路完成固定资产投资5937亿元，同比增长5.8%[77]；2025年1-9月全国铁路发送旅客35.4亿人次，同比增长6%，创历史同期新高[77]；货运发送量完成39.1亿吨，同比增长2.8%[77] - **需求展望**：预计2026年动车组新造与维保共振趋势延续，2025-2027年动车组高级修仍处高峰期[77] - **成立关键假设**：铁路固定资产投资保持在8000亿以上水平，“十五五”线路建设计划不低于“十四五”水平[77] - **成立最大软肋**：铁路固定资产投资持平或下滑，铁路客流增长不及预期[77] 油服装备 - **年度策略观点**：国内需求关注海油系标的，海外需求关注高技术壁垒标的[79] - **行业驱动**：国际油价处历史中高位，全球及我国油气资本开支提升，陆地非常规油气及海油为增量[80] - **竞争格局**：国内“三桶油”旗下国企垄断，海外全球三巨头垄断[80] - **2026年变量**：特朗普后续政策若推动美国油气开发提速，对美出口油服企业形成利好[80] - **成立关键假设**：油价保持高位震荡，我国增储上产持续推进[80] - **成立最大软肋**：特朗普施政压制油价，如促使全球增产并加速俄乌战争结束，可能导致油价走弱[80] - **经营风险**：全球油服巨头垄断性加强导致中国企业出海不畅，发生概率低，若发生将影响海外营收增长[81][83] - **政策风险**：特朗普施政加剧油价波动风险，发生概率中等，若油价低于70美元可能对行业景气度产生较大影响[84][85][86] 机床刀具 - **年度策略观点**：周期复苏、新领域拓展、国产替代、出海[89] - **周期判断**：制造业景气度底部已现，2026年有望迎来复苏[89]；短期优选刀具、核心零部件板块，中长期看好工业机器人、机床板块[89] - **成立关键假设**：我国通用机械需求周期具备3-4年规律，各环节龙头技术逐渐自主可控可通过性价比优势进行国产替代[91] - **成立最大软肋**：经济复苏不及预期导致周期误判，国际形势扰动导致技术封锁或核心部件断供，海外经济衰退影响出口[90] - **经营风险**：经济复苏时点延后风险，发生概率中低，若发生可能导致市场担忧通用设备盈利能力，引发业绩与估值双杀[92][93] 重点个股风险排雷总结 大盘价值股 - **三一重工 (600031)**：推荐逻辑为工程机械海内外共振向上，中国龙头迈向全球业绩弹性大[98][100]；需关注国内基建地产需求不及预期风险，判断依据为2025年1-10月房地产新开工面积同比下滑20%，基建投资额累计同比增长1.5%[100] - **徐工机械 (000425)**：推荐逻辑为迈向全球工程机械龙头，混改效益凸显、矿山机械潜力大[101][103]；需关注工程机械国内下游需求不及预期风险，判断依据同上[103] - **山推股份 (000680)**：推荐逻辑为工程机械低估值强阿尔法标的，推土机龙头迈向全球，挖掘机打开空间[104][106]；需关注海外部分地区贸易摩擦风险，若征税可能影响出口需求[106] - **杭叉集团 (603298)**：推荐逻辑为中国叉车龙头，人形机器人、无人车打开空间[107]；需关注叉车国内需求复苏不及预期风险，判断依据为2025年11月制造业PMI为49.2处于收缩区间[107] - **杭氧股份 (002430)**：推荐逻辑为中国工业气体龙头，布局核聚变设备打开成长空间[108][109]；需关注零售气体业务盈利不及预期及核聚变业务进展不及预期风险[109] - **中国船舶 (600150)**：推荐逻辑为全球船舶制造龙头，受益行业景气上行及盈利改善[110]；需关注造船需求不及预期叠加竞争恶化导致新船造价承压风险[110][113] - **北方华创 (002371)**：推荐逻辑为国产半导体设备平台化龙头[114]；需关注竞争格局担忧引起估值下修的风险，因多家设备公司向平台化发展[114] - **华测检测 (300012)**：推荐逻辑为综合性检测龙头，内生外延共促业绩稳健增长[115]；需关注新建实验室投产进度及产能不及预期风险[115] 小而美个股 - **浙江荣泰 (603119)**：推荐逻辑为新能源云母材料龙头，机器人业务拓展有望超预期[119]；需关注贸易环境剧烈恶化及在手订单投产不及预期风险，公司2025H1海外业务收入占比达47.77%[117][120] - **涛涛车业 (301345)**：推荐逻辑为北美休闲车龙头，产销两旺强者恒强[123]；需关注高尔夫球车拟双反税及特朗普拟增加关税的风险[122][123] - **中际联合 (605305)**：推荐逻辑为风电高空安全作业设备龙头，受益国内风电高景气[124][127]；需关注风机招标价格降幅扩大风险，判断依据为风机月度公开投标均价从2021年1月的3081元/kw下降至2024年9月的1475元/kw，下降52%[127] 热门个股 - **恒立液压 (601100)**：推荐逻辑为主业加速向上、线性驱动项目爆发在即[129][130]；需关注线性驱动项目放量不及预期及主业竞争加剧风险[129][130] - **均胜电子 (600699)**：推荐逻辑为卡位机器人+汽车Tier1，主业盈利能力稳步提升[131][135]；需关注主业盈利能力提升不及预期及机器人业务订单不及预期风险[132][135] - **五洲新春 (603667)**：推荐逻辑为丝杠业务、中高端轴承有望多点开花[136][137]；需关注订单不及预期风险[136][137] - **金沃股份 (300984)**：推荐逻辑为轴承套圈盈利拐点，新业务丝杠、绝缘轴承套圈量产在即[138][141]；需关注丝杠产品放量不及预期及绝缘轴承套圈面临其他方案竞争风险[139][141] - **微导纳米 (688147)**：推荐逻辑为半导体薄膜沉积设备第一梯队，深度受益于存储扩产[142]；需关注薄膜沉积设备领域竞争加剧风险[142] - **中海油服 (601808)**：推荐逻辑为行业景气向上，国内外资本开支双驱动[148][150]；需关注油价下调对行业景气度的影响风险，判断依据为特朗普可能加大化石能源开采并加速结束俄乌战争[149][150]

投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1][5][113] 核心观点 - 公司是全球钻完井装备领域龙头企业，正形成国内外双市场发展格局，钻完井业务、天然气业务、燃气轮机发电机组业务在国内外市场均实现突破，多元化业务协同发展 [5] - 天然气业务已成为公司“第二增长曲线”，2025年上半年收入同比增长112.69%，新增订单增长43.28%，并斩获多笔全球大额订单，包括金额达9.2亿美元的ADNOC项目 [5][62] - 电力能源业务正打造“第三增长曲线”，受益于AI数据中心建设带来的电力需求，公司近期与北美AI巨头及重要客户连续签署两笔金额均超1亿美元的发电机组销售大单 [5][104] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为31.64亿元、37.78亿元、44.49亿元，同比增长20.45%、19.39%、17.77%，当前股价对应PE分别为22.91倍、19.19倍、16.29倍 [2][5][113] 公司概况与业务结构 - 杰瑞股份成立于1999年，是国内领先的能源装备与技术服务提供商，构建了“高端装备制造+油气工程及技术服务+新能源及再生循环+油气田开发”四大业务板块 [5][15] - 公司在压裂、固井、连管等钻完井设备领域稳居国内市占率第一，拥有超1200台套年产能力，累计输出6000余台套装备，超20家全球售后服务基地 [5][16] - 公司实际控制人为三位创始人孙伟杰、王坤晓和刘贞峰，截至2025年第三季度合计持股42.82% [10] 财务表现与全球化战略 - 公司营收从2019年的69.25亿元增长至2023年的139.12亿元，2024年小幅回落至133.55亿元，2025年前三季度营收达104.20亿元，同比增长29.49% [23][24] - 归母净利润从2019年的13.61亿元增长至2024年的26.27亿元，2025年前三季度为18.08亿元，同比增长13.11% [23][26] - 公司坚定推进全球化，海外收入从2020年的23.89亿元跃升至2024年的60.37亿元，占总营收45.20%，2025年上半年海外收入达32.95亿元，同比增长38.38% [32][34] - 2025年上半年公司在手订单规模达123.86亿元，未来增长后劲十足 [32][35] 天然气业务（第二增长曲线） - 行业背景：全球液化天然气正进入新一轮建设潮，2025-2030年预计超过3000亿立方米/年的新增产能投入运行，全球液化天然气基础设施市场规模预计从2024年的648.5亿美元增至2029年的1282.2亿美元 [5][44][46] - 中东地区是核心增量市场，2024-2030年产量预计增长超20%（约1650亿立方米），卡塔尔、沙特为核心扩产地区，相关项目累计投资规模超千亿美元 [5][52][56] - 公司业务：拥有贯穿“气体开发—净化处理—液化储运—终端利用”的全产业链布局，产品包括各类压缩机组 [5][57][58] - 订单与业绩：近年连续斩获国内外大额订单，包括ADNOC 9.2亿美元井场数字化改造项目、阿尔及利亚约61.26亿元天然气增压站总承包项目等，2025年上半年该业务收入同比增长112.69%，毛利率提升5.61个百分点 [5][61][62] 电力能源业务（第三增长曲线） - 行业背景：生成式AI发展推动数据中心建设，预计美国数据中心2030年电力消耗较2024年增加约240TWh，增幅达130%，天然气将成为电力最大来源 [5][73][77] - 燃气轮机需求旺盛：GE Vernova 2024年燃气轮机订单达20.2GW，同比增长112.63%，产能已售罄至2028年 [5][82][84] - 公司业务：自2018年布局，已与西门子能源、贝克休斯和川崎重工达成燃气轮机合作协议，自主研发6-35MW移动式燃气轮机发电机组系列 [5][86][98] - 订单突破：近期子公司杰瑞敏电与全球AI行业巨头及另一北美重要客户，一周内连续签署两笔金额均超1亿美元的发电机组销售大单，成功进军北美高端数据中心市场 [5][104][105] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年营业总收入分别为162.87亿元、198.10亿元、238.00亿元，同比增长21.96%、21.63%、20.14% [2][109][112] - 预计2025-2027年归母净利润分别为31.64亿元、37.78亿元、44.49亿元，同比增长20.45%、19.39%、17.77% [2][5][109] - 分业务预测： - 高端装备制造：2025-2027年收入预计为105.57亿元、124.05亿元、147.62亿元，增速15.00%、17.50%、19.00% [106][110] - 油气工程及技术服务：2025-2027年收入预计为45.00亿元、60.75亿元、75.33亿元，增速36.66%、35.00%、24.00% [107][112] - 新能源、再生循环：2025-2027年收入预计为6.70亿元、7.00亿元、8.00亿元 [107][112] - 油气田开发：2025-2027年收入预计为4.60亿元、5.00亿元、5.50亿元 [108][112] 估值与投资建议 - 选取油服装备及天然气设备行业可比公司，其2025-2027年平均PE为29.22倍、21.57倍、18.39倍 [113][114] - 公司当前股价对应2025-2027年PE为22.91倍、19.19倍、16.29倍，低于可比公司2025年平均水平，首次覆盖给予“买入”评级 [2][5][113]

核心业绩表现 - 2025年上半年营收69.01亿元，同比增长39.21%，归母净利润12.41亿元，同比增长14.04% [2] - 业绩超预期推动股价单日涨幅超17%，开盘高开逾10%并封板至47.31元/股 [2] - 合同负债规模16.23亿元（同比+59.02%），预示后续项目储备充足 [9] 业务结构分析 - 油气业务贡献营收65.72亿元，占比95.24%，仍是核心支柱 [4] - 高端装备制造业务营收42.24亿元（占比61.22%），压裂设备、钻井设备订单显著增长 [4] - 新能源业务营收仅3.28亿元（占比4.76%），虽同比增长65.74%但未达第二增长曲线预期 [6] 天然气业务突破 - 天然气业务营收同比激增112.69%，毛利率提升5.61个百分点，新增订单同比增长43.28% [4] - 全球LNG现货价格2024-2025年回落35-40%，驱动液化、管输等EPC项目进入上行通道 [5] - 油气工程及技术服务营收20.69亿元（同比+88.14%），毛利率提升6.62个百分点，成功突破北非市场 [5] 新能源业务困境 - 锂离子电池负极材料项目累计投入15.11亿元，进度60.46%，已亏损2.47亿元 [6] - 本期投资额仅2657万元，公司主动控制投资进度应对行业产能过剩与同质化竞争 [6] 国际化战略进展 - 中东及北非市场贡献58%在手EPC订单，未执行订单总额123.9亿元，锁定未来18-24个月营收 [12] - 中标科威特石油公司27亿元天然气处理项目，完成5宗中东及北非EPC/DPC项目 [11][12] - ADNOC井场数字化改造项目采用数字孪生技术，将设备故障间隔时间提升15% [12] 财务运营风险 - 存货规模60.99亿元（占总资产16.22%），存货周转率0.757次（同比下滑40.09%） [9] - 应收账款67.39亿元（占营收97%），信用减值损失9111万元影响现金流 [9] - 筹资活动现金流净额2024年达33.91亿元，资本开支加大杠杆压力 [10] 行业与周期驱动 - 全球天然气液化EPC订单量2025H1同比增46%，与公司增速高度吻合 [5] - 国内油气资本开支2022-2024年仅个位数增长，公司通过海外EPC对冲国内需求天花板 [5] - 2017-2023年油气装备业务收入从18.11亿元增至117.56亿元（增幅549%） [8]

股价表现与交易数据 - 截至2025年7月4日收盘，石化机械报收于6.63元，下跌1.92% [1] - 当日换手率2.4%，成交量22.67万手，成交额1.51亿元 [1] - 7月4日主力资金净流出687.48万元，游资资金净流出234.74万元，散户资金净流入922.22万元 [6] 投资者互动与市值管理 - 投资者质疑公司作为中石化控股的油服装备上市公司长期表现低迷 [2] - 公司回应将加强市值管理工作 [2] - 投资者关注中东战争对油气油服行业的影响，公司未正面回应业务发展情况 [2] 氢能业务布局 - 公司不生产氢能源，主营业务为氢能装备制造、服务及提供一体化解决方案 [3] - 公司下属氢能机械公司拥有10位博士、50余位硕士技术骨干，在氢能领域取得多项专利 [4] - 公司主持、参与多项标准编制，是中石化的"氢能装备制造基地"和"湖北省氢气增压装备工程研究中心" [4] - 公司以氢气压缩机、碱水制氢装备和纯氢管道为突破口，布局上游制氢和下游加氢市场 [4] - 公司计划开发关键装备，形成氢能装备一体化解决方案 [4] 国际市场布局 - 公司在沙特、科威特、卡塔尔、阿联酋、哈萨克斯坦、阿尔及利亚等多个国家有业务合作 [4] - 近两年公司在欧盟国家未形成销售收入 [5]