报告行业投资评级 - 震荡 [1][4][5] 报告的核心观点 - 本周碳酸锂价格破新低后震荡，2507合约收于60960元/吨，周环比下跌840元/吨，2509合约收于62300元/吨，周环比下跌900元/吨，现货周环比下跌1450元/吨为63050元/吨 [1] - 供应方面，锂矿价格下跌速度放缓，部分矿山开始减停产，但4月中国锂辉石和碳酸锂进口环比增加，后续部分项目增量增加、部分发运预计减少，本周碳酸锂产量环比下降，冶炼端开工率降低 [2] - 需求方面，美国关税90天缓和期带来少量抢运需求，整体作用有限，本周新能源车销量环比下降，正极材料企业维持刚性备货、主动去库 [2] - 库存小幅去库，上游企业累库，下游企业主动去库，碳酸锂库存13.2吨，环比上周减少141吨，期货仓单数量减少至3.58万吨 [3] - 后市预计震荡，前期交易矿端成本塌陷逻辑，近期预计转为交易矿山停产动向，价格向上无反弹空间 [4] - 单边操作预计2507价格运行区间在5.5 - 6.3万元/吨，跨期暂不推荐 [5] - 套保方面，基差预计走弱叠加矿山减产，建议买入套保比例增加，短期以买入保值为主50%，建议买入现货矿石、盘面卖出套保锁定加工利润，长期以卖出保值为主，短期比例30% [7] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 展示碳酸锂现货与期货价差、期货跨期价差图表 [8] - 给出锂产业链现货市场价格概览，涉及锂辉石、锂云母等多种产品价格及周环比变化 [13] 锂盐上游供给端——锂矿 - 展示锂辉石精矿平均价格走势图表 [15] 锂盐中游消费端——锂盐产品 - 展示锂精矿月度进口量及价格、澳大利亚锂精矿月度进口量及价格等多个与锂盐产品相关的图表，包括碳酸锂价格、产量、开工率、进出口量、库存等方面 [18][21][23][24][29] 锂盐下游消费端——锂电池及材料 - 展示中国碳酸锂表观消费量、库存可用天数、磷酸铁锂和三元材料产量及开工率、三元材料进出口量、中国锂电池装机量、国内各类动力锂电池产量等多个与锂电池及材料相关的图表 [29][30][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端4月国内碳酸锂产量环比减少9%，近期锂盐厂稳定生产，3月锂精矿进口量环比减少6%，3月锂盐进口环比增加47%，预计后续南美锂盐进口量保持高位补充供应；需求端受储能和电动车终端增速带动下游需求较好，但美国对等关税政策落地对锂电池出口有负面影响，二季度存在储能电芯抢出口需求；整体供应稳定，5月正极厂商排产环比持平，短期需求增速不及供给，电芯厂采购偏弱，供应压力大，现货供应趋于宽松，下游电池库存累库，电池厂长协客供比例提高，预计碳酸锂价格仍然承压，当前矿端减产对整体供应影响有限，进口供应预期增加，供强需弱局面未改善，价格延续偏弱震荡，建议持逢高沽空思路，关注上游企业减产和正极材料厂排产情况 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 供需状况 - 供应端：4月产量环比减少9%至71652吨，本周产量环比减少205吨至15843吨，3月产量环比增加24%至78730吨；皮尔巴拉矿业下调2025财年锂精矿生产指导产量，Bald Hill选矿厂计划2024年12月初暂时停运；2025年3月中国锂矿石进口量环比减少6%，其中从澳大利亚进口环比增加33%，自津巴布韦进口环比减少40%，自尼日利亚进口环比增加83%，3月碳酸锂进口量同比减少5%，自智利进口占比70%；进口锂辉石精矿CIF价周度环比下跌，部分外购锂矿厂家成本倒挂，自有矿石及盐湖企业利润有支撑，氢氧化锂厂商成本压力大 [4] - 需求端：5月整体排产预计环比持平；4月我国动力和其他电池合计产量环比下降0.03%，同比增长49.0%，合计出口环比下降2.9%，同比增长64.2%，销量环比增长2.3%，同比增长73.5%；以旧换新政策和新能源车购置税延期有望支撑中国新能源车市场销量增长 [5] - 库存：本周碳酸锂库存呈现累库状态，工厂库存周内增加454吨至34785吨，市场库存减少143吨，广期所库存增加273吨 [5] 策略建议 - 从供应端看，4月国内产量环比减少，近期锂盐厂稳定生产，3月锂精矿进口量环比减少，3月锂盐进口环比增加，预计后续南美锂盐进口量保持高位补充供应；从需求端看，下游需求较好，但美国对等关税政策影响锂电池出口，二季度有储能电芯抢出口需求；盐湖产量增加，矿石提锂企业减产，整体供应稳定，5月正极厂商排产环比持平，短期需求增速不及供给，电芯厂采购偏弱，供应压力大，现货供应趋于宽松，下游电池库存累库，电池厂长协客供比例提高，预计碳酸锂价格仍然承压，矿端减产对整体供应影响有限，进口供应预期增加，供强需弱局面未改善，价格延续偏弱震荡，建议持逢高沽空思路，关注上游企业减产和正极材料厂排产情况 [6] 重点数据跟踪 - 展示了碳酸锂周度产量、月度产量、周度库存、月度工厂库存、平均生产成本、不同原料生产碳酸锂产量占比、国内动力电池产量与装车量差值、磷酸铁锂产量与装车量差值、磷酸铁锂月度产量、三元材料月度产量、碳酸锂进口量、市场价三元材料8系NCA型、平均价磷酸铁锂动力型、锂辉石进口量等数据的图表 [8][11][12][14][19][23][25][27][32][35][39][41][43][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂主力合约震荡运行，持仓量环比减少，现货升水，基差走弱 [2] - 碳酸锂市场冷清，现货成交价格重心下移，上下游企业观望，市场成交稀少，下游期望价格下跌持续观望，上游锂盐厂亏损出货意愿低，贸易商出货意愿强，整体仍处供给偏多阶段 [2] - 期权市场认购持仓占优，市场情绪偏多头，隐含波动率略升 [2] - 技术面60分钟MACD双线位于0轴下方，DIF上靠DEA，绿柱收敛 [2] - 操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价64,280元/吨，环比+120元/吨；前20名净持仓-21,487手，环比-1732手 [2] - 主力合约持仓量267,396手，环比-9504手；近远月合约价差-740元/吨，环比+460元/吨 [2] - 广期所仓单36,244手/吨，环比+1008手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价65,250元/吨，环比-1400元/吨；工业级碳酸锂平均价63,600元/吨，环比-1400元/吨 [2] - Li₂CO₃主力合约基差970元/吨，环比-1520元/吨 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价775美元/吨，环比持平；磷锂铝石平均价7,500元/吨，环比-100元/吨 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价1,936元/吨，环比-37元/吨 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量43,180吨，环比+7490吨；碳酸锂进口量18,125.49吨，环比+5797.53吨 [2] - 碳酸锂出口量220.03吨，环比-197.10吨；碳酸锂企业开工率50%，环比+8% [2] - 动力电池产量118,300MWh，环比+18000MWh；锰酸锂价格29,000元/吨，环比持平 [2] - 六氟磷酸锂价格5.6万元/吨，环比持平；钴酸锂价格225,000元/吨，环比持平 [2] - 三元材料(811型):中国价格147,500元/吨，环比持平；三元材料(622动力型):中国价格125,000元/吨，环比持平 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型):中国价格129,500元/吨，环比持平；三元正极材料开工率48%，环比+8% [2] - 磷酸铁锂价格3.33万元/吨，环比持平；磷酸铁锂正极开工率57%，环比持平 [2] - 新能源汽车当月产量1,277,000辆，环比+389000辆；当月销量1,237,000辆，环比+345000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率41.16%，环比+0.85%；累计销量3,075,000辆，同比+985000辆 [2] - 新能源汽车当月出口量15.8万辆，环比+2.7万辆；累计出口量44.1万辆，同比+13.4万辆 [2] - 标的20日均波动率14.82%，环比-2.04%；标的40日均波动率15.31%，环比+0.04% [2] 期权情况 - 认购总持仓144,258张，环比+14958张；认沽总持仓51,775张，环比+3584张 [2] - 总持仓沽购比35.89%，环比-1.3801%；平值IV隐含波动率0.24%，环比+0.0022% [2] 行业消息 - 乘联分会预估4月全国新能源乘用车厂商批发销量114万辆，同比增长42%，环比增长1%，1 - 4月累计批发400万辆，同比增长42% [2] - 中汽协数据显示3月汽车商品进出口总额238.2亿美元，环比增长32.1%，同比下降0.2%，进口金额36.7亿美元，环比增长3.8%，同比下降30.4%，出口金额201.5亿美元，环比增长38.9%，同比增长8.4% [2] - 财新网消息称德国商会报告显示86%在华德国企业受关税贸易战影响，机械、汽车行业受影响企业比例分别达86%、93% [2] - 三部门发布一揽子金融政策稳市场稳预期，央行推出十项政策措施，金融监管总局推出八项增量政策，证监会支持中央汇金发挥类“平准基金”作用并出台深化科创板、创业板改革政策措施 [2]

1. 报告行业投资评级 未提及 2. 报告的核心观点 - 供应端4月国内碳酸锂产量环比减少9%，近期锂盐厂稳定生产，3月锂精矿进口量环比减少6%，3月锂盐进口环比增加47%，预计后续南美锂盐进口量保持高位补充供应；需求端受储能和电动车终端增速带动下游需求较好，但美国对等关税政策落地对锂电池出口有负面影响，锂盐厂复产产量环比增加，4月正极厂商排产环比持平，短期需求增速不及供给，电芯厂采购偏弱，供应压力大，现货供应趋于宽松，下游电池库存累库，电池厂长协客供比例提高，预计碳酸锂价格承压，当前矿端减产对整体供应影响有限，进口供应预期增加，供强需弱局面未改善，价格延续偏弱震荡，建议持逢高沽空思路，持续关注上游企业减产情况和正极材料厂排产情况 [4][5][6] 3. 根据相关目录分别进行总结 周度观点 供需状况 - 供应端：4月产量环比减少9%至71652吨，3月产量环比增加24%至78730吨，皮尔巴拉矿业下调2025财年锂精矿生产指导产量，Bald Hill选矿厂计划2024年12月初暂时停止运营，2025年3月中国锂矿石进口数量环比减少6%，其中从澳大利亚进口环比增加33%，自津巴布韦进口环比减少40%，自尼日利亚进口环比增加83%，3月碳酸锂进口量同比减少5%，自智利进口占比70%；进口锂辉石精矿CIF价周度环比小幅上涨，部分外购锂矿生产碳酸锂厂家成本倒挂，自有矿石及盐湖企业利润有支撑，氢氧化锂厂商成本压力较大 [4] - 需求端：5月整体排产预计环比持平，3月我国动力和其他电池合计产量环比增长18.0%、同比增长54.3%，合计出口环比增长8.8%、同比增长75.3%，销量环比增长28.3%、同比增长64.9%，以旧换新政策和新能源车购置税延期有望支撑中国新能源车市场销量增长 [5] - 库存：本周碳酸锂库存呈现累库状态，工厂库存周内增加2860吨至32560吨，市场库存减少3722吨，广期所库存增加1682吨 [5] 策略建议 - 供应端后续南美锂盐进口量预计保持高位，需求端受美国政策影响出口有负面效应，短期需求增速不及供给，供应压力大，现货宽松，下游电池累库，预计碳酸锂价格承压，矿端减产影响有限，进口供应预期增加，价格延续偏弱震荡，建议逢高沽空，关注上游企业减产和正极材料厂排产情况 [6] 重点数据跟踪 - 展示了上海有色现货含税均价碳酸锂、碳酸锂周度产量、周度库存、月度产量、锂精矿进口平均价、碳酸锂月度工厂库存、冶炼厂和下游库存、碳酸锂平均生产成本、不同原料生产碳酸锂产量占比、动力电池产量及同比、国内动力电池产量与装车量差值、磷酸铁锂月度产量、三元材料月度产量、碳酸锂进口量、市场价三元材料8系NCA型、平均价磷酸铁锂动力型、锂辉石进口量等数据图表 [8][13][15][20][21][23][26][28][31][35][37][40][42]