黄金价格影响因素 - 美国8月PPI数据意外大幅下降对金价形成支撑 [1][3] - 市场预期晚间美国CPI数据上升及美元指数止跌运行对金价构成压力 [1] - 市场已完全消化今年余下时间三次降息的预期 [3] 市场预期与操作策略 - 若晚间美国CPI数据未能超前值下降将减弱金价多头动力 预期金价维持震荡或回撤走低 [3] - 基于PPI下降和初请数据预期利好 晚间金价大概率不上涨 以震荡波动为主 [3] - 日图显示金价昨日收取倒垂见顶形态但仍未跌至5日均线下方 多头仍占优势 在跌至5日均线前保持看涨观点 [3] - 若金价跌至5日均线下方 可待触及3570美元附近扩展线支撑位或3500美元下方再度入场看涨 [3]

美国通胀数据表现 - 7月CPI同比上涨2.7%低于市场预期值2.8%且与上月持平 核心CPI同比涨幅达3.1%高于预期值3.0%并创2月以来新高 [1] - 7月PPI同比涨幅升至3.3%为今年2月以来最高水平 远超预期值2.5%和前值2.3% 环比涨幅0.9%为2022年6月以来最大涨幅 [1] 美联储降息概率变化 - 9月维持利率不变概率为15.4% 降息25个基点概率为84.6% [2] - 10月维持利率不变概率为6% 累计降息25个基点概率为42.4% 累计降息50个基点概率为51.5% [2] 商品期货市场表现 - 碳酸锂2511合约上涨3.40%至88160元 现手4530 持仓量402034 [1] - 工业硅2511合约上涨2.09%至8805元 现手775 持仓量276479 [1] - 焦煤2601合约上涨2.00%至1248.0元 成交量542816 持仓量673331 [1] - 原油2510合约下跌1.08%至483.6元 成交量64682 持仓量33749 [1] - 甲醇2601合约下跌0.86%至2409元 成交量123831 持仓量633643 [1] 早盘主力合约涨跌情况 - 碳酸锂涨超3% 多晶硅/棕榈油/工业硅涨超2% [3] - SC原油跌超1% 鸡蛋跌近1% [3] 市场预期综合影响 - CPI与PPI数据表现分化导致市场降低对9月美联储降息幅度的预期 [4] - 9月及10月降息利好支撑仍然存在 [4]

核心观点 - 美国7月CPI环比+0.2% 核心环比+0.32% 均符合预期 核心CPI环比终结连续5个月不及预期 [1][2] - 同比口径预期差主要来自季调与四舍五入等技术问题 CPI同比预期+2.8%实际+2.7% 核心CPI同比预期+3.0%实际+3.06% [1][2] - 关税对商品通胀传导仍在进行 服务通胀保持黏性 下行仍有阻力 [1][3] - 市场交易"通胀温和→降息预期升温→增长预期改善"逻辑 美股与长债利率上涨 黄金下跌 [1][4] - 当前市场计价全年2.4次/61bps降息预期至少存在11bps回调空间 美元指数与短债利率存在上行风险 [1][5] 通胀数据表现 - 7月CPI环比+0.2% 核心环比+0.32% 均符合预期 [2] - 核心商品CPI环比由+0.20%微升至+0.21% 交运商品环比由-0.38%提升至+0.22% [3] - 居住服务环比由+0.18%抬升至+0.23% 自住房折算OER与租金RPR环比分别为+0.28%和+0.26% [3] - 超核心CPI环比由+0.21%大幅反弹至+0.48% 医疗保险拉动+0.197% 交通运输拉动+0.182% [3] 通胀结构分析 - 关税相关商品出现分化 家具服装休闲商品环比回落 而新车与二手车价格反弹 [3] - 二手车价格如期反弹 环比+0.48% 较前值-0.67%显著改善 [3][10] - 服务通胀保持黏性 居住通胀回到疫情前中枢水平 但同比增速仍处于回落过程中 [3] - 高波动项目贡献显著 机票大涨4.04% 酒店价格跌幅收窄至-1.02% [3][14] 市场反应 - 2年美债利率下行至3.72% 10年美债利率一度上行至4.31% 10年实际利率预期一度上行至1.93% [4] - 美元指数跌破98 黄金下跌 美股和白银上涨 [4] - 市场交易逻辑从"就业数据太差→降息预期升温"转变为"通胀温和→降息预期升温→增长预期改善" [4] 政策预期与交易策略 - 当前市场预期全年降息2.4次/61bps 但乐观情景仅2次(9月/12月) 悲观情景1次(10月) [5] - 降息预期存在11bps回调空间 美元指数与短债利率面临上行风险 [5] - 未来黄金上涨可能来自"通胀超预期→降息延后→经济压力增大→增长预期下修"的传导路径 [5] - 下月非农和CPI数据质量或仍较差 建议把握长期脉络如美联储降息和央行购金趋势 [5]

价格走势 - 现货黄金价格短线跳水，失守3350美元关口，触及3340美元，呈现“倒V型反转” [1] - 纽约期金价格跌破3400美元/盎司，日内跌幅为0.30% [1] - 金价在触及3375美元附近的三日高点后遭遇抛压 [1] 市场驱动因素 - 美国财长呼吁美联储基准利率应比现在至少低1.5个百分点，刺激金价一度大涨近20美元，逼近3375美元/盎司 [3] - 市场对美联储9月会议降息25个基点的预期概率攀升至99%，较前一日的91.4%显著增加 [3] - 投资者正等待美国PPI和初请失业金数据，若工业品出厂价格意外放缓可能加大美联储大幅降息可能性，从而推动金价反弹 [4] - 美国7月份PPI和核心PPI同比预计将分别上升2.5%和2.9% [4] 技术分析 - 金价短线走势关注反弹，下方第一关键支撑区域在3355-52美元 [5] - 若3355-52区域失守，行情将测试3342美元及3330区域，击破3330区域空头才能打开进一步下跌空间 [5] - 上方3375-80区域为压力区，若被突破则阻力位上看3400美元大关 [6]

美联储降息预期 - 高盛预计美联储今年将降息三次，每次25个基点，2026年再降息两次，终端利率将从目前的4 25%-4 50%降至3%至3 25%之间 [1] - 高盛具体预测降息时间为今年9月、10月和12月，每次25个基点 [3] 降息依据 - 美国7月CPI环比上涨0 2%，6月环比上涨0 3%，符合预期 其中汽油价格环比下跌2 2%，食品价格环比持平 [2] - 近期非农数据疲弱，前两个月就业增长数据大幅下修，为过去57年（非衰退期）最显著调整，可能导致每月就业增长预期减少4 5万至8万个 [3] - CPI数据表明与关税相关的价格压力是暂时的，未导致消费者价格大幅上涨，强化了9月"保险性"降息25基点的说法 [3] 市场预期变化 - 利率期货显示市场预计9月降息25基点的概率高达93%，降息50基点的概率为7% [4] - 交易商预计今年总计降息约65个基点，高于上周预测的60个基点 [5] 政策建议 - 美国财长贝森特建议降息50个基点，认为利率过于紧缩，应下调150到175个基点 [6][7]

通胀数据表现 - 7月CPI同比上涨2.7% 环比上涨0.2% [1] - 核心CPI同比上涨3.1% 环比上涨0.3%创近六个月最大涨幅 [1] - 整体通胀压力温和 未出现急剧上升迹象 [1] 货币政策预期变动 - 市场预期美联储9月维持利率不变概率仅6.6% 降息25基点概率达93.4% [3] - 10月维持利率不变概率仅2.4% 累计降息50基点概率达59.9% [3] - 通胀数据为降息提供理论依据 核心CPI环比新高提示需谨慎权衡降息节奏 [3] 资产价格影响 - 美元可能承压走弱 股市或延续风险资产上涨趋势 [3] - 美债收益率曲线可能因降息预期进一步趋陡 [3] - 市场反应成为政策落地与情绪的关键信号 [3] 后续关注重点 - 需关注美联储官员表态及后续经济数据变化 [4] - 重点判断降息幅度与节奏是否匹配市场预期 [4]

A股市场走势分析 - 美国CPI数据出炉后美联储9月降息概率提升 若进入大放水节奏将利好A股继续上涨 [1] - 当前A股呈现慢牛特征 采用轮动上涨模式 每日切换不同板块 避免一致性过热情绪 [1] - 指数突破3674点后需盘整消化浮筹 短期需控制节奏防守 待站稳后再布局 [1] 板块轮动与补涨机会 - 轮动上涨模式下空头未完全离场 大盘安全性较高 [1] - 多数题材和个股仍存在补涨机会 但需注意指数短期过快上涨后的调整需求 [1] - 当前出现百股涨停情绪沸点现象 操作上建议保住收益为主 [1] 技术面与操作策略 - 第一目标位3674点已达成 短期需观察指数能否有效站稳 [1] - 突破关键点位后市场情绪过热 需防范技术性回调风险 [1] - 建议等待盘整结束后再加大布局力度 [1]

通胀数据表现 - 美国7月CPI环比+0.2%，核心环比+0.32%，均符合预期，核心CPI环比终结连续5个月不及预期[1] - 同比口径CPI预期+2.8%实际+2.7%，核心CPI预期+3.0%实际+3.06%，差异主要来自季调与四舍五入等技术问题[1] - 核心商品CPI环比由+0.20%提升至+0.21%，其中交运商品环比由-0.38%提升至+0.22%，新车和二手车价格反弹[1][3] 通胀结构分析 - 关税对家具、服装、休闲商品等价格冲击仍在传导，服务通胀保持黏性[1] - 居住服务环比由+0.18%抬升至+0.23%，自住房折算OER与租金RPR环比分别+0.28%、+0.26%[1][3] - 超核心CPI环比由+0.21%大幅反弹至+0.48%，医疗保险和交通运输是主要贡献项目[1][3] 市场反应 - 降息预期升温带动2年美债利率下行至3.72%，10年美债利率一度上行至4.31%[1] - 美元指数跌破98，黄金下跌，美股和白银上涨[1] - 市场交易逻辑转向"通胀温和→降息预期升温→增长预期改善"[1] 交易策略 - 当前市场计价全年降息2.4次/61bps，存在至少11bps回调空间[1] - 美元指数与短债利率存在上行风险，黄金上涨可能来自通胀超预期导致增长预期下修[1] - 未来数据质量或仍较差，需把握长期脉络如美联储降息和央行购金趋势[1]

美国CPI数据表现 - 7月未季调CPI年率2.7%，符合前值但低于预期2.8% [1] - 7月季调后CPI月率0.2%，符合预期且低于前值0.3% [1]

原油方面：昨日晚间（8月11日），乌克兰总统泽连斯基表示，与莫迪讨论了对俄罗斯石油的制裁问 题，我们同意计划于9月在联合国大会上举行会晤并制定互访计划。据相关媒体报道，15日俄美在阿拉 斯加会谈结束后，普京将会邀请特朗普来俄罗斯参加下一轮会谈。此消息表明，俄美之间的谈判仍有诸 多不确定因素，但前景依旧向好。供应端来看，OPEC+已经确定在9月继续维持54.8万桶增产力度，且9 月将提前完成220万桶的原定增产计划。需求端来看，欧美夏季出行高峰还在继续，季节性利好因素仍 在，延缓了油价下跌速度。叠加中美关税顺利延期，减少了利空压力，短期内油价可能出现短暂反弹。 8月12日市场速览 ：1、中美关税顺利延期90日。2、特朗普在社交媒体上高调宣布，黄金不会被征收关 税。3、特朗普团队将鲍曼、杰斐逊和洛根纳入美联储主席候选人之列，有望今年秋季宣布美联储主席 人选。 技术面：昨日日线收小阳线，有一定的见底效果。1小时来看，市场仍处在下跌趋势，价格盘整至60日 均线之上，但仍在120均线下方运行，关注未来价格能否反弹，今日多空分水岭在64.50美元一线。 美元指数：据白宫有关人员透露，美国总统特朗普正在考虑让美联储两位副主 ...