新华财经北京12月19日电（记者王虎云）随着保险资金监管政策持续优化，近年来保险资管行业对科技 创新的支持力度不断加大。未来，保险资金如何凭借规模大、期限长等优势，更高效地赋能科技创新？ 近期，多家保险资管公司给出了答案。 耐心资本匹配科技创新特点 从技术研发到产品投入市场，再到产业成熟，科创产业发展周期较长，对资金具有长期性、持续性需 求。而保险资金具有规模大、来源稳定的特征，是天然的耐心资本。 金融监管总局发布的数据显示，截至2025年三季度末，保险公司资金运用余额为37.46万亿元。近年 来，保险资金通过股权投资、债权计划、产业基金等方式，不断加大科技创新领域的投资力度。 例如，2023年11月，国寿资产发起设立"中国人寿-沪发1号股权投资计划"，投资规模约118亿元，以S份 额投资方式受让上海集成电路产业投资基金股权，基金底层资产均为我国集成电路半导体领域重点企 业，较好解决了科技创新领域投资中的早期风险问题与后期估值过热问题。 2025年4月，人保资产作为受托管理人成功发起设立"人保资产-中关村科技租赁1号资产支持计划"，基 础资产涉及22个承租人的24笔租赁资产，承租人全部为中小民营科技型企业，主 ...

（原标题：吴清挂帅！资本市场最强大脑集结，29位专家献策高质量发展） 21世纪经济报道记者 崔文静 实习生 张长荣 12月18日，中国资本市场迎来大事件——中国资本市场学会学术委员会正式成立，29位权威专家组 成"超级智囊团"，为资本市场高质量发展提供智力支撑。 证监会主席、中国资本市场学会会长吴清亲自出席成立会议并主持召开资本市场"十五五"规划专家座谈 会，释放出加强资本市场理论研究、提升智库支撑能力的强烈信号。 从月7月26日中国资本市场学会成立大会暨第一届第一次会员代表大会在上海召开，到12月18日学术委 员会的成立，短短五个月间，资本市场"国家队"智库建设完成关键跃升。 此次会议规格空前，中国证监会副主席、中国资本市场学会执行副会长李超，学术委员会主任委员李 扬，以及境内外学术委员会委员、专业委员会负责人、重点研究基地负责人等悉数出席。 吴清进一步指出，学会要深入践行理论研究的初心和使命，团结和凝聚各方面资本市场研究力量和专家 队伍，构建开放协同的研究生态，加强成果转化应用，持续提升理论引领价值。 这一指示明确了学术委员会的使命与路径——不仅要产出高质量研究成果，更要将理论与实践紧密结 合，真正服务于 ...

党的二十届四中全会擘画了以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的宏伟蓝图，对金融工作 服务国家大局提出了根本遵循和行动纲领。近日召开的中共中央政治局会议分析研究了2026年经济工 作，明确明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，为实现"十五五"良好开局提供了有力指引。 作为中国再保旗下的专业资产管理机构，中再资产管理股份有限公司（以下简称"中再资产"）把学习贯 彻党的二十届四中全会精神作为当前和今后一个时期的首要政治任务，自觉把全会提出的新部署、新要 求全面贯彻到公司"十五五"战略规划之中抓好落实。公司将持续发挥专业优势，着力做强做优"耐心资 本"，并加快推动向"有为资本"转型升级，为接续推进中国式现代化提供高质量金融服务。 一、提高政治站位、融入国家大局，深刻把握"十五五"时期发展"耐心资本"的重大意义 "十五五"规划建议强调，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方 向，为金融服务实体经济提出了更高要求。当前，我国经济正处于转变发展方式、优化经济结构、转换 增长动能的关键时期，传统增长模式面临转型，而科技创新、先进制造、绿色低碳等代表新质生产力的 领域，往往伴随着长周期、高投 ...

12月18日，中国科学院院士、中国科学院原院长白春礼在"《财经》年会2026：预测与战略暨2025全球 财富管理论坛"上表示，随着科学与技术边界加速融合，产业迭代周期显著缩短，技术路线快速演进， 国际竞争明显前移，基础研究越来越成为产业竞争的"先手棋"，越来越成为国家竞争力的"源头工程"。 12月18日，中国科学院院士、中国科学院原院长白春礼在"《财经》年会2026：预测与战略暨2025 全球财富管理论坛"上表示，随着科学与技术边界加速融合，产业迭代周期显著缩短，技术路线快速 演进，国际竞争明显前移，基础研究越来越成为产业竞争的"先手棋"，越来越成为国家竞争力的"源 头工程"。 白春礼表示，企业在国家创新体系中的角色正在升级。企业是技术创新决策、研发投入、成果转化 与产业化应用的主体，也是最贴近真实需求、真实场景、真实成本边界的主体。更重要的是，企业 正在"变强"，而且在一些前沿领域呈现出对科学界的超越。这不仅体现在资金体量，更体现在算 力、数据、工程平台与人才集聚能力。 为更好推动企业开展基础研究，白春礼建议，完善可兑现的激励与风险分担机制，让长期投入形成 长期回报。要优化财税激励政策，提高对基础研究投入的 ...

回顾人类文明的发展，不管是蹒跚起步的工业革命时代，还是当下瞬息万变的数字时代，科技、产业、金融三者之间的共舞，始终是推动人类社会进步的 主旋律。在中国迈向高质量发展的关键阶段，究竟应该如何构建一个高效、良性、共生的"科技—产业—金融"生态系统，是当下备受瞩目的焦点。 12月14日，带着上述问题，《国际金融报》记者在习近平经济思想年度论坛及科技—产业—金融协调发展论坛现场专访了中国社会科学院经济研究所二级 教授杨虎涛。 他深入剖析三者"共生共荣"的核心逻辑，指出科技转化成产业离不开金融的重要支持，科技金融的最终落脚点是产业升级。而"绿色+智能"的协同发展以 及技术创新，能更好地助力三者良性循环、助力中国经济高质量发展。 三者共生共荣 "从第一次工业革命的资本集中，到互联网时代的风险投资，再到今天以人工智能为代表的新浪潮，每一次颠覆性的技术革命，都伴随着重大的金融创 新。"杨虎涛表示，科技成果从研发到实现产业化落地是一个漫长的过程，其中离不开金融的重要支持，而一旦没有金融资源跟进，可能技术会停留在科 学幻想或者实验室阶段，无法真正进入量产阶段。 数字化时代的背景下，科技、产业、金融三者之间的关系更为紧密。 "金融 ...

（责任编辑：王治强 HF013） 人民财讯12月18日电，12月18日，中国科学院院士、中国科学院原院长白春礼在《财经》年会 2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛上表示，企业基础研究要成为国家创新体系的关键支柱，还 需要在投入结构优化、风险共担机制、评价导向调整和平台支撑体系等方面形成更强合力。 白春礼建议，完善可兑现的激励与风险分担机制，让长期投入形成长期回报。要优化财税激励政 策，提高对基础研究投入的支持力度和精准度，探索对重大原则性的突破实行后补助奖励与持续激励。 要发展耐心资本，健全风险补偿机制，推动国有资本和社会资本优势互补，风险共担、收益共享，为企 业开展长周期研究，提供稳定资金来源和制度保障。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com ...

作者：国开证券研究与发展部总经理李友军 二、资本市场在支持科技自立自强中仍存不足 科技创新内在的高风险、长周期与高度不确定性，要求金融体系在风险收益结构与资本定价机制上实现 精准适配。然而，我国长期存在的深层次结构性矛盾导致金融供给与创新需求错配，尤其是资本市场核 心功能未能充分发挥，制约了创新生态的良性发展。主要体现在以下几个方面：一是融资功能结构性失 衡。我国金融体系以风险偏好较低的间接融资为主，根据中国人民银行数据，从存量看，2025年10月末 非金融企业境内股票融资占社会融资规模的比重仅为2.77%，缺乏能够承担风险、愿意长期陪伴企业成 长的耐心资本，导致科创企业的资本金需求无法得到充分满足。二是价格发现功能部分失灵。由于对科 创企业的专业评估体系尚不成熟，尤其是对人力资本、知识产权等核心无形资产的估值定价体系尚不健 全，导致市场对科创企业真实价值的判断偏离，进而引发价值低估及融资困局。三是资源配置功能存在 失调。资本的短期逐利性与创新的长期战略性之间存在深层矛盾，在金融机构短期业绩考核机制助推 下，市场投机倾向被进一步强化，导致资本过度追逐商业模式创新等短期赛道，而对需要长期投入的基 础研究及关键核 ...

文章核心观点 - 国产GPU主要玩家摩尔线程与沐曦股份近期成功上市 市场表现超预期 点燃投资者巨大热情 其背后是众多“耐心资本”的长期支持 尽管公司仍处严重亏损 但市场基于对国产GPU及算力芯片市场广阔前景的共识 给予了极高估值 [1][2] - “耐心资本”形态多元 包括早期风险投资、国家及地方国资基金、产业资本、保险资金、理财公司、券商及个人投资者等 它们在公司发展的不同阶段提供支持 并已获得丰厚潜在回报 [3][4][5] - 在资本支持下 两家公司展现了惊人的技术研发与产品迭代速度 并逐步推进商业落地 从技术攻坚走向产业化应用 国产算力芯片行业有望在政策引导下加速发展 [6][7] 公司财务与市场表现 - 沐曦股份2022至2024年营收从42.64万元飙升至7.43亿元 但净亏损从7.76亿元升至14.03亿元 三年累计净亏损超过30亿元 [1] - 摩尔线程2022年至2024年归属于母公司股东的净亏损累计超过52亿元 三年研发费用合计达38.09亿元 是同期累计营收的6.25倍 [1] - 沐曦股份IPO发行估值接近420亿元 上市首日收盘总市值突破3300亿元 股价一度逼近900元/股 [1][2] - 摩尔线程IPO发行估值超过530亿元 上市后股价最高涨至941.08元/股 超出发行价7倍以上 [1][2] 行业前景与市场共识 - 国际数据公司预测 到2029年中国加速服务器市场规模将超过千亿美元 [2] - 交银国际研报认为 国产算力芯片行业将呈现百花齐放态势 技术上取得长足进步 包括晶圆代工、存储器、半导体设备等在内的国产算力产业链有望持续受益 [2] - 浙商证券研报表示 我国正通过强有力的政策引导助力本土企业实现技术突围 算力芯片国产化进度有望提速 [7] “耐心资本”的构成与角色 - 沐曦股份股东超过120家 包括早期投资机构和利资本与泰达科投、顶级VC红杉中国与经纬创投、国家及地方国资背景基金、产业资本中国电信与联想、以及个人投资者葛卫东等 [3] - 摩尔线程股东超过80家 包括早期资本沛县乾曜与深圳明皓、国资机构、市场化创投及产业CVC等 [3] - 保险资金如中保投资参与了摩尔线程上市全过程 中国人寿养老保险、平安养老保险等出现在沐曦股份战略配售名单中 [4] - 理财公司加速布局权益市场 例如宁银理财旗下6只产品在摩尔线程网下配售中获配约393万元 兴银理财旗下3只产品获配超200万元 [3] - 券商及券商资管参与网下配售 如华泰联合证券相关子公司参与沐曦股份战略配售 中信证券单家获配约63.27万股 [5] - “耐心资本”获得丰厚潜在回报 例如葛卫东及其混沌投资持有沐曦股份2693.79万股 以12月17日829.90元/股收盘价计算 持股市值达223.56亿元 账面盈利或超200亿元 [5] 技术研发与商业落地进展 - 摩尔线程2021年首款芯片“苏堤”问世 之后相继推出四代GPU架构 2023年底推出首个全国产千卡千亿模型训练平台“夸娥”智算集群 一年后该平台从“千卡”扩展至“万卡”规模 [6] - 沐曦股份2023年底主力产品曦云C500实现量产出货并成为重要营收来源 2024年全年落地算力集群总规模超过万卡 2025年10月发布首款全国产通用GPU曦云C600 [6] - 摩尔线程2022年底推出定价2999元的消费级显卡MTT S80 成为国内少数实现to C端落地的AI芯片公司 [6] - 沐曦股份曦云C500系列已应用于国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台等 [6] 面临的挑战 - AI芯片研发难度高、投入大、周期长 且当前行业前沿发展趋势仍由海外厂商主导 [7] - 沐曦股份坦言 其部分产品虽已实现量产 但进入重点行业客户需经历严苛的技术验证与生态适配 [7]

2025上证多层次资本市场高质量发展大会现场。会场图片均为 许泽宇 摄 构建高质量发展的资本市场离不开高质量发展的上市公司，而高质量发展的上市公司需要愿意长期陪伴 企业成长的耐心资本作为重要支撑；创业投资和股权投资作为科技强国的重要资本和耐心资本，已成为 我国推进现代化产业体系建设及发展新质生产力的一揽子工具箱中的重要组成部分；谈及"十五五"期间 股权投资机遇时，多位投资人不约而同地将目光锁定在"十五五"规划建议中提到的新兴产业与未来产业 ...

宋志平 ◎记者 张雪 "构建高质量发展的资本市场离不开高质量发展的上市公司，而高质量发展的上市公司需要愿意长期陪 伴企业成长的'耐心资本'作为重要支撑。"在12月16日举行的2025南通投资大会暨上证多层次资本市场 高质量发展大会上，中国上市公司协会会长宋志平系统阐述了中国资本市场当前所处的历史方位、面临 的战略机遇以及实现高质量发展的核心路径。 凤'的智慧，其目标不仅是让资金'愿意来'，更要'留得住''发展得好'，最终实现资本与本地产业的深度 融合。" 市场从"工业型"到"创新型"的战略转向 将视野放大，宋志平剖析了中国资本市场功能的历史性变迁。他分析称，我国目前制造业增加值占全球 比重超过30%，"卡脖子"技术问题成为制约发展的主要矛盾，资本市场的功能必须进行深刻的"战略转 向"。中国未来的竞争优势必须从单一的"制造+市场"，升级为"创新+资本+制造+市场"的发展模式。 宋志平列举了宁德时代、联影医疗、海康威视、万华化学等一批优秀上市公司。他认为，这些企业的共 同特征是：在技术上追求领先，在管理上精益求精，在制造上坚守品质，并善于利用资本市场工具放大 创新效能、加速产业整合。它们不仅在产品市场获取丰厚利润 ...