上市公司股东回馈趋势 - 上市公司与投资者关系管理不断深化，股东回馈方式从现金分红、股份回购扩展到实物福利，策略日益丰富多元 [1] - 2025年以来，舍得酒业、得利斯、华大基因、凯撒旅游、横店影视、海峡股份等多家公司发布了股东回馈活动 [1] - 市场分析认为，此类活动有助于投资者了解公司产品业务，拉近公司与投资者关系，增强股东信心并培育潜在消费者 [1] 舍得酒业股东回馈活动详情 - 舍得酒业于4月23日至5月15日开展“舍得酒业2025年股东回馈”活动，面向4月22日登记在册的股东 [1][2] - 活动核心产品包括2024年股东大会纪念酒和2025年春酿封藏大典纪念酒，其中股东大会纪念酒含38.2%癸巳蛇年(2013年)老基酒，活动价为598元/瓶，并尊享“买一得二”优惠 [2] - 2024年公司也曾推出类似活动，股东可购买龙年生肖酒，按598元/瓶价格享受买一赠一 [2] 舍得酒业2024年经营业绩 - 2024年公司实现营业收入53.57亿元，同比下降24.41%，净利润为3.46亿元，同比下降80.46% [3] - 业绩下滑主要因白酒行业处于调整期，竞争加剧，产品销售承压，次高端产品消费需求待恢复，公司主动实施“控量挺价”策略并加大品牌投入 [3] - 2025年公司策略为坚持品牌向上、渠道向下、全面向C，聚焦重点市场客户渠道，加大消费者培育，打造大单品并均衡各价位段产品布局 [3] 其他上市公司实物回馈案例 - 得利斯在2025年初为持股大于15000股的股东免费赠送市场价值约208元/份的布拉格火腿，旨在提高股东对产品的认知度 [4][5] - 华大基因于今年2月向持股满一年以上股东赠送华常康肠道健康检测礼盒及商城专属优惠券 [5] - 凯撒旅游在今年3月向股东派发优惠券，用于体验“爱达魔都号”邮轮旅游产品 [6] - 横店影视在今年4月向股东派发观影旅游礼包，并提供半价购买400元会员卡的权益 [7] - 海峡股份在今年4月公告，符合条件的股东可以优惠价格乘坐“祥龙岛”轮游览三亚至西沙航线 [8] 实物回馈的目的与市场看法 - 实物回馈目的包括增强股东信心和认同感、展示产品品质提升品牌知名度、搜集产品改进意见 [8] - 尽管部分公司常年进行实物回馈，但分析人士指出投资者更关注公司的持续经营能力及相关经营指标是否令人满意 [8]

上市公司股东回馈方式多元化趋势 - 上市公司股东回馈策略从现金分红、股份回购扩展到实物福利，呈现丰富多元化特征[1] - 2025年以来已有舍得酒业、得利斯、华大基因等至少6家公司推出实物回馈活动[2] - 实物回馈有助于投资者了解公司产品、增强股东信心并培育潜在消费者[2] 舍得酒业股东回馈活动详情 - 推出2025年股东购酒活动，包含两款纪念酒：2024股东大会纪念酒（含38.2% 2013年老基酒）和2025春酿封藏酒，活动价598元/瓶且买一赠一[4] - 2024年同类活动中股东可598元购买龙年生肖酒并获赠同款，活动形式延续但产品更新[4] - 2024年公司营收53.57亿元（同比-24.41%），净利润3.46亿元（同比-80.46%），主因行业调整期竞争加剧及主动控量挺价策略影响[5] - 2025年战略聚焦品牌升级、渠道下沉和消费者培育，强化大单品与全价位段布局[5] 其他上市公司实物回馈案例 - 得利斯向持股≥15,000股股东赠送208元布拉格火腿，旨在提升产品认知度[7] - 华大基因向持股满1年股东赠送肠道检测礼盒及商城优惠券[8] - 凯撒旅游提供邮轮旅游优惠券，横店影视发放观影礼包及半价会员卡，海峡股份推出西沙航线优惠[9][10][11] 实物回馈的动机与市场反应 - 主要目的包括增强股东认同感、展示产品品质、收集用户反馈以改进服务[11] - 部分投资者更关注公司持续经营能力而非实物福利，认为回馈活动仅为辅助手段[11]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级，6 个月目标价为 90.40 元，对应 2025 年 16 倍的动态市盈率 [6][11] 报告的核心观点 - 美的集团 2024 年年报显示其资产负债表质量高，预计能应对 2025 年外部挑战，保持稳健增长 [2] - 外销维持较快增长，内销受益国补，渠道库存消化良好，各业务有不同表现 [3] - 2024Q4 投资收益提升使利润快速增长，经营端盈利受预提销售返利影响，管理和研发费用率下降体现经营效率提升 [4] - 公司现金流充足，加大股东回馈力度，包括现金分红和股份回购 [5][11] 根据相关目录分别进行总结 财务数据表现 - 2024 年实现收入 4090.8 亿元，YoY + 9.5%，归母净利润 385.4 亿元，YoY + 14.3%；2024Q4 单季度收入 887.3 亿元，YoY + 9.1%，归母净利润 68.4 亿元，YoY + 13.9% [2] - 2024H2 海外主营业务收入 YoY + 10.8%，国内主营业务收入 YoY + 6.9%；美的空调 2024H2 线上/线下零售额 YoY + 41%/+58% [3] - 2024H2 美的智能家居事业群收入 YoY + 7.1%；B 端业务中，楼宇科技/工业技术/自动化机器人业务收入 YoY + 15.0%/+15.5%/-6.9% [3] - 2024Q4 归母净利率同比 + 0.3pct，非经常性损益同比 + 16.1 亿元，扣非净利润 YoY - 12.5%，毛销差同比 - 0.3pct，管理/研发费用率同比 - 0.4pct/-0.2pct [4] - 2024 年经营活动现金流量净额为 605.1 亿元，YoY + 4.5%，为归母净利润的 1.6 倍；Q4 经营活动现金流量净额为 2.5 亿元，上年同期为 131.2 亿元 [5] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（亿元）|3737.1|4090.8|4447.9|4748.7|5046.9| |净利润（亿元）|337.2|385.4|429.7|470.5|512.5| |每股收益(元)|4.40|5.03|5.65|6.18|6.73| |市盈率(倍)|17.5|15.3|13.6|12.4|11.4| |市净率(倍)|3.6|2.7|2.5|2.4|2.2| |净利润率|9.0%|9.4%|9.7%|9.9%|10.2%| |净资产收益率|20.7%|17.8%|18.3%|18.9%|19.4%|[12] 股东回馈计划 - 2024 年度现金分红预案为每 10 股派发现金 35 元（含税），现金分红总额占 2024 年归母净利润的 69.3% [5] - 拟于 12 个月内回购公司股份不超过 100 亿元且不低于 50 亿元，其中 70%及以上用于注销并减少注册资本，剩余用于股权激励或员工持股 [11]