资管行业整体发展 - 中国资管行业总规模突破150万亿元创历史新高 [1] - 形成公募基金、银行理财、保险资管、信托、券商资管、私募等多条子赛道协同发展格局 [1] - 公募基金和银行理财逐渐成为行业主体 [1] 公募基金表现 - 2024年公募基金规模达43.43万亿元增速领跑全行业 [2] - 1.93万只基金中1.59万只实现正回报占比82.4%平均收益5.06% [2] - 股票型基金平均收益8.85%债券型4.49%混合型3.71%货币型1.71% [2] - 证监会推动费率改革改善产品净值收益 [2] 信托行业转型 - 2024年末信托资产规模29.56万亿元创历史新高 [2] - 投向证券市场的资金信托规模10.27万亿元同比增长55.61% [2] - 监管引导从非标融资向标准化标品业务转型优化投资者结构 [3] 银行理财动态 - 2025年一季度银行理财存续产品4.06万只规模29.14万亿元同比增9.41% [3] - 金融监管总局起草信息披露管理办法规范市场行为 [3] 居民资产配置 - 中国居民定期存款占比33.6%显著高于美国7.7%、日本16%、德国13.3% [5] - 2024年居民金融资产增量中定期存款占比36.1% [5] - 2024年四季度倾向于"更多投资"居民占比13.6%环比增2个百分点 [6] - 居民偏爱投资方式前三位为理财产品43.2%、基金信托20.6%、股票17.5% [6] 行业竞争格局 - 资管机构需构建覆盖不同资产类别、多元策略和差异化需求的综合能力 [8] - 银行理财可依托母行渠道公募基金强化主动管理券商资管发挥全业务链协同 [10] - 金融科技成为变革核心变量提升资产配置能力和客户交互体验 [10] 产品创新方向 - 金融机构创新挂钩权益类理财产品丰富投资选择 [9] - 公募基金针对低风险客群发展"固收+"衍生品布局绿色债券、可转债主题基金 [9] - 细化权益敞口分层如低波动策略或量化增强组合 [9]

A股三大股指集体低开，沪指跌0.04%，创业板指跌0.16%。盘面上，白酒、油气开采及服务等板块表现 活跃，稀土永磁、创新药、金属新材料等板块跌幅居前。 机构看后市 华西证券：聚焦陆家嘴论坛，将发布若干重大金融政策，A股上攻行情仍在路上 申万宏源表示，稳定资本市场政策为A股提供了对宏观扰动的"隔离墙"。判断中短期市场，可适当降低 宏观分析权重，提升强势板块节奏判断的权重。 稳定资本市场"隔离墙"能够基本隔绝大部分短传导链条的宏观风险。当前市场主要的下行风险，只能是 长传导链条的风险。可能是美国经济下行超预期，强化全球衰退预期，进而A股供需格局改善拐点可能 推后。另外，中国全球竞争力提升的验证过程，也是乐观预期发酵的过程。而预期提升、市场上涨后， 验证的容错会有所降低，也可能成为扰动的来源。 本文转载自"腾讯自选股"，智通财经编辑：徐文强。 中国银河：外部扰动中聚焦增量政策落地节奏，市场短期大概率维持震荡行情 中国银河证券表示，短期内，A股市场大概率维持震荡行情，重点把握结构性机会。长期来看，外部不 确定性加大仍将是基本面面临的一大挑战，但在政策持续发力下，国内经济有望展现较强韧性。在权益 类公募基金扩容、中长 ...

金融资产投资亏损 - 2024年金融资产投资账面价值达1136.64亿元，同比增长14.54%，但投资净收益和公允价值变动净收益合计仅13.49亿元，同比下降13.91% [2] - 交易性金融资产和衍生金融工具分别确认损失6.49亿元和14.75亿元，主要因非上市股权估值下降及对冲现货风险的期货空头配置 [2][3] - 金融资产中9只产品违约或逾期兑付，初始成本4.75亿元，累计减值4.05亿元，期末账面价值0.70亿元 [3] 抵债资产价值缩水 - 投资性房地产期末账面价值11.88亿元，较2023年末下降5.75亿元，公允价值变动损失5.9亿元，主要来自郑州裕达国贸大楼（损失4.93亿元）和北京金泉港影院（损失0.87亿元） [4][5] - 郑州裕达国贸大楼评估值8.75亿元，较2023年下降28.45%，因商业地产空置率提升及租金下跌 [5] - 北京金泉港影院估值降至2.54亿元，因租金下行（甲级写字楼租金全年降16%）及商圈待开发 [5] 股票质押业务风险 - 2022-2024年股票质押式回购余额均为逾期状态（2024年末8.86亿元），累计计提减值比例从55.14%升至74.37%，2024年新增减值1.6亿元 [6] - 债券质押式回购余额2024年末80.04亿元，未计提减值，因主要为短期现金管理且违约风险低 [6] 融出资金减值差异 - 2024年末融出资金余额420.21亿元，同比增长28.14%，减值准备4.51亿元（同比增43.52%） [7] - 境内减值计提增长74.44%（比例0.74%），因市场波动致个别客户强平后资不抵债；境外计提比例64.75%，因单一机构对手方1.39亿元逾期全额计提 [7] 商誉减值计提争议 - 商誉原值45.23亿元，减值准备1.83亿元，涉及方正承销保荐（2024年亏损6.07亿元）和方正中期期货（净利1.72亿元，同比降15.27%）未计提减值 [7][8] - 方正承销保荐亏损主因投资性房地产估值下调的非经常性影响；方正中期期货经营稳健，净利波动已反映在净资产中 [8] 业务表现分化 - 2025年一季度经纪业务手续费净收入12.31亿元，同比增52.38%；投行业务收入0.25亿元，同比降34.47% [8]

公司业绩表现 - 2024年方正证券实现营业收入77.18亿元（同比增长8.42%）和净利润22.07亿元（同比增长2.55%）[1] - 金融投资规模达1136.64亿元（同比增长14.54%），但投资净收益与公允价值变动净收益合计仅13.49亿元（同比下降13.91%）[1] - 交易性金融资产确认公允价值损失6.49亿元，主因未上市股权投资估值下调10.03亿元[1] - 衍生金融工具损失14.75亿元，源于为对冲现货风险持有的期货空头头寸在市场上涨中产生浮亏[1] - 若剔除投资性房地产减值5.90亿元的非经常性影响，实际投资收益为19.39亿元（同比增长22.49%）[1] 投资性房地产风险 - 2024年投资性房地产账面价值从17.63亿元降至11.88亿元，确认公允价值变动损失5.90亿元[2] - 郑州裕达国贸大楼2021年抵债入账价值12.49亿元，2024年末按拟出售价格确认公允价值仅7.3亿元，年内计提损失4.93亿元[2] - 北京金泉港影院估值下降0.87亿元至2.54亿元[2] - 郑州写字楼租金同比下降6.67%，空置率升至25.3%，裕达大楼写字楼出租率仅48%，商业部分低至11%[2] - 北京金泉港影院因商圈待开发、客流稀少导致估值缩水[2] 股票质押业务风险 - 2022年至2024年股票质押式回购余额维持在8.86亿元左右，且已全部逾期[3] - 累计计提减值准备从4.99亿元增至6.59亿元，减值比例升至74%[3] - 主要违约项目包括"摩登大道"（融资余额3.59亿元，已全额计提坏账）和"海南机场"（融资余额5.27亿元，计提减值3.01亿元）[3] - "海南机场"质押股票纳入海航集团破产重整专项服务信托，方正证券作为优先份额持有人未全额计提减值[3] - 公司已不再开展新股票质押业务，存量项目正通过司法处置及债务重组逐步清理[3] 其他业务风险 - 债券质押式回购余额达80.04亿元，因交易对手信用评级高、质押品足值，未计提减值[3] - 融出资金减值呈现境内外显著分化：境外业务余额2.16亿元计提减值1.40亿元（减值率64.75%），主因单一对手方违约1.39亿元[3] - 境内业务余额420.21亿元减值比例仅0.74%，与行业水平一致[3] - 公司对43.40亿元商誉净值未计提减值，解释称采用市场法测试显示子公司可回收金额高于账面价值[3]

居民和企业加速将资金向货币基金、现金管理类理财等收益更高的领域转移。 在存款利率进入"1字头"时代的背景下，5月金融数据折射出资金流动的深刻变化。 央行数据显示，5月末人民币存款余额达316.96万亿元，同比增长8.1%，当月新增存款近2.2万亿元，较去年同期 多增5000亿元。其中，非银存款单月增加近1.2万亿元，创下近十年同期新高，成为市场关注的焦点。 分析普遍认为，存款利率下调引发的"存款搬家"效应，是推动非银存款增长的原因之一。居民和企业加速将资金 向货币基金、现金管理类理财等收益相对更高的领域转移。这一趋势在银行理财规模数据上得到有力印证——5月 银行理财规模环比增长3400亿元，总量达31.6万亿元。 与此同时，存贷款月度增长差异也引发关注。专家指出，这缘于金融资产多元化、直接融资占比提升以及隐性债 务置换等多重因素，需从长期视角理解存贷款增长的动态平衡。 非银存款创近十年同期高点 数据显示，5月人民币存款增加2.18万亿元，同比多增5000亿元，环比更多增2.62万亿元。 5月存款结构中，非银存款增加1.19万亿元，为近十年同期高点，同比多增300亿元。今年以来，非银存款更累计 增加14.73万 ...

金融资产投资 - 截至2024年末公司持有的各类金融投资合计1,136.64亿元，同比增长14.54% [1][2] - 交易性金融资产、其他债权投资、其他权益工具投资和衍生金融资产初始成本分别为595.10亿元、492.55亿元和29.73亿元 [2][3] - 2024年实现投资净收益和公允价值变动净收益合计19.39亿元，同比增长22.49% [2] - 衍生金融工具确认投资损失和公允价值变动损失合计14.75亿元 [1] - 金融资产中个别存在违约或逾期兑付情形，涉及9只产品，初始成本4.75亿元，累计估减/计提减值4.05亿元 [12] 股票质押业务 - 2022-2024年股票质押式回购余额分别为9.05亿元、8.86亿元、8.86亿元，均已全部逾期 [14] - 累计计提减值准备分别为4.99亿元、4.99亿元、6.59亿元，2024年减值金额同比增加1.6亿元 [14] - "摩登大道"项目已全额计提减值准备3.59亿元 [15] - "海南机场"项目因纳入海航破产重整信托计划，基于股价和处置可行性计提减值 [17] 债券质押业务 - 2022-2024年债券质押式回购余额分别为2亿元、102.96亿元、80.04亿元 [14] - 债券质押业务未计提减值准备，主要因期限短、交易对手评级高且质押证券价值可覆盖风险 [19] - 2024年末规模减少主要因债券投资需求增加导致短期闲置资金减少 [19] 融出资金业务 - 2024年末融出资金余额420.21亿元，同比增长28.14% [22] - 累计计提减值准备4.51亿元，同比增长43.52% [22] - 境内业务减值计提比例0.74%，境外业务64.75%，差异主要因境外单一对手方1.39亿元逾期 [23][24] - 已逾期合约2.99亿元，公司对强制平仓后未偿还余额全额计提减值 [23] 投资性房地产 - 2024年末投资性房地产账面价值11.88亿元，确认公允价值变动损失5.9亿元 [26] - 郑州裕达国贸大楼评估值从2023年12.23亿元降至2024年8.75亿元，降幅28.45% [33] - 北京金泉港影院评估值从2023年3.41亿元降至2024年2.54亿元 [36] - 公允价值下降主要受郑州商业地产空置率提升及租金下跌影响 [35] 商誉减值测试 - 商誉原值45.23亿元，减值准备1.83亿元，分摊至证券经纪、投行和期货经纪三个资产组 [40] - 采用市场法中的交易案例比较法，关键参数为市净率，证券经纪、投行和期货业务市净率分别为1.75、1.52和1.52 [42] - 方正承销保荐2024年亏损6.07亿元主要因投资性房地产估值下调，具有非经常性 [46] - 方正中期期货2024年净利润1.72亿元，同比下滑15.27%，经营情况已反映在资产组净资产中 [47]

金融资产投资 - 截至2024年末公司金融投资总额1136.64亿元同比增长14.54%，其中交易性金融资产公允价值损失6.49亿元，衍生金融工具损失14.75亿元 [2][3] - 金融资产结构包括交易性金融资产595.10亿元、其他债权投资492.55亿元、其他权益工具投资29.73亿元，永续债占比107.82亿元 [5] - 衍生金融工具名义本金1168.24亿元，其中利率衍生工具占比82.26%（960.85亿元），权益衍生工具140.71亿元 [7] - 2024年投资收益和公允价值变动净收益合计19.39亿元同比增长22.49%，非上市股权估值下降导致10.03亿元损失 [9] 买入返售金融资产 - 股票质押式回购余额8.86亿元全部逾期，累计计提减值6.59亿元，减值比例74.37% [13] - 债券质押业务余额从2023年102.96亿元降至2024年80.04亿元，未计提减值 [13][17] - "摩登大道"项目3.59亿元已全额计提减值，"海南机场"项目计提3.01亿元减值 [15][16] - 债券质押业务未计提减值因期限短（不超过14天）、交易对手评级高且质押证券足额覆盖风险 [18] 融出资金业务 - 融出资金余额420.21亿元同比增长28.14%，计提减值4.51亿元同比增长43.52% [21] - 境内业务减值比例0.74%（3.11亿元），境外业务减值比例64.75%（1.4亿元） [21][24] - 已逾期合约2.99亿元均全额计提减值，其中境内个人客户逾期0.05亿元 [23][24] 投资性房地产 - 投资性房地产账面价值从2023年17.63亿元降至11.88亿元，确认公允价值损失5.9亿元 [26] - 郑州裕达国贸大楼评估值从12.23亿元降至7.3亿元（降幅40.31%），主要因商业地产空置率提升及租金下跌 [34][35] - 北京金泉港影院评估值下降0.87亿元至2.54亿元，因商圈客流减少及租金下降 [37] 商誉减值测试 - 商誉原值45.23亿元（减值准备1.83亿元），分摊至证券经纪（36.88亿元）、投行（4.27亿元）、期货经纪（2.25亿元）三个资产组 [40] - 采用市场法评估，证券经纪资产组市净率1.75、投行和期货1.52，可回收金额均高于账面价值 [42] - 方正承销保荐2024年亏损6.07亿元主因投资性房地产估值下调，属非经常性损益 [47]

Labubu的爆火 直接带动泡泡玛特创始人财富暴增 6月8日上午 福布斯实时富豪榜显示 泡泡玛特85后创始人王宁身家1467亿元 成河南新首富！ Labubu火遍全球 有联名款被炒超28000元 前段时间，歌手胡彦斌以28009元的价格下单购买了一只Labubu，引发全网热议。 这只Labubu就是去年POP MART和Vans合作推出联名款，当时的发售价为599元。 据报道，Labubu在海外市场也火爆异常，一位美国用户说，近期在拉斯维加斯，为了抢到Labubu，有 用户在凌晨就已排起了队，直到第二天早上7点领到卡片，10点进门选购，部分热销商品一上架就被抢 空了。 而在英国，还一度因为抢娃娃爆发了"斗殴"事件，由于安全风险上升，泡泡玛特已宣布暂停Labubu在英 国的销售。 网友热议 "一代人有一代人的茅台" 有人将Labubu称为年轻人的"社交货币"，也有人戏称它是"塑料茅台"。 目前，这款Labubu在某二手平台上被标价近5万元。 与此同时，国内众多明星也纷纷在社交媒体上晒出自己的Labubu，引得粉丝疯狂追捧。二手市场上， 部分款式溢价超30倍，其中2024年隐藏款年均收益率超300%。 网友评论 ...

据巴西环球报：巴西将提议对所有金融资产征收17.5%的所得税。 ...

巴西拟对全球所有金融资产征收17.5%的所得税。（巴西环球报） ...