核心观点 - 黄金价格在经历急速冲高后可能出现阶段性调整与震荡，但全球避险资产不足和美元信用折价的大逻辑未打破，中长期向好的逻辑依然成立，后续有望切换为健康慢牛 [1][7] - 黄金短期震荡调整是金价大重估周期中的正常现象，短期不排除延续调整态势，但中长期乐观定位未变 [6] 价格走势与周期特征 - 本轮黄金上涨周期（2022年11月至2025年10月）在751天内从低谷1628.75美元/盎司升至高峰4294.35美元/盎司，涨幅达163.66%，远超此前三次主要上涨周期相似时间窗口内的平均涨幅96.1% [2] - 与此前三次主要上涨周期平均持续约1090天相比，本轮上涨周期时间更短，呈现“以空间换时间”的特征 [2] - 金价上行斜率自2020年后明显陡峭，平均每2.8年抬升一个500美元台阶，但波动修复速度加快，显示短期流动性驱动特征增强 [3] - 金价从500至1000美元历时834天，而2500→3000、3000→3500美元分别仅耗时213天与169天，平均提速至36天 [3] 市场波动与调整原因 - 黄金价格暴跌的直接导火索是乌克兰危机的潜在变数催化的避险情绪短期熄火 [1] - 高波动率是解释此次金价短线跳水的核心原因，当前黄金波动率处在2023年以来的86.88%分位点，剧烈程度超出原油和美股 [4] - 黄金上涨历程的顺利度与2022-2024年国债的上涨顺利度相近，情绪催化的慢牛变成快牛节奏中波动率过高带来短期调整属于正常现象 [4] - 回调至恢复周期呈压缩，早期1000美元级别需542天修复，2000美元以上普遍不会超过7天，平均值和中位数仅13天和3天 [3] 中长期支撑逻辑 - 2022年以来的黄金上涨第一性原则是避险诉求，全球经济政治不确定性指数和金价走势具备长达30年的契合 [5] - 全球不确定性问题大幅提升早在美国主打贸易单边主义时期就已经出现，乌克兰危机后只是加剧了这一风险 [5] - 乌克兰危机后美国对俄罗斯资产的处置成为美元信用折价、全球避险资产不足的核心诱因 [5] - 鲍威尔的鹰转鸽和9月的“窝囊降息”成为美元信用折价的第二原则，且这一折价趋势在降息周期内仍将延续 [5] - 即便乌克兰危机“热战”影响结束，全球经贸单边主义仍然是金价长期稳定的基本盘 [5]

国际金价波动 - 10月21日国际现货黄金价格大幅收跌531%报412436美元/盎司盘中一度跌超6%最低报408087美元/盎司创2013年4月以来最大单日跌幅 [2] - 10月22日现货黄金反弹伦敦现货黄金报41601美元/盎司日内最高涨幅约09%COMEX黄金期货报4154美元/盎司涨106% [3] - 今年以来金价累计上涨约60%并于10月20日触及438121美元历史高位但随后两日暴跌超8% [3] 黄金饰品市场反应 - 尽管金价剧烈震荡但消费者对黄金饰品的购买热情不减 [2][4] - 多家黄金饰品门店推出促销活动例如周大福每克减50元潮宏基减80元以吸引顾客 [4] - 低克重价格亲民的黄金饰品热销老凤祥一款售价1300元的足金挂坠搭配银链以及一款售价2750元的双挂坠近期销量火爆深受年轻消费者欢迎 [4] 金矿股表现 - 金价波动导致金矿股集体跳水截至10月22日收盘山东黄金中金黄金赤峰黄金等跌幅逼近或超过3% [3] 黄金长期前景 - 有分析认为资金获利回吐和市场风险偏好回升是引发此次金价跳水的主要原因 [6] - 黄金价格仍被长期看涨德意志银行研究显示黄金在全球外汇加黄金储备中占比已升至30%若使其份额追平美元的40%金价需升至每盎司5790美元 [6] - 桥水基金创始人瑞·达利欧表示黄金已开始在一定程度上取代美国国债成为许多投资组合中的无风险资产 [6] - 国家外汇管理局数据显示截至2025年9月末中国黄金储备为7406万盎司环比增加4万盎司为央行连续第11个月增持黄金 [6]

金价市场表现 - 北京时间10月22日晚间，国际金价再度大跌，伦敦金现跌2.46%至4023美元/盎司 [2] - 此前一个交易日，伦敦金现价格暴跌超过5%，单日每盎司下跌超过200美元，盘中价格一度跌破4100美元/盎司 [3] - 10月22日国际金价盘中巨震，早间伦敦金现价格一度跌破4010美元/盎司，随后震荡拉升转涨，午后震荡走低转跌，傍晚加速下跌 [3] - 其他贵金属方面，伦敦银现报47.775美元，下跌1.82%，COMEX黄金报4035.1美元，下跌1.80%，COMEX白银报47.420美元，下跌0.60% [3] 价格波动原因分析 - 俄乌局势出现重大转折是黄金大跌的直接原因，乌克兰与欧洲主要国家发表的联合声明支持特朗普"立即停战"立场，地缘紧张局势有所降温 [5] - 支撑贵金属等避险资产走强的宏观风险因素显现缓和迹象，包括中美关系出现边际改善信号，以及伦敦白银租赁利率显著回落，显示前期极端逼仓情绪部分缓解 [5] - 美国政府"停摆"结束及中美协议公布可能推动黄金在未来2—3周内进入震荡整理阶段 [5] 机构观点与预测 - 华西证券指出，若宏观风险持续缓和，黄金短期内或面临一定回调压力 [5] - 光大期货贵金属资深研究员认为，俄乌冲突若迎来实质性缓和，将对黄金价格产生显著影响 [5] - 摩根士丹利分析师认为，黄金隔夜暴跌仅属短期修正而非牛市终结，全球央行持续购金、地缘风险、高企的主权债务等因素仍构成支撑 [5] - 花旗银行短期内看跌黄金，设定0—3个月目标价为4000美元/盎司 [5]

这种极端行情主要源于黄金多头市场拥挤度已经过高，自9月金价持续上涨后，获利盘积累丰厚，多头获利了结离场。这也表明短期内金价波动会成为常 态。 作者：蔡越坤封图：图虫创意 北京时间10月21日晚间至22日，国际黄金在连创新高后出现罕见跳水。 10月21日，现货黄金一度下跌6.3%，跌至约4080美元/盎司，创2013年4月以来最大单日跌幅；当日收盘，黄金价格下跌5.31%，创出近12年来的最大单日 跌幅。10月22日，现货黄金盘中再次大幅下探，最低触及4002美元/盎司，随后回调。截至发稿，现货黄金价格在4139美元/盎司附近。 回调背后 黄金价格为何会突然大幅回调？ 恒泰期货总经理助理顾劲涛接受记者采访时表示，这主要是由一系列短期风险因素的缓和所导致。具体来看，中美贸易关系方面传来了一些积极信号。与 此同时，俄乌局势也呈现出趋缓的态势，中东地区的紧张局势也有所缓和。这些地缘政治因素的改善，使得市场对贵金属的避险需求相应下降。 10月21日，法国总统府发布一份多名欧洲领导人关于乌克兰问题的联合声明，称"强烈支持"美国总统特朗普在乌克兰问题上的立场，即俄罗斯与乌克兰立 即停火，以当前战线作为谈判起点。 "此前贵金 ...

10月22日金价速报，国内金店黄金价格大幅下跌，整体价格和上周三差不多，还是很高。其中，周生生 黄金跌的相对比较少，下跌51元/克，报价1238元/克，为新的最高价金店。上海中国黄金下跌40元/克， 报价1135元/克，稳定成为最低价金店。今日黄金高低价差有所拉近，报103元/克。 以下是各大品牌金店详细报价： 今日金价 单位 变动幅度 涨跌 老庙黄金价格 1211 元/克 57 83 跌 六福黄金价格 1235 元/克 57 跌 周大福黄金价格 1235 元/克 跌 周六福黄金价格 1145 元/克 64 跌 今日金店黄金价格一览（2025年10月22日） 金店报价 金至尊黄金价格 1235 元/克 57 潮宏基黄金价格 1235 元/克 57 跌 跌 老凤祥黄金价格 1229 元/克 61 跌 周生生黄金价格 跌 菜百黄金价格 1182 元/克 1238 元/克 51 40 跌 上海中国黄金价格 1135 元/克 40 跌 今日金店铂金价格同样出现大跌，就拿周生生黄金来说，铂金饰品价格下跌20元/克，报641元/克。如 需了解其他品牌铂金价格，欢迎留言，我们将及时汇总更新。 此外，今日黄金回收价格也是跌了 ...

港股黄金股普跌，潼关黄金跌超9%，中国白银集团、中国黄金国际跌超8%，集海资源跌近8%，山东黄 金、灵宝黄金、招金矿业跌超6%，紫金黄金国际跌超5%，紫金矿业、赤峰黄金、珠峰黄金跌超4%。 昨日，现货黄金价格一度暴跌逾6.3%，创十余年来最大单日跌幅。 花旗银行预计，美国政府停摆结束及中美协议公布可能推动黄金在未来2-3周内进入震荡整理阶段。花 旗银行表示短期内看跌黄金（此前看涨，现转为看跌），设定0-3个月目标价为4000美元/盎司。 港股频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>>责任编辑：栎树 ...

Gold Technical AnalysisThe $4,200 level in the gold market looks like it is going to continue to offer support, and it is worth noting that we initially tried to rally a bit and then fall apart. All things being equal, this is a market that I think continues to see a lot of back-and-forth action, perhaps a little bit of sideways action. We’ll just have to wait and see. But this is a market that I think is hanging around $4,200 and $4,400. But if we break down below $4,200, then we could see a market drop do ...

汇丰银行将其2025年黄金均价预测上调了100美元，至每盎司3455美元，并预计2026年将达到每盎司 5000美元。与此同时，即使在金价创下新纪录的情况下，亚洲的实物黄金需求依然坚挺，印度的溢价在 节日前创下了十年来的新高。 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示，在当前市场环境下，金价完全可能达到每盎司5000美元，甚至有 望触及每盎司10000美元。 华尔街黄金调查显示，华尔街分析师看涨情绪回落，60%预计金价上涨，27%看跌；主街散户则更乐 观，68%看好上涨。 日内收盘，沪金下跌1.63%，报收970.32元/克。 期货公司观点 广发期货： 美国经济运行和就业市场受到政府"关门"的冲击衰退风险有所增加，美联储政策降息路径"预期强化-独 立性受挫"的双重特征或强化从而打压美元指数。目前伴随美国政府关门和欧洲日本等发达国家的财政 货币政策动荡影响持续发酵，投资者新的资产定价体系将重塑利好金融属性强的商品货币，使贵金属有 望重现类似 1970 年代的牛市行情，价格易涨难跌，但短期特朗普内外政策不确定性和中美摩擦进程将 影响行情上涨节奏，在 10 月底韩国的 APEC 会议前市场波动将较反复。操作上单边在910 ...

2、美中贸易：缓和压制避险需求 美国总统特朗普表态称对中国100%关税"不可持续"，并确认两周后与中国国家主席会晤，随后中美经贸牵头人举行视频通话，同意尽快开展新一轮磋商， 释放贸易缓和信号，削弱黄金避险需求，导致金价高位回落。但需警惕美国贸易政策的不确定性，其计划对哥伦比亚加征关税，显示强势姿态仍在延续，且 美国政府停摆19天导致关键经济数据缺失，增加市场不确定性。 3、美联储政策与美元：双重博弈 美联储降息预期是金价全年大涨的核心动力，市场已消化10月降息25个基点的可能性，部分押注12月再降50个基点，圣路易斯联储主席支持月底降息的鸽派 表态支撑非孳息资产黄金，汇丰银行上调预测，预计2025年黄金均价3455美元，2026年达5000美元。但美元坚挺构成阻力，上周五美元指数上涨0.2%至 98.53，使黄金对海外买家更昂贵；美债收益率探底回升，10年期收益率涨至3.999%，虽周线连跌三周，但仍对金价形成一定压力，地区银行财报缓解信贷 担忧，市场持续评估相关问题的长期影响。 4、展望与建议 上周，黄金周一到周四强势上涨，连续收阳，周五在上涨至4375/7380区域后受阻大跌，最低跌至4186附近，尾盘回 ...

金价上涨的核心驱动因素 - 黄金价格本质上由供需关系决定，但其特殊性使其受到更多因素影响 [2] - 避险需求在全球经济不稳定、股市动荡或地缘政治紧张时推高金价 [3] - 通货膨胀高企时，黄金作为价值相对稳定的硬通货更受青睐 [3] - 各国央行为分散外汇储备风险而增持黄金，影响市场供需 [3] - 黄金以美元计价，美元走弱使黄金对其他货币持有者更便宜，需求增加 [3] - 历史上2008年金融危机后和2020年疫情期间金价均大幅攀升 [2] 金价上涨趋势的持续性分析 - 短期上涨（几个月到一年）可能由战争、金融危机等突发事件引发的市场恐慌和资金短期涌入推动 [3] - 长期上涨（几年或更久）可能因全球经济持续不稳定或通胀长期高企而形成 [3] 黄金投资的主要方式 - 实物黄金（金条、金币）适合长期持有，但存储和交易成本较高 [4] - 黄金交易所基金流动性强，适合短期交易 [4] - 投资黄金矿业公司股票或基金可能获得更高收益，但风险也更大 [4] - 金饰价格包含加工费，投资属性较弱，更适合佩戴需求，应关注国际金价走势避免高位买入 [4] 未来金价走势的关键影响因素 - 全球经济衰退风险加大可能推动金价继续上涨 [6] - 美联储降息导致美元走弱，可能使黄金受益 [6] - 国际地缘政治局势紧张时，黄金往往成为避风港 [6] - 数字货币的兴起目前未替代黄金的实物属性 [6] 普通投资者的应对策略 - 相信黄金长期保值能力的投资者可考虑逢低买入并长期持有 [6] - 意图短期套利的投资者需关注市场情绪和美联储加息/降息政策 [6] - 黄金可作为稳健型投资者资产配置的一部分，但不宜盲目追高 [5] - 长期来看，黄金仍是抵御通胀和经济不确定性的重要工具 [5]