报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期库存压力不大，产量维持较高水平，但价格中枢下移，操作上观望为主 [1] - 铁矿石短期上方存在压制，关注670 - 680左右支撑力度 [4] - 焦炭基本面偏空，建议单边待反弹后择机逢高做空焦炭2509合约，关注价格阶段性见底信号 [6] - 焦煤仍处偏弱格局，建议待反弹后单边择机逢高做空焦煤2509合约，关注价格阶段性见底信号 [6] - 硅铁供需矛盾缓解，预计价格震荡偏弱运行 [7] - 硅锰短期供应压力回升，预计价格震荡偏弱运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及合约价格大多下跌，如螺纹钢现货（华东）从3150元/吨降至3130元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯价格、江苏电炉和转炉螺纹成本下降，华东、华北、华南热卷和螺纹利润大多降低 [1] - 产量：日均铁水产量下降0.5%，五大品种钢材产量上升0.5%，螺纹产量上升2.2%，热卷产量下降2.0% [1] - 库存：五大品种钢材、螺纹、热卷库存均下降，降幅分别为2.2%、2.5%、2.1% [1] - 成交和需求：建材成交量上升6.8%，五大品种、螺纹钢、热卷表需下降，降幅分别为1.0%、5.1%、5.0% [1] 铁矿石产业 - 价格及价差：仓单成本、现货价格、价格指数大多下跌，09合约基差大多下降，5 - 9价差上升3.6%，9 - 1价差下降1.4%，1 - 5价差下降7.5% [4] - 供应：全球发运量上升10.5%，全国月度进口总量上升9.8%，45港到港量下降3.5% [4] - 需求：45港日均疏港量上升1.0%，全国粗钢月产量下降7.3% [4] - 库存：45港库存环比下降0.9%，247家钢厂进口矿库存下降0.4%，64家钢厂库存可用天数下降9.1% [4] 焦炭产业 - 价格及价差：焦炭09、01合约价格下跌，09基差、01基差、J09 - J01价差有变化，钢联焦化利润下降146.7% [6] - 上游焦煤价格及价差：焦煤（山西仓单）、焦煤（蒙煤仓单）价格下跌 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量上升0.2%，247家钢厂日均产量持平 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量下降0.5% [6] - 库存：焦炭总库存上升0.2%，全样本焦化厂焦炭库存上升9.5%，247家钢厂焦炭库存下降0.5%，港口库存下降1.8% [6] - 供需缺口：焦炭供需缺口测算上升40.0% [6] 焦煤产业 - 价格及价差：焦煤（山西仓单）、焦煤（蒙煤仓单）价格下跌，焦煤09合约持平，09基差、01基差、JM09 - JM01价差有变化，样本煤矿利润下降4.3% [6] - 海外煤炭价格：京唐港澳主焦库提价上升13.0%，广州港澳电煤库提价上升1.2% [6] - 供给：原煤产量上升0.3%，精煤产量上升0.4% [6] - 需求：全样本焦化厂日均产量上升0.2%，247家钢厂日均产量持平 [6] - 库存：汾渭煤矿精煤库存上升9.2%，全样本焦化厂焦煤库存下降2.2%，247家钢厂焦煤库存上升1.0%，港口库存下降1.7% [6] 硅铁产业 - 现货价格及价差：硅铁主力合约收盘价、各地现货价格大多下跌，内蒙 - 主力、宁夏 - 主力价差上升，SF - SM主力价差下降 [7] - 成本及利润：生产成本持平，生产利润下降，内蒙下降23.8%，宁夏下降39.4% [7] - 产量：硅铁产量下降4.9%，生产企业开工率下降2.6% [7] - 需求：硅铁需求量上升1.7%，247家日均铁水产量下降0.5%，高炉开工率下降0.5%，钢联五大材产量上升0.5%，河钢招标价下降2.5% [7] - 库存：硅铁库存上升1.9%，下游硅铁可用平均天数下降1.6% [7] 硅锰产业 - 现货价格及价差：硅锰主力合约收盘价、各地现货价格大多下跌，内蒙 - 主力、广西 - 主力价差上升 [7] - 成本及利润：天津港部分锰矿价格下跌，生产成本下降，生产利润下降，内蒙下降19.2% [7] - 锰矿供应：锰矿发运量下降19.4%，到港量上升6.5%，疏港量上升3.5% [7] - 锰矿库存：锰矿港口库存上升5.9% [7] - 产量：硅锰周产量上升1.5%，开工率上升1.7% [7] - 需求：硅锰需求量上升0.8%，硅锰采购量上升1.8% [7] - 库存：63家样本企业库存下降2.9%，硅锰库存平均可用天数下降7.0% [7]

螺纹钢期货价格波动 - 早盘螺纹钢期货价格一度跌破3000关口 [1] 黑色系期货市场表现 - 黑色系期货出现"崩盘"现象 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭首轮提降开启，关税谈判利好消化后黑色系面临基本面疲软压力，钢材进入消费淡季价格预计窄幅震荡，钢厂利润尚可支撑铁水产量高位运行，焦炭刚需较强但供给偏向宽松，期货价格预计震荡运行；焦煤主产地供应充足，煤矿签单销售不佳、累库加快，坑口价格下跌，现货市场偏弱运行，期货市场预计震荡运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货与现货价格 - 焦炭盘面J2601昨日1508.0元/吨、今日1475.0元/吨，涨33.0元/吨等多组数据；焦煤盘面JM2601昨日911.0元/吨、今日881.5元/吨，涨29.5元/吨等多组数据；基差、价差等也有相应变化 [2] - 夜盘JM2509收于888.5元/吨，J2509收于1478元/吨，2509合约焦化利润234.2元/吨，较前一日涨7.5元/吨；现货方面有山西最优交割品仓单等多种仓单价格 [3] 基本面数据 - 247家钢铁企业铁水日均产量今日245.4万吨，较上期涨0.22万吨，环比涨0.09%等焦炭基本面多组数据；110家洗煤厂精煤日均产量今日53.6万吨，较上期降0.5万吨，环比降0.90%等焦煤基本面多组数据 [2] 重要资讯 - 中国1 - 4月社会融资规模增量16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元；新增人民币贷款10.06万亿元，4月末货币供应量M2同比增长8%，较上月提高1个百分点 [4] - 2025年首次全面降准落地，5月15日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点 [4] - 美国调整对华加征关税，撤销91%关税，实施34%对等关税，24%关税暂停90天，保留10%关税，下调中国小额包裹国际邮件从价税率 [4] - 中美双方同意大幅降低双边关税水平，“抢运潮”出现，航运舱位预订量回升，运价上涨 [4] - 商务部自5月14日起90天内暂停对28家美国实体出口管制管控措施，暂停17家美国实体不可靠实体清单措施 [4] - 5月14日中蒙两国第二条跨境铁路开工，全长9.91公里 [5] - 5月14日全国主港铁矿石成交123.30万吨，环比增65.1%；237家主流贸易商建筑钢材成交11.98万吨，环比增22.4% [5] - 本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2902元/吨，周环比下调4元/吨，与5月14日普方坯出厂价格2980元/吨相比，钢厂平均盈利78元/吨 [5] 交易策略 - 焦炭首轮提降，湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，唐山迁安普方坯资源出厂含税上调30元/吨报2980元/吨 [6] - 关税谈判利好消化后黑色系面临基本面压力，钢材进入消费淡季价格预计窄幅震荡，钢厂利润支撑铁水产量高位运行，焦炭刚需强，钢厂按需采购，焦企出货顺畅库存低位，预计提降落地可能性高，焦炭供给宽松期货价格震荡运行 [6] - 焦煤主产地煤矿生产正常供应充足，煤矿签单销售不佳，焦企按需谨慎采购，市场观望情绪浓，煤矿累库加快坑口价格下跌，部分煤矿降价后出货无改善，线上竞拍流拍和降价多，甘其毛都口岸通关1100车/日左右，蒙煤口岸成交冷清，下游接货意愿差，监管区库存累积，现货市场偏弱运行，期货市场预计震荡运行 [6]

黑色系期货市场表现 - 焦煤主力合约价格下跌近3% [1] - 焦炭主力合约价格下跌近3% [1] - 铁矿石主力合约价格下跌近2% [1] - 螺纹钢主力合约价格下跌近1% [1] - 热卷主力合约价格下跌近1% [1]

黑色系期货价格走势 - 焦煤主力合约价格下跌近2% [1] - 焦炭主力合约价格下跌近2% [1] - 铁矿石主力合约价格下跌近1% [1] - 热卷主力合约价格下跌近0.5% [1] - 螺纹主力合约价格下跌近0.5% [1]