报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹、热卷市场整体需求弱于预期，对期价形成压力，市场对未来预期偏悲观，但中东局势或有支撑，期价短线或受布林带下轨支撑，上方空间有限，建议空单轻仓持有，逢高少量加仓 [2] - 铁矿石市场处于消费高峰期，终端需求回落，铁水产量上涨空间有限，发运改善、到港量上升、港口库存回落但仍处高位，期价短线快速反弹，整体维持震荡概率大，建议空单轻仓持有 [4] 各部分内容总结 螺纹、热卷 - **供需情况**：上周247家样本钢厂五大品种总产量小幅增加，库存下降，表观需求小幅回落，市场进入季节性去库状态但需求弱于预期 [2] - **市场预期**：市场对未来预期偏悲观，高油价抬升同涨，PPI连续下跌41个月后首次上涨，出口数据亮眼，预示降准和降息将更晚到来 [2] - **技术面分析**：期价跌至布林带下轨附近，或受支撑，未来需关注是否向下突破，短线上方空间有限 [2] - **操作建议**：空单可轻仓持有，逢高可少量加仓 [2] - **相关数据**：包含期现货价格、基差与价差、中厚板线材冷轧价格、钢坯及废钢价格、钢厂高炉生产及盈利情况、产量、独立电弧炉钢厂开工情况、库存、现货市场成交、表观需求、期货仓单等多方面数据及变化情况 [2] 铁矿石 - **需求情况**：市场处于消费高峰期，上周247家样本钢厂五大钢材品种产量反弹，终端需求回落，日均铁水产量环比上涨2.0万吨至239.4万吨，高炉接近满产状态，铁水产量继续上涨空间有限 [4] - **供应情况**：近期铁矿石发运快速改善，到港量上升，港口库存环比回落，但仍处于历史纪录高位，必和必拓增加人民币结算比例，之前限制疏港的品种近期或得以继续疏港 [4] - **技术面分析**：期价短线快速反弹，整体继续维持震荡概率大 [4] - **操作建议**：空单可轻仓持有 [4] - **相关数据**：包含期现货价格、基差及期货月间价差、品种价差、海外铁矿石发货量、海运费与汇率、铁矿石到港量与疏港量、铁矿石库存、国内部分矿山铁矿石产量、期货仓单、铁矿石粉矿现货品牌价格、铁矿石粉矿港口现货与DCE期货主力价差等多方面数据及变化情况 [4][5] 产业资讯 - 2026年4月上旬，重点统计钢铁企业粗钢、生铁日产环比增长，钢材日产环比下降，据此估算全国日产粗钢、生铁环比增长，日产钢材环比下降 [5] - 截止4月15日当周，全国建材产量减少、总库存减少，全国热卷产量增加、总库存减少 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热轧卷板因原料板块情绪高涨，呈现宽幅震荡态势 [2][4] - 硅铁受板块情绪共振影响，偏强震荡；锰硅多头情绪高涨，偏强震荡 [2][8] - 焦炭和焦煤因市场情绪发酵，震荡偏强 [2][11] - 动力煤情绪较强，港口成交上移 [2][14] 各品种总结 螺纹钢和热轧卷板 - 期货方面，RB2605昨日收盘价3123元/吨，跌8元/吨，跌幅0.26%；HC2605相关数据未完整提供。昨日RB2605成交724139手，持仓1387220手，持仓减少62026手；HC2605成交276514手，持仓1098203手，持仓减少44974手 [4] - 现货价格方面，上海、杭州、北京等地螺纹钢和热轧卷板价格有不同程度变动，唐山钢坯价格跌10元/吨 [4] - 基差和价差方面，基差（RB2605）为107元/吨，较前日增加2元/吨；基差（HC2605）为 - 17元/吨，较前日增加5元/吨；价差方面也有相应变化 [4] - 宏观及行业新闻显示，3月19日钢联周度数据表明产量、库存和表需有不同变化；国家统计局等数据展示了房地产、工业增加值、固定资产投资、钢材进出口等情况，还有相关政策发布 [5][6] - 趋势强度均为0 [7] 硅铁和锰硅 - 期货方面，硅铁2605收盘价5932元/吨，较前一交易日涨108元；硅铁2607收盘价6046元/吨，较前一交易日涨110元；锰硅2605收盘价6400元/吨，较前一交易日涨212元；锰硅2607收盘价6430元/吨，较前一交易日涨208元 [8] - 现货方面，硅铁、硅锰、锰矿、兰炭等价格有不同程度变化，期现价差、近远月价差和跨品种价差也有相应变动 [8] - 宏观及行业新闻包含硅铁和硅锰不同地区报价、钢厂采购价及量的情况，还有企业复产、台风对锰矿影响、锰矿进口量和库存情况 [8][10] - 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为1 [10] 焦炭和焦煤 - 期货价格方面，JM2605昨日收盘价1171元/吨，涨11.5元，涨幅1.0%；J2605昨日收盘价1740.5元/吨，涨19.5元，涨幅1.1% [11] - 现货价格方面，焦煤和焦炭各品种价格大多持平 [11] - 基差和价差方面，基差和价差有不同程度变动 [11] - 宏观及行业新闻显示3月20日CCI冶金煤指数情况，炼焦煤线上竞拍挂牌量、流拍率、溢价等情况 [11] - 趋势强度均为0 [13] 动力煤 - 基本面跟踪显示产地价格、港口价格、海外价格、3月长协价格等有不同程度变化 [14] - 宏观及行业新闻表明3月20日港口动力煤市场偏强，下游非电需求增加支撑成交重心上移，2026年1 - 2月全国原煤产量同比略降 [14][15] - 趋势强度为1 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着两会政策预期逐步落地，黑色系将重回基本面逻辑，当前市场核心矛盾在于“高库存现实”与“旺季需求预期”之间的错配，短期需求复苏强度能否匹配供给恢复速度是关键变量，预计以震荡为主 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 现货与基差 - 螺纹钢主力合约rb2605收盘价3115，现货价元/吨，基差95，偏多 [1] - 热轧卷板主力合约hc2605收盘价3269，现货价3250元/吨，基差 - 19，偏空 [2] 利润与成本 未提及 产能与库存 - 螺纹钢全国35个主要城市库存637.75万吨，环比增加，同比增加，偏空 [1] - 热轧卷板全国33个主要城市库存381.61万吨，环比增加，同比增加，偏空 [2] 螺纹钢需求与下游 未提及 热轧卷板需求与下游 未提及 宏观 未提及

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | ---- | ---- | |螺纹钢|谨慎看多[1]| |热卷|谨慎看多[1]| |铁矿石|谨慎看多[1]| |焦炭|看多[1]| |焦煤|看多[1]| |锰硅|看多[1]| |硅铁|看多[1]| |玻璃|谨慎看多[1]| |纯碱|谨慎看多[1]| 报告的核心观点 不同品种因各自供需、成本、外部局势等因素影响，价格走势预期不同，部分品种受原油价格上涨、商品情绪传导等因素支撑，短期或偏强运行[1] 各品种总结 钢材（螺纹钢、热卷） - 品种观点：螺纹需求同比弱，铁水产量环比升且高于往年同期，钢材整体供需宽松，原料端供应高；热卷产量及表需平稳，库存高，供需变化符合季节性，基差窄幅波动[1][5] - 盘面操作建议：螺纹国内政策预期不强，但美伊战事使原油价格涨，支撑黑色价格短期偏强；热卷中期行情受压制，美伊战事影响有限，供需有压力，原油价格上涨带动短期反弹[1][6] 铁矿石 - 品种观点：铁水产量降，港口库存积累，钢厂消耗库存、按需拿货，预计本期供给缩量，基本面好转；中东局势紧张，中澳铁矿谈判升级，阶段性推涨矿价[1][9] - 盘面操作建议：谨慎看多[1][10] 焦炭 - 品种观点：供应端除河北部分焦企限产，其余地区开工稳；两会期间钢厂部分高炉限产，短期铁水产量降，钢厂首轮提降，补库意愿不足；商品情绪传导下价格或偏强运行[1][12] - 盘面操作建议：看多[1][13] 焦煤 - 品种观点：国内煤矿集中复产，矿山日均产量环比升；铁水产量环比降，下游补库意愿不足；总体供需趋向宽松，国际原油上涨出现情绪传导，预计短期价格偏强运行[1][15] - 盘面操作建议：看多[1][16] 铁合金（锰硅、硅铁） - 品种观点：锰硅产区开工率低，需求转增，库存下降，部分主流锰矿山4月报价上涨，成本端支撑强；硅铁产区供应降，需求转增，库存下降，新一轮钢招开启，关注主流钢厂报价[1][18] - 盘面操作建议：锰硅基本面改善，商品情绪及低估值驱动价格偏强；硅铁基本面矛盾有限，商品情绪及低估值驱动价格偏强[1][19] 玻璃 - 品种观点：两会地产表述延续前期政策，生产企业累库，基本面供需双弱，日熔量14.85万吨，弱需求下需供给减量消化高库存；原油价格上涨带来支撑，短期或反弹[1] - 盘面操作建议：谨慎看多[1] 纯碱 - 品种观点：厂内库存高，上游开工率中性，地产需求弱，光伏 + 浮法日熔量23.6万吨，重碱需求支撑不足；能源价格上涨带动成本上升，短期或反弹[1] - 盘面操作建议：谨慎看多[1]

上海房地产新政核心内容 - 上海五部门联合发布《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，自2026年2月26日起施行，政策核心在于调减住房限购、上调公积金贷款额度及优化房产税政策 [1] - **限购政策调整**：非沪籍居民购房社保或个税年限门槛压缩至满1年，在外环外购买住房不限套数，在外环内限购1套；连续缴纳满3年及以上，在外环内限购2套；持上海居住证满5年及以上，全市限购1套 [1] - **金融支持加码**：上调公积金贷款额度，首套可至240万元，最高可至324万元，并优化贷款条件，以减轻置换与刚需家庭的资金压力 [1] - **税收政策优化**：通过房产税暂免政策，支持成年子女独立购房与多子女家庭改善住房 [1] 政策目标与市场解读 - 政策调整目的主要体现在三个方面：一是“筑底企稳”，通过降低准入门槛释放积压需求，改变市场对楼市调整周期的长期预期；二是“结构性去库”，引导需求至库存相对充裕的外环外区域，加快新房和二手房流转；三是“信号传导”，作为一线城市风向标传递“稳预期、稳信心”的积极信号 [2] - 分析认为，政策在“金三银四”传统旺季前出台，旨在推动成交放量，其特点是“精准滴灌”而非全面放开，有助于稳定价格预期 [2] - 政策被解读为“精准超预期”，核心是打破限购与公积金加码，直接触发了地产与黑色板块的市场上涨 [2] 对资本市场与相关行业的直接影响 - 受政策消息影响，A股地产板块当日上涨2.36%，钢铁板块上涨4.69%，文华黑链指数上涨1.41% [2] - 黑色系期货如螺纹钢、热卷等主力合约涨幅显著，地产板块多只龙头股触及涨停 [3] - 上涨逻辑源于宏观预期修正，房地产行业约占国内钢铁消费总量的四分之一，是黑色系最大需求引擎，政策拉升了市场对未来终端需求回暖的估值 [3] - 同时，黑色板块价格处于相对低位，政策落地引发空头避险离场，并吸引了金融资本的重新配置 [3] 钢铁行业供给端扰动因素 - 华北部分钢企接到2026年全国重要会议期间临时自主减排通知，要求在3月4日—11日执行阶段性减排管控，高炉负荷按不低于30%比例自主减排 [3] - 本次管控以自主减排、错峰生产为原则，聚焦高炉等重点排放工序，预计将导致该周内铁水日均产量出现实质性回落 [5] - 历史数据显示，近5年全国两会期间钢厂高炉检修容积率均值为1.18万立方米，但2025年限产力度较小，为2396立方米 [4] - 分析认为，目前全国247家钢厂中盈利钢厂占比为38%，长流程钢厂处于微利状态，除北方阶段性限产外，其他地区钢厂维持正常生产概率较高，预计总体影响有限，更多体现在市场预期层面 [4] 黑色商品市场基本面与后市展望 - **库存情况**：截至2026年2月23日，钢材社会库存量为1052万吨，同比下降10.8%；截至2月24日，中钢协会员企业钢材库存量为1511万吨，同比下降6.8% [4] - **成本与需求分析**：当前累库幅度创新低更多源于供给下滑，节前贸易商冬储意愿较差，尚未看到需求有明显好转迹象 [6] - **短期观点**：在全国两会前，市场大概率维持震荡偏强格局，因政策利好处于发酵期，叠加环保限产供给扰动，市场情绪偏暖，价格易涨难跌 [5] - **中长期观点**：关键需关注3月、4月上海及全国商品房销售数据能否出现实质性增长，以及房企回款能否顺利转化为新开工面积，这将决定黑色板块上涨逻辑的持续性与高度 [5] - **品种分化**：华北限产消息利多钢材，但对原料铁矿石和焦炭短期利空，因影响铁矿石需求 [5] - **整体判断**：钢材市场在3000点附近不具备大幅下跌动能，因铁矿供需错位及煤矿产量受限导致成本支撑较强，但上涨空间需看需求释放速度 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前煤焦市场供需矛盾一般，库存压力不大，对价格存在一定支撑，但由于淡季影响，缺乏持续上涨驱动，价格亦受市场情绪变化而波动 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情表现 昨日煤焦期价震荡偏强，连续两日收涨，夜盘高开高走；现货市场，河北天津地区部分钢厂落实焦价首轮提涨，焦煤市场价格整体弱稳运行 [3] 利多因素 - 印度政府宣布将炼焦煤作为关键战略性矿产，印度是全球仅有钢铁产业持续增长且对炼焦煤进口依赖度较大国家，预计未来是全球焦煤需求关键驱动力 [3] - 受“多家房企已不被监管部门要求每月上报‘三条红线’指标”等消息刺激，股市房地产板块上涨，叠加贵金属、有色金属价格持续拉涨，市场看涨情绪浓厚，为黑色系期货走强提供良好氛围 [3] - 临近年关，部分区域煤矿因安全检查、井下条件等因素减产，本周煤产量小幅下滑，原煤、精煤产量分别为 197.8 万吨、77.1 万吨；预计 2 月 5 日煤矿将陆续放假，放假时间为 2 - 62 天不等，平均放假天数为 10.1 天，与去年相差不大；煤矿停产、减产计划涉及产能约 7.44 亿吨，影响原煤产量 1868 万吨，煤减量预期支撑煤价偏强运行 [3] 后期关注因素 关注焦钢对原料补库节奏变化、煤矿复产情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期钢材供需两端维持弱平衡状态库存压力不大但地产数据持续走弱拖累需求关注节前补库进度；铁矿石海外供应持续缩减澳巴发运量延续下滑铁矿库存从港口到钢厂转移下游节前冬储补库进行当中铁水产量有一定支撑但成材需求仍偏弱中长期期价承压 [78] - 中长期玻璃产线开工条数持稳周产量环比增加供应端维持低位厂内库存止跌回升下游地产端数据延续疲弱玻璃基本面弱势格局难改中长期期价承压；纯碱供需基本面偏弱供给端处于高位厂内库存累积下游玻璃减产抑制需求 [82] - 短期螺纹钢、铁矿石短线震荡走势关注节前下游补库情况 [79] - 短期玻璃、纯碱短期随宏观情绪或有反弹建议谨慎操作 [83] 根据相关目录分别进行总结 黑色系一周行情回顾 - 螺纹钢RB2605期货主力合约收盘价格从2026年1月16日的3163元降至1月23日的3142元变动-21元涨跌幅-1%现货价格3270元基差128元 [3] - 热卷HC2605期货主力合约收盘价格从2026年1月16日的3315元降至1月23日的3305元变动-10元涨跌幅-0%现货价格3290元基差-15元 [3] - 铁矿石I2605期货主力合约收盘价格从2026年1月16日的812元降至1月23日的795元变动-17元涨跌幅-2%现货价格817元基差22元 [3] - 焦炭J2605期货主力合约收盘价格从2026年1月16日的1717元涨至1月23日的1722元变动5元涨跌幅0%现货价格1570元基差-152元 [3] - 焦煤JM2605期货主力合约收盘价格从2026年1月16日的1171元降至1月23日的1157元变动-14元涨跌幅-1%现货价格1450元基差293元 [3] - 玻璃FG605期货主力合约收盘价格从2026年1月16日的1103元降至1月23日的1064元变动-39元涨跌幅-4%现货价格1180元基差116元 [3] - 纯碱SA605期货主力合约收盘价格从2026年1月16日的1192元涨至1月23日的1198元变动6元涨跌幅1%现货价格1234元基差36元 [3] - 1月22日螺纹钢高炉利润报于65元/吨 [8] 螺纹钢供给端 - 1月23日当周高炉开工率78.68%环比-0.16；日均铁水产量228.1万吨环比+0.09；螺纹钢产量199.55万吨环比+9.25 [13] 螺纹钢需求端 - 1月23日当周螺纹钢表观消费量报于185.52万吨环比减少4.82万吨；截至1月22日主流贸易商建筑用钢成交量报于71531吨 [19] 螺纹钢库存 - 1月23日当周螺纹钢社会库存报于303.12万吨环比增加7.71万吨；厂内库存报于148.98万吨环比增加6.32万吨 [24] 铁矿石供应端 - 1月16日当周铁矿石全球发运量报于2929.9万吨环比减少251万吨；全国47港到港量报于2897.7万吨环比减少117.3万吨 [29] 铁矿石库存 - 1月23日当周全国47个港口进口铁矿石库存报于17496.53万吨环比增加207.83万吨；247家钢铁企业进口铁矿库存报于9388.82万吨环比增加126.6万吨 [34] 铁矿石需求端 - 1月23日当周全国47个港口进口铁矿石日均疏港量合计报于320.5万吨环比减少14.5万吨；截至1月22日中国主要港口成交量报于91.3万吨 [39] 浮法玻璃供应端 - 1月23日当周浮法玻璃产线开工条数报于212条较上周持平；周产量报于1055215吨环比增加2900吨；截至1月22日浮法玻璃产能利用率报于75.57%；浮法玻璃开工率报于71.62% [44] 浮法玻璃库存 - 1月23日当周浮法玻璃厂内库存报于5321.58万重量箱环比增加20.28万重量箱；厂内库存可用天数23.1天环比增加0.1天 [49] 浮法玻璃需求端 - 1月16日当周玻璃下游厂家深加工订单天数9.3天 [53] 浮法玻璃生产利润 - 1月23日当周以煤炭为燃料的浮法工艺生产毛利为-65.11元/吨环比增加3.9元/吨；以石油焦为燃料的浮法工艺生产毛利为-778元/吨环比减少5.71元/吨；以天然气为燃料的浮法工艺生产毛利为-158.69元/吨环比增加5.71元/吨 [57] 纯碱供应端 - 1月23日当周纯碱产能利用率报于86.42%与上周相比减少0.4个百分点；产量报于77.17万吨与上周相比减少0.36万吨 [60] 纯碱厂内库存 - 截至1月23日纯碱厂内库存报于152.12万吨环比减少5.38万吨 [65] 纯碱产销率 - 截至1月23日纯碱产销率报于106.98%环比增加7.28个百分点 [70] 纯碱企业利润 - 截至1月22日氨碱企业利润报于-23元/吨环比增加32元/吨；联碱企业利润报于-25元/吨环比增加37元/吨 [74]

螺纹钢市场动态 - 期货价格下跌，螺纹2605合约收盘3111元/吨，较上一交易日下跌29元/吨，跌幅0.92%，持仓增加1.33万手 [3][12] - 现货价格小幅下跌，唐山迁安普方坯价格跌20元/吨至2930元/吨，杭州中天螺纹价格跌20元/吨至3210元/吨，全国建材成交量7.8万吨 [3][12] - 供应端受事件与季节性影响，某大型钢厂爆炸事故导致高炉及转炉停产检修，预期停产约三个月，同时临近春节钢厂检修增多，上周247家钢厂日均铁水产量下降1.49万吨至228.01万吨，后期仍有下降趋势 [3][12] - 原料端价格下跌对黑色系形成压制，但钢厂减产有助于缓解钢材供应压力，预计短期螺纹盘面以窄幅震荡运行为主 [3][12] 铁矿石市场动态 - 期货价格下跌，主力合约i2605收于789.5元/吨，较前一日下跌4.5元/吨，跌幅0.57%，成交36万手，减仓3万手 [3][12] - 港口现货价格下跌，青岛港PB粉(60.8%)价格跌5元至795元/吨，超特粉价格跌3元至677元/吨 [3][12] - 供应端全球发运量下降，澳洲、巴西发运量延续降势，其他国家发运量有所增加 [3][12] - 需求端铁水产量环比下降1.49万吨至228.01万吨，47港港口库存及钢厂库存继续累库，前期高价缺乏基本面支撑，多空交织下矿价预计呈现震荡走势 [3][12] 焦煤市场动态 - 期货价格大幅下跌，焦煤2605合约收盘1124元/吨，下跌50.5元/吨，跌幅4.3%，持仓量增加29998手 [5][14] - 现货价格涨跌互现，山西长治瘦精煤(A10.5、S0.4、G30)上调30元至出厂价1150元/吨，甘其毛都口岸蒙5原煤跌25元至1020元/吨，蒙3精煤跌20元至1100元/吨 [5][14] - 供应端产区煤矿生产稳定，供应稳步增长，煤矿出货转好，库存延续下降 [5][14] - 需求端焦钢企业阶段性补库，采购节奏放缓且对高价煤资源抵触，后续补库预期仍存但采购谨慎，预计短期盘面震荡运行 [5][14] 焦炭市场动态 - 期货价格下跌，焦炭2605合约收盘1673.5元/吨，下跌47.5元/吨，跌幅2.76%，持仓量增加792手 [6][15] - 现货价格下跌，日照港准一级冶金焦现货价格跌20元至1450元/吨 [6][15] - 供应端焦企开工尚可，产量稳定，积极出货，贸易商因市场风险减少采购 [6][15] - 需求端受季节性淡季影响，钢材需求不佳，铁水产量有下滑预期，钢厂库存合理，采购以刚需为主，焦炭供需结构有宽松预期，预计短期盘面震荡运行 [6][15] 锰硅市场动态 - 期货价格走弱，主力合约报收5760元/吨，环比下降0.89%，持仓环比下降13668手至21.52万手 [7][16] - 现货价格下跌，各地区市场价5570-5750元/吨，内蒙古地区跌20元/吨，宁夏地区跌30元/吨 [7][16] - 成本端锰矿价格下调，天津港南非半碳酸报价环比下调0.1元/吨度至36.2元/吨度 [7][16] - 供需层面，近期周产量持续下调，上周广西地区开炉率环比下调5.4个百分点至27%，终端实际消耗量处于近年同期偏低水平，63家样本企业库存高位回落但同比依旧偏高，预计短期跟随黑色系弱势震荡 [7][16] 硅铁市场动态 - 期货价格基本持稳，主力合约报收5552元/吨，环比微降0.07%，持仓环比增加15954手至24.56万手 [8][17] - 现货价格下跌，各地区汇总价约5250-5350元/吨，内蒙古地区较前一日下跌20元/吨 [8][17] - 出口数据显示，12月硅铁出口量环比增加7.6%，同比增加0.85%，但年度累计出口37.74万吨，同比下降8.15% [8][17] - 供应端周产量处于近五年同期最低值，需求端钢招备货提供支撑但终端消耗有限，成本端持稳，库存端样本企业及钢厂库存可用天数均环比下降，预计短期受黑色板块影响偏弱震荡 [8][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期螺纹钢成本端扰动频繁盘面波动加大，供应端连续增量、表观需求下滑，弱势格局难改；铁矿石供应宽松，下游铁水产量阶段性见底，钢厂复产及冬储补库支撑需求，以震荡运行为主；玻璃供应端冷修预期兑现、产线盈利弱，弱势格局难改；纯碱行业利润下滑、企业装置复产、市场开工提升，下游玻璃需求减量，偏弱震荡为主 [65][69] - 短期螺纹钢、铁矿石短线震荡整理运行，尚有回调空间；玻璃、纯碱弱势格局难改，延续低位震荡思路 [66][70] 各目录关键要点总结 黑色系一周行情回顾 - 2025/12/31 - 2026/1/9，螺纹钢RB2605期货主力合约收盘价格从3122涨至3144，涨幅1%，现货价格3290，基差146；热卷HC2605从3270涨至3294，涨幅1%，现货价格3270，基差 -24；铁矿石I2605从790涨至815，涨幅3%，现货价格837，基差23；焦炭J2605从1693涨至1748，涨幅3%，现货价格1570，基差 -178；焦煤JM2605从1115涨至1196，涨幅7%，现货价格1340，基差145；玻璃FG605从1087涨至1144，涨幅5%，现货价格1170，基差26；纯碱SA605从1209涨至1228，涨幅2%，现货价格1239，基差11 [3] - 1月8日，螺纹钢高炉利润报于68元/吨 [7] 螺纹钢供给端 - 1月9日当周，高炉开工率79.31%，环比增加0.37个百分点；日均铁水产量229.5万吨，环比增加2.07万吨；螺纹钢产量191.04万吨，环比增加2.82万吨 [12] 螺纹钢需求端 - 1月9日当周，螺纹钢表观消费量174.96万吨，环比减少25.48万吨；截至1月8日，主流贸易商建筑用钢成交量83801吨 [17] 螺纹钢库存 - 1月9日当周，螺纹钢社会库存290.18万吨，环比减少7.52万吨；厂内库存147.93万吨，环比增加8.56万吨 [22] 铁矿石供应端 - 1月2日当周，铁矿石全球发运量3213.7万吨，环比减少463.4万吨；全国47港到港量2824.7万吨，环比增加96.9万吨 [27] 铁矿石库存 - 1月9日当周，全国47个港口进口铁矿石库存17044.44万吨，环比增加322.65万吨；247家钢铁企业进口铁矿库存8989.59万吨，环比增加43.05万吨 [32] 铁矿石需求端 - 1月9日当周，全国47个港口进口铁矿石日均疏港量336.96万吨，环比减少3.25万吨；截至1月8日，中国主要港口成交量103万吨 [37] 浮法玻璃供应端 - 1月9日当周，浮法玻璃产线开工条数212条，环比减少2条；周产量1059245吨，环比减少14130吨；截至1月8日，产能利用率75%，开工率71.38% [42] 浮法玻璃库存 - 1月9日当周，浮法玻璃厂内库存5551.8万重量箱，环比减少134.8万重量箱；厂内库存可用天数24.1天，环比减少1.5天 [45] 浮法玻璃需求端 - 1月4日当周，玻璃下游厂家深加工订单天数8.6天 [49] 纯碱供应端 - 1月9日当周，纯碱产能利用率84.39%，较上周增加4.43个百分点；产量75.36万吨，较上周增加5.65万吨 [52] 纯碱厂内库存 - 截至1月9日，纯碱厂内库存157.27万吨，环比增加16.44万吨 [57] 纯碱产销率 - 截至1月9日，纯碱产销率78.18%，环比减少26.15个百分点 [61] 策略推荐 - 螺纹钢、铁矿石本周钢厂高炉开工率、日均铁水产量、螺纹钢周度产量增加；螺纹钢需求端表观消费量减少、贸易商成交量有数据；螺纹钢社会库存减少、厂内库存增加；铁矿石全球发运量减少、47港到港量增加，港口和钢企库存增加，港口日均疏港量减少、主要港口有成交量 [64] - 玻璃、纯碱本周浮法玻璃产线开工条数和周产量减少，厂内库存和可用天数减少，下游厂家有订单天数数据；纯碱产能利用率和产量增加，厂内库存增加，产销率减少 [68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期来看 11月钢铁PMI下滑 行业景气度下降 房建项目资金到位率延续增加但短期工地资金到位率仍回落 地产端改善有限 螺纹钢需求持续向弱 日均铁水产量延续下滑 钢厂冬储意愿偏低 铁矿石期价承压；玻璃供应端持续压缩 产线平均盈利情况向好 但部分玻璃厂有计划推迟冷修 下游深加工订单偏少 盘面上涨动力不足；纯碱部分企业检修结束 供应端逐步恢复 库存延续去化 但下游刚需采购为主 需求表现疲弱 [67][71] - 短期来看 成材淡季格局难改 下游补库情绪谨慎 螺纹钢、铁矿石暂以震荡思路对待；玻璃、纯碱弱势格局难改 本周主力合约连续收阴 短线震荡偏弱运行 [68][72] 根据相关目录分别进行总结 黑色系一周行情回顾 - 螺纹钢期货主力合约RB2605从2025年11月28日的3117涨至12月5日的3157 涨幅1% 现货价格3290 基差133 [2] - 热卷期货主力合约HC2605从2025年11月28日的3288涨至12月5日的3320 涨幅1% 现货价格3300 基差 -20 [2] - 铁矿石期货主力合约I2601从2025年11月28日的794跌至12月5日的786 跌幅 -1% 现货价格810 基差25 [2] - 焦炭期货主力合约J2601从2025年11月28日的1575涨至12月5日的1585 涨幅1% 现货价格1720 基差135 [2] - 焦煤期货主力合约JM2605从2025年11月28日的1152跌至12月5日的1140 跌幅 -1% 现货价格1510 基差370 [2] - 玻璃期货主力合约FG601从2025年11月28日的1053跌至12月5日的994 跌幅 -6% 现货价格1130 基差136 [2] - 纯碱期货主力合约SA601从2025年11月28日的1177跌至12月5日的1137 跌幅 -3% 现货价格1258 基差121 [2] 螺纹钢高炉利润 - 12月4日 螺纹钢高炉利润报于31元/吨 [6] 螺纹钢供给端 - 12月5日当周 高炉开工率80.16% 环比减少0.93个百分点；日均铁水产量232.3万吨 环比减少2.38万吨；螺纹钢产量189.31万吨 环比减少16.77万吨 [12] 螺纹钢需求端 - 12月5日当周 螺纹钢表观消费量报于216.98万吨 环比减少10.96万吨；截至12月4日 主流贸易商建筑用钢成交量报于93867吨 [18] 螺纹钢库存 - 12月5日当周 螺纹钢社会库存报于361.13万吨 环比减少23.62万吨；厂内库存报于142.68万吨 环比减少4.05万吨 [23] 铁矿石供应端 - 11月28日当周 铁矿石全球发运量报于3323.2万吨 环比增加44.8万吨；全国47港到港量报于2784万吨 环比减少155.5万吨 [28] 铁矿石库存 - 12月5日当周 全国47个港口进口铁矿石库存报于15991.11万吨 环比增加89.89万吨；247家钢铁企业进口铁矿库存报于8984.73万吨 环比增加42.25万吨 [33] 铁矿石需求端 - 12月5日当周 全国47个港口进口铁矿石日均疏港量合计报于334.23万吨 环比减少9.83万吨；截至12月4日 中国主要港口成交量报于126.6万吨 [38] 浮法玻璃供应端 - 12月5日当周 浮法玻璃产线开工条数报于218条 环比减少2条；周产量报于1085095吨 环比减少18800吨；截至12月4日 浮法玻璃产能利用率报于77.25%；浮法玻璃开工率报于73.4% [43] 浮法玻璃库存 - 12月5日当周 浮法玻璃厂内库存报于5944.2万重量箱 环比减少292万吨；厂内库存可用天数26.8天 环比减少0.7天 [48] 浮法玻璃需求端 - 12月1日当周 玻璃下游厂家深加工订单天数10.1天 [52] 纯碱供应端 - 12月5日当周 纯碱产能利用率报于80.74% 与上周相比减少0.66个百分点；产量报于70.39万吨 与上周相比增加0.57万吨 [55] 纯碱厂内库存 - 截至12月5日 纯碱厂内库存报于153.86万吨 环比减少4.88万吨 [60] 纯碱产销率 - 截至12月5日 纯碱产销率报于106.93% 环比减少1.23个百分点 [64]