财务表现 - 2025年中报营业总收入12.47亿元 同比减少4707万元 同比下降3.64% [1] - 归母净利润4.45亿元 经营活动现金净流入2.88亿元 [1] - 毛利率51.26% 资产负债率36.30% 较上季度增加2.15个百分点 [3] - ROE为10.93% 同比下降0.44个百分点 [3] 运营效率 - 总资产周转率0.20次 同比下降0.02次 降幅10.05% [4] - 存货周转率0.52次 同比下降0.09次 降幅14.53% [4] - 摊薄每股收益0.88元 [4] 股权结构 - 股东户数1.90万户 前十大股东持股比例73.08% 持股数量3.71亿股 [4] - 第一大股东寇晓康持股24.38% 第二大股东田晓军持股15.16% 第三大股东高月静持股12.90% [4] - 香港中央结算有限公司持股9.86% 基本养老保险基金16022组合持股4.10% [4]

核心观点 - 小鹏汽车在2025年第二季度实现多项关键指标创历史新高，包括销量、收入、毛利率和现金储备，展现出强劲的复苏势头 [2] - 公司通过技术优化和产品结构调整显著提升毛利率，亏损大幅收窄，现金储备充足，为未来发展奠定基础 [5][8][10] - 小鹏汽车在保持技术优势的同时，开始注重产品设计和用户体验，提出"设计、颜值、品质和情绪"的新标准 [12][13][15] 财务表现 - 2025年第二季度总营收182.7亿元，同比增长125.3%，环比增长15.6% [2][5] - 二季度交付量10.32万台，同比增长241.6%，上半年累计交付19.72万辆，是去年同期的3.8倍 [2][3] - 二季度毛利率17.3%，同比增长3.3个百分点，汽车毛利率14.3%，同比增长7.9个百分点 [5] - 净亏损4.8亿元，同比减少62.8%，环比减少28.1% [5][8] - 现金储备475.7亿元，环比净增22.9亿元 [2][10] 产品与市场 - 轿车是销售主力，MONA M03和P7+合计占比近70%，SUV仅占18% [3] - 上半年完成全年38万辆销售目标的52%，是新势力中唯一过半的车企 [3] - 产品结构与中国市场偏好存在差异，特斯拉Model Y销量是Model 3的两倍 [4] 技术与战略 - 持续强化AI技术优势，包括与华为合作研发"追光全景"抬头显示，推出2000TOPS算力的L3级自动驾驶系统 [11] - 发布720亿参数超大AI模型，技术实力保持行业领先 [11] - 战略转向注重产品设计和用户体验，通过明星代言等方式强化品牌情感连接 [12][15] 行业比较 - 小鹏二季度毛利率17.3%超过特斯拉的17.2% [6] - 同行如零跑、极氪、小米等纷纷实现或接近盈利，行业进入盈利之战阶段 [7]

财务表现 - 2025年中报营业总收入10.68亿元，同比增长1.52%，归母净利润1.5亿元，同比增长4.72% [1] - 第二季度营业总收入4.91亿元，同比增长1.9%，归母净利润6088.97万元，同比增长1.61% [1] - 毛利率32.33%，同比增长2.39%，净利率13.88%，同比增长1.93%，三费占营收比11.18%，同比下降4.29% [1] - 每股收益0.3元，同比增长4.7%，每股净资产7.07元，同比增长7.38%，每股经营性现金流-0.07元，同比增长41.15% [1] - 扣非净利润1.38亿元，同比增长8.54%，货币资金3.16亿元，同比下降8.83%，应收账款12.15亿元，同比下降3.73% [1] - 有息负债10.35亿元，同比下降10.59% [1] 财务变动原因 - 货币资金下降40.47%因分配现金股利和归还银行借款，在建工程下降34.23%因子公司项目转固 [3] - 使用权资产下降86.13%因租赁到期，长期借款下降50.57%因归还银行借款，租赁负债下降52.73%因租赁到期 [3] - 其他非流动金融资产增长46.62%因新增股权投资，应交税费增长37.48%因应交所得税增加 [3] - 财务费用下降32.49%因借款减少且利率下降，所得税费用增长73.59%因税收优惠变化 [3] - 经营活动现金流净额增长41.15%因采购支付减少和经营收款增加，投资活动现金流净额增长255.08%因收回投资款 [3] - 筹资活动现金流净额下降214.26%因偿还融资款，现金及等价物净增加额增长32.87%因投资现金流增加 [3] 业务与投资回报 - 去年ROIC为7.11%，净利率13.73%，近10年中位数ROIC为6.65%，2015年最低为1.33% [4] - 业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益和资金压力 [5] - 货币资金/流动负债为29.71%，近3年经营性现金流均值/流动负债为18.02%，应收账款/利润为411.91% [5] 市场预期与机构持仓 - 分析师普遍预期2025年业绩3.52亿元，每股收益0.69元 [5] - 申万菱信全球新能源股票型基金持有19.57万股不变，基金规模0.2亿元，最新净值1.2678，近一年上涨13.28% [6] 产品与行业特点 - 核电阀门设计使用寿命60年，但需定期维护更换，特别是海水系统阀门受腐蚀影响 [7] - 冶金阀门每2至3年需维修更换易损件，化工阀门在恶劣工况下需定期维护更换 [7]

核心财务表现 - 二季度营收1160亿元人民币 同比增长30.5% [3] - 经调整净利润108亿元人民币 同比增长75.4% [3] - 期末现金及现金等价物360亿元人民币 较去年同期393.36亿元下降 [6] 智能手机业务 - 收入455亿元人民币 同比下滑2.1% [4] - 毛利率11.5% 同比下降0.6个百分点 环比下降0.9个百分点 [3][4] - 销量目标修正为1.75亿部 侧重产品结构优化与ASP提升 [5] - 毛利率下滑主因：中国大陆促销力度加大、境外市场竞争加剧、低毛利率产品占比提升 [4] IoT与生活消费产品 - 收入387亿元人民币 同比增长44.7% [4] - 毛利率22.5% 同比提升2.8个百分点 [3] - 分部毛利87.22亿元人民币 同比大幅增长65% [3] 互联网服务 - 收入91亿元人民币 同比增长10.1% [4] - 毛利率75.4% 同比下降2.9个百分点 [3] - 分部毛利68.56亿元人民币 同比增长5.9% [3] 创新业务板块 - 智能电动汽车及AI等创新业务收入213亿元人民币 [4] - 智能电动汽车收入206亿元人民币 交付新车81302辆 [4] - 经营亏损3亿元人民币 [4] 研发投入与行业趋势 - 二季度研发投入78亿元人民币 同比增长41.2% [6] - 全年预计研发投入300亿元人民币 [6] - 手机行业面临增长瓶颈 预计下半年零增长或微增长 [5] - 厂商优先考虑盈利能力 加强成本控制与资源优化 [5]

财务表现 - 营业总收入10.68亿元 同比上涨1.52% 实现5年连续增长 [1] - 归母净利润1.50亿元 同比上涨4.72% 实现3年连续增长 [1] - 经营活动现金净流出3595.76万元 但较去年同期改善2514.41万元 [1] 盈利能力 - 毛利率32.33% 同比提升0.75个百分点 实现3年连续上涨 [3] - 摊薄每股收益0.30元 同比增加0.01元 涨幅4.70% [3] - ROE为4.19% [3] 资产结构与运营效率 - 资产负债率40.37% 较去年同期下降1.38个百分点 [3] - 总资产周转率0.18次 存货周转率0.81次 [3] 股权结构 - 股东户数2.77万户 前十大股东持股比例39.65% [3] - 宁波聚源瑞利持股16.2%为第一大股东 实控人吴建新持股8.10% [3] - 机构投资者包括汇添富社保基金组合持股1.63%及香港中央结算持股0.76% [3]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入为3.07亿元，较去年同期增加4589.97万元，同比增长17.60%，实现5年连续上涨 [1] - 归母净利润为1.08亿元，较去年同期增加4006.19万元，同比增长59.01%，实现2年连续上涨 [1] - 经营活动现金净流入为1.18亿元 [1] - 摊薄每股收益为0.64元，较去年同期增加0.24元，同比增长60.00%，实现2年连续上涨 [3] 盈利能力 - 最新毛利率为49.68%，较上季度增加0.92个百分点，实现3个季度连续上涨，较去年同期增加7.59个百分点，实现2年连续上涨 [3] - 最新ROE为6.64%，较去年同期增加2.14个百分点 [3] 运营效率 - 最新总资产周转率为0.17次，较去年同期增加0.01次，同比增长8.35%，实现3年连续上涨 [3] - 最新存货周转率为0.99次 [3] 资本结构 - 最新资产负债率为11.01% [3] 股东结构 - 公司股东户数为8278户，前十大股东持股数量为9009.09万股，占总股本比例为53.53% [3] - 前十大股东中武汉烯王生物工程有限公司持股44.1%，为第一大股东 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入25.73亿元 较去年同期增加8.61亿元 同比增长50.25% 实现三年连续增长 [1] - 归母净利润2.16亿元 较去年同期增加3217.43万元 同比增长17.54% 实现三年连续增长 [1] - 摊薄每股收益0.22元 较去年同期增加0.03元 同比增长15.79% 实现三年连续增长 [3] 盈利能力 - 最新毛利率26.15% [3] - 最新ROE为7.16% 较去年同期提升0.07个百分点 [3] 运营效率 - 经营活动现金净流入-2.34亿元 [1] - 总资产周转率0.40次 较去年同期增加0.06次 同比增长16.35% 实现三年连续增长 [3] - 存货周转率1.79次 较去年同期增加0.06次 同比增长3.38% 实现三年连续增长 [3] 资本结构 - 最新资产负债率56.11% [3] 股权结构 - 股东户数7.15万户 前十大股东持股数量5.11亿股 占总股本比例52.72% [3] - 第一大股东深圳市英维克投资有限公司持股25.29% 香港中央结算有限公司持股8.49% 齐勇持股5.69% [3]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入98.37亿元，同比增长3.15%，连续两年增长 [1] - 归母净利润亏损1.09亿元，摊薄每股收益-0.03元 [1][5] - 毛利率为10.00%，ROE为-2.85% [4] - 经营活动现金净流入3.25亿元，同比增长2.39%，连续两年增长 [1] 资产运营效率 - 总资产周转率0.46次，存货周转率2.76次 [6] - 资产负债率77.97%，较上季度下降0.46个百分点 [3] 股权结构 - 股东总户数59.44万户，前十大股东持股比例合计19.04% [6] - 第一大股东深圳市欧菲投资控股有限公司持股8.72%，第二大股东裕高(中国)有限公司持股4.54% [6] - 前十大股东中包含四只中证1000ETF基金及香港中央结算有限公司 [6]

财务表现 - 营业总收入2.40亿元 [1] - 归母净利润3853.29万元 较去年同期增加388.83万元 同比增长11.22% [1] - 摊薄每股收益0.05元 较去年同期增加0.01元 同比增长11.28% [1] - 毛利率45.40% [1] - ROE 1.67% 较去年同期提升0.21个百分点 [1] 营运能力 - 经营活动现金净流入971.98万元 [1] - 总资产周转率0.09次 [1] - 存货周转率0.53次 较去年同期增加0.09次 同比增长21.92% 实现连续两年上涨 [1] 资本结构 - 资产负债率18.91% [1] - 股东户数4.02万户 [1] - 前十大股东持股数量3.04亿股 占总股本比例41.28% [1] 股权结构 - 第一大股东王媚花持股27.6% [1] - 第二大股东李巍屹持股4.53% [1] - 第三大股东闫相宏持股2.58% [1]

公司业绩表现 - 公司2025H1实现营收8 95亿元 同比+20 3% 实现归母净利1 88亿元 同比+4 2% [2] - 线上线下渠道增速均衡 [2] - 婴童护理品类维持高增长 驱蚊产品受天气影响增速略低 [2] 财务指标变化 - 毛利率有所波动 [2] - 财务费用率有所上升 [2] - 销售费用率有所上升 [2]