干细胞抗衰老研究 - 研究团队成功构建具有抗衰老、抗应激、抗恶性转化三重抗性的工程化人类抗衰型间充质祖细胞（SRC），通过灵长类动物模型验证其可显著延缓多器官衰老进程[2][3] - SRC技术体系包括SRC1.0（2017年）通过NRF2基因编辑增强抗氧化防御网络，以及SRC2.0（2019年）通过FOXO3基因改造集成抗衰/抗逆/抗瘤功能模块[6] - 在老年食蟹猴模型中，以2×10⁶个细胞/千克体重的剂量每两周静脉输注SRC，44周干预未出现发热、免疫过度活化或体重减轻等不良反应[8][9] SRC抗衰效能评估 - SRC2.0展现出显著抗衰老活性、强大环境适应能力和优异安全性，能有效抵抗衰老微环境并规避致瘤风险[8] - 干预后老年猴多器官衰老进程显著延缓：认知功能提升，多组织退行性病变改善，泛组织中衰老细胞积累减少33%-45%，关键功能细胞状态恢复[9][11] - 机器学习分析显示未成熟神经元生物学年龄逆转6-7岁，卵母细胞生物学年龄逆转5岁[11] 技术创新与临床转化 - 研究突破传统单一疾病靶向治疗局限，首次证实人类SRC能跨越灵长类种属差异系统性延缓多器官衰老[13] - 技术已获国际PCT专利授权，建立适用于灵长类的功能增强型干细胞制备范式，推动精准衰老干预[13][16] - 在非人灵长类中验证的安全有效方案为人类临床试验提供关键参考，所建跨物种衰老评估体系树立新标准[14] 未来研究方向 - 需开发临床级制备工艺和标准化质控手段以实现SRC技术规模化应用[18] - 需深入解析SRC在生理和病理环境下的驻留模式及与宿主免疫系统相互作用机制[18] - 技术有望拓展至神经退行性疾病、心血管疾病、骨关节炎和卵巢早衰等衰老相关疾病治疗[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为共同药业，所属行业是化学制药，接待时间为2025年6月12日，上市公司接待人员有董事长、总经理、研发总监系祖斌、财务总监刘向东、董事会秘书陈文静 [16] 详细调研机构 - 接待对象为参与“2025年湖北辖区上市公司投资者网上集体接待日”活动的投资者，接待对象类型为其它 [19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司在甾体药物起始物料领域实现全系产品规模化生产，产能规模与种类多样性居全球前列；在中间体领域构建了覆盖全产业链的垂直整合体系，是国内重要研发和生产基地；在原料药领域将成为国内首家同步布局多类甾体原料药的一体化供应商面对竞争，公司坚持创新驱动，产品战略聚焦技术迭代、产能扩张、深耕市场，通过“技术引领 + 产能释放”巩固产业链核心地位 [23] - 共同甾体研究院依托高端科研团队，突破四大核心技术，贯通全链条，形成闭环创新体系，技术成果获多项权威认证 [24][25] - 公司创新药氟维司群研发进展以指定信息披露网站信披为准 [25] - 2024年公司产品外销占比为28.54%，且逐年上升2025年将坚持国际化战略，通过成立子公司加强品牌推广、增加销售渠道，通过海外资源寻求商业合作 [25] - 2022 - 2024年公司研发投入分别为4515万元、3810万元、5108万元，研发投入占营业收入比例逐年提升公司建立专门研发中心推动新产品、新工艺研发及工艺升级优化 [25] - 公司股份回购期限为自董事会审议之日起12个月内，会根据市场情况适时推进，每月初披露回购进展 [27] - 公司主要产品为甾体激素起始物料、中间体、原料药及CDMO产品，归属于“C27医药制造业”类别 [27] - 可转债后续计划以公司公告信息为准 [27] - 维生素D3项目已备案，按计划进度正常实施 [27] - 募集项目转固后公司上半年亏损情况敬请关注2025年半年度报告 [27]

公司市场地位与发展战略 - 公司在甾体药物起始物料领域实现全系产品规模化生产，产能规模与种类多样性居全球前列；在中间体领域是国内重要研发和生产基地；在原料药领域将成为国内首家同步布局多类甾体原料药的一体化供应商，实现全链条贯通 [2][3] - 面对市场竞争，公司坚持创新驱动，产品战略聚焦深化技术融合、扩张产能、深耕市场三个方向，通过“技术引领 + 产能释放”巩固产业链核心地位 [3] 研究院与创新药布局 - 湖北共同甾体研究院依托高端科研团队，突破四大核心技术，形成闭环创新体系，技术成果获多项权威认证 [3] - 关于创新药布局及氟维司群研发进展，具体信息以公司指定信息披露网站为准 [3] 海外市场情况 - 2024 年公司产品外销占比为 28.54%，近年来外销占比逐年上升 [3] - 2025 年公司坚持国际化战略，通过成立海外子公司和寻求商业合作拓展海外市场 [3] 研发投入情况 - 2022 - 2024 年公司研发投入分别为 4515 万元、3810 万元、5108 万元，研发投入占营业收入比例逐年提升 [4] 其他问题回复 - 公司股份回购期限为自董事会审议之日起 12 个月内，会根据市场情况推进并披露进展 [5] - 公司主要产品为甾体激素相关产品及 CDMO 产品，归属于“C27 医药制造业” [5] - 可转债后续计划以公司公告信息为准 [5] - 维生素 D3 项目已备案，按计划正常实施 [5] - 关于募集项目转固后上半年亏损是否同比增加，需关注 2025 年半年度报告 [5]

固收 核心观点 上一周期（5.27 - 6.9）低价增强、改良双低、高价高弹性策略分别录得 1.5%、2.7%、4.7%（同期基准 1.9%）；今年以来，三类策略绩效分别为 4.5%、16.6%、27.3%（同期基准 5.1%），累计超额收益率 -0.6%、11.5%、22.2%；上个周期权益市场回升，高价策略重新占优 [1][2] 各策略持仓及调仓 - 低价增强策略最新持仓有仙乐转债等 20 只，上个周期权益市场修复回升，该策略小幅跑输基准，调出正股活跃度下滑和价格偏高的转债，调入一季度正股业绩稳健的低价标的，保持行业分散 [2][3] - 改良双低策略最新持仓有金埔转债等 10 只，上个周期双低指数表现稍弱于中证转债，该策略相对中证转债超额 0.8%，调出强赎和价格偏高的转债，调入价格、溢价率双低和大股东减持完毕的转债，保持行业分散 [3] - 高价高弹性策略最新持仓有洪城转债等 10 只，上个周期市场风险偏好阶段性回升，高波策略重新占优，相对中证转债超额 2.7%，调出溢价率小幅抬升的转债，调入环保、电子等行业高价且溢价率较低标的，保持行业配置均衡分散 [3][4] 华熙生物 核心观点 公司是全球领先的生物活性材料科技企业，深耕合成生物学技术，开拓全产业链布局，品牌矩阵丰富，长期成长性良好；前期战略变革效果预计将逐渐显现，有望迎来经营拐点，核心业务经营有望企稳回升 [1][7] 产业链与业务布局 - 构建全产业链产品矩阵，以生物活性物质为核心提供多元化医疗健康产品，下游应用产品矩阵包括医疗终端、皮肤科学创新转化、营养科学创新转化产品 [8] - 自 2023 年起战略调整，变革成效逐步展现，2024 年医疗终端业务收入快速增长，医美业务增长强劲；皮肤科学创新转化业务处于调整期，为后续增长打下基础；营养科学创新转化业务有成长潜力；海外业务积极推进国际化，高端化及国际化战略开辟增量发展空间 [9] 机械 核心观点 5 月挖机内销下滑 1.48%、出口增长 5.4%，短期内需波动符合预期，中长期内需有望在存量更新替换等因素支持下持续复苏；Q2 挖机单月出口增速受关税扰动有波动，但整体强劲；看好 25 年海外市场持续回暖 [1][12][15] 行业数据 - 5 月销售各类挖掘机 18202 台，同比增长 2.12%，其中国内销量 8392 台，同比下降 1.48%，出口量 9810 台，同比增长 5.42%；1 - 5 月共销售挖掘机 101716 台，同比增长 17.4% [12] - 5 月销售各类装载机 10535 台，同比增长 7.24%，其中国内销量 6037 台，同比增长 16.7%，出口量 4498 台，同比下降 3.31%；5 月单月电动化率 26.25%，环比增长 [12] - 4 月起重机内销回暖趋势波动，叉车出口高增长、电动化率提升，升降工作平台内外销疲软 [12] - 5 月工程机械主要产品月平均工作时长为 84.5 小时，同比 -3.86%，环比 -6.25%，主要产品月开工率为 59.5%，同比 -5.01pct，环比 -2.45pct；4 月北美、欧洲、日本、印尼小松挖掘机开工小时数同比有不同增速 [13] - 25 年 4 月我国工程机械出口额 51.52 亿美元，同比增长 12.7%；1 - 4 月出口额 180.7 亿美元，同比增长 9.0%；对非洲和南美出口维持高增长，对欧洲出口下滑严重；4 月对印尼挖机出口、对西欧装载机出口高增长 [14] 市场行情与关注 - 上周机械设备指数上涨 0.93%，在全部 31 个行业中涨跌幅排名第 19 位，剔除负值后，机械行业估值水平 31.4 倍；上周涨幅前三板块是激光、机器人、锂电设备；年初至今涨幅前三细分板块是风电设备、机器人、机床工具 [28] - 25 年人形机器人在工业物流等细分场景应用有望突破，亚马逊测试人形机器人配送，建议关注特斯拉产品方案边际变化领域相关企业和 T 链确定性强的标的 [28] - 低空经济商业化加速，2025 年有望成为商业化应用落地元年，空管系统等基础设施将加速建设，建议关注轨交信号系统公司低空订单进展 [29] 食饮 核心观点 5 月食品饮料呈现明显的结构性行情，行业整体基本面复苏节奏仍偏稳健，市场关注新渠道与新品类共振带来的α机会；展望 25 年 6 月，结构性行情将延续 [1][22] 啤酒公司饮料业务 - 国内啤酒公司积极探索饮料业务，产品以碳酸饮料、功能饮料为主，打法倾向借力自身资源禀赋，前期在优势区域与餐饮渠道投放；目前饮料业务在啤酒企业总营收占比低，长期来看是寻求“第二增长曲线”的重要方式 [18] - 海外啤酒巨头饮料业务贡献较多收入与利润，欧美啤酒企业以并购 + 代销为主，日本啤酒企业以资源整合 + 内生培养为主 [19] 基本面与行情跟踪 - 5 月多数原料价格延续下行，包装材料和部分原材料价格同比下降，棕榈油价格同比涨幅环比收窄，4 月大麦进口价格同比下降 [20] - 5 月食品饮料行业指数跌幅 0.1%，相对于 Wind 全 A 指数的超额收益为 -2.5%，在 31 个子行业中排名第 26；8 个子板块景气分化，保健品等 6 个板块表现较强 [20][21] 金工 核心观点 介绍了宏观择时、动量择势、行业轮动、基于 Copula 的二阶随机占优四种 ETF 量化配置策略 2020 年以来截至 2025 年 5 月的年化收益率、夏普比率、卡玛比率等指标及最新持仓情况 [24][25] 各策略情况 - 宏观择时策略年化收益率为 6.67%，最新持仓有沪深 300ETF 等 8 只，暂不配标普 500ETF [24] - 动量择势策略年化收益率为 14.88%，最新持仓有新能源汽车产业 ETF 等 5 只 [24] - 行业轮动策略年化收益率为 7.82%，相对沪深 300 年化超额收益率 8.89%，最新持仓有钢铁 ETF 等 6 只，调出可选消费 ETF [25] - 基于 Copula 的二阶随机占优策略年化收益率为 22.09%，最新持仓有华夏中证基建 ETF 等 4 只 [25]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价格112.78元，2025年6月11日股价为85.18元 [3][4] 报告的核心观点 - 公司两大主力品牌竞争力强，主品牌珀莱雅在天猫美妆618第一阶段排全行业第1，抖音5月美容护肤品牌榜排第3，彩妆品牌彩棠5月抖音彩妆领域排名第5，较去年同期第16名明显提升 [8] - 公司是国货美妆中多品牌布局完善的集团之一，旗下有7大差异化品牌，覆盖多赛道，也是首个破百亿收入的国货美妆公司 [8] - 市场担心二代接班的短期磨合和经营前景，但未认识到变革对公司长期发展的正面影响，今年公司产品推新节奏加快、加码研发投入、加快数字化建设 [8] - 公司未来发展壮大除做好现有业务，出海和并购是必经之路，公司正考虑通过巴黎分公司实施海外并购进军新领域 [8] 盈利预测与投资建议 - 维持盈利预测，预计2025 - 2027年每股收益分别为4.56、5.36和6.06元，DCF目标估值112.78元 [3][9] - 2023 - 2027年营业收入分别为89.05亿、107.78亿、123.39亿、140.72亿、155.77亿元，同比增长39.5%、21.0%、14.5%、14.0%、10.7% [3] - 2023 - 2027年营业利润分别为15.03亿、18.90亿、22.00亿、25.84亿、29.23亿元，同比增长42.1%、25.8%、16.4%、17.5%、13.1% [3] - 2023 - 2027年归属母公司净利润分别为11.94亿、15.52亿、18.06亿、21.22亿、24.01亿元，同比增长46.1%、30.0%、16.4%、17.5%、13.1% [3] - 2023 - 2027年毛利率分别为69.9%、71.4%、72.5%、72.7%、73.0%，净利率分别为13.4%、14.4%、14.6%、15.1%、15.4% [3] - 2023 - 2027年净资产收益率分别为30.3%、31.8%、28.1%、24.9%、22.3% [3] 财务报表预测与比率分析 资产负债表 - 2023 - 2027年货币资金分别为40.11亿、40.82亿、59.39亿、78.88亿、101.51亿元 [11] - 2023 - 2027年存货分别为7.97亿、6.61亿、7.28亿、8.23亿、9.03亿元 [11] - 2023 - 2027年流动资产合计分别为55.45亿、56.13亿、76.46亿、98.11亿、122.58亿元 [11] 利润表 - 2023 - 2027年销售费用分别为39.72亿、51.61亿、59.48亿、67.54亿、74.77亿元 [11] - 2023 - 2027年管理费用分别为4.55亿、3.66亿、4.19亿、4.78亿、5.29亿元 [11] - 2023 - 2027年研发费用分别为1.74亿、2.10亿、2.41亿、2.75亿、3.04亿元 [11] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为14.69亿、11.07亿、18.57亿、21.69亿、24.61亿元 [11] - 2023 - 2027年投资活动现金流分别为 - 4.76亿、 - 12.65亿、 - 2.52亿、 - 2.52亿、 - 2.52亿元 [11] - 2023 - 2027年筹资活动现金流分别为 - 4.60亿、 - 7.58亿、2.52亿、0.33亿、0.54亿元 [11] 主要财务比率 - 2023 - 2027年应收账款周转率分别为39.9、25.0、22.2、22.2、21.9 [11] - 2023 - 2027年存货周转率分别为3.3、3.9、4.9、4.9、4.9 [11] - 2023 - 2027年资产负债率分别为39.9%、27.1%、22.0%、18.8%、16.2% [11]

生物基产业月度报告核心观点 - DT产业研究院发布《全球生物基产业月度报告》2025年5月期，涵盖政策、行业动态、资本事件及科研进展四大板块，提供产业链全景洞察 [1][6] - 国内政策聚焦生物基材料、生物柴油及可持续航空燃料领域，国家级项目清单包含101个减碳项目，涉及11万吨生物可降解聚酯橡胶、3万吨PBX生物基材料等示范工程 [7][8] - 行业动态显示国内企业加速布局非粮乳酸、食品添加剂等生物基化学品，其中国科生物基拟投资1.2亿元建设秸秆制乳酸生产线，万华化学成立2亿元合资公司拓展食品添加剂业务 [9][10] - 资本层面，国内生物基材料企业森奇新材、中科可监等获数千万元B轮/天使轮融资，投资方包括产业基金及深创投等机构 [11] - 科研突破包括木质素衍生碳催化技术提升尿素电解效率、仿生导电"电子皮肤"材料开发等，成果发表于Applied Catalysis B等顶刊 [12] 生物制造产业月度报告核心观点 - 同期发布的《生物制造产业月度报告》首次聚焦合成生物学领域，收录国内政策13项、公司动态13件及多项科研突破 [14][17][20] - 上海、深圳等地出台专项政策支持生物制造创新，如深圳拟立法简化合成生物产品审评流程，上海"探索者计划"资助聚乳酸纤维、重组乳蛋白等基础研究 [18][19] - 企业合作与产能扩张活跃：和晨生物与长春大成合作开发稀有氨基酸，伊明泰投资1亿元建设鼠李糖脂生物表面活性剂产线 [21] - 资本青睐重组蛋白、碳源生物制造等方向，聚源生物获超亿元融资，君合盟获石药基金数千万元投资 [22] - 科研领域实现三大突破：需钠弧菌工程菌降解复杂污染物、无细胞合成蔗糖技术降低ATP消耗、羟基红花黄色素A生物合成途径解析 [23] 行业活动预告 - 第四届合成生物与绿色生物制造大会(SynBioCon 2025)将于8月在济南举办，设置AI+生物制造、美丽健康等专场，推动技术商业化与产学研对接 [25][26]

# SynBio团队 | 中科院苏州医工所马富强 在人工生命体精准编程的"黄金时代"，合成生物学作为融合工程学、计算机科学与分子生物学的交叉学科， 正通过"设计-构建-测试"的循环模式重塑生物制造范式。这一领域不仅被列为全球科技竞争的战略高地，更在 医药研发、碳中和、农业升级等关乎国计民生的赛道上展现出颠覆性潜力。 其核心突破点聚焦 三大支柱 ： 三大支柱技术如同精密咬合的齿轮，共同决定了细胞合成工厂的效率 。 【SynBioCon】 获 悉，近日， 苏州医工所马富强研究团队 围绕上述合成生物学三大支柱技术开展了系统工 作： 图2. 利用深度学习辅助生成新型启动子的两种方法 ： 左 图 ， 通过对现有启动子引入突变或随机生成新序列 来创建新的序列。这些新生成的序列通过启动子识别模型进行筛选，以验证其功能 ；右 图 ， 使用扩散模型 或生成对抗网络（GANs）来生成新的启动子。扩散模型通过添加高斯噪声逐步生成启动子序列。GANs 由生 成器和判别器组成，生成器负责生成假样本，而判别器用于区分真实样本和生成的假样本。通过训练过程不 断优化生成器的性能，使其能够生成更逼真的启动子序列。 工作1 ： 新型酶资源 的 ...

机构龙虎榜数据 - 今日机构龙虎榜上榜30只个股，净买入9只，净卖出21只 [1] - 机构买入金额前三的个股：利民股份（1.93亿）、昂利康（3日累计1.7亿）、澳洋健康（1356万） [1] - 利民股份实时涨跌幅+10.02%，买方机构数3家，卖方机构数2家 [2] - 昂利康实时涨跌幅+9.98%，买方机构数4家，卖方机构数2家 [2] 利民股份 - 5家机构净买入1.93亿 [3] - 公司推进"AI+农药"与合成生物学双轮驱动战略，通过德彦智创平台整合AI算法与生物合成技术 [3] - 与全球农化巨头形成商业化协同，强化绿色农药创制领域的先发优势 [3] - 短期受益于阿维菌素、甲维盐、百菌清、代森锰锌等主要产品价格上涨，盈利能力持续修复 [3] 汽车零部件行业 - 中国一汽、东风汽车、赛力斯集团等9家车企承诺将供应商支付账期统一至60天 [3] - 国元国际证券认为产业链竞争激烈程度或缓和，龙头企业竞争优势将扩展至产业生态可持续发展贡献 [3] 盲盒与IP经济 - 泡泡玛特6月11日收涨4.25%，创历史新高 [3] - 青木科技为泡泡玛特天猫旗舰店代运营服务商 [3]

技术突破 - 美国科罗拉多州立大学团队成功合成"基因开关"，首次实现灵活调控成熟植物关键遗传特性 [1] - 该技术通过构建新型DNA片段植入植物体内，使生物体具备类似电子电路的开关功能，可精确控制特定基因表达 [1] - 研究突破此前仅限单细胞生物的基因调控技术瓶颈，攻克多细胞植物因组织结构复杂带来的应用挑战 [1] 研发方法 - 团队合成植物DNA片段并构建遗传"切换系统"，结合数学建模筛选最优设计方案 [1] - 选定DNA序列导入植物后，通过12天持续监测定量评估基因表达调控效果 [1] 应用前景 - 技术实现植物基因功能的可预测、可编程调控，为智能农业提供理论基础 [2] - "基因电路"可调控植物生命周期各阶段活动，例如增强作物抗旱能力或缩短生长周期 [2] - 未来结合机器学习可优化设计流程，加速自动化研发进程 [2] 行业影响 - 技术将推动农业领域按需设计作物功能，如调控南瓜生长周期同时保持产量与营养 [2] - 突破性进展为粮食安全、环境修复及可持续材料开发开辟新路径 [2]

中国美妆市场现状 - 中国美妆市场在"成分至上"营销口号下迎来高增长繁荣期，消费者对功效的追求与国家标准体系之间存在认知鸿沟 [1] - 监管标准滞后于技术发展，"生物活性肽""天然植物提取物"等新兴词汇爆发式涌入，美妆产品技术复杂度超越现有国标覆盖范围 [1] - 社交媒体过度推崇"原料桶式""猛药型"成分，导致消费者盲目追求浓度指标而忽视复配风险、透皮机制和个体耐受差异 [1] 玻尿酸与胶原蛋白应用差异 - 玻尿酸主要用于面部填充与塑形，如法令纹、苹果肌等，针对皮肤凹陷和缺水问题 [2] - 胶原蛋白主要用于皮肤紧致与修复，刺激自身胶原蛋白生成，改善皮肤松弛、毛孔粗大等问题 [2] - 玻尿酸即刻效果明显但维持时间较短(6-12个月)，胶原蛋白起效较慢但效果维持更久(6-18个月) [3][4][5] 检测方法与标准 - 玻尿酸检测方法包括高效液相色谱法、凝胶渗透色谱法等，标准相对成熟 [5][6] - 胶原蛋白检测方法包括凯氏定氮法、双缩脲法等，但质谱法设备成本高普及有限 [5][6] - 新材料研发速度远超传统质量标准更新速度，部分新材料存在"测不准""测不全"问题 [7] 市场格局与竞争 - 玻尿酸在医美填充剂市场占据主导地位，胶原蛋白市场份额较小但增速高于玻尿酸 [8] - 胶原蛋白生产成本是玻尿酸的3-5倍，终端售价普遍更高 [8] - 华熙生物和焦点福瑞达占据全球玻尿酸70%以上产能，巨子生物等企业在重组胶原蛋白领域取得进展 [10][11] 技术创新与未来趋势 - 未来五年胶原蛋白和玻尿酸应用场景可能进一步融合，如改善皮肤水润感和弹性 [9] - 重组胶原蛋白在生物工程学领域具有更大想象空间，可用于组织工程和再生医学 [10] - 行业面临同质化竞争问题，需要通过差异化创新和材料复配来突破 [11]