罗马仕停工停产风波 - 罗马仕被曝7月1日起全面停工停产且工资仅发至6月 员工透露正式公告尚未发布[4] - 公司深夜紧急辟谣称"没有倒闭" 承诺解决用户及合作伙伴问题 但客服存在已读不回现象[4] - 召回2023年6月至2024年7月生产的3款移动电源共491745台 因电芯原材料问题可能导致过热燃烧[4] - 7月2日完成法定代表人变更 由雷杏容接替雷社杏 公司称正进行内部整改聚焦产业链自检[5] 字节跳动机器人及具身智能布局 - 字节机器人团队两年半量产超千台轮式物流机器人 2023年产量200台后年增长率超100%[8] - 团队规模从50人扩至150人 产品已应用于抖音电商仓及外部客户如顺丰、比亚迪电子[8] - 远期目标挑战具身智能 通过物流机器人获取真实场景数据 张一鸣近期密集调研早期具身智能公司[8][9] - Seed团队加速招聘机器人产品/工程技术/具身智能大模型负责人等关键岗位[9] 格力电器技术自信宣言 - 格力高管宣称全球最佳空调品牌为中国格力 强调价格坚挺策略与行业低价内卷形成对比[10] - 北京70%公交车采用格力钛电池车型 自称全中国唯一"绝对不起火、不爆炸"的新能源车[10] - 车辆核心部件（电机/电容/电控/电池）及车体设计均为格力自主研发[10] 折叠屏手机技术竞争 - 荣耀称其折叠屏技术已接近"无人区" 欢迎苹果入局同台竞技 首款折叠iPhone预计2026年发布售价超2000美元[13] - 苹果折叠屏设计采用7.8英寸内屏+5.5英寸外屏 以Touch ID替代Face ID节省空间 折叠厚度9-9.5毫米[13] - Canalys预测2026年为折叠屏市场复苏关键年[13] 新能源汽车动态 - 造车新势力星空计划工厂2026年Q1竣工 2027年投产高端新能源SUV 或借用上汽生产资质[14][15] - 小鹏G7上市定价19.58万起 较Model Y便宜6.47万 Ultra版搭载3颗自研图灵芯片算力2200TOPS[18][19] - 京东发布L4级无人轻卡VAN 载货空间24立方米 宣称可降低60%运营成本 计划2026年部署超千台[20][21] - 长安汽车计划欧洲建厂 去年海外销量60万辆 2024年目标提升至100万辆[24] AI与芯片领域进展 - MiniMax开源模型M1登全球第二 支持100万token上下文处理 研发成本仅53.5万美元[23] - 美国解除对华EDA出口限制 西门子/新思科技/楷登电子恢复对华供货[34][35] - AMD CEO苏姿丰获945万元年薪+2.36亿元股票期权 公司市值从20亿美元增长至2250亿美元[37] - 微软自研AI芯片Braga延期至2026年 拟推过渡产品Maia 280应对NVIDIA竞争[38] 互联网企业动态 - TikTok美国电商部门启动第三轮裁员 战略调整为复制亚洲电商成功模式[33] - 小红书否认阿里收购传闻 估值达260亿美元较2023年底增长50%[23] - 字节多维表格AI产品负责人王翛离职创业 获顶级机构投资转向AI硬件领域[12] 消费电子与供应链 - 徕芬前研发总监江军前创业瞄准户外赛道 公司2024年营收40亿未达60亿目标[17] - 华强北现高仿3C认证充电宝 伪造成本5-10元 与正品价差近一倍[30] - 富士康300余名中国员工撤离印度工厂 分析师称对iPhone生产影响有限[38]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨，沪指涨0.18%至3461.15点，深证成指涨1.17%至10534.58点，创业板指涨1.9%至2164.09点，科创50微涨0.24% [1][2] - 全天成交额1.33万亿元，较前一交易日缩量716亿元，近3300只个股上涨 [1] 领涨板块及个股 科技硬件板块 - PCB板块多股涨停，包括博敏电子(+10.04%)、中京电子(+10.01%)、鹏鼎控股(+10%)，东山精密跟涨9.34% [4][5] - 消费电子板块爆发，工业富联(+10.02%)、新亚电子(+10.01%)涨停，蓝思科技涨11.4%，华勤技术涨8.55% [5][6] - AI硬件与固态电池概念走强，中一科技(+19.99%)、宏工科技(+15.98%)领涨，大东南上演"地天板" [8][9] 医药板块 - 创新药概念延续强势，广生堂(+20%)、神州细胞(+19.99%)涨停，长春高新(+10%)、塞力医疗(+9.99%)跟涨 [7] - 政策面利好：国家医保局与卫健委联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，花旗预计2025年下半年行业将迎多重催化剂 [7] 下跌板块及个股 - 可控核聚变概念走弱，王子新材跌5.87%，百利电气跌4.74%，天力复合跌4.49% [10][11] - 油气开采板块普跌，潜能恒信跌3.2%，准油股份跌3.06%，通源石油跌2.64% [9][10] - 游戏板块调整，星辉娱乐跌5.09%，迅游科技跌2.73%，富春股份跌1.97% [11][12] - 港口航运板块普跌，宁波海运跌3.88%，国航远洋跌2.44%，南京港跌2.21% [12][13] 后市展望 - 华安证券提示7月9日美国"对等关税"谈判可能冲击市场，但流动性支撑或托底，建议关注中央政治局会议与美联储议息会议潜在利好 [13] - 配置建议新增稀土永磁、贵金属、工程机械等景气支撑领域，以及地产调控政策宽松带来的估值修复机会 [14]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨0.18% 深成指涨1.17% 创业板指涨1.9% 北证50指数涨0.21% [1] - 全市场成交额13334亿元 较上日缩量716亿元 超3200只个股上涨 [1] - 消费电子、创新药、AI硬件、固态电池、卫星导航板块涨幅居前 可控核聚变、油气开采、军工装备、多元金融板块跌幅居前 [1] 板块及个股表现 消费电子 - 工业富联、新亚电子、朝阳科技涨停 [1] - 苹果折叠iPhone进入P1原型开发阶段 预计2026年下半年上市 [12] - 特朗普称越南将为对美出口支付20%关税 并提供完全市场准入 [11] 创新药 - 广生堂、长春高新、塞力医疗等多股涨停 [1] - 国家医保局发布《支持创新药高质量发展的若干措施》 提出16条具体举措 [10] - 光大证券认为政策将推动中国从"仿制药大国"向"创新药强国"跨越 [10] 固态电池 - 大东南上演"地天板" 中一科技、洪田股份涨停 [1] - 2025第四届固态电池大会将于7月3-5日在宁波举办 [13] - 国泰海通称固态电池是下一代高性能电池发展方向 短期氧化物半固态电池落地放量 长期硫化物全固态电池前景广阔 [13] 军工装备 - 中船应急大跌10% 中科海讯、中国海防、亚星锚链跌幅靠前 [1] 涨停天梯榜 - 诚邦股份6连板 [2] - 雪迪龙、吉鑫科技4连板 [3] - 塞力医疗3连板 [4] - 精艺股份、南山控股、巨力索具等9只个股2连板 [4] 最强风口榜 - 新能源汽车板块13家涨停 最高连板数为12天7板 代表股耀皮玻璃、大为股份 [5] - 华为概念板块11家涨停 最高连板数为3天3板 代表股塞力医疗、博敏电子 [6] - 5G板块10家涨停 最高连板数为12天7板 代表股亿晶光电、博敏电子 [7]

陪伴机器人行业动态 - 灵童机器人将于8月开启第一波交付 产品已在京东上线 其股东包括科大讯飞和策源资本 [1] - 珞博智能今年6月完成数千万元天使轮融资 萌友智能去年底获数百万美元融资 产品已在海外众筹平台Kickstarter交付 [1] - 陪伴机器人正重新定义AI硬件情绪价值边界 通过视觉触觉辅助识别 性格与灵性成为产品卖点 [2] 技术实现路径 - 灵童机器人采用穿戴式动捕设备 通过35个数字伺服舵机实现动作模仿 需将人体骨骼数据按机器人结构比例微调 [4][5][7] - 多模态输入结合大语言模型 系统通过语音语调 对话内容 场景信息综合判断用户情绪 未来将加入面部表情识别 [7] - 预设100多个基础动作来自动捕演员和网络素材 通过强化学习优化反应精度 工程师需高频互动微调模型 [8] 产品差异化设计 - 萌友智能CEO认为陪伴机器人核心在于"灵性" 其产品Ropet通过视觉触觉传感器实现非语音交互 强调多模态自学习能力 [9] - 灵童机器人支持用户定制人设和导入个人经历 具备永久记忆功能 可抽取对话关键词形成"共同回忆" [12] - SKYRIS创始人指出陪伴需多维设计 其飞行机器人BOBO注重情感互动机制 超越单纯语言对话 [12] 商业化潜力 - AI模块使毛绒玩具终端售价从150-200元提升至500元 AI物理模块硬件毛利率约20% [11] - 行业面临技术打磨挑战 需优化情绪理解准确性 硬件动作稳定性 以及交互自然度 [12][13]

公司战略调整 - 下半年工作重点为"抓两端"：一端是加快3期基金call款和投放进度，去年投放任务仅完成一半，上半年投放不及预期，需加强投资经理考核[2] - 另一端是加强退出策略：优先推动被投企业港股上市，其次考虑新三板转北交所，剩余项目尽量通过回购或诉讼方式退出[3] - 公司调整港股上市态度，从去年"打断腿"的抵制转为积极推动，认为需抓住当前港股流动性窗口期[3] 退出策略执行 - 被投企业港股上市成为优先选择，A股因不确定性被排除[4] - 面临回购执行困难：有创始人以重度抑郁症为由拒绝回购[6]，另有创始人因个人连带回购导致家庭矛盾[6] - 诉讼追偿面临挑战：存在债务人通过离婚转移资产、财务资料"失窃"等阻碍执行的情况[7][8] 投资策略讨论 - 内部对投资阶段限制提出质疑，认为去年"投早投小投硬"策略导致错过后期项目机会[5] - 行业方向选择困难：新消费领域受限、低空经济缺乏标的、人形机器人估值过高、AI应用未见突破、AI硬件难以落地[5] - 港股IPO通道顺畅引发策略调整讨论，但具体方向待半年度工作会议确定[5]

并购交易筹划 - 公司正在筹划通过发行股份及支付现金方式收购东莞福可喜玛通讯科技有限公司控股权，并拟募集配套资金 [1] - 交易尚处筹划阶段，未确定是否构成重大资产重组，标的公司估值也未最终确定 [1] - 公司股票将于2025年6月30日起停牌，预计停牌不超过10个交易日 [4] 标的公司基本面 - 福可喜玛主营MT/MPO插芯、连接器等精密光纤组件，受益于AI数据中心带宽需求增长 [6] - 2024年1-10月营收2.2亿元（同比+164.9%），净利润6523万元（同比+257.9%），远超2023年全年8317万元营收和1822万元净利润 [6] - 资产总额从2023年末1.14亿元增至2024年10月末2.17亿元，所有者权益从9385万元增至1.49亿元 [7] - 股东结构中泓淇光电基金（仕佳光子出资占比39.8%）于2024年2月以3.26亿元收购其53%股权 [7][8] 公司股价表现 - 股价于6月20日创39.95元/股阶段新高，逼近历史峰值46.83元/股 [10] - 自2023年9月18日低点7.97元累计上涨超365%，最高涨幅达5倍 [10] - 2024年一季度净利润同比暴增10倍，驱动股价4月9日以来上涨169% [10] - 当前技术指标显示MA5（37.36元）下穿MA10（37.25元），布林带上轨41.26元 [11]

A股市场表现 - A股全天成交1.58万亿，较上日1.62万亿有所缩量，呈现冲高回落态势 [1] - 银行股领跌，近20只银行股跌超3%，杭州银行(-4.56%)、青岛银行(-4.36%)、重庆银行(-4.34%)跌幅居前 [2][3] - 券商股异动，天风证券(+7.89%)、南京期货(+6.99%)、华西证券(+2.71%)涨幅显著 [4][5] - AI硬件概念股、有色金属概念股爆发，生肖行情再现，多只带"马"字个股大涨，玉马科技、野马电池等涨停，万里马本周盘中一度翻倍 [1] 银行股大跌原因 - 场内资金获利盘出清导致调整 [3] - 市场风格切换，高位股进入调整阶段 [3] - 美联储降息预期增强，市场担忧银行息差压力加大影响利润水平 [3] 券商看多观点 中信证券 - 中国权益资产正迎来年度级别牛市，下半年中美欧经济政策周期同步将推动指数级别行情 [6] - 历史数据显示周期同步上行阶段上证指数平均累计收益率达32.3% [6] - 建议提升港股配置比例，回归核心资产，聚焦不受贸易战影响的产业趋势 [7] 国投证券 - 市场对新旧动能转换信心增强，A股与2019年行情相似 [8] - 新消费50和新科技呈现双轮动跷跷板上涨特征 [8] 招商证券 - A股进入牛市II阶段，条件包括盈利增速改善、信贷社融回升、产业趋势加速 [9] - 预计沪深300指数总市值增幅在17~58%之间，高质量股票估值修复空间更大 [9] - AI硬件、人形机器人、固态电池等方向具备投资机会 [10] 兴业证券 - 港股将迎来长期牛市，受益于中国资产重估浪潮 [11] - 科技和新消费是成长层面关键亮点，"中特估"是价值层面重点 [11] - 建议配置港股红利资产，关注科技、新消费和创新药等领域 [12] 安本投资 - 中国股市已进入牛市，跑赢大市条件比以往更有利 [13] - 人工智能、创新药物和新消费等新兴领域将引发投资者浓厚兴趣 [13]

报告核心观点 报告建议关注新消费、国补撬动、关税下“危”“机”三条投资主线，分析国补对内需的托底作用、新消费趋势、国补资金安排与市场竞争、关税战带来的影响，并给出相应投资建议 [1][4] 国补托底内需，对冲外部扰动 家电需求时钟 - 基于内需国补消费刺激和外销中美贸易摩擦，将家电需求时钟划分为高成长、高股息、高风险、高波动四大象限 [14] - 2025 年上半年两会安排 3000 亿超长期特别国债支持消费品以旧换新，截至 6 月 20 日补贴资金使用约占全年 50％，带动销售额超去年全年，2024 年以旧换新带动销售超 1.3 万亿元 [14] - 6 月 23 日起美国对八大类家电及相关产品加征 50%关税，家电出海有应对经验，发挥全球供应链优势 [14] 家电 618 表现突出 - 全网电商总额 8556 亿元 +15.2%，家电销售额 1101 亿元占比 13%，天猫剔除退款后 GMV 同比增 10%，家电家装等行业成交双位数增长 [20] - 白电龙头美的、格力、海尔战报亮眼，扫地机器人石头科技、科沃斯领先，净水器云米科技增长 66%，黑电海信、TCL 等表现高光，两轮车九号、小牛增长显著 [21] 新消费暖风已至 布局新产品、新技术、新人群 - 新消费围绕新产品、新技术、新人群，在 AI 和机器人赋能下涌现浪潮 [23] - 清洁电器 2025Q1 销售额同比增 32%，销量增 18%，全年有望突破 500 亿元同比增 15%，新技术、新人群、新产品表现突出 [24] - 厨房小家电从价格战转向价值战，新人群带动品类扩圈，2025Q1 部分健康养生和西式品类增长 [28][33] - 影音娱乐小家电 AI+硬件排浪式增长，24 年全球 AI 眼镜、国内 AI 耳机等销量增长，26E 等有预期增长 [31][34] 平台竞争趋缓，小电抖音全面提速 - 平台反内卷改善利润率，抖音公布九大商家扶持政策，如免佣、返还推广费等，降低商家成本 [37][38] 国补暂停无虞，拉动效果显著 国补拉动：刚需品效果显著，龙头布局正当时 - 国补效果显著，家电社零数据连续 9 个月双位数增长，2025 年 5 大品类带动销售额 1.1 万亿元，发放补贴约 1.75 亿份 [40] 国补暂停无虞，额度分批下发 - 截至 5 月 31 日国补资金消耗预计达 1550 - 1650 亿元，上半年分两批下发 810 亿元，6 月 16 个超支省市调整发放，三、四批预计 7/10 月下发 [42] 竞争扰动：空调小米线上稳居前三，冰洗线上份额升至第四 - 小米空调线上份额升至第三，冰洗升至第四，美的发起价格战，格力子品牌降价，二线品牌份额国补后下降 [44][47] 家电长坡厚雪，护城河深厚，关注价格战出清压力 - 头部品牌从核心供应链、出海、高端化等多维度构建壁垒，不同阶段价格战对格力毛利率和净利率有不同影响 [50][52] 关税战阴霾下的脱钩“危”“机” 白电 + 黑电：全球化布局优势显著，重视行业马太效应 - 供应链向“区域供区域”转移，黑白电龙头全球化程度高，部分企业可应对关税风险，海外家电公司一季报显示涨价和产业链转移加速 [52][53] 工具：加速产业脱钩，把握供应链重构机会 - 工具产业供应链从中国向海外转移，出海布局早的代工企业受益，海外工具公司一季报显示涨价和产业链转移加速 [54][55] 小家电：关注品牌出海 + 代工受益机会 - 关注品牌出海和代工受益两类机会，海外家电公司一季报显示涨价和产业链转移加速 [57] 投资建议 - 新消费主线推荐九号公司、石头科技等机器人标的，苏泊尔、小熊电器等厨小业绩反转公司，极米科技、康冠科技等 AI 硬件创新公司 [4] - 国补撬动主线推荐白电龙头格力电器、美的集团等，黑电 TCL 电子、海信视像 [4] - 关税下“危”“机”主线把握欧圣电气、德昌股份等出海代工企业，巨星科技、泉峰控股等工具类企业 [4]

公司动态 - 小米在"人车家全生态"主题发布会上集中发布十余款新品，涵盖汽车、手机、平板、AI可穿戴设备等多个品类 [2] - 小米董事长兼CEO雷军宣布未来五年将在核心技术研发领域追加投资2000亿元 [2] - 小米首款AI眼镜正式亮相，整机重40克，典型续航时间为8.6小时，支持45分钟快充 [2] - 小米AI眼镜搭载1200万像素高清防抖摄像头，支持第一视角拍摄，适用于运动、亲子陪伴、宠物互动等场景 [2] - 小米AI眼镜支持14个主流平台的视频通话和直播功能，与小米自研AI助手"超级小爱"深度集成 [2] - 小米AI眼镜共推出三种版本：基础版售价1999元，单色电致变色版2699元，彩色电致变色版2999元 [2] 行业趋势 - 智能眼镜正成为AI硬件市场的新竞争焦点，当前销量最高的产品为Ray-Ban Meta，售价299美元，全球销量已突破200万台 [3] - Ray-Ban Meta重量42克，典型续航4小时，充电时间约为75分钟 [3] - 2024年以来，百度、华为、OPPO等相继发布AI眼镜产品，Rokid、影目科技、闪极科技等初创企业加速入局，形成"百镜大战" [3] - 行业普遍聚焦于拍摄、音频及AI语音交互三大功能，产品价格区间集中在500元至5000元之间 [3] - 2025年一季度，国内消费级AI/AR眼镜市场销量达9.6万台，同比增长45% [3]

活动信息 - 上海AI娱乐主题聚餐活动将于2025年6月27日周五晚7点举行 面向大厂、创业公司产品/技术及创业者人群 规模8-10人 [1] - 深圳AI硬件主题聚餐活动同期举办 时间地点及人群定位与上海场一致 [1] - 活动报名采用先到先得机制 截止时间为活动前一日晚8点 主办方将根据参与者背景进行匹配组合 [1] 公司动态 - 公司正在开展新一期实习生招募计划 [3]