电力行业整体趋势 - 电力行业正在经历市场化改革带来的深刻变化 各板块逻辑重塑 [3][6] - 行业从同质化竞争转向差异化竞争 区域和成本控制能力成为关键 [4] - 双碳目标下电力板块长期逻辑清晰 但短期需适应市场化带来的变化 [6] 火电板块 - 北方地区火电企业受益于电价降幅小和煤价下行 盈利修复明显 如华能国际 华电国际 [4] - 广东 浙江 江苏等地企业面临量价压力 电价降幅大且市场竞争激烈 [4] - 长协煤占比低的企业在现货煤价倒挂时能获得更便宜的燃料 业绩弹性更大 [4] - 下半年到明年电价签约阶段 广东广西等地电价下行空间可能有限 优质企业或抢占更多市场份额 [4] 水电板块 - 一季度水电表现亮眼 上游水库蓄能情况良好 如雅砻江两河口电站首次蓄满 [4] - 水电现金流稳定 股息率有吸引力 长江电力等龙头股息率高于十年期国债收益率 [4] - 机组折旧陆续到期 未来业绩有释放空间 [4] - 大型水电项目开发接近尾声 现有优质资产稀缺性凸显 防御性板块在市场波动时更受资金青睐 [4] 新能源板块 - 新能源行业处于转型关键期 从"固定电价+补贴"转向"市场交易+差价补偿-调节费用"模式 [5] - 上半年出现抢装潮 因6月1日后存量和增量项目政策不同 [5] - 市场化带来收益波动性 行业分化加剧 成本低 技术强的企业更具竞争力 [5] - 行业逻辑从"跑马圈地"变为"精耕细作" 效率和策略成为核心竞争力 [5] 核电板块 - 核电保持高核准量 机组陆续投产带动发电量增长 [5] - 电价和成本相对稳定 市场化交易比例提升但大部分地区有回收机制 结算电价接近核准价 [5] - 燃料成本通过长协锁定 天然铀价波动影响有限 [5] - 华龙一号技术国产化率高 造价低 在建机组中占比达一半 [5] - 核电在电力结构中占比将稳步提升 稳定增长属性吸引长期资金布局 [5] 投资思路 - 火电关注北方区域且长协煤占比低的企业 [6] - 水电关注龙头公司 [6] - 新能源选择有技术和成本优势的公司 [6] - 核电可布局龙头企业 [6]

公司评级与财务状况 - 主体信用等级维持A-，评级展望稳定，与上次评级一致[4][5] - 2024年总资产64.06亿元，同比增长3.5%，但归母所有者权益仅2.16亿元，资产负债率高达96.10%[5][6] - 2024年营业收入6.95亿元，同比下降32.2%，净利润亏损1.27亿元，连续三年亏损[5][6] - 经营活动现金流净额持续为负，2024年为-3.67亿元，自由现金流/净债务为-15.77%[6][26] 业务发展情况 - 绿色能源业务收入大幅增长，2024年达3.32亿元，同比增长102倍，成为新增长点[5][14] - 生态环境业务大幅收缩，收入同比下降88%至0.68亿元，主要受恒大关联项目拖累[5][14] - 科教文旅业务收入增长23.6%至0.71亿元，但子公司学知悟达净资产为负[14][20] - 在手订单16.08亿元（不含新能源EPC），其中恒大关联项目占比38.68%[17] 财务风险与压力 - 总债务39.04亿元，同比增长9.5%，短期债务占比57.14%，现金短期债务比仅0.12[6][25] - 受限资产34.10亿元，占总资产55.09%，资产流动性较差[21][22] - 恒大关联应收款项计提坏账准备19.69亿元，工抵房减值损失0.78亿元[5][21] - 涉诉案件金额1.63亿元，存在5项被执行人记录合计977万元[28][30] 行业环境分析 - 园林工程行业进入存量博弈阶段，市政项目投资缩减，企业转型压力大[11] - 光伏行业快速发展，2024年全国装机达8.9亿千瓦，分布式光伏占比提升至42%[12][13] - 园林企业普遍面临回款压力，2024年样本企业经营现金流多数偏弱[11] - 光伏EPC模式资金占用大，行业竞争加剧，政策支持力度持续[14][15] 股东支持与特殊事项 - 控股股东佛山建发提供23亿元担保和10亿元借款额度，支持力度加大[5][25] - 公司是佛山建发唯一上市公司和绿色产业核心载体，获得持续支持意愿强[31] - 2024年被广东证监局出具警示函，涉及收入确认不规范等问题[29] - 文科转债转股价格触发下修条款但未调整，余额9.35亿元[9][25]

业绩说明会概况 - 公司于2025年6月27日上午10:00-11:00在价值在线网络平台召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会 [3] - 参会人员包括党委书记兼董事长王吉杰、财务总监沈新根、独立董事梁永明、董事会秘书常旺玲 [3] 财务表现 - 2024年实现营业收入41.52亿元同比增长3.54% 归母净利润3.43亿元同比增长8.49% 扣非净利润2.76亿元同比增长16.46% [5] - 2025年第一季度营业收入9.33亿元 归母净利润827.17万元 扣非净利润176.75万元 [6] - 2024年毛利率35.69%同比提升1.95个百分点 净利率8.72%提升0.06个百分点 [7] - 2024年应收账款余额14亿元同比增长10.25% 主要因业务规模扩大及客户结算周期延长 [6] 股东与分红 - 截至2025年一季度末普通股股东总数20,903户 [3] - 大股东国新控股持有3200万股占比7.81% 为IPO前取得股份 已于2024年3月13日解禁 [4] - 2024年度分红方案为每10股派2.55元 合计分红1.03亿元 占净利润30.05% [8] - 2024年现金分红与回购合计1.98亿元 占净利润57.77% [8] 业务发展 - 2025年1月完成收购上咨公司 2024年上咨公司实现归母净利润1947.34万元 [6] - 海外业务覆盖"一带一路"项目 包括以色列海法港咨询、柬埔寨机场监理、埃及新首都检测等 [7] - 数字化转型成果显著 数字监理平台应用于超700个项目 建成数字化检测实验室 [9] - 研发智能检测装备如混凝土试件赋码系统、钢筋力学性能检测系统等 [10] - 聚焦"两重两新"领域 参与超长期国债项目前期咨询及检测监测服务 [10] - 城市更新领域优势突出 2024年服务多个市属国企存量土地盘活项目 [12] 科技创新 - 2024年获部市级科技奖19项 包括上海市科技进步一等奖1项 [13] - 获批建设院士工作站及多个市级工程技术创新中心 [13][14] - 牵头编写上海市建筑业发展报告、城市建设数字化转型白皮书等 [14] - 当选长三角绿色认证联盟秘书处单位 [14]

碳市场发展与趋势 - 碳价短期下跌但市场活跃度提升，长期看2026年起配额收紧将推动碳价上涨 [2] - 欧盟碳关税将增加中国钢铁、铝等高碳产品出口成本，企业需平衡减碳投入与生产成本 [2] - 美国碳政策受政治因素影响存在不确定性，特朗普上台可能弱化碳政策 [2] 电力市场化改革 - 新能源装机量激增导致电网调峰压力增大，西部弃风弃光率上升 [3] - 136号文要求新能源电价全面市场化交易，政策生效前出现抢装潮导致6月起需求骤降 [3] - 电价市场化需与碳政策衔接，提高碳价以提升新能源竞争力，山东等地已出台细则 [3] 多晶硅市场现状 - 国内月产量稳定在9-10万吨，年产能超300万吨，社会库存高企 [4] - 价格跌至电价优势企业现金成本线附近，下行空间有限，期待产能整合或行业自律减产 [4] - 需求端因抢装结束明显疲软，组件招投标清淡 [4] 工业硅供需分析 - 价格跌破7000元/吨，低于头部企业最优成本线，新疆等地产能占比超80% [5] - 月产稳定在30万吨，需求端多晶硅和有机硅月耗各约11万吨，出口约5万吨 [5] - 成本端煤、石油焦降价提供下行空间，行业利润持续恶化 [5] 碳酸锂市场展望 - 2025年预计供应160万吨，需求130万吨，过剩20万吨，理论均衡价6.5万元/吨 [6] - 实际价格跌破6万元，高成本产能退出缓慢，长期依赖新能源需求复苏 [6] 铝合金期货行情 - 铝合金合约总持仓不超过一万手，交割仓库设在华东、华南和川渝地区 [10] - 成本参考废铝价格及进口价格，需求参考压铸件产量和汽车产销量 [12] - 预计6-7月2511合约运行区间19000-20000，高抛低吸为主 [18] 钢材市场预判 - 1-5月钢材出口同比增长8.9%，但板材系出口同比下滑，热轧板卷下降27.9% [27] - 短期需求季节性下滑，累库压力，热卷压力大于螺纹 [28] - 操作策略：淡季反弹视为做空机会，多螺纹空热卷 [29] 铁矿石供需 - 港口库存下降触发补库需求，主流矿山发运水平仅支撑财年目标下沿 [31] - 操作策略：中长期择机布空 [33] 焦煤焦炭市场 - 煤矿库存累库至1100万吨以上，焦化厂吨焦平均利润为-46元 [35] - 操作策略：短期关注基差修复与月差收敛，趋势性做多需等待政策明朗 [36] 房地产与基建数据 - 1-5月房地产施工面积下降9.2%，新开工面积下降22.8%，竣工面积下降17.3% [24] - 基建新增专项债发行1.67万亿，但未落实到实物工作量，水泥出货量低于去年 [25] 制造业与汽车家电 - 1-4月制造业投资同比增长8.8%，热卷韧性较强，汽车家电板块增速显著 [25] - 1-5月汽车产量同比增12.7%，销量同比增10.9%，出口同比增7.88% [26]

绿电制氢整体解决方案 - 公司发布绿电制氢整体解决方案，推动绿氢从"替补能源"成为"主力储能" [2] - 绿电制氢指用风电、光伏等清洁电力电解水制氢，"绿电+绿氢"协同发展成为全球新趋势 [2] - 方案包含四大产品：暂稳态联合仿真平台、一体化调控平台、制氢电源、电解水制氢系统 [2] 行业挑战与机遇 - 行业面临风光储氢系统配置优化不足、制氢设备动态调节能力有限等系统性挑战 [2] - 亟需建设系统友好型绿电制氢标杆项目，推动新能源承担系统安全与调节责任 [2] - 绿氢产业正迎来前所未有的发展机遇 [2] 技术优势与特点 - 公司依托源网荷储协调控制技术、电力电子技术、构网控制技术等优势 [2] - 通过暂稳态联合仿真、电氢优化调度等技术实现电网友好互动和系统运营最优 [2] - 方案显著提升电解槽功率调节范围与电氢转化效率，契合可再生能源特点 [3] 成本与环保效益 - 煤制氢成本为10-15元/公斤，每制1吨氢排放11吨CO [3] - 方案可将电制氢成本降至与灰氢持平甚至更低 [3] - 实现新能源电力就地消纳与高效转化，支撑"双碳"目标 [3] 未来发展 - 方案打造风光储氢生态圈 [2] - 完美契合可再生能源间歇性、波动性特点，保障系统安全高效运行 [3] - 为新型能源体系及新型电力系统建设提供服务 [2]

能源行业数字化转型机遇 - 政策持续推动：《"十四五"现代能源体系规划》首次将"加快能源产业数字化智能化升级"独立成节，推动能源基础设施数字化，建设智慧能源平台和数据中心，实施智慧能源示范工程 [2] - "双碳"目标要求：能源行业作为碳排放主要源头，数字化转型是提高质量和效率的必由之路，为新兴业态培育提供技术基础 [3] - 数字化行业蓬勃发展：5G、物联网、大数据、云计算、AI等技术加速融合，为能源数字化转型提供技术支撑 [4] 能源数字化转型面临的挑战 - 数字安全与隐私保护：能源数字化产生大量敏感数据，包括能源生产、交易数据及用户信息，数据泄露可能威胁商业机密和国家能源安全 [5] - 技术标准统一及数据共享：能源细分行业多，硬件设备和信息系统复杂，面临技术标准、数据标准、通信协议统一问题，跨部门数据共享难度大 [6] - 人才短缺与技能差距：亟需能源与数字化复合型人才，现有人才结构以传统能源专业为主，数字化技术类人才缺口大 [7][8] 能源行业数字化转型场景 - 智慧生产：通过物联网、传感器提升能源生产侧数据采集能力，赋能新能源大规模并网与优化调度 [9] - 消费与服务：数字技术助推合同能源管理、虚拟电厂等发展，通过大数据分析用电行为，提供综合能源服务 [10] - 传输与配送：智能电网实现实时监测与电力调配优化，数字化技术应用于油气管道设计、建设、运营全过程 [11] - 数字化运营与监测：数字技术优化生产流程，提高发电系统效率，借助大数据、区块链实现碳排放实时监测 [12] - 资源共享：数字技术催生新业态，推动闲置能源资源共享复用，实现资源配置优化 [13]

公司整体业务展望 - 预计2025年国内风电装机规模保持增长，公司积极拓展海外业务，装机规模预计保持增长态势 [1] 盈利能力改善措施 - 通过提高技术研发能力、提升产品性能、开发有竞争力的新产品改善盈利能力 - 运用风电机组产品关键参数迭代优化、LAC系统降载等新技术和设计优化，提高主力机组成本竞争力 [1] - 基于设备运营数据，将研发和设计延伸到部分核心部件，从核心零部件自研提升毛利率 [1] 海上风电业务规划 - 在大连太平湾、温州洞头投资建设海上风电总装基地，形成“一南一北”布局 [2] - 发挥浙江省内资源和国企优势，实施谋划一批近、远海风电项目 [2] - 积极布局沿海省份市场，特别是深远海市场 [2] 海外业务情况 - 2024年海外中标容量同比增长超100%，连续两年翻倍增长，在中东、北非等市场实现突破并获取订单 [2] - 未来加速全球战略布局，加大海外新业主开拓力度，提升海外订单规模 [2] EPC业务发展情况 - 2024年EPC中标70.53亿元，其中外部中标订单达56.49亿，在建项目容量超1GW，业务初具规模 [2] - 未来以扩大营收规模和创造利润增长点为导向，推动资质升级等举措，使EPC新能源业务成为重要业务板块 [2]

学术沙龙主题 - 会议以"探索典型工业过程碳捕集技术新路径，构建碳捕集全链条高效协同新体系"为主题，聚焦工业领域碳捕集技术创新与应用 [1] - 碳捕集技术是实现工业降碳的重要手段，其发展水平和应用效果直接关系到我国"双碳"目标的实现进程 [1] - 目前碳捕集技术面临成本高昂、与工业流程适配性不足等挑战，但蕴含巨大发展潜力和创新空间 [1] 技术成果与研究方向 - 国家重点研发计划项目构建了高浓度二氧化碳氛围下焦炭燃烧—生料分解耦合模型 [2] - 开发了宽燃料适应性的煤粉流态化自预热富氧低氮燃烧技术 [2] - 开发了多元燃料通用高温预热强湍动富氧低氮分级燃烧技术 [2] - 开发了用于二氧化碳分离的嵌段聚合物混合基质膜 [2] - 工程热物理所近期在高碳能源低碳利用方面取得重要成果 [2] - 多位专家分别介绍了各自在碳捕集领域的最新研究成果 [2] 会议目标与意义 - 会议旨在搭建开放、包容、高效的交流平台，推动关键技术突破 [1] - 助力我国工业领域的低碳转型目标，为碳捕集技术发展注入新动力 [1]

行业动态 - 2025中国涂料工业未来技术发展大会在苏州召开，主题为"前沿引领，数字赋能"，深入探讨涂料技术创新发展、新型智能涂层及特种功能性涂料、新型绿色低碳涂料的应用研究、AI技术赋能涂料工业前沿探索等相关前沿技术及未来科研创新发展议题 [1] - 会议旨在落实国家工业战略性新兴产业政策对涂料行业科技创新的要求，推动涂料行业高水平科技自立自强，推进涂料相关关键核心技术协同攻关，推动科技创新和产业创新融合发展，加速涂料行业"人工智能＋"行动 [1] - 会议深化产学研用对接交流，深化产学研用结合，以数字赋能推动发展涂料行业新质生产力 [1] 技术趋势 - 未来电池涂料、电动汽车涂料、光伏涂层等新能源涂料领域将有爆发性市场增长 [2] - 多功能集成涂层是发展方向，低碳涂料的核心竞争力在于"环保性能×政策合规×循环生态=可持续市场渗透" [2] - 企业应锚定水性、粉末涂料普及、生物基材料创新、纳米功能化发展，提前布局ESPR、CBAM、REEAM等国际认证要求 [2] - 行业需形成从原材料（秸秆、微藻）到回收（可降解包装）的全链路减碳的生态闭环 [2] 公司战略 - 世名科技加速布局电子化学品、可再生材料等新兴领域，构建了从原材料研发到终端应用的全产业链减碳生态 [2] - 公司锚定国家"双碳"目标，深化"一体两翼"发展战略——以色彩科技为主体、以电子化学品和循环经济为两翼 [2] - 公司持续加码核心技术攻关，打造覆盖研发、生产、回收的绿色闭环体系 [2] - 公司将以此次大会为契机，携手科研院校及行业产业链同仁，共拓低碳技术新边界，共筑行业可持续未来 [2]

公司融资与战略布局 - 公司完成新一轮战略融资，由国投招商领投，元禾重元、天凯汇朗、致道资本、创元创投、东吴创投等多家知名投资机构跟投 [1] - 融资资金将重点支持技术创新、产能扩张及全球化市场布局，巩固新能源商用车和工程机械驱动电机领域的领军地位 [1] - 融资投向三大方向：研发创新（新能源汽车、智能工程机械电驱动系统）、产能提升（智能化生产基地建设）、全球化布局（国际化研发和营销网络） [4] 公司技术与市场地位 - 公司为国家级专精特新"小巨人"企业、国家级博士后科研工作站，专注于永磁同步电机及控制技术的研发与产业化 [3] - 持有200余项核心技术专利，覆盖新能源商用车、工程机械、风力发电、工业节能、现代农机等领域 [3] - 深度服务徐工集团、三一重工、中国重汽、宇通客车等头部客户，产品远销欧美等10余个国家 [3] 行业前景与投资逻辑 - 双碳目标驱动下，商用车及工程机械电动化进程显著提速，对驱动电机的高可靠性、定制化及快速迭代能力要求严苛 [4] - 2025年新能源商用车渗透率预计突破20%，带动核心零部件市场超千亿规模 [4] - 电池成本持续下探和政策支持力度加大，商用车电动化迎来爆发式增长 [4] 行业动态 - 新能源商用车领域近期动态包括：欧辉客车出口马达加斯加312辆、纯电动公交车招标项目中标11辆、前5月新能源轻客销量近10万辆等 [8] - 纯电续航280公里的增程重卡市场前景及155辆新能源公交车招标（总金额近1.2亿）等事件反映行业活跃度 [8]