近期金价走势与市场动态 - 北京时间5月7日晚，伦敦金现价格下跌1.5%，跌破3380美元/盎司关口；COMEX黄金期货价格下跌近0.9%，沪金、白银也有不同程度下跌 [1] - “五一”假期期间，黄金市场经历明显调整，品牌首饰金价格普遍跌破千元大关，国际金价也险些跌破3200美元/盎司，但假期结束之际，金价再次上涨 [3] - 2025年前四个月，黄金价格上行29.4%，上涨幅度超过预期，主要由ETF大幅涌入推动 [9] 央行黄金储备趋势与动机 - 截至2025年4月，中国官方黄金储备为7377万盎司，自2025年1月以来持续增加 [6] - 业内观点认为，中国黄金储备在储备资产中占比仍然较低，与经济体量和外汇储备总量不匹配，未来仍有继续增持空间 [6] - 世界黄金协会《2024年央行黄金储备调查》显示，在参与调查的70家央行里，29%的受访央行计划在未来12个月内增加黄金储备，创下2018年启动调查以来的最高水平 [7] - 受访央行继续购金的主要动机包括：重新平衡黄金储备量、调整本国黄金购入量以达到更优战略储备水平、担忧金融市场动荡及通胀上升 [7] - 69%的受访央行认为，未来5年黄金在全球总储备的份额将会上升，高于2023年的62%与2022年的46% [7] - 62%受访央行认为，未来5年美元储备所占比例将会下降，高于2023年的55%以及2022年的42% [7] 短期市场观点与风险关注 - 市场普遍预计美联储在5月8日的利率决议中将按兵不动，高度关注美联储主席鲍威尔释放的政策基调及其对关税政策影响通胀的解读 [5] - 黄金的短期调整是正常的，预计调整幅度可能在5%—10%，主要取决于中美关税政策的进展，近期可能整体以震荡为主 [10] - 未来金价走势需观察美国经济是出现滞胀还是衰退，若出现滞胀且美联储未降息，黄金震荡向上是大概率事件；若出现衰退，黄金会跟随其他大宗商品回调，直至美联储启动降息 [10] - 多家商业银行已密集发布风险提示，提醒投资者注意金价波动风险，并明确信用卡不得用于黄金等投资性贵金属交易 [10]

外汇储备规模变化 - 截至2025年4月末，中国外汇储备规模为32817亿美元，较3月末上升410亿美元，升幅为1.27% [1] - 2025年以来，外汇储备规模已连续4个月小幅上升，整体连续17个月稳定在3.2万亿美元关口上方，年内累计增长793亿美元 [1] - 4月外储上升主要受美元指数大幅下跌约4.4%带动，导致非美元资产价格上涨，预估此因素带动外储规模上升约500亿美元 [3] - 4月全球资本市场剧烈波动，主要市场股指多现下行，抵消了美债价格上涨的影响，对外储资产估值有小幅下拉作用 [3] 黄金储备动态 - 4月中国黄金储备为7377万盎司，较上月增加7万盎司 [3] - 这是自2024年11月以来，人民银行连续第六个月增持黄金，符合市场预期 [3] - 在国际金价大幅上行背景下持续增持，主要因全球政治经济形势新变化下金价可能长期易涨难跌，从控制成本角度暂停增持的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持的需求上升 [4] - 黄金独有的避险功能也是近期持续增持的考量因素，全球金融市场因关税风暴剧烈动荡印证了这一点 [4] 未来趋势展望 - 未来人民银行增持黄金仍是大方向，主要因中国官方国际储备资产中黄金占比偏低，截至2024年12月占比为5.5%，明显低于15%左右的全球平均水平 [5] - 增持黄金能增强主权货币信用，为推进人民币国际化创造有利条件，从优化国际储备结构、稳慎推进人民币国际化等角度出发，增持是大方向 [5] - 国家外汇管理局指出，中国经济呈现向好态势，韧性强、活力足，有利于外汇储备规模保持基本稳定 [6] - 分析师判断，当前略高于3万亿美元的外储规模处于适度充裕水平，短期内美元指数下行和全球金融市场下跌将形成对冲效应，外储规模有望保持基本稳定，为保持人民币汇率合理均衡提供坚实基础 [6]

每经记者｜张寿林 每经编辑｜张益铭 5月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年4月末，我国外汇储备规模为32817亿美元，较3月末上升410亿美元，升幅为1.27%。 专家指出，按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的外储规模都处于适度充裕水平。短期内美元指数下行和全球金融市场下跌还将形成对冲效应，我 国外储规模有望保持基本稳定。这将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供坚实基础，成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。 2025年4月末，官方黄金储备连续第6个月增加。专家分析，在国际金价大幅上行，迭创历史新高的背景下，近期央行持续增持黄金，主要原因是全球政治、 经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。 温彬接着指出，4月的中央政治局会议提出要"着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性"。5月7 日，央行、金融监管总局、证监会迅速落实政治局会议工作部署，联合推出"一揽子"金融政策支持稳市场稳预期，国内宏观经济将在政策的大力支持下延续 稳中向好态势，为国际收支保持整体平衡和外汇储备规模保持基本稳定奠定坚实基础。 王青指出，按不同标准测算，当 ...

外汇储备规模变动 - 截至2025年4月末，中国外汇储备规模为32817亿美元，较3月末上升410亿美元，升幅为1.27% [1] - 外汇储备规模上升主要受汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，其中美元指数下跌是主因 [1][3] - 2025年4月，美元汇率指数（DXY）下跌4.6%至99.5，非美元货币总体升值，带动外储中非美元资产价格上涨，估计此因素带动外储规模上升约500亿美元 [2][3] - 同期全球资产价格涨跌互现，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨1.0%，而标普500股票指数下跌0.8%，全球资本市场波动对外储资产估值有小幅下拉作用 [2][3] - 当前中国外汇储备规模略高于3万亿美元，处于适度充裕水平，有望保持基本稳定，为人民币汇率稳定提供坚实基础 [3] 央行黄金储备动态 - 截至2025年4月末，中国黄金储备为7377万盎司，环比增加7万盎司，为连续第六个月增持 [1][5] - 央行持续增持黄金的原因包括：全球政治经济形势新变化、国际金价长期易涨难跌预期、优化国际储备结构的需求以及黄金的避险功能 [1][6] - 截至2024年12月，中国官方国际储备资产中黄金占比为5.5%，明显低于15%左右的全球平均水平，存在优化空间 [6] - 增持黄金有助于增强主权货币信用，为推进人民币国际化创造有利条件，未来增持趋势有望延续 [6][7] 国际黄金市场走势 - 国际金价在2025年4月22日迈过3500美元/盎司的历史性高点后开启回调 [7] - 在4月28日至5月2日当周，国际现货黄金冲高回落，当周累计下跌78.12美元，跌幅为2.35%，周K线连续两周收阴 [7] - 自4月22日历史高点起，金价连续两周下跌近300美元，跌幅约7%，主要受避险情绪缓和、强劲美国就业数据提振美元反弹、市场对美联储降息预期降温等因素影响 [7] - 分析认为，黄金上行的动力并未被打破，大幅回调概率较低，短期或进入震荡期 [7] - 全球央行的强劲购金是此前金价大涨的主要贡献之一，若维持类似购金节奏，金价可能还有上行空间 [8]

截至目前，我国外汇储备规模已经连续17个月稳定在3.2万亿美元以上。东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者 表示，4月份外汇储备规模较大幅度上升，主要受当月美元指数大幅下跌带动。按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的 外汇储备规模处于适度充裕水平。短期内美元指数下行和全球金融市场下跌还将形成对冲效应，我国外汇储备规模有望保持基 本稳定。 民生银行首席经济学家温彬对《证券日报》记者表示，4月份，国际金融市场剧烈波动，美元快速贬值，全球资产价格涨 跌不一。在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，我国外汇储备规模上升。 本报记者 韩昱 5月7日，国家外汇管理局（以下简称"外汇局"）公布2025年4月末外汇储备规模数据。截至2025年4月末，我国外汇储备规 模为32817亿美元，较3月末上升410亿美元，升幅为1.27%。 外汇局表示，2025年4月份，受主要经济体宏观政策、经济增长预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌 互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。 温彬表示，长期来看，我国全产业链优势无可替代、商品国际竞争力强，出口将持续发挥稳定跨境资金流动的基本盘作 ...

5月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至4月末，我国外汇储备规模为32817亿美元，较3月末上升 410亿美元，升幅为1.27%。 国家外汇管理局指出，4月，受主要经济体宏观政策、经济增长预期等因素影响，美元指数下跌，全球 金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济 呈现向好态势，经济发展韧性强、活力足，有利于外汇储备规模保持基本稳定。 4月28日，中国人民银行副行长邹澜表示，长期以来，我国外汇储备以安全、流动和保值增值为目标， 按照市场化、专业化原则在国际金融市场开展投资，实现了投资组合较为有效地分散化。单一市场、单 一资产的变动对我国外汇储备的影响总体有限。 4月末我国外汇储备规模上升 4月国际黄金价格先抑后扬，再创历史新高，纽约商品交易所COMEX黄金价格突破3500美元/盎司，上 海期货交易所黄金期货价格突破830元/克。月内波动加剧，振幅达20%。4月初受美国对等关税政策超 预期带来的流动性冲击，国际黄金价格下跌；随后美国关税政策的不确定性以及市场对美国总统特朗普 干涉美联储独立性的担忧，使得避险情绪快速升温，资金大规模涌入避险资产，黄金价格转而快速 ...

5月7日，人民银行公布最新官方储备资产情况。数据显示，4月末，我国外汇储备规模为3.28万亿元，连续第三个月增长；4月末，黄金储备规模为7377万盎 司，连续六个月增长。 黄金储备方面，2025年4月末官方黄金储备连续第六个月增加，符合市场预期。东方金诚首席宏观分析师王青认为，在国际金价大幅上行、屡创历史新高的 背景下，近期人民银行持续增持黄金，主要原因是美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这 意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的需求上升。 此外，黄金独有的避险功能也可能是近期央行持续增持黄金的一个考量。从优化国际储备结构、稳慎扎实推进人民币国际化等角度出发，未来人民银行增持 黄金仍是大方向。 图片来源：视觉中国 来源：北京日报客户端 记者：潘福达 根据国家外汇局统计数据，截至2025年4月末，我国外汇储备规模为32817亿美元，较3月末上升410亿美元，升幅为1.27%。外汇局称，2025年4月，受主要 经济体宏观政策、经济增长预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等 ...

美联储政策与金价走势 - 市场对美联储6月减息预期从73.7%降至30.2%，主要因美国4月非农数据优于预期[1] - 若美国下半年出现衰退（非滞胀），金价可能承压，策略上建议空基本金属、空美股、多金银比、持有黄金[1] - 美联储可能在保经济/就业与保美元之间选择后者，即使减息也难以回到零利率水平[1] - 2025年特朗普与美联储角力或导致美元波动，理论上利好金价[1] - 金价回落因中国五一假期需求减少及市场预期美国关税让步，尽管美国首季经济收缩0.3%（预期增长0.3%）[1] 黄金供需与储备 - 2024年首季全球黄金需求同比增1%至1,206吨，其中央行需求244吨（低于前季但高于三年均值），投资需求（含ETF）同比跳升170%至552吨[2] - 过去12个月金价涨38%，但矿产金供应仅增0.3%（2.3吨），供应对价格反应滞后，需1-2年才能跟上高价[2] - 美国央行黄金储备达8,133吨（占储备78%），中国仅2,292吨（占6.5%），远低于发达国家60%+水平[2] 地缘政治与市场影响 - 2024-2026年全球政局风险升温，特朗普政策矛盾（增关税与减息并存）或加剧通胀与美元波动[3] - 美联储理论认为通胀损害美元价值，但关税可能推高美汇，导致美股今年面临双重压力（减息与关税）[3]

印度央行：截至2025年3月底，黄金在外汇储备中的比重从2024年9月底的9.32%上升至11.7%。 ...

以下文章来源于紫金天风期货研究所 ，作者刘诗瑶 紫金天风期货研究所 . 紫金天风期货研究所官方订阅号 文 | 刘诗瑶 来源 | 紫金天风期货研究所 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 观点小结 海外主要利率 货币市场计入全年86.8bps的降息幅度 1999年国际先驱论坛报撰写了一篇著名的评论，名为"Who Needs Gold When We Have Greenspan?"，放到今天来看，恍如隔世。 我们认为，在特朗普的影响下，谁会不想拥有黄金？ 需要过度担心回调压力吗？尽管有投资者担心，若中美贸易问题达成和解，推动金价上涨的"关税"因素可能弱化，导致金价回调。 但美国联邦债务正走向不可持续之路，其在充分就业状态下仍维持巨额赤字，特朗普的反复无常更加速暴露了美元信用问题。据世 界黄金协会数据，中国、日本的黄金储备占比均低于6%，而两国持有的美国国债均在1万亿美元左右。各国官方从美元储备向黄金 储备切换的配置需求，将长期推动黄金价格上涨。 为什么亚盘黄金如此强劲？4月以来，黄金内外盘溢价波动加剧，月初时溢价最高接近15元/克。我们分析，内盘需求持续旺盛的原 因可能有：一是商业银行黄金进口配额紧张，受人民 ...