报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，毛棕油期货短线有向上冲击4000令吉机会，连棕油期货有冲高8200 - 8250元机会，豆油基差报价将震荡下跌 [1] - 粕类方面，豆粕在2900附近支撑较强，美豆支撑较强，巴西供应压力兑现，国内后期大豆到港充裕 [3] - 生猪方面，现货价格走弱，猪价预计维持震荡格局，09合约关注13500附近支撑 [6][7] - 玉米方面，短期玉米下跌动力不足，盘面有所反弹，但小麦替代增量或限制上涨幅度，中长期供应收紧将支撑玉米上行 [9] - 白糖方面，原糖预计震荡偏弱，存在跌破17美分/磅风险，国内糖价预计维持震荡偏弱 [13] - 棉花方面，短期国内棉价或区间震荡，下方支撑较强但上行缺乏驱动 [14] - 鸡蛋方面，本周全国鸡蛋价格或先跌后涨，调价幅度较小 [16] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格数据：5月23日江苏一级豆油现价8170元，涨0.62%，期价7570元，跌0.21%；广东24度棕榈油现价8600元，涨0.58%，期价7954元，涨0.05%；江苏四级菜籽油现价9610元，涨0.42%，期价9062元，涨0.04% [1] - 价差数据：豆油基差600元，涨12.36%；棕榈油基差646元，涨7.67%；菜籽油基差544元，涨7.09%；豆油跨期09 - 01价差涨38.46%，棕榈油跨期09 - 01价差跌6.00%，菜籽油跨期09 - 01价差跌33.33%；豆棕现货价差持平，2509合约价差涨0.85%；菜豆油现货价差跌0.69%，2509合约价差跌1.70% [1] - 库存数据：棕榈油库存140万吨，豆油库存120万吨 [1] 粕类产业 - 价格数据：5月23日江苏豆粕现价2960元，涨0.68%，期价2952元，涨0.44%；江苏菜粕现价2500元，涨0.40%，期价2556元，跌0.23%；哈尔滨大豆现价3980元持平，期价4172元，跌0.52%；江苏进口大豆现价3640元持平，期价3571元，涨0.39% [3] - 价差数据：豆粕基差8元，涨700.00%；菜粕基差 - 56元，涨22.22%；大豆基差 - 192元，涨10.28%；豆二基差69元，跌16.87%；豆粕跨期09 - 01价差涨3.77%，菜粕跨期09 - 01价差跌3.10%；油粕比现货跌0.06%，主力合约跌0.26%；豆菜粕现货价差涨2.22%，2509合约价差涨5.04% [3] - 榨利数据：巴西7月船期盘面进口榨利151元，跌6.2%；加拿大7月船期盘面进口榨利 - 56元，跌36.59% [3] 生猪产业 - 期货数据：主力合约基差765元，跌10.00%；生猪2507合约13205元，跌0.26%；生猪2509合约13515元，跌0.48%；生猪7 - 9价差310元，跌8.82%；主力合约持仓80485手，跌0.22%；仓单663张 [6] - 现货数据：河南、山东、四川、辽宁、广东、湖南、河北等地现货价格均有不同程度下跌；样本点屠宰量日增0.11%；白条价格周跌100.00%；仔猪价格周持平；母猪价格周持平；出栏体重周跌0.25%；自繁养殖利润周跌40.23%；外购养殖利润周跌133.32%；能繁存栏月跌0.66% [6] 玉米系产业 - 玉米数据：玉米2507合约2327元，跌0.09%；锦州港平舱价2320元持平；基差 - 7元，涨22.22%；玉米7 - 9价差 - 24元，跌9.09%；蛇口散粮价2390元，涨0.84%；南北贸易利润 - 6元，涨76.92%；到岸完税价CIF2067元，跌0.37%；进口利润323元，涨9.34%；山东深加工早间剩余车辆306辆，跌42.70%；持仓量2076912手，涨0.43%；仓单211835张，跌0.05% [9] - 玉米淀粉数据：玉米淀粉2507合约2663元，涨0.26%；长春现货2690元持平；潍坊现货2890元持平；基差27元，跌20.59%；玉米淀粉7 - 9价差 - 74元，涨11.90%；淀粉 - 玉米盘面价差336元，涨2.75%；山东淀粉利润 - 154元，跌6.94%；持仓量319593手，跌1.57%；仓单25640张，跌3.16% [9] 白糖产业 - 期货数据：白糖2601合约5693元，跌0.49%；白糖2509合约5833元，跌0.38%；ICE原糖主力17.31美分/磅，跌0.40%；白糖1 - 9价差 - 140元，跌4.48%；主力合约持仓量293668手，涨0.45%；仓单数量32244张，跌0.19%；有效预报0张 [13] - 现货数据：南宁现货6155元，跌0.08%；昆明现货5975元，跌0.08%；南宁县左基差322元，涨5.57%；昆明泉之基差142元，涨13.60%；进口糖巴西配额内4730元，跌2.21%；配额外6017元，跌2.27%；进口巴西配额内与南宁价差 - 1425元，跌7.71%；配额外与南宁价差 - 138元，跌4500.00% [13] - 产业数据：全国食糖产量累计值1110.72万吨，涨11.63%；销量累计值724.46万吨，涨26.07%；广西食糖产量累计值646.50万吨，涨4.59%；销量当月值65.73万吨，跌1.32%；全国销糖率累计65.22%，涨12.97%；广西销糖率累计63.96%，涨10.41%；全国工业库存386.26万吨，跌8.20%；广西食糖工业库存232.97万吨，跌10.41%；云南食糖工业库存104.70万吨，跌3.20%；食糖进口13.00万吨，涨160.00% [13] 棉花产业 - 期货数据：棉花2509合约13410元，跌0.15%；棉花2601合约13460元，跌0.19%；ICE美棉主力66.06美分/磅，涨0.59%；棉花9 - 1价差 - 20元，涨9.09%；主力合约持仓量577706手，跌0.16%；仓单数量11359张，跌0.44%；有效预报327张，跌6.03% [14] - 现货数据：新疆到厂价3128B级14514元，跌0.17%；CC Index3128B级14608元，跌0.09%；FC IndexM级1%13407元，跌0.52%；3128B - 01合约基差1104元，跌0.45%；3128B - 05合约基差1054元持平；CC Index3128B - FC IndexM级1%价差1201元，涨4.98% [14] - 产业数据：工业库存95.42万吨，持平；进口量6.00万吨，跌14.3%；保税区库存39.90万吨，跌6.3%；纺织业存货同比4.30%，跌4.4%；纱线库存天数20.98天，涨6.1%；坯布库存天数31.17天，涨6.9%；棉花出疆发运量53.46万吨，涨22.6%；纺企C32s即期加工利润 - 1548.80元，涨0.9%；服装鞋帽针纺织品类零售额1088.00亿元，跌12.3%；当月同比2.20%，跌38.9%；纺织纱线、织物及制品出口额125.80亿美元，涨4.4%；当月同比3.20%，跌80.1%；服装及衣着附件出口额116.07亿美元，涨2.2%；同比 - 1.17%，跌113.3% [14] 鸡蛋产业 - 期货数据：鸡蛋09合约3762元/500KG，跌0.05%；鸡蛋06合约2756元/500KG，跌1.25%；9 - 6价差973元，涨3.39% [16] - 现货数据：鸡蛋产区价格3.01元/斤，跌3.15%；基差41元/500KG，跌72.44%；蛋鸡苗价格4.15元/羽持平；淘汰鸡价格5.12元/斤，跌1.92%；蛋料比2.47，涨1.62%；养殖利润 - 17.22元/羽，涨12.05% [16]

2025 年 5 月 26 日 品 研 究 焦炭：累库延续，震荡偏弱 焦煤：累库延续，震荡偏弱 | | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | JM2509 | 801.5 | -26 | -3.14% | | 期货价格 | | J2509 | 1383 | -23.5 | -1.67% | | | | | 昨日成交(手) | 昨日持仓(手) | 持仓变动(手) | | | | JM2509 | 491253 | 521877 | 27491 | | | | J2509 | 25439 | 55648 | 940 | | | | 临汾低硫主焦 | 昨日价格(元/吨) 1230 | 前日价格(元/吨) 1230 | 涨跌(元/吨) | | | 焦蝶 | | | | | | | | 金泉蒙5精煤自提价 | 970 | 970 | 0 0 | | | | 吕梁低硫主焦 | 1200 | 1200 | 0 | | | | 峰景折人民币 | 1651 | 1659 | -8 | | 现货价格 | 焦煤仓单 ...

油价走势分析 - 油价面临回落压力，地缘政治溢价支撑有限，潜在供应增量形成压制 [1] - 成品油旺季需求预期存在，但贸易摩擦带来长期需求抑制 [1] - 欧佩克+可能进行第三次加速增产，影响市场供需平衡 [1] 美国市场数据 - 美国原油产量1339.2万桶/日，环比微增0.04%，同比增长2.23% [1] - 美原油净进口量258.2万桶/日，环比增长4.45%，同比大幅增长33.57% [1] - 炼厂加工量1649万桶/日，环比微增0.54%，同比基本持平 [1] - 炼厂开工率90.7%，环比上升0.5个百分点，同比下降1.0个百分点 [1] 中国市场数据 - 中国主营炼厂开工率73.26%，环比上升0.8个百分点，同比下降3.0个百分点 [1] - 山东地炼开工率46.09%，环比下降1.2个百分点，同比大幅下降9.0个百分点 [1] 库存数据 - 美国除SPR外石油总库存12.23亿桶，同比减少2.19% [1] - 美国原油商业库存4.43亿桶，同比减少3.42% [1] - 美国汽油库存2.26亿桶，同比减少0.57% [1] - 美国馏分油库存1.04亿桶，同比大幅减少10.80% [1] - 欧洲原油库存5679.4万桶，同比减少1.60% [1] - 欧洲成品油库存518.00万桶，同比减少8.07% [1] - 全球海上浮仓8819.80万桶，同比大幅增加48.08% [1] 裂解价差 - 美湾区裂解价差21.61美元/桶，同比下降14.84% [1] - 布伦特跨大西洋裂解价差26.26美元/桶，同比上升21.53% [1] - 中东裂解价差13.71美元/桶，同比上升10.11% [1] - 东南亚裂解价差12.40美元/桶，同比大幅上升34.99% [1] 价差数据 - WTI1-6月差1.69美元/桶，较上周1.95美元/桶有所收窄 [1] - Brent1-6月差1.37美元/桶，较上周1.27美元/桶略有扩大 [1] - B-W价差3.24美元/桶，较上周3.38美元/桶有所收窄 [1] - EFS价差1.79美元/桶，较上周1.54美元/桶有所扩大 [1] - SC-BRENT价差-1.07美元/桶，较上周-0.70美元/桶有所扩大 [1]

光期研究 光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 2025 年 5 月 2 3 日 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 1.1 合约价差 | 期货合约 | 今日收盘价 | 上日收盘价 | 变化 | 合约价差 | 今日价差 | 上日价差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | I05 | 671.0 | 671.0 | 0.0 | I05-I09 | -56.0 | -57.5 | 1.5 | | I09 | 727.0 | 728.5 | -1.5 | I09-I01 | 35.5 | 35.5 | 0.0 | | I01 | 691.5 | 693.0 | -1.5 | I01-I05 | 20.5 | 22.0 | -1.5 | 图表1：09-01合约价差（单位：元/吨） 图表2：01-05合约价差（单位：元/吨） -100 -50 0 50 100 150 05 06 07 08 09 10 11 12 01 2101-2105 2201- ...

2025年05月23日 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 | 铁矿石：短期利多兑现，上涨驱动放缓 | 2 | | --- | --- | | 螺纹钢：宽幅震荡 | 3 | | 热轧卷板：宽幅震荡 | 3 | | 硅铁：黑色板块共振，硅铁宽幅震荡 | 5 | | 锰硅：短期情绪冲高，锰硅走势偏强 | 5 | | 焦炭：底部震荡 | 7 | | 焦煤：底部震荡 | 7 | | 动力煤：煤矿库存增加，震荡偏弱 | 9 | | 原木：弱势震荡 | 10 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 商 品 研 究 2025 年 5 月 23 日 铁矿石：短期利多兑现，上涨驱动放缓 张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@gtht.com 【基本面跟踪】 铁矿石趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示 最看空，2 表示最看多。 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 铁矿石基本面数据 | | | | 昨日收盘 ...

立期现日报 投资咨询业务资格:证监许可【2011】12925 2025年5月16日 我就必 Z0019144 | PVC、烧碱现货&期货 | | | --- | --- | | 品种 | 5月15日 | | 山东32%液碱折百价 | 2593.8 | | 山东50%液碱折百价 | 2760.0 | | 华东电石法PVC市场价 | 4880.0 | | 华东乙烯法PVC市场价 | 5100.0 | | SH2505 | 2535.0 | | SH2509 | 2567.0 | | SH基差 | 58.8 | | CHOCAL SEDO | 000 | | SH星差 | 58.8 | 224.8 | -166.0 | -73.9% | | --- | --- | --- | --- | --- | | SH2505-2509 | -32.0 | -161.0 | 129.0 | 80.1% | | V2505 | 4899.0 | 4860.0 | 39.0 | 0.8% | | V2509 | 5041.0 | 4986.0 | 55.0 | 1.1% | | V基差 | -19.0 | -80.0 | 61. ...

报告基本信息 - 报告日期为2025年5月16日，主题为生猪博弈持续 [1] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 现阶段南北肥标价差倒挂，集团仔猪售卖减少，5月栏圈压力略有增强但价格超预期带动累库延续，近端矛盾未释放；宏观情绪降温，资金扰动减小，交易逻辑切换为产业逻辑，关注远月月间价差估值偏离常态的套利策略，中长线布局11 - 1反套并注意止盈止损；短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨 [5] 根据相关目录总结 基本面跟踪 - 河南现货价15000元/吨，四川现货价14450元/吨（同比-100元/吨），广东现货价15190元/吨 [3] - 生猪2507期货价13495元/吨（同比-150元/吨），生猪2509期货价13780元/吨（同比-240元/吨），生猪2511期货价13550元/吨（同比-105元/吨） [3] - 生猪2507成交量9989手（较前日+2918手），持仓量27584手（较昨日-706手）；生猪2509成交量40357手（较前日+12323手），持仓量77561手（较昨日+5221手）；生猪2511成交量6572手（较前日+3358手），持仓量30277手（较昨日+837手） [3] - 生猪2507基差1505元/吨（同比+150元/吨），生猪2509基差1220元/吨（同比+240元/吨），生猪2511基差1450元/吨（同比+105元/吨）；生猪7 - 9价差-285元/吨（同比+90元/吨），生猪9 - 11价差230元/吨（同比-135元/吨） [3] 趋势强度 - 趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2最看空，2最看多 [4] 市场逻辑 - 虽有部分压力但价格超预期带动累库延续，近端矛盾未释放；交易逻辑切换为产业逻辑，关注远月套利策略，中长线布局11 - 1反套并注意止盈止损；短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期现行情受出口消息影响略有走弱，出口政策不明朗，下游接货谨慎，关注出口会议及细则落地后的行情走势 [9] - 苯乙烯短期或延续偏强，但追高需谨慎，3S高产高库存及原料端供需问题抑制反弹高度 [20] - 烧碱短期供需边际偏强支撑现货价格，中期高利润高产下估值有压力，关注现货表现及碱厂库容 [27] - PVC短期基本面供需矛盾有限，阶段性反弹为主，中期高空思路对待 [27] - LLDPE和PP现货成交放量，供应压力减小，关注塑料制品补库出口情况 [29] - 原油短期偏高位整理，单边建议观望，期权可做多波动率 [33] - 甲醇内地估值有下行压力，09合约承压，建议逢高做空MA09合约 [36][38] - 聚酯产业链各品种受宏观、供需等因素影响，走势和策略各有不同，如PX、PTA短期有回调压力但供需驱动仍偏强，乙二醇短期支撑偏强等 [45] 根据相关目录分别进行总结 尿素 - 期货收盘价：01合约1814元/吨，涨0.89%；05合约1900元/吨，跌1.55%；09合约1886元/吨，跌0.58%；甲醇主力合约2365元/吨，涨3.23% [1] - 期货合约价差：01合约 - 05合约价差涨34.85%；05合约 - 09合约价差跌57.58%；09合约 - 01合约价差跌27.27%；UR - MA主力合约价差跌11.76% [2] - 主力持仓：多头前20持仓跌8.17%，空头前20持仓跌1.44%，多空比跌6.83%，单边成交量涨25.64%，郑商所仓单数量涨4.30% [3] - 上游原料：无烟煤小块、动力煤坑口、固定床和水煤浆生产成本预估价格不变，动力煤港口跌0.79%，合成氨跌1.08% [4] - 现货币场价：山东、广东、广西小颗粒价格有跌，山西、河南、东北地区小颗粒及部分外盘价格不变，部分跨区价差有变化 [5] - 基差：山东基差跌12.33%，山西基差涨157.14%，河南基差涨33.33%，广东基差涨0.52% [6] - 下游产品：三聚氰胺、复合肥价格及复合肥尿素比均不变 [7] - 化肥市场：硫酸铵、硫磺价格有跌，氯化钾等价格不变 [8] - 供需面概览：国内尿素日度产量、煤制和小颗粒日产量、生产厂家开工率有降，周度产量、装置检修损失量、港口库存、东北地区流入量不变，厂内库存降23.31%，生产企业订单天数涨8.08% [9] 美国原油 - EIA周度数据：截至2025年5月9日当周，美国原油产量、炼厂开工率上升，商业原油库存增加345.4万桶，库欣原油库存减少106.9万桶等多项数据有变化 [11] 苯乙烯 - 上游：Brent原油跌0.8%，CFR日本石脑油涨2.4%，CFR东北亚乙烯不变，CFR韩国和中国纯苯分别涨4.2%和3.5%等 [17] - 现货&期货：华东现货价涨4.2%，EB2506涨2.6%，EB2507涨2.2%，EB基差涨112.2%，EB月差涨28.0% [18] - 海外报价&进口利润：CFR中国、FOB韩国涨2.4%，FOB美湾不变，FOB鹿特丹跌0.6%，进口利润降94.0% [19] - 产业链开工率&利润：国内纯苯、苯乙烯开工率上升，PS、EPS、ABS开工率下降，苯乙烯一体化和非一体化利润下降，PS利润上升，EPS、ABS利润下降 [20] PVC、烧碱 - 现货&期货：山东液碱折百价不变，华东电石法PVC市场价不变，乙烯法涨1.0%，部分期货合约价格有涨跌，基差和月差有变化 [25] - 海外报价&出口利润：烧碱FOB华东港口跌1.3%，PVC部分报价不变，部分有跌 [25] - 供给：烧碱行业、PVC总开工率上升，烧碱山东样本开工率下降，外采电石法PVC利润和西北一体化利润数据缺失 [25] - 需求：烧碱下游氧化铝行业开工率数据缺失，粘胶短纤、印染行业开工率上升；PVC下游管材、型材开工率上升，预售量降10.8% [26][27] - 库存：液碱部分库存数据缺失，PVC上游厂库库存涨3.7%，总社会库存涨1.5% [27] 聚烯烃 - PE、PP价格及价差：L2505、L2509、PP2505、PP2509收盘价上涨，部分合约价差和基差有变化，华东PP拉丝、华北LLDPE膜料现货价上涨 [29] - 上下游开工率及库存：PE装置开工率降0.91%，下游加权开工率降0.51%，企业库存降8.27%，社会库存涨0.98%；PP装置开工率升7.2%，粉料开工率基本不变，下游加权开工率降0.4%，企业库存降10.64%，贸易商库存升11.28% [29] 原油 - 价格及价差：Brent跌0.81%，WTI跌1.66%，SC跌0.59%，部分月差和跨区价差有变化 [33] - 成品油价格及价差：NYM RBOB跌1.52%，NYM ULSD跌1.65%，ICE Gasoil涨0.72%，部分月差有变化 [33] - 成品油裂解价差：美国汽油、新加坡汽油、美国柴油、新加坡柴油、新加坡航煤裂解价差下降，欧洲柴油、美国航煤裂解价差上升，欧洲汽油裂解价差不变 [33] 甲醇 - 价格及价差：MA2501、MA2505、MA2509收盘价上涨，部分合约价差和基差有变化，内蒙北线、河南浩阳、港口太仓现货价上涨，区域价差有变化 [36] - 库存：企业库存涨11.14%，港口库存降13.88%，周度到港量涨12.50% [36] - 上下游开工率：上游国内企业开工率上升，下游外采MTO装置开工率上升，部分下游开工率有降 [36] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：POY、FDY、DTY、聚酯切片、瓶片、短纤、纯涤纱等价格上涨，部分产品现金流和加工费有变化 [45] - 上游价格：布伦特原油、WTI原油、CFR日本石脑油、CFR中国MX等价格有涨跌 [45] - PX相关价格及价差：CFR中国PX、PX现货价格等上涨，部分基差和价差有变化 [45] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格、TA期货价格上涨，基差和加工费有变化 [45] - MEG港口库存及到港预期：MEG港口库存降4.9%，到港预期数据未提及变化情况 [45] - 产业链开工率变化：亚洲PX、中国PX、MEG综合、煤制MEG、聚酯综合、直纺长丝、瓶片、短纤、纯涤纱等开工率有升有降 [45] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格、期货价格上涨，基差、月差、外盘价格等有变化，部分现金流和进口利润有变化 [45]

2025 年 5 月 14 日 焦炭：一轮提降发起，宽幅震荡 焦煤：宽幅震荡 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0021518 liuyuwu025832@gtjas.com | | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | JM2509 | 870. 5 | -19 | -2. 14% | | 期货价格 | | J2509 | 1447 | -24.5 | -1.66% | | | | | 昨日成交(手) | 昨日持仓(手) | 持仓变动(手) | | | | JM2509 | 429310 | 427320 | 27463 | | | | J2509 | 21211 | 52046 | 1267 | | | | 临汾低硫主焦 | 昨日价格(元/吨) 1270 | 前日价格(元/吨) 1270 | 涨跌(元/吨) 0 | | | 焦煤 | 山西仓单成本 | 998 | 1010 | | | | | 金泉蒙5精煤自提价 | 1015 | 1015 | 0 | | | | 吕梁低硫主焦 | 1240 | ...

业期现日报 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292 2025年5月12日 | 期货收盘价 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | BBBB | 5月8日 | 张跃 | 张跌幅 | 单位 | | 01合约 | 1790 | 1786 | 4 | 0.22% | | | 05合约 | 1935 | 1911 | 24 | 1.26% | | | 09合约 | 1893 | 1882 | 11 | 0.58% | 元/吨 | | 甲醇主力合约 | 2227 | 2216 | 11 | 0.50% | | | 期货合约价差 | | | | | | | 价差 | 2666 | 5月8日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 01合约-05合约 | -145 | -125 | -20 | -16.00% | | | 05合约-09合约 | 42 | 59 | 13 | 44.83% | 元/吨 | | 09合约-01合约 | 103 | de | 7 | 7.29% | | | UR-MA主力合约 | -437 | -430 | -7 | ...