纪要涉及的行业 钢材黑色行业 纪要提到的核心观点和论据 行情回顾与展望 - **行情走势**：今年以来螺纹钢行情1月小幅反弹后延续下跌，1月中下旬为年内高点，4月清明假期后快速下跌，5月8日因货币政策会议与预期有差异盘面快速下跌，5月12日因中美关税谈判积极结果反弹，之后回归产业因素主导，整体偏弱势震荡[1][2]。 - **后续走势**：当前行情受弱势基本面压制，呈偏弱势格局，若无供给减少或需求增加等利好因素，难有反弹，5月底6月供需矛盾或更突出，行情可能跌破下方支撑位[3][4]。 - **操作建议**：操作上适合做短线震荡或小波段空单，也可逢低吸纳，但不建议趋势性空单[5]。 研究框架 - **产业链结构**：最上游为原料端，包括焦煤、焦炭、铁矿石、铁合金、喷吹煤等，长流程炼钢占主流，占比90%，短流程炼钢占比10%，政策要求提高短流程炼钢占比至20%-25%以上[6][7]。 - **分析维度**：研究框架分为宏观分析、产业分析和技术分析三个维度，三者相辅相成。宏观分析把握大趋势和周期波动，产业分析理解行情波动节奏，技术分析指导具体交易[8][9]。 - **宏观因素**：观察经济运行阶段可看GDP、CPI、PPI、信贷投放等数据，经济政策包括财政政策和货币政策，各分扩张性和紧缩性两种，通过多种工具调节经济发展[10][11]。 - **产业因素**：从量和价两个维度分析产业，数量包括供给量、需求量、库存，价格包括成本、利润、期限基差、合约价差、品种价差等，三者形成闭环相互影响。还可从时间维度看产能生命周期、库存周期等[12][13]。 - **技术分析**：有MACD、KDG、RSI、布林通道等指标，可叠加使用，当多个指标指向同一方向时更具参考价值[14]。 价格影响因素 - **成本支撑**：钢材价格波动下限由成本决定，若价格长期低于成本线，厂家无利润，生产难持续，供给减少，供需格局重塑，价格可能反弹[15]。 - **供需影响**：需求增加，钢材价格上涨，初期库存减少，后期主动增加；需求减少，钢材价格下跌，库存被动累积，利润减少，长期大幅亏损时厂家可能减产[17][18]。 - **政策影响**：钢铁行业政策禁止产能新增、停止产能置换、实行粗钢产量调控，环保政策要求厂家采取环保措施，限制供给端增量，降低总规模[19]。 - **需求情况**：需求包括中间需求、国内需求和外部需求，中间需求作用减弱，终端需求主要看房地产、基建和制造业板块。房地产市场下行，用钢需求萎缩；基建投资增速偏低，新基建用钢量低；制造业投资增速稳定在9%-10%，但受美国关税影响；出口量占比提升，但今年有2000万吨调降[24][25][30][31][32]。 - **库存影响**：今年库存偏低是因需求不好，钢厂降低产量，分析库存对价格的影响需看实际原因[33]。 - **价差影响**：基差、跨期价差、品种价差等有一定波动规律，但受事件驱动影响，不完全遵循季节性规律。如卷螺差受需求季节性波动影响，螺矿比与钢厂利润相关[34][35][37][38][39]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2020 - 2024年粗钢产量从10.65亿吨降至10.05亿吨，四年降低6000万吨，平均每年降低1500万吨，但当前产量绝对值仍高，总需求约8.5亿吨，存在过剩量[20]。 - 黑色金属工业固定资产投资反映行业对后市看法，从投资到产能释放需两三年时间，近几年因禁止新增产能和停止产能置换受挫[21]。 - 房地产市场后端销售在政策刺激下有阶段性边际好转，但以价换量，前端生产和投资数据依然很差且降幅扩大[27]。 - 基建投资增速降至5%左右，国家在基建领域财政政策力度较大，但用钢需求更多在传统基建，新基建用钢量有限[28][29]。 - 钢厂目前有小幅利润，约50 - 100元/吨，后续两三年可能维持低利润状态[3][41]。

报告基本信息 - 报告名称：光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 [1] - 报告日期：2025年7月16日 [1] 期货合约价格及价差情况 - I05合约今日收盘价718.5元，较上日涨1.0元；I09合约今日收盘价767.0元，较上日涨0.5元；I01合约今日收盘价738.5元，较上日涨2.0元 [3] - I05 - I09合约今日价差 - 48.5元，较上日增加0.5元；I09 - I01合约今日价差28.5元，较上日减少1.5元；I01 - I05合约今日价差20.0元，较上日增加1.0元 [3] 基差数据情况 - 卡粉今日价格855元，较上日涨4.0元，今日基差43元，较上日增加4元；BRBF今日价格785元，较上日涨1.0元，今日基差42元，较上日增加1元等多种铁矿石品种基差数据有相应变化 [6] 基差规则调整情况 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [11] - 新规则中PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [11] - 铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，对二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫设置允许范围并详细划分质量升贴水 [11] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，现目前计算X = 1.5的情况 [11] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [11] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起按新规则办理标准仓单注册 [12] 品种价差情况 - PB块 - PB粉今日价差144.0元，较上日减少1.0元；PB粉 - 混合粉今日价差74.0元，较上日增加1.0元等多种品种价差数据有相应变化 [13] 黑色研究团队情况 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [24] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉 [24] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [24] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资交易和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素盘面近期回落，主因内需疲软使市场观望预期加重，夏季农需转弱、工业需求刚需处季节性高位，市场货源充足，虽出口配额逐步落地但第二批未流通，短期无法缓解供需矛盾，预计短期盘面仍有承压可能 [6] - 甲醇内地市场检修见顶，7月下产量有上升预期，港口市场面临双重压力，预计7月港口转向小幅累库，但绝对库存偏低，上下空间有限，建议区间操作 [9] - 纯苯7月供需预期好转，但进口预期高位、港口库存偏高，自身驱动有限，下游价格传导不畅限制反弹空间，短期受油价及苯乙烯价格偏弱拖累或偏弱震荡，主力合约BZ2603单边观望，月差反套对待 [11] - 苯乙烯行业利润好时开工高位运行，部分下游亏损扩大、成品库存偏高继续停车减负，供需预期转弱，港口库存增加，短期基差承压，整体短期承压，EB08高空对待，期权逢高卖出EB08执行价7500以上看涨期权，逢高做缩EB - BZ价差 [11] - 烧碱各区域现货市场整体稳定，局部主力下游有阶段性需求支撑，后期旺季有价格向上预期，短期宏观情绪偏强预计继续偏强 [20] - PVC盘面近期冲高回落，现货市场波动不大，供需进入供增需减淡季，基本面未明显改善，外贸出口签单一般，库存小幅累库，短期较难看到价格大幅下跌，建议暂时观望 [20] - 原油隔夜区间震荡，宏观风险平缓、基本面平稳，市场对供应边际增量担忧缓解，此前多头押注制裁使地缘风险溢价提前计入价格，后延迟制裁触发“预期差抛售”，基本面虽中国炼厂开工率升至10个月高位但被宏观利空覆盖，建议短期波段策略为主，期权端捕捉波动放大机会 [24] - 聚烯烃PP和PE供应收缩，加权利润压缩，甲醇、单体偏弱，边际利润修复，静态供需双降、库存累积，表需走弱，7月供应压力不大，去库有好转，单边策略PP、PE均缺强驱动，单边区间操作，套利上LP250左右可止盈 [43] - 聚酯产业链中，PX反弹承压但低位存支撑，PX09短期在6600 - 6900区间运行，关注区间上沿压力，PX - SC价差关注低位做扩机会；PTA供需预期偏弱，绝对价格反弹承压，TA短期在4600 - 4800区间震荡，4800以上偏空配，逢高卖出执行价4800以上虚值看涨期权，TA9 - 1反套滚动操作，PTA加工费关注300以下低位做扩机会；乙二醇供需逐步转向宽松，预计短期价格震荡整理，短期EG09单边观望，关注4400附近压力；短纤供需双弱，驱动有限，单边同TA，PF盘面加工费低位做扩为主，关注1100附近压力，逢高减仓；瓶片供需存改善预期，但社会库存仍高，加工费逐步修复，绝对价格跟随成本端波动，PR单边同PTA，PR8 - 9逢低正套，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [47] 根据相关目录分别进行总结 尿素 - 期货收盘价：01合约7月15日为1707元/吨，较前一日跌24元/吨，跌幅1.39%；05合约为1723元/吨，跌15元/吨，跌幅0.86%；09合约为1731元/吨，跌33元/吨，跌幅1.87%；甲醇主力合约为2386元/吨，跌10元/吨，跌幅0.42% [1] - 期货合约价差：01合约 - 05合约7月15日为 - 16元/吨，较前一日跌9元/吨，跌幅128.57%；05合约 - 09合约为 - 8元/吨，涨18元/吨，涨幅69.23%；09合约 - 01合约为24元/吨，跌9元/吨，跌幅27.27%；JR - MA主力合约为 - 655元/吨，跌23元/吨，跌幅3.64% [2] - 主力持仓：7月15日多头前20为113067，较前一日跌4060，跌幅3.47%；空头前20为127671，涨5364，涨幅4.39%；多空比为0.89，跌0.07，跌幅7.52%；单边成交量为242434，涨60687，涨幅33.39%；郑商所仓单数量为2630，无变化 [3] - 上游原料：无烟煤小块（晋城）、动力煤坑口（伊金霍洛旗）、动力煤港口（秦皇岛）、合成氨（山东）、固定床生产成本预估、水煤浆生产成本预估7月15日价格较前一日均无变化 [4] - 现货市场价：山东（小颗粒）等部分地区价格有不同程度下跌，广东（小颗粒）、广西（小颗粒）、FOB中国（小颗粒）、美湾FOB（大颗粒）价格无变化，跨区价差、基差有不同变化 [5] - 下游产品：三聚氰胺（山东）价格无变化，复合肥45%S（河南）、复合肥45%CL（河南）价格上涨，复合肥尿素比上升 [5] - 化肥市场：硫酸铵（山东）价格下跌，硫磺（镇江）、氯化钾（青海）、磷酸一铵（江苏）价格上涨，部分产品价格无变化 [5] - 供需面概况：日度数据中，国内尿素日度产量等多项数据无变化；周度数据中，国内尿素周度产量增加，装置检修损失量减少，厂内库存减少，港口库存增加，东北地区尿素流入量减少，生产企业订单天数增加 [5] 甲醇 - 价格及价差：MA2601、MA2509收盘价下跌，MA91价差、太仓基差有变化，内蒙北线现货、港口太仓现货价格无变化，河南浩阳现货价格下跌，区域价差部分有变化 [9] - 库存：甲醇企业库存、港口库存、社会库存均上升 [9] - 上下游开工率：上游国内企业开工率下降，部分其他上游开工率上升，西北企业产销率上升，下游外采MTO装置开工率、甲醛开工率下降，部分下游开工率上升 [9] 纯苯及苯乙烯 - 上游价格及价差：布伦特原油（9月）、WTI原油（8月）、CFR日本石脑油等价格有不同程度变化，纯苯 - 石脑油、乙烯 - 石脑油等价差有变化 [11] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货、EB期货2508、EB期货2509价格下跌，EB基差（08）、EB08 - EB09等有变化，苯乙烯 - 纯苯价差、CFR中国苯乙烯价格下跌，EB进口利润下降 [11] - 苯乙烯下游相关产品价格及现金流：EPS普通料（华东）、ABS（华东）价格无变化，PS（华东）价格下跌，丙烯腈（华东）价格无变化，丁二烯华东价格上涨，PS现金流、ABS现金流有变化 [11] - 库存：纯苯华东港口库存、苯乙烯华东港口库存增加 [11] - 产业链开工率变化：亚洲纯苯开工率、国内纯苯开工率、国内加氢苯开工率、苯乙烯开工率、下游PS开工率、下游EPS开工率、下游ABS开工率均有不同程度下降 [11] PVC、烧碱 - 现货&期货：山东32%液碱折百价、山东50%液碱折百价、华东电石法PVC市场价、华东乙烯法PVC市场价无变化，SH2509、SH2601、V2509、V2601收盘价下跌，SH价差、V价差有变化 [15] - 海外报价&出口利润：烧碱FOB华东港口报价下跌，出口利润下降；PVC CFR东南亚、CFRED度价格无变化，FOB天津港电石法价格上涨，出口利润上升 [16][17] - 供给：烧碱行业开工率下降，山东样本开工率上升，PVC总开工率下降，外采电石法PVC利润上升，西北一体化利润数据缺失 [18] - 需求：烧碱下游氧化铝行业开工率、粘胶短纤行业开工率上升，印染行业开机率下降；PVC下游隆众样本管材开工率、型材开工率下降，预售量增加 [19][20] - 库存：液碱华东厂库库存减少，山东库存增加，PVC上游厂库库存减少，总社会库存增加 [20] 原油 - 价格及价差：Brent、SC价格下跌，WTI价格上涨，Brent M1 - M3、WTI M1 - M3、SC M1 - M3等月差结构有变化，Brent - WTI、EFS、SC - Brent等价差有变化 [24] - 成品油价格及价差：NYM RBOB、NYM ULSD、ICE Gasoil价格上涨，RBOB M1 - M3、ULSD M1 - M3、Gasoil M1 - M3等月差结构有变化 [24] - 成品油裂解价差：美国汽油、欧洲汽油、新加坡汽油裂解价差有下降，美国柴油、欧洲柴油、新加坡柴油等裂解价差有上升 [24] 聚烯烃 - 价格及价差：L2601、L2509、PP2601、PP2509收盘价下跌，L2509 - 2601、PP2509 - 2601价差有变化，华东PP拉丝现货、华北LLDPE膜料现货价格下跌，华北塑料基差、华东pp基差有变化 [43] - 标价格：华东LDPE价格无变化，华东HD膜价格、HD注塑价格、PP注塑价格、PP纤维价格、PP低熔共聚价格有不同程度下跌 [43] - 上下游开工率：PE装置开工率、下游加权开工率下降，PP装置开工率下降，粉料开工率上升，下游加权开工率下降 [43] - 库存：PE企业库存、社会库存增加，PP企业库存、贸易商库存增加 [43] 聚酯产业链 - 上游价格：布伦特原油（9月）、WTI原油（8月）、CFR日本石脑油等价格有不同程度变化，CFR中国MX、PX相关价格及价差有变化 [47] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48、DTY150/48价格无变化，FDY150/96价格下跌，聚酯切片、瓶片、短纤等价格有变化，各产品现金流有变化 [47] - 库存及到港预期：MEG港口库存下降，到港预期下降 [47] - 开工率变化：亚洲PX开工率、聚酯综合开工率、聚酯瓶片开工率、纯涤纱开工率下降，中国PX开工率、PTA开工率、MEG综合开工率、煤制MEG开工率、直纺长丝开工率、直纺短纤开工率上升 [47] - 相关价格及价差：MEG华东现货价格、EG期货2509、EG期货2601价格有变化，MEG基差（09）、EG09 - EG01价差有变化 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期货合约价格及价差 - I05合约今日收盘价689.5元，较上日涨2.0元；I09合约今日收盘价733.0元，较上日涨2.0元；I01合约今日收盘价707.0元，较上日涨3.0元 [3] - I05 - I09合约今日价差 - 43.5元，与上日持平；I09 - I01合约今日价差26.0元，较上日降1.0元；I01 - I05合约今日价差17.5元，较上日涨1.0元 [3] 基差数据 - 卡粉今日价格815元，上日813元，变化2.0元，今日基差34元，与上日持平 [6] - BRBF今日价格757元，上日755元，变化2.0元，今日基差46元，与上日持平 [6] - 纽曼粉今日价格718元，上日716元，变化2.0元，今日基差17元，与上日持平 [6] - PB粉今日价格723元，上日721元，变化2.0元，今日基差32元，与上日持平 [6] - 麦克粉今日价格708元，上日705元，变化3.0元，今日基差30元，较上日涨1元 [6] - 罗伊山粉今日价格693元，上日691元，变化2.0元，今日基差25元，与上日持平 [6] - 金布巴粉61%今日价格684元，上日680元，变化4.0元，今日基差26元，较上日涨2元 [6] - FMG混合粉今日价格658元，上日655元，变化3.0元，今日基差50元，较上日涨1元 [6] - 超特粉今日价格610元，上日609元，变化1.0元，今日基差89元，较上日降1元 [6] - 河钢精粉今日价格846元，上日846元，变化0.0元，今日基差69元，较上日降2元 [6] - 鞍钢精粉今日价格755元，上日755元，变化0元，今日基差 - 13元，较上日降2元 [6] - 卡拉拉精粉今日价格805元，上日805元，变化0.0元，今日基差86元，较上日降2元 [6] - 本钢精粉今日价格808元，上日808元，变化0.0元，今日基差75元，较上日降2元 [6] - IOC6今日价格698元，上日696元，变化2.0元，今日基差29元，与上日持平 [6] - KUMBA今日价格783元，上日781元，变化2.0元，今日基差54元，与上日持平 [6] - 乌克兰精粉今日价格805元，上日805元，变化0.0元，今日基差41元，较上日降2元 [6] - 太钢精粉今日价格821元，上日812元，变化9.0元，今日基差 - 35元，较上日涨7元 [6] - 马钢精粉今日价格860元，上日860元，变化0.0元，今日基差 - 42元，较上日降2元 [6] - 五矿标准粉今日价格724元，上日723元，变化1.0元，今日基差44元，较上日降1元 [6] - SP10粉今日价格651元，上日651元，变化0.0元，今日基差48元，较上日降2元 [6] 期货合约规则调整 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [11] - 新规则中PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [11] - 铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别小于等于8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，并对指标对应质量升贴水做详细划分 [11] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，X半年确定一次，公布时间为每年3月和9月最后1个交易日，现目前计算X = 1.5 [11] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [11] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起，按调整后规则办理铁矿石期货标准仓单注册 [12] 品种价差数据 - PB块 - PB粉今日值148.0元，上日值149.0元，变化 - 1.0元 [13] - 纽曼块 - 纽曼粉今日值132.0元，上日值134.0元，变化 - 2.0元 [13] - 卡粉 - 纽曼粉今日值97.0元，上日值97.0元，变化0.0元 [13] - 卡粉 - PB粉今日值92.0元，上日值92.0元，变化0.0元 [13] - 卡粉 - 金布巴粉今日值131.0元，上日值133.0元，变化 - 2.0元 [13] - 卡粉 - 麦克粉今日值107.0元，上日值108.0元，变化 - 1.0元 [13] - BRBF - PB粉今日值34.0元，上日值34.0元，变化0.0元 [13] - PB粉 - 麦克粉今日值15.0元，上日值16.0元，变化 - 1.0元 [13] - PB粉 - 金布巴粉今日值39.0元，上日值41.0元，变化 - 2.0元 [13] - PB粉 - 印粉61%今日值59.0元，上日值61.0元，变化 - 2.0元 [13] - 纽曼粉 - PB粉今日值 - 5.0元，上日值 - 5.0元，变化0.0元 [13] - PB粉 - 混合粉今日值65.0元，上日值66.0元，变化 - 1.0元 [13] - PB粉 - 超特粉今日值113.0元，上日值112.0元，变化1.0元 [13] - 混合粉 - 超特粉今日值48.0元，上日值46.0元，变化2.0元 [13] - 金布巴 - 超特粉今日值74.0元，上日值71.0元，变化3.0元 [13] - 金布巴 - 混合粉今日值26.0元，上日值25.0元，变化1.0元 [13] - 迁安精粉 - 卡粉今日值45.0元，上日值47.0元，变化 - 2.0元 [13] - 迁安球团 - 迁精粉今日值150.0元，上日值150.0元，变化0.0元 [13] - PB粉 - 迁安精粉今日值 - 137.0元，上日值 - 139.0元，变化2.0元 [13] - 卡粉 + 超特 - 2*PB粉今日值 - 10.5元，上日值 - 10.0元，变化 - 0.5元 [13] - PB块 - 迁安球团今日值 - 139.0元，上日值 - 140.0元，变化1.0元 [13] 团队介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [26] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉 [26] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [26] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资交易和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [26]

报告行业投资评级 - 焦炭：宽幅震荡 [1] - 焦煤：预期先行，宽幅震荡 [2] 报告的核心观点 - 报告对2025年7月8日焦煤焦炭的基本面数据进行跟踪，包括期货价格、现货价格、基差、价差等情况，还提及北方港口焦煤报价、汾渭CCI冶金煤指数及持仓情况和趋势强度 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，JM2509收盘价891元/吨，涨8.5元/吨，涨幅1.02%，成交723095手，持仓544987手，持仓变动 -4404手；J2509收盘价1424.5元/吨，涨2元/吨，涨幅0.14%，成交16389手，持仓48080手，持仓变动 -18手 [2] - 现货价格方面，临汾低硫主焦、金泉蒙5精煤自提价、吕梁低硫主焦等部分价格无变动，峰景折人民币从1570元/吨降至1566元/吨 [2] - 仓单成本方面，蒙5仓单成本从863元/吨变为867元/吨，蒙3仓单成本从849元/吨升至870元/吨，焦炭仓单成本无变动 [2] - 基差及价差方面，基差JM2509中山西、蒙5、蒙3等有不同程度变动，基差J2509中河北准一干熄焦、山西准一到厂等也有变动，JM2509 - JM2601从 -53.5变为 -47.5，J2509 - J2601从 -45.5变为 -46.0 [2] 价格及持仓情况 - 北方港口焦煤报价：京唐港山西主焦煤库提价1250元/吨，青岛港、连云港澳洲主焦煤库提价1215元/吨，日照港澳洲主焦煤港口库提价1130元/吨，天津港澳洲主焦煤港口库提价1205元/吨 [2] - 7月8日汾渭CCI冶金煤指数：S1.3 G75主焦（山西煤）介休1000（+15）；S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿867（+4）；S1.3 G75主焦（蒙3）沙河驿870（+21） [3] - 持仓情况：7月8日大商所前20位会员持仓，焦煤JM2509合约多头增仓4491手，空头减仓5293手；焦炭J2509合约多头增仓180手，空头减仓59手 [4] 趋势强度 - 焦炭趋势强度为0，焦煤趋势强度为1 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 焦炭和焦煤反内卷信号发酵，震荡偏强[1] 根据相关目录总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，JM2509 昨日收盘价 843.5 元/吨，涨 29 元/吨，涨幅 3.56%；J2509 昨日收盘价 1442 元/吨，涨 53.5 元/吨，涨幅 3.85%；JM2509 昨日成交 1189983 手，持仓 529227 手，持仓变动 -35195 手；J2509 昨日成交 30166 手，持仓 49728 手，持仓变动 162 手[1] - 现货价格方面，临汾低硫主焦昨日价格 1180 元/吨，较前日涨 10 元/吨；全泉蒙 5 精煤自提价 934 元/吨无变动，吕梁低硫主焦 1128 元/吨，较前日涨 15 元/吨；峰景折人民币 1516 元/吨无变动；山西仓单成本 894 元/吨无变动，蒙 5仓单成本 858 元/吨无变动，蒙 3仓单成本 844 元/吨，较前日涨 11 元/吨；河北准一千炮焦 1250 元/吨无变动，山西准一到厂价 1090 元/吨无变动，日照港准一级价格指数 1160 元/吨，较前日涨 20 元/吨；焦炭仓单成本 1277 元/吨，较前日涨 22 元/吨[1] - 基差方面，山西基差 JM2509 较前日变动 -29.0 元/吨，蒙 5基差 JM2509 较前日变动 -29.0 元/吨，蒙 3基差 JM2509 较前日变动 -18.0 元/吨；河北准一干熄焦基差 J2509 较前日变动 -53.5 元/吨，山西准一到厂基差 J2509 较前日变动 -53.5 元/吨，日照港准一平仓价格指数基差 J2509 较前日变动 -32.0 元/吨；JM2509 - JM2601 价差较前日变动 -5.5 元/吨，J2509 - J2601 价差较前日变动 1.5 元/吨[1] 价格及持仓情况 - 北方港口焦煤报价：京唐港山西主焦煤库提价 1250 元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价 1215 元/吨，连云港澳洲主焦煤库提价 1215 元/吨，日照港澳洲主焦煤港口库提价 1130 元/吨，天津港澳洲主焦煤港口库提价 1205 元/吨[1] - 7 月 2 日汾渭 CCI 冶金煤指数：S1.3 G75 主焦（山西煤）介休 955（-）；S1.3 G75 主焦（蒙 5）沙河驿 858（-）；S1.3 G75 主焦（蒙 3）沙河驿 844（+11）[2] - 持仓情况：7 月 2 日从大商所前 20 位会员持仓情况来看，焦煤 JM2509 合约多头减仓 15497 手，空头减仓 26478 手；焦炭 J2509 合约多头减仓 194 手，空头增仓 317 手[3] 趋势强度 焦炭趋势强度为 0，焦煤趋势强度为 0[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - USDA种植面积报告和季度库存报告调整有限整体影响偏中性，美豆供需平衡表维持偏紧预期，CB07美豆盘面和国内豆粕盘面对美产区天气的敏感性增强，中美现行关税政策下国内豆粕四季度存去库预期，支撑豆粕盘面重心预期逐步抬升，建议远月M01以逢低做多思路为主 [8] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 7月1日，43%豆粕现货基差（对主力合约）中，大连为 -11，日照为 -81，天津为 -41，张家港为 -121，东莞为 -111，湛江为 -111，防城为 -111；菜粕现货基差广东为 -96，较前值涨跌 -54；M9 - 1为 -42 [6] 价差数据 - 7月1日，豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为375，较前值涨跌 -14；豆粕 - 菜粕盘面价差（主力）未明确给出当日数据 [7] 升贴水及汇率数据 - 7月1日，美元兑人民币汇率为7.1122，盘面榨利为232元/吨，涨跌为0，进口大豆盘面毛利未明确给出当日数据，大豆CNF升贴水（美分/蒲）为111.00 [7] 库存数据 - 截至上周五国内大豆和豆粕继续累库，目前大豆库存居于历史同期高位，豆粕库存仍然居于历史同期低位，饲料企业豆粕库存天数继续上升 [8] 开机和压榨情况 - 未明确给出7月1日相关数据，但提到供应方面国内6、7、8月巴西大豆到港量预计均在千万吨以上 [7] 供需情况 - 供应上，新作美豆供需平衡表趋紧，美豆优良率下滑至66%低于去年同期水平，未来两周美豆天气良好利于大豆生长；需求上，生猪供应在11月前预期稳步增加，禽类存栏维持高位，豆粕性价比高饲用添比提升提货居于高位，部分地区小麦替代玉米减少对蛋白的用量 [7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米种植基本结束，价格偏弱且底部震荡，后续易炒作天气，中国对美玉米回到15%关税，配额内共计26%关税，国外玉米进口利润较高，8月巴西进口价格1956元，北方港口平仓价上涨，东北玉米现货偏强，华北上量增多致玉米现货回落，部分深加工停机，东北与华北玉米价差缩小，华北小麦价格企稳且与玉米价差小，小麦继续替代，国内养殖需求偏弱，下游饲料企业未集中备货，但供应量偏低，玉米现货短期仍会上涨，进口谷物大幅减少预计对现货利好，目前交易拍卖政策，糙米和玉米7月后可能拍卖，华北玉米贸易商库存低，7月部分饲料企业备货，预计玉米仍会走强，市场预期今年玉米库存偏低，中长期玉米现货先涨至与小麦价差较低后，预计7月政策粮会拍卖，09玉米窄幅震荡，基差走强，后期政策影响大，玉米会长时间震荡 [3][6] - 山东深加工到车辆增多，山东玉米现货回落，山东地区淀粉基本在2920元附近，东北淀粉现货稳定，本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为130.9万吨，较上周下降1.9万吨，月降幅7.29%，年同比增幅22.68%，淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均收益基本在600元以上，今日山东副产品贡献在651元，最近副产品价格相对偏强，已高于去年，玉米和淀粉的现货价差较低，华北玉米短期稳定，东北玉米相对稳定，中长期因淀粉需求偏弱，企业长期亏损，停机较多，利润会修复，今日09淀粉窄幅震荡，华北玉米短期仍会偏强，且华北深加工亏损扩大，但现货稳定，预计短期盘面09淀粉下跌空间有限 [7] - 交易策略上，国内09玉米仍会窄幅震荡，09淀粉可尝试短多，有现货的可继续空09玉米，09玉米和淀粉价差逢低做扩，震荡操作 [8][9][10] - 期权策略上，有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [13] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2280，涨4，涨跌幅0.18%，成交量13,931，增减幅 -30.94%，持仓量115,285，增减幅0.96%；C2505收盘价2304，涨0，涨跌幅0.00%，成交量2,522，增减幅 -41.03%，持仓量18,817，增减幅2.24%；C2509收盘价2383，涨5，涨跌幅0.21%，成交量426,304，增减幅 -12.30%，持仓量942,750，增减幅 -2.86%；CS2601收盘价2678，涨5，涨跌幅0.19%，成交量2,056，增减幅213.41%，持仓量5,028，增减幅10.14%；CS2505收盘价2698，涨7，涨跌幅0.26%，成交量52，增减幅 -30.77%，持仓量221，增减幅6.25%；CS2509收盘价2743，涨10，涨跌幅0.36%，成交量107,836，增减幅 -11.75%，持仓量156,387，增减幅 -0.32% [2] - 现货价格：青冈2300，涨10；嘉吉生化2090，涨0；诸城兴贸2550，跌12；寿光2490，跌40；锦州港2400，涨10；南通港2510，涨0；广东港口2470，涨0；龙凤2800，涨0；中粮2850，涨50；嘉吉2850，涨0；玉峰3020，涨0；金玉米2950，涨0；诸城兴贸2980，涨0；恒仁工贸2960，涨0 [2] - 基差：玉米C2601基差 -83，C2505基差 -293，C2509基差167；淀粉CS2601基差102，CS2505基差152，CS2509基差152 [2] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 -24，涨4；C05 - C09价差 -79，跌5；C09 - C01价差103，涨1；淀粉跨期CS01 - CS05价差 -20，跌2；CS05 - CS09价差 -45，跌3；CS09 - CS01价差65，涨5；跨品种CS09 - C09价差360，涨5；CS01 - C01价差398，涨1；CS05 - C05价差394，涨7 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米种植基本结束，价格偏弱且底部震荡，后续易炒作天气，中国对美玉米回到15%关税，配额内共计26%关税，对美国高粱共计22%关税，国外玉米进口利润较高，8月巴西进口价格1956元，今日北方港口平仓价上涨，东北玉米现货偏强，华北上量增多致玉米现货回落，部分深加工停机，东北与华北玉米价差缩小，华北小麦价格企稳且与玉米价差小，小麦继续替代，国内养殖需求偏弱，下游饲料企业未集中备货，但供应量偏低，玉米现货短期仍会上涨，进口谷物大幅减少预计对现货利好，目前交易拍卖政策，糙米和玉米7月后可能拍卖，华北玉米贸易商库存低，7月部分饲料企业备货，预计玉米仍会走强，市场预期今年玉米库存偏低，中长期玉米现货先涨至与小麦价差较低后，预计7月政策粮会拍卖，09玉米窄幅震荡，基差走强，后期政策影响大，玉米会长时间震荡 [3][6] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，山东玉米现货回落，山东地区淀粉基本在2920元附近，东北淀粉现货稳定，本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为130.9万吨，较上周下降1.9万吨，月降幅7.29%，年同比增幅22.68%，淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均收益基本在600元以上，今日山东副产品贡献在651元，最近副产品价格相对偏强，已高于去年，玉米和淀粉的现货价差较低，华北玉米短期稳定，东北玉米相对稳定，中长期因淀粉需求偏弱，企业长期亏损，停机较多，利润会修复，今日09淀粉窄幅震荡，华北玉米短期仍会偏强，且华北深加工亏损扩大，但现货稳定，预计短期盘面09淀粉下跌空间有限 [7] - 交易策略：国内09玉米仍会窄幅震荡，09淀粉可尝试短多，有现货的可继续空09玉米，09玉米和淀粉价差逢低做扩，震荡操作 [8][9][10] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [13] 第四部分 相关附图 - 展示各地区玉米现货价格、玉米09合约基差、玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、玉米淀粉09合约基差、玉米淀粉09合约价差等图表，数据来源为银河期货、iFinD资讯 [15][17][19]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 地缘风险逐步释放，油价已至合理区间，空单可持有但不宜追空 [2] - 甲醇单边参与难度大，建议观望 [4] - 尿素单边参与价值不高，关注复合肥秋季肥需求及出口政策变动 [6] - 橡胶建议观望或中性思路短线操作，关注多RU2601空RU2509波段机会 [11] - PVC后续基本面偏弱仍将承压 [11] - 苯乙烯价格或将震荡偏空 [13] - 聚乙烯价格或将维持震荡 [17] - 7月聚丙烯价格偏空 [18] - PX三季度有望持续去库，关注跟随原油逢低做多机会 [20] - PTA后续小幅去库，加工费有支撑，关注跟随PX逢低做多机会 [21] - 乙二醇基本面较弱，关注逢高空配机会，谨防乙烷进口风险 [22] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收跌0.10美元，跌幅0.15%，报64.97美元；布伦特主力原油期货收涨0.32美元，涨幅0.48%，报67.63美元；INE主力原油期货收跌2.40元，跌幅0.48%，报498.3元 [1] - 数据：中国原油周度数据显示，原油到港库存去库0.65百万桶至208.07百万桶，环比去库0.31%；汽油商业库存累库0.68百万桶至85.97百万桶，环比累库0.79%；柴油商业库存累库0.10百万桶至98.68百万桶，环比累库0.10%；总成品油商业库存累库0.78百万桶至184.65百万桶，环比累库0.42% [1] 甲醇 - 行情：6月30日09合约跌12元/吨，报2381元/吨，现货跌30元/吨，基差+409 [4] - 分析：地缘局势降温，甲醇回归基本面，现实低库存，现货偏强，港口基差同期高位，现货估值高，下游利润被压缩，预计8月进口有限，09合约前港口难大幅累库，国内供应高位，需求短期尚可，港口MTO无停车计划，但低利润下后续需求有走弱风险，短期矛盾有限 [4] 尿素 - 行情：6月30日09合约跌5元/吨，报1712元/吨，现货跌10元/吨，基差+58 [6] - 分析：检修装置增多，开工回落，国内需求走淡，地缘局势缓和，尿素区间运行，出口持续，港口库存走高，国内需求进入淡季，复合肥开工回落，出口增量与国内需求下行抵消，现货估值中性偏低，09对应国内季节性淡季，企业库存偏高，基差弱势，盘面估值不低，若无进一步利好，盘面难上行 [6] 橡胶 - 行情：NR和RU震荡调整 [9] - 多空观点：多头因东南亚尤其是泰国天气、橡胶林现状和政策可能助减产及季节性通常下半年转涨看多；空头因宏观预期转差、需求处于季节性淡季、供应减产幅度可能不及预期看跌 [9] - 数据：截至2025年6月27日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为65.62%，较上周走高0.16个百分点，较去年同期走高3.18百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为77.68%，较上周走低0.24个百分点，较去年同期走低1.30个百分点；截至2025年6月15日，中国天然橡胶社会库存127.8万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.26%；中国深色胶社会总库存为76.97万吨，环比增加1%；中国浅色胶社会总库存为50.8万吨，环比降0.8%；截至2025年6月22日，青岛天然橡胶库存49.47（+0.99）万吨 [10] - 现货：泰标混合胶13850（-50）元，STR20报1700（0）美元，STR20混合1710（0）美元，江浙丁二烯9150（-200）元，华北顺丁11200（0）元 [11] PVC - 行情：PVC09合约下跌30元，报4889元，常州SG - 5现货价4820（0）元/吨，基差 - 69（+30）元/吨，9 - 1价差 - 89（+1）元/吨 [11] - 成本：成本端电石乌海报价2450（+50）元/吨，兰炭中料价格630（0）元/吨，乙烯850（0）美元/吨，成本端电石上涨，烧碱现货780（0）元/吨 [11] - 开工率：本周PVC整体开工率78.1%，环比下降0.5%；其中电石法81%，环比上升0.5%；乙烯法70.5%，环比下降3.3%；需求端整体下游开工42.8%，环比下降1.5% [11] - 库存：厂内库存39.5万吨（-0.7），社会库存57.5万吨（+0.6） [11] - 分析：企业利润压力上升，近期检修增多，但产量仍居高位，短期有装置投产预期，下游同比往年开工疲弱且转淡季，7月印度反倾销预计落地，出口转弱，成本端电石后续关注限电情况，预期反弹，乙烯上升，估值支撑小幅增强，供强需弱预期下，盘面主要逻辑为去库转弱，后续基本面偏弱仍将承压 [11] 苯乙烯 - 行情：现货价格无变动，期货价格下跌，基差走强 [13] - 分析：中东地缘降温，原油大幅回落后企稳，成本端纯苯开工回升，供应量偏宽，供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工持续上行，苯乙烯港口库存累库，季节性淡季，需求端三S整体开工率上涨，短期地缘影响消退，BZN或将修复，预计苯乙烯价格或将震荡偏空 [13] - 数据：华东纯苯5960元/吨，下跌10元/吨；苯乙烯现货8050元/吨，无变动；苯乙烯活跃合约收盘价7287元/吨，下跌11元/吨；基差763元/吨，走强11元/吨；BZN价差170.25元/吨，上涨2元/吨；EB非一体化装置利润19.6元/吨，下降147.1元/吨；EB9 - 1价差184元/吨，缩小4元/吨；供应端上游开工率80.1%，上涨1.10%；江苏港口库存8.50万吨，累库1.87万吨；需求端三S加权开工率42.53%，上涨1.13%；PS开工率57.40%，下降1.30%，EPS开工率59.72%，上涨6.09%，ABS开工率66.00%，上涨2.03% [15] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情：期货价格下跌 [17] - 分析：伊以冲突暂告段落，原油价格回落企稳，聚乙烯现货价格无变动，PE估值向下空间有限，6月供应端新增产能较小，供应端压力或将缓解，贸易商库存高位出现边际去化，对价格有支撑，季节性淡季，需求端农膜订单边际递减，整体开工率震荡下行，短期矛盾从成本端主导下跌行情转移至高检修助推库存去化，7月无新增产能投产计划，聚乙烯价格或将维持震荡 [17] - 数据：主力合约收盘价7261元/吨，下降41元/吨，现货7330元/吨，无变动，基差69元/吨，走强41元/吨；上游开工79.72%，环比上涨0.53%；周度库存方面，生产企业库存44.82万吨，环比去库5.12万吨，贸易商库存5.73万吨，环比累库0.09万吨；下游平均开工率38.14%，环比下降0.55%；LL9 - 1价差33元/吨，环比缩小24元/吨 [17] 聚丙烯 - 行情：期货价格下跌 [18] - 分析：山东地炼利润止跌反弹，开工率或将逐渐回升，丙烯供应边际回归，7月供应端存计划产能投放，上游生产企业去库或将受阻，需求端下游开工率伴随塑编订单阶段性见顶，后期或将季节性震荡下行，季节性淡季，预计7月聚丙烯价格偏空 [18] - 数据：主力合约收盘价7070元/吨，下跌33元/吨，现货7220元/吨，无变动，基差150元/吨，走强33元/吨；上游开工78.74%，环比上涨0.09%；周度库存方面，生产企业库存58.5万吨，环比去库2.26万吨，贸易商库存13.51万吨，环比去库1.37万吨，港口库存6.57万吨，环比累库0.16万吨；下游平均开工率49.05%，环比下降0.58%；LL - PP价差191元/吨，环比下降8元/吨，LL - PP底部已形成，下半年或将逐渐走阔 [18] 聚酯 PX - 行情：PX09合约上涨44元，报6796元，PX CFR上涨6美元，报874美元，按人民币中间价折算基差415元（+1），9 - 1价差194元（-12） [20] - 负荷：PX负荷上，中国负荷83.8%，环比下降1.8%；亚洲负荷73%，环比下降1.3%；装置方面，盛虹负荷提升，威联石化、福化集团2线检修，海外日本Eneos一套35万吨装置因故停车；PTA负荷77.7%，环比下降1.4%，装置方面，逸盛新材提负，威联石化检修 [20] - 进口：6月中上韩国PX出口中国24.3万吨，同比上升4.2万吨 [20] - 库存：5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨 [20] - 估值成本：PXN为301美元（+3），石脑油裂差83美元（+3） [20] - 分析：目前PX检修季结束，负荷维持高位，但短期在流动性紧缩以及下游投产预期下PXN走扩，三季度因PTA新装置投产，PX有望持续去库，估值目前中性偏上水平，地缘缓和释放风险后，关注跟随原油逢低做多机会 [20] PTA - 行情：PTA09合约上涨20元/吨，报4798元，华东现货上涨5元，报5030元，基差224元（-31），9 - 1价差144元（-28） [21] - 负荷：PTA负荷77.7%，环比下降1.4%，装置方面，逸盛新材提负，威联石化检修；下游负荷91.4%，环比下降0.6%，装置方面，吉兴20万吨短纤检修，华润甁片减产20%；终端加弹负荷下降1%至76%，织机负荷上升1%至66% [21] - 库存：6月20日社会库存（除信用仓单）212万吨，环比去库2.7万吨 [21] - 估值和成本：PTA现货加工费下跌25元，至299元，盘面加工费下跌9元，至340元 [21] - 分析：供给端7月检修量预期增加，PTA仍将小幅去库，PTA加工费有支撑，需求端聚酯化纤库存压力较低，预期不会大幅减产，但甁片后续计划减产，需求端小幅承压，估值方面，PXN在PTA投产带来的格局改善预期下有支撑，地缘缓和释放风险后，关注跟随PX逢低做多机会 [21] 乙二醇 - 行情：EG09合约下跌4元/吨，报4267元，华东现货下跌12元，报4334元，基差64（-3），9 - 1价差 - 27元（+16） [22] - 供给：乙二醇负荷67.2%，环比下降2.4%，其中合成气制71.3%，环比上升3%；乙烯制负荷64.7%，环比下滑5.7%；合成气制装置方面，华谊重启，榆能化学检修；油化工方面，浙石化检修；海外方面，伊朗三套共135万吨装置计划重启 [22] - 下游：下游负荷91.4%，环比下降0.6%，装置方面，吉兴20万吨短纤检修，华润甁片减产20%；终端加弹负荷下降1%至76%，织机负荷上升1%至66% [22] - 库存：进口到港预报6.2万吨，华东出港6月27 - 29日均1.3万吨，出库上升，港口库存54.5万吨，去库7.7万吨 [22] - 估值和成本：石脑油制利润为 - 464元，国内乙烯制利润 - 858元，煤制利润1028元；成本端乙烯持平至850美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至490元 [22] - 分析：海内外检修装置逐渐开启，下游开工预期高位下降，预期港口库存去化将逐渐放缓，估值同比偏高，检修季将逐渐结束，基本面较弱，关注逢高空配的机会，但需谨防乙烷进口风险 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油产地近端基本面改善有限，可进行反套操作；豆油需关注美豆面积报告 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，棕榈油主力日盘收盘价8376元/吨，涨0.19%，夜盘收盘价8324元/吨，跌0.62%；豆油主力日盘收盘价8002元/吨，涨0.03%，夜盘收盘价7982元/吨，跌0.25%；菜油主力日盘收盘价9466元/吨，跌0.17%，夜盘收盘价9452元/吨，跌0.15%；马棕主力收盘价4012林吉特/吨，涨1.19%；CBOT豆油主力收盘价52.62美分/磅，跌0.44% [1] - 期货成交和持仓方面，棕榈油主力昨日成交442785手，成交变动-210910手，昨日持仓450508手，持仓变动-4500手；豆油主力昨日成交270622手，成交变动-95869手，昨日持仓564645手，持仓变动-5507手；菜油主力昨日成交214216手，成交变动-86818手，昨日持仓319403手，持仓变动-8794手 [1] - 现货价格方面，棕榈油（24度：广东）8500元/吨，价格变动10元/吨；一级豆油（广东）8240元/吨，价格变动50元/吨；四级进口菜油（广西）9520元/吨，价格变动20元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）1005美元/吨，价格变动10美元/吨 [1] - 基差方面，棕榈油（广东）基差124元/吨；豆油（广东）基差238元/吨；菜油（广西）基差54元/吨 [1] - 价差方面，菜棕油期货主力价差1090元/吨，前一交易日1122元/吨；豆棕油期货主力价差-374元/吨，前一交易日-360元/吨；棕榈油91价差-10元/吨，前一交易日0元/吨；豆油91价差44元/吨，前一交易日62元/吨；菜油91价差70元/吨，前一交易日78元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 布宜诺斯艾利斯谷物交易所称农户大豆和玉米收割进度达98.3%和55.3%，预计阿根廷大豆和玉米产量分别为5030万吨和4900万吨 [2] - 阿根廷罗萨里奥谷物交易所表示，受关税上调影响，6月迄今阿根廷出口商已出口610万吨大豆及其衍生品，较五年均值激增22%，7月大豆关税将从26%升至33%，豆油和豆粕关税将由24.5%上调至31% [5] - 咨询机构战略谷物上调2025/26年度欧盟油菜籽产量预测至1920万吨，较上月增加60万吨，比2024/25年度增长14%；下调葵花籽产量预估至1010万吨，较5月底报告下调30万吨，但仍比2024/25年度增长19%；预测大豆产量为300万吨，与上月持平，比去年产量低4% [5] - 截至6月24日当周，阿尔伯塔省油菜作物优良率为57.7%；曼尼托巴省油菜籽作物处于多种生长阶段 [6] - 2025年加拿大农民报告种植2150万英亩油菜，较上一年下降2.5%，其中萨斯喀彻温省种植1200万英亩，较2024年下降0.5%；阿尔伯塔省种植620万英亩，较上一年下降2.8%；曼尼托巴省播种300万英亩，较2024年下降9.2% [6] - 截至6月22日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周减少10.3%至11.79万吨，自2024年8月1日至2025年6月22日出口量为893.19万吨，较上一年度同期增加52.7%，截至6月22日商业库存为128.16万吨 [7] - 2025年5月，加拿大油菜籽压榨量为831193.0吨，环比降9.59%；菜籽油产量为353218.0吨，环比降9.5%；菜籽粕产量为490043.0吨，环比降9.76%；加拿大大豆压榨量为158387.0吨，环比升7.97%；豆油产量为29379.0吨，环比升6.64%；豆粕产量为121417.0吨，环比升4.66% [7] 趋势强度 - 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [8]