他认为，随着地缘政治冲突加剧、贸易保护主义抬头、资本跨境流动放缓等各种矛盾和问题集中暴露出 来，全球化出现了一些新特点。过去15年歧视性贸易政策或限制性贸易政策数量远远高于自由化(贸易) 政策。同时，全球产业链、供应链正在加快重构。 "全球化在促进贸易和投资繁荣的同时，客观上也带来了一种收益的不平衡、产业的空心化问题，所以 发达经济体、单边主义、保护主义有所抬头，长期处在主导地位的自由贸易的理念现在受到公平贸易、 对等关税这些理念新的挑战。"王一鸣说。 王一鸣还指出，"'全球南方'已成为推动全球化的重要力量。"2002年至2022年，发展中经济体占全球 GDP份额由接近20%提高到40.4%，差不多增加了一倍，出口占比由29.7%提升到45.1%。越来越多的新 兴市场参与全球生产价值链当中，在跨境贸易与投资中的地位不断提升。从投资来看，新兴市场的占比 从2002年的28%上升到2022年的70.8%，超过了发达经济体。 "中国过去的高速发展是在开放的条件下取得的，未来中国要推进现代化，也必然要在更加开放的条件 下来展开。而经济全球化进入调整期，确实也给中国带来了一些新的挑战。"王一鸣强调。 王一鸣强调，制度型 ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净销售额为2 405亿美元 环比增长6% 主要受出货量增加和航空航天与国防产品需求推动 [23] - 第四季度GAAP净亏损2 140万美元 包含940万美元可转换票据回购损失和850万美元非现金养老金重估损失 调整后净亏损为330万美元 [23] - 第四季度调整后EBITDA为830万美元 环比增加220万美元 主要由于出货量增加和产品组合改善 但被制造成本上升部分抵消 [23] - 熔炉利用率从第三季度的60%降至56% 主要由于计划年度维护停机和库存调整 [23] - 2024年全年运营现金流为4 030万美元 资本支出为6 430万美元 [25] - 养老金和退休医疗负债自2023年底减少1 5亿美元 自2021年底减少8亿美元 2025年预计养老金供款6 500万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与国防 - 第四季度出货量环比增长至约1 1万吨(第三季度为3 000吨) 全年销售额增长17%至1 35亿美元 占总销售额比例从8%提升至12% [16][17] - 获得美国陆军400万美元炮弹套管订单 预计2025年通过VAR/VIM工艺实现3 000万美元收入 目标2026年该业务销售额超2 5亿美元 [18][19] 能源 - 第四季度能源客户出货量环比增长78%(基数较低) 新开发腐蚀环境专用机械管材 预计2026年起两项能源项目年销售额达2 000万美元 [11][13] 汽车 - 第四季度出货量环比增长3% 2025年目标汽车行业出货占比40% 为所有EV平台提供传动轴 [14][15] 工业 - 第四季度工业客户出货量环比下降6% 但近期订单活动增加 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国新关税政策(2025年3月12日生效)推动客户供应链重组 国内需求预期提升 [8][9] - 分销商库存水平下降并开始补货 产品交货周期延长至10-12周 [20] - 2025年70%订单已完成价格谈判 平均吨价预计同比下降低至中个位数百分比 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资800万美元升级安全管理系统 2025年计划再投500万美元 OSHA工伤率同比下降7% [7] - 获得9 975万美元政府资金支持军工产能扩张 已收到5 350万美元 用于新建Bloom再加热炉等设备 [27] - 2025年资本支出目标1 25亿美元 其中9 000万美元由政府资助 重点投向安全维护和能源需求项目 [28][29] - 自动化研磨生产线投产后预计年节省300万美元 [26] - 2024年回购200万股(占比5%) 剩余1 028亿美元回购额度 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年市场需求持续疲软 但结构性业务调整缓解盈利压力 2025年初订单改善 [5][6] - 预计2025年第一季度EBITDA环比增长 熔炉利用率将回升至70% [33] - 航空航天与国防需求将贯穿全年增长 工业市场复苏迹象显现 [56] - 通过8 000万美元盈利能力改善计划 为全周期盈利奠定基础 [32] 其他重要信息 - 原材料附加费预计随废钢指数上涨(2月上涨50美元/吨) [33] - 2025年预计SG&A费用8 500-9 000万美元 折旧摊销5 800万美元 税率25% [34] 问答环节所有的提问和回答 需求驱动因素 - 订单回升主因汽车市场份额收复 工业需求复苏和分销商补货 关税预期为次要因素 [39][40][42] - 潜在关税实施后可能进一步刺激需求 [55] 运营细节 - 第一季度已因极端天气停产 后续无计划停机 [44] - IT升级独立于8 000万美元盈利改善计划 但需支持新设备运行 [46] 市场展望 - 汽车出货占比下降反映工业/A&D需求更强 但总量将增长 [59][60] - 价格组合压力来自碳钢产品占比提升 预计随合金产品需求改善缓解 [66] 新产品 - 机械管材用于导弹衬套和炮弹套管 非OCTG产品 [75] 汽车行业 - 预计2025年轻微增长 取决于利率和消费习惯 [77]