电网投资与行业景气度 - 2025年国家电网计划投资超6500亿元 南方电网计划投资1750亿元 两网总投资首次突破8250亿元 标志着电网投资进入加速期 [1] - 电网投资规模扩大对电线电缆行业需求形成强支撑 头部企业订单高速增长 [1] 通达股份电缆业务表现 - 2025年一季度电缆新签订单金额同比增长61.98% 1-5月预中标金额同比增长335.89%至14亿元（2024年同期3.23亿元） [2] - 一季度预中标金额达10.24亿元（2024年同期1.65亿元） 5月新增中标项目3.83亿元（2.07亿元+1.76亿元） [2] - 公司在特高压/超高压线缆领域保持技术领先 中低压电缆研发覆盖轨道交通、新能源车、光伏等新兴领域 [2] 电缆业务增长驱动因素 - 中标金额飙升反映市场认可 电力行业需求驱动（电网建设+新能源配套） [3] - 公司通过技术积累、质量口碑和供应链优势抢占市场份额 订单增长为营收利润提供支撑 [3] - 未来将加大研发投入 布局输电网改造、城乡电网升级及新能源领域高附加值产品 [3] 航空制造与新材料业务 - 航空零部件业务（成都航飞）受益国产大飞机产业链发展 军民融合战略推动订单充足 [4] - 铝基新材料业务（通达新材料）与电缆业务形成协同 2024年底产能达16.8万吨/年 [5] - 新材料业务自2022年并表后盈利能力持续改善 未来重点提高产品附加值和整合资源 [5] 财务与战略规划 - 2024年营收62亿元（同比+11.26%） 2025年一季度营收14.74亿元（同比+39.35%） 净利润0.16亿元（同比+9.86%） [6] - 2025年战略聚焦巩固电力线缆地位、提升海外销售、发展新能源线缆及航空零部件业务 [6] - 公司形成"电缆+航空+新材料"三业务协同发展格局 受益碳中和及军民融合国家战略 [4][5][6]

军民融合概念板块表现 - 截至6月13日收盘，军民融合概念上涨0.79%，位居概念板块涨幅第10位 [1] - 板块内105股上涨，晨曦航空、捷强装备、北方长龙等20%涨停，北化股份、际华集团等涨停 [1] - 七丰精工、航天南湖、通易航天等涨幅居前，分别上涨27.19%、17.44%、14.56% [1] - 跌幅居前的有流金科技、南山智尚、中超控股等，分别下跌7.89%、7.72%、6.44% [1] 概念板块涨跌幅对比 - 可燃冰概念涨幅最高达6.15%，共享单车概念跌幅最大为-4.42% [2] - 核污染防治概念上涨4.35%，小红书概念下跌3.44% [2] - 页岩气概念上涨3.25%，足球概念下跌3.36% [2] - 军民融合概念涨幅0.79%，在涨幅榜中排名第10位 [2] 资金流向情况 - 军民融合概念板块获主力资金净流入15.86亿元 [2] - 105股获主力资金净流入，8股主力资金净流入超亿元 [2] - 晨曦航空主力资金净流入3.16亿元居首，海格通信、航天彩虹、际华集团分别净流入2.02亿元、1.75亿元、1.74亿元 [2] - 捷强装备、际华集团、晨曦航空资金流入比率居前，分别为31.53%、26.72%、17.35% [3] 个股资金流入详情 - 北方长龙主力资金净流入9450.77万元，流入比率16.30% [4] - 航天南湖主力资金净流入7328.46万元，流入比率7.04% [4] - 航天电子主力资金净流入6974.52万元，流入比率14.01% [4] - 中航西飞主力资金净流入6542.01万元，流入比率5.20% [4]

报告核心观点 2025年6月13日A股主要指数多数收跌，个股跌多涨少，成交额较上一交易日放量，申万一级行业多数下跌，部分概念板块涨幅居前 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 沪指跌0.75%，收报3477.00点；深证成指跌1.10%，收报10122.11点；科创50跌0.51%，收报972.94点；创业板指跌1.13%，收报2043.82点；全市场4474只个股下跌，847只个股上涨，92只个股收平 [1] 行业涨跌情况 申万一级行业除石油石化、国防军工、公用事业上涨外，其余全部下跌，美容护理、传媒、食品饮料等行业领跌 [1] 板块涨跌情况 涨幅居前概念板块为油气开采、天然气、航运精选等板块 [1]

公司基本信息 - 证券代码 003009，证券简称中天火箭；债券代码 127071，债券简称天箭转债 [1] - 2025 年 6 月 11 日 15 点，长春净月产业基金投资有限公司人员参与特定对象调研，地点为公司三楼会议室，接待人员有党委副书记/董事会秘书宁星华、证券事务部部长许青山 [2] 主营业务结构 - 2024 年军品业务收入占比约 30%，民品业务占比约 70% [2] - 军品产品主要为小型制导火箭、探空火箭、军用耐烧蚀组件等 [2] 军品业务情况 - 2024 年公司军品业务整体同比增长 50%以上 [2] - 制导火箭产品围绕市场需求，推进产品系列化、多平台化发展，部分系列化型号已完成研制并推向市场 [2] 新材料领域布局 - 近年来研制开发了炭陶刹车盘、析氢电极等产品 [3] 业绩改善措施 - 推进“降本增效”，应用新工艺技术降低生产成本 [3] - 加强新产品研发，推进产品试验验证，开拓新应用领域 [3] - 加强业务市场开发，缓解市场竞争加剧带来的经营影响 [3] 商业航天领域合作 - 与商业航天公司提供耐烧蚀组件产品，业务保持稳定态势 [3]

公司基本情况 - 公司全称为北京华力创通科技股份有限公司，英文名称为Hwa Create Co.,Ltd. [4] - 公司成立于2008年1月29日，注册地址为北京市海淀区东北旺西路8号院中关村软件园乙18号楼创通科技大厦 [2] - 公司于2009年12月25日获证监会批准首次公开发行股票，2010年1月20日在深圳证券交易所创业板上市 [2] - 公司注册资本为人民币66,267.5236万元 [6] 公司治理结构 - 公司为永久存续的股份有限公司 [7] - 董事长为公司法定代表人，法定代表人变更需在30日内确定新代表人 [8] - 公司股东以其认购股份为限对公司承担责任 [10] - 董事会由9名董事组成，其中3名为独立董事 [112] 经营范围 - 公司经营宗旨为坚持军民结合，成为空天产业重点企业和优质供应商 [13] - 主要业务包括卫星导航设备、惯性导航设备、无人机及零配件等产品的研发、生产和销售 [14] - 经营范围涵盖航空航天器制造、通信设备制造、雷达设备制造等多个领域 [5] 股份管理 - 公司股份采取股票形式，实行公开、公平、公正的发行原则 [15][16] - 公司已发行股份数为66,267.5236万股，均为普通股 [20] - 公司董事、高管每年转让股份不得超过其持有量的25% [29] 股东权利与义务 - 股东享有分红权、表决权、质询权等权利 [33] - 连续180日以上单独或合计持有1%以上股份的股东可提起股东代表诉讼 [37] - 控股股东不得占用公司资金，不得进行内幕交易等行为 [41] 董事会运作 - 董事会每年至少召开两次会议，临时会议需提前5日通知 [119][121] - 董事会下设审计委员会、战略委员会、提名委员会和薪酬与考核委员会 [136][140] - 独立董事需保持独立性，不得与公司存在重大利益关系 [130] 高级管理人员 - 公司设总经理1名，由董事会聘任，任期3年 [147][150] - 总经理负责公司日常经营管理，组织实施董事会决议 [151] - 公司设董事会秘书，负责股东会和董事会会议筹备工作 [60]

公司概况 - 成都宏明电子股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的申请于5月30日获深交所受理 [1] - 公司前身为国营七一五厂，拥有60多年电子元器件研制经验和技术沉淀，产品体系全面且层次丰富 [3] - 公司是国内少数从高品质电子材料到电子元器件均具备研制能力的全产业链生产企业，实现多个产品的国产化替代 [3] - 截至2024年底，公司及其控股子公司拥有境内专利共1261项，具备较强核心竞争能力 [3] 行业地位与产品应用 - 以多层瓷介电容器（MLCC）为代表的核心电子元器件被誉为"电子工业大米"，广泛应用于5G通信、智能汽车、人工智能、载人航天及武器装备等领域 [3] - 公司多次承担国家重点装备和重点工程的电子元器件科研攻关和生产配套任务，为航空航天、武器装备、船舶、核工业等领域配套 [3] - 民用领域产品主要应用于消费电子、汽车电子等领域 [3] 募投项目 - 公司拟公开发行股票募集资金用于新型电子元器件及集成电路生产项目（一期/二期）、高储能脉冲电容器产业化建设项目等 [4] - 募投项目总投资23.699亿元，募集资金投资金额19.507亿元 [5] - 主要项目包括：高储能脉冲电容器产业化建设项目（5.094亿元）、新型电子元器件及集成电路生产项目（一期/二期）（8.122亿元总投资，3.942亿元募集资金）、精密零组件能力提升项目（0.988亿元）等 [5] 发展战略 - 公司以"做电子元件先锋、铸国防工业基石"为企业使命，目标建设全国领先、世界一流的电子元器件智造企业 [6] - 未来将深耕电子元器件、精密零组件应用研究，围绕电子元器件前沿制造及电子信息产业链开展多元布局 [6]

兵装重组概念板块表现 - 截至6月4日收盘，兵装重组概念下跌0.34%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内东安动力、长城军工、长安汽车等跌幅居前 [1] - 股价上涨的有3只，涨幅居前的有湖南天雁、华强科技、建设工业，分别上涨0.44%、0.18%、0.15% [1] 今日概念板块涨跌幅对比 - 啤酒概念涨幅居首达3.85%，铜缆高速连接、烟草分别涨2.90%、2.65% [2] - 兵装重组概念跌幅0.34%，在跌幅榜排名第三 [2] - 草甘膦、太赫兹、上海自贸区分别跌0.26%、0.16%、0.16% [2] 兵装重组概念资金流向 - 板块获主力资金净流出0.43亿元 [2] - 6股获主力资金净流出，长安汽车净流出2258.43万元居首 [2] - 东安动力、建设工业、长城军工分别净流出1821.91万元、443.94万元、259.08万元 [2] - 湖南天雁获主力资金净流入685.22万元 [2]

中国军工技术发展 - 中国第六代战机已实现双机型首飞，海军新型电磁弹射两栖攻击舰批量下水，综合作战能力显著提升 [6] - 中国军工从依赖苏联技术转向自主创新，在全球舞台占据重要地位 [6] - 中国战机年产量达240架，远超美国的150架和俄罗斯的不到80架 [17] 中俄军贸合作与西方误判 - 1990年代至2015年，中国海陆空三军80%武器装备源自俄罗斯，导致西方认为中国缺乏自主创新能力 [8] - 西方误判中国军工为"引进-仿制-升级"模式，忽视其自主创新和"魔改"能力 [12] - 俄罗斯持续技术输出为西方偏见提供"证据"，即便中国在量子雷达、电磁弹射等领域取得突破仍被视为"苏联遗产改进" [9] 中国军工技术突破 - 中国在苏27基础上改进气动布局，结合国产相控阵雷达与霹雳15导弹，研发性能超越苏35S的歼11B战机 [12] - 红旗16B系统拦截率从40%提升至92%，完全兼容国产舰载垂直发射系统 [12] - 东风17导弹突破音速20倍，直接废除萨德系统 [14] 技术跨界与体系创新 - 中国利用高铁永磁电机提升潜艇静音性能，手机纳米镀膜技术强化歼20隐身涂层，5G基站技术催生量子雷达 [15] - "卫士2D火箭炮"改进为"北斗导航精确打击系统"，突破苏联"大炮兵主义"限制 [14] - 军民融合带来规模化优势，无人机生产线可迅速转为导弹生产线，汽车工厂可转换为装甲车生产基地 [17] 俄罗斯与西方的认知偏差 - 俄罗斯过度依赖苏联遗产，未能及时意识到中国军工崛起，仍以"技术输出方"自居 [18] - 美国情报依赖二手俄方信息，将中俄视为"威胁同盟"，忽视中国军工快速崛起 [21] - 俄罗斯S400系统在叙利亚被以色列F35突破，而中国通过超真实模拟测试超越俄罗斯技术水平 [20]

公司收购案概况 - 北方长龙计划通过发行股份及支付现金方式收购河南众晟复合材料有限公司控股权，并同步募集配套资金 [1] - 此次收购被视为公司扭转业绩连续下滑的自救之举，不涉及实际控制人变更 [6] - 公司股票自5月26日起停牌，预计10个交易日内披露方案 [9] 北方长龙业绩表现 - 2023年营收1.35亿元，扣非净利润-711万元，同比下滑106.12% [2] - 2024年营收同比下降20.1%至1.08亿元，归母净亏损1089万元，扣非净利润亏损扩大至1595万元 [2] - 2024年一季度营收2057万元，同比下降16.86%，净利润-507万元，同比下滑244.16% [4] - 业绩下滑主因是军方订单延迟和订单波动的不确定性 [4] 河南众晟基本情况 - 成立于2019年，专注于玻璃钢拉挤设备、拉挤模具、复合材料制品及技术开发 [10] - 拥有26条拉挤生产线，年产各种玻璃钢制品20000余吨 [11] - 产品应用于风力发电、光伏供电配套项目、电力行业、新能源等领域 [11] - 客户包括比亚迪、宁德时代、青岛海信日立等头部企业，产品出口27个国家及地区 [12] 收购战略逻辑 - 河南众晟主营民用复合材料，与北方长龙军工业务形成互补 [15] - 国内复合材料市场高速增长，风电、光伏、新能源汽车轻量化需求年均增长超10% [15] - 北方长龙军工技术可外溢民用市场，如5G基站屏蔽罩、新能源车电池包防护等领域 [15] - 收购有助于拓展民用复合材料领域，提升业绩成长性，强化军民融合发展 [18] 市场反应与外资动向 - J.P. Morgan、摩根士丹利、巴克莱银行、瑞银集团等4家外资机构集体新进前十大流通股东 [9] - 收购公告发布后，上市公司股吧热度飙升 [18] 潜在挑战 - 2024年末资产负债率已达38%，收购可能加剧偿债压力 [19] - 军工企业与民企在供应链管理、客户交付周期上存在显著差异 [18] - 军转民技术协同的落地进度存在风险 [18]

综合竞争力头部品牌 - 苏州纽威阀门（NEWAY）技术定位为全球深海阀门技术标杆，主导修订ISO国际标准，深海球阀耐压性能达25000psi并通过DNV认证，配套全球40%新建LNG运输船项目 [11] - 苏州纽威阀门海外营收占比42%，核电阀门国产化率超90%，综合产能突破60万台/年 [11] - 中核苏阀科技实业为国内唯一核一级阀门全资质企业，核电阀门国产化率超90%，军工级超音速风洞调节阀技术打破国际垄断 [11] - 中核苏阀科技实业核电配套订单超15亿元，核电站市占率超40% [12] - 上海奇众阀门核级蝶阀市占率53%，半导体特气阀国产替代率从5%提升至25%，军工级超音速风洞调压阀技术出口俄罗斯 [14] - 上海奇众阀门新能源锂电池阀门订单年增180%，市政工程成本较外资品牌低50% [15] 细分领域领军品牌 - 上海冠龙阀门机械为智慧水务领域龙头，物联网智能控制阀降低管网漏损率至5%，覆盖全国80%市政供水项目 [17] - 上海冠龙阀门机械为东南亚智慧城市工程核心供应商，产品出口欧美30国 [18] - 远大阀门集团（尧字阀门）为全国80%地级市供热/供水核心供应商，AI质检良品率99.7%，低碳阀门碳足迹降低40% [20] - 远大阀门集团年产阀门50万吨，入选工信部"绿色供应链管理企业" [21] - 三花控股（SANHUA）新能源车热管理阀全球市占率38%，适配特斯拉4680电池系统，CO₂冷媒阀成本较日企下降57% [23] - 三花控股打破外资垄断，出口额年均增长25% [24] 新兴技术与国际化代表 - 江苏神通阀门氢能加氢阀（70MPa）获德国TÜV认证，核级蝶阀市占率53%，AI故障诊断系统预警准确率98% [26] - 江苏神通阀门冶金高炉煤气回收系统市占率超60%，民用订单超12亿元 [27] - 浙江超达阀门集团耐硫化氢腐蚀阀门寿命达行业均值2倍，通过API607防火认证，完成-196℃深冷工况验证 [29] - 浙江超达阀门集团石化阀门出口量全国前三，覆盖中东油气项目 [30] 趋势预测 - 半导体特气阀、超高压氢能阀等高端领域国产化率加速提升，头部企业研发投入占比超8% [32] - 低碳阀门与智慧水务将主导市政与能源项目招标 [33] - 东南亚、中东基建需求驱动出口增长，2025年中国阀门出口额预计突破120亿美元 [34] - AI质检、物联网运维渗透率提升，行业数字化投入年均增长15% [34]