报告公司投资评级 - 维持买入评级 [4][15] 报告的核心观点 - 2024年公司践行降本增效、聚焦主业战略，利润端亏损大幅收窄符合预期，收入端增速略低，部分产品因集采和政策调整出厂价；展望2025年，多业务有望增长，自有产品出海或保持高速，公司扭亏为盈在即，集团化等战略助其打开全球增长空间 [1] 事件 - 公司发布2024年业绩报告，实现收入10.31亿美元，同比增长9.6%（剔除汇率影响），净利润亏损2.69亿美元，同比大幅收窄58.6%，EBITDA转正，EPS为 - 12.15美分/每股 [2] 简评 - 2024年公司亏损大幅收窄符合预期，收入端增长承压，营收增速略低因部分产品出厂价调整，但全球化平台和自有产品出海使营收仍稳健增长；净利润亏损收窄达业绩指引目标，EBITDA转正得益于收入增长等措施；销售、管理和研发费用合计下降2.17亿美元，三项费用率合计下降28.5pct，研发费用率下降19.0pct [3] 展望2025年 - 冠脉业务产品管线完善，有望二次增长；骨科和心律管理业务稳健增长；主动脉等业务虽受集采扰动，但在国产替代或出海助力下有望较快增长；手术机器人业务海外销售带动业绩快速增长；公司盈利能力改善，有望25年下半年半年度扭亏为盈，全年利润端亏损大幅收窄至千万美元级别 [7] 业务发展情况 分业务 - 冠脉业务收入1.66亿美元，同比增长9.9%，国内增2.0%，海外增47.0%；骨科业务收入2.53亿美元，同比增长6.2%，海外增3.6%，国内增26.1%，净亏损同比收窄67.1%，全年EBITDA转正；心律管理业务收入2.21亿美元，同比增长7.2%，海外增3.4%，国内增51.3%；主动脉及外周介入业务收入1.70亿美元，同比增长1.6%，海外增99.4%，海外收入占比提至13.6%；神经介入业务收入1.07亿美元，同比增长14.4%，海外增137.6%，海外收入占比提至9.9%；瓣膜介入业务收入0.51亿美元，同比增长7.5%，海外收入同比增108.3%，占比提至6.5%；心通医疗净亏损750万美元，同比大幅收窄88.8%；微创机器人收入0.36亿美元，同比增长146.0%，国内增84.4%，海外增388.3%，海外收入占比提至40.2% [9] 分地区 - 24年国内业务营收5.22亿美元，占比50.6%，同比增长6.0%；海外业务营收5.09亿美元，占比49.4%，同比增长11.1%，其中北美洲营收0.92亿美元，同比降7.5%，欧洲营收2.80亿美元，同比增10.5%，亚洲（除中国）营收0.88亿美元，同比增23.6%，南美洲营收0.33亿美元，同比增46.5%，其他地区收入0.15亿美元，同比增43.2%；自有产品出海收入0.96亿美元，同比大幅增长85%（剔除汇率影响），近5年CAGR达56%，产品进入全球100余国家和地区，覆盖医院超20000家 [10] 研发实力与产品注册 - 2024年微创医疗及联营公司58款产品新获NMPA注册，9款进国家创新医疗器械特别审批程序，累计39款'绿通'产品，连续10年同业排名第一；海外4款产品获美国FDA注册认证，18款获欧盟CE注册认证，累计在海外43个国家和地区获249项首次注册证 [11] 降本增效举措 - 2024年公司毛利率55.7%，同比降0.3pct，因产品组合结构调整和生产成本增加；持续推进降本增效措施，研发、管理、销售费用率累计同比降28.5pct，研发费用率大幅降18.9pct；截至24年底，在手现金及现金等价物7.13亿美元，同比减3.07亿美元，因抵押金等增加 [13] 公司发展前景 - 短中期集采等不利因素有望改善，创新医疗器械获批并借助全球化销售网络商业化，自有产品出海收入占比近10%，25年业绩有望加速增长；利润端25年下半年有望半年报扭亏为盈，全年亏损大幅收窄，26年有望全年扭亏并持续释放利润；长期集团化等战略整合资源和渠道优势，缩短研发周期，促进产品放量，全球研发、销售和品牌优势将持续体现 [14] 财务预测 - 预计2025 - 2027年收入分别为11.41、13.20和15.26亿美元，同比增长分别为10.67%、15.65%和15.66%；归母净利润分别为 - 0.53、0.91和1.32亿美元，同比分别增长75.39%、272.53%和44.74%；以2025年5月12日收盘价（7.18港元）计算，2025 - 2027年PE分别为 - 32.4、18.8、13.0倍 [15]

公司业绩表现 - 2024年营业收入62.38亿元，同比增长12.50%，归母净利润11.56亿元，同比增长60.10% [2] - 2025Q1营业收入15.56亿元，同比增长14.44%，归母净利润2.63亿元，同比增长33.52% [2] - 2024年毛利率/净利率为38.10%/18.69%，同比提升6.70pp/5.44pp [2] - 2025Q1毛利率/净利率为35.38%/17.05%，同比提升2.07pp/2.39pp [2] 合同负债与现金流 - 2024年底合同负债3.54亿元，同比增长93.49%，反映在手订单充足 [3] - 2024年经营性现金流净额11.12亿元，同比增长74.50% [3] - 2025Q1经营性现金流净额3.25亿元，同比增长415.91% [3] 全球化与多元化战略 - 产品覆盖闸阀、截止阀、球阀、蝶阀等，提供全套工业阀门解决方案 [4] - 加速布局新能源、核电、海洋工程等新兴领域，实现关键技术突破 [4] - 海外销售网络覆盖五大洲90多个国家，设立北美洲、欧洲、东南亚等销售子公司 [4] - 拟在沙特投资1100万美元设立全资孙公司，建设海外生产基地 [4] 盈利预测与目标价 - 上调2025/2026年EPS预测至1.81/2.15元（原1.59/1.89元），新增2027年EPS预测2.46元 [2] - 给予2025年20倍PE，目标价上调至36.16元 [2]

公司战略布局 - 宁德时代在4月末至5月初实施双线作战战略，一方面推进资本市场上市准备，另一方面加速实业项目落地[1] - 实业项目快速拓展至锂电池外领域，包括与长安马自达合作开发CIIC一体化智能底盘、多款电池产品通过新国标检测、发布9MWh储能系统TENER Stack等[2] - 业务多元化成为未来重点，形成"多核电池"与多业务板块呼应的发展格局[2] 下游业务拓展 - 公司确立三大下游发展方向：换电、汽车底盘、储能系统[4] - 换电领域采用B to G模式连接电网，组建车企联盟推出10款换电车型，并与中石化等合作布局全国换电站网络[5] - 汽车底盘领域推出磐石底盘，实现120km/h碰撞安全标准，采用立体龟甲结构和航母阻拦设计[7] - 储能系统成为第二增长曲线，从电芯供应商转型为定制化解决方案商[7] 产业链闭环构建 - 公司在电芯制造领域形成闭环，掌握三元/铁锂/钠电/半固态等多种材料体系，拥有高度自动化产线[9] - 通过邦普循环建立完善回收系统，强化产业链完整性[9] - 储能业务延伸带动系统集成能力提升[9] 产业影响力扩张 - 磐石底盘发布标志电池厂可能掌握汽车底盘主导权，改变传统汽车制造思路[10] - 电池厂向下游延伸优势明显，可能强化在新能源产业链中的主导地位[10] - 公司战略愿景从B端向C端延伸，以新姿态面对终端用户[11] 技术突破 - 麒麟电池、神行超充电池等全系产品通过GB 38031-2025新国标检测[2] - TENER Stack储能系统采用Two in One模块化设计，单箱重量控制在36吨以下，符合全球99%市场运输法规[2] - 磐石底盘结合NP2.0无热扩散技术和自研电驱系统(AMDS)，提升安全性和操控性[7]

新华网德清5月9日电（刘梦嫣）5月9日，由新华网、新华社新媒体中心主办的"2025品牌高质量出海论 坛"在浙江德清举行。 在主题为"品牌出海机遇与挑战"对话环节，三七互娱海外运营总监周志豪立足于企业发展经验，围 绕"从产品输出到品牌价值输出"的转型路径，分享了三七互娱在游戏出海领域的实践经验与战略思考。 三七互娱自2012年便开始涉足海外业务，如今已在200多个国家和地区，陆续发行了120多款游戏，覆盖 了不同的品类、内容和用户需求。 作为国内较早布局海外业务的游戏厂商，三七互娱近年的海外业务增长迅猛，市场表现亮眼，成为行业 关注焦点。"发展海外业务，是希望让海外的玩家体验到中国人自己的游戏。"周志豪坦言，这正是三七 互娱几位创始人的创业初心。 当谈及游戏出海面临哪些挑战时，周志豪指出，由于市场跨度比较大，不同市场用户的需求也存在巨大 的差异性，仅靠单一产品"打天下"必然水土不服。"为此，我们构建了以AI技术和大数据分析为核心的 数字化决策体系，通过玩家画像、行为追踪等工具精准捕捉区域市场偏好。例如，针对中东地区宗教文 化特征定制内容审核机制，在欧美市场强化社交玩法设计，而在亚洲市场则侧重历史文化元素的融 合 ...

游戏销售表现 - 《苏丹的游戏》以45万份销量和3400万元销售额登顶2025年国游销量春季榜榜首 [2] - Steam平台数据显示该游戏获得93%好评率 评测总数达13669篇 [4] 玩家评价演变 - 游戏初期因"夹带私货""政治正确"等争议引发大量差评 但后续讨论热度显著下降 [4] - 当前差评主要集中在游戏系统设计问题 如手牌管理不便 多周目内容重复等 [5] - 部分早期差评者因被质疑"云玩家"而删除评论 导致争议话题逐渐沉寂 [4] 典型玩家画像 反对多元内容玩家 - 高二学生奇奇因游戏包含男同情节感到被羞辱 认为多元化内容侵占个人娱乐空间 [8][16] - 该玩家将现实中对女性群体的负面情绪投射到游戏评价中 最终给出"政治正确恶心"的差评 [8][14] 女性主义视角玩家 - 性别研究专业留学生小绿批评游戏存在"插入崇拜" 认为其强化男性霸权叙事 [18][21] - 尽管认可制作组对权力滥用的批判意图 但仍指出游戏体验本身未能有效解构结构性压迫 [23] 市场反响与讨论趋势 - 游戏争议话题热度消退后 玩家社区转向二次创作和剧情深度解析 [26] - 核心玩家群体更关注游戏本身质量 部分玩家将争议视为游戏衍生乐趣的一部分 [26] - 不同立场玩家的极端评价最终都淹没在主流好评中 未对游戏商业表现产生实质影响 [26][28]

纪要涉及的公司 中联重科 纪要提到的核心观点和论据 1. **2025年一季度经营情况**：实现营业收入121亿元，同比增长3%；归母净利润14.1亿元，同比增长54%；经营性现金流净额同比大幅增长141%；收现比同比提升5.11个百分点；海外收入增长16%，国内市场下滑8%，国内市场初步复苏，混凝土工程起重机销售超预期转正[2][3] 2. **海外各区域收入占比及增速**：欧洲和中东地区各占18%-19%，增速50%-60%；东南亚占15%，增速约20%；非洲占15%，增速接近100%；中亚及北亚占13%，下滑约30%；南美占8%，增速超过50%；南亚占5%-6%，下滑；北美占2%-3%；日韩、港澳台及澳新各占1%-2%[2][5] 3. **4月国内外收入及各品类表现**：海外收入增长约15%，国内收入个位数下滑；工程起重机和混凝土设备好转，高空作业机械行业波动大，塔基受房地产影响下滑明显；海外各产品表现良好，混凝土等传统板块增长20%-30%，塔基增长20%-30%，土方设备出口增长超50%[2][8] 4. **智慧产业城项目收益及影响**：总投资250多亿，旧厂房搬迁与土地处置预计带来20亿元非经常性收益，截至2025年一季末已确认16亿元，还剩4亿元待确认；70亿元研发补助持续至2031 - 2032年度，每年平均七八个亿，截至一季末已确认12亿元；110亿用于抵扣新厂房折旧，目前仅抵扣一部分，剩余约100亿未来逐步抵扣[2][9][10] 5. **工程起重机品类情况**：2024年汽车吊占比50 - 60%，履带吊占20%以上；2025年一季度履带吊表现最好，4月国内履带吊增长超200%，汽车吊增长30 - 40%，整体工程起重机4月国内增速超40%，1 - 4月累计增长15%以上[4][12] 6. **公司收入及利润预期**：国内收入预计持平或微增，海外收入预计增长20%左右，整体收入增长10% - 15%；毛利率预计略微提升，毛利额增长15% - 20%；股权激励费用减少5.3亿，预计利润增速超过30%[4][19] 7. **各品类产品增速目标**：农业机械预计增长40%左右；土方板块整体增速约10%，挖掘机增长20%以上；矿山板块预计增长20%左右；混凝土板块约10%；工程起重机可能超预期；塔机总体增速约10%；高空作业机械争取增长，可能下滑10% - 20%[20][21] 8. **海外市场增长预期**：非洲地区预计增长50%以上，南美地区40%以上，中东地区30%以上，东南亚地区20%左右，欧洲地区10%左右，俄罗斯和印度分别下滑二三十个百分点，北美地区不确定性大但影响有限[22] 9. **降本目标及措施**：2025年实现全年5 - 10亿元降本目标，通过签订长期协议锁定上游供应链价格、提高采购集中度、压缩管理费用等措施实现，不通过大规模裁员或降薪降成本[4][28] 10. **应对行业波动策略**：采取开源策略，推动产品多元化、加快全球化步伐、注重产业创新，保持外销景气，推动内销改善[29] 11. **股权激励费影响**：2025年股权激励费预计减少超5亿元，可带来十几个百分点的利润增长[30] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **印尼、非洲和南美需求情况**：印尼采矿业是基本盘，东南亚城市化和基建需求旺盛；非洲以矿业驱动，中国品牌工程机械企业在中非矿山有份额；南美有矿业且基础设施建设随“一带一路”推进增加[6][7] 2. **挖掘机销售结构及模式**：以60吨为界，60吨以上直销，60吨以下特别是小挖和微挖从2025年开始交由经销商负责，30吨以上产品也纳入代理商体系[15] 3. **经销商策略**：采取多种策略招募经销商，2025年第一季度新增40家，总人数约七八百人，80%以上有五年以上从业经验，20%有三年以上从业经验[16][17] 4. **挖掘机价格策略**：海外市场随市场波动定价，国内市场保持价格稳定，国外价格比友商高10% - 15%，坚持20%首付比例和严格账期管理[18] 5. **德国二期工厂情况**：规划覆盖混凝土工程起重机和建筑起重机等大品类，投资额约四五亿元，总产能20 - 25亿元，预计两三年内建成投产[23] 6. **欧洲产能布局**：德国一期产能5 - 10亿，德国二期和匈牙利工厂完成后总产能达100亿，意大利工厂有20多亿产能，土耳其和白俄罗斯各有几个亿产能[24] 7. **高空作业平台表现及优势**：2025年第一季度出口额约8亿元，欧洲占比40%，北美占比20%；“一带一路”市场需求增长迅速；在臂式高空作业平台尤其是超高米段操作领域有优势，是中国品牌中首个推行电动化和锂电技术的企业[26] 8. **矿山机械订单及规划**：2024年总订单约30亿元，2025年第一季度销售额达十来亿元，同比增长20%；未来规划提升产品质量，实现数字化等技术应用，完善售后服务体系，实现国产替代并向海外扩展[27] 9. **人员结构变化**：过去几年人员总数从25,000人增长到3万多人，主要源于结构优化，硕士研究生及以上学历、年轻员工、研发人员比例提升，有利于公司智能化新工厂建设和创新发展[28]

经营业绩 - 2025年一季度，公司营业收入121.17亿元，同比增长3%，归母净利润14.10亿元，同比增长54%，归母净利率11.64%，同比提升3.86pct，经营性现金流净额7.40亿元，同比增长141%，收现比同比提升5.11pct [1] 业务转型与市场表现 - 2025年以来，公司加速向全球化、多元化、数字化转型，产品以智能化、高端化、绿色化、高附加值为研发导向，实现产业梯队和销售市场的拓展升级 [1] - 国际市场践行“端对端、数字化、本土化”海外业务体系，海外收入同比增长15.17%；国内市场以价值销售为导向，内销复苏由挖机传导至非挖板块，混凝土、工程起重机销售超预期 [2] 全球化战略 区域表现 - 海外市场前十大区域占比较均衡，规避对单一市场依赖 [2] 网点拓展 - 一季度在多个国家新增投资运营30余个网点，截至一季度末，已在全球40多个重点国家设立超430个网点，产品覆盖超170个国家 [2] 本土化布局 - 海外员工约7300人，其中本土化员工约4600人；拥有超210个服务备件仓库，覆盖全品类产品；2月投建匈牙利工厂、3月开启德国工厂二期项目 [2] 管理升级 - 数字化赋能，聚焦业务、物流、服务三大模块，推进“标准化、自动化、智能化”，利用AI技术优化端对端效率，强化全流程风险管控 [2] 传统优势板块 工程起重机 - 国内销售超预期，大吨位履带吊供不应求，履带吊市场份额行业第一，汽车吊行业第二，大吨位及110吨以上全地面汽车吊销量行业第一；海外全地面起重机实现符合欧盟准入标准产品的规模化出口 [3] 建筑起重机 - 国内市占率稳居行业第一，风电大塔占比达历史新高，核电领域需求旺盛；海外超额完成预算目标，在多地交付标杆产品 [3] 混凝土机械 - 国内销售超预期，电动搅拌车销量和渗透率快速提升；海外在中东本地化定制产品获青睐，打破欧美品牌垄断，在西欧上市多款泵车填补市场型谱空白 [3] 新兴板块 土方机械 - 国内中大挖销售企稳增长，市占率保持行业国产前三，小微挖确保经营质量，一季度开发经销商近40家，建设近300个营销网点；海外中大挖产品增长迅速，11款新产品推进，两款小挖新品销往欧洲多国 [3][4] 矿山机械 - 国内发挥模式优势，与头部厂商竞争屡获佳绩，与多名头部客户签署年度采购协议；海外高端新品获订单，行业首台全国产100吨级电传动自卸车海外销售，产能较年初增长3倍 [4] 高空机械 - 国内高机渗透率有提升空间，电动化产品渗透率达90%；海外本地化资源整合推进，匈牙利工厂开工，高米段臂车热销多地，公司在超高米段产品享有国际定价权，推出多款新产品 [4] 农业机械 - 国内拖拉机可售机型拓展至300马力，烘干机市占率行业第一，小麦机市占率行业第二，水稻机销量大幅增长；海外连续三年保持中国农机出口增速第一品牌 [4] 财务表现 盈利能力 - 毛利率提升0.21pct，归母净利率大幅提升3.86pct [4][5] 风险控制 - 回款持续优化，经营性现金流净额同比增长140.96%，销售回款率91.57%，同比提升5.11pct，逾期率控制在较低水平 [5] 降本情况 - 管理费用、财务费用分别下降6.67%、262.09%，合计减少1.76亿元；销售费用增加1.70亿，研发费用同比增加0.65亿 [5] 三化创新 - 引领工程机械高端化、智能化、绿色化发展，一季度新能源产品营收占比近10%，完成22款新产品上市，加速具身智能机器人业务发展，发布2款人形机器人样机 [5] 股东回报 - 一季度董事会审议通过2024年度分红预案，拟10股派发现金红利3元（含税）；在港股回购一般性授权下持续回购，截至一季度末，累计回购H股总金额超1.6亿港元并拟注销 [5][6] 问答环节 内销复苏驱动场景 - 重大基建项目集中开工，包括交通、水利与能源、新能源基建等领域；城市更新与农村建设，如城市群建设、乡村振兴；新能源与设备更新政策，推动电动搅拌车增长和非挖板块换新 [6][7] 土方机械拓展情况 - 一季度土方板块新开发经销商近40家，建设近300个营销网点，布局超600人专职销售队伍，三年以上行业销售经验人员占比超80% [8] 直销体系优势 - 基于国内成熟直销经验、数字化技术（中科云谷）和深度本土化能力构建，包括国内经验全球化移植、中科云谷数字化赋能、本土化运营深度沉淀 [8][9] 汇兑损益情况 - 一季度汇兑净收益约1.3亿元，收益主要来自美元、巴西雷亚尔、白俄罗斯卢布敞口；管理措施包括商务合同约定计价货币、考虑汇兑风险成本、设置专业团队锁定汇率成本 [9][10] 应收账款情况 - 2025年一季度末，公司应收账款中国内与海外各占50%；预计全年应收账款规模基本稳定，与去年持平 [11] 存货情况 - 2025年一季度末存货较年初增加约10亿，主要因新兴板块增长提前备货；存货压降措施包括全业务流程管控、海外产销存精细化管控、释放智能制造优势、梳理长库龄存货 [12]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [3] 报告的核心观点 - 多元化及国际化继续贡献增量，国内从挖机向非挖逐步修复，25Q1板块营收提速，利润增速高于收入增速 [9] - 业务结构、海外布局是营收表现分化主因，板块毛利率显著提升，净利润大幅增长，整机环节盈利能力提升显著 [10][13][16] - 主机厂费用管控加强，板块销售费用率小幅提升，境内收入逐步改善，境外收入增速放缓，不同公司境外收入增速分化 [20][24][27][33] - 海外毛利率延续大幅高于国内，海外占比提升带动盈利上行，不同细分机械业务表现有差异，主机厂加强风控，资产质量提升，现金流较为健康 [40][48][51][54][57][62] 各部分总结 营收情况 - 2024年工程机械板块营收2844亿元，同比+3.1%，归母净利润214亿元，同比+17.8%；25Q1营收784亿元，同比+11.1%，归母净利润77亿元，同比+36.5% [9] - 25Q1整机环节9家主机厂营收745.6亿元，同比+11.3%，零部件环节6家厂商营收38.8亿元，同比+7.1% [10] 毛利率情况 - 2024年整机环节9家主机厂综合毛利率24.7%，同比+1.24pct，25Q1同比+0.18pct；零部件环节2024年综合毛利率37.8%，同比+0.52pct，25Q1毛利率34.9%，同比-1.08pct [13] 净利润情况 - 2024年整机环节9家主机厂归母净利润183.0亿元，同比+20.6%，25Q1归母净利润69.1亿元，同比+41.3%；零部件环节2024年归母净利润30.9亿元，同比+3.7%，25Q1归母净利润8.1亿元，同比+5.5% [19] 费用情况 - 2024年整机环节研发费用率5.2%，同比-0.60pct，25Q1研发费用率4.2%，同比-0.68pct；2024年管理费用率3.8%，同比+0.22pct，25Q1管理费用率3.2%，同比-0.23pct [20] - 2024年零部件环节研发费用率6.7%，同比-0.14pct，25Q1研发费用率5.5%，同比+1.07pct；2024年管理费用率6.0%，同比+1.10pct，25Q1管理费用率5.4%，同比+0.39pct [20] - 2024年整机环节销售费用率6.8%，同比+0.39pct，25Q1销售费用率6.7%，同比+0.32pct；零部件环节2024年销售费用率2.8%，同比+0.46pct，25Q1销售费用率2.8%，同比+0.43pct [24][26] 境内外收入情况 - 2024年6家主机厂境内收入合计1268亿元，同比-9%，境外收入合计1395亿元，同比+16%，境外收入占比达52.4%，同比+6pct；25Q1国内行业从挖机向非挖修复，内销收入或改善，出口或延续增长 [27] - 2024年我国工程机械出口金额合计529亿美元，同比+9%，非洲、拉美、中东占比高且增长快，混凝土机械、起重机械出口增速或较高 [33] 细分业务情况 - 2024年前四家主机厂土方机械合计收入约790亿元，同比+8.6%，整体毛利率同比略降0.5pct [48] - 24年前三家主机厂起重机械合计收入约468亿元，同比-12.5%，整体毛利率同比+0.7pct [51] - 24年前三家主机厂混凝土机械合计收入约318亿元，同比-7.4%，整体毛利率同比-1.8pct [54] 资产质量与现金流情况 - 截至24年末，头部五家主机厂表内应收类敞口合计1749亿元，相比23年末下降3.2%；表外应收类敞口合计1132亿元，相比23年末下降9.4%，表内外应收类敞口占总资产比例下降3.37pct [57] - 24年板块整体经营活动现金流量净额279.56亿元，同比+66.5%，净现比为130.7%，同比+38.19pct；25Q1整机环节经营净现金流51.7亿元，同比+22.8% [67]

NSF基金资助政策突变 - 美国国家科学基金会(NSF)于4月30日突然停止所有基金资助项目拨款，包括新批准和现有科研项目[1] - 该决定早有预兆，4月最后一周NSF已推出新政策要求筛选"与机构优先级不一致"的课题申请书[2] - NSF前主任4月18日声明提出新标准：项目需同时满足"知识价值"和"广泛影响力"，排除了针对特定社会阶层的研究[3] 政策实施细节 - NSF已终止387个项目(金额2.37亿美元)，随后两周共终止1040项基金拨款(涉及7.39亿美元)[5] - 从5月5日起NSF将高校管理援助费用限制在基金总额的15%以内[6] - 该政策可能违反《美国国会预算扣留控制法》，需先向国会特别通知[6] 受影响研究领域 - 被终止项目包括多元化平等包容性(DEI)、错误信息相关研究[3] - 人工智能素养、气候公平与社区健康、儿童刻板印象等社会科学项目被取消[11][13] - 生物学家变色蜥蜴研究、南极科考站升级等基础科学项目也被终止[14][17] 预算调整背景 - NSF仅获得2025财年国会批准预算的四分之一[15] - 特朗普政府计划削减NSF至少50%预算(约40多亿美元)[15] - 重点保留人工智能和量子信息领域，其他学科将大幅缩减[16] 行业影响评估 - 联邦科研经费减少50%可能导致美国GDP下降8.6%[17] - 225个机构组成的政府关系委员会警告这将削弱美国科技竞争力[8] - 国家科学院委员会警告上千项目被砍将扰乱学术生态[14]

特朗普与哈佛大学冲突升级 - 美国总统特朗普宣布将取消哈佛大学免税资格，称"这是他们应得的" [1][4] - 特朗普政府此前已冻结哈佛大学22亿美元联邦拨款及6000万美元合同款项 [7][11] - 哈佛大学拒绝按政府要求整改管理结构、招生政策及DEI项目 [7][11] 政策对抗细节 - 哈佛大学4月21日对特朗普政府提起联邦诉讼，指控其冻结资金侵犯学术独立性 [12] - 美国政府要求哈佛提供过去十年外国资金记录，并威胁撤销其免税地位 [8][10] - 国土安全部暂停对哈佛拨款，理由是其未依法报告外国资金流入 [9][10] 高校连锁反应 - 全美七所顶尖高校遭联邦资助冻结，包括常春藤联盟六所名校 [13][14] - 哥伦比亚大学4亿美元拨款被撤销后表示愿与政府谈判 [14] - 特朗普政府以反犹主义为由要求高校废除多元化举措，拘捕示威人员 [14] 财务影响 - 失去免税地位可能导致哈佛大学每年损失数百万美元 [8] - 哈佛大学面临总额87亿美元联邦拨款及2.556亿美元合同审查 [10] - 政府要求国税局撤销哈佛免税地位，影响捐赠者税收减免权益 [8]