西藏天路出售中国电建股票 - 公司累计出售中国电建2500万股，成交金额1.84亿元，成交均价7.35元/股 [2] - 出售后仍持有中国电建4177万股 [2] - 本次出售确认投资净收益4575.01万元，预计影响当期净利润4575.01万元，占最近一年归母净利润的43.87% [2] - 投资收益将对2025年净利润产生积极影响 [2] 中国电建定增背景 - 2022年中国电建非公开发行募集资金不超过149.63亿元，用于精品工程承包、战略投资、海上风电装备采购及补充流动资金 [3] - 具体项目包括粤港澳大湾区城际铁路（114.71亿元）、越南金瓯海上风电（44.881亿元）、云阳抽水蓄能电站（90.53亿元）等 [4] - 定增申请于2022年10月24日获证监会通过 [4] 西藏天路参与定增 - 2022年12月公司决定以自有资金参与中国电建定增，优化资产结构 [5] - 2023年1月以6.44元/股认购6677万股，总金额4.3亿元 [5] - 截至2025年8月4日，中国电建股价6.46元/股，较认购价仅高0.02元 [5] 西藏天路股价与业绩 - 公司2024年10月获董事会授权出售交易性金融资产，近10个月出售2500万股但未披露明细 [7] - 公司主营业务为工程承包、水泥及沥青制品生产销售 [7] - 近期股价涨幅显著，7月21日至29日"7天6板"，过去一个月累计涨幅超100% [7] - 2020-2024年业绩波动大，2025年上半年预亏7700万至1.15亿元 [9] - 2025年一季度营收3.39亿元（同比增10.76%），但归母净利润亏损1.24亿元 [9]

定增变股权转让 - 佳创视讯控股股东陈坤江原计划通过定向增发募资不超过1.4亿元以巩固控制权，但三个月后却筹划股权转让，可能导致控股股东及实际控制人变更 [2][4] - 陈坤江目前持有佳创视讯18.63%的股份，是公司创始人及董事长 [5][6] - 若控制权转让完成，此前筹划的定增事项将终止 [7] 公司经营状况 - 佳创视讯自2017年起连续八年扣非后净利润亏损，2019年起连续六年归属母公司净利润亏损 [9] - 2024年公司营收1.49亿元（同比增长14.16%），但归属母公司净利润亏损5805万元 [11] - 广电行业收入占公司总收入比例高达96.70% [11] 亏损原因分析 - 传统广电业务毛利率大幅下滑，主要收入来源的系统集成及服务项目毛利率较低 [11] - 新兴业务"大空间内容运营"项目前期成本高、开业时间迟、推广不足导致收入贡献有限 [11] - 研发投入占比维持较高水平 [11] - 应收账款余额较大（2022-2024年分别为1.70亿、1.98亿、1.60亿元），资金周转压力大 [10] 行业背景 - 广电行业竞争加剧导致产品毛利率下降 [10] - 公司下游客户回款周期长，资金短缺成为制约发展的瓶颈因素 [10] - 公司正积极布局VR互动、游戏云服务、5G视频应用等新业务领域 [10]

二级市场定增行情 - 近3个月（5月2日至8月1日）16家公募旗下基金参与定增资金超45亿元，最高收益项目涨幅超300% [2][4] - 定增活跃主体以长期聚焦定增策略的中小公募为主，非头部机构 [2] - 34家上市公司近3个月实施定增合计募资超5700亿元，78家年内实施定增募资总额达6600亿元 [8] 公募参与动态 - 前海开源旗下医疗健康混合基金和中药研究精选基金参与天富龙、汉桑科技等定增 [5] - 鹏华碳中和主题混合基金参与步科股份定增，认购44.08万股成本3000万元 [5] - 国泰金鹏蓝筹价值混合基金认购芯原微电子定增份额9.63万份成本700万元 [5] - 诺安基金旗下5只产品参与芯原股份定增，诺安平衡证券投资基金认购52.28万份成本3800万元 [5] - 财通基金、诺德基金参与定增次数均达38次，资金量均超15亿元，易方达和华夏分别投入7.64亿元和1.13亿元 [6] 定增项目收益表现 - 近3个月34只定增个股中31只上涨，占比超90%，7只涨幅超100%，最高涨幅近400% [8] - 罗博特科定增涨幅达344.29%，诺德基金和财通基金获配金额均超2000万元 [8] - 光电股份定增涨幅46.05%，财通基金和诺德基金获配金额均超1亿元，易米基金获配6000万元 [9] - 步科股份定增涨幅37.53%，诺德基金获配6700万元 [9] - 芯原股份定增涨幅30%，36只基金参与，易方达上证科创板50ETF投入2.23亿元 [9] 配套融资新趋势 - 年内配套融资类定增预案占比超40%，绝对数量和比例均超去年全年 [2][12] - "并购六条"政策推动配套募资类定增增长，2025年配套融资预案占比达43% [12] - 半导体、AI算力、新能源等领域定增项目成为产业升级资本枢纽，兼具估值弹性和业绩潜力 [13]

二级市场定增行情 - 近3月（5月2日至8月1日）16家公募旗下基金参与定增资金超45亿元，最高收益项目涨幅超300% [2] - 定增活跃主体为长期聚焦定增策略的中小公募，非头部机构 [2] - 34家上市公司近3月实施定增合计募资超5700亿元，78家年内定增募资总额达6600亿元 [5] 公募参与动态 - 前海开源旗下医疗健康混合基金和中药研究精选基金参与天富龙、汉桑科技等5家公司定增 [3] - 鹏华、国泰、诺安等公募7月密集参与步科股份、芯原股份等定增，单笔认购成本3000万至3800万元 [3] - 财通基金、诺德基金参与定增次数均达38次，资金量各超15亿元，易方达和华夏分别投入7.64亿和1.13亿元 [4] 定增项目收益表现 - 近3月34只定增个股中31只股价上涨，占比超90%，7只涨幅超100%，最高涨幅近400% [5] - 罗博特科定增涨幅达344.29%，诺德基金和财通基金获配金额均超2000万元 [6] - 芯原股份定增获36只基金参与，易方达上证科创板50ETF投入2.23亿元，持股306.63万股 [6] 配套融资新趋势 - 2025年配套融资类预案占比达43%（52家），绝对数和比例均超2024年全年，成定增新增长点 [8] - 半导体、AI算力、新能源等领域定增项目成为产业升级资本枢纽，兼具估值弹性和业绩兑现潜力 [8] - 并购重组配套融资类项目平均回报高于定增市场平均水平，超额收益显著 [8]

定增方案与认购结构 - 新致软件3亿元定增方案用于补充流动资金及偿还贷款 发行价为9.6元/股 [1] - 实际控制人郭玮拟认购不超过5000万元 其控制的合伙企业乾耀迦晟拟认购不超过2.5亿元 [1] - 以2025年8月1日收盘价22.84元计算 本次定增认购已实现138%浮盈 [1] 实控人控制关系与融资安排 - 郭玮通过上海千堆投资管理有限公司持股92.47% 通过上海前置通信技术有限公司持股68.55% [1] - 乾耀迦晟2.5亿元认购款中 郭玮以个人资产担保包括理财存款8860万元、股票170万元及房产3000万元 [1] - 其余2亿元资金依赖浦发银行贷款 还款来源为郭玮薪酬、公司分红及减持所得 [1] 家族成员参与与公司治理 - 郭玮之子郭逍阳通过乾耀迦晟间接持股15% 现任公司创新业务助理副总裁 [1] - 郭逍阳2021年入职后从行政专员快速晋升 问询前未直接或间接持有公司股份 [1] - 公司解释其间接参与认购系实际控制人家族资本整合及有限责任公司成立需要 [1] 融资结构设计考量 - 新设平台乾耀迦晟因法人主体可申请银行并购贷款 获得较普通贷款更高授信额度 [1] - 法人主体适用的贷款利率普遍低于自然人贷款利率 [1] - 郭玮父子已提供资产证明覆盖其股权比例对应的5000万元实缴资本 [1]

公募基金定增市场活跃度提升 - 近三个月16家公募旗下基金参与定增资金超45亿元 定增项目最高涨幅达344% [1] - 非头部公募表现踊跃 长期聚焦定增策略的中小公募成为主力 [1] - 下半年定增供需保持良好趋势 配套融资类预案占比超40% 绝对数量和比例均超去年全年 [1] 基金产品限购现象集中出现 - 永赢基金对权益产品永赢睿信实施限购 旨在维持规模稳定并提升持有人体验 [1] - 多只主动权益基金接连限购 主要为红利主题基金和量化小微盘策略基金 [1] - 国金量化多因子 招商成长量化选股 中信保诚多策略等量化产品年内多次降低申购限额 [1] ETF流动性管理措施加强 - 多只中证A500ETF遭遇份额锐减 部分产品出现流动性匮乏导致价格大幅波动 [2] - 多家公募为旗下ETF增加券商做市商 旨在提升二级市场流动性 [2] 中小银行债券投资力度加大 - 7月城农商行现券交易金额达17.24万亿元 创年内新高并领先大行及股份行 [2] - 信贷需求不足及跨区展业受限促使中小行通过债券投资扩容资产规模 [2] - 两家西部城农商行上半年资产规模增量主要依靠债券投资实现 [2] 私募机构风险偏好显著提升 - 8月私募信心指数升至125.52 连续两个月上升 [3] - 7月底满仓及加杠杆私募占比环比提高1.4个百分点 同样实现两连升 [3] - 风险偏好提升与流动性宽裕推动港股 A股核心资产及高景气赛道受关注 [3] 低空经济领域取得技术突破 - 我国自主研发2吨级eVTOL完成全球首次海上石油平台物资运输飞行 [3] - 凯瑞鸥机型获三证认证 实现58分钟跨海域飞行150公里运输任务 [3] 金融债券发行与监管动态 - 蚂蚁消金发行20亿元3年期金融债 票面利率区间1.70%-2.40% [5] - 贵阳农商银行因逾期90天以上贷款未纳入不良等问题被罚120万元 2024年末逾期贷款超74亿元 [5][6] - 疯狂体育独立非执行董事周京平正接受监察调查 [6] 资本市场交易机制调整 - 深交所将峰岹科技 蓝思科技调入港股通 自8月4日起生效 [7] - 黑芝麻因筹划控制权变更事项自8月4日起停牌 [6] 全球金融市场波动加剧 - 上周五美股三大股指下跌 标普500跌1.6% 道指跌1.23% 纳指跌2.24% [8] - 非农数据疲软推升降息预期 2年期美债收益率大跌28个基点 [8] - 亚马逊暴跌8% 科技七巨头领跌 VIX恐慌指数突破20 [8]

公募定增市场热度回升 - 近三个月16家公募旗下基金参与定增资金超45亿元，涉及100多只基金110余次定增 [1][3] - 定增项目最高涨幅达344%，34家实施定增的上市公司中31家股价上涨，占比超90%，7只个股涨幅超100% [1][4] - 中小公募表现活跃，财通基金和诺德基金参与定增次数均为38次，资金量均超15亿元，易方达和华夏基金参与金额分别为7.64亿元和1.13亿元 [3][4] 公募参与定增案例 - 前海开源旗下医疗健康混合基金和中药研究精选股票基金参与天富龙、汉桑科技等定增，7月还参与悍高集团、技源集团等项目 [2] - 鹏华碳中和主题混合基金参与步科股份定增认购44.08万股成本3000万元，国泰金鹏蓝筹价值混合基金认购芯原股份9.63万份成本700万元 [2] - 诺安基金5只产品参与芯原股份定增，诺安平衡证券投资基金认购52.28万份成本3800万元 [2] - 易方达旗下9只基金参与中航沈飞定增，近20只基金参与芯原股份定增 [3] 定增市场结构性变化 - 近三个月A股定增募资总额超5700亿元，占年内总规模6600亿元的86% [4] - 配套融资类定增预案占比从2024年1-9月的不足20%升至2025年的43%，年内披露52家，绝对数和比例超去年全年 [6] - 半导体、AI算力、新能源等战略新兴领域定增项目成为产业升级资本枢纽，兼具估值弹性和业绩兑现潜力 [7] 定增策略与投资价值 - 并购重组配套融资类项目平均回报高于定增市场平均水平，财通基金建议深度挖掘其投资价值 [6] - 定增主体通常以折扣价发行股票，为公募机构提供超额收益机会，政策鼓励和经济结构调整推动高成长行业定增需求 [6] - 财通基金、诺德基金及华夏磐益等产品因专注定增策略受市场关注 [5]

公募定增市场升温 - 近三个月16家公募旗下基金参与定增资金超过45亿元，参与的定增项目最高涨幅达344% [1] - 本轮定增中表现踊跃的是长期聚焦定增策略的中小公募而非头部公募 [1] - 近三个月34家上市公司实施定增合计募资超5700亿元，占年内定增总规模6600亿元的86% [3] - 34家实施定增的上市公司中有31家股价上涨占比超90%，其中7只个股涨幅超100%最高达340% [3] 公募参与定增情况 - 前海开源旗下医疗健康混合基金和中药研究精选股票基金参与天富龙、汉桑科技等定增 [2] - 鹏华碳中和主题混合基金参与步科股份定增认购44.08万股成本3000万元 [2] - 国泰金鹏蓝筹价值混合基金认购芯原股份定增9.63万份成本700万元 [2] - 诺安基金旗下5只基金参与芯原股份定增，诺安平衡证券投资基金认购52.28万份成本3800万元 [2] - 财通基金旗下三只指数增强基金参与江苏雷利定增，医药健康混合参与奕瑞科技定增 [2] - 易方达旗下9只基金参与中航沈飞定增，近20只基金参与芯原股份定增 [2] 重点参与机构 - 财通基金和诺德基金各参与定增38次资金量均超15亿元，为全市场最多 [3] - 易方达基金和华夏基金参与定增金额分别为7.64亿元和1.13亿元 [3] - 诺德基金和财通基金参与罗博特科定增获配金额均超2000万元，该股涨幅达344% [4] - 财通基金和诺德基金参与光电股份定增获配金额均超1亿元，该股涨幅46.05% [4] 定增市场趋势 - 配套融资类定增预案占比从2024年1-9月不足20%升至2025年7月的43% [6] - 2025年披露的配套融资类预案数量52家，绝对数和比例均超去年全年 [6] - 配套融资类项目整体平均回报较定增市场平均水平具有超额收益 [6] - 半导体、AI算力、新能源等战略新兴领域定增项目成为布局重点 [7] 政策与行业影响 - "并购六条"政策推动配套募资类定增数量增长 [6] - 经济结构调整和产业升级趋势下高成长行业资本需求旺盛 [6] - 定增折扣发行机制为公募机构提供超额收益机会 [6]

定增计划与控股股东动作 - 公司推出总额不超过10.89亿元的定增计划，拟向控股股东国投种业发行不超过1.84亿股股份[3] - 本次定增完成后，国投种业持股比例将大幅提升，公司拟更名为国投丰乐种业股份有限公司[5] - 国投种业去年4月曾斥资10.94亿元收购公司20%股份，成为控股股东[4] - 定增资金将全部用于补充流动资金及偿还银行借款，公司称有助于优化资产负债结构[4] 业绩表现与经营状况 - 2022-2024年公司营收增速持续下滑，分别为14.83%、3.61%、-6.03%[7] - 2025年上半年归母净利润预计亏损2500-3000万元，同比下滑11.91%-34.29%[7] - 2024年一季度归母净利润亏损1373万元，同比暴降271.43%[11] - 2024年经营性现金流量净额为-2818万元，同比下降117%[11] - 2025年一季度经营性现金流量净额为-4047万元[11] 业务板块表现 - 种子业务收入下滑主要受玉米种子市场供大于求影响[8] - 农化业务收入下滑因优化业务结构减少低毛利产品销售[8] - 2024年种子业务毛利率28.81%，低于行业均值30.64%[12] - 2024年农化业务毛利率7.68%，不及行业均值15.76%的一半[12] - 2024年香料业务毛利率10.42%，远低于行业均值28.01%[12] 监管问询与公司回复 - 深交所问询募集资金规模合理性及不减持承诺[6] - 公司回复称未来五年资金缺口为15.52亿元，定增10.89亿元具有合理性[6] - 公司解释种子业务毛利率低因产品结构与可比公司存在差异[13] - 农化业务毛利率低因产业链较短且原料依赖外购[14] - 香料业务毛利率低因主要产品为天然薄荷脑油，原料采购成本高[14]

定增市场整体表现 - 截至7月31日 76家上市公司定增落地 实际募资金额达6633.02亿元 较2024年同期的864.6亿元同比增长667.7% [1] - 定增数量达76家 较2024年同期的67家实现增长 [1] - 定增收益率显著提升 76家公司现价较定增发行价涨幅（后复权）平均值为63.74% [1][4] 大型定增项目贡献 - 四家大型银行（中邮交建）合计定增融资5200亿元 主要用于补充核心一级资本 [1][2] - 中航成飞和国泰海通定增规模达百亿级别 分别为174亿元和100亿元 [2] - 40亿元以上定增项目数量达11家 包括赛力斯、国投电力等 2024年同期仅3家（剔除中国石化） [2] 行业分布特点 - 定增上市公司集中在化工、机械、硬件设备、电气设备、汽车与零配件行业 数量分别为8家、8家、8家、7家、5家 合计36家 [2] 定增资金用途分析 - 项目融资为主要目的 涉及38家公司（占总数50%） 主要用于建造研发基地、扩充产能等 其中国投电力融资70亿元用于清洁能源建设 燕东微融资40亿元用于12英寸集成电路生产线 [3] - 16家公司定增用于补充流动资金 包括凯赛生物融资59亿元（超过IPO金额）及四家国有大行 [3] - 14家公司定增用于融资收购其他资产 包括中航成飞、国泰海通、赛力斯（81亿元）、富乐德（61亿元） [3] 定增收益率驱动因素 - 中航成飞、东山精密、罗博特科等公司定增后股价涨幅超300% 富乐德、信捷电气等翻倍 [4] - 股价上涨受并购预期及产业趋势推动 例如罗博特科并购德国ficonTEC后股价从40.1元涨至180.69元 东山精密因AI带动PCB需求股价累计上涨100% [4] 券商投行业务受益 - 中信证券作为主承销商参与14单定增 国泰海通与中信建投各参与8单 [5] - 200多家上市公司发布定增预案（剔除停止实施项目） 预计募集资金超2400亿元 [5] 新增定增预案动态 - 7月40家公司发布定增预案 预计融资金额约283亿元 其中8家公司融资超10亿元 [5] - 永辉超市拟募资39.92亿元用于门店升级改造及物流仓储升级 为10年来首次增发 [6] - 东吴证券拟募资60亿元用于子公司增资及业务拓展 天风证券40亿元定增已落地 [6] 产业景气度驱动定增 - 威力传动定增融资6亿元用于风电增速器智慧工厂 预计投产后毛利率显著改善 [7] - 江丰电子拟定增19.48亿元用于集成电路设备用静电吸盘及超高纯金属溅射靶材产业化项目 [7]