报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内气头检修装置部分回归，日均产量回升至20万吨附近，高位运行；国际市场印度招标结果出炉，整体影响有限；主流交割区出厂价格1680 - 1720元/吨附近，随着出厂价格上涨，下游抵制，贸易商出货，厂家收单转弱，出厂报价开始回落；本轮上涨来自期货拉涨，部分需求前置，复合肥企业采购力度平稳；大宗商品集体坚挺和国际局势不稳定对尿素有一定情绪性支撑 [5] 各部分总结 市场回顾 - 期货市场：尿素期货震荡，最终报收1783（+4/+0.22%） [3] - 现货市场：出厂价企稳，收单乏力，各地区有不同的出厂报价区间 [3] 重要资讯 - 1月12日，尿素行业日产20.20万吨，较上一工作日增加0.18万吨，较去年同期增加2.00万吨；今日开工率85.81%，较去年同期81.26%回升4.55% [4] 逻辑分析 - 各地区情况：山东、河南地区预计出厂报价坚挺；交割区周边区域预计出厂价跟涨；东北需求平稳，交投尚可，但新单成交转弱 [5] - 产量与市场影响：国内气头检修装置回归，产量高位运行；印度招标结果出炉，整体影响有限；国内外价差大，但国内暂无新增配额 [5] - 需求情况：中原和东北地区复合肥开工率提升，部分企业低价采购；淡储企业储备进度达70%以上，后期采购力度将放缓 [5] - 价格走势：主流交割区出厂价上涨后下游抵制，贸易商出货，农业采购降温，厂家收单转弱，出厂报价将回落 [5] 交易策略 - 单边：震荡 [6] - 套利：观望 [6] - 期权：观望 [9]

企业收单明显好转，报价连续上涨，但因前期尿素企业库存已经有部分增加，去库幅度有限。随着近期尿 数据来源于第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 素价格上涨，下游追涨趋势或有所放缓，短期尿素企业去库幅度预计有限。UR2605合约短线预计在1750-1 研究员: 林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询从业证书号Z0021558 800区间波动。 免责声明 尿素产业日报 2026-01-08 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 郑州尿素主力合约收盘价(日,元/吨) | 1776 | -14 郑州尿素5-9价差(日,元/吨) | 20 | -1 | | | 郑州尿素主力合约持仓量(日,手) | 232651 | -344 郑州尿素前20名净持仓 | -19358 | 7570 | | | 郑州尿素交易所仓单(日,张) | 12850 | 231 | | | | 现货市场 | 河北(日,元/吨) | 1750 | 10 河南(日,元/吨) | 1750 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年1月7日尿素高开低走午后翻红 前期收单多上游工厂挺价 但供应充裕价格承压 市场成交活跃度下降 需求有限库存累库 目前供需宽松 短期震荡整理[1] 根据相关目录分别总结 行情分析 - 尿素今日高开低走午后翻红 上游工厂挺价 山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1680 - 1720元/吨 河南偏低 新疆供应足 日产环比增加 市场成交活跃度下降 农业需求淡季 工业需求受环保预警限制 开工下滑 厂内库存小幅累库 短期震荡整理[1] 期现行情 - 期货方面 尿素主力2605合约1790元/吨开盘 最终收于1790元/吨 涨跌幅0.45% 持仓量232995手（+2435手） 主力合约前二十名多头+3300手 空头+4650手 平安期货、华泰期货有净多单 中泰期货、齐盛期货有净空单[2] - 2026年1月7日 尿素仓单数量12619张 环比持平[3] - 现货方面 前期收单多 虽今日跟进放缓 但上游工厂挺价 山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1680 - 1720元/吨 河南偏低[4] 基本面跟踪 - 基差方面 今日现货市场主流报价上涨 期货收盘价上涨 以河南地区为基准 基差环比走弱 5月合约基差 - 40元/吨（-12元/吨）[8] - 供应数据 2026年1月7日 全国尿素日产量20.2万吨 较昨日 - 0.08万吨 开工率83.24%[11] - 企业库存数据 截至2026年1月7日 中国尿素企业总库存量102.22万吨 较上周增加0.3万吨 环比增加0.29%[12] - 预售订单天数 截至2026年1月7日 中国尿素企业预收订单天数6.41日 较上周期增加0.41日 环比增加6.83%[12]

报告行业投资评级 - 评级为震荡偏强 [3] 报告的核心观点 - 元旦节后部分地区环保限制解除，成交好转，期货盘面震荡偏强带动现货采购情绪，现货价格小幅上涨，主流生产企业限收，待发增加 [2] - 供应端四季度气头检修12月开始，1月部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加；需求端淡储采购进行中，复合肥侧受原料保供政策影响情绪降温，但元旦后部分地区环保解除，开工回升，采购好转，三聚氰胺刚需采购 [2] - 1月2日印度NFL尿素进口招标，投标量总计362万吨，最低报价较上一标上涨5 - 8美元/吨，国际尿素市场情绪有所提振 [2] - 单边策略为震荡偏强，跨期策略为UR05 - 09逢低正套，跨品种无策略 [3] 根据相关目录分别总结 尿素基差结构 - 涉及山东、河南尿素小颗粒市场价，山东、河南主连基差，尿素主力连续合约价格，1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差 [1][6][7] 尿素产量 - 包含尿素周度产量和尿素装置检修损失量 [18][19] 尿素生产利润与开工率 - 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率 [25][27][29] 尿素外盘价格与出口利润 - 涉及尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR，以及相关价差和出口利润、盘面出口利润 [34][39][42] 尿素下游开工与订单 - 包含复合肥开工率、三聚氰胺开工率、尿素企业预收订单天数 [1][49][50] 尿素库存与仓单 - 涉及上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量和成交量 [53][56][60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货盘面受出口消息刺激连续一周上行，但暂无官方消息，基本面无刚性支撑，上行高度有限，预计盘面回调 [1] 各目录总结 现货市场动态 - 元旦假期后市场先弱后转好，前期收单不畅低价拿货，期货反弹后现货情绪转好，拿货顺畅报价大多上涨 [1][3][4] 期货动态 - 上周尿素主力 5 月合约价格上涨，1 月 5 日报收 1768 元/吨，较 12 月 29 日结算价涨 33 元/吨；周度成交量 1318.74 万吨，周环比增 14.68 万吨；持仓量 625.29 万吨，周环比增 33.15 万吨 [6] - 自 12 月中旬以来，淡储、出口及气头减产使盘面上涨，周二受出口消息刺激价格反弹突破压力位，无确切官方信息下上涨空间有限 [6] - 上周期货涨幅大于现货，基差走弱，1 月 5 日 05 合约基差 -48 元/吨，周度 -23 元/吨；12 月 22 日 5 - 9 价差 38 元/吨，周度 +4 元/吨 [6] - 2026 年 1 月 5 日，尿素仓单数量 12376 张，周环比 +1626 张 [9] 尿素供应端 - 上周尿素周产量环比增加，12 月 25 日 - 12 月 31 日周产量 135.91 万吨，较上期增 2.57 万吨，环比涨 1.93%，周均日产 19.41 万吨 [11] - 煤制周产量 117.41 万吨，环比增 2.91%；气制周产量 18.5 万吨，环比减 3.90%；小颗粒周产 107.28 吨，环比 +1.78%；大颗粒周产量 28.63 万吨，环比 +2.47% [11] - 下个周期预计 3 家企业停车，5 家企业复产，1 月 5 日全国尿素日产量 20.28 万吨，较昨日持平，开工率 83.57% [11] - 临近年末煤矿预计减产，煤价偏强，12 月 22 日秦皇岛动力末煤 Q5500 报价 690 元/吨，周度 +4 元/吨；晋城无烟煤洗小块 900 元/吨，周度持平 [13] - 上周国内液化天然气价格下降，1 月 5 日基准价 3254 元/吨，较 12 月 29 日周度 -62 元/吨，周环比 -1.87% [13] - 上周合成氨价格上涨，1 月 5 日山东地区 2306 元/吨，周度 +10 元/吨；尿素现货价格下跌，合成氨尿素价差 586 元/吨，周度走强 30 元/吨 [14] - 上周甲醇现货价下跌，1 月 5 日报价 2180 元/吨，甲醇与尿素价差 470 元/吨，周度 -30 元/吨 [14] 尿素需求端 - 截止 1 月 2 日，45%硫基复合肥报价 3200 元/吨，周环比持平；复合肥原料端承压价格高位震荡，环保预警使开工受阻，主产区华北开工难上行，发运受阻，开工率位于历年同期低位 [16] - 预计 1 月中旬环保预警或缓解，但临近年底工厂进入假期，1 月 2 日复合肥工厂开工率 33.89%，环比减 3.86%，同比 -6.98% [16] - 12 月 26 日 - 1 月 2 日，中国三聚氰胺周均产能利用率 47.65%，较上期减 10.42 个百分点，同比偏低 7.33 个百分点，前期停车装置本周多发复产，开工率预计抬升 [16] - 截至 2025 年 1 月 2 日，中国尿素企业总库存量 101.92 万吨，较上周去化 4.97 万吨，环比减 4.65%，同比偏低 53.16 万吨；冬储和出口使库存连续去化，后续装置复产去化幅度将收窄 [18] - 港口样本库存量 17.2 万吨，较上周 -0.5 万吨，出口集港继续，港口库存有上升预期 [18] 国际市场 - 伊朗削减产量价格重心上移，年底成交活跃度一般，印度 NFL 尿素进口标购 1 月 2 日开标，收到 26 家供货商报价，目标采购量 150 万吨，船期至 2 月 20 日 [20] - 截止 1 月 2 日，小颗粒中国 FOB 价报 400 美元/吨，周环比 +10 美元/吨；波罗的海 FOB 报价 355 美元/吨，周环比 +5 美元/吨；阿拉伯海湾价格 397.5 美元/吨，周环比 +3.5 美元/吨；东南亚 CFR 报价 420 美元/吨，周环比 +10 美元/吨 [20] - 截止 1 月 2 日，大颗粒中国 FOB 价报 402.5 美元/吨，周环比 -0.5 美元/吨；埃及大颗粒 FOB 价格 447.5 美元/吨，周环比 +12.5 美元/吨；阿拉伯海湾大颗粒 FOB 价格 397 美元/吨，周环比 +18.5 美元/吨；波罗的海大颗粒 FOB 价格 375 美元/吨，周环比 +10 美元/吨；东南亚 CFR 报价 425 美元/吨，周环比 +15 美元/吨；美湾 FOB 报价 391.5 美元/吨，周环比 +23 美元/吨 [22]

报告行业投资评级 - 单边震荡偏强，跨期UR05 - 09逢低正套，跨品种无 [7] 报告的核心观点 - 12月农需淡季但处于储备周期和复合肥高氮肥生产季，淡季储备采购、复合肥开工率提升及印度招标支撑尿素现货价格震荡偏强，1月需求端仍有柔性支撑，关注复合肥开工率、下游采购节奏和出口动态 [5][6] 根据相关目录分别总结 基差策略分析 - 12月尿素山东对1月合约基差先弱后强，从C转B，整体维持B结构，因淡季储备采购和复合肥生产带动厂内库存去化基差走强，预计1月需求有柔性支持，基差震荡偏强 [11] - 12月供需维持，基差波动预计收窄，推荐期现正套、月差UR05 - 09正套 [11] 价格与价差 - 12月尿素价格先跌后涨，上半月下游畏高储备放缓、环保限制使期现价格下跌，月中印度招标带动价格上涨，环保预警再现时现货降价吸单采购情绪好转 [11] 上游供应 - 12月进入气头检修期，气头供应量下降，但前期煤头企业检修恢复，整体产量仍居高位，1月暂定3套气头装置计划检修，部分气头检修企业及技改装置回归，供应量小幅增加 [31] - 2025年中国尿素已投产企业产能合计591万吨/年，2026年预计投产企业产能合计527万吨/年 [42][43] 进出口 - 今年1 - 11月尿素累计出口量461.66万吨，同比增加1678.30%，11月出口配额订单发运，暂无新动态，1月需关注新出口动态 [44] - 12月16日印度NFL发布新一轮进口招标，意向采购150万吨，2026年1月2日截标，有效期至1月16日，最晚船期2月20日 [45] 下游需求 - 12月尿素处于农业用肥淡季但储备需求跟进，1月有冬腊肥和返青肥储备需求 [61] - 复合肥12月进入高氮肥生产季开工率回升，月中受环保影响局部下调，采购节奏前强后弱，1月预计开工率小幅回升，走货或好转，支撑原料采购需求 [61] - 三聚氰胺12月供需宽松，价格震荡，1月暂无计划检修企业，开工率预计提升，对尿素刚需采购维持 [61] 尿素库存 - 12月尿素厂内库存持续去化，受复合肥开工提升和淡季储备补库影响，港口库存受出口订单影响小幅增加，无新出口配额消息时预计窄幅波动 [80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素期现受出口消息影响情绪好转，虽辟谣但元旦前企业有收单需求，现货采购情绪好转；河北、河南环保预警再现，尿素企业及下游工业开工或受抑制，供应端四季度气头检修12月开始且环保预警使供应有减量预期，需求端淡储采购进行中，复合肥情绪降温、开工率小幅下降，三聚氰胺开工率下降、刚需采购，厂内库存去库、港口库存小幅累库，出口暂无新消息；需持续关注环保限制、复合肥原料采购节奏、全国淡储节奏以及现货采购情绪持续性 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 2025 - 12 - 30，尿素主力收盘1743元/吨（+8），河南小颗粒出厂价报价1690元/吨（0），山东地区小颗粒报价1710元/吨（+0），江苏地区小颗粒报价1710元/吨（+0），小块无烟煤820元/吨（+0），山东基差 - 33元/吨（-8），河南基差 - 53元/吨（-18），江苏基差 - 33元/吨（-8） [1] 尿素产量 未提及 尿素生产利润与开工率 2025 - 12 - 30，尿素生产利润131元/吨（+0），企业产能利用率78.78%（0.08%） [1] 尿素外盘价格与出口利润 2025 - 12 - 30，出口利润822元/吨（+10） [1] 尿素下游开工与订单 截至2025 - 12 - 30，复合肥产能利用率37.75%（-1.62%），三聚氰胺产能利用率为58.07%（-0.48%），尿素企业预收订单天数6.35日（+0.11） [1] 尿素库存与仓单 截至2025 - 12 - 30，样本企业总库存量为106.89万吨（-11.08），港口样本库存量为17.70万吨（+3.90） [1] 策略建议 单边震荡，跨期UR05 - 09逢低正套，跨品种无 [3]

报告行业投资评级 - 尿素品种投资评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 周二尿素主力合约 2605 价格上涨 8 元至 1743 元/吨，华中主流地区现货价格下跌 10 元至 1690 元/吨；多头持仓增加 1138 手至 16.09 万手，空头持仓增 5534 手至 18.98 万手 [1] - 供应端，尿素行业日产 19.47 万吨，较上一工日增加 0.08 万吨，较去年同期增加 1.82 万吨；今日开工率 80.52%，较去年同期 78.81%回升 1.71% [1] - 库存端，中国尿素企业总库存量 106.89 万吨，较上周减少 11.08 万吨，环比减少 9.39%；尿素港口样本库存量 17.7 万吨，环比+3.9 万吨 [1] - 需求端，复合肥开工率 37.7%，环比-1.6%，三聚氰胺开工率 58.5%，环比-3.1% [1] - 印度 NFL 发布新一轮尿素进口招标，意向采购 150 万吨，2026 年 1 月 2 日截标，有效期至 1 月 16 日，最晚船期 2 月 20 日 [1] - 2025 年 11 月尿素进口 197.77 吨，环比涨 135.71%，进口均价 1107.41 美元/吨，环比涨 278.44%；2025 年 11 月尿素出口 60.18 万吨，环比跌 49.95%，出口均价 424.76 美元/吨，环比跌 50.80% [1] - 美国 11 月消费者价格指数（CPI）同比上涨 2.7%，比市场预期低，美联储明年 1 月份降息可能性从 26.6%上升至 28.8%，交易员押注明年美联储将降息 62 个基点 [1] - 上周尿素企业库存下降，受市场情绪带动工厂收单推进、出货好转，近日局部受环保预警影响部分尿素装置减量生产，短期尿素价格震荡略偏多，05 合约参考区间 1680 - 1780 [1] - 交易策略为多单谨慎持有 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素下跌空间有限，在1600价位存在支撑，近期国内气头装置开始检修，日产环比下降但产量和开工同比维持高位，需求处于淡旺季交替，以储备补库为主，工业复合肥进入淡储肥生产，需求环比走强，成本有所抬升，第四批出口配额下发，数量预期60万吨左右，在淡储和出口调节下，尿素向下驱动放缓，以震荡区间对待 [4] 根据相关目录分别总结 价格、价差及利润 - 本周尿素现货市场价格小幅上涨，主流地区价格环比上涨约10 - 30元/吨，局部环保预警升级使复合肥开工下降，尿素装置同步减量生产，日产降至19万吨附近，少数企业出货偏紧，市场对出口预期的猜想刺激下游接货，尿素工厂库存下降，订单积累，报价意向坚挺 [27] - 各区域价差处于正常区间，可通过观察价差判断区域间物流窗口是否打开 [39][40] - 尿素与氯化铵比价为历年同期较高水平，与磷肥、钾肥比价处于往年较低水平，可通过跟踪比价判断尿素与其他肥料性价比及替代需求情况 [66][65] - 海外方面，印度发布新一轮尿素进口招标后，国际尿素市场止跌反弹，不同地区价格有不同程度变动 [78] - 本周5 - 9价差较上周五走强15元/吨，因本周盘面价格上涨，基差走弱，以河南地区为例，本周05合约基差较上周走弱18元/吨 [89] 供应 - 隆众口径显示，本周国内尿素产量和开工率较上周有不同程度下降，煤制和气制开工率也有相应变化 [96][97] - 百川口径显示，本周期国内尿素产量133.34万吨，较上周跌3.25万吨，开工率78.77%，较上周跌1.92%，其中煤制尿素87.06%，气制尿素50.37% [96] - 2025年国内尿素产能7980万吨，截止12月已投产能544万吨，产能增速7.21%，预估2026年新增产能595万吨，产能增速7.45% [102][103] - 本周国内尿素装置检修损失量为30.17万吨，较上周增加1.18万吨 [113] 需求 - 农业方面处于传统淡季，支撑偏弱，以储备补库为主 [8] - 复合肥市场稳中部分上涨，幅度0 - 30元/吨不等，开工率37.75%，较上周下降1.62%，库存较上周增加0.66万吨至70.20万吨 [129] - 三聚氰胺本周产量3.02万吨，较上周减少0.03万吨，开工率58.07%，较上周减少0.48%，国内三聚氰胺价格窄幅向下，区域跌幅10 - 50元/吨不等 [143] 库存 - 隆众口径显示，本周尿素企业库存106.89万吨，较上周减少11.08万吨，港口库存17.7万吨，环比上周增加3.9万吨 [144] - 百川口径显示，本周企业库存111.28万吨，较上周下降9.44万吨，港口库存15.2万吨，较上周增加3.0万吨 [150]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年尿素震荡中枢上移；市场对2026年农业需求旺季有强预期，05合约下方有支撑，但政策抑制化肥板块投机性，价格整体弹性受限，日内波动关注现货成交情况 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：尿素主力收盘价1743元/吨，较前日涨8元/吨；结算价1749元/吨，较前日涨14元/吨；成交量172512手，较前日增加57833手；05合约持仓量204038手，较前日增加9235手；仓单数量12381吨，较前日增加1631吨；成交额603425万元，较前日增加205547万元；山东地区基差-33，较前日降8；丰喜 - 盘面-183，较前日降8；东光 - 盘面-33，较前日降8；UR01 - UR05为-80，较前日降12 [2] - 现货市场：河南心连心、兖矿新疆、山东瑞星、河北东光、江苏灵谷尿素工厂价与前日持平，山西丰喜涨10元/吨至1570元/吨；山东地区、山西地区贸易商价格分别为1710元/吨、1570元/吨，前者持平，后者涨10元/吨；供应端开工率79.37%，日产量191920吨，均与前日持平 [2] 行业新闻 - 2025年12月17日，中国尿素企业总库存量117.97万吨，较上周减少5.45万吨，环比减少4.42%，去库集中在华北、东北、西北区域；近期国内尿素行情松动下行，主产销区主流工厂小幅累库，新疆、内蒙因储备需求去库明显；库存减少省份有河北、黑龙江等，增加省份有安徽、甘肃等 [3] 趋势强度 尿素趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [4]