差异化权益分派事项 - 公司2024年度利润分配采用差异化权益分派方式，以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除存放于股票回购专用证券账户的股数为基数分配利润 [4] - 向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税），不进行公积金转增股本、不送红股 [4] - 公司总股本60,650,700股，扣除存放于股票回购专用证券账户的147,914股，实际参与分配的股数为60,502,786股 [4][5] 差异化权益分派方案 - 公司拟派发现金红利总额为9,075,417.90元（含税） [4] - 回购专用账户中的147,914股不参与利润分配，因《公司法》《证券法》《回购规则》规定回购股份不享有利润分配等权利 [4] - 差异化分派原因系公司2024年2月21日通过回购股份议案，用于股权激励或员工持股计划 [3][4] 除权除息计算 - 除权除息参考价计算公式为（前收盘价格-现金红利），流通股份变动比例为0 [5] - 以2025年6月17日收盘价69.91元/股测算，实际分派现金红利为0.1500元/股，虚拟分派现金红利约0.1496元/股 [5] - 实际与虚拟分派的除权除息参考价分别为69.7600元/股和69.7604元/股，差异绝对值影响仅0.00057% [5][6] 法律合规性 - 本次差异化权益分派符合《公司法》《证券法》《回购规则》《回购指引》及《公司章程》规定 [7] - 律师事务所核查确认分派事项文件真实、准确、完整，无虚假记载或重大遗漏 [2][7] - 差异化分派方案经公司第三届董事会第七次会议及2024年年度股东大会审议通过 [3][4]

生产力与工时悖论 - 生产力提升未带来预期工时缩短：制衣工效率提升20倍/年、海员货运量提升50倍、发达国家农民可养活150人/人，但中国人均周工时仍达49小时[3] - 科技行业高强度工作常态：部分互联网公司要求月工时超240小时（相当于日均10小时以上）[3] - 生产力红利转向服务扩张：外卖平台单日完成1.8亿订单、义乌物流成本低至1.1元/件[3] 工作制度历史演变 - 雇佣关系催生现代工作形态：工业革命后劳动力自由买卖取代封建依附关系[12] - 工时制度是斗争结果：英国从周90小时降至周40小时（6天×15小时→5天×8小时）[20] - "勤劳"被建构为意识形态：资本家通过合理化过度劳动实现剥削（12小时劳动支付8小时工资）[14] 当代职场结构性矛盾 - 敬业度与工时倒挂：中国员工敬业度仅19%（全球平均23%、美国33%）但周工时达49小时[18] - 白领"去技能化"加剧：PPT工作者与流水线女工本质趋同，AI加速技能沉淀[27][28] - 零工经济兴起：三和人才市场"干一天休三天"模式反映传统工厂吸引力下降[5] 全球工作文化变革 - 缩短工时实验：法国试行周35小时制、德国工会呼吁周28小时[21] - 新一代职场诉求变化：任仕达报告显示工作生活平衡首超薪酬成为首要考量（占比提升11%）[38] - 平台经济权力结构："云封建领主"通过算法控制"云农奴"，形成新型剥削关系[29] 分配制度创新探索 - 全民基本收入设想：通过非劳动性收入保障基本生活，释放个体发展空间[24][41] - 合作社模式实践：旧金山环卫工通过自主管理提升工作满意度与效率[42] - 政府投资转向：中国政策从基建投资转向"投资于人"的医疗教育领域[25] 异化劳动与反抗形式 - 马克思异化四维度：产品异化、过程异化、人际关系异化、自我异化[36] - 新型职场反抗："在职躺平"(quiet quitting)、"慢生活"(soft life)文化流行[38][39] - 个体抗争案例：员工通过USB模拟设备对抗监控、回怼职场PUA行为[4][44]

核心观点 - 多家大型公募基金公司正在布局ETF业务，包括兴证全球基金等知名机构 [1][2][6] - ETF市场已进入白热化竞争阶段，新进入者面临较大挑战 [4][10][15] - ETF发展需解决盈利模式和差异化竞争两大核心问题 [4][14][16] 数家头部公募"试水"ETF - 兴证全球基金正在采购ETF业务系统，准备进入ETF市场 [6] - 一家银行系公募和一家以主动权益见长的基金公司也在布局ETF [6] - 部分公司已确定首只ETF产品方向，如沪港深科技相关ETF [6] - 基金公司倾向于从已有优势的指数基金赛道切入ETF业务 [7][8] 为何现在才加入 - 这些公募此前专注于主动权益投资，现在意识到ETF的重要性 [3][10] - 2015-2024年被动ETF在被动权益类基金中的占比从38%升至90% [10] - 主动权益和ETF可以互补发展，新进入者仍有机会 [10] - 预计未来会出现单只规模过万亿的ETF产品 [10] "头部游戏"当中也有弱者 - 头部公募占据ETF市场主要份额，前10家公募管理规模占比超80% [13] - 华夏基金和易方达基金非货ETF规模分别突破7500亿和6500亿元 [13] - 部分头部公募的细分主题ETF面临清盘困境 [13] - 银行系公募在ETF经验上可能存在不足 [12] 需直面两大根本问题 - ETF业务盈利需要规模支撑，单品类ETF需达十亿元级别 [15] - 热门ETF产品营销投入可能过亿元 [15] - 中国ETF净运营费率为0.42%，高于美国的0.12% [16] - 主动ETF可能成为未来发展方向，预计2030年全球规模达6万亿美元 [17]

餐饮行业品牌命名策略 - 餐饮行业偏爱使用人名或家庭称谓命名，如"王繁星面馆""外婆家餐厅"等，以增加记忆点和人情味[1] - 这种命名方式是一种性价比较高的品牌差异化策略，能体现个性化和情感文化内涵[1] - 行业竞争激烈，品牌建设成为关键，命名策略是综合竞争力的一部分[1] 人情味命名的心理效应 - 人情味命名能缩短品牌与消费者的心理距离，消解商业场景的疏离感[2] - 唤起消费者对家和亲朋好友的温暖联想，有助于建立有温度的品牌形象[2] - 命名方式符合中国人对饮食的情感联结需求，不仅仅是果腹之举[2] 品牌信任与辨识度 - "有名有姓"的命名增强消费者信任度，容易联想到"老店"匠心传承[2] - 传递经营者以个人信誉作背书的创业决心和自我约束态度[2] - 拟人化命名比抽象店名更易记忆，给人"独门手艺"印象，便于社交传播[2] 品牌建设的完整闭环 - 有趣的品牌名只是起点，餐饮行业容错率极低，需把控各环节[3] - 需持续提供优质菜品、环境、服务和稳定品质的外卖[3] - 从品牌认知到商业价值实现需完成"有名有姓"到"有滋有味"再到"有情有义"的闭环[3]

差异化分红原因 - 公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购A股股份用于员工持股计划或股权激励，回购金额由不低于1亿元且不超过1.5亿元调整为不低于2.5亿元且不超过5亿元 [2] - 截至2025年1月30日累计回购A股股份23,980,100股 [2] - 公司回购专用账户持有股份29,368,391股不参与利润分配 [4] 差异化分红方案 - 2024年度利润分配方案为每股派发现金股利0.225元（含税），不送红股也不实施资本公积金转增股本 [5] - 截至2025年6月17日公司总股本1,524,654,505股，扣除回购专户股份后实际参与分配股本数为1,495,286,114股 [5] 差异化分红计算依据 - 除权除息参考价格计算公式为（前收盘价格-现金红利）÷（1+流通股份变动比例） [5] - 以2025年6月17日收盘价10.5400元计算，实际除权除息参考价格为10.3150元/股 [6] - 虚拟分派计算的除权除息参考价格为10.3193元/股，对除权除息参考价影响小于1% [6] 保荐机构核查意见 - 差异化分红事项符合相关法律法规及公司章程规定，未损害上市公司和全体股东利益 [7]

差异化分红事项的法律意见 - 公司委托北京市天元律师事务所就2024年度利润分配涉及的差异化分红事项出具专项法律意见 [1] - 差异化分红依据包括《公司法》《证券法》《监管指引第7号》及《公司章程》等法律法规 [1] - 律师事务所已审查相关文件并取得公司关于文件真实、准确、完整的保证 [2] 差异化分红的原因及依据 - 公司于2024年9月13日通过董事会决议，拟以不超过30元/股的价格回购2,000万至3,000万元股份用于员工持股或股权激励 [3] - 后续调整回购价格上限至40元/股并延长回购期限至2025年9月12日 [4] - 2024年度利润分配方案为每10股派现4元（含税）并转增4股，但回购专用账户的620,828股（占总股本0.76%）不参与分配 [4][5] 差异化分红方案 - 以扣除回购股份后的81,379,172股为基数，合计派发现金红利32,551,668.80元（含税）并转增32,551,668股 [5] - 虚拟分派计算显示每股现金红利约0.39697元，流通股份变动比例约0.39697 [5] 除权除息计算 - 按实际分派计算的除权除息参考价为24.8857元/股，虚拟分派计算为24.9419元/股，差异影响仅0.2258% [5] - 差异化分派对除权除息价格的影响绝对值低于1%，符合交易所规则 [5] 结论意见 - 律师事务所认为差异化分红符合法律法规及公司章程，未损害股东利益 [6]

差异化分红原因 - 公司因实施股份回购计划导致部分股份不享有利润分配权利，需进行差异化分红 [1][3] - 两期回购计划累计回购2,589,362股，其中1,580,000股已过户至员工持股计划账户，剩余1,009,362股仍在回购专用账户 [2][3] - 根据《上市公司股份回购规则》，回购股份不参与利润分配，需从总股本中扣除 [3] 差异化分红方案 - 以总股本4.1亿股扣除回购专用账户1,009,362股后的408,990,638股为基数分配利润 [4] - 向全体股东每10股派发现金红利1.10元（含税），合计派发现金红利44,988,970.18元 [4] - 若股权登记日前回购账户股份变动，将维持每股分配金额不变并调整总额 [3] 除权除息计算 - 采用差异化分红计算公式，虚拟每股现金红利为0.1097元/股（基于调整后股本） [4] - 以2025年6月11日收盘价12.80元/股测算，实际除权参考价为12.69元/股，虚拟计算为12.6903元/股 [4] - 两者差异率仅0.002%，对市场价格影响小于1% [4][5] 保荐人核查结论 - 华泰联合证券认为差异化分红符合《公司法》《证券法》及交易所监管规定 [7] - 方案未损害上市公司及全体股东利益 [7]

差异化分红申请原因 - 公司于2024年2月18日召开董事会临时会议通过股份回购议案，计划以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份 [3] - 截至2024年5月17日完成回购，累计回购19,556,524股（占总股本2.10%），支付总金额250,010,534.02元 [3] - 根据相关法规及公司章程，已回购股份不参与利润分配，导致2024年度需实施差异化分红 [4] 差异化分红方案 - 2024年度合并报表归母净利润107,539,434.97元，母公司未分配利润累计1,280,698,660.30元 [5] - 分配方案为不送红股、不转增股本，向全体股东（除回购专户外）每10股派发现金红利0.4325元（含税） [5] - 以911,073,396股为基数计算，合计分配股利39,403,924.38元，占归母净利润比例36.64% [5] - 2024年股份回购金额250,010,534.02元相当于归母净利润的269.12% [6] 差异化分红计算依据 - 股权登记日总股本930,629,920股，扣除回购专户股份后参与分配股本911,073,396股 [6][7] - 除权参考价计算公式采用（前收盘价-现金红利）÷（1+流通股变动比例），因无送转导致变动比例为0 [7] - 以申请日前一交易日收盘价13.53元测算：实际每股分红0.04325元，除权参考价13.48675元 [7] - 虚拟每股分红0.04234元，对应除权参考价13.48766元，两者差异仅0.00674% [7] 法律合规性结论 - 差异化分红事项符合《公司法》《证券法》《自律监管指引第7号》等法规及公司章程要求 [8]

差异化分红原因 - 公司于2023年通过集中竞价交易方式累计回购股份1,172,900股，回购总金额未披露但回购方案批准范围为233.345-466.69万股 [3] - 2024年度利润分配方案以扣除回购专户股份后的基数分配利润，每10股派发现金红利0.10元（含税），总派发金额921,651元 [3][4] - 根据《回购股份指引》规定，回购专户股份不享有利润分配权利，故实施差异化分红 [4] 差异化分红方案 - 分配基数调整为总股本93,338,000股扣除回购专户1,172,900股后的92,165,100股 [4][5] - 现金分红总额921,651元（含中期已分配部分），剩余未分配利润结转下一年度，不进行公积金转增或送红股 [4] - 若股权登记日前总股本变动，将维持分配总额不变并调整每股分配比例 [4] 除权除息计算 - 除权参考价公式为（前收盘价-现金红利）÷（1+流通股变动比例），因无转增股本，流通股变动比例为0 [5] - 实际除权参考价从16.42元/股调整为16.41元/股，每股现金红利影响0.01元 [5] - 虚拟分派测算显示对除权价影响仅0.0006%，绝对值低于1%，影响微小 [5] 法律合规性 - 方案符合《公司法》《证券法》《回购股份指引》及公司章程规定 [6] - 未发现损害公司或股东利益的情形 [6]

差异化分红事项 - 公司2024年度利润分配涉及差异化分红，因回购专用账户中的股份不享有利润分配权利[7][8] - 差异化分红方案为向全体股东每10股派发现金股利0.253元（含税），回购专用账户7,885,980股不参与分配[8] - 分配总额50,153,575.66元（含税）维持不变，参与分配股份总数1,982,764,616股[9] 股本变动与分配调整 - 截至2025年6月23日总股本1,990,650,596股，因股票期权激励行权导致变动[9] - 每股分配比例调整为0.02529元（含税），计算公式为分配总额除以参与分配股份数[9] - 若权益分派股权登记日前总股本变动，将按相同原则调整每股分配比例[8][9] 除权除息计算 - 以2025年6月20日收盘价9.76元/股为基准，除权除息参考价计算为9.73元/股[10][11] - 虚拟分派现金红利0.02519元/股，对除权除息参考价影响为0.00%[11][12] - 流通股股份变动比例为0，因仅进行现金分红无送转股[11] 法律合规性 - 差异化分红符合《公司法》《证券法》《7号监管指引》及公司章程规定[4][12] - 回购股份不参与分红对除权除息价格影响微小，未损害股东利益[11][12]