新兴市场货币动态 - 新兴市场货币指数当日跌幅一度达0.3%，随后几近持平 [1] - 拉丁美洲多数货币表现坚挺，智利比索表现优异，哥伦比亚比索小幅下跌 [1] - 中欧和东欧货币普遍走弱，波兰兹罗提因意外降息成为表现最差货币 [2] - 美元持续走高，创下自9月19日以来最长连涨纪录 [1] 通胀与政策影响 - 美联储官员因通胀担忧对降息持谨慎态度，但今年仍有可能进一步降息 [1] - 智利通胀数据符合市场预期，哥伦比亚通胀率攀升至七个月高点 [1] - 匈牙利通胀率连续第十个月超出央行容忍区间，政策制定者面临降息压力与高通胀难题 [2] - 罗马尼亚维持6.50%的政策利率不变 [2] 股市与资产表现 - MSCI发展中国家股指有所下跌，中国台湾和中国香港地区科技股位列跌幅榜前列 [2] - 该股指今年以来累计涨幅仍有望达到27% [2] - 新兴市场资产展现较强韧性，外币债务利差仍在收窄 [2] - 黄金价格飙升至每盎司4000美元上方 [1] 信贷与债券市场 - 厄瓜多尔美元债券因抗议事件全线下跌 [5] - 阿曼计划发行潜在基准规模的美元计价伊斯兰债券 [5] - 印尼已进入国际市场融资，尼日利亚计划在第四季度发行债券筹集至多23亿美元资金 [5] - 富时罗素将埃及股市纳入观察名单，可能重新归类为前沿市场，尼日利亚股市也可能从未分类市场升级为前沿市场 [5]

市场地位升级 - 富时罗素计划将越南从“前沿市场”升级为“新兴市场” [1][2] - 此次升级标志着越南资本市场进入新发展阶段 并与中国 印度等市场处于同等地位 [1][2] - 升级决定预计将在2026年9月21日正式生效 并于明年3月进行中期审查 [3] 市场反应与表现 - 消息宣布后 越南基准股指盘中一度创下历史新高 早盘交易中上涨2%至1,735点 [1] - 尽管盘中回吐部分涨幅 但该指数今年迄今已上涨三分之一 是东南亚地区表现领先的市场 [1] 资金流入预期 - 市场地位升级后 预计将为越南股市吸引约60亿美元的资金净流入 [3] - 此前因被归类为前沿市场 许多大型被动型指数基金无法配置越南资产 此次升级将扫除这一障碍 [1][2] 改革背景与影响 - 此次升级是越南多年来推行市场友好型改革后获得的国际投资界重要认可 [1][2] - 升级有望推动越南首次公开募股市场的发展 [2] - 在当前全球贸易面临挑战的背景下 此次升级被视为越南能够抵御近期贸易逆风的强烈信号 [4]

上市申请与公司概况 - 乐舒适有限公司二次向港交所主板递交上市申请，由中金公司、中信证券、广发证券（香港）联合保荐 [1] - 公司是一家专注于非洲、拉丁美洲及中亚等新兴市场的国际卫生用品公司，主要开发、制造及销售婴儿及女性卫生用品 [2] - 公司创始人为沈延昌，其与妻子杨艳娟通过Century BVI控制公司64.42%的股权 [8] 市场地位与品牌 - 按销量计，2024年公司在非洲婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场均排名第一，市场份额分别为20.3%和15.6% [3] - 按收入计，2024年公司在非洲婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场均排名第二，市场份额分别为17.2%和11.9% [3] - 公司拥有包括核心品牌Softcare在内的多个品牌，Softcare定位中高档，是公司大部分收入的来源 [3] - 在加纳、肯尼亚等多个国家，公司按收入及销量计在婴儿纸尿裤或卫生巾市场均排名第一 [3] 财务业绩表现 - 2024年公司营业收入为4.54亿美元（约合人民币32.57亿元），归母净利润为9599.1万美元（约合人民币6.89亿元） [5] - 2022年至2024年，公司营业收入和归母净利润持续增长 [5] - 2024年，公司婴儿纸尿裤及卫生巾的销量分别达到41.23亿片及16.34亿片 [5] - 自2022年起，婴儿纸尿裤和卫生巾销量的复合年增长率分别为17.3%及30.6% [5] 销售网络与业务拓展 - 公司业务遍及非洲、拉美和中亚30多个国家 [4] - 截至2025年4月30日，公司在12个国家设立了18个销售分支机构，拥有覆盖超过2800家批发商、经销商等的广泛销售网络 [4] - 业绩增长主要源于深化非洲现有市场销售网络触达范围，并向全球其他新兴市场扩展 [7] 行业机遇与挑战 - 新兴市场蕴含巨大增长潜力，非洲2020年至2024年新生儿数量复合年增长率达1.8%，20岁以下人口占比超50% [9] - 2024年非洲婴儿纸尿裤及拉拉裤市场渗透率仅约20%，远低于欧洲、北美及中国70%至86%的水平，存在巨大增量空间 [9] - 行业技术资金门槛较低，竞争加剧，电商普及导致客户分流和价格战问题凸显 [10] - 公司研发投入维持在较低水平，制约了技术壁垒构建和产品差异化竞争力 [10] 公司治理与历史 - 公司起源于创始人沈延昌2004年在广州创设的森大集团，最初作为其内部业务分部于2009年开始销售快消卫生用品 [2] - 公司于2022年独立于森大集团其他业务部门自行开展业务 [2] - 上市前公司进行突击分红，包括2024年1月派息35.3万美元和2024年12月宣布派发中期股息3500万美元（约占2024年净利润的37%） [8]

宏观经济 - 国庆期间全社会跨区域人员流动量预计超3亿人次，其中铁路客运量1825万人次，公路人员流动量2.7亿人次，民航客运量237万人次 [2] - 2025年国庆档电影总票房（含预售）突破9亿元 [5] - 2025年前8个月全国发行新增地方政府债券超3.8万亿元 [6] - 2025年8月中国自主车企海外销量达28.6万台，同比增长16%，1-8月累计海外销量210万台，同比增长11% [6] - 依托深港跨境数据验证平台，香港居民内地消费贷款在深圳发放，标志深港跨境金融试点取得突破 [7] 投资要闻 - MSCI中国指数及美股中概股股指在国庆期间延续涨势，于10月2日收盘创下多年来新高 [9] - 2025年9月净流入中国股市的外资反弹至46亿美元（约327亿元人民币），创2024年11月以来单月最高，年内外资被动型基金累计流入180亿美元（约1280亿元人民币），主动经理增持最多的是半导体等板块 [9] - 公募基金四季度策略看好A股和港股市场，预期科技股、新消费、互联网、创新药等四大方向是布局核心 [10] 公司动向 - 小米汽车回应相关视频，称车辆后台数据与手机操作日志匹配，排除车辆质量问题 [12] - 禾赛科技2025年度第100万台激光雷达于9月底下线，成为全球首个年产量突破百万台的激光雷达企业 [13] - OpenAI回应马斯克，表示不需要也不想要任何人的商业机密，将保护员工不被欺凌行为吓倒 [13] 国际动态 - 美股三大指数涨跌不一，道指涨0.51%，纳指跌0.28%，标普500指数涨0.01%，纳斯达克中国金龙指数跌1.15% [15] - 美联储理事斯蒂芬·米兰呼吁采取更激进的降息路径，但强调与其他决策官员的分歧不大 [16] - 中企承建的匈塞铁路塞尔维亚段全线顺利开通 [16] 行业动态 - 国家医保目录内现有230余种抗癌药品，覆盖20余种常见癌症 [4] - 国务院安委会办公室部署在全国范围内开展废弃矿洞排查封堵整治，严厉打击盗采盗挖矿产资源行为 [4] - “蛟龙”号载人潜水器实现我国首次北极冰区载人深潜，并在北极海域完成10余次载人深潜 [6]

市场关注点与投资主题 - 市场正关注经济数据，特别是就业数据，因为美联储采取数据依赖的政策立场 [1] - 尽管ADP报告受关注，但当前数据众多且财报季表现强劲，不应仅依赖单一报告 [1][2] - 投资者正采取对冲策略，通过期权市场来保护已实现的强劲收益 [2] - 持续有效的投资主题包括科技、人工智能、电力与资源以及医疗保健，这些领域在中短期内不受政府停摆影响 [3] - 美元正在吸收市场冲击，同时黄金作为超配资产，在美国和全球波动性加剧的背景下持续创下新高 [3][4][5] 行业与板块机会 - 科技行业因其大部分销售额来自海外且无需大量债务，受美元疲软的影响可能较小 [6] - 电力与资源板块是全球性的投资主题，由科技和人工智能驱动，从AI到服务器农场再到电力需求，最终追溯到对资源的巨大需求 [3][9] - 大宗商品领域出现机会，铂金和铜等价格正在上涨，这与新兴市场的表现通常呈正相关 [8][9] - 中国政府可能出台更多刺激措施，这有望稳定中国经济并提振大宗商品需求 [10] 地域市场机会 - 存在美国以外的投资机会，全球投资者正转向中国科技板块 [4] - 日本的政治变化可能成为该国市场的转折点 [4] - 新兴市场受到青睐，例如巴西，因全球其他地区的估值更便宜，且全球动态促使投资者重新关注这些市场 [7] - 美元疲软（年初至今下跌两位数）促使投资者重新燃起对世界其他地区的兴趣 [6][7]

全球贸易形势 - 全球贸易增长在日益强劲的逆风影响下步履维艰，今年国际贸易增长将明显放缓 [1] - 贸易增长放缓的主要原因是关税累积效应及贸易政策不确定性加剧 [1] - 尽管全球贸易仍展现出一定韧性，但增速明显放缓 [1] 新兴市场与发展中经济体 - 限制措施的激增对新兴市场和发展中经济体的影响尤为显著 [1] - 由于受限制措施和贸易政策不确定性的影响程度不同，各经济体贸易增长前景存在显著差异 [1] - 越来越多新兴市场和发展中经济体因此转向区域性贸易协议 [1] 风险与政策建议 - 贸易壁垒增加和不确定性持续使很多经济体面临经济严重下行风险 [1] - 相关政策制定者应采取措施缓解紧张局势、推进贸易谈判、降低贸易壁垒 [1] - 相关政策制定者应推动实现供应链多元化并开拓新市场 [1]

协议概述 - 中伟股份与厦钨新能源于2025年9月29日签署《战略合作框架协议》[6] - 协议围绕消费电子、动力电池、低空经济、AI及机器人等新兴领域的关键电池材料供应链展开合作[6] - 合作重点覆盖三元材料、钴酸锂、固态/半固态锂电材料、富锂锰基等高成长性产品[6] 合作领域与内容 - 合作领域包括产品供销、矿产资源开发及全球产能布局、产品研发[13][14][15] - 未来三年，双方预计在三元前驱体、四氧化三钴等产品的合作量达约11.5万吨/年，三年总量约34.5万吨[16] - 具体产品年合作量预估为：四氧化三钴约4万吨、三元前驱体约5万吨、碳酸锂/磷酸锂约1.5万吨、回收料业务约1万吨[16] 合作方信息 - 合作方厦钨新能源为上市股份有限公司，注册资本50,469.1083万元，成立于2016年12月20日[8] - 厦钨新能源经营状况和财务状况良好，具有良好的信誉和履约能力[11] - 中伟股份与厦钨新能源之间无关联关系[10] 对公司与行业的影响 - 合作聚焦固态电池等前沿技术，旨在加速新材料研发、缩短产品研发周期，快速响应市场对高能量密度、快充电池的需求[19] - 通过矿产资源开发与全球产能合作，保障镍、钴、锰等关键资源的稳定供应[14][19] - 合作有助于公司切入人工智能、无人驾驶、机器人等新领域的高端应用场景供应链，提前布局新兴市场[19]

新兴市场贸易表现 - 新兴市场正成为全球贸易的增长引擎，2024年中国对东盟、拉美、非洲、中亚等新兴市场进出口年均增长超10% [1] - 新兴市场对中国外贸贡献率近六成，成为稳增长的核心力量 [1] - 中国对东盟连续9年保持增长、连续5年互为第一大贸易伙伴，对金砖伙伴国、中东欧国家进出口均有显著增长 [1] 贸易合作模式与影响 - 增长是各取所需的互利合作，中国制造借助中欧班列等通道将机电产品、绿色装备送往共建国家 [3] - 共建国家的特色农产品、能源资源进入中国市场，丰富消费者选择并为当地创造就业与收入 [3] - 新兴市场崛起让中国外贸摆脱对单一市场的依赖，推动全球贸易格局向更均衡、更包容方向发展 [3] 外贸企业服务支持 - 外贸企业在新兴市场面临收款环节的挑战，其顺畅与否直接影响业务拓展 [3] - PingPong外贸收款提供专业、高效、安全的服务，支持全球多个国家和地区收款，覆盖众多新兴市场 [3] - PingPong交易处理速度快，可大幅缩短资金回笼周期，提高企业资金周转效率，并采用多重加密技术保障资金安全 [3]

中部地区GDP竞争格局 - 截至2025年上半年湖北与河南GDP差距缩小至0.21万亿元 较2020年的1.13万亿元差距收窄超0.9万亿元 [1] - 湖北GDP从2020年4.30万亿元增长至2024年6.00万亿元 累计增长1.70万亿元 河南同期从5.43万亿元增长至6.36万亿元 累计增长0.93万亿元 [1] - 预测显示中部第一省地位可能在未来两年发生变更 河南数十年的领先地位面临挑战 [1] 湖北外贸表现 - 2025年上半年湖北进出口总值达4023.1亿元 同比增长28.4% 其中二季度增速高达39.1% 超出全国平均34.6个百分点 [2] - 进出口规模从2020年突破4000亿元后持续攀升 2021-2024年分别突破5000/6000/7000亿元 预计将很快突破8000亿元 [2] - 2025年上半年对共建"一带一路"国家进出口2208.1亿元 增长32.6% 占进出口总额比重超50% [3] 湖北外贸主体与产品结构 - 民营企业进出口2862.5亿元 增长32.9% 占比71.2% 拉动整体增长22.6个百分点 [3] - 国有企业进出口增长29.7% 前四个月民企国企增速均超30% [4] - 机电产品出口显著增长 平板电脑增长104.1% 笔记本电脑增长1092.9% 锂电池增长108.7% [4] 湖北产业支撑体系 - 联想武汉产业基地累计创造出口额近500亿美元 连续十年保持湖北省出口第一 [4] - 光芯屏端网产业集群完善 华星光电/天马微电子等企业补充产业链完整性 [4] - 宁德时代宜昌项目/亿纬锂能荆门项目/中创新航武汉项目等多个百亿级锂电项目落地 [4] 湖北工业与投资表现 - 2025年上半年规上工业增加值增长7.9% 高技术制造业增长14.4% 贡献率达27.5% [5] - 锂离子电池产量增长62.1% 电子元件增长53.0% 计算机整机增长31.5% [5] - 1-5月规上工业企业利润总额增长12.0% 显著优于全国下降1.8%的表现 [5] - 民间投资增长6.2% 扣除房地产后增长11.4% 优于全国下降0.6% [5] 河南外贸与产业转型 - 2025年上半年河南出口2789.8亿元 增长38.8% 增速略高于湖北的38.5% [7] - 手机出口额同比增长58.6% 扭转2024年下滑13.4%的趋势 汽车出口增长65.7% [8] - 高新技术产品出口1236.9亿元 增长75.8% 占出口总额超40% [8] - 规上高技术制造业增加值增长14.9% 锂离子电池产量增长93.4% 服务器增长48.2% 新能源汽车增长34.9% [9] 河南产业转型挑战 - 传统支柱产业和能源原材料工业占比仍达48.3%和46.7% 高技术制造业占比仅14.0% [10] - 全社会研发投入强度2024年突破2% 仍低于湖北2023年2.5%的水平 [10] - 电子信息产业增加值增长11.1% 汽车制造业增长24.5% 电气机械制造业增长21.2% [9][10]

美元汇率 - 巴克莱银行指出尽管面临利空事件美元在过去几个月未明显走弱并在2月至5月大幅下跌后维持在相对狭窄区间波动 [1] - 巴克莱预计美国经济未来数月回暖可能意味着美元将继续保持韧性 [1] 欧盟能源政策 - 高盛认为欧盟全面禁止进口俄罗斯石油不太可能因匈牙利和斯洛伐克等成员国严重依赖俄罗斯供应且缺乏支持动力 [2] - 高盛指出即便实施禁令对全球供需平衡影响有限因只会重新分配石油流向而非削减全球供应 [2] 新兴市场资产 - 高盛策略师预计在宏观利好仓位趋势和有利季节性因素推动下新兴市场股票和货币年底前将上涨 [2] - 高盛将MSCI新兴市场指数12个月目标位从1,370点上调至1,480点意味着约10%的上涨空间并继续超配中国和韩国以及维持超配南非 [2] - 高盛认为新兴市场货币走强趋势将持续因套利交易美元周期性动态及新兴市场股票优异表现提供支持 [2] 瑞士货币政策 - 德商银行分析师预计瑞士央行将维持利率不变这一决定已被广泛预期仅对瑞郎提供微弱支持 [3] 中国货币政策 - 东方金诚预计四季度数量型货币政策工具进一步发力央行可能实施新一轮降准并适时恢复国债买卖 [4] - 东方金诚预计年底前市场流动性将保持稳定充裕市场利率上行空间不大 [4] 人工智能与液冷技术 - 中金公司报告称英伟达推动微通道水冷板开发增强微通道冷板应用预期强化AIDC液冷通胀逻辑 [5] - 中金公司看好新方案切换过程中供应链格局变化带来国产液冷链配套机会传统VC厂商液冷模组厂商散热器厂商及3D打印厂商有望受益 [5] 长视频行业 - 中信证券研报指出广电总局《若干举措》有望给长视频行业带来实质性利好多方面利好内容制作公司和平台 [6][10] - 中信证券看好长视频平台及优质内容制作公司提高产能提升内容周转效率和资金使用效率以及打开剧集IP商业化空间带来的业绩改善潜力 [7][10] 餐饮行业 - 中信证券指出8月社零餐饮收入及限额以上单位餐饮收入分别同比+21%/+10%较7月的11%/-03%环比回暖 [8] - 中信证券表示8月餐食行业多数品牌拓店势能延续店效环比改善中式快餐西式快餐表现较优建议关注成长型领先企业和成熟型龙头企业 [8] 碳纤维行业 - 中信证券研报称碳纤维行业处于周期底部复苏阶段价格企稳开工率回升 [9] - 中信证券指出需求呈现结构性回暖风电领域增长强劲航空航天持续复苏低空经济成为新爆发点建议关注具备高端应用新能源优势出海敞口的优质企业 [9] 水泥行业 - 中银证券指出本周全国水泥价格小幅上涨因进入传统旺季水泥企业推涨积极性较高市场需求有所恢复但较去年同期弱 [11][12] - 中银证券预计金九银十需求继续增长但增幅有限因冬季将迎较长时间错峰停窑叠加需求边际改善企业将继续积极推涨价格煤价上涨预期进一步支撑水泥价格 [11][12] 面板行业 - 中银证券指出海外下半年促销旺季即将到来面板采购呈现积极信号8月全球电视面板出货量达223百万片同比+76%环比+49%延续7月以来积极态势 [13] - 中银证券表示全球电视品牌商为下半年黑五圣诞促销旺季积极备货下半年海外电视需求走向短期高峰或平抑国内国补退坡影响 [13] 电子布行业 - 华泰证券指出电子布是PCB-CCL产业链关键增强材料AI产业趋势推动高端PCB及上游材料升级特种电子布有三大产品升级趋势 [14] - 华泰证券测算认为2025年各类特种电子布产品均处供给紧缺状态LowDK-2和LowCTE供给紧缺持续到2026年预计2026年Q布迎来量产元年 [14][15] - 华泰证券建议关注具备特种电子布全产品矩阵布局产能扩张快速的公司 [14][15]