车市整体表现 - 6月全国乘用车零售208 4万辆 同比增长18 1% 创历年6月销量最高记录 较2022年6月增长7% [2] - 1-6月累计零售1090万辆 同比增长10 8% 增速较1-5月提升近2个百分点 [3] - 6月销量增长主因包括国家"两新"政策补贴力度加大 以及部分城市暂停置换补贴触发的"末班车效应" [3] 价格战与利润率 - 二季度起车市"价格战"熄火 4-6月降价车型大幅减少 5月仅12款 6月14款 此前单月曾达上百款 [3] - 6月新能源车促销幅度降至10 2% 环比降0 8个百分点 燃油车促销幅度23 3% 环比增0 8个百分点 [3] - 1-5月汽车行业收入41283亿元 同比增长7% 但利润1781亿元 同比下降11 9% 利润率4 3% 低于下游工业5 7%的平均水平 [4][5] 新能源车市场 - 6月新能源乘用车零售111 1万辆 同比增长29 7% 1-6月累计546 8万辆 同比增长33 3% [6] - 纯电动车份额显著提升 6月批发占比62 1% 同比增5 1个百分点 插混占比28% 同比降4个百分点 [6] - 6月新能源渗透率53 3% 同比提升4 8个百分点 其中自主品牌渗透率75 4% 合资品牌仅5 3% [7] 品牌竞争格局 - 自主品牌6月零售134万辆 同比增长30% 国内份额64 2% 同比提升5 6个百分点 1-6月份额64% 同比提升7 5个百分点 [8] - 合资品牌6月零售51万辆 同比增长5% 但德系/日系/美系份额分别同比下降2 4/2 3/0 5个百分点 [8] - 豪华车6月零售23万辆 同比下降7% 份额11% 同比下降3个百分点 [9] 出口市场 - 6月乘用车出口48万辆 同比增长23 8% 1-6月出口247 9万辆 同比增长6 8% [10] - 新能源出口占比显著提升 6月出口19 8万辆 同比增长116 6% 占出口总量41 1% 同比增17个百分点 [10] - 1-6月自主新能源出口81万辆 同比增长109% 占自主出口38 6% 自主燃油车出口129万辆 同比下降13% [10] 未来展望 - 7月车市或进入休整期 因燃油车去库存压力及2024年7月政策导致的高基数 [10] - 新能源汽车下乡政策有望挖掘2 9亿农民工的消费潜力 [11] - 6月以旧换新申请量123万辆 占私人购车比例近70% 显示消费升级成为主流 [11]

新能源汽车县乡市场发展现状 - 新能源汽车产业在"双碳"目标和乡村振兴政策推动下加速向县乡市场渗透，县乡农村"下沉市场"成为新增长极 [1] - 截至2024年3月，全国县域充电设施覆盖率为97.31%，乡镇覆盖率仅为76.91%，充电桩数量仅占全国总量的15% [1] - 2024年农村户籍人口新能源汽车保有量仅占全国37.8%，充电便利性不足是阻碍购车决策的首要因素 [1] 县乡充电设施发展制约因素 - 设施布局与需求错配：充电桩多集中于城区核心区，农村居民聚居区、物流枢纽等实际需求区域覆盖率不足 [2] - 建设成本高企：县乡充电设施配电扩容成本较城市高30%-50%，初始投资回收期普遍超过8年 [3] - 运营效率低下：县域公共充电桩故障率普遍5%-15%，部分县乡站点故障率高达90%，平均维修时间达48小时 [3] 县乡充换电网络建设解决方案 规划布局 - 建议建立"县乡需求—市级匹配—省级统筹"三级协同联动机制，绘制充电需求热力图 [4] - 优先在居民聚居区、物流集散地、旅游景区等重点区域布局充电设施 [4] 机制创新 - 推行"政府+企业+村集体"共建模式，推动"一镇一枢纽、一村一节点"模式 [5] - 将充电设施建设纳入乡村振兴考核体系，与地方政府政绩挂钩 [5] 资金保障 - 建议发行充电基础设施建设专项长期国债，建立"中央补贴+地方配套+社会资本"多元投入机制 [6] - 探索充换电设施项目收益权质押融资，引入运营保险降低社会资本风险 [6] 价格引导 - 支持电力企业加快县乡充电设施直供电改造，杜绝转供电加价行为 [7] - 实施容量电价阶段性优惠，扩大峰谷电价差值引导低谷充电 [7] 行业发展趋势 - 通过"充电+冷链"、"充电桩+光伏电站"等一体化项目促进充电网络与地方产业深度融合 [4] - 完善"优秀激励、合格整改、不合格退出"的竞争机制，建立示范县乡标杆 [6]

新能源汽车下乡活动概况 - 2025年新能源汽车下乡活动由五部门联合部署 首站活动于6月15日在江苏如皋举办[1] - 活动自2020年启动以来持续优化升级 政策力度加大 覆盖范围拓展 入选车型丰富 累计发布9批次414款车型 2024年车型达124款首次突破百款[1] - 下乡车型销量从2020年39.7万辆增至2024年759.8万辆 占新能源汽车总销量比重从29%提升至59.1% 5年累计销售近1500万辆[1] 市场表现与区域发展 - 山东、江苏等12省份举办29场专场活动 上百场巡展[1] - 江苏新能源汽车保有量达269.1万辆 渗透率10.6% 累计建成充电终端167.3万个 车桩比1.61:1高于全国水平[2] - 安徽省县级公共桩数量领先达56986台 河南、浙江等省份分列2-10位[5] 企业参与情况 - 上汽通用五菱将下乡作为长期战略 2024年三四五线地区销量同比增长近60% 占比超50% 预计2025年超60%[3] - 比亚迪在县级市场主推经济型车型 汉、唐等中大型车在经济强县表现良好[3] - 上汽通用五菱已形成2800多家销售网点 布局乡村充电站桩建设[8] 充电基础设施建设 - 2024年县域公共桩数量437706台占全国13.16% 新增155948台增长18.3% 5年实现十余倍增长[5] - 福建提出构建"县城-乡镇-村"三级充电网络 四川明确农村充电设施建设目标[5] - 乡村充电设施呈现分散式布局 部分区域结合农业生产和光伏资源形成"光伏+储能+充电"系统[6] 现存挑战与发展建议 - 充电设施存在用地规划严格 分布散落导致维护成本高 利用率低等问题[7] - 建议将充电设施纳入城乡规划 统一用地审批 配套电网建设 提升智能化运维水平[8] - 国网福建电力引导社会资本共建乡镇充电设施 保障供电配套[8]

乘用车市场整体表现 - 6月全国乘用车零售208.4万辆，同比增长18.1%，创历年6月销量最高记录，较2022年6月194万辆增长7% [2] - 1—6月累计零售1090万辆，同比增长10.8%，增速较1—5月提升近2个百分点 [2] - 6月销量增长主因包括国家"两新"政策补贴力度加大及部分城市暂停置换补贴触发的"末班车效应" [2] 价格战与行业利润 - 第二季度车市"价格战"熄火，4—6月降价车型大幅减少，6月仅14款车型降价（此前单月上百款） [3] - 6月新能源车促销幅度降至10.2%（环比降0.8百分点），燃油车促销幅度稳定在23.3%（环比增0.8百分点） [3] - 1—5月汽车行业收入41,283亿元（同比+7%），利润1,781亿元（同比-11.9%），利润率4.3%，低于下游工业企业5.7%的平均水平 [3] 新能源汽车市场 - 6月新能源乘用车零售111.1万辆（同比+29.7%），1—6月累计546.8万辆（同比+33.3%） [3] - 6月新能源渗透率53.3%（同比+4.8百分点），其中自主品牌渗透率75.4%，豪华车30.3%，合资品牌仅5.3% [5] - 纯电动车份额提升：6月批发占比62.1%（同比+5.1百分点），1—6月占比61.4%（同比+3.2百分点），插混和增程式份额均下降 [4] 品牌竞争格局 - 自主品牌6月零售134万辆（同比+30%），市场份额64.2%（同比+5.6百分点），1—6月份额64%（同比+7.5百分点） [5] - 合资品牌6月零售51万辆（同比+5%），德系/日系/美系份额分别同比下降2.4、2.3、0.5百分点 [5] - 豪华车6月零售23万辆（同比-7%），份额11.0%（同比-3百分点） [6] 出口市场 - 6月乘用车出口48.0万辆（同比+23.8%），1—6月出口247.9万辆（同比+6.8%） [6] - 新能源车出口占比提升：6月出口19.8万辆（同比+116.6%），占总量41.1%（同比+17百分点），其中纯电动占63%，A00+A0级占49% [6] - 1—6月自主新能源出口81万辆（同比+109%），占自主出口38.6% [6] 未来趋势与政策影响 - 7月车市或进入休整期，主因燃油车去库存、高温假及2024年7月政策高基数 [6] - 新能源汽车下乡政策有望挖掘2.9亿农民工的消费潜力 [7] - 6月以旧换新申请量123万辆（环比+13%），近70%私人购车用户受益于该政策 [7]

乘用车市场整体表现 - 6月全国乘用车零售208.4万辆，同比增长18.1%，环比增长7.6%，创当月历史新高[1] - 1-6月累计零售1090.1万辆，同比增长10.8%，超预期增长[5] - 6月批发249.0万辆创历史新高，同比增长15.1%，环比增长7.5%[12] - 6月生产241.9万辆，同比增长13.3%，环比增长6.1%，较2022年6月历史高点高出20万辆[11] 新能源汽车表现 - 6月新能源车零售渗透率升至53.3%，同比提升4.8个百分点[6] - 6月新能源批发渗透率49.8%，自主品牌新能源渗透率达66.7%[20] - 6月新能源批发124.1万辆，同比增长27.0%，其中纯电动77.1万辆（占比62.1%）[15][20] - 1-6月新能源累计批发644.7万辆，增长37.4%[15] - 6月新能源出口19.8万辆，同比增长116.6%，占乘用车出口41.1%[16][23] 品牌格局变化 - 6月自主品牌零售份额64.2%，同比提升5.6个百分点，1-6月累计份额64%[7] - 主流合资品牌零售51万辆，同比增长5%，德/日/美系份额同比分别下降2.4/2.3/0.5个百分点[7] - 豪华车零售23万辆，同比下降7%，份额11.0%[8] - 比亚迪/吉利/长安等自主头部车企新能源表现强劲，6月比亚迪新能源批发37.8万辆[25] 细分市场特征 - 纯电动A00级批发15.3万辆（占比20%），同比增长61%[21] - 6月批发超2万辆车型达23个，新能源占13个，比亚迪宋/海鸥/Model Y居前三[21][22] - 自主品牌新能源出口占比38.6%，1-6月新能源出口81万辆（增长109%）[6][24] - CKD出口模式占比提升，长城汽车CKD出口占比34.2%，比亚迪12%[24] 库存与生产 - 6月行业总体库存下降15万辆（去年同期降2万辆），"反内卷"效果显现[6][13] - 1-6月行业库存较去年同期增38万辆，改变过去几年降库存特征[13] - 6月厂商批发高于生产7万辆，国内批发低于零售8万辆[13] - 自主品牌生产同比增长20%，合资增长9%，豪华下降15%[11]

政策推动与市场响应 - 五部门联合发布通知推动新能源汽车下乡活动，重点选取推广比例不高但潜力大的县域城市[2] - 江苏、海南、陕西、安徽、山东等省份积极响应，辐射超200个县域市场，多地要求至少举办1场线下活动[2] - 合肥市推出7000万元新购车消费补贴，单车最高补4000元[2] - 海南昌江对初次上牌新车给予每辆2000元奖励，并可叠加其他补贴[2] 车企策略与产品布局 - 124款车型入围下乡活动，覆盖比亚迪、江淮、长城、长安、吉利等品牌[4] - 五菱推出9款车型矩阵，综合优惠至高10888元，覆盖全国3000家销售服务网络[5] - 比亚迪11款入选车型价格集中在10万元以下，续航匹配农村需求[5] - 长安汽车厂家直补最高达2.2万元，金融方案首付低至15%[5] 渠道与生态建设 - 上汽通用五菱启动"赋能新农村畅享新出行"活动，人员全面下沉至终端渠道[5] - 理想推行"一县一策"的"百城繁星计划"，蔚来推进"换电县县通"补能网络[5] - 山东滕州计划投资5亿元建设600把充电枪的光储充一体化智慧充电站集群[3] 市场潜力与需求特征 - 农村地区新能源汽车渗透率仅27.2%，但增速持续快于城市市场[7] - 2020-2024年下乡活动车型销量从39.7万辆增至近760万辆[7] - 预计2027年县乡市场销量占比将提升至45%以上，释放百万级增量空间[7] - 下乡车型续驶里程普遍提升至300-500公里，15万元以下产品性能提升[7] 行业挑战与应对 - 县域市场分层需求显著，车企需完善"产品+基建+服务"生态闭环[8] - 车企需开发适应农村路况和使用习惯的车型，如载货性能、通过性等[8] - 需加快县级维修服务网点布局，培训本地化技师，完善配件供应链[9]

商务部新能源汽车消费季活动 - 活动时间为2025年7月至12月 通过"政策+活动"双轮驱动促进县乡镇新能源汽车消费 [1] - 对报废旧车购买新能源乘用车补贴20000元 报废燃油车购买2 0升及以下排量燃油车补贴15000元 [1] - 推动新能源汽车供需对接 新品发布 完善县乡地区购买使用环境 [1] - 因地制宜推进汽车流通消费改革试点 与消费季活动有机结合 [1] - 谋划智能网联新能源汽车专场推介 试驾体验 稳妥推进高阶智能驾驶商业化应用 [1] - 创新打造汽车改装 传统经典车 房车露营 汽车赛事等多样化后市场消费场景 [1] 市场分析 - 县乡镇汽车消费处于快速增长阶段 新能源汽车下乡有利于扩大整体市场规模 [2] - 消费品以旧换新政策叠加将更充分释放效应 [2] - 农民群体用车需求持续增长 车辆拥有率年均增长4个百分点 [2] - 农民购车市场潜力巨大 预计活动将拉动百万辆级新能源汽车销量 [2]

新能源汽车下乡趋势 - 重庆农村地区购买和使用新能源汽车已成为潮流，村民反映绿色环保且成本低[1] - 新能源乘用车和商用车（如轻型卡车）在农村地区加速普及[1] - 合川区弯桥村超充站投用后，村民充电便捷性显著提升，吸引周边货车充电[1] 充电基础设施建设 - 重庆市规划到2025年建成超充站2000座以上[1] - 重庆农村地区已建成充电站1964座、公共充电桩1 05万台[2] - 合川区实现全区乡镇、街道充电设施全覆盖[2] 充电量及增长数据 - 2024年合川区电动汽车充电量超3500万千瓦时，同比增长52%[2] - 2024年上半年月均充电量360万千瓦时，同比增长42%[2] - 春节、五一等节假日期间充电量较平日增长20%以上[2] 智能化充电服务 - 重庆农村地区利用导航软件和充电App实时推送充电桩状态信息，提升便捷性[2] - 智能化技术帮助车主避免跑空或排队充电[2]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年汽车以旧换新补贴政策延续与优化将刺激新能源汽车消费，建议关注江淮汽车、赛力斯、长安汽车、奇瑞汽车、小鹏、小米、上汽等自主品牌整车 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 近1个月、3个月、12个月汽车（申万）表现分别为-2.3、-3.7、30.0，沪深300表现分别为1.6、0.2、13.3 [2] 政策事件 - 6月23日商务部办公厅发布通知，开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动，主题为“乐享消费 '焕'新出行”，时间从7月到12月 [4] 活动举措 - 商务部通过“政策 + 活动”双轮驱动模式推进新能源汽车下乡，包括落实以旧换新政策、创新消费场景、依托特色场所办活动、完善县乡使用环境等四大核心举措 [5] 补贴新政 - 2025汽车置换补贴新政规定，报废符合条件旧车买新能源乘用车补贴20000元，报废符合条件燃油乘用车买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴15000元 [5] 重点关注公司及盈利预测 | 公司代码 | 名称 | 2025-06-29股价 | 2024 EPS | 2025E EPS | 2026E EPS | 2024 PE | 2025E PE | 2026E PE | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000625.SZ | 长安汽车 | 12.70 | 1.08 | 1.29 | 1.58 | 11.76 | 9.84 | 8.04 | 买入 | | 600418.SH | 江淮汽车 | 39.95 | 0.12 | 0.25 | 0.47 | 332.92 | 159.80 | 85.00 | 买入 | | 601127.SH | 赛力斯 | 132.73 | 3.84 | 4.61 | 5.08 | 34.57 | 28.79 | 26.13 | 买入 | [9]

新能源汽车下乡现状 - 农村地区新能源汽车数量显著增加，但渗透率仍滞后于城市[1] - 河南虞城县案例显示村民购车后维修不便（需行驶30公里），现已有50公里范围内全年不限次上门诊断维修服务[1] - 配套服务协同跟进（如充电桩密度低、专业维修网点覆盖率不足）是影响农村消费者购买热情的关键因素[1] 政策与行业行动 - 工业和信息化部等五部门印发通知，推动新能源汽车下乡活动，重点优化配套环境与改善出行条件[2] - 下乡策略从单纯车辆推广转向产品与服务协同下乡[2] - 厂商推出差异化产品设计（如超大货箱空间）以适配农村日常出行和货物运输需求[2] 市场潜力与发展方向 - 农村市场需构建符合乡村特点的可持续消费生态，包括充换电、金融、售后等全周期服务网络[2] - 分布式光伏、储能与充电桩融合可降低用能成本，创造新能源领域协同机会[3] - 新能源汽车下乡将推动绿色转型与农村发展质量提升，形成新质生产力增长点[3]