券商行业分类评价 - 2025年券商分类评价结果公布 全行业107家参评公司中A类53家 B类43家 C类11家 A类中AA级公司14家 A类公司数量占比约50% B类40% C类10% AA级在A类中占比约25% [1] 有色金属行业政策目标 - 工信部等八部门印发有色金属行业稳增长工作方案 目标2025-2026年行业增加值年均增长5% 十种有色金属产量年均增长1.5% 再生金属产量突破2000万吨 [1] 黄金饰品行业调价动态 - 周大福 周生生等品牌确认上调一口价黄金饰品价格 部分产品涨幅达30%-40% 周大福一款27克足金手链拟从38600元涨至53800元 每克价格接近2000元 [2] - 周生生部分产品已完成约10%调价 具体产品上涨100元至500元不等 [2] 白酒行业销售状况 - 2025年中秋白酒整体销售遇冷 除茅台等少数品牌外多省市酒商反馈动销下滑20%-30% 四川酒类流通协会预计销售同比下降20%以上 [3] 超导技术突破 - 中国科学院合肥物质科学研究院等机构联合研制全超导磁体 成功产生35.10万高斯稳态强磁场 [3] 娃哈哈业务调整 - 娃哈哈上海工厂因品牌授权争议推出新品牌"沪小娃"桶装水 该工厂去年营收超1.2亿元 [3] - 浙江娃哈哈饮用水有限公司桶装水销售业务被转移至杭州迅尔城通商贸有限公司 成为代工厂后加工费用定为2.75元/桶 导致利润大幅下滑 [4][5] 万科资产处置 - 广州万溪近三个月三次推出资产整售招标 合计出售8项资产 要求最迟2025年12月15日前缴清全款 这些资产均来源于2017年551亿元竞得的广信资产包 [5] 汽车行业动态 - 零跑汽车及其子公司被列为失信被执行人 创始人朱江明被限制高消费 [6] - 广汽菲克长沙工厂经历五次流拍后第六次拍卖 起拍价调整为两个资产包 总起拍价不低于第五次流拍价9.92亿元的80% 第六次起拍价约为首次19.15亿元的41.47% [6] 万达集团法律风险 - 大连万达集团及法定代表人王健林被限制高消费 涉及1.86亿元强制执行案件 集团累计被执行总金额达5.26亿元 [7][8] 上市公司资本运作 - 星宸科技申请香港上市 2024年上半年主营业务收入13.85亿元同比增长19.18% 其中智能安防业务收入9.09亿元 [8] - 新光光电董事长康为民被实施留置措施 公司由副董事长代履行职责 [9] - 智光电气筹划购买子公司智光储能少数股权 股票自9月29日起停牌不超过10个交易日 [10] - 亚太药业筹划控制权变更事项 股票自9月29日起停牌不超过2个交易日 [10]

政策方案概述 - 工业和信息化部等8部门联合发布《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，这是新一轮十大行业稳增长方案之一 [1] - 方案聚焦保资源、优供给、促转型、拓消费、强合作等5方面，提出了10项工作举措 [1] - 方案旨在推动新旧动能转换，发展新质生产力，提升产业链供应链韧性，支持行业高质量发展 [1] 行业发展现状 - 2024年规上有色金属工业增加值同比增长8.9%，较工业平均增速高出3.1个百分点 [2] - 2024年十种常用有色金属产量7919万吨，同比增长4.3%，行业营业收入和利润同比分别增长15.8%、16.5% [2] - 2025年1~6月，十种有色金属产量4032万吨，同比增长2.9%，实现营业收入4.8万亿元、利润2178.5亿元，同比分别增长14.9%和15.0% [2] 未来增长目标 - 2025~2026年，有色金属行业增加值年均增长5%左右，十种有色金属产量年均增长1.5%左右 [2] - 目标包括铜、铝、锂等国内资源开发取得积极进展，再生金属产量突破2000万吨 [2] - 方案旨在提升高端产品供给能力，以及绿色低碳、数字化发展水平 [2] 资源保障措施 - 方案提出实施新一轮找矿突破战略行动，加强铜、铝、锂、镍、钴、锡等资源调查与勘探 [3] - 自然资源部等印发计划，提出2025年研制发布找矿突破重要急需标准20~25项，2026年再发布20~25项 [4] - 支持低品位、共伴生、难选冶资源绿色高效采选冶技术攻关，强化废有色金属及新兴固废综合利用 [3] 科技创新方向 - 方案明确推动超高纯金属、铜合金结构功能一体化材料、贵金属功能材料、高端稀土新材料等攻关突破 [5] - 支持有色金属新材料、低碳冶炼工艺等中试平台建设，加快材料应用验证及迭代升级 [5] - 高性能、特种合金及复合材料将在航空航天、新能源汽车、电子信息等战略性新兴产业中发挥关键作用 [5]

政策核心目标 - 有色金属行业稳增长工作方案覆盖2025至2026年 [1] - 方案旨在通过优化审批流程和完善要素保障来推进项目建设 [1] 项目审批与建设推进 - 将设立绿色通道以加快矿产资源开发项目的核准、备案、节能审查、环评及安全设施设计审查进程 [1] - 政策将强化项目建设情况调度 推进在建项目投产、在产项目扩能和新项目建设 [1] 行业产能布局优化 - 政策要求科学合理布局氧化铝、铜冶炼、碳酸锂等项目 [1] - 旨在避免重复低水平建设 提高行业投资的精准性和有效性 [1]

行业增长目标 - 有色金属行业增加值在2025至2026年年均增长5%左右 [1] - 十种有色金属产量在2025至2026年年均增长1.5%左右 [1] - 再生金属产量目标突破2000万吨 [1] 资源开发与保障 - 加强铜、铝、锂、镍、钴、锡等资源的调查与勘探 [1] - 支持低品位、共伴生、难选冶资源的绿色高效采选冶技术攻关 [1] - 完善矿业权竞争性出让方式并科学有序投放矿业权 [1] 循环经济与综合利用 - 强化废铜、废铝等废有色金属的综合利用 [1] - 推进废旧动力电池、废旧光伏组件等新兴固废的综合利用 [1] - 支持有条件的地区建立再生资源回收基地 [1] 产业升级与支撑 - 行业绿色低碳和数字化发展水平将持续提升 [1] - 高端产品供给能力将不断增强 [1] - 建成战略性矿产资源产业基础数据公共服务平台 [1]

政策导向 - 工业和信息化部等八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》[1] - 方案旨在促进高端产品创新发展 围绕新一代信息技术和新能源汽车等重点产业链需求[1] - 推动超高纯金属等高品质原料、铜合金结构功能一体化材料、贵金属功能材料及高端稀土新材料攻关突破[1] 产品与技术发展 - 提升铝合金及镁合金结构材料、硬质合金及制品等产品综合性能[1] - 深入实施制造业卓越质量工程 引导企业提升产品品质 以高质量供给引领创造新需求[1] - 落实《新材料中试平台建设指南（2024—2027年）》 支持有色金属新材料和低碳冶炼工艺等中试平台建设[1] 产业协同与应用 - 发挥重点新材料平台作用 支持企业开展工艺"一条龙"应用计划[1] - 加快材料应用验证及迭代升级[1]

行业核心观点 - 尽管美国铜“232”关税落地引发市场波动，但业内长期看好铜市，主因铜精矿供应紧张将持续数年，且新能源转型对铜需求形成长期支撑 [1] - 展望2025下半年，有色金属板块投资机会被看好，黄金将受益于美元信用走弱和美联储降息预期，铜价中枢有望上移，稀土价格预计上涨 [3] - 有色金属板块年内累计上涨24.91%，在31个申万一级行业中涨幅第一，显示强劲势头 [4] 铜市场 - 美国铜“232”关税政策对部分企业影响有限，例如洛阳钼业自有阴极铜产品在豁免范围内且销往全球，因此业务基本无影响 [1] - 铜冶炼原料供给受限，而需求具备长期韧性，看好铜价中枢上移 [3] - 工业金属如铜的供需格局呈现紧平衡，主要受新兴产业需求释放和供给增量有限驱动 [4] - 在有色龙头ETF跟踪的指数中，铜行业权重占比最高，达24.5% [6] 黄金市场 - 受美国经济数据刺激美联储降息预期及贸易局势紧张推升避险需求，金价连续上涨，COMEX黄金期货隔夜涨0.85%至3428.60美元/盎司 [1] - 花旗转向短期看涨黄金，预计2025下半年美国经济增长疲软、关税相关通胀担忧及美元走弱将推高金价，可能再创历史新高 [1] - 黄金的宏观驱动因素包括美联储降息预期、地缘扰动引发的避险需求以及央行增持 [4] 市场表现与资金流向 - 有色龙头ETF（159876）场内价格盘中摸高0.78%，现涨0.31%，冲击日线3连阳，显示积极市场情绪 [1] - 该ETF获资金实时净申购120万份，并已连续4个交易日获资金净流入，合计金额348万元，反映资金看好后市并进场布局 [1] - 成份股表现强劲，铜业龙头白银有色、铜陵有色领涨超3%，黄金股湖南黄金涨逾2%，铝业龙头明泰铝业、云铝股份、南山铝业涨超1% [1] 政策与行业环境 - 工信部将出台有色金属等十大重点行业稳增长工作方案，该政策被视为2016年供给侧改革的延续，为行业提供“反内卷政策护航” [4] - 战略金属如稀土、钨、锡将受益于全球博弈 [4] - “反内卷”逻辑影响锂、钴等板块，推动其估值修复 [4] 公司业绩与估值 - 截至7月31日，中证有色金属指数覆盖的60家上市公司中，已有27家披露2025年中报业绩预告，其中22家预告盈利，占比超八成 [4] - 22家预告净利润同比正增长，10家预告净利润预计翻倍增长，展现公司经营韧性 [4] - 截至7月31日，中证有色金属指数市净率为2.36，位于上市以来42.3%分位点的历史较低位置，估值修复值得期待 [4] 投资工具与配置 - 有色龙头ETF（159876）及其联接基金被动跟踪中证有色金属指数，指数涵盖铜、铝、黄金、稀土、锂等多个子行业 [6] - 指数中铜、铝、黄金、稀土、锂的权重占比分别为24.5%、15.3%、14.4%、11.5%、8.2%，相对于投资单一金属行业能分散风险，适合作为投资组合的一部分 [6]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 贵金属-黄金：前期美联储降息预期边际回落对金价带来的压力逐步消退，短期美元指数走低背景下，金价预计仍将震荡偏强；中长期海外宏观不确定性持续，黄金避险属性仍处于放大阶段，且美国财政赤字担忧仍存，美元信用走弱，看好黄金中长期走势[6] - 工业金属：有色等重点行业稳增长工作方案即将出台，政策落地后有望推动相关金属供给侧产能结构进一步优化，清退老旧产能，提升资源端、冶炼端与需求端的联动效率，修复产业链部分环节的供需结构性失衡，促进各环节实现更好的平衡，以铜冶炼及氧化铝为代表的产能利润中期预计逐步修复，有望推动相关板块的估值上修[6] 根据相关目录分别进行总结 有色金属指数走势 - 截至2025年7月18日，有色金属指数（000819.SH）收于5730.54点，环比上涨2.0%；贵金属指数（801053.SI）收于18185.26点，环比上涨1.6%；工业金属指数（801055.SI）收于2069.88点，环比上涨1.0%；能源金属指数（399366.SZ）收于1750.09点，环比上涨3.5%；同期，沪深300指数环比上涨1.09%[10] 贵金属-黄金 - 截至7.18，COMEX金主力合约环比下跌0.44%至3355.5美元/盎司，SPDR黄金ETF环比减少0.4%为943.6吨；世界黄金协会报告显示，受6月份强劲表现推动，全球黄金ETF在上半年增加了380亿美元，总持有量增加397吨，达到3616吨[6] 工业金属-铜 - 截至7.18，LME铜主力合约环比上涨1.4%至9794.5美元/吨；截至7.17国内铜社会库存达14.33万吨，环比去库0.04万吨，LME铜库存达12.22万吨；7月18日进口铜精矿指数报 - 43.45美元/吨；短期若关税征收最终如期落地，非美地区铜输美规模或较上半年下降，非美地区供需或边际宽松；中期供给刚性、库存低位叠加美元走弱背景下，铜价受益于宏观及基本面共振，预计中期中枢仍将上行[6] 工业金属-铝 - 截至7.18，LME铝主力环比上涨1.4%至2638美元/吨；截至7.17，国内铝社会库存达49.2万吨，环比累库2.6万吨，LME铝库存43.07万吨；6月国内部分地区电解铝二期置换开始，国内电解铝厂铝水比例持续抬升，行业铝水比例环比上涨0.1个百分点至75.8%，预计7月铝水比例呈现回落趋势，一定程度或增加对库存的边际扰动；中期随着供给刚性落地，全球低位库存背景下，供需缺口带来的价格弹性有望进一步放大，看好铝价中期走势[6] 投资建议 - 建议关注黄金、铜、铝板块；黄金建议关注赤峰黄金，铜建议关注紫金矿业，铝建议关注天山股份[7][62][64]