报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市表现为多头上涨高位震荡行情，金融期权隐含波动率上升至均值较高水平波动 [3] - 对于ETF期权适合构建偏多头的买方策略和认购期权牛市价差组合策略，对于股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 相关目录总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3800.35，跌1.76%，成交额13268亿元；深证成指收盘价12295.07，跌1.43%，成交额18387亿元；上证50收盘价2918.38，跌1.73%，成交额1977亿元；沪深300收盘价4386.13，跌1.49%，成交额7851亿元；中证500收盘价6862.56，跌1.46%，成交额5839亿元；中证1000收盘价7336.50，跌1.87%，成交额6728亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.051，跌1.61%，成交量992.81万份，成交额30.64亿元；上证300ETF收盘价4.475，跌1.45%，成交量1412.69万份，成交额64.08亿元等多个ETF数据 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量184.33万张，持仓量177.83万张，成交量PCR为0.73，持仓量PCR为1.08；上证300ETF成交量175.81万张，持仓量141.17万张，成交量PCR为0.79，持仓量PCR为1.30等多个期权品种数据 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点3.10，支撑点3.10；上证300ETF压力点4.50，支撑点4.30；上证500ETF压力点7.00，支撑点6.75等多个期权品种数据 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率70.12%，加权隐波率23.21%；上证300ETF平值隐波率56.34%，加权隐波率22.85%等多个期权品种数据 [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等板块，每个板块选择部分品种给出期权策略与建议，每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [13] 各板块期权策略建议 - 金融股板块（上证50ETF、上证50）：上证50ETF短期下方有支撑，多头上行，期权隐含波动率上升，持仓量PCR显示偏强行情，压力位3.30，支撑位3.00，建议构建认购期权牛市价差组合策略、卖方偏多头组合策略和现货多头备兑策略 [14] - 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300）：上证300ETF短期偏多头上行，期权隐含波动率维持均值偏上，持仓量PCR显示震荡偏多行情，压力位4.50，支撑位4.30，建议构建认购期权牛市价差组合策略、做空波动率组合策略和现货多头备兑策略 [14] - 大中型股板块（深证100ETF）：深证100ETF偏多头上涨，期权隐含波动率大幅下降但仍在均值附近，持仓量PCR显示震荡偏强行情，压力位3.30，支撑位3.20，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率组合策略和现货多头备兑策略 [15] - 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000）：上证500ETF短期偏多上涨，期权隐含波动率上升至均值附近，持仓量PCR显示偏多震荡，压力位7.00，支撑位6.50；中证1000指数多头上涨，期权隐含波动率上升，持仓量PCR显示偏多行情，压力位7400，支撑位6500，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率策略 [15][16] - 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF）：创业板ETF多头上涨，期权隐含波动率大幅上升，持仓量PCR显示多头上涨行情，压力位2.70，支撑位2.70，建议构建牛市认购期权组合策略和现货多头备兑策略 [16]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏弱震荡 构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动行情走势 适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡有所回落 构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价79,120 涨0.53% 成交量3.49万手 持仓量14.88万手 [3] - 铝最新价20,755 涨0.41% 成交量13.46万手 持仓量23.73万手 [3] - 锌最新价22,400 涨0.70% 成交量8.87万手 持仓量10.78万手 [3] - 铅最新价16,840 涨0.45% 成交量1.90万手 持仓量4.39万手 [3] - 镍最新价120,150 涨0.45% 成交量11.13万手 持仓量11.14万手 [3] - 锡最新价268,850 涨0.87% 成交量2.30万手 持仓量1.93万手 [3] - 氧化铝最新价3,162 涨1.41% 成交量1.52万手 持仓量6.71万手 [3] - 黄金最新价781.12 涨0.71% 成交量13.94万手 持仓量18.18万手 [3] - 白银最新价9,403 涨1.98% 成交量31.75万手 持仓量30.37万手 [3] - 碳酸锂最新价79,180 跌4.28% 成交量4.87万手 持仓量4.82万手 [3] - 工业硅最新价8,730 涨1.63% 成交量2.44万手 持仓量7.39万手 [3] - 多晶硅最新价51,530 跌1.13% 成交量1.13万手 持仓量3.10万手 [3] - 螺纹钢最新价3,154 涨1.22% 成交量80.13万手 持仓量141.16万手 [3] - 铁矿石最新价798.50 涨1.72% 成交量1.92万手 持仓量7.19万手 [3] - 锰硅最新价5,750 跌0.35% 成交量2.47万手 持仓量6.20万手 [3] - 硅铁最新价5,462 涨0.04% 成交量2.75万手 持仓量5.68万手 [3] - 玻璃最新价1,120 涨3.99% 成交量4.21万手 持仓量3.86万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.73 持仓量PCR为0.85 [4] - 铝成交量PCR为0.51 持仓量PCR为0.93 [4] - 锌成交量PCR为0.82 持仓量PCR为0.72 [4] - 铅成交量PCR为0.67 持仓量PCR为0.53 [4] - 镍成交量PCR为0.67 持仓量PCR为0.31 [4] - 锡成交量PCR为0.98 持仓量PCR为0.58 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.70 持仓量PCR为0.43 [4] - 黄金成交量PCR为1.21 持仓量PCR为0.72 [4] - 白银成交量PCR为0.96 持仓量PCR为1.18 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.88 持仓量PCR为0.75 [4] - 工业硅成交量PCR为0.30 持仓量PCR为0.37 [4] - 多晶硅成交量PCR为1.22 持仓量PCR为1.57 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.56 持仓量PCR为0.44 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.06 持仓量PCR为0.94 [4] - 锰硅成交量PCR为0.56 持仓量PCR为0.61 [4] - 硅铁成交量PCR为0.45 持仓量PCR为0.68 [4] - 玻璃成交量PCR为0.65 持仓量PCR为0.35 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位80,000 支撑位78,000 [5] - 铝压力位20,800 支撑位20,000 [5] - 锌压力位22,600 支撑位22,000 [5] - 铅压力位17,000 支撑位16,800 [5] - 镍压力位130,000 支撑位118,000 [5] - 锡压力位320,000 支撑位260,000 [5] - 氧化铝压力位4,200 支撑位3,000 [5] - 黄金压力位968 支撑位720 [5] - 白银压力位10,000 支撑位8,000 [5] - 碳酸锂压力位99,000 支撑位70,000 [5] - 工业硅压力位14,800 支撑位8,000 [5] - 多晶硅压力位60,000 支撑位40,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850 支撑位2,900 [5] - 铁矿石压力位930 支撑位700 [5] - 锰硅压力位6,500 支撑位5,800 [5] - 硅铁压力位6,500 支撑位5,500 [5] - 玻璃压力位1,580 支撑位1,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率0.00% 加权隐波率15.17% [6] - 铝平值隐波率0.00% 加权隐波率13.20% [6] - 锌平值隐波率0.00% 加权隐波率16.19% [6] - 铅平值隐波率0.00% 加权隐波率14.81% [6] - 镍平值隐波率0.00% 加权隐波率28.67% [6] - 锡平值隐波率0.00% 加权隐波率31.35% [6] - 氧化铝平值隐波率0.00% 加权隐波率35.96% [6] - 黄金平值隐波率0.00% 加权隐波率19.29% [6] - 白银平值隐波率0.00% 加权隐波率26.89% [6] - 碳酸锂平值隐波率0.00% 加权隐波率44.72% [6] - 工业硅平值隐波率0.00% 加权隐波率40.02% [6] - 多晶硅平值隐波率0.00% 加权隐波率50.63% [6] - 螺纹钢平值隐波率0.00% 加权隐波率20.83% [6] - 铁矿石平值隐波率0.00% 加权隐波率19.78% [6] - 锰硅平值隐波率0.00% 加权隐波率22.25% [6] - 硅铁平值隐波率0.00% 加权隐波率26.36% [6] - 玻璃平值隐波率0.00% 加权隐波率36.04% [6] 各品种策略与建议 有色金属 - 铜：基本面库存有变化 行情呈高位盘整震荡；期权隐含波动率维持历史均值水平 持仓量PCR显示上方有压力 压力位80,000 支撑位78,000；构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝：铝基本面库存有变动 行情偏多头上涨高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值偏下水平 持仓量PCR显示上方压力增强 铝压力位20,800 支撑位20,000 氧化铝压力位3,500 支撑位3,000；构建卖出偏中性的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅：锌基本面库存和开工率有数据 行情上方有压力震荡回落；期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平 持仓量PCR显示上方压力增强 锌压力位22,600 支撑位22,000；构建卖出偏中性的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍：基本面库存去库 行情呈上方有空头压力的宽幅区间震荡；期权隐含波动率维持历史较高水平 持仓量PCR显示空头力量增强 压力位130,000 支撑位118,000；构建卖出偏空头的期权组合策略和现货备兑策略 [10] - 锡：基本面库存减少 行情呈上方有压力的短期偏弱震荡；期权隐含波动率维持历史较低水平 持仓量PCR显示维持区间震荡 压力位320,000 支撑位260,000；构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂：基本面库存有变化 行情呈上方有压力的大幅波动；期权隐含波动率极速上升至较高水平 持仓量PCR报收于0.60以下 压力位99,000 支撑位70,000；构建卖出偏中性的期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银：黄金基本面受美联储讲话影响 行情呈短期盘整震荡偏弱势；期权隐含波动率处于历史均值附近水平 持仓量PC显示上方有压力 压力位968 支撑位720；构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：基本面库存有变化 行情呈上方有压力的弱势盘整；期权隐含波动率维持历史均值较高水平窄幅波动 持仓量PCR显示上方有较强空头压力 压力位3,850 支撑位3,000；构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：基本面库存和疏港量有数据 行情呈下方有支撑上方有压力的区间震荡有所反弹；期权隐含波动率历史均值偏上水平波动 持仓量PCR报收于1.00附近 压力位930 支撑位700；构建卖出偏中性的期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金（锰硅）：锰硅基本面产量和库存有变化 行情呈上方有压力的弱势偏空；期权隐含波动率快速上升至历史较高水平 持仓量PCR显示处于空头压力下的弱势行情 压力位6,500 支撑位5,800；构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅：工业硅基本面库存维持高位 行情呈上方有压力的大幅度波动；期权隐含波动率逐渐上升至历史均值较高水平 持仓量PCR显示偏震荡行情 压力位14,800 支撑位8,000；构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃：基本面库存有变化 行情呈上方有压力的市场偏弱势；期权隐含波动率延续历史较高水平波动 持仓量PCR报收于1.00以上 压力位1,580 支撑位1,100；构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工期权早报涵盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等品类，建议构建卖方为主的期权组合及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2510最新价493，涨6，涨幅1.27%，成交量11.62万手，持仓量3.64万手 [4] - 液化气PG2510最新价4405，涨19，涨幅0.43%，成交量9.91万手，持仓量10.49万手 [4] - 甲醇MA2510最新价2342，跌2，跌幅0.09%，成交量3.34万手，持仓量4.77万手 [4] - 乙二醇EG2510最新价4465，涨23，涨幅0.52%，成交量0.40万手，持仓量0.84万手 [4] - 聚丙烯PP2510最新价7025，涨13，涨幅0.19%，成交量1.15万手，持仓量3.93万手 [4] - 聚氯乙烯V2510最新价4919，涨5，涨幅0.10%，成交量1.23万手，持仓量3.54万手 [4] - 塑料L2510最新价7368，涨18，涨幅0.24%，成交量1.94万手，持仓量1.44万手 [4] - 苯乙烯EB2510最新价7375，涨108，涨幅1.49%，成交量31.51万手，持仓量27.55万手 [4] - 橡胶RU2601最新价15765，跌10，跌幅0.06%，成交量27.33万手，持仓量12.80万手 [4] - 合成橡胶BR2510最新价11820，涨30，涨幅0.25%，成交量10.69万手，持仓量3.84万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6874，涨16，涨幅0.23%，成交量7.36万手，持仓量5.84万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2510最新价4872，涨12，涨幅0.25%，成交量27.10万手，持仓量12.72万手 [4] - 短纤PF2510最新价6610，涨40，涨幅0.61%，成交量22.56万手，持仓量15.10万手 [4] - 瓶片PR2510最新价6036，涨20，涨幅0.33%，成交量4.60万手，持仓量1.77万手 [4] - 烧碱SH2510最新价2781，涨77，涨幅2.85%，成交量7.94万手，持仓量4.06万手 [4] - 纯碱SA2510最新价1255，涨6，涨幅0.48%，成交量11.59万手，持仓量6.74万手 [4] - 尿素UR2510最新价1735，跌27，跌幅1.53%，成交量0.77万手，持仓量1.87万手 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR0.64，变化0.15，持仓量PCR0.66，变化0.05 [5] - 液化气成交量PCR0.33，变化 - 0.42，持仓量PCR0.54，变化0.03 [5] - 甲醇成交量PCR0.38，变化 - 0.03，持仓量PCR0.66，变化 - 0.02 [5] - 乙二醇成交量PCR0.22，变化 - 0.11，持仓量PCR0.53，变化 - 0.03 [5] - 聚丙烯成交量PCR0.41，变化 - 0.12，持仓量PCR0.54，变化0 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR0.29，变化 - 0.27，持仓量PCR0.28，变化 - 0.03 [5] - 塑料成交量PCR0.41，变化 - 0.35，持仓量PCR0.50，变化 - 0.12 [5] - 苯乙烯成交量PCR0.33，变化 - 0.51，持仓量PCR0.48，变化 - 0.07 [5] - 橡胶成交量PCR0.64，变化0，持仓量PCR0.43，变化0.01 [5] - 合成橡胶成交量PCR0.61，变化 - 0.28，持仓量PCR0.59，变化0.12 [5] - 对二甲苯成交量PCR0.39，变化 - 0.11，持仓量PCR0.84，变化0.04 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.36，变化 - 0.24，持仓量PCR0.77，变化0.04 [5] - 短纤成交量PCR0.59，变化 - 0.09，持仓量PCR0.88，变化0 [5] - 瓶片成交量PCR0.52，变化 - 0.29，持仓量PCR0.98，变化0 [5] - 烧碱成交量PCR0.51，变化 - 0.39，持仓量PCR1.20，变化0.17 [5] - 纯碱成交量PCR0.64，变化0.09，持仓量PCR0.37，变化0 [5] - 尿素成交量PCR0.28，变化0，持仓量PCR0.46，变化0.01 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位600，支撑位415 [6] - 液化气压力位5400，支撑位4100 [6] - 甲醇压力位2600，支撑位2300 [6] - 乙二醇压力位4600，支撑位4400 [6] - 聚丙烯压力位7300，支撑位6700 [6] - 聚氯乙烯压力位5200，支撑位4900 [6] - 塑料压力位7500，支撑位7300 [6] - 苯乙烯压力位8000，支撑位7200 [6] - 橡胶压力位16000，支撑位14500 [6] - 合成橡胶压力位13000，支撑位11400 [6] - 对二甲苯压力位7000，支撑位6700 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位4600 [6] - 短纤压力位6700，支撑位6100 [6] - 瓶片压力位6800，支撑位5800 [6] - 烧碱压力位3000，支撑位2400 [6] - 纯碱压力位1640，支撑位1200 [6] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [6] 期权因子 - 隐含波动率(%) - 原油平值隐波率25.21，加权隐波率27.81，变化 - 0.54，年平均35.60 [7] - 液化气平值隐波率18.965，加权隐波率21.58，变化1.71，年平均23.37 [7] - 甲醇平值隐波率16.22，加权隐波率19.37，变化0.01，年平均21.42 [7] - 乙二醇平值隐波率11.68，加权隐波率17.00，变化0.81，年平均16.35 [7] - 聚丙烯平值隐波率9.055，加权隐波率13.88，变化1.03，年平均12.22 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率13.55，加权隐波率18.34，变化0.97，年平均19.32 [7] - 塑料平值隐波率11.5，加权隐波率15.00，变化1.66，年平均13.49 [7] - 苯乙烯平值隐波率17.655，加权隐波率22.21，变化2.44，年平均22.98 [7] - 橡胶平值隐波率19.05，加权隐波率24.82，变化 - 1.79，年平均24.17 [7] - 合成橡胶平值隐波率24.215，加权隐波率34.66，变化1.30，年平均29.35 [7] - 对二甲苯平值隐波率0，加权隐波率25.62，变化1.65，年平均24.10 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率19.995，加权隐波率22.13，变化3.78，年平均23.74 [7] - 短纤平值隐波率17.48，加权隐波率19.58，变化2.54，年平均19.53 [7] - 瓶片平值隐波率14.37，加权隐波率18.87，变化2.84，年平均19.56 [7] - 烧碱平值隐波率29.01，加权隐波率30.15，变化2.46，年平均28.89 [7] - 纯碱平值隐波率27.84，加权隐波率32.25，变化 - 1.91，年平均30.71 [7] - 尿素平值隐波率21.325，加权隐波率24.38，变化 - 1.21，年平均24.65 [7] 策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面：OPEC+ 9月增产55万桶/日，增产周期结束，年底讨论增减产；俄罗斯7 - 11月减产8.5万桶/日，12月额外减产9000桶/日，支持延长汽油出口禁令至9月 [8] - 行情分析：6月冲高回落，7月走弱后盘整，8月先涨后跌短期偏弱反弹 [8] - 期权因子：隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.8，压力位600，支撑位415 [8] - 策略：方向性无；波动性构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面：国内供应充裕，库存增长，燃烧需求无大改善，化工需求小幅释放 [10] - 行情分析：6月盘整后上涨，7月冲高回落，8月加速下跌 [10] - 期权因子：隐含波动率大幅下降至均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位5400，支撑位4200 [10] - 策略：方向性无；波动性构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面：港口和企业库存上升，供应稳定需求偏弱 [10] - 行情分析：6月反弹，7月冲高回落，8月走弱 [10] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.8，压力位2600，支撑位2300 [10] - 策略：方向性无；波动性构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面：港口库存累积，下游工厂库存天数上升 [11] - 行情分析：6月先抑后扬，7月低位盘整后下跌，8月弱势盘整 [11] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR为0.74，压力位4450，支撑位4400 [11] - 策略：方向性无；波动性构建做空波动率策略；现货多头套保持有现货+买看跌+卖虚值看涨 [11] 聚烯烃类期权 - 基本面：PE和PP库存有去库和累库情况 [11] - 行情分析：聚丙烯6月反弹后下跌，7月企稳后下降，8月弱势波动 [11] - 期权因子：聚丙烯隐含波动率均值偏低，持仓量PCR低于0.6，压力位7300，支撑位6800 [11] - 策略：方向性无；波动性无；现货多头套保持有现货+买平值看跌+卖虚值看涨 [11] 橡胶期权 - 基本面：山东轮胎开工率有升有降 [12] - 行情分析：6月盘整后反弹，7月上涨后回落，8月回暖 [12] - 期权因子：隐含波动率极速上升后下降至均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位16000，支撑位14000 [12] - 策略：方向性无；波动性构建卖出偏中性组合；现货套保无 [12] 聚酯类期权 - 基本面：PTA库存回升，下游负荷偏低 [13] - 行情分析：6月先涨后跌，7月反弹，8月回落盘整 [13] - 期权因子：PTA隐含波动率均值偏上，持仓量PCR低于0.8，压力位5000，支撑位4450 [13] - 策略：方向性无；波动性构建卖出偏中性组合；现货套保无 [13] 烧碱期权 - 基本面：部分地区产能利用率有变化 [14] - 行情分析：5 - 7月有涨跌，8月反弹 [14] - 期权因子：隐含波动率较高，持仓量PCR高于1，压力位3000，支撑位2400 [14] - 策略：方向性无；波动性无；现货领口套保持有现货+买看跌+卖虚值看涨 [14] 纯碱期权 - 基本面：厂家和社会库存上升 [14] - 行情分析：6月反弹，7月盘整，8月弱势盘整 [14] - 期权因子：隐含波动率极速上升后下降，持仓量PCR低于0.6，压力位1640，支撑位1200 [14] - 策略：方向性无；波动性构建做空波动率组合；现货多头套保构建多头领口策略 [14] 尿素期权 - 基本面：港口库存下降，企业库存上升 [15] - 行情分析：6 - 8月宽幅震荡 [15] - 期权因子：隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位1900，支撑位1700 [15] - 策略：方向性无；波动性构建卖出偏空头组合；现货套保持有现货+买平值看跌+卖虚值看涨 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源化工期权早报对能源类、聚烯烃类、聚酯类、碱化工类等期权品种进行分析 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2510最新价487 涨跌5 涨跌幅0.95% 成交量11.46万手 持仓量3.79万手 [4] - 液化气PG2510最新价4360 涨跌45 涨跌幅1.04% 成交量9.84万手 持仓量10.48万手 [4] - 甲醇MA2510最新价2342 涨跌9 涨跌幅0.39% 成交量6.23万手 持仓量4.96万手 [4] - 乙二醇EG2510最新价4441 涨跌16 涨跌幅0.36% 成交量0.53万手 持仓量0.81万手 [4] - 聚丙烯PP2510最新价6996 涨跌11 涨跌幅0.16% 成交量1.82万手 持仓量3.84万手 [4] - 聚氯乙烯V2510最新价4918 涨跌29 涨跌幅0.59% 成交量1.82万手 持仓量3.54万手 [4] - 塑料L2510最新价7321 涨跌34 涨跌幅0.47% 成交量2.23万手 持仓量1.34万手 [4] - 苯乙烯EB2510最新价7230 涨跌6 涨跌幅0.08% 成交量36.01万手 持仓量25.67万手 [4] - 橡胶RU2509最新价14750 涨跌100 涨跌幅0.68% 成交量2.64万手 持仓量2.60万手 [4] - 合成橡胶BR2509最新价11770 涨跌210 涨跌幅1.82% 成交量3.96万手 持仓量1.03万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6790 涨跌50 涨跌幅0.74% 成交量4.72万手 持仓量5.82万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2510最新价4790 涨跌54 涨跌幅1.14% 成交量11.44万手 持仓量7.62万手 [4] - 短纤PF2510最新价6508 涨跌56 涨跌幅0.87% 成交量13.63万手 持仓量16.09万手 [4] - 瓶片PR2510最新价5966 涨跌58 涨跌幅0.98% 成交量3.82万手 持仓量1.85万手 [4] - 烧碱SH2510最新价2706 涨跌64 涨跌幅2.42% 成交量7.25万手 持仓量3.91万手 [4] - 纯碱SA2510最新价1254 涨跌2 涨跌幅0.16% 成交量21.91万手 持仓量6.73万手 [4] - 尿素UR2510最新价1755 涨跌6 涨跌幅0.34% 成交量0.92万手 持仓量1.93万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR为0.49 变化-0.16 持仓量PCR为0.60 变化-0.05 [5] - 液化气成交量PCR为0.75 变化0.25 持仓量PCR为0.52 变化0.01 [5] - 甲醇成交量PCR为0.41 变化-0.55 持仓量PCR为0.68 变化-0.03 [5] - 乙二醇成交量PCR为0.33 变化-0.16 持仓量PCR为0.55 变化-0.19 [5] - 聚丙烯成交量PCR为0.53 变化-0.79 持仓量PCR为0.54 变化-0.06 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR为0.56 变化0.23 持仓量PCR为0.31 变化-0.00 [5] - 塑料成交量PCR为0.75 变化0.23 持仓量PCR为0.61 变化-0.05 [5] - 苯乙烯成交量PCR为0.84 变化0.26 持仓量PCR为0.55 变化-0.00 [5] - 橡胶成交量PCR为0.64 变化0.37 持仓量PCR为0.42 变化0.01 [5] - 合成橡胶成交量PCR为0.89 变化0.63 持仓量PCR为0.47 变化0.06 [5] - 对二甲苯成交量PCR为0.50 变化0.15 持仓量PCR为0.80 变化0.00 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR为0.60 变化-0.02 持仓量PCR为0.74 变化-0.01 [5] - 短纤成交量PCR为0.68 变化-0.29 持仓量PCR为0.89 变化-0.22 [5] - 瓶片成交量PCR为0.81 变化-0.22 持仓量PCR为0.98 变化-0.07 [5] - 烧碱成交量PCR为0.90 变化-0.12 持仓量PCR为1.03 变化-0.06 [5] - 纯碱成交量PCR为0.55 变化0.10 持仓量PCR为0.37 变化-0.05 [5] - 尿素成交量PCR为0.29 变化0.06 持仓量PCR为0.45 变化-0.00 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位600 支撑位415 [6] - 液化气压力位5400 支撑位4100 [6] - 甲醇压力位2600 支撑位2300 [6] - 乙二醇压力位4600 支撑位4400 [6] - 聚丙烯压力位7300 支撑位6700 [6] - 聚氯乙烯压力位5200 支撑位4700 [6] - 塑料压力位7500 支撑位7300 [6] - 苯乙烯压力位8000 支撑位6800 [6] - 橡胶压力位16000 支撑位14000 [6] - 合成橡胶压力位13000 支撑位11400 [6] - 对二甲苯压力位7000 支撑位6700 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000 支撑位4450 [6] - 短纤压力位6700 支撑位6200 [6] - 瓶片压力位6800 支撑位5500 [6] - 烧碱压力位3000 支撑位2400 [6] - 纯碱压力位1640 支撑位1200 [6] - 尿素压力位1900 支撑位1700 [6] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率25.28 加权隐波率28.35 变化-0.31 年平均35.58 购隐波率29.31 沽隐波率26.39 HISV20为30.58 隐历波动率差-5.30 [7] - 液化气平值隐波率17.915 加权隐波率19.87 变化-1.42 年平均23.38 购隐波率21.74 沽隐波率17.36 HISV20为24.07 隐历波动率差-6.15 [7] - 甲醇平值隐波率17.47 加权隐波率19.36 变化1.52 年平均21.40 购隐波率20.16 沽隐波率17.38 HISV20为16.34 隐历波动率差1.13 [7] - 乙二醇平值隐波率12.55 加权隐波率16.19 变化3.38 年平均16.32 购隐波率16.95 沽隐波率13.88 HISV20为12.07 隐历波动率差0.48 [7] - 聚丙烯平值隐波率8.72 加权隐波率12.85 变化2.06 年平均12.19 购隐波率13.67 沽隐波率11.33 HISV20为11.26 隐历波动率差-2.54 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率13.465 加权隐波率17.37 变化-2.59 年平均19.32 购隐波率19.46 沽隐波率13.63 HISV20为20.03 隐历波动率差-6.57 [7] - 塑料平值隐波率9.125 加权隐波率13.34 变化1.01 年平均13.47 购隐波率13.87 沽隐波率12.63 HISV20为11.89 隐历波动率差-2.77 [7] - 苯乙烯平值隐波率17.12 加权隐波率19.76 变化1.10 年平均22.93 购隐波率21.37 沽隐波率17.86 HISV20为18.47 隐历波动率差-1.35 [7] - 橡胶平值隐波率21.015 加权隐波率26.61 变化-1.03 年平均24.16 购隐波率27.97 沽隐波率24.46 HISV20为24.43 隐历波动率差-3.42 [7] - 合成橡胶平值隐波率29.625 加权隐波率33.36 变化0.14 年平均29.30 购隐波率33.39 沽隐波率33.33 HISV20为28.72 隐历波动率差0.90 [7] - 对二甲苯平值隐波率18.145 加权隐波率23.97 变化-0.76 年平均24.05 购隐波率26.01 沽隐波率19.87 HISV20为20.01 隐历波动率差-1.87 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率17.01 加权隐波率18.35 变化0.11 年平均23.71 购隐波率19.70 沽隐波率16.09 HISV20为17.51 隐历波动率差-0.50 [7] - 短纤平值隐波率14.325 加权隐波率17.05 变化1.46 年平均19.49 购隐波率19.05 沽隐波率14.12 HISV20为15.11 隐历波动率差-0.79 [7] - 瓶片平值隐波率12.915 加权隐波率16.03 变化0.78 年平均19.53 购隐波率17.76 沽隐波率13.94 HISV20为15.92 隐历波动率差-3.00 [7] - 烧碱平值隐波率26.385 加权隐波率27.68 变化0.12 年平均28.90 购隐波率29.00 沽隐波率26.22 HISV20为26.27 隐历波动率差0.12 [7] - 纯碱平值隐波率28.755 加权隐波率34.16 变化-2.28 年平均30.70 购隐波率37.37 沽隐波率28.30 HISV20为33.40 隐历波动率差-4.65 [7] - 尿素平值隐波率24.575 加权隐波率25.59 变化0.78 年平均24.65 购隐波率26.90 沽隐波率20.93 HISV20为21.68 隐历波动率差2.89 [7] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面OPEC+增产周期结束 俄罗斯减产并支持延长汽油出口禁令 [8] - 行情分析6月冲高回落 7月走弱后盘整 8月先涨后跌 [8] - 期权因子隐含波动率均值附近 持仓量PCR低于0.80 压力位600 支撑位415 [8] - 策略方向性策略无 波动性策略构建卖出偏中性组合 现货多头套保构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面供应充裕 需求改善不大 [10] - 行情分析6月盘整后上涨 7月冲高回落 8月加速下跌 [10] - 期权因子隐含波动率大幅下降 持仓量PCR低于0.60 压力位5400 支撑位4200 [10] - 策略方向性策略无 波动性策略构建卖出偏空头组合 现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面港口库存增加 需求偏弱 [10] - 行情分析6月反弹 7月冲高回落 8月走弱 [10] - 期权因子隐含波动率下跌 持仓量PCR低于0.80 压力位2600 支撑位2300 [10] - 策略方向性策略无 波动性策略构建卖出偏空头组合 现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面港口库存累积 [11] - 行情分析6月先抑后扬 7月低位盘整后下跌 8月弱势盘整 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏下 持仓量PCR为0.74 压力位4450 支撑位4400 [11] - 策略方向性策略无 波动性策略构建做空波动率组合 现货多头套保持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面PE库存去化 PP部分库存累库 [11] - 行情分析6月反弹后下跌 7月跌幅收窄 8月弱势波动 [11] - 期权因子隐含波动率下降 持仓量PCR低于0.60 压力位7300 支撑位6800 [11] - 策略方向性策略无 波动性策略无 现货多头套保持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面轮胎开工率有变化 [12] - 行情分析6月盘整后反弹 7月上涨后回落 8月回暖 [12] - 期权因子隐含波动率均值附近 持仓量PCR低于0.60 压力位16000 支撑位14000 [12] - 策略方向性策略无 波动性策略构建卖出偏中性组合 现货套保策略无 [12] 聚酯类期权：PTA - 基本面社会库存增加 下游负荷偏低 [13] - 行情分析6月先涨后跌 7月反弹 8月回落盘整 [13] - 期权因子隐含波动率均值偏上 持仓量PCR低于0.80 压力位5000 支撑位4450 [13] - 策略方向性策略无 波动性策略构建卖出偏中性组合 [13]

报告行业投资评级 文档未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4,035，涨2，涨跌幅0.05%，成交量14.12万手，持仓量18.54万手 [3] - 豆二最新价3,837，涨37，涨跌幅0.97%，成交量3.87万手，持仓量7.14万手 [3] - 豆粕最新价3,072，涨21，涨跌幅0.69%，成交量13.88万手，持仓量62.94万手 [3] - 菜籽粕最新价2,736，涨158，涨跌幅6.13%，成交量1.69万手，持仓量2.49万手 [3] - 棕榈油最新价9,410，涨122，涨跌幅1.31%，成交量0.77万手，持仓量0.74万手 [3] - 豆油最新价8,544，涨62，涨跌幅0.73%，成交量0.63万手，持仓量1.47万手 [3] - 菜籽油最新价10,107，涨374，涨跌幅3.84%，成交量4.00万手，持仓量7.52万手 [3] - 鸡蛋最新价3,197，跌15，涨跌幅 -0.47%，成交量16.17万手，持仓量26.44万手 [3] - 生猪最新价14,230，涨30，涨跌幅0.21%，成交量2.69万手，持仓量6.09万手 [3] - 花生最新价8,080，涨4，涨跌幅0.05%，成交量2.86万手，持仓量9.57万手 [3] - 苹果最新价8,178，涨53，涨跌幅0.65%，成交量3.57万手，持仓量8.11万手 [3] - 红枣最新价11,550，跌105，涨跌幅 -0.90%，成交量19.08万手，持仓量14.58万手 [3] - 白糖最新价5,654，涨46，涨跌幅0.82%，成交量1.95万手，持仓量5.17万手 [3] - 棉花最新价13,970，涨160，涨跌幅1.16%，成交量2.66万手，持仓量8.96万手 [3] - 玉米最新价2,207，涨14，涨跌幅0.64%，成交量20.12万手，持仓量62.77万手 [3] - 淀粉最新价2,556，涨20，涨跌幅0.79%，成交量3.86万手，持仓量11.30万手 [3] - 原木最新价0，无涨跌，成交量0万手，持仓量0万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种的成交量、持仓量、量PCR、仓PCR及相应变化有具体数据体现 [4] - 持仓量PCR用于描述期权标的行情强弱，成交量PCR用于描述标的行情转折时机 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种的平值行权价、压力点、支撑点、购最大持仓、沽最大持仓有具体数据体现 [5] - 从看涨和看跌期权最大持仓量所在行权价看期权标的压力点和支撑点 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种的平值隐波率、加权隐波率、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差有具体数据体现 [6] - 平值期权隐含波动率是看涨和看跌平值期权隐含波动率的算术平均值，加权期权隐含波动率运用成交量加权平均 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二：豆类基本面进口成本等有变化，美豆主产区天气有影响；豆一行情近期上方有压力小幅盘整震荡；期权隐含波动率维持高位，持仓量PCR显示行情偏弱，压力位4300，支撑位4050；建议构建卖出偏中性期权组合、多头领口策略 [7] - 豆粕、菜粕：豆粕基本面提货量、基差等有变化；豆粕行情下方有支撑弱势盘整后反弹；期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR低于0.6，压力位3400，支撑位2900；建议构建卖出偏中性期权组合、多头领口策略 [9] - 棕榈油、豆油、菜籽油：油脂基本面马棕产量等有变化；棕榈油行情偏多头上涨高位盘整；期权隐含波动率下降，持仓量PCR高于1，压力位10000，支撑位8600；建议构建卖出偏多头期权组合、多头领口策略 [10] - 花生：花生基本面成交量等有变化；花生行情空头压力线下弱势盘整；期权隐含波动率处于低位，持仓量PCR低于0.6，压力位9000，支撑位8000；建议构建看跌期权熊市价差组合、多头领口策略 [11] 农副产品期权 - 生猪：生猪基本面价格下跌；生猪行情空头压力线下小幅盘整偏弱势；期权隐含波动率上升，持仓量PCR长期低于0.5，压力位18000，支撑位13600；建议构建卖出偏空头期权组合、现货多头备兑策略 [11] - 鸡蛋：鸡蛋基本面价格弱势运行；鸡蛋行情上方有压力弱势偏空头；期权隐含波动率维持高位，持仓量PCR低于0.6，压力位4000，支撑位3200；建议构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合 [12] - 苹果：苹果基本面产量等有变化；苹果行情上方有压力持续回暖上升；期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR低于0.6，压力位8900，支撑位7000；建议构建卖出偏中性期权组合 [12] - 红枣：红枣基本面库存减少；红枣行情短期偏多头反弹回暖上升；期权隐含波动率上升，持仓量PCR低于0.5，压力位12600，支撑位10000；建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头宽跨式期权组合、现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 - 白糖：白糖基本面国内市场有增产等预期；白糖行情上方有压力弱势偏空头；期权隐含波动率处于低位，持仓量PCR接近0.6，压力位5900，支撑位5600；建议构建卖出偏空头期权组合、多头领口策略 [13] - 棉花：棉花基本面进口签约等有数据；棉花行情短期偏弱势；期权隐含波动率下降，持仓量PCR低于1，压力位15800，支撑位13600；建议构建卖出偏多头期权组合、现货备兑策略 [14] 谷物类期权 - 玉米、淀粉：玉米基本面拍卖成交等有情况；玉米行情上方有压力弱势偏空；期权隐含波动率处于低位，持仓量PCR低于0.6，压力位2320，支撑位2300；建议构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2510最新价491，跌2，跌幅0.37%，成交量3.29万手，持仓量2.79万手 [3] - 液化气PG2510最新价4300，涨13，涨幅0.30%，成交量2.67万手，持仓量9.21万手 [3] - 甲醇MA2510最新价2414，跌1，跌幅0.04%，成交量4.67万手，持仓量3.59万手 [3] - 乙二醇EG2510最新价4440，涨5，涨幅0.11%，成交量0.28万手，持仓量0.62万手 [3] - 聚丙烯PP2510最新价7088，跌4，跌幅0.06%，成交量0.79万手，持仓量3.67万手 [3] - 聚氯乙烯V2510最新价5074，跌1，跌幅0.02%，成交量1.53万手，持仓量2.86万手 [3] - 塑料L2510最新价7351，涨0，涨幅0.00%，成交量0.87万手，持仓量1.25万手 [3] - 苯乙烯EB2510最新价7333，跌2，跌幅0.03%，成交量9.26万手，持仓量13.96万手 [3] - 橡胶RU2509最新价14870，涨90，涨幅0.61%，成交量3.17万手，持仓量4.05万手 [3] - 合成橡胶BR2509最新价11840，涨75，涨幅0.64%，成交量6.00万手，持仓量2.67万手 [3] - 对二甲苯PX2601最新价6726，跌18，跌幅0.27%，成交量2.66万手，持仓量5.57万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2510最新价4730，跌12，跌幅0.25%，成交量4.13万手，持仓量6.13万手 [3] - 短纤PF2510最新价6414，跌14，跌幅0.22%，成交量13.00万手，持仓量17.78万手 [3] - 瓶片PR2510最新价5946，跌8，跌幅0.13%，成交量1.70万手，持仓量2.25万手 [3] - 烧碱SH2510最新价2615，涨11，涨幅0.42%，成交量5.35万手，持仓量3.38万手 [3] - 纯碱SA2510最新价1321，涨22，涨幅1.69%，成交量22.22万手，持仓量6.19万手 [3] - 尿素UR2510最新价1731，涨5，涨幅0.29%，成交量0.94万手，持仓量1.90万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量98964，量变化 -45202，持仓量54651，仓变化 -4298，成交量PCR0.76，量PCR变化 -0.12，持仓量PCR0.58，仓PCR变化0.06 [4] - 液化气成交量115846，量变化13764，持仓量113188，仓变化 -281，成交量PCR0.41，量PCR变化 -0.34，持仓量PCR0.24，仓PCR变化 -0.01 [4] - 甲醇成交量200287，量变化41970，持仓量426242，仓变化22392，成交量PCR0.54，量PCR变化 -0.17，持仓量PCR0.59，仓PCR变化 -0.02 [4] - 乙二醇成交量44871，量变化9091，持仓量111469，仓变化1093，成交量PCR0.46，量PCR变化0.02，持仓量PCR0.79，仓PCR变化 -0.02 [4] - 聚丙烯成交量40816，量变化14391，持仓量97741，仓变化2390，成交量PCR0.57，量PCR变化 -0.12，持仓量PCR0.47，仓PCR变化0.01 [4] - 聚氯乙烯成交量251575，量变化106674，持仓量338503，仓变化2982，成交量PCR0.30，量PCR变化 -0.12，持仓量PCR0.35，仓PCR变化0.00 [4] - 塑料成交量25215，量变化 -2814，持仓量68151，仓变化610，成交量PCR0.48，量PCR变化 -0.41，持仓量PCR0.57，仓PCR变化 -0.01 [4] - 苯乙烯成交量183573，量变化60164，持仓量149120，仓变化6833，成交量PCR0.52，量PCR变化 -0.46，持仓量PCR0.52，仓PCR变化0.00 [4] - 橡胶成交量46659，量变化 -29113，持仓量77888，仓变化 -411，成交量PCR0.24，量PCR变化0.05，持仓量PCR0.37，仓PCR变化0.01 [4] - 合成橡胶成交量51188，量变化 -76497，持仓量28539，仓变化1692，成交量PCR0.16，量PCR变化0.03，持仓量PCR0.35，仓PCR变化 -0.01 [4] - 对二甲苯成交量2082，量变化 -471，持仓量11767，仓变化410，成交量PCR0.64，量PCR变化 -0.89，持仓量PCR0.99，仓PCR变化 -0.05 [4] - 精对苯二甲酸成交量304277，量变化 -54048，持仓量473425，仓变化 -19221，成交量PCR0.58，量PCR变化 -0.18，持仓量PCR0.61，仓PCR变化 -0.01 [4] - 短纤成交量13066，量变化 -3576，持仓量39270，仓变化265，成交量PCR0.84，量PCR变化 -0.02，持仓量PCR1.05，仓PCR变化 -0.01 [4] - 瓶片成交量5204，量变化1782，持仓量12228，仓变化 -2，成交量PCR0.63，量PCR变化 -0.15，持仓量PCR0.87，仓PCR变化 -0.01 [4] - 烧碱成交量303746，量变化 -11737，持仓量208757，仓变化 -7020，成交量PCR0.62，量PCR变化0.03，持仓量PCR0.56，仓PCR变化0.01 [4] - 纯碱成交量1928295，量变化1026666，持仓量1506095，仓变化 -5709，成交量PCR0.44，量PCR变化 -0.11，持仓量PCR0.45，仓PCR变化0.08 [4] - 尿素成交量41582，量变化147，持仓量117286，仓变化3999，成交量PCR0.55，量PCR变化 -0.04，持仓量PCR0.37，仓PCR变化0.00 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油平值行权价495，压力点640，压力点偏移90，支撑点480，支撑点偏移0，购最大持仓3664，沽最大持仓1788 [5] - 液化气平值行权价4300，压力点5200，压力点偏移0，支撑点3800，支撑点偏移100，购最大持仓13641，沽最大持仓2209 [5] - 甲醇平值行权价2425，压力点2950，压力点偏移0，支撑点2200，支撑点偏移0，购最大持仓62501，沽最大持仓13882 [5] - 乙二醇平值行权价4450，压力点4500，压力点偏移50，支撑点4450，支撑点偏移0，购最大持仓8886，沽最大持仓9061 [5] - 聚丙烯平值行权价7100，压力点7500，压力点偏移0，支撑点6900，支撑点偏移0，购最大持仓9543，沽最大持仓3853 [5] - 聚氯乙烯平值行权价5100，压力点7000，压力点偏移0，支撑点4800，支撑点偏移0，购最大持仓47002，沽最大持仓13510 [5] - 塑料平值行权价7400，压力点7400，压力点偏移 -300，支撑点7000，支撑点偏移0，购最大持仓4547，沽最大持仓3307 [5] - 苯乙烯平值行权价7300，压力点8000，压力点偏移0，支撑点7200，支撑点偏移200，购最大持仓15532，沽最大持仓7715 [5] - 橡胶平值行权价14750，压力点16000，压力点偏移0，支撑点14000，支撑点偏移0，购最大持仓7688，沽最大持仓2454 [5] - 合成橡胶平值行权价11800，压力点13000，压力点偏移0，支撑点11000，支撑点偏移0，购最大持仓5236，沽最大持仓1323 [5] - 对二甲苯平值行权价6700，压力点7000，压力点偏移0，支撑点5300，支撑点偏移0，购最大持仓365，沽最大持仓216 [5] - 精对苯二甲酸平值行权价4750，压力点5000，压力点偏移0，支撑点3800，支撑点偏移 -800，购最大持仓36415，沽最大持仓15509 [5] - 短纤平值行权价6400，压力点6400，压力点偏移0，支撑点6100，支撑点偏移0，购最大持仓2430，沽最大持仓986 [5] - 瓶片平值行权价6000，压力点6800，压力点偏移0，支撑点5500，支撑点偏移0，购最大持仓736，沽最大持仓695 [5] - 烧碱平值行权价2640，压力点3400，压力点偏移0，支撑点2480，支撑点偏移80，购最大持仓15395，沽最大持仓9344 [5] - 纯碱平值行权价1320，压力点2080，压力点偏移0，支撑点1200，支撑点偏移0，购最大持仓165835，沽最大持仓47086 [5] - 尿素平值行权价1740，压力点1900，压力点偏移0，支撑点1700，支撑点偏移0，购最大持仓13951，沽最大持仓3836 [5] 期权因子 - 隐含波动率(%) - 原油平值隐波率26.63，加权隐波率32.28，加权隐波率变化 -2.48，年平均35.38，购隐波率33.08，沽隐波率31.23，HISV2031.99，隐历波动率差 -5.36 [6] - 液化气平值隐波率19.195，加权隐波率26.85，加权隐波率变化0.57，年平均23.25，购隐波率29.24，沽隐波率21.00，HISV2023.50，隐历波动率差 -4.30 [6] - 甲醇平值隐波率16.075，加权隐波率17.78，加权隐波率变化1.49，年平均21.40，购隐波率18.98，沽隐波率15.53，HISV2017.85，隐历波动率差 -1.78 [6] - 乙二醇平值隐波率10.715，加权隐波率13.08，加权隐波率变化0.79，年平均16.21，购隐波率13.49，沽隐波率12.21，HISV2012.04，隐历波动率差 -1.33 [6] - 聚丙烯平值隐波率8.785，加权隐波率12.42，加权隐波率变化1.19，年平均12.11，购隐波率13.46，沽隐波率10.60，HISV2011.20，隐历波动率差 -2.41 [6] - 聚氯乙烯平值隐波率17.69，加权隐波率24.75，加权隐波率变化2.94，年平均19.28，购隐波率27.10，沽隐波率16.96，HISV2020.50，隐历波动率差 -2.81 [6] - 塑料平值隐波率10.99，加权隐波率12.38，加权隐波率变化0.10，年平均13.39，购隐波率13.29，沽隐波率10.48，HISV2011.73，隐历波动率差 -0.74 [6] - 苯乙烯平值隐波率16.49，加权隐波率20.07，加权隐波率变化0.14，年平均22.70，购隐波率21.15，沽隐波率17.97，HISV2018.46，隐历波动率差 -1.97 [6] - 橡胶平值隐波率21.34，加权隐波率27.69，加权隐波率变化0.77，年平均23.95，购隐波率29.18，沽隐波率21.42，HISV2023.10，隐历波动率差 -1.76 [6] - 合成橡胶平值隐波率28.87，加权隐波率33.95，加权隐波率变化0.44，年平均29.01，购隐波率35.34，沽隐波率25.15，HISV2027.89，隐历波动率差0.98 [6] - 对二甲苯平值隐波率0，加权隐波率21.10，加权隐波率变化0.67，年平均23.82，购隐波率21.34，沽隐波率20.71，HISV2020.16，隐历波动率差 -20.16 [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率15.8，加权隐波率18.51，加权隐波率变化 -0.45，年平均23.72，购隐波率18.92，沽隐波率17.82，HISV2018.97，隐历波动率差 -3.17 [6] - 短纤平值隐波率

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 建议构建以卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略来增强收益 [2] 标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量（万手） | 量变化 | 持仓量（万手） | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | A2509 | 4,078 | -20 | -0.49 | 6.28 | 0.56 | 7.15 | -1.32 | | 豆二 | B2509 | 3,716 | -10 | -0.27 | 15.36 | 5.06 | 9.11 | -0.72 | | 豆粕 | M2509 | 3,009 | -14 | -0.46 | 75.07 | 19.75 | 84.83 | -21.26 | | 菜籽粕 | RM2511 | 2,541 | -27 | -1.05 | 0.66 | 0.14 | 2.50 | -0.02 | | 棕榈油 | P2509 | 9,236 | 158 | 1.74 | 56.74 | 12.52 | 30.00 | -0.57 | | 豆油 | Y2509 | 8,434 | 24 | 0.29 | 16.40 | -4.05 | 33.50 | -2.93 | | 菜籽油 | OI2511 | 9,643 | 61 | 0.64 | 2.24 | 0.29 | 7.26 | 0.24 | | 鸡蛋 | JD2509 | 3,271.00 | -102.00 | -3.02 | 25.15 | 9.83 | 19.74 | -0.62 | | 生猪 | LH2509 | 13,970 | 75 | 0.54 | 0.63 | -0.26 | 2.45 | -0.19 | | 花生 | PK2510 | 8,074 | -30 | -0.37 | 3.49 | 0.12 | 9.90 | -0.03 | | 苹果 | AP2510 | 8,127 | 105 | 1.31 | 6.67 | 1.08 | 8.25 | 0.21 | | 红枣 | CJ2601 | 11,685 | 375 | 3.32 | 36.92 | 10.80 | 15.36 | -0.11 | | 白糖 | SR2511 | 5,602 | 8 | 0.14 | 1.33 | -0.50 | 5.17 | 0.02 | | 棉花 | CF2511 | 13,780.00 | 20.00 | 0.15 | 2.58 | 0.69 | 8.84 | 0.35 | | 玉米 | C2509 | 2,260 | 1 | 0.04 | 26.84 | -7.01 | 63.82 | -2.12 | | 淀粉 | CS2509 | 2,634 | -4 | -0.15 | 8.55 | -2.49 | 14.51 | -0.08 | | 原木 | LG2509 | 833 | 4 | 0.48 | 1.41 | 0.10 | 1.92 | -0.14 | [3] 期权因子相关情况 量仓PCR - 报告给出各期权品种成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR、量PCR变化、持仓量PCR、仓PCR变化等数据 [4] 压力位和支撑位 - 报告给出各期权品种标的合约、平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓等数据 [5] 隐含波动率 - 报告给出各期权品种平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据 [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权 豆一、豆二 - 基本面：10月巴西大豆CNF升贴水均值、进口成本均值周环比上升，盘面榨利均值周环比略升；美豆主产区8月中旬降水减少、气温偏高 [7] - 行情分析：豆一6月超跌反弹后受阻回落，7月跌幅收窄后回暖上升，8月冲高回落后小幅震荡 [7] - 期权因子：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位为4100，支撑位为4050 [7] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 基本面：截至8月8日当周，主要油厂豆粕日均提货量略降，基差周环比上升，库存周环比基本持平、同比下降 [9] - 行情分析：豆粕6月先涨后跌，7月低位盘整后反弹，8月先跌后涨 [9] - 期权因子：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位为3400，支撑位为2900 [9] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 基本面：7月1 - 31日马棕产量预估增加，库存、产量、出口量预计有变化 [10] - 行情分析：棕榈油止跌反弹后高位震荡 [10] - 期权因子：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位为10000，支撑位为8000 [10] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 花生 - 基本面：花生成交量减少，价格回落，油厂收购价格稳定，开机率略升，榨利盈利略降 [11] - 行情分析：花生6月区间盘整后走弱，7月反弹后下降，8月延续弱势盘整 [11] - 期权因子：花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位为8500，支撑位为8000 [11] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略无；现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 生猪 - 基本面：上周生猪现货价格小幅下跌 [11] - 行情分析：生猪6月止跌回暖，7月上涨后盘整，8月延续偏弱走势 [11] - 期权因子：生猪期权隐含波动率持续上升至历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位为18000，支撑位为13600 [11] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 鸡蛋 - 基本面：周内主产区鸡蛋现货价格弱势运行，新开产增加，需求未好转，库存累积 [12] - 行情分析：鸡蛋6月低位盘整，7月走弱，8月加速下跌 [12] - 期权因子：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位为4000，支撑位为3150 [12] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 苹果 - 基本面：预计全国苹果产量增加，冷库库存减少，走货速度环比减缓 [12] - 行情分析：苹果6月先抑后扬，7月上涨，8月先跌后涨 [12] - 期权因子：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位为8900，支撑位为7000 [12] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 红枣 - 基本面：红枣样本点物理库存减少，购销氛围改善，去库存进程良好 [13] - 行情分析：红枣6月回暖，7月先抑后扬，8月加速上涨 [13] - 期权因子：红枣期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.50以下，压力位为11400，支撑位为9000 [13] - 策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略；现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 白糖 - 基本面：24/25榨季国内市场增产、成本下降，进口政策收紧，郑糖跟随原糖，内强外弱格局延续 [13] - 行情分析：白糖6月偏弱，7月反弹后回落，8月快速下跌 [13] - 期权因子：白糖期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60附近，压力位为5900，支撑位为5700 [13] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 棉花 - 基本面：截至7月31日，中国累计签约进口美棉情况 [14] - 行情分析：棉花6月止跌反弹，7月先扬后抑，8月高位回落 [14] - 期权因子：棉花期权隐含波动率持续下降，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位为15800，支撑位为13400 [14] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货备兑策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权 玉米、淀粉 - 基本面：截止8月8日，玉米拍卖成交率41%，进口玉米持续拍卖，仓单较高，国内种植成本降低，深加工亏损，现货回落 [14] - 行情分析：玉米6月下旬高位回落，7月加速下跌后盘整，8月延续弱势 [14] - 期权因子：玉米期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位为2320，支撑位为2300 [14] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略无 [14]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2509最新价4109，跌6，跌幅0.15%，成交量5.72万手，持仓量8.48万手 [3] - 豆二B2509最新价3737，跌6，跌幅0.16%，成交量10.31万手，持仓量9.83万手 [3] - 豆粕M2509最新价3041，涨1，涨幅0.03%，成交量55.32万手，持仓量106.09万手 [3] - 菜籽粕RM2511最新价2590，涨2，涨幅0.08%，成交量0.51万手，持仓量2.53万手 [3] - 棕榈油P2509最新价8980，跌32，跌幅0.36%，成交量44.22万手，持仓量30.57万手 [3] - 豆油Y2509最新价8394，跌14，跌幅0.17%，成交量20.45万手，持仓量36.43万手 [3] - 菜籽油OI2511最新价9579，持平，成交量1.95万手，持仓量7.03万手 [3] - 鸡蛋JD2509最新价3362，跌14，跌幅0.41%，成交量15.33万手，持仓量20.37万手 [3] - 生猪LH2509最新价13930，涨105，涨幅0.76%，成交量0.89万手，持仓量2.64万手 [3] - 花生PK2510最新价8098，跌20，跌幅0.25%，成交量3.37万手，持仓量9.92万手 [3] - 苹果AP2510最新价8077，涨140，涨幅1.76%，成交量5.59万手，持仓量8.04万手 [3] - 红枣CJ2601最新价11540，涨400，涨幅3.59%，成交量26.13万手，持仓量15.46万手 [3] - 白糖SR2511最新价5603，涨9，涨幅0.16%，成交量1.83万手，持仓量5.15万手 [3] - 棉花CF2511最新价13710，持平，成交量1.89万手，持仓量8.50万手 [3] - 玉米C2509最新价2262，涨5，涨幅0.22%，成交量33.85万手，持仓量65.94万手 [3] - 淀粉CS2509最新价2636，跌8，跌幅0.30%，成交量11.05万手，持仓量14.58万手 [3] - 原木LG2509最新价831，跌3，跌幅0.30%，成交量1.30万手，持仓量2.07万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.50，变化0.16，持仓量PCR0.39，变化 -0.01 [4] - 豆二成交量PCR0.68，变化0.08，持仓量PCR0.80，变化0.08 [4] - 豆粕成交量PCR0.47，变化 -0.06，持仓量PCR0.59，变化0.01 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.50，变化 -0.09，持仓量PCR1.14，变化0.09 [4] - 棕榈油成交量PCR0.75，变化 -0.07，持仓量PCR1.29，变化0.04 [4] - 豆油成交量PCR0.46，变化 -0.01，持仓量PCR0.87，变化0.03 [4] - 菜籽油成交量PCR0.77，变化0.23，持仓量PCR1.04，变化0.06 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.51，变化 -0.05，持仓量PCR0.36，变化0.02 [4] - 生猪成交量PCR0.22，变化 -0.06，持仓量PCR0.31，变化0.00 [4] - 花生成交量PCR0.40，变化 -0.09，持仓量PCR0.47，变化0.02 [4] - 苹果成交量PCR0.34，变化 -0.19，持仓量PCR0.46，变化0.00 [4] - 红枣成交量PCR0.24，变化 -0.00，持仓量PCR0.27，变化0.01 [4] - 白糖成交量PCR0.56，变化 -0.08，持仓量PCR0.51，变化 -0.01 [4] - 棉花成交量PCR0.49，变化0.11，持仓量PCR0.72，变化0.00 [4] - 玉米成交量PCR0.79，变化0.19，持仓量PCR0.53，变化0.00 [4] - 淀粉成交量PCR0.76，变化0.39，持仓量PCR0.81，变化0.02 [4] - 原木成交量PCR0.62，变化0.31，持仓量PCR0.49，变化0.00 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4050 [5] - 豆二压力位3700，支撑位3700 [5] - 豆粕压力位3400，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2650 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8800 [5] - 豆油压力位7900，支撑位7900 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位3200 [5] - 生猪压力位18000，支撑位13600 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10000 [5] - 白糖压力位5900，支撑位5700 [5] - 棉花压力位15800，支撑位13400 [5] - 玉米压力位2320，支撑位2320 [5] - 淀粉压力位2700，支撑位2700 [5] - 原木压力位900，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率9.52%，加权隐波率13.54%，变化0.93% [6] - 豆二平值隐波率16.175%，加权隐波率16.53%，变化2.01% [6] - 豆粕平值隐波率14.23%，加权隐波率16.61%，变化0.66% [6] - 菜籽粕平值隐波率20.13%，加权隐波率30.32%，变化2.74% [6] - 棕榈油平值隐波率20.765%，加权隐波率23.23%，变化0.43% [6] - 豆油平值隐波率17.145%，加权隐波率20.46%，变化 -0.73% [6] - 菜籽油平值隐波率13.645%，加权隐波率19.10%，变化0.19% [6] - 鸡蛋平值隐波率24.26%，加权隐波率30.38%，变化2.08% [6] - 生猪平值隐波率16.075%，加权隐波率25.32%，变化2.37% [6] - 花生平值隐波率11.285%，加权隐波率15.14%，变化 -0.88% [6] - 苹果平值隐波率19.47%，加权隐波率23.41%，变化 -0.65% [6] - 红枣平值隐波率27.46%，加权隐波率27.33%，变化 -0.39% [6] - 白糖平值隐波率16.335%，加权隐波率11.17%，变化 -0.52% [6] - 棉花平值隐波率9.315%，加权隐波率15.36%，变化0.26% [6] - 玉米平值隐波率9.795%，加权隐波率11.77%，变化0.53% [6] - 淀粉平值隐波率8.995%，加权隐波率11.54%，变化 -0.89% [6] - 原木平值隐波率27.46%，加权隐波率26.30%，变化 -2.21% [6] 策略与建议 油脂油料期权 - **豆一、豆二**：10月巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升、进口成本均值周环比上升，盘面榨利均值周环比略升；8月中旬美豆主产区降水减少、气温偏高；豆一6月超跌反弹后回落，8月冲高回落后小幅震荡；构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略和多头领口策略 [7] - **豆粕、菜粕**：截至8月8日当周，主要油厂豆粕日均提货量约18.8万吨，豆粕基差周环比上升，库存周环比基本持平、同比下降；豆粕6月先涨后跌，8月先跌后涨；构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略和多头领口策略 [9] - **棕榈油、豆油、菜籽油**：7月1 - 31日马棕产量预估增加9.01%，预计7月库存增长10.8%；棕榈油止跌反弹后高位震荡；构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略和多头领口策略 [10] - **花生**：花生成交量减少，价格回落，油厂收购价格稳定，开机率略升，榨利盈利略降；花生6月走弱，8月延续小幅区间弱势盘整；构建看跌期权熊市价差组合策略和现货多头套保策略 [11] 农副产品期权 - **生猪**：上周生猪现货价格小幅下跌；生猪6月止跌回暖，8月延续偏弱走势；构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [11] - **鸡蛋**：周内主产区鸡蛋现货价格弱势运行，新开产持续增加，终端需求未见明显好转；鸡蛋6月以来低位弱势盘整，8月加速下跌；构建看跌期权熊市价差组合策略和卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] - **苹果**：预计全国苹果产量增加，冷库库存量环比减少；苹果6月先抑后扬，8月先跌后涨；构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] - **红枣**：第32周红枣样本点物理库存环比减少，市场购销氛围改善；红枣6月跌幅收窄，8月加速上涨；构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的宽跨式期权组合策略和现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 - **白糖**：24/25榨季国内市场增产、成本下降，糖浆和预拌粉进口政策收紧；白糖6月延续偏弱走势，8月快速下跌；构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略和多头领口策略 [13] - **棉花**：截至7月31日，中国累计签约进口2024/25年度美棉16.9万吨；棉花6月止跌反弹，8月高位回落；构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略和现货备兑策略 [14] 谷物类期权 - **玉米、淀粉**：截止8月8日，玉米拍卖成交率41%，进口玉米持续拍卖，国内玉米现货继续回落；玉米6月下旬以来空头下行，8月延续偏弱势行情；构建看跌期权熊市价差组合策略和卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [14]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2509最新价4113，跌8，跌幅0.19%，成交量6.52万手，持仓量10.73万手 [3] - 豆二B2509最新价3703，涨2，涨幅0.05%，成交量9.98万手，持仓量9.87万手 [3] - 豆粕M2509最新价3016，跌14，跌幅0.46%，成交量88.12万手，持仓量127.52万手 [3] - 菜籽粕RM2509最新价2747，涨27，涨幅0.99%，成交量41.35万手，持仓量41.37万手 [3] - 棕榈油P2509最新价8996，涨50，涨幅0.56%，成交量58.03万手，持仓量40.06万手 [3] - 豆油Y2509最新价8344，涨50，涨幅0.60%，成交量30.31万手，持仓量46.90万手 [3] - 菜籽油OI2509最新价9574，涨8，涨幅0.08%，成交量20.43万手，持仓量18.84万手 [3] - 鸡蛋JD2509最新价3330，跌64，跌幅1.89%，成交量25.32万手，持仓量22.78万手 [3] - 生猪LH2509最新价13885，涨5，涨幅0.04%，成交量1.37万手，持仓量3.57万手 [3] - 花生PK2510最新价8086，跌6，跌幅0.07%，成交量5.57万手，持仓量9.95万手 [3] - 苹果AP2510最新价7859，涨45，涨幅0.58%，成交量3.01万手，持仓量7.74万手 [3] - 红枣CJ2601最新价10870，跌50，跌幅0.46%，成交量9.76万手，持仓量13.34万手 [3] - 白糖SR2509最新价5698，跌9，跌幅0.16%，成交量13.75万手，持仓量18.51万手 [3] - 棉花CF2509最新价13675，涨5，涨幅0.04%，成交量12.33万手，持仓量29.24万手 [3] - 玉米C2509最新价2259，涨幅0.00%，成交量60.34万手，持仓量76.85万手 [3] - 淀粉CS2509最新价2666，涨15，涨幅0.57%，成交量10.72万手，持仓量15.35万手 [3] - 原木LG2509最新价829，跌5，跌幅0.60%，成交量2.40万手，持仓量2.27万手 [3] 期权因子-PCR指标 - 持仓量PCR=看跌期权持仓量/看涨期权持仓量，描述期权标的行情的强弱；成交量PCR=看跌期权成交量/看涨期权成交量，描述标的行情是否出现转折时机 [4] - 各期权品种的成交量PCR、量PCR变化、持仓量PCR、仓PCR变化等数据可参考表2 [4] 期权因子-压力位和支撑点 - 从看涨期权和看跌期权最大持仓量所在的行权价来看期权标的的压力点和支撑点 [5] - 各期权品种的平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓等数据可参考表3 [5] 期权因子-隐含波动率 - 平值期权隐含波动率是看涨和看跌平值期权隐含波动率的算术平均值；加权期权隐含波动率运用的是成交量加权平均 [6] - 各期权品种的平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据可参考表4 [6] 策略与建议 油脂油料期权 豆一、豆二 - 豆类基本面：截至7月28日当周，美国大豆优良率70%；截至8月1日当周，10月巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升、进口成本均值周环比略降，盘面榨利均值周环比略升 [7] - 大豆行情分析：豆一形成近期上方有压力的小幅盘整震荡行情走势形态 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，期权持仓量PCR报收于0.60以下，标的压力位为4200，支撑位为4050 [7] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面：截至8月1日当周，主要油厂豆粕日均提货量约19.4万吨，豆粕基差周环比上升 [9] - 豆粕行情分析：豆粕表现为下方有支撑的弱势盘整后超跌反弹冲高回落的市场行情走势 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，期权持仓量PCR报收于0.60以下，压力位为3100，支撑位为2900 [9] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面：2025年7月马来西亚棕榈油单产环比增加7.19%，出油率环比减少0.02%，产量环比增加7.07%，出口量环比减少6.71% [10] - 棕榈油行情分析：棕榈油表现为偏多头上涨高位盘整震荡的行情走势 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，期权持仓量PCR报收于1.00以上，压力位为10000，支撑位为8000 [10] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 花生 - 花生基本面：花生油市场处于消费淡季，原料基本停收，油厂多观望，出货不多，开工率维持低位，下游需求清淡 [11] - 花生行情分析：花生表现为空头压力线下弱势盘整的行情走势形态 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，期权持仓量PCR报收于0.60以下，压力位为8500，支撑位为8000 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略无；现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 生猪 - 生猪基本面：上周生猪出栏均重为127.98公斤/头，本周行业冻品库容率环比+0.11%至17.05%，生猪价格小幅调整 [11] - 生猪行情分析：生猪表现为空头压力线下小幅盘整的行情走势 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率持续上升至历史均值偏高水平波动，期权持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位为18000，支撑位为13600 [11] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 鸡蛋 - 鸡蛋基本面：截止7月底，样本点在产蛋鸡存栏量为13.56亿只 [12] - 鸡蛋行情分析：鸡蛋表现为上方有压力的弱势偏空头的行情走势形态 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，期权持仓量PCR报收于0.60以下，压力位为4000，支撑位为3150 [12] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 苹果 - 苹果基本面：据Mysteel统计，预计全国苹果产量为3736.64万吨，较2024 - 2025产季增加85.93万吨，增幅2.35% [12] - 苹果行情分析：苹果表现为上方有压力的小幅盘整震荡的行情走势形态 [12] - 期权因子研究：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上水平波动，期权持仓量PCR处于0.60以下，压力位为8900，支撑位为7000 [12] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 红枣 - 红枣基本面：截至7月31日当周，36家样本点物理库存在10039吨，较上周减少51吨 [13] - 红枣行情分析：红枣表现为上方有压力的反弹回暖上升受阻回落的行情走势 [13] - 期权因子研究：红枣期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平波动，期权持仓量PCR处于0.50以下，压力位为11400，支撑位为9000 [13] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略；现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 白糖 - 白糖基本面：巴西港口等待装运食糖的船只数量和食糖数量增加；2025/26榨季巴西中南部地区甘蔗压榨量预计下降，甘蔗制糖比例提高，糖产量预计微降 [13] - 白糖行情分析：白糖表现为下方有支撑的超跌反弹回暖上升温和上涨的市场行情 [13] - 期权因子研究：白糖期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，期权持仓量PCR报收于0.60附近，压力位为5900，支撑位为5700 [13] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 棉花 - 棉花基本面：截至8月1日当周，纺纱厂开机率为66.6%，织布厂开机率为37.5%，棉花周度商业库存为216万吨 [14] - 棉花行情分析：棉花表现为短期偏弱势的行情走势形态 [14] - 期权因子研究：棉花期权隐含波动率持续下降，当前处于较低水平小幅波动，期权持仓量PCR报收于1.00以下，压力位为15800，支撑位为13400 [14] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货备兑策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权 玉米、淀粉 - 玉米基本面：1月是新玉米集中上市期，生长期天气良好的利空因素影响市场情绪，东北价格平稳，进口玉米拍卖影响有限，下游购销活跃度偏差 [14] - 玉米行情分析：玉米表现为上方有压力的弱势偏空的行情走势形态 [14] - 期权因子研究：玉米期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，期权持仓量PCR处于0.60以下，压力位为2320，支撑位为2300 [14] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略无 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周国内股市小幅下跌，连续上涨趋势减弱，主要宽基指数跌幅在 -1% 左右，受上证综指震荡消化止盈压力、中美谈判未达成共识、美联储会议未降息等因素影响，但整体下跌幅度不大，市场情绪相对乐观，拉长时间看内外部环境继续改善，继续保持谨慎乐观观点 [1] - 期权市场方面，市场整体下跌幅度小，金融期权隐波变化幅度不大，处于相对适中位置，50、300 期权 IV 在 14% 左右，中证 1000、创业板指期权 IV 在 17%-23% 左右，期权持仓量 PCR 处于中等偏上位置 [2] - 策略上，指数短暂回踩，期权 IV 相对适中，可继续持有估值相对较低的指数如沪深 300、创业板指；中美谈判有不确定性，股票持仓占比大或已持有部分看涨期权可考虑买入次近月浅虚值看跌期权避险；远期观点偏乐观，继续持有远月沪深 300 或创业板指看涨期权；中证 1000 远月股指期货贴水绝对数值仍较大，多贴水较大的股指期货，卖出平值或虚值看涨期权的备兑策略仍有一定空间 [3] 各部分总结 行情概述 - 2025 年 7.18 - 7.25 期间，各标的大多收跌，如上证 50ETF 收盘价 2.88，跌幅 -1.37%；沪深 300ETF（沪）收盘价 4.13，跌幅 -1.67% 等，各标的期权 IV、持仓量 PCR 等数据也有相应表现 [4] 综述 - 上周国内股市未能连续第六周上涨，受上证综指震荡、中美谈判未达成共识、美联储未降息等因素影响，但下跌幅度不大，一方面中美谈判继续以延长贸易休战期为目标，另一方面美国非农就业表现差，9 月联储降息概率上升，国内推进相关政策，市场情绪相对乐观，当前宽基指数估值低，经济刺激政策发挥效果，美联储降息临近，RMB 汇率强势，内外部环境改善 [1] 期权市场 - 市场整体下跌幅度小，金融期权隐波变化幅度不大，处于相对适中位置，50、300 期权 IV 在 14% 左右，中证 1000、创业板指期权 IV 在 17%-23% 左右，期权持仓量 PCR 处于中等偏上位置 [2] 策略展望 - 指数短暂回踩，期权 IV 相对适中，可继续持有估值相对较低的指数如沪深 300、创业板指；中美谈判有不确定性，股票持仓占比大或已持有部分看涨期权可考虑买入次近月浅虚值看跌期权避险；远期观点偏乐观，继续持有远月沪深 300 或创业板指看涨期权；中证 1000 远月股指期货贴水绝对数值仍较大，多贴水较大的股指期货，卖出平值或虚值看涨期权的备兑策略仍有一定空间 [3]