中欧医疗器械贸易争端 - 欧盟于6月20日宣布将中国企业排除在欧盟公共采购金额超过500万欧元的医疗器械和设备项目之外，分包给中国实体的部分不得超过项目金额50% [1] - 这是欧盟首次依据2022年通过的《国际采购工具》(IPI)对特定国家企业采取措施，欧盟政府采购市场价值约2万亿欧元/年，占欧盟GDP14% [1] - 欧盟指责中国推行"Buy China"政策，要求县级医院国产中高端医疗器械占有率2025年达70%，2030年达95%，并称87%的中国公共采购项目存在限制进口医疗器械情况 [5][6][7] 中国医疗器械行业现状 - 中国医疗器械行业研发实力显著提升，已进入CT设备、磁共振成像系统等高端领域，具备与国际领先企业竞争能力 [2] - 中国体外诊断试剂凭借产品线丰富、检测快速、价格合理等优势，在欧洲基层医疗和第三方检测实验室市场取得进展 [2] - 2015-2023年中国对欧盟医疗器械出口增长一倍多，2024年出口额达90亿美元，同比增长12% [3] 中方回应与反制措施 - 中国外交部批评欧盟"以公平竞争之名行不公平竞争之实"，是典型双重标准 [7] - 欧盟中国商会认为IPI调查结论不公允，指出中欧长期保持GPA磋商，欧盟单边措施令业界失望 [8] - 中国宣布对等限制措施，采购预算4500万元人民币以上的医疗器械项目需排除欧盟企业参与，但豁免在华欧资企业 [13][14] 后续发展 - 7月下旬中欧领导人峰会将在北京举行，2025年是中欧建交50周年，外界期待双方借此契机解决贸易争端 [14]

美国关税政策影响 - 美国政府关税政策引发的贸易争端波及范围广且不确定性大，机械和交通运输设备是欧盟对美出口最重要领域，2024年该类产品占欧盟对美出口总额30%以上，受新关税冲击最大 [1] - 欧美贸易谈判面临困难，因美国谈判目标不明确，欧盟需形成统一立场才能增强谈判筹码 [1] 多边贸易机制重要性 - 特朗普政府贸易政策与多边主义相悖，WTO作为解决贸易争端的最佳平台，应通过多边机制公开公平解决各国关切 [1] - 欧盟、中国等认同多边主义的国家需团结捍卫WTO机制，施压美国重返多边谈判 [2] 中欧合作机遇 - 中欧建交50周年为深化贸易投资合作提供契机，双方在绿色能源领域互补性强，欧盟可与中国合作发展电池、新能源汽车、太阳能电池板及风力发电技术 [2] - 中国可借鉴欧盟在航空航天、机械制造和金融科技领域的经验 [2] - 双方应保持开放对话，实现贸易投资互利共赢 [3]

美国单边关税政策转向 - 特朗普表示将单方面通知各国对美出口商品的关税税率，不再进行贸易谈判[1] - 美国计划对日本汽车征收25%的关税[1] - 特朗普强调将很快发出关税信函，并称"我们不需要开会"[2] 美日贸易谈判进展 - 美日贸易谈判已陷入停滞，第七轮部长级谈判未能取得突破[3] - 日本首席关税谈判代表未能与美国财政部长会面[3] - 谈判核心分歧集中在汽车关税问题上[7] 特朗普政府立场变化 - 特朗普表示宁愿直接发信通知关税安排，而非通过谈判解决[5] - 这一立场与美国商务部长等官员此前承诺将达成协议的表述形成反差[6] - 特朗普重申对日贸易长期不平衡的立场，特别提到汽车贸易问题[7] 美日汽车关税争端 - 特朗普政府今年4月将日本汽车进口关税从2.5%提高至27.5%[8] - 日本寻求破局但未获成功，与美方在汽车行业待遇上分歧显著[8] - 特朗普建议日本通过购买美国石油等商品来减少贸易逆差[8] 历史承诺与执行情况 - 特朗普曾在5月16日和6月11日承诺发送单边关税信函，但均未兑现[2] - 日本首相与特朗普的会晤未达成协议，谈判陷入僵局[8]

贸易战对企业盈利的影响 - 特朗普政府贸易战持续发酵 二季度财报季将成为检验企业盈利能力的关键窗口期 [1] - 约10个百分点关税上调将直接冲击企业利润 标普500指数和纳斯达克100指数面临"盈利考验" [1] - 企业普遍预期通过提价转嫁成本 但实际转嫁比例若不及预期将显著压缩毛利率 [1] 行业分化表现 - 食品巨头通用磨坊因关税导致成本承压 上周股价重挫5% [1] - 运动品牌耐克通过供应链优化成功消化关税影响 股价逆势飙升15% [1] - 不同行业应对贸易摩擦的能力差异导致股价分化走势 [1] 标普500指数盈利预期 - 二季度标普500成分股EPS同比增幅预期仅为2.6% 创近两年最低增速 [4] - 与年初两位数增长形成鲜明对比 贸易战通过成本推升和需求抑制双通道冲击利润 [4] - 标普500指数4月较峰值下跌19% 后因科技股暴涨和经济复苏预期回升至历史高位附近 [4] 市场资金动向 - 机构投资者在估值高位保持谨慎 尤其对历史高位的科技巨头愈发谨慎 [4] - 部分资金转向具备成本转嫁能力的消费必需品和全球供应链优势的制造业 [4] - 市场对贸易摩擦的计价存在分歧 不同行业传导速度和消化能力需通过财报验证 [4]

公司财务表现 - 诺镍公司预计2024年财务业绩将恶化 主要受金属价格偏低 高利率 强势卢布和全球贸易争端影响 [1] - 公司面临金属价格低迷 通货膨胀高企 偿债成本上升等问题 卢布走强加剧了财务压力 [1] - 困难条件迫使公司减少投资并搁置部分项目 董事会建议2024年不支付股息 [1] 行业环境与挑战 - 全球钯金市场预计2025年保持平衡 镍市场将供过于求 汽车行业作为主要消费领域仍处于危机中 [2] - 印尼作为全球最大镍生产国向市场大量供应廉价镍 导致约40%镍生产商在当前价格下亏损 [2] - 全球贸易争端升级和地缘不确定性持续对目标市场造成波动 影响公司财务指标 [1] 运营与市场策略 - 公司未直接受西方制裁 但面临付款问题 设备获取受限 部分西方生产商避免购买俄罗斯金属 [1] - 公司目标是销售全部产品 希望全球贸易争端不影响出口量 [2] - 公司认为通过增加债务支付股息不合适 因此暂停2024年股息支付 [1]

美加贸易争端升级 - 美国总统特朗普宣布立即终止与加拿大的所有贸易谈判 以回应加拿大对美国科技公司征收数字服务税的决定 [1] - 特朗普指责加拿大的数字服务税是对美国的直接攻击 并称这是对欧盟政策的复制粘贴 [1] - 特朗普威胁将在未来七天内告知加拿大继续与美国经商所需支付的关税 [1] 金融市场反应 - 标普500指数和纳斯达克综合指数由日内高点转为下跌 反映出市场对美加贸易紧张关系升级的担忧 [1] - 美股随后迅速收复跌幅 三大指数周五收涨 [1] 数字服务税争议 - 加拿大即将正式启动数字服务税(DST) 该税种追溯征收到2022年 首笔税款将于6月31日开始征收 [2] - 数字服务税将覆盖本地和国际科技公司 包括美国科技巨头亚马逊、谷歌和Meta [2] - 美国此前多次反对该税收政策 但加拿大本月明确表示不会推迟执行 [2] 美加贸易关系 - 加拿大是美国最重要的贸易伙伴之一 过去几十年维持紧密的经济合作关系 [2] - 2023年美加双边商品贸易总额约为7620亿美元 [2]

中国首次采购阿根廷豆粕 - 多家中国饲料制造商联合签署协议拟7月采购3万吨阿根廷大豆豆粕这是自2019年中阿签署协议准许阿根廷大豆豆粕输入中国以来的首笔订单[1] - 这批豆粕的成交价格为每吨360美元（成本+运费）预计将在9月运抵中国广东[1] - 豆粕是大豆榨油后的下脚料是优良的蛋白质来源被广泛用于饲料和食品工业等领域中国是全球最大的大豆豆粕消费国阿根廷则是全球最大的豆油和豆粕出口国[1] 中国豆粕进口现状 - 中国豆粕不主要依赖直接进口而是大多来自对进口大豆的再加工而这些进口大豆主要来自巴西和美国[1] - 根据海关总署数据中国在2024年全年豆粕进口总量仅约3万吨主要进口来源地是丹麦且此前没有从阿根廷大宗采购豆粕的记录[1] 中美贸易争端影响 - 在中美贸易争端持续之际中国罕见地从阿根廷订购豆粕将有助于保障关键动物饲料原料的供应[3] - 订单之所以能成交是因为与中国本地产豆粕相比阿根廷豆粕的价格较低[3] - 近年尤其在美国总统特朗普上个任期对华挑起贸易争端之后中国持续推动农产品进口多元化[3] - 巴西已取代美国成为中国最大的大豆供应国数据显示2016年到2024年美国在中国大豆进口市场上的份额从40%大幅减少到18%[3] 中国大豆进口转向 - 在特朗普再次上台并宣布所谓"对等关税"政策后许多中国买家进一步转向[3] - 彭博社4月10日报道称当周有中国大豆压榨企业大量买入巴西大豆抢购规模之大、速度之快都异乎寻常[3] - 仅在上半周中国进口商从巴西购买了至少40船大豆总量至少240万吨几乎相当于中国每月大豆平均压榨量的三分之一[4] - 海关总署数据显示2025年5月巴西出口中国大豆量达1211万吨同比大增37.5%是2005年以来购买量最大的一次[4] 美国大豆出口困境 - 根据美国农业部此前的报告截至3月27日今年8月结束的销售年度中近60万吨已售出的美国大豆尚未装运目前也不清楚这些货物是会发货还是直接取消[4] - 美国大豆协会主席凯莱布·拉格兰日前曾敦促特朗普尽快与中国达成贸易协议以免美国豆农陷入"痛苦"之中[4] - 在2018年至2019年美国农产品出口损失超过270亿美元其中257亿美元与中国征收的反制关税直接相关在总计270亿美元的损失中豆农的损失占到7成以上[4] 中美经贸磋商进展 - 今年5月中美在瑞士日内瓦举行经贸会谈后发布联合声明宣布双方大幅降低双边关税水平并一致同意建立经贸磋商机制[5] - 6月中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行在两轮共计约16个小时的闭门会晤中双方就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致[5]

中加贸易争端背景 - 加拿大自2024年10月1日起对中国电动汽车加征100%附加税，涉及2023年贸易金额17亿美元 [1][4] - 加拿大自2024年10月15日起对中国钢铝产品加征25%附加税，涉及2023年钢铁贸易9.5亿美元、铝产品7.2亿美元 [2][4] - 中方认为加方措施违反GATT规定，于2024年9月6日在WTO提起磋商(DS627案) [2] 中方反制措施 - 中国自2025年3月20日起对加拿大菜籽油、油渣饼和豌豆加征100%关税 [6] - 中国对加拿大特定海鲜和猪肉产品加征25%关税 [6] - 中方称反制措施针对加方歧视性限制，符合WTO规则 [7] 争端解决进展 - WTO于2025年5月23日首次推迟设立DS627案专家组，6月23日同意设立 [2] - WTO同时设立DS636案专家组审理中国对加农产品关税措施 [6] - 加拿大要求加速处理涉及易腐货物的DS636案，但中方反对加速程序 [6][7] 行业影响 - 中国电动汽车企业曾考虑投资加拿大，但因关税限制放弃 [5] - 中国电动汽车企业在西班牙、匈牙利、泰国等国成功开展合作，创造当地就业 [5] - 中加电动汽车合作可为加拿大消费者提供性价比高的产品，助力气候目标 [4] 双方立场 - 中方表示愿意通过建设性对话解决争端，但将坚定维护企业权益 [1][4] - 加方声称其措施符合GATT规定，但也表示愿继续磋商 [4][7] - 中方强调反制措施具有针对性，若加方取消关税中方也可调整 [7]

公司动态 - 奥升德计划在未来几个月内有序关闭位于中国连云港的己二胺生产工厂 该厂建成至今不到一年时间 [1] - 奥升德全球总裁表示 这一决定是在对工厂长期可行性进行全面评估后做出的 公司在中国的其他业务包括苏州生产基地将继续照常运营 [1] - 连云港生产基地是奥升德首个海外化工生产基地 项目总投资约42亿元 是其迄今为止最大的一项投资 [1] - 该基地一期生产20万吨/年己二胺 以及FlexaTram特种胺类化学品 于2022年8月启动建设 2024年10月23日正式开业 [1] 行业影响 - 奥升德连云港工厂产能占中国己二胺总产能的15% [2] - 工厂关停后 短期内市场己二胺供应紧张局面或将加剧 增加下游制品企业成本 引发行业价格调整和市场格局重塑 [2] 公司背景 - 奥升德是全球领先的聚酰胺树脂、纤维、工程塑料及特种化学品生产商 [1] - 今年4月 在公司债权机构支持下 奥升德启动了《美国破产法》第十一章流程 以减少债务并为未来发展做好准备 [1]

加拿大投资者对美国资产的配置变化 - 4月份加拿大投资者净买入92亿加元（68亿美元）美国政府债券 创2023年11月以来最大单笔投资 [1] - 同期加拿大投资者还购买了11亿加元美国国债 同时减少对美国股票的持仓 [1] - 2月份加拿大投资者对美国股票的投资金额曾创下298亿加元的历史新高 [1] 贸易战背景下的投资趋势 - 尽管贸易战和关税紧张局势加剧 加拿大投资者仍持续增持美国债券资产 [1] - 美国债券市场在贸易战环境下仍保持对加拿大投资者的吸引力 [1] - 加拿大投资者对美国股票的投资策略出现调整 从2月的历史高位转为减持 [1]