世界格局与美元地位 - 世界格局正逐渐向多元化演变，美元长期主导地位因美国信用受损和全球霸权成本缩减而松动 [4] - 美元汇率将大幅波动，不再稳定，全球货币格局趋向正常化但尚无单一货币可替代美元 [4] - 人民币汇率形成机制应"以我为主"，锚定一篮子货币而非美元，必要时可自主调整汇率及存款准备金率 [4][5] 中国资产配置趋势 - 国际资本开始调整全球资产配置，中国资产占比提升是长期趋势，需稳住增速、保持监管稳定并持续创新 [7] - 当前美国资产在全球配置中占比远高于中国，与多极化格局不匹配 [7] - 中国对外政策更灵活自主，与美盟友关系改善促进经贸和科技交流 [7] 中国经济政策与市场 - "9·24政策组合拳"标志政策拐点，监管转向支持经济增长和民企发展，带来股市拐点 [7] - 上半年GDP高增速使当前政策组合均衡，但若三季度增速低于预期或再出刺激政策 [8] - 政治局会议明确巩固资本市场回稳向好势头，未因短期上涨泼冷水，利好市场长期发展 [8] 房地产与地方债务 - 房地产市场仍承压，若无强力政策干预下行压力或加剧 [8] - 地方债务监管趋严，严禁新增隐性债务并推进平台出清，但中央未明确增加负债对冲 [9] 反内卷与资源配置 - "反内卷"应反对恶性内耗但鼓励良性竞争，尤其在科技和高端制造领域创新 [10] - 需理顺机制让市场在资源配置中发挥作用，使资源向创造价值领域汇集 [11] 黄金投资与关税影响 - 黄金估值已处高位，过度投资避险资产可能转为风险资产，需警惕地缘冲突停火带来的调整压力 [12][13] - 美日、美欧关税协定模式模糊但实际降税，为其他国家提供参考，中国与美国谈判条款将更清晰可执行 [15] - 市场已习惯美国关税威胁，不再视其为高悬的"达摩克利斯之剑" [15]

黄金价格走势 - 美联储降息预期升温推动金价偏强运行[1] - COMEX黄金主力合约环比上涨2.32%至3416美元/盎司[1] - SPDR黄金ETF持仓环比减少0.4%至953.08吨[1] 美国就业数据 - 7月季调后非农就业人口增7.3万人 低于预期的11万人[1] - 前值从增14.7万人下修至增1.4万人[1] - 失业率4.2%符合预期 但高于前值4.1%[1] 黄金投资逻辑 - 短期核心驱动为美联储降息预期抬升[1] - 中长期因海外宏观不确定性持续 黄金避险属性强化[1] - 金价中枢预计持续抬升[1] 黄金股票指数 - SSH黄金股票指数(931238)涵盖50只内地与香港市场黄金产业链上市公司[1] - 成分股包括黄金矿企和珠宝公司等细分领域[1] - 指数具有显著的行业集中特征[1] 黄金投资工具 - 黄金股票ETF(517400)跟踪SSH黄金股票指数[1] - 无账户投资者可关注国泰中证沪深港黄金产业ETF联接基金(021673/021674)[2]

美联储降息预期与金价走势 - 美联储降息预期升温推动金价偏强运行，COMEX金主力合约环比上涨2.32%至3416美元/盎司 [1] - SPDR黄金ETF持仓环比减少0.4%至953.08吨，显示短期市场分歧 [1] - 美国7月非农就业数据表现差于预期，新增就业7.3万人（预期11万人），失业率升至4.2%（前值4.1%） [1] - 中长期看，海外宏观不确定性持续放大黄金避险属性，金价中枢预计持续抬升 [1] 黄金产业指数与ETF产品 - 黄金股票ETF（517400）跟踪SSH黄金股票指数（931238），覆盖50只黄金采掘、冶炼及销售上市公司 [1] - 指数成分股涵盖黄金矿企和珠宝公司，具有显著行业集中特征 [1] - 场外投资者可关注黄金产业股票ETF联接基金（A类021673/C类021674） [1]

注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 平安证券表示，美联储降息预期升温，金价预计偏强运行。截至8.1，COMEX金主力合约环比上涨 2.32%至3416美元/盎司。SPDR黄金ETF环比减少0.4%为953.08吨。美国7月季调后非农就业人口增7.3万 人，预期增11万人，前值从增14.7万人修正为增1.4万人。7月失业率为4.2%，预期4.2%，前值4.1%。美 国7月就业数据表现差于预期，市场对美联储降息预期边际升温。短期来看，降息预期或为金价锚定的 核心驱动，预期抬升有望推动黄金偏强运行。中长期看，海外宏观不确定性持续，黄金避险属性仍处于 放大阶段，金价中枢预计仍将持续抬升。 黄金股票ETF（代码：517400）跟踪的是SSH黄金股票指数（代码：931238），该指数由中证指数有限 公司编制，从市场中选取50只市值较大 ...

美联储与特朗普的博弈 - 美国总统特朗普强烈敦促美联储将基准利率从4 25%-5 50%区间大幅降至1%以减轻财政负担[1] - 特朗普与美联储主席鲍威尔矛盾公开化 多次威胁撤换鲍威尔 但鲍威尔坚持美联储独立性至2026年任期结束[1] - 市场担忧美联储独立性受损可能导致货币政策预期失控 影响黄金 美元及股市稳定性[1] 黄金市场剧烈波动 - 7月28日现货黄金价格暴跌至3310美元/盎司 创2025年7月17日以来新低[3] - 上海期货交易所黄金期货下跌0 33% 中国黄金集团基础金价跌至769 4元/克 跌幅0 21%[3] - 黄金市场一周内从上涨趋势急速反转 投资者措手不及[3] 市场风险因素分析 - 三大风险焦点：美联储政策动向 全球贸易局势 资金套利行为[5] - 美联储鹰派信号可能推高利率预期 提振美元和实际收益率 削弱黄金吸引力[5] - 全球贸易局势缓和可能导致避险资金撤离黄金市场转向股市债市[5] 技术面与市场结构 - 高频算法交易在关键价格区间频繁扫单 放大短线波动[5] - 市场突破动能不足时追高者面临成本压力 导致价格暴涨暴跌[5] - 黄金作为避险资产的一致预期可能形成价格泡沫 信心动摇时反噬更剧烈[5] 市场联动与深层影响 - 国际金价下跌迅速传导至中国市场 实物黄金与期货同步下行 资金流向趋谨慎[7] - 政策 经济 政治力量博弈导致全球金融体系深层不安[7] - 美联储与特朗普僵局持续将导致黄金市场难以稳定 价格随时可能反转[9] 投资者行为与市场预期 - 短线资金和高频交易主导市场节奏 普通投资者操作难度加大[9] - 市场对风险敏感度显著提高 静待美联储下一步行动(降息/观望/维持)[9] - 2025年7月28日市场波动后 黄金避险属性面临重新评估[9]

全球黄金需求在价格屡创新高的背景下持续强劲增长。 二季度中国市场黄金ETF流入464亿元人民币，创下有史以来最强劲的季度表现。这一表现主要由全球 贸易政策不确定性、地缘政治动荡以及金价上涨推动，投资者大举涌入这一避险资产。 全球黄金ETF需求连续第二个季度大幅增长，成为推动整体需求的重要因素。金条和金币投资者也加入 其中，被上涨的价格和黄金的避险属性所吸引。 全球央行在第二季放缓购金步伐，购买量创2022年以来的最低水平。尽管如此，世界黄金协会认为，地 缘政治和经济的不确定性，会促使央行继续购金。 世界黄金协会高级市场策略师John Reade表示："要真正看空黄金，你必须认为主要地缘政治领导人会 突然变得理智和合作。但世界对我来说似乎过于两极分化了。" 央行购金步伐放缓但仍处高位 世界黄金协会周四发布的季度报告显示，二季度全球黄金总需求同比增长3%至1249吨，价值跃升45% 至创纪录的1320亿美元。 中国市场引领ETF流入潮 二季度中国市场黄金ETF流入464亿元(合65亿美元，61吨)，与金条和金币需求类似，中国市场黄金ETF 流入主要集中在4月份。上半年中国市场黄金ETF总流入达631亿元(合88亿 ...

中国基金报记者 王思文 7月31日，世界黄金协会发布数据显示，2025年二季度全球黄金总需求（含场外交易投资）同比增长3%至1249吨。以价值计，全球黄金总需求同比大幅跃 升45%，达到1320亿美元，创历史纪录。 总供给方面，第二季度黄金总供应量同比增长3%。初步估算显示，二季度金矿产量或达909吨，创历史新高。 | 全球黄金季度供需各板块情况(单位:吨) | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2024年二 | | 2024年三 | 2024年四 | 2025年- | 2025年 二 | | 李度 | | 季度 | 季度 | 季度 | 李度 | | 黄金供应量 | | | | | | | 我们产量 | 896.2 | 957.4 | 944.8 | 833 | 908.6 | | 金矿总供应量 | 875.8 | 950.9 | 926.4 | 825.9 | 901.5 | | 回收等 | 334.2 | 325.7 | 358.1 | 348.5 | 347.2 | | 总供应量 | 1,210.00 | 1,276.60 | 1,284 ...

世界黄金协会：黄金投资需求飙升 7月31日，世界黄金协会发布数据显示，2025年二季度全球黄金总需求（含场外交易投资）同比增长3%至1249吨。以价值计，全球黄金总需求同比大幅跃 升45%，达到1320亿美元，创历史纪录。 总供给方面，第二季度黄金总供应量同比增长3%。初步估算显示，二季度金矿产量或达909吨，创历史新高。 | 全球黄金季度供需各板块情况(单位:吨) | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2024年三 | 2024年二 | | 2024年四 | 2025年一 | 2025年二 | | 季度 | 李度 | | 季度 | 季度 | 季度 | | 黄金供应量 | | | | | | | 受矿产量 | 896.2 | 957.4 | 944.8 | 833 | 908.6 | | 金矿总供应量 | 875.8 | 950.9 | 926.4 | 825.9 | 901.5 | | 回收金 | 334.2 | 325.7 | 358.1 | 348.5 | 347.2 | | 总供应量 | 1,210.00 | 1,276.60 | 1, ...

全球黄金供需与价格趋势 - 2025年二季度全球黄金总需求同比增长3%至1249吨 以价值计同比跃升45%至1320亿美元创历史纪录 [2] - 同期黄金总供应量同比增长3% 金矿产量达909吨创历史新高 [2] - 伦敦金价从2024年三季度2338美元/盎司持续上涨至2025年二季度3280美元/盎司 现货黄金年内涨幅超26% [3][7][8] 黄金投资需求动态 - 黄金ETF连续两季度强劲流入 成为需求增长关键驱动因素 二季度净增170.5吨 [3][5] - 金条与金币投资创2013年以来上半年最高纪录 二季度需求达306.8吨 [3][6] - 央行购金量二季度为166吨 虽较前值365吨放缓但仍保持乐观前景 [3][6] 黄金消费与价格分化 - 金饰需求吨位同比下降至341吨 接近2020年疫情水平 但消费金额因金价上涨普遍提升 [3][6] - 美联储维持利率4.25%-4.50%后 黄金价格快速反弹至3310美元/盎司 [8][9] 价格里程碑事件 - 现货黄金4月创3500美元/盎司历史新高 7月末报3307美元/盎司 [7][8][9]

黄金ETF基金表现 - 截至2025年7月30日13:34 黄金ETF基金(159937)上涨0.23% 最新价报7.37元 [3] - 近半年累计上涨18.76% 近5年净值上涨74.76% 居可比基金前2 [3][4] - 盘中换手率6.38% 成交额17.96亿元 近1周日均成交7.88亿元 排名可比基金前2 [3] 资金流动与杠杆情况 - 最新资金净流出6169.60万元 近22个交易日内13日净流入 合计吸金3.62亿元 日均净流入1643.78万元 [4] - 融资买入额9185.83万元 融资余额达36.25亿元 显示杠杆资金持续布局 [4] 业绩与收益指标 - 老铺黄金预计上半年营业收入120-125亿元 同比增长241%-255% 净利润22.3-22.8亿元 同比增长279%-288% [3] - 年盈利百分比80% 历史持有3年盈利概率100% 上涨月份平均收益率3.27% [4] - 最高单月回报10.62% 最长连涨6个月 涨幅16.53% 涨跌月数比72/58 [4] - 近1年夏普比率2.36 今年以来相对基准回撤0.43% [4][5] 费率与跟踪精度 - 管理费率0.50% 托管费率0.10% [5] - 近2月跟踪误差0.002% 在可比基金中跟踪精度较高 [5] 行业环境与政策预期 - 黄金展现强劲避险属性 受地缘政治变化、美国关税政策及国际贸易摩擦影响 市场避险需求持续增长 [4] - 市场普遍预期美联储维持利率不变 焦点集中于鲍威尔关于降息时机线索的发言 [3] - 市场押注年底前降息不到50个基点 10月为最可能降息时点 若提前至9月将鼓舞金价 [3]