黄金价格表现 - 国际现货黄金价格首次突破2500美元/盎司整数关口，本周一度超过2530美元/盎司，当前回落至2500美元/盎司下方 [1] - 今年以来国际金价累计涨幅已超过20% [1] - 2024年7月国际金价突破2400美元/盎司并不断刷新历史纪录 [6] 黄金ETF市场动态 - 5月以来纳入统计的14只黄金ETF产品中有10只区间基金份额增长超过10% [1] - 广发上海金ETF和工银黄金ETF5月以来份额增长分别达80.53%和64.42% [2] - 华安黄金ETF、建信上海金ETF、嘉实上海金ETF和中银上海金ETF份额增长分别为19.28%、19.10%、31.56%和43.42% [2] - 截至8月22日，14只黄金主题ETF年内回报均超过18%，其中4只超过19% [4] - 7月中国市场黄金ETF流入约7.83亿元，实现连续第八个月流入 [5] - 年内至7月底中国市场黄金ETF累计流入约180亿元，资产管理总规模激增80%至530亿元，总持仓上升52%至94吨 [5] - 7月全球实物黄金ETF流入37亿美元，为2022年4月以来最强劲月度表现 [5] 黄金市场驱动因素 - 美国7月CPI同比增长2.9%，时隔3年后再次回到3%以下，市场预期美联储9月降息 [4] - 美债收益率和美元下滑叠加避险需求上升共同推动金价走高 [4] - 全球央行和投资者积极购入黄金，为市场走强提供资金基础 [5] - 2016年以来黄金累计涨幅已超过137% [6] - 1990年至今美联储5次降息周期中黄金价格在4个周期上涨，平均涨幅11.2% [7] 机构观点 - 金鹰基金经理赵雅薇认为美联储降息次数增加可能成为黄金利好的又一个开端 [2] - 富国基金预判黄金价格在降息周期中大概率受益 [7] - 华安基金基金经理许之彦认为未来3至5年黄金处在一个非常好的配置周期 [7] 央行黄金储备 - 2022年11月以来我国央行连续18个月增持黄金，2024年5月结束"十八连增" [6] - 2024年前7个月我国黄金储备增加93万盎司（29吨），远低于2023年同期的405万盎司（126吨） [6] - 截至2024年7月末我国央行黄金储备报7280万盎司（约2264.33吨），与上月持平 [7]

央行投资偏好变化 - 70%的央行因美国政治环境不愿投资美元 远高于2024年的31% [1] - 32%的央行储备管理者计划在未来12至24个月内增加黄金配置比例 创至少五年来最高水平 [1] 资产配置趋势 - 美元作为储备资产的吸引力显著下降 央行投资意愿出现结构性转变 [1] - 黄金配置需求激增 反映央行对非美元资产的战略调整 [1]

黄金价格驱动因素 - 美元指数每下跌1% 金价平均上涨0.8%（2000-2023年数据）[2] - 美联储暂停加息导致美元指数从114回落至105 形成金价支撑[2] - 美国10年期国债实际利率临界点为0% 当前值1.4%影响金价走势[2] - 地缘风险指数每升高10点 金价短期上涨2-3%[2] 宏观环境关联性 - 美国CPI同比＞5%时 金价年化回报率达12%[2] - 当前全球通胀中枢上移至4% 高于疫情前3%水平[2] - GDP增速＜2%叠加CPI＞4%的滞胀环境利好黄金[4] - 1970年代滞胀期金价累计上涨12倍[4] 价格技术分析 - 历史高位为2020年8月2075美元/盎司[2] - 生产成本支撑位在1800美元/盎司[2] - 心理阻力位在2100美元/盎司[2] - 突破2100美元后可能冲击2300美元[4] 投资策略工具 - 黄金矿企股在杠杆效应下涨幅可达金价2倍[4] - 增持黄金ETF（如GLD）和实物金条是主要策略[4] - 黄金看跌期权（行权价1700美元）可对冲下行风险[4] - 境内买入现货配合境外期货对冲可套利上海金溢价[7] 配置量化模型 - 黄金配置比公式：(地缘风险指数×0.3 + 通胀率×0.5)÷10[6] - 示例：地缘风险60+通胀4%时配置比例2.2%[7] - 金价低于200日均线5%时可加倍定投[7] - 黄金30日波动率＞20%时应暂停买入[7] 结构性影响因素 - 比特币ETF若获批可能分流20%避险资金[7] - 全球央行黄金储备占比达15%创历史新高[7] - 新能源技术（如核聚变）可能降低工业用金需求[7] - 多极货币体系将巩固黄金锚定地位[7] 长期趋势展望 - 基准情景下金价年均涨幅4-6% 或突破2500美元[7] - 美联储政策转向+地缘风险+去美元化驱动2024年创新高[6] - 矿商综合成本支撑线位于1900美元/盎司[7] - 建议仓位控制在5-15%避免过度暴露[7]

低空经济与无人机发展 - 中国首款蜂群母舰无人机"九天"04架机已完成机体结构装配，正在进行系统安装与测试，预计6月底完成首飞 [3] - 国家发改委提出2025年出台促进低空经济高质量发展的政策，包括超前布局低空智能网联基础设施和推动低空装备研制应用 [3] - 工信部将持续提升5G和千兆光网覆盖，加快推进6G技术研发与融合技术突破 [3] - 2023年中国低空经济规模超5000亿元，预计2025年达1.5万亿元，2030年突破2万亿元，2035年达3.5万亿元 [4] - 低空经济相关标的包括参与"九天"研制的企业、三大运营商及通感一体天线毫米波、卫星通信、北斗等产业链企业 [4][5] 黄金市场动态 - 6月3日多个品牌足金饰品价格重回每克千元以上，周生生、周大福、老凤祥金价分别上调20元、22元、20元至1024元/克、1020元/克、1018元/克 [10] - 6月2日COMEX黄金期货主力合约收涨2.74%至3406.4美元/盎司，5月8日以来首次重返3400美元关口上方 [10] - 市场避险情绪升温主因美国拟上调钢铁铝关税至50%、欧盟可能加速关税报复及乌克兰袭击俄罗斯军用机场等地缘政治事件 [10] - 中长期看，全球关税政策与地缘政治不确定性支撑黄金配置价值，长端美债名义利率高于4%时黄金上涨趋势大概率持续 [11] - 黄金相关标的包括国内主要黄金生产及加工企业 [12]

黄金价格走势 - 国际金价延续弱势震荡，纸黄金价格盘中下探750 72元/克，截至发稿时报757 85元/克，日内跌幅0 61% [1] - 黄金年内累计涨幅达26%，并于4月创下历史新高，但近期受美联储鹰派信号影响，多头面临考验 [3] 美联储政策预期 - 市场对美联储6月降息预期降至冰点，联邦基金利率期货显示6月降息概率仅存2 2%，7月降息概率回落至24%，交易员押注美联储最可能在9月启动宽松周期 [1] - 美联储官员多次表态将优先控制物价风险，货币政策转向时点或晚于市场预期 [3] 经济数据影响 - 美国5月谘商会消费者信心指数超预期升至102，创下近半年新高，强化市场对美国经济软着陆的信心 [3] - 本周将公布美国一季度GDP修正值和4月核心PCE物价指数，若数据延续韧性且通胀超预期，可能进一步压降降息预期，加剧金价波动 [3] 财政政策影响 - 美国前总统特朗普表示将就新版税收法案展开谈判，引发市场对财政扩张持续性的关注，若大规模财政刺激延续，可能进一步推迟美联储降息节奏 [3] 技术面分析 - 纸黄金日线级别呈现震荡回落态势，上方阻力区间为785-795元/克，下方重要支撑区间为730-740元/克 [4] - MACD高位死叉、RSI指标自超买区域回落，显示短期调整压力尚未释放完毕 [4] 后市展望 - 当前市场处于经济数据验证期与政策预期修正期叠加阶段，建议投资者重点关注美联储官员讲话对通胀表述的边际变化和核心PCE数据 [5] - 在降息时点进一步明晰前，黄金或维持高位宽幅震荡，配置机会需等待技术面与基本面共振节点 [5]

央行黄金配置 - 央行大量购买黄金源于分散风险和抗通胀属性 黄金被视为长期优质资产 [1] - 俄乌冲突和美股关税政策成为央行资产配置转折点 推动黄金替代美债成为主要配置方向 [1] - 美国宏观经济预计下降 面临硬着陆或滞胀风险 实际利率预期回升刺激黄金配置需求 [1] 黄金投资渠道 - 个人投资者可通过银行 金商等正规渠道购买实物黄金或黄金ETF 其他平台交易均属非法 [2] - 实物黄金首饰当前溢价25%（800元基础价加价至1000元） 黄金ETF具备更优流动性 [2] - 期货等衍生品仅适合专业投资者 普通投资者建议通过黄金ETF进行中长期资产配置 [2] 行业发展趋势 - 基金行业聚焦高质量发展路径 学术界与机构领袖探讨资产配置新方向 [1] - 黄金ETF成为个人投资者优化资产组合的重要工具 推动贵金属金融产品创新 [2]

国际金价走势 - 国际金价重返每盎司3300美元关口，此前自4月下旬突破3500美元后已震荡调整近一个月 [3] - 5月21日国际金价重返3300美元并于22日强势整理 [3] - 全球地缘局势不稳、美元指数疲软及美联储政策预期不确定性推动金价上涨 [3] 黄金ETF表现 - 5月22日多只黄金ETF再度收涨，近一周涨幅超5% [1] - 5月21日20只黄金ETF强势涨超3%，截至22日收盘13只产品续涨，涨幅最高者收涨0.23% [3] - 近一周20只黄金ETF涨幅均超5%，黄金股ETF（159562）等涨超6% [3] - 挂钩SSH黄金股票指数的产品22日普遍回调，跌幅最大约0.8% [3] 资金流向 - 5月21日20只黄金ETF合计净流入约3.7亿元，黄金股ETF（517520）等单日净流入超1亿元 [3] - 黄金基金ETF（518800）5月13日至19日连续五日净流出超22亿元，20日单日净流入0.9亿元 [3] - 5月14日至19日黄金ETF整体净流出超65亿元，20日净流入0.99亿元 [3] 机构观点 - 华安基金认为黄金配置性价比凸显，避险资金仍有配置需求，但短期金价高位波动可能性大 [4] - 博时黄金ETF基金经理王祥认为黄金短期或区间震荡，中长期难以大幅调整 [4] - 前海开源基金李赫看好黄金中长期走势，全球财政赤字扩张等底层逻辑稳固 [4] - 华宝证券表示短期黄金价格或高位波动，避险需求、央行买入及美联储降息周期将长期支撑金价 [4]

金价波动情况 - 伦敦金现5月7日晚下跌1.5%至3379.64美元/盎司，COMEX黄金期货下跌0.9%至3392.5美元/盎司 [1][2] - 5月8日伦敦现货黄金快速拉升，最高触及3413.73美元/盎司 [3] - 近期金价持续波动，品牌首饰金价格普遍跌破千元大关，国际金价险些跌破3200美元 [5][6] - 2025年前四个月黄金价格上涨29.4%，涨幅超过预期 [9] 机构观点 - 银河证券预计黄金短期调整幅度可能在5%-10%，取决于中美关税政策进展 [9] - 瑞银财富预计2025年各国央行将买入约1000吨黄金，ETF净购买量达450吨 [11] - 嘉盛集团认为短期内金价压力来自美联储是否降息 [11] - 世界黄金协会中国区CEO表示当前金价基数大，5%波动属正常但实际变化明显 [11] 市场动态 - 中国央行连续六个月增持黄金，4月末黄金储备7377万盎司，环比增加7万盎司 [11] - 多家商业银行发布风险提示，提醒投资者注意金价波动风险 [9] - 部分银行明确信用卡不得用于黄金等投资性贵金属交易 [9] - 通过消费贷款或信用卡套现投资黄金存在合规风险，可能影响征信 [10]

港股市场表现 - 恒生指数涨0.7%至22662.71点，成交额2133.68亿港元；恒生国企指数涨0.37%至8261.61点；恒生科技指数跌0.09%至5239.5点 [1] - 华泰证券看好港股相对收益表现，建议关注内需消费、自主可控及一季报占优红利 [1] 蓝筹股表现 - 农夫山泉涨7.07%至38.6港元，贡献恒指8.44点 [2] - 周大福涨5.65%至10.84港元，贡献恒指1.91点 [2] - 石药集团跌5.96%至5.84港元，拖累恒指4.96点 [2] 热门板块表现 博彩股 - 美高梅中国涨7.38%至11.06港元；金沙中国涨5.35%至14.96港元 [3] - 澳门五一黄金周入境旅客同比上升40.8%，4月博彩毛收入同比升1.7%至188.58亿澳门元 [3] - 美高梅中国第一季度总收益79.94亿港元，同比减少3.2%；EBITDA23.68亿港元，同比减少5.46% [4] 航空股 - 东方航空涨7.3%至2.5港元；南方航空涨6.56%至3.41港元 [4] - 五一民航日均发送旅客219万人次创历史新高，国际航班量恢复率升至91% [5] - WTI原油收跌2.06%至57.15美元/桶，布伦特原油收跌1.82%至60.30美元/桶 [5] 黄金股 - 赤峰黄金涨12.86%至27.65港元；灵宝黄金涨8.34%至9.09港元 [6] - 现货黄金突破3370美元/盎司，日内涨超1% [6] CRO概念股 - 药明康德跌3.18%至62.35港元；维亚生物跌2.61%至1.49港元 [6] - 医药外包产业短期受关税影响情绪面或有扰动，但基本面影响预计可控 [7] 热门异动股 - 山东墨龙涨188.51%至5.02港元，因A股被撤销其他风险警示 [8] - 耀才证券金融涨17.94%至8.35港元，蚂蚁集团拟28.14亿港元收购其50.55%股份 [9] - 金力永磁涨11.69%至15.48港元，欧洲镝价自4月初以来上涨两倍至850美元/公斤 [10] - 中国软件国际涨7.4%至5.37港元，行业变革预计加速鸿蒙操作系统推广 [11]

黄金行情分析 - 黄金市场当前处于震荡状态 市场关注上涨趋势是否结束 [1] - 国信期货首席分析师顾冯达将分析黄金配置机会 [1] - 期货大宗商品趋势订阅服务可获取相关分析 [1]