股东大会与薪酬方案 - 11月6日股东大会将宣布马斯克薪酬方案投票结果，董事会计划以42亿股股票（相当于12%额外股权）换取马斯克全身心投入特斯拉AI业务 [1] - AI业务量化目标包括：实现1000万FSD活跃用户（目前约100万，订阅率12%）、100万辆商业运营的Robotaxi（目前不足100辆）、累计交付100万人形机器人（目前未对外销售，今年量产指引不足1万台） [1] FSD与Robotaxi进展 - 计划到2025年底，在奥斯汀大部分地区移除安全员，并在美国8-10个地区新推出Robotaxi服务 [2] - 移除安全员的技术基础是FSD V14，其参数规模相较V13膨胀10倍，带来更强的泛化和思考能力 [2] - 取消安全员被视为自动驾驶技术跑通的关键标志，并能推动Robotaxi服务大规模铺开，实现车主车辆运营创收 [3] - FSD V15预计在2026年底配合AI5推出，在更大芯片算力和算法参数配合下，逐步实现L4级自动驾驶 [3] 人形机器人Optimus - 人形机器人Optimus的量产预期和节奏更为明确积极，计划在2026年底启动年产100万台机器人的产线建设 [3] - 马斯克认为人形机器人将支撑特斯拉远期80%的市值，头部车企因兼具大规模量产经验和关键算法能力而在物理世界AI方面具备优势 [3] 投资方向与市场观点 - 重点推荐方向包括机器人、智驾和出海，机器人情绪指数处于冰点是加仓标志，智驾域控企业虽面临经营压力但明年出海存在增长点 [4] - 整车AGI在2026年A股市场将有一次重估，预计明年第一季度边际最差时间点将是板块左侧最佳布局机会 [4]

港股上市概况 - 公司于10月28日至11月3日招股，计划11月6日在联交所上市，每股最高发售价35港元，每手入场费3,535.3港元[1] - 若超额配售权全额行使，公司将额外发行13,237,500股股份，约占全球发售初步可供认购股份的15%，募资金额预计超4亿美元[1] - 公司创始人兼首席执行官韩旭签署自愿锁股协议，承诺三年内不减持股份[2] 市场地位与业务规模 - 以2024年城市道路L4级及以上自动驾驶收入计，公司占据21.8%的市场份额，在行业中排名第二[1][12] - 公司拥有全球最大的L4自动驾驶车队之一，车队规模超1500辆，其中Robotaxi超700辆，在除中美外的中东地区拥有最大Robotaxi车队[6] - 公司在11个国家超30个城市开展技术研发与应用，并拥有7个国家的自动驾驶牌照，全球Robotaxi运营记录超2200天，公共道路自动驾驶里程约5500万公里[1][6][11] 财务业绩与商业化进展 - 2025年第二季度公司营收1.27亿元人民币，同比增长60.8%[7] - 2025年第二季度Robotaxi业务营收4590万元人民币，同比大幅增长836.7%，创公司单季度新纪录[7] - 2025年上半年公司总收入1.996亿元人民币，同比增长25.9%，Robotaxi收入份额从去年同期的8.9%提升至31.1%[7] - 2025年上半年公司毛利率为30.6%，截至2025年6月持有现金及现金等价物38.36亿元，加上其他金融资产总计58.23亿元[8] 产品线与技术优势 - 公司推出多个全球首款L4级应用产品，包括收费Robotaxi服务、自动驾驶小巴、自动驾驶货运车及无人驾驶环卫车[3][4] - 公司在中国拥有594项已授权专利及489项专利申请，在海外拥有14项已授权专利及20项待批专利[9] - 公司自2019年启动公开运营以来，从未因自动驾驶系统故障遭受监管处罚，其MPI指标在2022至2024年持续位列商业化自动驾驶企业首位[10] 行业增长前景 - 2024年全球L4级及以上自动驾驶市场规模为10亿美元，预计到2030年将达到14640亿美元，复合年增长率高达238%[11] - 分赛道复合增速分别为：自动驾驶出租车367%、自动驾驶物流车305%、无人驾驶环卫车150%、自动驾驶小巴234%[11] - 若公司在2030年占据Robotaxi赛道5%的市场份额，其收入预计可达215.5亿美元，约为其当前美股市值34.91亿美元的6倍[17]

全球发售详情 - 公司拟全球发售8825万股股份，其中香港发售441.25万股，国际发售8383.75万股 [2] - 招股期为2025年10月28日至11月3日，预期定价日为11月4日，A类普通股预计于2025年11月6日开始在联交所买卖 [2] - 公开发售价不高于每股35.0港元，每手买卖单位为100股，联席保荐人为中金公司及摩根士丹利 [2] - 假设超额配售权未获行使，基于每股35.0港元的发售价，公司估计全球发售所得款项净额约为29.321亿港元 [13] 公司业务与市场地位 - 公司是L4级自动驾驶领域的全球先行者，业务覆盖全球11个国家的30多个城市 [3] - 2024年，以城市道路L4级及以上自动驾驶收入计，公司全球排名第二，市场份额为21.8% [3] - 公司部署了超过1500辆自动驾驶汽车的车队，其中包括700多辆自动驾驶出租车，在中东地区拥有超过100辆自动驾驶出租车 [3] - 公司的自动驾驶出租车服务是全球首批同时在中国和中东地区实现规模化商业化运营的服务之一 [3] 财务表现 - 2022年、2023年及2024年，公司营收分别为5.28亿元、4.02亿元及3.61亿元（5040万美元） [12] - 截至2025年6月30日止六个月的营收为1.996亿元（2790万美元），较2024年同期的1.50亿元增长32.8% [12] - 2022年、2023年及2024年的毛利分别为2.33亿元、1.84亿元及1.11亿元（1550万美元），毛利率分别为44.1%、45.7%及30.7% [13] - 2022年、2023年及2024年的年内亏损分别为12.99亿元、19.49亿元及25.17亿元（3.51亿美元） [13] 技术平台与研发投入 - 公司核心技术平台为WeRide One，包括闭环仿真引擎、混合架构等，已推出15款L4级车型并实现盈利，其中9款为自动驾驶出租车车型 [8] - 自主研发的仿真引擎WeRide GENESIS可加速开发周期并提升模型鲁棒性 [8] - 截至文件日期，公司自动驾驶汽车在公共道路上累计约5500万公里的自动驾驶里程 [8] - 往绩记录期间内，公司研发支出总额为35.56亿元（4.96亿美元），占同期经营开支总额的59.4% [11] 安全记录与行业认可 - 公司的自动驾驶出租车已在开放道路上完成逾2200天的公共运营，且保持无人驾驶系统故障未受监管处分的记录 [9] - 根据加州机动车管理局记录，2022年至2024年期间，公司的MPI始终位居商业化阶段自动驾驶企业之首 [9] - 公司自动驾驶汽车在复杂城市环境中展现出经证实的安全性和性能 [9] 战略合作伙伴与生态系统 - 公司与博世、Grab、英伟达及优步等行业领导者建立战略及股权合作伙伴关系 [9] - 合作伙伴关系有助于加快技术应用，推动行业创新，并扩大公司的社会影响 [9] - 公司通过稳健的生态系统支持其扩张，合作伙伴包括领先的原始设备制造商、共享出行平台等 [9] 市场扩张策略与先发优势 - 公司采取均衡的扩张策略，优先选择自动驾驶应用长期潜力巨大的市场，并专注于经济及运营优势明显的地区 [3] - 在法国、瑞士和比利时，公司是唯一成功部署L4自动驾驶解决方案的企业 [7] - 在新加坡，公司是唯一同时运营自动驾驶出租车及自动驾驶小巴的自动驾驶公司，在L4开发方面领先下一个市场进入者至少1.5年 [7] - 在阿联酋，公司在L4自动驾驶部署方面领先第二家两年多，并且是全球第一家在中国及美国以外开展L4完全无人驾驶测试的公司 [7] 行业前景与增长潜力 - 2024年全球L4级及以上自动驾驶市场规模为10亿美元，预计到2030年将达到14640亿美元，2024年至2030年的年复合增长率为238% [12] - 2024年全球自动驾驶出租车市场规模为1亿美元，预计到2030年将达到5870亿美元，2024年至2030年的年复合增长率为367% [12] - 海外市场如欧洲及中东对技术渗透率可能更高，且具更优的性价比表现，例如在阿布扎比，乘车票价较中国一线城市高出约4倍 [7] - 公司计划在未来几年部署数万辆自动驾驶出租车，继续扩大现有车队规模并扩展至更多海外城市 [7] 资金用途 - 全球发售所得款项净额约40%将用于开发自动驾驶技术栈，包括基础设施、核心能力、数据、技术解决方案和运营平台 [14] - 约40%将用于加快L4级车队的商业化量产及/或运营，以提升产品质量并扩大未来五年的业务规模 [14] - 约10%将用于建立营销团队和分支机构，以拓展现有市场及更多市场，并投资于未来五年的营销活动 [14] - 约10%将用作营运资金和一般企业用途 [14] 运营与成本优势 - 公司的自动驾驶出租车比传统出租车服务节省至多70%的成本，使其在人力成本高昂、短缺或供给不稳定的市场尤为可行 [9] - 公司相信其自动驾驶出租车能够带来更优越的单位经济效益及更高的盈利能力 [3] - 公司最新一代自动驾驶出租车模型GXR于2024年投入商业化生产和公共服务，并在2025年积极扩大部署 [11]

文远知行-W(00800.HK)发布公告，公司拟全球发售8825.00万股股份，其中香港发售股份441.25万股， 国际发售股份8383.75万股，另有1323.75万股超额配股权。招股日期为10月28日至11月3日，最高发售价 35.00港元，每手买卖单位100股，入场费约3535.30港元。 文远知行-W预计于2025年11月6日在主板上市，中国国际金融香港证券有限公司、摩根士丹利亚洲有限 公司为联席保荐人。 文远知行是L4级自动驾驶领域的全球先行者。截至最后实际可行日期，我们部署的自动驾驶产品及解 决方案覆盖中国、阿联酋、沙特阿拉伯、瑞士、法国、新加坡、日本等11个国家的30多个城市。我们的 自动驾驶出租车服务是全球首批同时在中国和中东地区实现规模化商业化运营的服务之一。根据灼识谘 询的资料，2024年，以城市道路L4级及以上自动驾驶产生的收入计，文远知行全球排名第二，占据 21.8%的市场份额。 公司2023年度、2024年度、2025年半年度截至6月30日止，净利润分别为-19.49亿元、-25.17亿元、-7.92 亿元，同比变动幅度为-50.10%、-29.13%、10.23%。（数据宝） 全球 ...

全球发售详情 - 公司计划全球发售8825万股股份，其中香港发售441.25万股，国际发售8383.75万股，另有1323.75万股超额配股权 [1] - 招股日期为10月28日至11月3日，最高发售价35港元，每手100股，入场费约3535.3港元 [1] - 全球发售预计募资总额30.89亿港元，募资净额29.32亿港元 [1] - 公司预计于2025年11月6日在主板上市，联席保荐人为中国国际金融香港证券有限公司和摩根士丹利亚洲有限公司 [1] 募资用途 - 募资净额将用于加快L4级车队的商业化量产及运营 [1] - 资金将用于开发自动驾驶技术栈，包括基础设施、核心能力、数据、技术解决方案和运营平台 [1] - 部分资金将用作营运资金和一般企业用途，以及建立必要的营销团队和分支机构 [1] 业务与市场地位 - 公司是L4级自动驾驶领域的全球先行者，其产品及解决方案覆盖11个国家的30多个城市 [2] - 公司自动驾驶出租车服务是全球首批同时在中国和中东地区实现规模化商业化运营的服务之一 [2] - 2024年，以城市道路L4级及以上自动驾驶产生的收入计，公司全球排名第二，占据21.8%的市场份额 [2] 财务表现 - 公司2023年度净利润为-19.49亿元，同比变动幅度为-50.10% [2] - 公司2024年度净利润为-25.17亿元，同比变动幅度为-29.13% [2] - 公司2025年半年度截至6月30日止净利润为-7.92亿元，同比变动幅度为10.23% [2]

全球发售概况 - 公司拟全球发售8825万股股份，其中香港发售441.25万股，国际发售8383.75万股 [1] - 招股期为2025年10月28日至11月3日，预期定价日为11月4日，A类普通股预计于2025年11月6日开始在联交所买卖 [1] - 公开发售价不高于每股35.0港元，每手买卖单位为100股，联席保荐人为中金公司及摩根士丹利 [1] 行业市场地位 - 公司是L4级自动驾驶领域的全球先行者，其产品及解决方案覆盖全球11个国家的30多个城市 [1] - 2024年，以城市道路L4级及以上自动驾驶产生的收入计，公司全球排名第二，占据21.8%的市场份额 [1] - 公司是全球首批同时在中国和中东地区实现自动驾驶出租车服务规模化商业化运营的服务商之一 [1] 业务运营与车队规模 - 公司部署了超过1500辆自动驾驶汽车的车队，包括1108辆自营车辆和与第三方合作部署的415辆车辆 [2] - 在自营车辆中，286辆用于商业活动，822辆仅用于测试目的；与第三方合作部署的415辆车辆全部用于商业活动 [2] 全球市场先发优势 - 在法国、瑞士和比利时，公司是迄今为止唯一一家成功部署L4级自动驾驶解决方案的公司 [3] - 在新加坡，公司是唯一一家同时拥有自动驾驶出租车及自动驾驶小巴部署的自动驾驶公司，在L4级开发方面领先下一个市场进入者至少1.5年 [3] - 在阿联酋，公司在L4级自动驾驶部署方面领先第二家两年以上，并且是全球第一家在中国及美国以外开展L4级完全无人驾驶测试的公司 [3] - 在沙特阿拉伯，公司在L4级自动驾驶实施方面领先第二家约两年 [3] 所得款项用途 - 假设超额配售权未获行使且发售价为每股35.0港元，全球发售所得款项净额估计约为29.321亿港元 [4] - 约40.0%的所得款项净额将用于开发公司的自动驾驶技术栈 [4] - 约40.0%的所得款项净额将用于加快L4级车队的商业化量产及╱或运营 [4] - 约10.0%的所得款项净额将用于建立营销团队和分支机构以拓展市场 [4] - 约10.0%的所得款项净额将用作营运资金和一般企业用途 [4]

于2023年-2024年，该公司分别实现实收约4.02亿元、3.61亿元，毛利分别为约1.83亿元、1.12亿元;2025 年上半年实现收入约2亿元，毛利6105.9万元。 据悉，文远知行是L4级自动驾驶领域的全球先行者。截至最后实际可行日期，该公司部署的自动驾驶 产品及解决方案覆盖中国、阿联酋、沙特阿拉伯、瑞士、法国、新加坡及日本等十一个国家的30多个城 市。公司的自动驾驶出租车服务，使公司成为全球首批同时在中国和中东地区实现规模化商业化运营的 服务商之一。根据灼识咨询的资料，2024年，以城市道路L4级及以上自动驾驶产生的收入计，文远知 行全球排名第二，佔据21.8%的市场份额。 该公司采取均衡的增长策略，在全球及中国主要城市优先考虑在自动驾驶导入方面长期展现出巨大潜力 的市场，同时专注于自动驾驶汽车具有明显经济效益及运营优势的地区。截至最后实际可行日期，我们 部署了1,500多辆自动驾驶汽车的车队，其中包括1,108辆自营车辆及与第三方合作部署的415辆车辆。就 自营车辆而言，286辆车辆用于商业活动及822辆车辆仅用于测试目的。与第三方合作部署的415辆车辆 全部用于商业活动。 文远知行-W(0080 ...

该公司采取均衡的增长策略，在全球及中国主要城市优先考虑在自动驾驶导入方面长期展现出巨大潜力 的市场，同时专注于自动驾驶汽车具有明显经济效益及运营优势的地区。截至最后实际可行日期，我们 部署了1,500多辆自动驾驶汽车的车队，其中包括1,108辆自营车辆及与第三方合作部署的415辆车辆。就 自营车辆而言，286辆车辆用于商业活动及822辆车辆仅用于测试目的。与第三方合作部署的415辆车辆 全部用于商业活动。 于2023年-2024年，该公司分别实现实收约4.02亿元、3.61亿元，毛利分别为约1.83亿元、1.12亿元;2025 年上半年实现收入约2亿元，毛利6105.9万元。 智通财经APP讯，文远知行-W(00800)于2025年10月28日-2025年11月3日招股，拟全球发售8825万股股 份，其中香港公开发售占5%，国际发售占95%(可予重新分配)，另有15%超额配股权。公开发售价将不 会高于每股发售股份35.0港元，每手100股，预计A类普通股将于2025年11月6日(星期四)上午九时正开 始在联交所买卖。 假设超额配售权未获行使，基于香港公开发售及国际发售的指示性发售价均为每股发售股份35.0港元 ...

发售信息 - 全球发售股份数目为88,250,000股，香港发售4,412,500股，国际发售83,837,500股[6] - 最高公开发售价为每股35.0港元，预计2025年11月4日或之前定价[6] - 香港公开发售2025年10月28日开始，11月3日截止申请登记[16][17] - 预期A类普通股2025年11月6日上午九时正开始在联交所买卖[19] 业绩数据 - 2022 - 2024年营收分别为5.275亿元、4.018亿元、3.611亿元，2024 - 2025年H1从1.503亿元增至1.996亿元，增幅32.8%[106] - 2022 - 2025年H1五大客户收入占比分别为78.8%、76.6%、46.8%、48.4%[74] - 2022 - 2025年H1研发开支占总经营支出比例分别为74.4%、61.3%、47.8%、69.1%、67.8%[76] - 2022 - 2025年毛利率分别为44.1%、45.7%、30.7%、30.6%[125] 用户数据 - 2022 - 2024年客户数量从21家增至91家，截至2025年6月30日测试及商业活动覆盖国家扩至10个[108] - 截至最后实际可行日期，自动驾驶产品及解决方案覆盖11个国家30多个城市[31] 未来展望 - 预计2025年在中东推出无安全驾驶员的L4级完全无人驾驶服务[41] - 预计2025年录得净亏损，因研发及销售开支预计增加[145] - 假设日后平均现金消耗率为1.2亿元，计及全球发售所得款净额10%、100%，资金分别能维持约52个月、72个月[105] 新产品和新技术研发 - 开发了通用技术平台WeRide One[45] - 拥有涵盖L2至L4级多车型用例真实数据库，累计约5500万公里[52] 市场扩张和并购 - 2025年5月与优步未来五年将在全球新增15个城市开展合作，优步追加股权投资100百万美元[141][143] - 2025年8月与Grab建立战略合作伙伴关系，加速在东南亚部署及商业化L4级自动驾驶出租车[142] 其他新策略 - 采取均衡增长策略，优先考虑自动驾驶应用潜力大的市场，海外欧洲及中东是扩展自动驾驶出租车服务的理想目的地[58] - 海外市场采用轻资产模式，与本地伙伴合作提供服务[60] - 打算探索新收入来源，包括动态定价模式和技术授权收入[67]

合作与量产里程碑 - 小马智行与北汽新能源联合打造的第300台极狐阿尔法T5 Robotaxi正式下线，标志着合作进入规模化量产新阶段[2] - 该车型自今年7月启动量产，搭载小马智行第七代自动驾驶量产方案，具备全天候、全场景、全时段自动驾驶能力[2] - 双方已在正向研发、产线建设、供应链体系与道路测试等方面实现全面打通[3] 技术能力与商业化路径 - 第七代Robotaxi实现“生产即导向运营”闭环，每一台下线车型都具备全无人驾驶能力，可直接投入测试与服务运营，缩短技术验证周期[3] - 车型已获得北京、深圳等地的智能网联汽车道路测试许可，为后续规模化运营奠定基础[3] - 公司计划率先在国内一线城市部署，并同步规划中东、欧洲市场的出行服务，推动L4级技术全球应用[3] 成本与安全突破 - 通过采用车规级零部件与产线前装，小马智行将自动驾驶套件成本较前代降低70%，打破L4量产化的成本壁垒[4] - 依托北汽新能源全冗余底盘及超过5500万公里的实测积累，联合构建了“安全性超人类驾驶员10倍”的技术基石[4] - 2024年7月，北京被列入首批智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市，推动技术加速落地[4] 应用场景拓展 - 公司积极拓展新场景，打通亦庄至机场、高铁站等交通枢纽的自动驾驶接驳服务[5] - 启动24小时全天候测试，探索夜间出行方案，并以极狐阿尔法T5 Robotaxi为载体推动北京亦庄的常态化示范运营[5]