核心观点 - 公司发布2025年第三季度报告 主要财务数据未经审计 [1][3][9] - 公司第六期员工持股计划已完成股票购买并进入锁定期 [7] - 报告期内员工持股计划出现部分参与者离职情况 [8] 主要财务数据 - 第三季度财务报表未经审计 [3] - 主要会计数据和财务指标发生变动 公司认为适用披露要求 [5] - 2025年1月至9月合并资产负债表、利润表及现金流量表已编制 [9][10] 股东信息 - 董事陈念慈所持股票存在限售规定 每年转让股份不得超过其持有本公司股份总数的25% 离职半年内不得转让其所持本公司股份 [5] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况不适用披露 [6] - 前10名股东及前10名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化不适用披露 [7] 员工持股计划 - 第六期员工持股计划于2023年4月获董事会及股东大会审议通过 参加对象为75位优秀奋斗者 [7] - 员工持股计划筹集资金总额上限为680万元 资金来源为购股资金及部分店长年度利润分享金 [7] - 2023年9月21日至9月27日期间 员工持股计划通过集合竞价购买公司股票466,000股 占公司总股本的0.0851% 成交均价为11.9285元/股 成交总额5,558,700元 [7] - 所购股票锁定期为36个月 自2023年9月28日起计算 [7] - 截至报告披露日 员工持股计划有9名参与对象离职 其持有份额由公司收回 [8]

核心财务表现 - 年初至报告期末营业收入同比下降24.01% [4] - 毛利率同比基本持平 [4] - 期间费用总计同比下降11.13%，其中研发费用下降15.05%，管理费用下降17.23%，销售费用下降6.48% [4] - 非经常性损益项目包括代扣代缴税费手续费返还65.63万元、收到被投资企业分红200万元以及被投资企业退回投资成本93.87万元 [3] 战略投资与资本运作 - 全资孙公司天融信网络以1,000万元人民币参与投资济南国赢融信股权投资基金合伙企业（有限合伙），占基金总份额39.84% [5] - 报告期内，天融信网络将持有的投资基金全部财产份额转让给济南乾衍，转让总价款为投资成本1,000万元加上按年化利率6%计算的资金费用 [6] - 2022年回购事项累计回购股份5,962,219股（占当时总股本0.50%），截至2025年9月12日已全部过户至员工持股计划 [7] - 2024年回购事项累计回购股份11,232,400股（占当时总股本0.95%），截至2025年9月12日已将10,432,400股过户至员工持股计划 [7][8] 报告状态与治理 - 第三季度财务会计报告未经审计 [3][9] - 董事会、监事会及高级管理人员保证季度报告真实、准确、完整 [2]

2025年第三季度财务表现 - 2025年前三季度公司归属于上市公司股东净利润为529,045,942.61元，此数据已剔除可转换公司债券相关财税处理差异的影响 [2] - 2025年第三季度公司因可转换公司债券相关财税处理差异，补缴企业所得税52,915,572.31元及滞纳金4,793,796.52元，合计影响当期归属于上市公司股东净利润57,709,368.83元 [2] - 公司第三季度财务会计报告未经审计 [7] 募集资金管理 - 董事会及监事会同意公司使用闲置募集资金不超过人民币9亿元暂时补充流动资金，使用期限自董事会批准之日起不超过12个月 [11][36][48] - 本次使用闲置募集资金暂时补充流动资金预计可为公司节约财务费用约2,700万元（按一年期LPR贷款利率3.00%计算） [53] - 截至2025年10月27日，公司累计已使用募集资金48,781.56万元，募集资金专户余额为97,843.03万元（含利息收入） [50] - 公司前次用于暂时补充流动资金的募集资金已于2025年10月24日全部归还至募集资金专用账户 [50] 子公司担保安排 - 董事会及监事会审议通过增加对子公司提供担保额度合计56,950.00万元，占最近一期经审计净资产的3.25% [61][63] - 本次担保对象为资产负债率70%以上的全资或控股子公司，包括六安中峰城市环境服务有限公司和醴陵兆阳环保有限公司 [61][64][65] - 本次担保经股东大会审议通过后，2025年度公司及控股子公司经股东大会授权的担保总额将达到人民币992,722.50万元，占最近一期经审计净资产的56.66% [68] 公司治理与资本运作 - 公司董事会及监事会审议通过《第三期员工持股计划（草案）》及相关管理办法，旨在实现"利益共享、风险共担" [18][42][44] - 公司董事长马刚先生及监事赖智耀先生、刘侃先生因拟参与本次员工持股计划，在相关议案表决时回避 [20][22][28][42][44] - 董事会审议通过开展远期结售汇及其他外汇衍生品交易业务，并增加2025年度资产池业务额度 [16][17][40][41]

公司财务与运营状况 - 公司第三季度财务会计报告未经审计 [3][7] - 公司全资子公司广东唯一网络科技有限公司通过增资扩股方式引入员工持股平台以实施员工持股计划 员工持股平台已设立完成 [5] 公司治理与股东信息 - 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人声明保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整 [2] - 公司于2025年4月18日召开第五届董事会第四次会议审议通过了关于全资子公司增资扩股实施员工持股计划的相关议案 [5]

现金管理情况 - 公司及子公司使用闲置自有资金进行现金管理的未到期余额为人民币11,500万元 [1] - 已到期理财产品已如期收回本金及收益，实际获得投资收益为人民币1,751,446.57元 [1] - 上述现金管理额度未超出公司2024年第三次临时股东大会的授权额度 [1] 股份回购计划 - 公司计划以集中竞价交易方式回购部分A股股份，回购资金总额不低于人民币3,000万元且不超过人民币5,000万元 [26] - 回购股份价格上限为不超过人民币20.73元/股 [26] - 回购股份将用于后期实施股权激励或员工持股计划，回购期限为自股东大会审议通过之日起12个月内 [26][34] - 按回购金额上限和价格上限测算，预计可回购股份数量约为2,411,963股，约占公司当前总股本的0.8494% [35] - 本次回购股份的资金来源为公司自有资金 [36] 公司治理结构变更 - 公司计划取消监事会，由董事会审计委员会承接法律法规规定的监事会职权 [74][75] - 该事项及相关公司章程修订议案已获董事会和监事会审议通过，尚需提交公司2025年第二次临时股东大会审议 [74][77] - 公司拟制定、修订多项治理制度，以进一步完善公司治理体系 [50] 审计机构变更 - 公司拟将2025年度审计机构由天健会计师事务所变更为致同会计师事务所 [8] - 变更原因为天健所聘期已满，且已连续多年提供服务，变更旨在更好匹配公司后续发展需要 [8][20] - 2024年度审计费用为人民币84万元，2025年度审计收费将根据业务规模等因素确定 [15] - 该聘任议案已获董事会和监事会审议通过，尚需提交股东大会审议 [9][21][22] 股东大会安排 - 公司定于2025年11月14日召开2025年第二次临时股东大会 [52][54] - 会议将审议包括股份回购、取消监事会、聘任审计机构等在内的多项议案 [58] - 会议的股权登记日为2025年11月7日，召开方式为现场表决与网络投票相结合 [56][55]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司营业总收入为7.57亿元，同比增长0.10% [2] - 2025年前三季度归母净利润为6568.14万元，同比增长29.99% [2] 公司激励计划 - 公司2025年发布了股票期权激励计划及两项员工持股计划（"基石1号"和"增益1号"） [2] - 激励计划的考核年度为2025年和2026年 [2] - 业绩考核预设目标为2025年归母净利润达到8000万元，2026年达到1亿元 [2]

投资评级与核心观点 - 报告对海天味业的投资评级为“推荐”，并予以维持 [1][7] - 报告核心观点认为公司“逆势增长，保持稳健”，短期经营逆势稳健且向上趋势明确，长期看调味品商业模式优秀，龙头地位稳固，具备份额提升的确定性 [1][7] 2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入216.28亿元，同比增长6.02%，实现归母净利润53.22亿元，同比增长10.54% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入63.98亿元，同比增长2.48%，实现归母净利润14.08亿元，同比增长3.40% [1] - 第三季度归母净利润率为22.0%，同比略微改善0.2个百分点 [7] 分业务与分渠道表现 - 第三季度调味品业务收入同比增长4.53%，而非调味品业务仍在收缩 [7] - 分品类看，酱油/蚝油/调味酱营收分别同比增长4.98%/1.99%/3.50%，其他调味品（醋、料酒等）营收同比增长6.51% [7] - 分渠道看，线下营收同比增长3.59%，线上营收在低基数下延续高增长，同比增幅达19.76% [7] - 分区域看，东部和南部地区增长强劲，同比分别增长9.00%和10.36%，北部地区同比下滑2.47% [7] - 公司经销商数量在第三季度净增加45家，总数达到6726家 [7] 盈利能力与成本分析 - 第三季度毛利率为39.6%，同比提升3.0个百分点，主要受益于大豆、包材等原材料价格同比回落，以及生产端规模效应回升和非调味品业务收缩带来的产品结构提升 [7] - 费用端，第三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为7.4%/3.4%/3.5%/-2.0%，销售及管理费用率同比分别提升1.8和1.0个百分点，主要因需求偏弱环境下公司费用投入增加，部分可能与海外业务团队搭建有关 [7] 未来展望与公司信心 - 尽管外部需求偏弱，公司通过抢夺竞品份额和打造新品增长曲线，预计2025年全年营收有望实现中高个位数增长，利润端表现预计更优 [7] - 公司于2025年9月推出员工持股计划，考核指标为以2024年归母净利润为基数，至2026年的年复合增长率不低于11%，展现了公司对未来发展的信心 [7] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025年至2027年归母净利润分别为70.56亿元、78.21亿元、86.12亿元，同比增速分别为11.2%、10.8%、10.1% [3] - 对应每股收益（EPS）预测分别为1.21元、1.34元、1.47元 [3][7] - 基于预测，公司2025年至2027年对应的市盈率（PE）分别为32倍、29倍、26倍 [3] - 报告维持目标价50元，对应2026年约37.3倍市盈率 [7]

核心观点 - 公司发布2025年第三季度报告及前三季度计提资产减值准备公告 核心内容包括股份回购进展、员工激励计划实施以及基于谨慎性原则计提资产减值准备 [1][5][10] 股份回购与员工激励 - 截至2025年9月30日 公司累计回购股份56.9149万股 占总股本0.61% 回购最高价75.19元/股 最低价60.53元/股 支付资金总额为4016.70万元 [5] - 2025年第三季度期间公司未实施股份回购 [5] - 2025年员工持股计划完成非交易过户 截至2025年9月30日 员工持股计划证券账户持有公司股份142.5万股 占公司总股本约1.52% [5][6] - 公司调整2025年员工持股计划及限制性股票激励计划的受让价格 均由39.74元/股调整为39.42元/股 并向1名激励对象授予2.5万股限制性股票 [5][7] 资产减值准备 - 2025年前三季度公司计提各项资产及信用减值准备合计3586.72万元 其中信用减值损失2969.98万元 资产减值损失616.74万元 [12][14] - 此次计提减值准备对公司2025年前三季度合并报表利润总额影响为3586.72万元 [14] - 计提减值准备基于谨慎性原则 涉及应收账款、其他应收款、存货及合同资产 旨在真实客观反映公司财务状况 [11][12][14]

核心事件 - 苏州瀚川智能科技股份有限公司决定提前终止实施第二期和第三期员工持股计划 [3][9] - 终止计划的相关管理办法文件也一并终止 [3][4][9] 员工持股计划历史与审批 - 第二期员工持股计划于2024年11月5日经董事会审议通过，并于2024年11月22日由股东大会审议通过 [4][5] - 第三期员工持股计划于2025年3月26日经董事会审议通过，并于2025年4月15日由股东大会审议通过 [7] - 截至公告披露日，两项员工持股计划均尚未开始实施 [6][8] 终止原因 - 终止决定是基于相关法律法规及员工持股计划的规定 [9] - 综合考虑了员工持股计划参与对象的意愿、市场环境以及公司未来发展规划 [9] - 旨在更好地维护公司、股东和员工的利益 [9] 终止审批程序 - 2025年10月27日，公司董事会薪酬与考核委员会审议通过了提前终止议案 [10] - 同日，公司第三届董事会第二十七次会议审议通过该议案，关联董事回避表决 [11] - 公司第三届监事会第十七次会议同日审议该议案，关联监事回避表决 [11] - 该议案尚需提交股东大会审议 [11] 对公司的影响 - 提前终止员工持股计划不会对公司发展战略、经营规划造成影响 [11] - 不会对公司的财务状况和经营成果产生影响 [11] - 公司未来将根据发展需要等因素，选择合适方式建立长期有效的激励约束机制 [11]

公司治理与会议情况 - 公司董事会于2025年10月27日召开第三届董事会第二十七次会议，审议通过了包括2025年第三季度报告在内的多项议案 [10][11] - 公司监事会于同日召开第三届监事会第十七次会议，审核通过了第三季度报告等相关议案 [27][28] - 公司计划于2025年11月13日召开2025年第六次临时股东大会，审议需股东大会批准的相关议案 [22][49] 股权激励与员工持股计划调整 - 公司董事会及监事会审议通过提前终止实施第二期及第三期员工持股计划，该议案需提交股东大会审议 [15][16][31] - 由于公司2024年度营业收入为4.74亿元，未达到2022年限制性股票激励计划设定的业绩考核触发值，公司决定作废53.846万股已授予尚未归属的限制性股票 [19][40][41] - 此次作废处理后，2022年限制性股票激励计划将实施完毕，且不会对公司财务状况和经营成果产生重大影响 [41][42] 股份回购情况 - 截至报告期末，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份5,419,344股，占公司总股本的比例为3.08% [6]