地缘政治事件对美元指数的短期影响 - 美国对委内瑞拉的政治行动导致市场避险情绪升温，美元指数短线拉升，截至1月5日13时20分上涨0.26%至98.7196 [1] - 东方证券研报指出，此类地缘事件可能导致美元指数短期走强 [3] 主流机构对美元的中长期走势判断 - 东方证券认为，地缘事件带来的美元走强是短期的，中期下行趋势不会变化 [3] - 多家主流机构如德意志银行、高盛、瑞银对2026年美元走势持谨慎预期，与上述看空观点一致 [3] - 2025年美元指数全年累计下挫逾8%，年度跌幅创下近年来纪录 [4] 影响美元走势的根本因素 - 美元的根本走势将回归美国与非美经济体的增长差、利差以及全球资本流动趋势 [4] - 随着美国就业市场降温与通胀压力缓解，美联储货币政策趋向宽松，政策重心已从抗通胀转向防衰退 [3] - 尽管2025年美联储已累计降息75个基点，全球大部分投行目前仍预测美联储将在2026年降息两次，总计降息50个基点 [3] - 若美联储继续降息，而欧洲央行等其他央行维持甚至提高利率，利差变化亦将推动美元走弱 [3] 地缘事件对市场的整体影响评估 - 当前全球地缘局势处于升温阶段，委内瑞拉事件后不确定性预期显著上升，全球市场高波动性可能延续 [3] - 地缘事件更倾向于放大市场波动，而非扭转由经济和政策基本面所决定的长期趋势 [4] - 市场风险偏好受到地缘事件的影响短期非常有限 [3]

美国对委内瑞拉的政治行动正成为扰动全球金融市场的新变量。 记者丨林汉垚 见习记者冯紫彤 编辑丨周炎炎 据新华社消息，美国东部时间3日晚，载有委内瑞拉总统马杜罗及其夫人的飞机抵达纽约州斯 图尔特空军国民警卫队基地。美国总统特朗普称，美国将"管理"委内瑞拉直至该国实现"安 全"过渡。 受此事件影响，市场避险情绪升温。截至1月5日13时20分，美元指数短线拉升，上涨0.26%， 报98.7196。 SFC 出品丨21财经客户端 21世纪经济报道 编辑丨金珊 美国闪击全球最大石油储量国，全球油市会否变天 特朗普号称美国"掌控"委内瑞拉 委内瑞拉代理总统"喊话"特朗普，邀请美国制定合作议程 21君荐读 东方证券研报指出，当前全球地缘局势仍处于升温阶段，委内瑞拉事件后，不确定性预期显 著上升，全球市场高波动性可能延续。 该机构认为，此类事件可能导致美元指数短期走强， 但是中期下行趋势不会变化，市场风险偏好受到的影响短期非常有限 。 这一判断与2025年末以来多家主流机构的看空观点一致。德意志银行、高盛、瑞银等机构此 前对2026年美元走势持谨慎预期。当前，随着就业市场降温与通胀压力缓解，美联储货币政 策趋向宽松，政策重心 ...

铜市场分析 - 宏观层面，海外市场聚焦美联储政策由“鹰”转“鸽”的转变，尽管内部存在分歧，但在美国政府施压下，预计将维持金融市场流动性偏宽松的局面[3][18][19]；国内方面，中国人民银行明确继续实施适度宽松的货币政策，并首次提出加大逆周期和跨周期调节力度[3][19] - 基本面显示铜精矿供应持续紧张，国内TC报价处于历史极低位[4][20]；2026年1月电解铜预估产量116.36万吨，环比下降1.2%，同比增加14.7%[4][20]；11月精铜净进口同比下降58.16%至16.17万吨，而废铜进口量环比增加5.87%至20.81万金属吨[4][20] - 库存方面，截至12月31日全球铜显性库存较11月末增加12.6万吨至92.4万吨，其中国内精炼铜社会库存月度增加6.53万吨至23.89万吨，LME库存增加575吨至157750吨[4][20]；需求端，12月铜材加工行业开工率环比小幅回升，但高铜价导致终端订单放缓[4][20] - 市场观点认为，12月铜价在宏观乐观预期及贵金属情绪外溢下震荡走高并创历史新高[5][21]；进入1月，短期基本面偏弱与市场乐观情绪存在分歧，可能导致高波动[6][21]；操作上建议维持“趋势多头思维”，利用回调机会逢低布局[6][21] 镍及不锈钢市场分析 - 供给端，印尼镍矿升贴水维持25.5美元/湿吨，菲律宾镍矿升水上涨1美元至9.0美元/湿吨[7][22]；2026年1月精炼镍产量预计环比大增35.8%至3.72万吨，而国内镍铁产量环比下降1%至2.1万镍吨[7][22]；镍铁、MHP及高冰镍价格上涨，硫酸镍即期利润转为亏损[7][22] - 需求端，新能源产业链预计1月产量普遍下滑：三元前驱体环比降2%至83260吨，三元材料环比降4.43%至78180吨，三元动力电池环比降6.15%至28.7GWh[8][23]；乘联会预计2026年1月新能源车市迎开门红，但一季度销量环比2025年四季度或降36%[8][23] - 不锈钢方面，社会总库存周环比减少2.78%至97.7万吨，其中300系库存减少0.85万吨至62万吨[8][23]；2026年1月不锈钢排产332.7万吨，月环比增1.83%，同比增16.27%[8][23] - 关键政策消息显示，印尼2026年镍矿石产量目标或大幅降至约2.5亿吨，较2025年的3.79亿吨目标下降[8][23]；印尼政府计划修订镍商品基准价格计算公式，将伴生矿（如钴）独立计价并征收版税[8][23]；淡水河谷印尼公司因生产计划未获批准而暂停镍矿开采[8][23] 铝产业链市场分析 - 价格表现，12月氧化铝期货主力月度涨幅2.6%至2778元/吨，沪铝主力月度涨幅6.1%至22925元/吨，铝合金主力月度涨幅6.5%至21855元/吨[9][25] - 供给端，预计12月国内冶金级氧化铝产量720万吨，环比下滑3.5%，运行产能降至8869万吨[9][25]；12月国内电解铝运行产能提升至4410万吨，产量388.5万吨，环比增长6.8%，铝水比回落至76.6%[9][25] - 需求端，12月铝下游加工企业平均开工率61.5%，环比下调0.48%，各细分领域开工率均有不同程度下滑[10][26]；铝棒加工费全线下调30-170元/吨，铝杆加工费全线上调50-100元/吨[10][26] - 库存方面，12月交易所氧化铝库存去库7.3万吨至11.98万吨，沪铝累库1.32万吨至12.85万吨，LME铝去库2.48万吨至51.4万吨[11][26]；社会库存中，铝锭月度累库6.4万吨至66万吨[11][26] - 市场观点认为，氧化铝厂大规模检修可能性不高，远月合约有望维持升水[11][26]；电解铝市场因美联储降息预期升温、贵金属情绪降温及新疆铝锭发运增量等因素，面临累库压力，预计元旦后或阶段性承压[11][26] 工业硅及多晶硅市场分析 - 价格表现，12月工业硅期货主力月度跌幅2.96%至8860元/吨，多晶硅期货主力月度涨幅2.65%至57920元/吨[11][26]；现货工业硅价格全线下调，多晶硅N型价格提涨800元/吨至5.18万元/吨[11][26] - 供给端，预计12月国内工业硅产量34.87万吨，环比下滑3.2%，开炉数减少14台至243台[12][27]；12月多晶硅产量环比下滑3.5%至11万吨，DMC产量环比下滑6.3%至19.6万吨[12][27] - 需求端，下游对高价硅料抵触，硅料厂报价上调至6.5万元/吨上方但无规模性成交，硅片和电池片厂家持续停产[12][27]；有机硅厂家联合挺价，但新预售签单疲弱[12][27] - 库存方面，12月交易所工业硅累库1.72万吨至5万吨，多晶硅累库8.1万吨至12.1万吨[13][27]；社会库存中，工业硅整体累库7750吨至45.6万吨[13][27] - 市场观点认为，工业硅有成本支撑但缺乏向上驱动，可考虑反弹布空[13][28]；多晶硅因行业自律及联合减产，有望出现超预期供给减量，获得较强支撑，但交易所风控限仓收紧上方溢价空间[13][28] 碳酸锂市场分析 - 供给端，周度碳酸锂产量环比增加259吨至22420吨[13][28]；预计2026年1月碳酸锂产量环比下降1.2%至97970吨，其中锂云母和回收提锂产量分别下降6.4%和7.4%[13][28] - 需求端，预计2026年1月三元材料产量环比下降4.43%至78180吨，磷酸铁锂产量环比下降10.03%至363400吨[14][29]；预计1月三元动力电池产量环比降6.15%至28.7GWh，铁锂动力电池产量环比降9.77%至90.01GWh，铁锂储能电池产量环比微增0.99%至63.15GWh[14][29] - 终端市场，乘联会预计2026年1月车市迎开门红，新能源车一季度销量有望微增5%，但环比2025年四季度下降36%[15][29] - 库存方面，周度碳酸锂社会库存环比下降168吨至109605吨，但去库节奏放缓[15][29] - 市场观点指出，2025年12月去库接近6千吨，而2026年1月预计将从去库转向累库，初步估算至少累库约5千吨，基本面边际转弱将对价格形成阶段性利空[15][29]；但基于中长期看多的交易逻辑和当前库存结构，认为价格下跌时仍将出现备货需求[15][29]

市场剧烈波动与爆仓事件 - 2026年1月3日，比特币价格大幅跳水，一度跌破90000美元关键心理关口，随后虽回升至90000美元以上，但剧烈波动已导致大量投资者爆仓 [1][3] - 过去24小时内，全球共有超11万投资者遭遇爆仓 [3] - 2025年10月10日，加密货币市场遭遇史上最大爆仓，单日爆仓金额高达192亿美元，涉及164.8万投资者 [5] - 2025年11月21日，比特币跌破87000美元，全网近23万人被爆仓，爆仓总金额达8.3亿美元 [5] - 2025年11月5日，市场再次遭遇“血洗”，超过47万人被爆仓，爆仓总金额为20.25亿美元，其中多单爆仓16.3亿美元，空单爆仓4亿美元 [13] 价格走势与关键水平 - 2026年1月3日上午，比特币价格一度站上90500美元高位，但下午风云突变迅速跌破90000美元 [3] - 截至当晚22:50，比特币再次站上90000美元大关 [3] - 比特币价格已从2025年10月初约126000美元的历史高点回落近30% [5] - 随着比特币在90000美元关口反复争夺，加密货币总市值已从2025年10月峰值蒸发约25%，累计缩水约1.2万亿美元 [17] 机构观点与预测调整 - 渣打银行数字资产研究全球主管Geoff Kendrick大幅下调比特币价格预测，将2026年目标价从30万美元下调至15万美元，近乎“全面腰斩” [5] - 机构资金撤离迹象明显，2025年11月以来美国比特币和以太坊ETF已出现多日净流出 [13] - 过去三周，贝莱德现货比特币ETF的单周净流入量均不足600枚比特币，而此前主要上涨行情中单周净流入量能达到10000枚比特币以上，机构需求显著放缓 [13][15] - 上周美国比特币ETF成为机构资金流出重灾区，赎回规模达9.46亿美元，其中iShares比特币信托单周流出约4亿美元 [15] - Capriole Investments创始人指出，机构对比特币的需求在7个月内首次下降到低于新币开采速度 [17] 市场波动性及关联性 - 市场波动性大幅增加，以太坊同日重回3000美元涨幅超过2%，XRP涨幅超过6%，狗狗币涨幅超过9% [3] - 比特币与纳斯达克100指数的30天相关系数目前达到约0.80，为2022年以来最高水平，表现越来越像杠杆化科技股 [17] 市场下跌的驱动因素 - 市场流动性不足、降息前景不明导致风险偏好降低，以及市场猜测最大的比特币企业买家可能被迫出售部分持仓等因素共同作用，导致了恐慌性抛售 [5] - 知名经济学者盘和林指出，当前下跌的直接导火索是美元流动性收缩，近期美国银行间利率短期走高引发金融市场“钱荒”迹象 [7] - 加密资产的信任危机加剧了下跌态势，2025年10月美国司法部没收柬埔寨电诈集团持有的12.7万枚比特币，价值约150亿美元，打破了加密资产“绝对安全”的神话 [7] 高杠杆的市场风险 - 加密货币市场的高杠杆特性是导致爆仓频繁发生的重要原因，部分交易所提供高达125倍的杠杆，价格波动1%就可能导致账户权益翻倍或清零 [11] - 高杠杆使得投资者的潜在收益和损失都被大幅放大，杠杆资金的爆仓效应会导致连环爆仓，进一步加剧价格波动形成恶性循环 [11] - 2025年10月5日比特币价格突破历史新高达到12.58万美元时，市场24小时爆仓数据显示全球共有10万人被爆仓 [11] 宏观经济与政策背景 - 2025年9月18日，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4%—4.25%，被视为全球流动性宽松周期开启的重要标志 [7] - 巴克莱银行维持其对美联储在2026年降息两次的预期，分别在3月和6月各降息25个基点，但认为风险偏向于推迟降息 [9] - 野村证券预计2026年美国经济将继续保持韧性，实际GDP预计增长2.4% [9] - 地缘政治事件增添了不确定性，1月3日晚有报道称美方已成功对委内瑞拉实施打击 [9]

加密货币市场动态 - 2026年1月3日，比特币价格剧烈波动，一度站上90500美元，后跌破90000美元，最终再次站上90000美元大关[1] - 同期，以太坊价格重回3100美元，涨幅超过2%，XRP涨幅超过6%，狗狗币涨幅超过9%[1] - 过去24小时内，加密货币市场爆仓金额达3.98亿美元，导致超过11万人被强制平仓[1][3] 主要加密货币价格表现 - 截至报告时点，比特币价格为90079.7美元，24小时涨幅为1.50%[2] - 以太坊价格为3105.42美元，24小时涨幅为2.52%[2] - Solana价格为131.28美元，24小时涨幅为3.09%[2] - XRP价格为2.014美元，24小时涨幅为6.50%[2] - 狗狗币价格为0.14277美元，24小时涨幅为9.39%[2] 机构观点与价格预测调整 - 渣打银行数字资产研究全球主管大幅下调比特币长期价格预测，将2026年目标价从30万美元下调至15万美元[4] - 自2025年10月约126000美元的历史高点以来，比特币价格已回落近30%[4] - 近期比特币下跌受多重因素影响，包括市场流动性不足、风险偏好降低以及市场猜测主要企业买家可能被迫出售持仓[4] 宏观经济与货币政策背景 - 巴克莱银行维持其对美联储在2026年3月和6月各降息25个基点的预期[4] - 野村证券预计，2026年美国实际GDP将增长2.4%，失业率年底将降至4.0%[5] - 野村证券预测美联储将在2026年6月和9月各降息一次[5]

美联储主席候选人遴选 - 现任美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，他还将在1月、3月、4月主持3次议息会议 [1] - 最终人选预计在三人中产生：白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特、美联储前理事凯文·沃什、美联储理事克里斯托弗·沃勒 [1] - 在线博彩网站Polymarket显示，哈西特、沃什、沃勒三人获得提名的概率分别为44%、32%、14% [1][7] 候选人背景与特点 - **凯文·哈西特**：出生于1962年，现任白宫国家经济委员会主任，是特朗普核心圈子成员，被认为最可能遵从特朗普关于激进降息的建议 [1][2][3] - **克里斯托弗·沃勒**：出生于1959年，已在美联储系统任职长达16年，担任理事超过5年，熟悉货币政策决策内幕，市场接受度较高 [4][7] - **凯文·沃什**：出生于1970年，目前是Duquesne家族办公室合伙人，拥有强大的华尔街与硅谷人脉，但作为美联储的批评者，若当选可能带来较大变革 [6][7] 政策立场与市场影响 - 美联储在最近3次议息会议上均降息25个基点，但特朗普认为降息幅度至少应翻倍 [1] - 特朗普在2025年“安插”的美联储理事米兰在三次会议上均投票反对，理由是应降息50个基点 [1] - 2025年7月，沃勒在议息会议上投出反对票，认为应降息25个基点而非维持利率不变 [5] - 沃什因反对第二轮量化宽松政策而闻名，并批评美联储资产负债表规模高达7万亿美元，扭曲了市场 [6] - 市场预期哈西特若当选将加快降息力度，利空美元；美元指数2025年全年下跌逾9%，创下2017年以来最大年度跌幅 [7]

人民币汇率2025年表现与成因 - 2025年岸市场人民币对美元汇率收于6.994元，较2024年底的7.299元显著升值4.2% [2] - 人民币升值的关键因素是美元自身的贬值进程，2025年美元指数跌幅达9.4% [2] - 人民币升值幅度（4.2%）明显弱于欧元、日元等货币对美元的升值幅度，体现了中国央行基于宏观经济战略的主动调控 [2] 央行政策调控与战略考量 - 央行通过汇率中间价报价机制等工具引导人民币温和升值，核心目标是降低人民币过快升值对出口竞争力的冲击 [3] - 2025年特朗普政府的“对等关税”政策已增加中国出口企业成本，央行维持温和升值节奏以避免出口行业承受关税成本上升与汇率升值的双重挤压 [3] - 维持相对温和的升值节奏符合宏观经济战略需要，体现了政策调控的艺术性 [3] 2026年人民币汇率展望与驱动因素 - 2025年人民币的“适度性”升值为未来升值创造了更广阔的空间 [5] - 美联储自2025年12月起启动“扩表”操作，大规模购入国债，宽松货币政策导致市场美元供给激增，长期将削弱美元价值，为人民币升值提供外部助推力 [5] - 2026年人民币继续升值存在坚实基础，但大幅升值可能性较低 [7] 2026年汇率走势的制约因素与区间预测 - 市场普遍预测2026年美联储仅会实施1-2次降息，温和的降息节奏意味着美元不太可能出现短期剧烈贬值，限制了人民币大幅升值的空间 [7] - 中国宏观经济政策的核心目标是维持人民币汇率基本稳定，保持在合理均衡水平上的双向波动，以保障出口企业稳定运营并有利于吸引外资 [9] - 预测2026年人民币对美元汇率主流波动区间在6.7至7.1元之间；若遇美联储超预期降息等极端情况，汇率可能短暂触及6.6元附近 [9]

黄金与白银期货市场表现 - 2026年2月黄金期货价格于12月31日下跌57.5美元，收于每盎司4328.8美元，跌幅为1.31% [1] - 3月白银期货价格于12月31日下跌6.964美元，收于每盎司70.955美元，跌幅为8.94% [3] - 黄金与白银价格出现剧烈日内波动，盘中黄金一度跌至三周低点，这种震荡对短期期货交易者构成挑战 [1] - 贵金属价格在12月29日大幅下跌，30日大幅反弹，31日再次大幅回落，预示着看跌趋势 [1] 交易所与交易规则动态 - 芝加哥商品交易所集团宣布，将在一周内第二次提高黄金、白银、铂金和钯金期货合约的交易保证金，新规于12月31日收盘后生效 [1] 宏观经济与货币政策背景 - 彭博社美元即期指数在2025年迄今已下跌8.1%，面临八年来最大幅度的年度下跌 [2] - 市场分析认为，若下一任美联储主席选择更大幅度降息，美元可能进一步下跌，2026年第一季度影响美元走势的最大因素将是美联储货币政策及主席人选 [2] - 美国劳工部数据显示，截至12月27日当周，经季节调整后美国首次申请失业救济金人数减少1.6万人至19.9万人，前值上修为21.4万人，该数据好于经济学家预期 [2] - 好于预期的劳动力市场数据可能继续给黄金价格带来压力 [2] 地缘政治事件影响 - 俄罗斯和乌克兰相互袭击对方黑海港口，破坏了包括炼油厂在内的基础设施，加剧了从谷物到石油等各种商品托运人面临的挑战 [1] 技术分析层面 - 2月黄金期货多头下一个上涨目标是突破4584美元的强劲阻力位，空头下一个短期下跌目标是跌破4200美元的技术支撑位 [2] - 3月白银期货多头下一个上涨目标是突破82.67美元的强劲技术阻力位，空头下一个下跌目标是跌破67.5美元的强劲支撑位 [2] - 黄金市场继续守住4300美元上方的支撑位，但价格走势表现越来越脆弱 [2]

黄金市场核心驱动因素演变 - 传统上，黄金价格分析框架主要关注美元指数和美债利率，两者与金价呈反向的“跷跷板”关系 [11] - 自2022年起，这一传统关系被逐步打破，关键标志性事件是2022年10月美国政府没收俄罗斯央行在美资产，动摇了市场对美元信用体系的信任 [13] - 本轮金价上涨的最主要驱动力来自于各国央行大幅度增加黄金资产配置 [1][14] 央行购金与美元信用体系 - 2022年开始，各国央行持续大规模购金，成为驱动金价上行的核心力量 [1][14] - 在逆全球化及美元信用体系逐步衰退的背景下，黄金作为安全资产的重要性提升，正逐步取代美元成为各国的安全资产选择 [13][17] 美联储政策与金价影响 - 美联储货币政策对金价的影响可分为短期和中长期：短期主要影响市场情绪，造成金价扰动；中期在降息周期中，美债利率下行通常利好金价 [16] - 2025年12月美联储降息25个基点，且美联储主席表态偏鸽派，对金价形成一定利好 [15] - 市场高度关注美联储的独立性，若其独立性因政府影响而削弱，可能进一步动摇市场信任，长期推动金价上行 [2][17][18] 其他贵金属与有色金属价格驱动 - 铜、白银和黄金价格上行存在共因，即全球货币与财政的“双宽松”环境提供了宏观流动性支持 [2][20] - 各金属又受自身基本面驱动：铜受供给收缩（如矿山停产）与需求扩张（如AI数据中心需求爆发）影响；白银受贵金属板块带动及库存不足影响交割推动；黄金则受央行购金影响 [21] 黄金投资工具：ETF的优势与选择 - 黄金ETF通过在上海黄金交易所买入并持有AU9999现货来跟踪金价，核心优势在于流动性高，买卖按国际金价折算，避免了实物黄金的保管风险及卖出时的折价 [3] - 不同黄金ETF可能跟踪上海金（人民币/克计价）或伦敦金（美元/盎司计价），主要差异源于计价货币和汇率变动，但中长期趋势一致 [4][5] - 对于境内投资者，建议选择流动性宽裕、交易便利的投资标的 [5] 市场情绪与金价波动特征 - 2025年以来，黄金ETF整体份额增长超100%，个人投资者入场热情高涨 [6] - 短期大量资金涌入会推高交易情绪，导致金价出现明显上涨甚至短期偏高，随后情绪退散可能进入回调震荡期，今年4、5月份即出现过此类情况 [6] - 回顾2015年“中国大妈抢金热”，当时阶段性高点从长期看仍是低位，表明短期情绪扰动不必过度担忧 [7] 黄金资产的风险收益特征 - 黄金价格波动率显著低于权益类资产但高于债券，过去五年AU9999黄金价格波动率约在10%出头至15%，而沪深300指数年化波动率约20% [8] - 黄金ETF除面临黄金市场本身的波动风险外，还有特有的二级市场折溢价风险，即交易价格与基金净值（IOPV）可能发生偏离 [9] 黄金在资产配置中的角色与策略 - 黄金作为一类资产，其波动介于股票和债券之间，在资产组合中配置一定比例的黄金有助于改善收益 [24] - 配置比例建议在10%到20%之间，可根据投资者自身风险偏好动态调整，风险偏好高者可降低黄金占比，反之则提高 [25] - 对于看好黄金中长期逻辑（如央行购金、美元信用衰退）的投资者，可采用定投策略，无需择时，通过定时投资来平滑波动、摊薄成本，有望获得中长期收益 [25][26]

美联储政策目标冲突与内部分歧 - 2025年美联储在实现“充分就业”和“稳定物价”两大目标上出现冲突 这种情况自上世纪70年代滞胀时期以来颇为罕见[1] - 美联储内部出现多年未见的分歧 “鹰鸽大战”一触即发[1] - 12月点阵图展示了一个愈发分裂的美联储 7名官员认为2026年应完全按兵不动 8名官员则支持至少降息两次[1] 经济数据信号复杂与官员观点对立 - 目前美联储双重使命相关的数据发出了令人困惑的信号 可以做出不同的解读[1] - 美联储主席鲍威尔和美联储理事沃勒等官员预计关税导致的通胀将在2026年第一季度达到峰值后开始回落[2] - 克利夫兰联储主席哈马克和达拉斯联储主席洛根等另一些官员则担心通胀可能会高企并长期维持在较高水平[2] 野村对美国经济与货币政策的预测 - 野村预计2026年美国经济将继续保持韧性 实际GDP预计增长2.4%[2] - 美国劳动力供应压力的缓解以及AI主导的商业投资加速将为经济提供支撑[2] - 劳动力市场状况将改善 在经历三年小幅上升后 失业率到2026年底将降至4.0%[2] - 尽管由2025年关税引发的通胀压力会有所缓解 但核心服务通胀将令美联储保持谨慎[2] - 在全新更偏鸽派的领导层管理下 预计美联储将在2026年6月和9月各降息一次[2]