商业航天行业热度提升 - 外部催化因素包括SpaceX计划于2026年上市的消息披露，以及长征十二号甲首飞的市场预期，推动了整个商业航天板块关注度的显著上升 [1] - 市场对商业航天、高端制造等新兴产业领域关注度提升 [1] - 卫星互联网被纳入国家新基建范畴 [2] 航天发展 - 受到市场关注的核心在于商业航天行业整体热度的提升 [1] - 业务覆盖军工信息化领域的电子对抗、信息安全等细分赛道，同时参与低轨星座建设项目，在商业航天领域有重要布局 [1] 中超控股 - 登上热榜主要受益于新兴产业概念的市场追捧 [1] - 公司涉及商业航天、航空发动机等热门概念，获得了资金的重点关注 [1] 神剑股份 - 热度源于其在商业航天领域的业务布局 [1] - 公司在互动平台回复中明确表示有商业航天相关配套零部件供应等业务，与近期持续受到市场关注的商业航天题材高度契合 [1] - 扣非净利的显著增长为概念炒作提供了业绩支撑 [1] 泰尔股份 - 受到关注的原因在于多重热门概念的叠加效应 [2] - 公司业务涵盖商业航天、工业机器人、新型工业化等近期市场高度关注的热点领域 [2] - 新型工业化概念契合了上海市举行新型工业化推进大会等政策热点 [2] 锋龙股份 - 热度主要来自于重大资产重组事件 [2] - 港股人形机器人领域领先企业优必选拟以16.65亿元收购公司约43%股份，交易完成后将成为控股股东 [2] - 这一收购事件叠加人形机器人赛道的政策与市场热度，引发了市场对公司业务转型及价值重估的广泛讨论 [2] 中国卫星 - 受到关注源于其在商业航天与卫星互联网领域的龙头地位 [2] - 公司作为星网计划核心供应商，承担大量低轨通信卫星订单，业务覆盖卫星研制与应用 [2] - 是北斗导航系统核心配套企业，在卫星互联网被纳入国家新基建范畴的政策背景下，具备行业稀缺性与不可替代地位 [2] 江西铜业 - 市场热度来自多重因素的共同推动 [2] - 公司筹划收购境外优质矿产资源以扩大储备 [2] - 三季度净利润同比增长35% [2] - 叠加铜价上涨的行业基本面支撑，以及拟分拆子公司江铜铜箔至A股上市的资本运作计划，多重利好因素集中释放 [2] A股十大人气热股名单 - 今日A股十大人气热股为：航天发展、中超控股、神剑股份、泰尔股份、锋龙股份、中国卫星、江西铜业、白银有色、通宇通讯、平潭发展 [3]

公司股价与交易表现 - 12月29日盘中，公司股价下跌2.64%，报30.28元/股，总市值62.92亿元，成交额1.01亿元，换手率2.28% [1] - 当日主力资金净流出127.96万元，特大单净卖出260.04万元，大单净买入132.08万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨59.70%，近5个交易日上涨7.83%，近20日上涨8.38%，近60日上涨30.80% [1] - 公司今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为8月29日，龙虎榜净卖出1909.92万元，买入总额1.38亿元（占总成交额10.98%），卖出总额1.57亿元（占总成交额12.50%） [1] 公司业务与行业概况 - 公司主营业务为惯性技术开发及应用，提供惯性组合导航、测量、稳控产品的研发、生产、销售及服务 [2] - 主营业务收入构成为：无人系统45.41%，信息感知35.18%，卫星通信16.91%，其他2.49% [2] - 公司所属申万行业为国防军工-航天装备Ⅱ-航天装备Ⅲ，涉及概念板块包括低空经济、无人机、QFII持股、卫星互联网、航天军工等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入2.66亿元，同比增长14.97%；归母净利润3837.49万元，同比增长260.00% [2] - 截至12月10日，公司股东户数为3.04万户，较上期增加9.59%；人均流通股4799股，较上期减少8.75% [2] - 公司A股上市后累计派现1.19亿元，近三年累计派现6197.27万元 [3] - 截至2025年9月30日，华夏行业景气混合A（003567）位列公司第三大流通股东，持股392.54万股，较上期增加47.42万股 [3]

宏观动态 - 11月工业企业利润同比增速继续下降至-13.1%，与当月出口走强形成分化，显示整体内需动能趋弱 [1] - 美联储12月会议纪要公布在即，内部存在“强烈分歧”；特朗普或在1月第一周指定美联储新主席人选 [1] - 十四届全国人大四次会议将于2026年3月5日在北京召开 [1] 卫星互联网 - 商业火箭企业适用科创板第五套上市标准细化规则发布，要求申报时至少实现可重复使用火箭成功入轨 [1] - 行情扩散至材料环节，封装、固体发动机材料、全氟聚醚润滑油、涂层及轻量化材料受关注 [1] - 周末市场关注度数据显示，商业航天板块拥挤度已突破20% [2] - 美股商业航天概念股出现集体调整 [3] - 相关ETF包括卫星产业ETF(场内：159218) [4] 有色金属 - 网传外资观点总结：2026年最看好铜，价格有望突破12,000美元；黄金有望冲击5,000美元；石油和铁矿则面临供给过剩 [4] - 相关ETF包括有色矿业ETF招商(场内：159690) [5] 人工智能 - 海外数据中心因电网接入难及成本上升，寻求喷气式发动机涡轮机和化石燃料发电机作为替代电源 [5] - 传闻ZJ明年将采购400e昇腾AI芯片，首批百亿级即将交付 [6] - 华为宣布明年在韩国推出昇腾AI芯片，提供“全栈”方案 [7] - 卖方指出，2026年第一季度PCB钻针订单产能缺口超30%，产能极度紧缺 [8] - 观点更新：AGI时间表被推迟至2030年代，但AI普及不会延迟，2026年将见证更多AI应用营收突破 [9] - 相关ETF包括云计算ETF(场内：159890)、半导体设备ETF(场内：561980)、TMT50ETF(场内：159909)、软件龙头ETF(场内：159899) [9] 新能源 - 宁德时代表示，2026年将在换电、乘用车、商用车、储能等领域大规模应用钠电池，形成“钠锂双星”趋势 [9] - 卖方指出，1月电池排产呈现淡季不淡，正极检修有望带动加工费上涨 [10] - 崔东树认为，2026年年初的国内新能源锂电池需求将环比第四季度大幅下降 [11] - 光伏新叙事与商业航天（“空间计算”能源需求）主题相联系 [12] - 传闻汽车以旧换新政策文件预计下周出台 [13] - 相关ETF包括电池ETF(场内：561910)、双碳ETF(场内：159641)、矿业ETF(场内：159690) [14] 机器人 - 工信部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立 [14] - 相关ETF包括机器人指数ETF(场内：560770) [14] 无人驾驶 - 首个全车规级无人物流车将于明年初上市 [14] 消费 - 馆长抖音直播带货首秀登顶总榜第一 [14] - 相关ETF包括消费ETF(场内：510150)、消费ETF沪港深(场内：517550)、食品饮料ETF(场内：159843) [14] 市场观察 - 周五市场成交额达2.16万亿，增量2357亿，指数实现八连阳 [14] - 板块方面，有色（商品牛市）、电力设备（光伏内卷与卫星催化）、钢铁领涨 [14] - 科技板块震荡调整，或待卫星行情调整及指数自身回踩后重启攻势 [14] - 题材方面，卫星板块日内调整即拉回，资金或挖掘低位或锁仓核心；锂电、有色、海南等板块亦跟随气氛走强 [14] - 市场情绪高涨，但需注意连续上涨后的节奏与成交量变化 [14]

行业与公司 * 涉及的行业为**商业航天**，具体包括商业火箭、卫星制造与发射、卫星互联网运营等产业链环节[1] * 涉及的公司包括**国内头部商业火箭公司**（未具名）、**长光卫星**（估值约100多亿人民币）、**银河航天**（估值约100亿人民币左右）[8] * 提及的海外公司包括**SpaceX**（计划以1.5万亿美元市值IPO）、**马斯克的XAI**（最新融资估值2000亿美元）[1][6][8] * 提及的国内上市公司或投资标的包括**信科移动、中国卫星、航天电子、复旦微电、航天环宇、佳缘科技**等[18] 核心观点与论据 **1 政策与资本强力驱动产业发展** * 国家发改委启动注册资本**1000亿人民币**的国家创业投资引导基金，目标撬动**1万亿人民币**投资规模，重点支持商业航天等新兴产业[1][2] * 上交所发布商业火箭科创板IPO审核指引，要求申报时至少实现可复用大中型运载火箭发射载荷首次成功入轨[2] * 《十四五规划》首次提出建设“航天强国”，各部委持续出台配套政策，支持火箭运力提升及下游运营应用[11] * 工信部自2025年8月以来围绕运营和应用展开政策支持，如向中国移动、中国联通颁发卫星牌照，推动卫星物联网商用[15][16] **2 技术突破与竞赛加速迭代** * 国内大中型运载火箭发射载荷首次成功入轨，对商业火箭公司提出更高技术要求[1] * 可复用火箭技术的试飞竞赛将加速，推动技术迭代[1][2] * 火箭技术迭代速度快，可复用火箭竞赛持续进行，头部公司首飞竞赛对二级市场投资形成持续正向催化[17] **3 产业进入成长初期，卫星发射量将爆发** * 预计**2026年**国内商业航天将从导入期过渡到**成长初期**[1][4] * 预计**2026年**国内卫星发射数量和招标数量将相比**2025年至少翻倍增长**[3][9] * 主要由**星网**和**原星**（或指**垣信G60**）两个大型互联网星座组网计划推动[3][9] * 星网一代系统组网接近尾声，二代系统将在2026年启动建设，组网规模预计达**上万颗卫星**[9] * 上海垣信G60项目2026年发射量将显著增加[9] * 预计2026年国内招标量相比2025年将增长**数倍**，稳态下两个主要项目合计需求量可达**五六千颗**[18] **4 资本市场前景乐观，关键事件催化市场** * 预计**2026年**会看到**国内第一家商业火箭公司的IPO**[1][4] * SpaceX计划在2026年以**1.5万亿美元**市值进行全球最大规模IPO，其估值已从两年前的**1750亿美元**增至约**8000亿美元**[1][6] * 当前二级市场对商业航天板块关注度高、涨幅显著，长期仍有很大上升空间[1][5] * 可复用火箭试飞、头部企业IPO、中美科技竞争等关键事件将持续催化市场情绪[1][5][10] * 一二级市场大量投资将推动整体估值上行[3][10] **5 国内外估值差距显著，但有望缩小** * 国内头部商业航天企业估值普遍在**百亿到两百亿人民币**之间[6][7] * 美国SpaceX估值已达约8000亿美元，XAI估值达**2000亿美元**，差距显著[6][8] * 随着国家创投引导基金等资本助力，中美头部企业之间的估值差距预计将逐渐缩小[1][8] **6 卫星互联网商业价值凸显** * SpaceX的Starlink用户数从2021年的**10万人**迅速增长到2025年的**900万人**，在海外市场受欢迎[14] * SpaceX预计2025年整体营收达**160亿美元**，其中Starlink贡献超**100亿美元**[14] * 以现有成本结构和1.2万颗卫星组网规模计算，Starlink盈亏平衡点用户数约为**170万至200万人**，目前已远超此水平，具备盈利能力[14] * 卫星互联网发展目的包括：抢占稀缺频率和轨道资源、为6G天地网络融合做技术布局、面向全球提供基础电信服务[13] 其他重要内容 **1 火箭运力与成本并非核心瓶颈** * 目前长五、长六、长八、长十二等型号火箭运力足以满足现阶段星网组网及未来新发射需求[12] * 火箭成本虽是痛点，但在抢占太空频率和轨道资源的大国竞争中并非最关键因素[12][13] **2 卫星发射数量的决定因素** * **下限**由抢占频轨资源及国际电联（ITU）里程碑规则决定，需按规定时间发射足够卫星以确保频率资源有效占据[15] * **上限**取决于商业模式能否形成闭环并带来正向投资回报[15] **3 技术发展趋势与投资方向** * 卫星技术从透明转发向空间处理再到手机直连方向演变，带来细分环节机会[18] * 投资应关注**平台价值**（如航天系公司）和**消耗属性产品**（如整流罩、燃料、发射测控等）[17] * 配套产品品类扩张且单颗价值提升明显的公司受推荐[18]

重要市场新闻 - 2026年将继续实施更加积极的财政政策 核心措施包括扩大财政支出盘子、优化政府债券工具组合、提高转移支付资金效能、持续优化支出结构以及加强财政金融协同 [1] 商业航天产业 - 上交所发布指引 首次为商业火箭企业冲刺科创板第五套上市标准指明清晰路径 明确了技术里程碑、技术研发实力、商业化前景等指标要求 [2] - 该指引是科创板“1+6”改革的深化和延续 今年6月已将商业航天纳入第五套标准范围 下半年多家企业如蓝箭航天、星河动力等已完成IPO辅导备案 [2] - 星地通信产业预计到2030年市场规模将突破2000亿至4000亿 年均复合增长率在10%至28%之间 产业正处在从“概念验证”向“规模化应用”的关键转折点 [2] - 未来太空经济将成为新产业领域 涉及卫星通信、导航、遥感、旅游等多个方面 将形成“天地一体、万物互联”的新型通信格局 [2] 可控核聚变产业 - 国际热核聚变实验堆（ITER）校正场线圈采购包在合肥完成全部制造任务并交付 最后一批4个线圈竣工标志着该项目圆满收官 [3] - ITER校正场线圈共有三组18个线圈 是ITER装置主机最重要的磁体系统之一 [3] - 中国科学院“燃烧等离子体”国际科学计划项目已于11月24日正式启动 面向全球开放包括紧凑型聚变能实验装置BEST在内的多个领先实验装置及平台 [3] - 可控核聚变被视为未来能源的终极方向 其过程碳排放几乎为零 可源源不断提供绿色能源 甚至可能推动人类文明进入下一发展阶段 [4] 氢能产业 - 四川省坚定不移推动氢能产业发展 在2024年4月省政府会议后持续取得进展 包括完善政策制度、实施产业“建圈强链”、加强核心技术攻关及推广示范应用 [5] - 下一步 四川将重点在打造典型应用场景、降低综合应用成本、加快重大技术攻关、推动氢能与多种能源融合发展、健全管理服务体系等方面发力 [5] - 四川以全产业链思维构建发展生态 形成“制—储—运—加—用”全链条布局 培育出以东方电气为“链主”的产业集群 并攻克膜电极等“卡脖子”技术 [5] - 政策通过完善激励机制加速科技成果转化 例如对重大技术突破给予奖励、免收氢燃料电池汽车高速通行费等 [5] 公司动态 - ST葫芦娃及公司董事长刘景萍因涉嫌信息披露违法违规 于12月26日收到中国证监会的《立案告知书》 被立案调查 公司称生产经营活动正常 [6] - 嘉美包装发布公告 澄清公司主营业务未发生重大变化 控股股东逐越鸿智不存在未来12个月内改变或重大调整公司主营业务的计划 也不存在借壳上市等计划 [6]

行业板块表现 - 申万一级行业涨多跌少，其中有色、军工、电力设备及电子板块涨幅居前 [1] - 有色板块表现强势，军工板块整体走强 [1] - 储能及电池产业链走强带动电力设备板块表现较优，半导体、PCB及光模块等细分子行业再度上行 [1] - 美容护理、社会服务、银行及煤炭等消费和稳定类板块跌幅靠前，但整体跌幅不大 [1] - 题材方面，近期玻纤、锂电电解液、覆铜板、海南自贸港、光伏玻璃、射频天线以及卫星互联网等相关概念表现较为强势 [1] 配置方向与建议 - 建议保持一定仓位参与做多，配置方向优先关注景气确定性较强的成长板块 [2] - 成长板块关注方向包括AI算力建设相关的硬件、电源和液冷，国产半导体设备及材料，以及处于相对低位的创新药、人形机器人等板块 [2] - 对于题材类板块，需注意后期风险，等待更安全位置介入 [2] - 有色等周期板块继续关注明年产业逻辑顺畅、供需格局好转的工业金属、能源金属等 [2] - 贵金属板块短期商品价格和股价开始出现回归，关注商品价格过于拥挤后的风险释放，不宜过度追高 [2] - 贝塔属性较强的非银金融板块可适当关注 [2] - 消费板块仍主要关注可选消费细分板块 [2]

上周ETF市场表现与资金流向 - 上周商业航天板块领涨，多只卫星主题ETF涨超10%，锂电板块表现强势，多只电池主题ETF涨幅居前 [1][2] - 港股医药板块持续调整，多只相关ETF跌超2% [1][3] - 短融ETF（511360）交投活跃，周成交额超过1400亿元 [1][3] - 权益类ETF中，4只规模较大的中证A500ETF成交额居前，跟踪中证A500指数的ETF合计成交额超过3000亿元 [1][3] - 全市场ETF上周获915亿元资金净流入，其中科创债ETF和中证A500ETF大幅吸金，多只产品净流入额超过百亿元 [1][4] - 在资金涌入下，全市场ETF规模突破6万亿元，达60304.77亿元，较2024年底的37258.02亿元增幅达61.86% [1][4] - “百亿ETF俱乐部”产品数量由66只扩容至125只，新增人工智能ETF、机器人ETF易方达、红利ETF易方达等产品 [4] 卫星互联网行业前景 - 政策层面多次强调商业航天与卫星互联网在“新基建”与“天地一体化”网络中的关键地位，工信部陆续发放卫星通信业务牌照，推动产业从试验阶段迈向规模化商用 [2] - 根据测算，2025年至2030年，全球卫星互联网市场规模年复合增长率有望达18.1% [2] - 中国在政策与技术双轮驱动下，正成为全球卫星产业的重要增长极 [2] - 开源证券策略研究团队表示，卫星产业正处于“政策支持+技术突破+应用拓宽”的三重拐点，是确定性较强的战略投资机会，当下是配置的黄金窗口期 [2] 机构对后市展望与投资方向 - 华泰柏瑞基金表示，中期来看，随着国内外政策环境积极，2026年内需数据有望继续回升，叠加外需改善预期，企业业绩有望上修 [5] - 华泰柏瑞基金认为，后续在国内政策驱动下，市场或重新回到业绩驱动轨道，新质生产力聚集市场共识，资源、红利等板块关注度可能进一步提升 [5] - 长城基金表示，在跨年与春季行情阶段，政策呵护与产业催化是市场上涨的主要动因，岁末年初保险资金等中长期资金倾向于加大配置，有望带来增量资金 [5] - 长城基金认为，经过2025年的估值修复后，2026年基本面的影响权重将上升，与内需相关的传统顺周期板块暂未能跟上基本面，具备产业趋势加持的科技板块仍是2026年景气优势突出的板块 [5][6] - 长城基金建议关注大科技成长风格，如机器人、AI应用、储能、医药等方向，以及受益于周期反转、全球景气复苏的资源或制造板块，如有色、化工、工程机械等方向 [6] - 广发基金投顾团队表示，在流动性保持相对宽松的背景下，2026年A股有望呈现更多结构性投资机会 [6] - 广发基金投顾团队建议重点关注四个方向：一是科技，特别是AI链产业升级与创新驱动主线；二是制造，如人形机器人、商业航天、核聚变、固态电池等国家重点关注的新兴产业；三是周期，受益于全球供需结构变化和“反内卷”政策推动；四是消费，具体政策落地将成为关键因素 [6]

文章核心观点 - 上周市场ETF资金大幅净流入915亿元，推动全市场ETF总规模突破6万亿元，较2024年底增长超过60% [1][3] - 商业航天与锂电板块表现强势，相关主题ETF领涨，而港股医药板块持续调整 [1][2] - 机构认为卫星产业处于政策、技术与应用的三重拐点，是确定性较强的战略投资机会 [2] - 展望后市，机构预期市场将重回盈利驱动轨道，科技、制造、周期及消费等领域存在结构性机会 [3][4] 市场表现与资金流向 - 上周商业航天板块领涨，中证卫星产业指数涨幅超过12%，多只卫星主题ETF涨幅超过10% [1][2] - 锂电板块表现强势，多只电池主题ETF涨幅居前 [1] - 港股医药板块持续调整，多只相关ETF跌幅超过2% [1][2] - 短融ETF（511360）交投活跃，周成交额超过1400亿元 [1][2] - 权益类ETF中，4只规模较大的中证A500ETF成交额居前，跟踪该指数的ETF合计成交额超过3000亿元 [2] - 全市场ETF上周获得915亿元资金净流入，科创债ETF和中证A500ETF大幅吸金，多只产品净流入额超过百亿元并持续刷新规模新高 [1][3] - 截至12月26日，全市场ETF规模突破6万亿元，达到60304.77亿元，较2024年底的37258.02亿元增长61.86% [1][3] - “百亿ETF俱乐部”产品数量由66只扩容至125只，新增产品包括人工智能ETF、机器人ETF易方达、红利ETF易方达等 [3] 行业分析与机构观点 - 政策层面多次强调商业航天与卫星互联网在“新基建”与“天地一体化”网络中的关键地位，工信部发放卫星通信业务牌照推动产业迈向规模化商用 [2] - 据测算，2025年至2030年全球卫星互联网市场规模年复合增长率有望达到18.1%，中国在政策与技术驱动下成为全球卫星产业重要增长极 [2] - 卫星产业正处于“政策支持+技术突破+应用拓宽”的三重拐点，被认为是当前配置的黄金窗口期 [2] - 中期来看，随着国内外政策环境积极，2026年内需数据有望回升叠加外需改善，企业业绩有望上修，市场或重新回到业绩驱动轨道 [3] - 新质生产力聚集市场共识，资源、红利等板块关注度可能进一步提升 [3] - 岁末年初是保险资金等中长期资金倾向于加大配置的时期，有望为市场带来增量资金 [4] - 经过2025年估值修复后，2026年基本面影响权重将上升，具备产业趋势加持的科技板块仍是景气优势突出的板块 [4] 未来投资方向展望 - 可关注大科技成长风格，如机器人、AI应用、储能、医药等方向 [4] - 可关注受益于周期反转、全球景气复苏的资源或制造板块，如有色、化工、工程机械等方向 [4] - 建议重点关注四个方向：科技（特别是AI链产业升级与创新驱动主线）、制造（如人形机器人、商业航天、核聚变、固态电池等）、周期（受益于全球供需变化及“反内卷”政策）、消费（具体政策落地是关键因素） [4]

聚焦一 5家公司因涉嫌信披违法违规被证监会立案 ST葫芦娃：公司及公司董事长刘景萍于2025年12月26日分别收到中国证监会下发的《立案告知书》。 因公司及公司董事长刘景萍涉嫌信息披露违法违规，根据相关法律法规，中国证监会决定对公司和刘景 萍立案。 公司表示，目前公司各项生产经营活动正常有序开展，在立案调查期间，公司将积极配合中国证监会的 相关调查工作，并严格按照有关法律法规及监管要求履行信息披露义务。 大烨智能：公司于2025年12月26日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违 规，根据相关法律法规，中国证监会决定对公司立案。 5家公司因涉嫌信披违法违规被证监会立案；天创时尚：控股股东拟变更为安徽先睿 29日起复牌；读客 文化：终止筹划控制权变更事项 29日起复牌；*ST长药：公司股票12月29日起被叠加实施退市风险警 示；国网英大：英大证券拟11.29亿元出售英大期货100%股权；一批公司披露股票交易异常波动公告； 中国中免：全资子公司中标首都国际机场免税项目01标段；王府井：中标北京首都国际机场免税项目02 标段…… 今日看点 公司表示，立案调查期间，公司将积极配合中国证监会的各项 ...

文章核心观点 - 上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，为商业火箭企业冲刺科创板提供了清晰、细化的路径，明确了技术、市场、资质等多维度的具体要求，此举旨在加速优质企业资本证券化，并撬动产业爆发 [1] 政策细则解读 - 《指引》为企业划定了清晰的达标路径，是今年6月科创板改革将商业航天纳入第五套标准后的政策深化和延续 [2] - 明确要求企业在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨的阶段性成果，且后续技术无重大不利事项 [2] - 要求企业持续开展研发创新，突破关键核心技术，具备明显技术优势或重大研发成果，并需披露核心技术产品、关键部件及火箭发动机等技术的自主研发与突破情况 [2] - 明确支持主营业务为商业火箭自主研发、制造和提供航天发射服务的企业，并对承担国家任务、参与国家工程项目的企业予以优先支持 [3] - 要求申报企业证明其在商业火箭领域行业地位突出、排名靠前，且业务或产品目标市场清晰、需求大，需制定清晰可行的大规模商业化计划 [3] - 要求企业在研发、制造过程中具备相关承研承制资质，在发射前取得发射许可，确保合规性与安全性 [3] 政策出台的背景与意义 - 政策与国家顶层设计及产业发展紧密结合，2025年11月国家航天局设立了商业航天司，并印发了《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，将商业航天纳入国家航天发展总体布局 [4] - “十五五”规划建议将航空航天列为加快发展的“战略性新兴产业集群”之一 [4] - 产业层面，卫星互联网低轨星座（如“千帆星座”和“国网星座”）规划卫星规模均超万颗，但火箭运力严重不足，成为核心矛盾 [4] - 商业火箭赛道具有高风险、高投入、高回报、长周期的特征，在行业攻克可重复使用技术、启动大规模商业化的关键时期，亟需资本市场支持 [4] - 《指引》为技术领先但尚未盈利的头部企业提供了明确的上市预期和融资通道，上市后稳定的资本支持将加速可回收火箭、大推力发动机等核心技术的攻关与迭代 [5] - 清晰的上市标准将加速行业分化，使产业资源向最优配置集中，头部企业将进一步扩大优势，从而提升我国商业航天的整体效率和国际竞争力 [5] - 《指引》将资本市场关注点从短期财务表现转向长期技术价值与战略意义，有助于支持价值投资和产业资本，优化融资环境，形成“募、投、管、退”的良性循环 [5] - 行业人士认为，打通企业上市之路具有强大的杠杆效应，体现了国家对硬科技行业的支持，《指引》的出台是对行业和拟上市公司的重大利好 [5] 行业发展现状与数据 - 我国商业航天市场规模从2015年的约0.38万亿元增长至2024年的2.3万亿元，年均复合增长率约22%，预计到2030年有望达到7万亿元至10万亿元 [8] - 2025年是商业航天开放第十年，为行业开启下一个黄金十年打下基础，A股市场上商业航天概念持续大涨，多只概念股连续涨停 [8] - 2025年，证监会重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，并将商业航天等前沿科技领域纳入支持范畴 [10] - 2025年8月4日，卫星互联网低轨07组卫星成功发射升空，该组卫星由民营商业航天公司银河航天承担研制，是民营企业首次批量研制此类卫星 [10] - 工信部发布了《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，从市场开放、场景拓展、生态培育等19个维度为产业松绑 [10] - 2025年11月10日，成功将卫星互联网低轨13组卫星送入轨道，标志着中国卫星互联网正式进入加速组网期 [12] - 在2025中国5G+工业互联网大会上，工信部正式启动卫星物联网业务商用试验 [12] - “十五五”期间，我国太空探源科学卫星计划将发射四颗卫星 [12] - 2025年11月22日，蓝箭航天研制的朱雀三号遥一运载火箭发射升空，完成了飞行任务并开展了火箭一级回收验证 [13] - 2025年12月4日，在卫星互联网产业生态大会上，垣信卫星和空中客车就千帆星座市场合作成功签约 [14] - 2025年12月23日，长征十二号甲可重复使用运载火箭发射升空，飞行试验任务获得基本成功 [14] - 2025年12月23日，蓝箭航天完成上市辅导工作 [14] - 2025年12月26日，在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨17组卫星发射升空 [14] - 2025年底到明年，天龙三号、引力二号、双曲线三号、智神星一号等一批新型火箭计划发射 [14] 产业链及相关公司 - 上游（卫星制造/元件/测试）涉及公司包括：中国卫星、臻镭科技、上海港湾、国博电子、天银机电、瑞华泰、西测测试、陕西华达、神剑股份、上海瀚讯、上海沪工、国机精工等 [18] - 中游（火箭发射）涉及公司包括：国机精工、斯瑞新材、超捷股份、航天动力、中天火箭、高华科技、吴志机电等 [20][21][22] - 中游（地面设备）涉及公司包括：海格通信、震有科技、信维通信、雷科防务、华力创通、九丰能源、通宇通讯等 [22] - 下游（卫星运营）涉及公司包括：中国卫通、中国电信、中国联通、中国移动 [22] - 下游（卫星应用：通信/遥感/导航）涉及公司包括：中科星图、三维通信、星网宇达、新劲刚、航天环宇、星图测控、盟升电子、北斗星通、合众思壮等 [22] - 拟IPO商业航天公司包括：蓝箭航天（已完成IPO辅导，冲刺科创板“商业航天第一股”）、星河动力（完成辅导备案，业内发射次数最多、稳定成功率最高的“发射王”）、天兵科技（完成辅导备案，完成“一箭36星”全流程试验验证）、星际荣耀（完成辅导备案，国内首家实现入轨的民营商业运载火箭公司，中国首家运载火箭“复用工厂”）、微纳星空（完成辅导备案，卫星制造“独角兽”，提供“一站式”星地一体化交付服务）、中科宇航（完成辅导备案，累计服务卫星客户32家，其中国际客户6家，覆盖多个国家和区域，是国际化发射“排头兵”） [22][23]