中国资产的投资价值与机遇 - 随着地缘政治不确定性上升和中国科技创新的崛起，中国资产正迎来历史性重估[2] - 国际投资者配置中国资产的空间依然巨大，持仓比例还有非常大的上升空间[2][3] - 中国资产与美股相关性低，对投资组合分散风险非常有价值[2] - 中国经济动能强、潜力大，在人工智能、新能源、储能、生物科技等新兴领域发展领先全球，蕴含激动人心的机遇[2] 港交所提升市场效率的实践 - 港交所围绕“人、货、场”三个维度提升市场效率与便利化[2] - “人”的方面：港交所与深交所因投资者结构不同而互补性强，A+H两地上市的良性互动效应显著，共同服务中国实体经济[2] - 港交所已在新加坡、伦敦、纽约和利雅得设立办事处，并开拓韩国、马来西亚、越南及中亚市场，以吸引全球投资者[2] - “货”的方面：沪深港通、债券通、互换通等互联互通机制已成为国际投资者进入内地市场的主渠道[3] - 截至今年4月底，深股通累计成交额已达118万亿元人民币[3] - 港交所正与深交所、上交所合作，推动REITs纳入沪深港通及引入大宗交易机制[3] - “场”的方面：港交所持续优化基础设施与市场机制，例如分阶段下调股票交易的最小价格变动单位以提升效率[3] - 港交所已就缩短香港现货市场结算周期公开征求意见，目标在明年第四季度落实，以提升资金效率、降低结算风险[3] 市场互联互通与合作展望 - 港交所与深交所近年来做了大量改革，共同服务中国实体经济[2] - 展望未来，港交所将继续与深交所、内地同业紧密合作，提升市场便利度，丰富投资选择，共同推动中国资本市场的高水平开放[3]

文章核心观点 - 新加坡作为“亚洲硅谷”，已成为华人AI创业者进行全球化布局的关键枢纽和离岸总部，但其创业生态具有明显的双面性：既是凭借中立性和国际化网络汇聚机遇的“应许之地”，也存在资本保守、市场安逸、运营成本高企等桎梏 [7][10][12][24] - AI创业的全球格局正在演变，下一波红利可能从模型层转向亚太市场的应用落地层，而创业者正采取以新加坡为支点、辐射全球的“游牧式”创业策略 [15][24] 华人AI创业群体在新加坡的构成与动机 - 在新加坡的华人AI创业者主要分为两类：一类是在新求学的年轻创业者，看重宽松的落地环境；另一类是拥有成熟业务和融资经验的国内大厂高管，将新加坡作为走向国际的跳板 [4] - 对于年轻创业者，新加坡的创业环境可能因技术平庸、投资保守而缺乏吸引力，促使他们考虑前往中国或中东等更具活力的市场 [4] - 对于经验丰富的“中老年”创业者，新加坡务实、理性的商业气质与其契合，他们更看重其地缘政治中立性及作为全球化跳板的优势 [5][6][7][10] 新加坡作为AI创业枢纽的吸引力与优势 - **资本与人才汇聚**：2025年亚洲富豪向新加坡注入约770亿新币（约4085亿人民币）；同年中国超越美国，成为新加坡最大的固定资产投资来源国，占投资承诺的20.6%，而美国占比为17.3% [9] - **地缘政治中立性**：新加坡政府评判公司的标准是注册地、股权结构和业务的全球化程度，而非国家背景，这为国际公司运营提供了便利 [10] - **高效的信息网络**：国土面积小导致社会网络高度重叠，信息摩擦低，创业者能接触到一手信息，例如容易接触到OpenAI等公司的高管 [11] - **巨大的市场潜力**：新加坡中小企业AI采用率仅为14.5%，存在巨大市场空间；亚太AI市场2025年估值约1025亿美元，预计到2032年将超过8160亿美元，年复合增长率达34.5% [15][16] 新加坡AI创业生态的挑战与局限性 - **融资环境保守**：本土VC投资保守，估值严格，投后估值一般不超过3000万美元；新加坡本土基金自2016年以来DPI（投入资本分红率）未超过1，最好的约为0.6 [16] - **市场环境过于安逸**：缺乏激烈的竞争氛围，可能导致创业者对全球技术变革反应迟缓，产品面临突然的竞争压力 [17] - **运营成本高昂**：核心区域写字楼租金达688元/平方米/月，是上海陆家嘴的2倍、深圳福田的4倍；租金连续八个季度上涨，累计涨幅约30% [23] - **人才招聘困难**：本地人才更倾向选择金融等稳定行业，兼具海外市场理解力与中国工作文化的复合型人才稀缺 [21][23] - **政策补贴门槛**：许多政府创业补贴要求本地公民或永久居民持股至少30%（多数要求51%以上），且主申请人必须是本地人，外国创业者难以获得核心支持 [20] - **文化融入壁垒**：独特的“新加坡式英语”（Singlish）及本地社交圈层构成融入障碍 [22] AI创业的项目特征与发展策略 - **项目特征务实具体**：成功的本地AI项目（如“用AI卖鸡蛋”的供应链公司）往往轻量、简洁，专注于解决具体细分市场的实际问题，其护城河在于本地关系、信任和知识而非代码 [14][16] - **建议的融资与发展策略**：在新加坡搭建架构、开展业务、建立客户关系，但融资应放眼全球，天使轮寻找行业资源，机构融资可寻求中国老牌美元基金或全球化基金 [17] - **全球化游牧式创业**：新加坡是重要的创业据点和离岸总部，但公司创始人不会局限于本地，而是进行全球流动，以新加坡为支点开启全球化业务 [24]

韩国芯片股暴涨与基金抛售压力 - 韩国KOSPI指数于5月29日大涨3.55%，创历史新高，年初以来累计涨幅超过100% [1] - 两大权重股三星电子和SK海力士股价年初以来分别大涨164%和259%，过去一年涨幅分别超过400%和1000% [1][3] - 由于单只股票持仓上限规定（通常为10%），部分基金被迫抛售三星电子与SK海力士股票以保持合规，涉及机构包括GAM投资管理公司和Jupiter资产管理公司 [1][4] - 截至本周四，全球投资者净抛售了价值636亿美元的韩国股票，为自1999年有数据以来最大月度卖出规模，其中三星与海力士合计净流出586亿美元 [1][5] - 高盛估计，自去年10月下旬以来，分散投资规则已引发约690亿美元的抛售 [5] 市场集中度风险与后续压力 - 高盛分析师指出，若三星电子和SK海力士的市场集中度继续上升，可能会面临更大的卖出压力，尽管大部分抛售可能已经结束 [2][5] - 韩国国家养老金服务(NPS)将截至2026年底的国内股票配置目标从14.9%大幅提升至20.8%，市场预计新增资金将继续流向核心科技资产 [3] - 分析师将创纪录的外资流出归因于基金再平衡引发的机械性抛售压力，这加剧了市场波动性，并凸显了交易的拥挤程度 [4] - 投资组合规则限制了大额押注，对单一个股的风险敞口通常限制在10%以内，超过5%的持仓合计不得超过投资组合的40% [4] 资金转向“代理交易”与间接投资 - 在直接持仓受限背景下，投资机构开始通过关联公司进行“代理交易”，间接押注韩国AI产业链 [6] - 例如，持有SK海力士20.5%股份的SK Square公司，过去一年股价飙升超过1000%；持有三星集团核心资产8.58%股份的三星人寿保险，股价同期上涨超过三倍 [6] - 5月27日，韩国“退休基金”等机构投资者净买入SK Square达139.51亿韩元，为当日第二大净买入金额，同时对SK海力士净卖出25亿韩元，显示资金从直接持有转向间接持有的趋势 [6] - 分析师认为，在全球AI算力竞赛背景下，HBM、先进存储及AI服务器供应链重要性提升，中长期资金对亚洲科技龙头的配置需求依旧强劲 [6] 行业技术进展与产品动态 - 三星电子已开始交付其最新款高带宽内存（HBM）芯片——12层HBM4E的样品，并称这是全球首款此类产品出货 [7] - 该12层HBM4E芯片提供48GB容量，比上一代产品增加了30%以上，并计划根据客户需求扩展至32GB（8层）和64GB（16层）配置 [7]

榜单整体概览 - 2026年《财富》全球最具影响力的商界女性榜单涵盖94家公司，这些公司合计拥有1，180万名员工，年营收总额达到7.3万亿美元 [2][8] - 上榜女性领导者共担任180个董事会席位，任职于20个国家和地区，除美国外，上榜人数最多的为中国，有12人，比去年增加两位 [2] - 上榜女性在当前职位任职年限的中位数为4.3年，年薪中位数为125万美元 [8] 行业与地域分布 - 科技与金融行业在榜单中占据主导地位，但女性也在能源等其他领域取得突破，例如英国石油公司首席执行官梅格·奥尼尔位列第16位 [2] - 来自中国的12位上榜者包括立讯精密王来春、华为孟晚舟、港交所陈翊庭、鸿海科技杨秋瑾、屈臣氏倪文玲、百胜中国屈翠容、京东许冉、字节跳动高准、小红书瞿芳、小鹏汽车王凤英、苹果葛越、沃尔玛中国朱晓静 [2] 人工智能领域的崛起 - 女性在人工智能领域的影响力显著提升，典型代表是OpenAI通用人工智能部署业务首席执行官菲吉·西莫，位列第28位 [3] - 几乎所有人工智能头部企业的财务大权由女性首席财务官掌控，例如OpenAI的萨拉·弗里亚尔和微软的艾米·胡德，她们的决策将影响企业、行业乃至全球经济 [3] - 超微半导体（AMD）董事长兼首席执行官苏姿丰因公司与OpenAI达成大规模合作，成为影响人工智能行业舆论与政策的核心人物，其公司2025年营收同比增长34%至346亿美元 [15] 代表性人物与公司业绩 - 花旗集团董事长兼首席执行官范洁恩位列榜首，自其上任以来公司股价累计上涨约83%，近12个月涨幅接近80%，2026年第一季度有形普通股权益回报率升至13.1%，为2021年以来新高 [1][10] - 通用汽车董事长兼首席执行官玛丽·巴拉位列第二，带领公司实现1，850亿美元营收，并在2025年于美国售出近17万辆电动汽车，同比增长48% [12] - 星展集团首席执行官陈淑珊创造历史成为该集团首位女性首席执行官，2025年集团净利润达107亿新元（约83亿美元），市值首次突破1，000亿美元 [18] - 立讯精密董事长兼总经理王来春位列第8，公司已成为苹果核心代工厂之一 [20] - 港交所行政总裁陈翊庭位列第15，在其领导下，港交所2025年完成119宗新股上市，募资总额2，860亿港元（约370亿美元），较2024年增长两倍，全年营收同比增长30%至292亿港元（约37亿美元） [25] - 小红书联合创始人及总裁瞿芳位列第68，平台拥有3亿用户，2025年全年利润可能高达30亿美元 [46] - 京东集团首席执行官兼执行董事许冉位列第50，公司2025年实现营收1.3万亿元（约1，870亿美元） [44] - 香奈儿全球首席执行官利娜·奈尔位列第37，在其领导下，2025年香奈儿品牌价值飙升45%至379亿美元 [35] - Naver首席执行官崔秀妍位列第36，公司2025年营收创下12万亿韩元（约82亿美元）的新高，同比增长12.1% [33] - Meta Platforms首席财务官苏珊·李位列第42，公司2025年营收首次突破2，000亿美元，为推进人工智能业务，资本支出规模近700亿美元 [36] 其他关键趋势与数据 - 榜单中女性领导者所在公司总市值达29.3万亿美元 [8] - 人工智能领域的投资巨大，例如Alphabet及谷歌总裁兼首席投资官鲁斯·波拉特主导了公司2025年914亿美元的资本支出，并计划在2026年投出1，800亿至1，900亿美元用于基础设施 [22] - 太空探索技术公司（SpaceX）总裁兼首席运营官格温·肖特韦尔位列第32，公司2025年完成约165次航天发射，占美国轨道发射总量的85%，其星链服务用户已突破1，000万 [31] - World Labs联合创始人及首席执行官李飞飞位列第45，其公司在2026年年初筹集到10亿美元，估值达50亿美元，总融资额12.3亿美元 [39]

斯嘉丽·约翰逊对工作与生活平衡的核心观点 - 核心观点认为，根本不存在所谓的工作与生活平衡，承认这一点是迈向成功的第一步，因为这种平衡不可能实现[2][3] - 认为完美兼顾工作与生活是一种幻想，而非现实[2] 斯嘉丽·约翰逊的个人经历与事业成就 - 因在漫威系列电影中饰演“黑寡妇”而广为人知[3] - 2025年成为收入第四高的演员，据估算身家约为1.65亿美元[4] - 童年时期家庭经济拮据，曾依靠政府救济和食品券度日[4] - 9岁开始演戏，凭借《迷失东京》、《婚姻故事》及多部漫威电影跻身一线[4] - 除了演艺事业，还参与公共议题倡导，并曾卷入与OpenAI相关的人工智能争议[5] 其他成功人士对工作与生活平衡的相似看法 - 艾玛·沃特森表示，电影行业高强度的工作节奏让她几乎无法兼顾生活[6] - 艾玛·格雷德认为，非凡的成就必然要求付出非凡的努力，并质疑“真正的工作与生活平衡”的存在[7][8] - 巴拉克·奥巴马承认，在追求顶尖成就的领域，人生总会有失衡的阶段[9]

香港交易所科技100指数半年度调整 - 香港交易所于5月29日宣布了科技100指数的半年度调整结果 [1] - 此次调整将调入滴普科技、汇聚科技、禾赛科技等7只科技股 [1] - 同时有7只成分股被剔除 [1] 指数构成与生效时间 - 成分股调整将于2026年6月12日（星期五）收市后实施，并于2026年6月15日（星期一）起生效 [2] - 香港交易所科技100指数是一只宽基指数，追踪100只在香港上市且可在港股通下交易的科技股表现 [2] 指数覆盖范围与目标 - 该指数涵盖多个创新板块，包括人工智能、生物科技及制药以及资讯科技等 [2] - 指数旨在全面反映香港市场上科技企业的面貌与多样性 [2] - 指数帮助投资者把握科创机遇 [2]

证券研究报告 | 2026年05月29日 2026年05月29日 国内宏观：5 月 22 日，证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证 券期货基金经营活动实施方案》，强化互联网平台和信息清理，国家网 信办督促境内互联网平台对相关涉非法跨境证券期货基金的信息和账 号进行清理处置。5 月 27 日，李强在浙江调研大宗商品和重要物资储备 工作，强调要做好大宗商品和重要物资储备调节，强化战略保障、宏观 调控和应对急需功能。同日，市场监管总局部署信用赋能整治"内卷式" 竞争专项行动。5 月 28 日，国务院印发《城市更新"十五五"规划》， 明确了"十五五"时期城市更新工作的目标指标、重点任务、重大工程 和政策举措；国家发展改革委组织召开视频会议，安排部署全国迎峰度 夏能源保供工作；同日，商务部回应中美关税谈判进展，双方原则同意 在贸易理事会项下讨论同等规模产品对等降税框架安排，规模各为 300 亿美元或更多。 产业政策：5 月 25 日，国家药监局印发《处方药网络零售合规指南》； 同日，发改委和财政部发布关于 2026—2028 年棉花目标价格政策的通 知，明确 2026—2028 年新疆棉花目标价格为每吨 1860 ...

公司战略动向 - 三井物产正寻求在中东、美国和澳大利亚投资液化天然气项目，以满足数据中心日益增长的电力需求[1][4] - 公司考虑收购液化天然气及天然气化工企业的股权或签订供应协议，以捕捉能源领域的上行机会[1][2][4][5] - 公司可能建立一个专注于数据中心整个供应链的综合实体，提供从能源供应、贸易到电力基础设施等一系列功能[1][4] 行业需求与背景 - 随着企业寻求清洁能源为人工智能基础设施供电，液化天然气需求正在蓬勃发展[1][4] - 日本是世界上受能源进口中断影响最脆弱的国家之一，已承诺投入数千亿日元以缓冲地缘政治冲突带来的经济冲击[2][5] 公司现有布局与协议 - 三井物产已持有阿布扎比国家石油公司鲁韦斯液化天然气出口设施的部分权益，并将考虑在中东进行进一步投资[2][5] - 该公司去年与Venture Global签署了一项长期协议，每年供应100万吨液化天然气[3][6] 公司股权与业务概览 - 伯克希尔·哈撒韦持有三井物产10%的股份[1][4] - 三井物产是日本五大贸易公司之一，业务组合涵盖化石燃料生产和贸易、可再生能源以及食品[1][4]

企业AI应用策略转变 - 亚马逊下线了用于追踪员工AI使用情况的内部排行榜“Kirorank”，原因是员工为提升排名而使用AI Agent执行非必要任务，导致公司算力成本增加[2] - 亚马逊高级副总裁告诫员工“请不要为了使用人工智能而使用人工智能”，指出“tokenmaxxing”行为给公司带来了额外成本[2] - 此前，包括亚马逊、迪士尼、摩根大通、毕马威在内的多家公司曾设立内部排行榜来追踪和鼓励员工的AI token消耗量[3] “Tokenmaxxing”现象与成本问题 - 一种被称为“Tokenmaxxing”的职场现象出现，员工为显得技术前沿而使用高级模型处理简单任务或闲聊，导致企业账单激增[4] - 优步首席运营官表示，未观察到AI token消耗量的增加直接提高生产力，其首席技术官透露公司今年前四个月已用完全年Claude Code预算[4] - 谷歌CEO指出许多首席信息官非常担心AI预算超支问题，AI初创公司Modal的联合创始人认为“50%的内部token支出是完全没用的”[4] - Meta一个非官方排行榜显示，排名最高的个人用户在30天内平均消耗了2810亿至3285亿个token，按公开定价折算费用可能接近200万美元[4] 对大模型厂商的潜在影响 - 有观点认为，企业对AI支出转向谨慎态度，可能使大模型厂商的超高速营收增长放缓，对正在冲刺IPO的Anthropic及OpenAI产生不利影响[5] - Anthropic宣布完成H轮融资，融资额高达650亿美元，投后估值达到9650亿美元[5] - Anthropic发言人表示，其模型可帮助客户大幅提高生产力，例如在不到两周内完成过去需要七个多月的复杂任务[5] AI应用效率与挑战 - 软件工程师和创业公司高管警告，尽管AI能加快任务速度，但用于调试、审查和重写AI生成代码的费用仍然很高[5] - 据初创公司EntelligenceAI汇总的2000多家公司数据显示，对于使用高级AI编码工具的公司，只有18%的token支出最终转化为能触达真实用户的已交付编码产品[5] 对AI长期发展的不同看法 - 许多投资者和科技高管警告不要押注回调，认为企业AI客户的销售额和使用量增长速度远超预期[6] - 有财富管理公司首席投资官表示“人工智能的应用仍处于起步阶段”，即使是规模庞大的公司也仍在摸索前进[7]

科技行业 COMPUTEX 2026 展会及 GTC Taipei 前瞻：聚焦 AI 与互联 Technology Sector | 29 May 2026 科技 | 2026 年 5 月 29 日 苏林, CFA (852) 3911 8023 clintsu@ccbintl.com ► COMPUTEX 2026 展会及 GTC Taipei 将于 6 月 1 日至 5 日于台北举行 ► 展会主题为"AI Together"，核心将围绕 AI，聚焦包括芯片和机架 (GPU/CPU/LPU)、互联 (CPO/midplane)、800V DC power、液冷、边缘 设备、AI 硬件、机器人和具身智能 AMD：专注于 AI PC和边缘计算，重点强调能够自主运行人工智 能任务的"Agent PC"。AMD 预计将展示 Ryzen 8000（Zen 5）桌面/移动 CPU，该系列产品将提供更高的 IPC 和 AI 优化的 能效，并集成 Ryzen AI NPU 以支持 OEM 参考设计。在数据中 心领域，AMD 重点展示了用于 AI 工作负载的 EPYC 9004 服务 器更新以及 MI300X 加速器。 CO ...