美国2025年12月消费者价格指数(CPI)数据 - 2025年12月美国消费者价格指数(CPI)同比上涨2.7%，与前月涨幅持平，高于市场共识预期的2.6% [1] - 剔除食品和能源价格后，12月核心消费者价格指数同比上涨2.6%，与前一月涨幅持平，低于市场共识预期的2.7% [1] 主要分项价格变动情况 - 2025年12月食品和能源价格同比涨幅升至3.1%，能源价格同比涨幅则回落至2.3% [1] - 当月家用食品和外出就餐价格环比均上涨0.7% [1] - 汽油价格环比下降0.5%，而天然气价格则环比显著上涨4.4% [1] - 新车价格环比持平，二手车价格则环比下降1.1% [1] - 对物价涨幅贡献最大的居住成本指数环比上涨0.4% [1] - 休闲价格指数环比上涨1.2%，为1993年开始公布该数据以来的最大涨幅 [1] 市场分析与政策预期 - 分析人士认为，尽管12月核心消费者价格指数涨幅略低于市场预期，但由于通胀仍明显高于2%的目标水平，美国联邦储备委员会预计在近期会保持利率不变 [1]

摩根大通2025年第四季度及未来展望业绩总结 - 2025年第四季度实现净收入130.25亿美元，环比下降10%，同比下降7% [2] - 季度净销售收入为467.67亿美元，环比减少1%，同比增加7% [2] - 净利息收入和非利息收入分别为251亿美元和217亿美元，均同比增加7% [2] 信贷损失准备金与资产质量 - 2025年第四季度计提信贷损失准备金46.55亿美元，环比增加37%，同比增加77% [2] - 其中为购买苹果公司联名信用卡投资组合计提了22亿美元信贷损失准备金 [2] - 该季度净冲销坏账金额为25亿美元，同比增加1.5亿美元 [2] 管理层对经济与市场的评论 - 首席执行官认为美国经济依然富有韧性，劳动力市场走软但未恶化，消费者继续支出，企业整体健康 [2] - 预计当前财政刺激、放松监管及美联储政策将使上述情况持续一段时间 [2] - 同时指出市场可能低估了复杂地缘政治条件、粘性通胀风险和高位资产价格等潜在危险 [3] - 表达了对美联储可能受到政治干预的担忧，认为这可能导致通胀和利率走高 [3] 未来财务指引与战略行动 - 预计2026财年将实现约1030亿美元净利息收入，高于2025年的959亿美元 [3] - 预计2026财年调整后支出约为1050亿美元，高于2025年的960亿美元 [3] - 公司将从高盛集团收购超过200亿美元的苹果公司联名信用卡资产，并将成为该联名卡发行机构，交易预计需约24个月完成 [3]

特朗普与戴蒙关于美联储独立性的争论 - 美国总统特朗普驳斥了摩根大通CEO戴蒙对其削弱美联储独立性的批评，称戴蒙的说法是“错误的” [1] - 特朗普表示其行为没有问题，并指责美联储内部有“一个糟糕的人” [1] - 摩根大通CEO戴蒙此前对司法部调查美联储主席鲍威尔表示担忧，认为这会削弱美联储独立性 [1] - 戴蒙指出，削弱美联储独立性可能推高通胀预期，并可能随时间推移抬高利率 [1] - 特朗普在回应戴蒙言论时，直接表示“我认为他错了” [1]

美国12月通胀数据与市场影响 - 美国12月消费者物价指数环比上涨0.3%，同比上涨2.7%，与11月涨幅持平并符合预期[3][11] - 推动CPI上涨的主要因素是住房成本，环比上涨0.4%[3] - 食品价格环比上涨0.7%，为2022年10月以来最大涨幅，餐馆等食品价格同比上涨3.1%[3][10] 核心通胀与数据扭曲因素 - 剔除食品和能源的核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.6%，与11月涨幅相同[4][13] - 此前为期43天的政府停摆导致数据采集扭曲，机构在编制11月CPI时采用“顺延填补法”估算，尤其影响了房租项目[4][11] - 经济学家估计，停摆造成的扭曲至少将全年CPI涨幅压低了0.1个百分点[4][13] 通胀细分项目表现 - 核心CPI细分项目中，业主等值租金上涨0.3%，酒店和汽车旅馆客房价格大幅上涨2.9%[4][13] - 机票价格急升5.2%，服装价格上涨0.6%，医疗保健成本上涨0.4%[4][13] - 经济学家根据CPI数据估计，12月核心PCE物价指数将环比上涨0.46%，同比上涨2.9%[5][13] 政策与市场预期 - 通胀数据巩固了市场对美联储在1月27-28日会议上将指标隔夜利率维持在3.50%-3.75%不变的预期[2][6][14] - 尽管本月预计按兵不动，但今年降息的可能性仍然存在[2][9] - 大多数经济学家预计，在美联储主席鲍威尔5月任期结束前不会降息[6][14] 政治经济背景与消费者影响 - 食品和房租价格大幅上涨凸显了负担能力危机，部分经济学家将此归咎于白宫的全面进口关税政策[2][9] - 高通胀削弱了消费者信心，并将成为今年的政治热点[2][9] - 特朗普提出降低生活成本的提案，包括禁止机构投资者购买独户住宅，以及指示FHFA购买房利美和房贷美发行的2000亿美元债券以降低抵押贷款利率[2][9]

美国通胀数据与货币政策预期 - 2025年12月美国消费者价格指数同比上涨2.7% [1] - 2025年12月美国核心消费者价格指数同比上涨2.6% [1] - 市场预期美联储本月议息会议维持利率不变的概率为95% [1] 数据解读与影响因素 - 摩根士丹利分析指出，受美国联邦政府此前长时间“停摆”影响，去年12月通胀数据存在“技术性噪音” [1] - 该“技术性噪音”可能削弱数据对市场预测美联储未来政策路径的参考价值 [1] 政策制定环境与市场观点 - 本次数据发布正值美联储主席鲍威尔遭到刑事调查，外界担忧美联储独立性进一步受到侵蚀 [1] - 《华尔街日报》报道指出，许多经济学家认为，挥之不去的通胀隐忧可能迫使美联储在决定2026年是否继续放宽货币政策时更加谨慎 [1] - 尽管美国就业市场眼下招聘乏力，但通胀问题仍是政策考量的关键 [1]

美股市场整体表现 - 美股周一收高，道指与标普500指数均创历史新高，道指涨86.13点，涨幅0.17%，报49590.20点，纳指涨62.56点，涨幅0.26%，报23733.90点，标普500指数涨10.99点，涨幅0.16%，报6977.27点 [1][3][7][9] - 主要股指低开高走，从当日最低水平反弹，道指一度下跌近500点，标普500指数在盘中低点时下跌0.5% [3][9] - 盘中道指最高上涨至49633.35点，标普500指数最高上涨至6986.33点，二者均创盘中历史最高纪录 [3][9] 影响市场的关键事件与政策 - 美国总统特朗普要求将信用卡利率上限设定为10%，并表示若金融机构不响应其要求将构成违法行为 [1][7] - 美联储主席鲍威尔证实，联邦检察官已就其关于美联储办公楼翻修项目的证词展开刑事调查，鲍威尔称此次调查是特朗普试图影响央行货币政策的又一次尝试 [4][10] 行业与板块表现 - 银行股普遍下跌，花旗集团下跌3%，摩根大通和美国银行均下跌约2%，第一资本股价下滑6% [3][10] - 消费类股受沃尔玛领涨，沃尔玛股价上涨2%，因市场对其即将被纳入纳斯达克100指数感到乐观，该板块整体可能受益于特朗普推动降低信用卡利率以及油价上涨 [5][12] - 部分科技股走高，Palantir因获花旗上调评级而上涨1%，AMD和甲骨文也均上涨 [6][13] 市场观点与预期 - 市场焦点集中在即将公布的12月消费者价格指数数据，预期CPI数据可能“远低于3%” [3][11] - 市场普遍预计美联储将在本月晚些时候的会议上暂缓进一步降息，以观望新一年通胀形势和经济走势 [4][11] - 有策略师认为，鲍威尔遭调查的影响是长期的，不会在短期内改变利率或通胀，短期内市场有诸多利好因素支撑，包括预期不错的财报和快速增长的经济 [4][5][11] - 策略师指出，美联储官员可能因政治压力更倾向于降息，这最终可能导致通胀并推高长期利率，但这些影响最早也要到今年年底才会显现 [5][11] - 被视为对冲美联储独立性减弱风险的黄金期货跃升2% [5][11]

黄金价格表现 - 周二黄金期货开盘价为每金衡盎司4,610美元 较周一收盘价4,614.70美元下跌0.1% [1] - 黄金价格昨日触及每盎司4,620美元的历史新高 [1] - 黄金价格较一周前上涨3.6% 较一月前上涨7.8% 较一年前上涨70% [7] - 截至12月29日 黄金过去一年的涨幅为74.5% [4] 影响黄金价格的因素 - 特朗普政府对美联储主席鲍威尔的调查可能在2026年继续成为影响黄金价格的主要因素 [2] - 调查亦将影响美元价值和利率 [2] - 较低的利率通过减少现金等竞争性资产的收益 使黄金受益 [3] - 黄金作为一种商品 其价格依赖于不可预测的宏观经济、政治、工业和金融因素 [11] 黄金投资的风险 - 投资者在黄金接近历史高位时买入面临价格风险 [9] - 黄金不应被视为超高回报的驱动因素 其主要作用是在多元化投资组合中充当稳定器 [10] - 对黄金条块、金币和ETF的头寸应被视为投机性投资 [11] - 黄金是一种不可预测的资产 投资者需警惕过度敞口和不切实际的预期 [11] 黄金市场动态与观点 - 尽管价格高企 但黄金正从数十年的低价中复苏 并且正成为央行和个人投资者日益受欢迎的多元化资产 [9] - 正确的预期、长期限和适当的配置可以限制价格风险 [10] - 美联储免受政治压力的独立性是经济正常运转的必要组成部分 [2]

中国宏观经济 - ICHI综合景气指数连续第六周扩张，显示年末年初经济韧性良好，但扩张幅度较前期高位小幅回落[1] - 2025年12月中国CPI同比上涨0.8%，核心CPI同比上涨1.2%，PPI同比下跌1.9%[2] - PPI环比已连续三个月上涨，反映产能治理与市场竞争秩序整顿逐步显效[2] 全球宏观经济 - 2025年12月美国制造业PMI为47.9，连续第10个月低于荣枯线，显示制造业持续收缩[7] - 2025年第四季度越南GDP同比增长8.46%，创多年同期最快增速，主要受制造业（增速超10%）和出口拉动[7] 市场与政策焦点 - 美联储官员卡什卡利认为，美国劳动力市场热度已有明显下降迹象，当前利率水平可能已接近中性利率[8] - 前美联储主席耶伦警告，美国联邦债务高企可能威胁经济与货币政策独立性，预计今年联邦赤字将接近1.9万亿美元[9] - 美国国会预算办公室预计，未来十年政府债务占GDP比重将进一步上升至约118%[9]

市场宏观情绪与焦点事件 - 投资者在关键经济数据发布前保持谨慎 市场等待美国12月就业报告和美国最高法院关于前总统特朗普全球关税合法性的裁决 情绪偏谨慎导致美元坚挺而股市缺乏方向[1] - 美国最高法院的裁决预计将成为市场焦点并可能引发剧烈波动 去年大范围关税曾导致全球市场大幅震荡 但风险资产随后从冲击中恢复并再度走高[1] - 市场对最高法院推翻关税的预期在去年11月口头辩论后上升 当时保守派与自由派大法官均对1977年《国际紧急经济权力法》是否赋予相关权力表示怀疑[1] 潜在市场影响与后续问题 - 若关税被推翻 可能引发涉及约1500亿美元的“退款之争” 进口商或寻求从美国政府拿回已缴纳的关税[1] - 去年在高调宣传下达成的多项贸易协议未来如何处理 目前仍是悬而未决的问题[1] 货币政策与劳动力市场预期 - 市场目前押注美联储今年将降息两次 而美联储内部高度分歧 仅暗示一次降息 交易员普遍预计本月稍晚的议息会议将维持利率不变[2] - 即将发布的12月就业报告被视为对美国劳动力市场最清晰的一次观察窗口 预计将揭示市场是否仍处于“不招人 也不裁人”的状态[1][2] 行业与公司动态 - 矿业巨头力拓与嘉能可正在谈判 若达成协议将打造全球最大矿业公司 合并市值接近2070亿美元[2] - 交易可能涉及力拓以全股票方式收购嘉能可“部分或全部”资产 但披露细节仍极为有限[2] - 地缘政治紧张局势推动油价维持在两周高位[2] - 前总统特朗普呼吁大幅增加国防开支 提振了全球防务类股票[2]

美股市场表现 - 周五美股三大指数收高，道指涨237.96点或0.48%至49504.07点，纳指涨191.33点或0.81%至23671.35点，标普500指数涨44.82点或0.65%至6966.28点，盘中最高触及6978.36点创历史新高 [2] - 本周三大指数均录得涨幅，标普500指数本周上涨1.57%，道指上涨2.32%，纳指上涨1.88% [2] - 芯片股普遍上涨，甲骨文(ORCL.US)涨4.95%，博通(AVGO.US)涨3.76%，英特尔(INTC.US)涨10.8% [2] 欧股市场表现 - 周五欧洲主要股指全线上涨，德国DAX30指数涨138.30点或0.55%至25264.21点，英国富时100指数涨81.71点或0.81%至10126.40点，法国CAC40指数涨118.62点或1.44%至8362.09点 [2] - 欧洲斯托克50指数涨93.54点或1.58%至5997.86点，西班牙IBEX35指数微涨5.47点或0.03%至17642.77点，意大利富时MIB指数涨59.80点或0.13%至45731.50点 [2] 大宗商品与加密货币 - 原油价格连续第三周收涨，录得6月份以来最长周连涨纪录，WTI 2月期货上涨2.4%至每桶59.12美元，布伦特3月期货上涨2.2%至每桶63.34美元 [3] - 贵金属价格上涨，现货黄金涨0.72%至每盎司4509.73美元，现货白银涨3.82%至79.946美元 [3] - 比特币价格徘徊在9万美元附近，以太坊微跌0.56%至3089.3美元 [3] 宏观经济数据与政策 - 美国12月非农就业人数增加5万，低于预期，失业率降至4.4%低于预期，劳动力市场陷入“不招不裁”模式 [1][4] - 美国10月新屋开工数下降4.6%，年化开工数为125万户，低于经济学家预测中位数133万户，为疫情爆发以来最低水平，单户住宅开工数增长5.4%至年化87.4万户 [5] - 全美住宅建筑商协会（NAHB）与富国银行联合发布的住宅建筑商信心指数维持在39的疲软水平，低于50意味着多数建筑商认为市场状况糟糕 [5] - 美国30年期固定抵押贷款利率多年来首次跌破6%，降至5.99%，过去一年中已下降超过1%，15年期固定利率抵押贷款利率降至5.55% [7] - 美联储巴尔金表示，就业数据显示就业增长温和，招聘环境持续低迷，通胀率已连续近五年高于目标水平 [7] - 美国最高法院计划于1月14日公布一批裁决，可能涉及特朗普征收全球关税的合法性案件 [1][5] 公司动态 - 亚马逊(AMZN.US)计划在芝加哥郊区开设一家占地229,000平方英尺的大型超市，销售食品杂货和一般商品，借鉴沃尔玛和塔吉特模式，最早可能今年晚些时候开工建设 [8] - 分析师表示，雪佛龙(CVX.US)若能增加在委内瑞拉的石油产量，其每年的现金流或将增加多达7亿美元，约占该公司运营现金流的1%至2% [8] - 美联储任命了12家地区性银行的董事会主席和副主席，包括艾默生电气公司首席执行官Lal Karsanbhai担任圣路易斯联储董事会主席，自由互惠保险公司首席执行官Tim Sweeney担任波士顿联储董事会副主席 [6][7]