报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油市场正逐步兑现“弱现实”预期，短期利空主导逻辑，宏观情绪分化形成多空博弈，美国银行警告布油或跌破50美元；短期原油价格或低位震荡，SC受国内仓单压力和需求疲软拖累表现弱于外盘，若OPEC+增产且美国库存累积，油价重心将继续下探 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 2025年10月15日，SC原油主力合约价格从448.6元/桶回落至443.7元/桶跌幅1.09%，WTI和Brent价格分别持稳于58.59美元/桶和62.28美元/桶；SC-Brent和SC-WTI价差收窄，SC连续 - 连3价差扩大，近月贴水加深 [2] - 原油产业链相关仓单环比持平，短期交割意愿未明显变化 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：利比亚前九月石油收入达794亿利比亚第纳尔产量恢复，墨西哥Pemex与工会加薪协议或缓解生产中断风险，英国对俄石油公司制裁加剧地缘供应扰动 [3] - 需求端：美国API数据显示当周汽油库存意外增加299万桶，精炼油库存降幅超预期，印度承诺停购俄石油或短期压制亚洲市场情绪 [3] - 库存端：美国API原油库存大增736万桶，库欣地区库存压力上升，中国SC原油仓单维持540万桶高位 [3] 价格走势判断 - 原油市场逐步兑现“弱现实”预期，短期利空主导逻辑，宏观情绪分化形成多空博弈，美国银行警告布油或跌破50美元 [4] - 短期原油价格或低位震荡，SC受国内仓单压力和需求疲软拖累表现弱于外盘，若OPEC+增产且美国库存累积，油价重心将继续下探 [4] 产业链价格监测 - 原油：2025年10月15日，SC期货价格443.70元/桶，WTI为58.30美元/桶，Brent为62.47美元/桶；部分现货价格有变动；价差方面，SC - Brent、SC - WTI等有变化；其他资产如美元指数、标普500等有不同表现；库存上，美国商业原油等库存有增减；开工方面，美国炼厂周度开工率和原油加工量上升 [6] - 燃料油：2025年10月15日，FU期货价格2683.00元/吨，LU为3155.00元/吨等；部分现货和纸货价格有变动；价差方面，新加坡高低硫等价差有变化；Platts数据显示部分价格下降；库存方面，部分有数据但未更新 [7] 产业动态及解读 - 供给：10月16日消息，美国至10月10日当周API原油进口减少，墨西哥Pemex与工会加薪4.5%，利比亚前九月石油收入794亿利比亚第纳尔 [8][9] - 需求：印度9月石油进口额达140亿美元 [10] - 库存：美国至10月10日当周API原油库存大增736万桶，精炼油库存降幅超预期，汽油库存意外增加；中质含硫等期货仓单部分持平，石油沥青期货厂库仓单减少 [11] - 市场信息：特朗普称印度承诺停购俄石油，需时间执行；收盘时沪金、沪银上涨，SC原油下跌；美国银行警告布油或跌破50美元；英国制裁俄石油公司；欧佩克秘书长预计2050年石油占全球能源结构30% [12] 产业链数据图表 涉及WTI、Brent首行合约价格及价差，SC与WTI价差统计，美国原油周度产量等多组数据图表 [15][17][19]

报告核心观点 - 10月12日当周全球原油陆上库存、浮仓库存、全口径（含在途）库存均走高，全口径（含在途）库存连续第五周攀升且处近五年同期最高位 [2] - 陆上库存分区域来看，中国库存有所下降，印度、欧洲、俄罗斯、中东库存均有回升 [2] 相关库存数据 - 报告展示了全球陆地 + 浮仓原油库存、印度原油库存、全球陆地 + 海上（含在途）原油库存、美国原油库存、欧洲原油库存、中国原油库存等不同区域及类型的原油库存数据及不同年份的对比情况 [4][6][7]

宏观经济数据发布日程 - 2025年10月全球主要经济体将发布一系列关键经济数据，包括美国就业数据如9月ADP就业人数、9月失业率及9月季调后非农就业人口 [2] - 美国通胀数据备受关注，将公布9月CPI、9月核心PCE物价指数年率及10月密歇根大学消费者信心指数中的通胀预期初值 [2][3] - 中国将发布9月CPI和PPI、9月规模以上工业增加值、9月规模以上工业企业利润年率及10月官方制造业PMI [2][3] - 欧元区重要指标包括8月失业率、10月SENTIX投资者信心指数、8月零售销售月率及10月ZEW经济景气指数 [2] - 央行议息会议密集，美联储FOMC、新西兰联储、加拿大央行及欧洲央行均将公布利率决议 [2][3] 能源市场监测事件 - 石油市场动态将通过美国至10月3日当周等每周发布的EIA原油库存和石油钻井总数数据持续追踪 [2][3] - 欧佩克计划在10月12日左右公布月度原油市场报告，为原油供应前景提供重要指引 [2] 重要经济事件与会议 - 中国国新办将就国民经济运行情况举行新闻发布会，解读9月经济数据 [3] - 美国将发布9月零售销售月率、9月新屋开工总数、9月成屋销售总数1337万户等关键住房与消费数据 [2][3]

原油库存 - 美国至9月26日当周API原油库存减少367.4万桶 [1] - 前值（即上一统计周期）原油库存减少382.1万桶 [1]

报告基本信息 - 报告名称：原油日报 [1] - 报告日期：2025年9月26日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 乌克兰持续袭击俄罗斯能源设施致隔夜油价上行 EIA数据显示美国原油和汽油库存同步回落 净进口量恢复正常后原油去库速度放缓 EIA和IEA在月报中上调全球原油供应预期 预期累库速度加快 油价中期仍将持续承压 以空头思路为主 杰伊汉管道或近期重启 供应端将再度承压 操作上冲高做空 [6] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：WTI主力开盘63.64美元/桶 收盘64.81美元/桶 最高65.05美元/桶 最低63.25美元/桶 涨跌幅2.21% 成交量26.19万手；Brent主力开盘67.17美元/桶 收盘68.26美元/桶 最高68.51美元/桶 最低66.79美元/桶 涨跌幅1.93% 成交量39.14万手；SC主力开盘486.3元/桶 收盘490.6元/桶 最高491.3元/桶 最低485.8元/桶 涨跌幅1.72% 成交量8.26万手 [6] - 操作建议：油价中期持续承压 以空头思路为主 杰伊汉管道或近期重启 供应端将再度承压 操作上冲高做空 [6] 行业要闻 - 欧盟委员会将适时提出提高俄罗斯石油进口关税的计划 [9] - 俄罗斯经济部预计2026至2027年布伦特原油价格将达到70美元/桶 [9] - 通过伊拉克 - 土耳其管道的石油出口即将恢复 [9] - 沙特7月石油出口额同比下降0.7% 非石油出口增长30.4% [9] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、EIA原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent价格、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [10][11][14][20]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周 EIA 报告喜忧参半，现实指标相对利多，但引领未来的指标持续疲软，终端需求不佳，馏分油旺季不旺或加快秋检进程，冲淡库存利好；结合供应端利好扰动，EIA 报告公布后油价上行，但从前瞻性指标看，油价进一步上行空间有限 [12] 根据相关目录分别进行总结 主要数据一览 - 截止 9 月 19 日，美国商业原油总库存 41475.4 万桶，环比降 60.7 万桶，与预期增加 23.5 万桶相反，交割地库欣库存增 17.7 万桶，战略储备库存增 23.0 万桶；汽油库存降 108.1 万桶，与预期增加 20 万桶相反，馏分油库存降 168.5 万桶，超预期下降 50 万桶 [2] - 9 月 12 日至 9 月 19 日，美国原油链总库存降 244 千桶，产量增 19 千桶/日，净进口增 1596 千桶/日，加工量增 52 千桶/日；终端表观需求（四周平滑）均下降，原油降 205.25 千桶/日，汽油降 70.25 千桶/日，馏分油降 100.75 千桶/日，航煤降 57.5 千桶/日 [3] 库存与需求情况 - 上周美国原油库存意外下降，炼厂秋检进展缓慢，开工率环比下行 0.3%至 93.0%，原油加工量增加 5.2 万桶/日，炼油需求有一定坚韧 [3] - 成品油终端表现欠佳，四周平滑后终端总需求和主要成品油需求均环比下降，汽油需求退出旺季降温，馏分油需求逆季节性下跌，库存从低于同期步入均值水平，本周意外下跌 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油 - 隔夜油价上涨，市场对供应收紧担忧加剧，地缘政治风险溢价回归，乌克兰袭击俄罗斯设施引发供应中断忧虑，美国原油库存意外下降，需求端有支撑，油价月差结构走强，短期油价下方支撑增强但反弹幅度受限，建议单边波段操作，期权端等待波动放大后做扩机会 [2] 聚酯产业链 - 四季度PX供需预期偏弱，PXN存压缩预期，短期PX重心或受支撑，可短多或等反弹做空 [7] - PTA供应预期收缩，短期基差受支撑但反弹空间有限，绝对价格受地缘支撑，可短多或等反弹做空，TA1 - 5滚动反套 [7] - 乙二醇供需逐步转弱，9月预期去库，四季度累库，上方承压，可逢高卖出看涨期权EG2601 - C - 4400，EG1 - 5反套 [7] - 短纤短期供需格局偏弱，低位有支撑但反弹驱动弱，单边同PTA，盘面加工费区间震荡 [7] - 瓶片供应下滑，价格和加工费受支撑，库存去化但供需宽松格局未变，PR单边同PTA，主力盘面加工费区间波动 [7] 尿素 - 尿素期货盘面反弹，因市场对短期供应收缩预期与期货价格技术性修复，现货需求疲软但出口集港订单提供一定需求基础 [16] 甲醇 - 本周港口内地双去库，内地供应同比高位，需求端受传统下游淡季影响偏弱，整体估值呈中性，盘面在交易现实高库存 + 弱基差和远端海外限气预期之间摇摆 [19] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯供应偏或维持偏高水平，需求下游多数品种亏损且部分产品二级下游库存高，9 - 10月检修计划增多，9月供需宽松，价格驱动弱，BZ2603单边跟随苯乙烯和原油震荡 [23] - 苯乙烯下游需求尚可但增量有限，供应预期减少，港口库存累积，价格或承压，EB11绝对价格反弹偏空对待，EB11 - BZ11价差低位做扩 [23] 氯碱 - 烧碱盘面趋弱，本周供应量增加，主力下游氧化铝价格下跌致企业利润缩窄，山东市场国庆前库存需释放，供应高位或继续下调价格，空单可继续持有 [27] - PVC盘面趋弱，基本面供需矛盾难缓解，下周产量预期增加，需求端下游制品开工率提升有限，成本端有支撑，9 - 10月旺季或止跌企稳 [27] 聚烯烃 - PP近期产量下降、库存下降，PE检修见高点开工回升，本周上中游库存去化，美进口报盘增多，后续需关注供应节奏和进口报盘情况，01累库压力大 [31] 根据相关目录分别进行总结 原油价格及价差 - 9月25日Brent涨1.68至69.31美元/桶，WTI跌0.25至64.74美元/桶，SC跌7.60至483.60元/桶等多个品种价格及价差有变动 [2] 成品油价格及价差 - 9月25日NYM RBOB跌0.75至201.13美分/加仑，NYM ULSD跌0.54至237.18等多个品种价格及价差有变动 [2] 成品油裂解价差 - 9月25日美国汽油裂解价差跌0.63至19.73等多个品种裂解价差有变动 [2] EIA周度数据 - 截至2025年9月19日当周，美国原油产量1350.1万桶/日等多项数据有更新 [9] 尿素期货相关 - 9月24日01合约涨15至1673元/吨等期货收盘价、合约价差、主力持仓等数据有变动 [14] 尿素上下游及相关数据 - 9月24日无烟煤小块等上游原料价格部分持平部分有变动，山东小颗粒等现货市场价部分持平部分有变动，三聚氰胺等下游产品价格持平 [15][16] 尿素供需面 - 9月26日国内尿素日度产量19.56万吨等供需数据有更新 [16] 甲醇价格及价差 - 9月24日MA2601收盘价涨8至2351元/吨等价格及价差数据有变动 [19] 甲醇库存及开工率 - 周三甲醇企业库存31.994%等库存数据有更新，周四上下游开工率部分有变动 [19] 纯苯 - 苯乙烯相关价格及价差 - 9月24日布伦特原油涨1.68至69.31美元/桶等上游价格及价差、苯乙烯相关价格及价差数据有变动 [23] 纯苯 - 苯乙烯库存及开工率 - 周度纯苯江苏港口库存10.70万吨等库存数据有更新，周度产业链开工率部分有变动 [23] 氯碱相关价格及价差 - 9月24日山东32%液碱折百价等现货&期货价格及价差、烧碱海外报价&出口利润、PVC海外报价&出口利润数据有更新 [27] 氯碱供需及库存 - 9月19日烧碱行业开工率85.4%等供给、需求数据有更新，9月18日液碱华东厂库库存等库存数据有更新 [27] 聚烯烃相关价格及价差 - 9月24日L2601收盘价涨37至7142元/吨等价格及价差数据有变动 [31] 聚烯烃库存及开工率 - 周度PE企业库存45.8万吨等库存数据有更新，周四上下游开工率部分有变动 [31]

报告基本信息 - 报告名称：原油日报 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 24 日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国原油出口量大幅增加带动原油库存大幅去化，但单周出口量波动大；炼厂原油输入量开始持续下滑，后期将进入检修季，需求阶段性下滑；馏分油库存 7 月降至年内低点后持续增长，增速明显快于往年同期，柴油消费偏弱，4 季度即将进入消费旺季，关注后期变化；EIA 和 IEA 在月报中上调了全球原油供应预期，预期累库速度有所加快；油价中期仍将持续承压，空头思路为主，操作上冲高做空 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：WTI 主力开盘 62.30 美元/桶，收盘 62.34 美元/桶，最高 63 美元/桶，最低 61.61 美元/桶，涨跌幅 -0.10%，成交量 20.97 万手；Brent 主力开盘 65.98 美元/桶，收盘 66.01 美元/桶，最高 66.67 美元/桶，最低 65.35 美元/桶，涨跌幅 -0.05%，成交量 29.58 万手；SC 主力开盘 476.6 元/桶，收盘 473.1 元/桶，最高 478.7 元/桶，最低 471.6 元/桶，涨跌幅 -2.29%，成交量 10.21 万手 [6] - 操作建议：油价中期持续承压，空头思路为主，操作上冲高做空 [6] 行业要闻 - 科威特石油部长称科威特将于 10 月将石油产量提高至 255.9 万桶/日，生产能力为 320 万桶/日 [7] - 联合石油数据库 JODI 显示沙特 7 月份原油产量环比下降 55.1 万桶/日，降至 920.1 万桶/日 [7] - 市场消息称伊拉克和石油公司准备签署协议，重启库尔德地区的出口 [7] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、EIA 原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent、WTI 现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [9][10][17][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周初油价因市场计价美联储降息利好、欧美制裁俄油贸易及俄乌局势紧张而表现强势，周四因美联储降息未超预期、美元指数反弹、宏观风险偏好回落且地缘无更多利好而大幅回调，临近周末Brent主力跌至66美金/桶附近 [4] - 8、9月欧佩克增产，中东需求旺季结束，供应压力上升，3季度或累库，4季度压力增加，中长期平衡表过剩预期难证伪；短期海外成品油需求平稳，炼厂利润高支撑采购需求，年底海外柴油裂解价差矛盾仍有发酵空间 [4] - 油价预计维持偏弱震荡格局，Brent主力合约运行区间在65 - 67美金/桶，上行风险来自地缘风险升级，下跌风险来自衰退预期增加等宏观风险 [4] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利国内汽油和柴油裂解偏弱，期权观望 [5] 各目录总结 综合分析与交易策略 - 综合分析：上周初油价受利好上涨，周四回调，临近周末下跌；供需上供应压力上升，中长期过剩预期难改，短期需求有支撑；油价预计偏弱震荡，有地缘和宏观风险 [4] - 交易策略：单边震荡偏弱，套利国内汽油和柴油裂解偏弱，期权观望 [5] 核心逻辑分析 宏观 - 美联储降息25BP未超预期，宏观风险偏好降温，近端及远端美债收益率回升，十年期美债收益率从4.02%反弹至4.13%，美元指数从96.6反弹至97.6 [8][9] - 美联储九个月来首次降息，将基准利率调至4.00% - 4.25%，预计年内还将降息两次，较6月预期多一次 [11] 供应 - 俄罗斯海运原油出口量截至9月14日一周约318万桶/日，较前一周减93.4万桶/日，四周平均值从前周的342万桶/日升至346万桶/日；乌克兰袭击俄能源设施，部分港口出口量下降 [15] - 9月19日当周美国原油活跃钻机数418台，环比升2台；9月12日当周美国原油产量1348.2万桶/日，环比减1.3万桶/日，同比增28.2万桶/日 [18] 库存 - 2024年全球原油库存同比降7109万桶，全年去库19.5万桶/日；1季度全口径库存累库89万桶/日，2季度卫星库存累库105万桶/日，3季度截至9月17日卫星库存累库4.4千桶/日 [22] 平衡 - IEA将2025年全球石油需求增幅上调至74万桶/日，预计2025年供应增长230万桶/日，2026年增长210万桶/日；平衡表指向远期大幅过剩，2025年3季度过剩近200万桶/日，2026年上半年过剩400万桶/日以上 [25] 现货市场 - 中东市场走弱，Dubai掉期首行 - 三行价差从3美金/桶以上回落至2.6美金/桶附近 [27] - 北海现货触底回升，DFL从0.5美金/桶以内反弹至0.65美金/桶，EFS反弹至0.45美金/桶，处于近五年同期最低水平 [29] 周度数据追踪 价格及月差 - 展示Brent、WTI、Dubai首行价格及月差走势 [33] 现货 - 展示欧洲&西非、中东&地中海、北美原油现货贴水等数据走势 [36][40][45] 周度供需 - 美国 - 展示美国原油产量、进料量、进口量MA4、出口量MA4数据走势 [48] EIA周度数据 - 炼厂开工：展示美国及各地区炼厂开工率数据走势 [51] - 汽油：展示美国汽油产量MA4、净进口MA4、库存、需求MA4数据走势 [55] - 馏分油：展示美国馏分油产量MA4、净进口MA4、库存、需求MA4数据走势 [58] - 航煤：展示美国航煤产量MA4、净进口MA4、库存、需求MA4数据走势 [61] 周度库存 - 美国 - 展示美国原油商业库存、库欣库存、战略库存数据走势 [64][66] 水上库存 - 展示全球、亚洲、欧洲、西非原油浮仓及全球水上原油、在途原油数据走势 [69][70][75] 库存 - 欧洲成品油 - 展示ARA地区汽油、柴油、航煤、石脑油、燃料油库存数据走势 [80] 库存 - 新加坡&中东成品油 - 展示富查伊拉和新加坡重质、中质、轻质库存数据走势 [86] 油轮运费 - 重油 - 展示Dirty - VLCC不同航线运费数据走势 [89] 裂解与利润 - 西北欧：柴油裂解震荡走强，汽油裂解缓慢走强，其余组分平稳 [93] - 亚太：柴油裂解维持高位，汽油裂解震荡走强，石脑油裂解强势，其余组分平稳 [100] - 北美：柴油裂解震荡走强，其余各组分裂解平稳 [107] - 中国：国内成品油裂解价差整体走弱后反弹，汽油裂解或季节性回落，柴油裂解中性，汽柴油出口利润回升 [118] 油价vs持仓 - 展示Brent、WTI价格与持仓、管理资金净头寸关系，以及Gasoil - Brent、RBOB - WTI、HO - WTI管理资金净头寸与价格关系 [119][122][125]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价高位震荡，基本面与地缘制裁风险因素分化，关注近期美国对俄罗斯、伊朗制裁影响，预计四季度绝对价格中枢回落至55 - 60美元/桶 [6] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 特朗普再向欧洲国家施压，要求停止购买俄罗斯石油，称此举可推动美国向普京施压结束俄乌冲突 [3] - 伊朗因英法德强行推动联合国安理会恢复制裁，将暂停与国际原子能机构合作 [4] - 俄称欧盟不断缩减俄罗斯能源进口是“自残行为”，会导致更严重后果 [4] - 古巴谴责美升级行动真实意图是夺取委资源，呼吁阻止针对拉美的侵略 [5] - 安理会否决旨在延长伊朗制裁豁免决议，若9月27日晚8点前未达成协议，制裁将恢复 [5] 二、区域基本面 - 09月12日当周美国原油出口增加253.2万桶/日至527.7万桶/日，国内原油产量减少1.3万桶至1348.2万桶/日 [5] - 除却战略储备的商业原油库存减少928.5万桶至4.15亿桶，降幅2.19% [6] - 美国原油产品四周平均供应量为2067.1万桶/日，较去年同期增加1.69% [6] - 09月12日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加50.4万桶至4.057亿桶，增幅0.12% [6] - 09月12日当周美国除却战略储备的商业原油进口569.2万桶/日，较前一周减少57.9万桶/日 [5] - 9月12 - 18日当周主营开工率震荡，山东地炼开工率上行，国内产量汽柴均涨，库存汽柴均涨，主营综合利润震荡走强，地炼综合利润环比回落 [6] 三、周度观点 - 本周油价高位震荡，地缘方面特朗普呼吁欧停止买俄油，伊朗暂停与国际原子能机构合作，欧盟制裁俄影子船队等 [6] - 受无人机袭击，俄成品油出口降约30万桶，原油净出口增9%，伊朗原油出口未下滑 [6] - 基本面全球石油库存小幅去库，9月OPEC原油净出口同比增11%，美EIA商油去库，汽油去库、柴油累库 [6] - 全球炼厂利润分化，美炼厂利润反弹，国内炼厂开工回升，欧美回落 [6] - 基准情况四季度原油过剩200万桶/日以上，2026年预期过剩180 - 250万桶/日 [6] - 10月炼厂检修超往年，基本面转淡季，中期过剩格局不改 [6]