活动概况 - 第四届成渝地区双城经济圈全球投资推介会于10月15日在新加坡举行，这是该活动首次在海外举办 [1] - 活动选择新加坡乌节路作为会场，旨在高效精准对接新加坡及在新加坡发展的全球跨国公司 [1] - 活动开始前有200多位嘉宾提前到场，企业代表对接商业伙伴，现场气氛热烈 [3] 战略意义与选址原因 - 活动首次走出国门是成渝地区双城经济圈主动融入全球产业链供应链的关键一步 [1][3] - 新加坡作为全球重要的金融、贸易、航运和创新中心，是东盟核心节点和连接世界的重要桥梁，被视为深化国际合作的“重要窗口” [1][3] - 中国已连续12年成为新加坡第一大贸易伙伴，新加坡连续12年成为中国第一大新增外资来源国，新加坡累计在四川设立企业达867家 [3] 投资机遇清单 - 川渝两地共同发布“双城双百”投资项目机遇清单，面向海外市场释放总投资额超万亿元的合作邀约 [1][4][6] - 机遇清单涵盖人工智能、低空经济、新材料等热门赛道 [1][6] - 四川推出的100个项目围绕“15+N”重点产业链，包括资源利用项目、强链补链延链项目和应用场景项目 [1][6] 产业合作潜力 - 截至今年6月，成渝地区电子信息产业集群规模已达1.72万亿元，是地区最大支柱产业，产业本地配套率超80% [5] - 新加坡是全球第四大半导体出口国，聚集全球顶尖芯片制造商、设计公司和研发中心 [5] - 期待借助新加坡经验，共同建设集成电路产业创新平台，打造芯片设计、制造和封装测试基地，共建世界级新型显示产业集群 [6] 企业参与与投资案例 - 新加坡赫比国际私人有限公司首席市场官表示，尽管全球投资不确定性高，公司仍坚定在成都投资亿元级重大项目 [4] - 该公司在成都崇州的基地未来将辐射中国西部与东南亚地区，并计划于明年新增投资项目以形成更稳定供应链 [4] - 参会企业不少在川渝已有投资项目，更多是尚未投资的企业，显示未来投资潜力和空间巨大 [2]

活动概况 - 第四届成渝地区双城经济圈全球投资推介会于10月15日在新加坡举行，这是该活动首次在海外举办 [1] - 活动主题为“川渝通东盟·产业链全球”，由四川省经济合作局与重庆市经济和信息化委员会联合举办 [1] - 活动吸引来自新加坡政府机构、商协会、重点企业及研究机构等200余人参加 [1] 推介内容与模式 - 活动采用“省市+区县”联动推介模式，立体呈现川渝地区多层次、多元化投资机遇 [1] - 川渝双方共同推介两地电子信息、智能网联新能源汽车、高端装备、人工智能、生物医药、新材料等领域的合作机遇和产业商机 [1] - 两地部分区（市、县）展示推介各自区域特色与发展重点领域 [1] 投资机遇与签约成果 - 现场发布总投资额超万亿元的“双城双百”投资项目机遇清单 [1][2] - 5个重点项目成功签约，合作金额达11.5亿元 [1][2] - 签约项目涵盖人工智能、新材料、食品及农产品加工、健康数据分析等领域 [1][2] 战略意义与未来方向 - 此次活动是成渝地区双城经济圈深化对外开放的重要举措，也是主动对接东盟市场、融入全球产业链供应链的关键一步 [2] - 新加坡被定位为东盟的核心节点和连接世界的重要桥梁，是深化国际合作的“重要窗口” [2] - 川渝两地将继续以“一盘棋”思维、一体化理念，深化战略协作、政策协同、平台对接、利益共享，高水平打造具有国际影响力的活跃增长极和强劲动力源 [2]

活动概况 - 第四届成渝地区双城经济圈全球投资推介会于10月15日在新加坡举行，系该活动首次在海外举办[1] - 活动由四川省经济合作局与重庆市经济和信息化委员会联合举办，主题为“川渝通东盟·产业链全球”[1] - 活动吸引了新加坡政府机构、商协会、企业及研究机构等200余人参加[1] 投资机遇与规模 - 推介会现场发布“双城双百”投资项目机遇清单，总投资额超万亿元[1] - 活动采用“省市+区县”联动推介模式，立体呈现电子信息、智能网联新能源汽车、高端装备、人工智能、生物医药、新材料等重点领域的合作机遇[1] 签约成果 - 活动期间5个重点项目成功签约，合作金额达11.5亿元[1] - 签约项目涵盖人工智能、新材料、食品及农产品加工、健康数据分析等重点领域[1] 战略意义 - 此次活动是成渝地区双城经济圈深化对外开放、对接东盟市场、融入全球产业链供应链的关键举措[2] - 川渝两地将继续以“一盘棋”思维深化协作，高水平打造具有国际影响力的活跃增长极和强劲动力源[2]

项目进展 - 成渝中线高铁成都段“三电迁改”总承包项目控制性工程D720威青线、D630威成线大管径天然气长输管道顺利完成迁改 [1] - 此次迁改成功扫清了制约成渝中线高铁建设的最大“障碍” 标志着项目建设进入全面加速阶段 [1] - 项目从方案论证到实施完成历时整整18个月 [3] 工程难度与规模 - 管道迁改总长度约4.6公里 地下管线错综复杂 共计交越48处 施工难度极大 [3] - 该工程是管线迁改领域的“硬骨头” 其迁改难度及建设规模创下川内之最 被称为“西南地区燃气管线迁改第一难” [4] - 工程面临公路、铁路、绿道等交通设施纵横交错的地下复杂环境 [3] 项目战略意义 - D720威青线、D630威成线天然气管道是四川省骨干输气动脉 承担成都市主城区约三分之一民用及商用天然气供应 能源战略地位突出 [3] - 成渝中线高铁是国家“八纵八横”高铁网中沿江通道的核心组成部分 设计时速350公里 部分区段预留提速条件 [7] - 项目建成后将实现成都与重庆“50分钟直连” 极大地强化成渝地区双城经济圈的内联外通能力 预计将于2027年年底建成通车 [7] 工程实施与安全 - 迁改工作解决了新建铁路线路与原有管道交叉存在的桥墩占压、隧道悬空等重大安全隐患 [3] - 中铁八局联合多方力量完成技术攻关 圆满完成安全、高效、零事故迁改施工 [4] - 该工程是能源安全与交通建设协同推进的典范工程 [3]

活动概况 - 第四届成渝地区双城经济圈全球投资推介会将于2025年10月15日在新加坡举行 [1] - 活动主题为“川渝通东盟·产业链全球”，聚焦“高效对接、实效合作” [1] - 活动旨在推动川渝产业优势与东盟及全球市场需求精准匹配，促进合作落地 [1] 活动模式与内容 - 推介会创新采用“省市+区县”联动模式 [3] - 省市部门将牵头推介智能网联新能源汽车、高端装备、电子信息等核心产业商机 [3] - 重庆市北碚区、奉节县及四川省泸州市、广安市等区市县将展现区域发展亮点 [3] - 活动现场将发布总投资超万亿元的“双城双百”投资项目机遇清单并举行重点项目集中签约 [3] 战略意义与产业契合 - 新加坡是东盟的核心节点，是成渝地区深化国际合作的“重要窗口” [1] - 川渝与东盟在新能源汽车、电子信息、新型显示等领域优势高度契合，合作空间广阔 [3] - 活动是川渝落实国家战略、深化对外开放、主动对接东盟市场、融入全球产业链供应链的关键举措 [3]

核心观点 - 太平洋证券首次覆盖重庆银行并给予“增持”评级，认为公司受益于区域重大战略，对公业务驱动规模增长，负债成本管控支撑息差，资产质量持续改善 [1] 财务业绩与预测 - 2025年上半年公司实现营收75.27亿元，同比增长8.24%，实现归母净利润31.90亿元，同比增长5.39% [1] - 年化加权平均ROE为11.52%，同比下降0.25个百分点 [1] - 预计2025-2027年公司营业收入分别为145.16亿元、155.15亿元、166.77亿元，归母净利润分别为53.63亿元、57.47亿元、62.14亿元 [1] - 预计2025-2027年每股净资产分别为16.34元、17.89元、19.35元，对应10月10日收盘价的PB估值分别为0.40倍、0.37倍、0.34倍 [1] 业务规模与区域战略 - 2025年上半年公司贷款总额较年初增长13.63%，其中公司贷款表现突出，较年初大幅增长20.65%至3776.38亿元，成为规模扩张核心引擎 [2] - 零售贷款增速相对平缓，较年初增长2.03% [2] - 贷款投向与区域发展战略紧密结合，上半年公司向成渝地区双城经济圈提供信贷支持近1400亿元，服务西部陆海新通道建设融资余额超470亿元 [2] 息差与负债成本 - 2025年上半年公司净利差同比提升8个基点至1.35%，核心驱动力在于计息负债平均成本率同比大幅下降36个基点至2.29% [3] - 2025年上半年公司净息差为1.39%，同比下降3个基点，但降幅有所收窄 [3] - 客户存款成本压降效果显著，平均成本率同比下降31个基点至2.33%，定期和活期存款成本均有明显下降 [3] - 公司通过主动下调“幸福存”等特色定存产品利率，有效控制长期存款成本 [3] 非息收入与财富管理 - 2025年上半年手续费及佣金净收入同比大幅下降28.62%至3.65亿元，主因代理理财业务收入同比锐减59.77% [4] - 公司通过积极的金市业务操作，实现净交易及证券投资收益12.55亿元，同比增长7.63%，部分对冲中收业务下滑 [4] 资产质量 - 截至报告期末，公司不良贷款率较年初下降8个基点至1.17% [5] - 关注类和逾期类贷款占比实现“双降”，关注率、逾期率分别为2.05%、1.58%，较年初分别下降59个基点和15个基点 [5] - 对公贷款不良率较年初下降15个基点至0.75%，风险化解成效显著 [5] - 零售贷款不良率较年初上升30个基点至3.01%，主要受个人经营性贷款（不良率6.23%）和信用卡（不良率4.19%）拖累 [5] - 公司拨备覆盖率较年初提升3.19个百分点至248.27%，安全垫进一步增厚 [5]

核心观点 - 太平洋证券首次覆盖重庆银行给予“增持”评级，预计公司2025-2027年营收及净利润将稳步增长，估值具有吸引力 [1] 财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入75.27亿元，同比增长8.24% [2] - 2025年上半年实现归母净利润31.90亿元，同比增长5.39% [2] - 年化加权平均ROE为11.52%，同比下降0.25个百分点 [2] 业务规模与对公贷款 - 公司贷款总额较年初增长13.63% [3] - 对公贷款表现突出，较年初大幅增长20.65%至3776.38亿元，成为规模扩张核心引擎 [3] - 零售贷款增速相对平缓，较年初增长2.03% [3] - 公司深度受益于区域战略，向成渝地区双城经济圈提供信贷支持近1400亿元，服务西部陆海新通道建设融资余额超470亿元 [3] 负债成本与净息差 - 2025年上半年公司净利差同比提升8个基点至1.35% [4] - 计息负债平均成本率同比大幅下降36个基点至2.29%，是净利差扩张核心驱动力 [4] - 净息差为1.39%，同比下降3个基点，但降幅有所收窄 [4] - 客户存款平均成本率同比下降31个基点至2.33%，通过主动下调特色定存产品利率有效控制长期存款成本 [4] 非利息收入 - 手续费及佣金净收入同比大幅下降28.62%至3.65亿元，主要因代理理财业务收入同比锐减59.77% [5] - 净交易及证券投资收益为12.55亿元，同比增长7.63%，部分对冲了中收业务下滑 [5] 资产质量 - 不良贷款率较年初下降8个基点至1.17% [6] - 关注类贷款占比和逾期类贷款占比实现“双降”，关注率较年初下降59个基点至2.05%，逾期率较年初下降15个基点至1.58% [6] - 对公贷款不良率较年初下降15个基点至0.75%，风险化解成效显著 [6] - 零售贷款不良率较年初上升30个基点至3.01%，主要受个人经营性贷款（不良率6.23%）和信用卡（不良率4.19%）拖累 [6] - 拨备覆盖率较年初提升3.19个百分点至248.27%，安全垫进一步增厚 [6]

特高压输电工程建设 - 阿坝—成都东1000千伏特高压交流输电工程正在进行关键施工，计划于2026年底投运，将连接阿坝与成都两座变电站，串联阿坝、绵阳、德阳、资阳4市（州）[1] - 工程建设面临高海拔、大风大雾等挑战，国庆假期有5000余名建设者坚守一线，并首次应用“十分裂导线”技术[1] - 工程投运后将把川西清洁电能稳定送往环成都城市群，为成渝地区双城经济圈和“西电东送”提供重要支撑[1] 电力运维与技术创新 - 甘孜1000千伏特高压交流变电站利用无人机巡检，半小时即可完成主变压器扫描，结合红外与可见光分析进行设备“全身体检”，效率相比过去6人10小时的传统方式大幅提升[2][3] - 该站点作为川渝特高压工程的送端站，累计外送电量已超136亿千瓦时，50余名保电人员依托数字孪生平台和AI预警算法确保电力安全[2][3] 节假日电力保障服务 - 为应对国庆期间预计超5000万人次的来川游客，电力服务团队在热门景区如眉山柳江古镇、绵阳北川大熊猫动植物园、乐山大佛景区等进行线路检查、应急电源测试和绝缘测试，确保旅游设施稳定运营[3] - 服务形式包括“全电民宿”线路检查、“电马儿”志愿服务队巡视10千伏供电线路及为商户解决用电问题，保障节日期间电力可靠供应[3]

项目工程进展 - 成渝中线高铁六标跨度最大、安全风险最高的控制性工程跨渝蓉高速特大桥连续梁合龙 [3] - 该标段全部9联连续梁均完成合龙 实现桥梁上部结构贯通 [3] - 项目施工由局部突破转入整体收官的全新阶段 [7] 项目技术应用 - 创新引入全封闭造桥机悬臂浇筑技术 搭配智能同步控制系统平衡T构弯矩 [7] - 通过BIM技术将二维图纸转化为三维模型 使施工交底更直观 [7] - 应用智能张拉压浆、线形监控、自动喷淋养护等系统 实现关键工序精准管控 [7] - 跨渝蓉高速特大桥连续梁主跨128米 共计64个悬臂浇筑段 [7] 项目战略意义 - 成渝中线高铁是国家八纵八横高铁网沿江通道的重要组成部分 [9] - 项目正线全长292公里 设计时速350公里 [9] - 项目建成后将大幅压缩成渝两地时空距离 为成渝地区双城经济圈建设注入新交通动能 [9]

债券发行概况 - 2025年9月22日成功簿记首笔5年期一般公司债券，发行利率创发行人期限最长、历史票面利率最低水平 [2] - 本期债券发行规模为10亿元，期限5年，票面利率1.99%，全场认购倍数高达3.95倍 [2] - 本期债券为申万宏源与发行人时隔五年再次合作，发行工作获得发行人高度认可 [4] 发行人基本面 - 发行人为四川省唯一的省属国有金融资本投资控股运营管理平台，控股股东及实际控制人为四川省财政厅 [3] - 截至2025年3月末，发行人总资产为6,161.22亿元，净资产为898.87亿元 [3] - 2024年度营业收入为146.56亿元，净利润为48.73亿元 [3] - 发行人主体评级为AAA，合并范围包括5家AAA评级主体公司，并于2024年底合并了四川农商联合银行 [3] 业务与战略定位 - 业务板块主要包括银行服务业务、资产管理业务和融资担保业务等 [3] - 公司着力强化"1+4"功能作用，围绕培育新质生产力、建设成渝地区双城经济圈、建设西部金融中心等重大部署 [3] - 未来合作将围绕深化"大西南"战略，扩展与发行人体系公司的合作广度与深度，主动融入和服务国家重大战略 [4]