公司股价与估值 - 4月28日收盘价5.97元，下跌1.32% [1] - 滚动市盈率38.24倍，总市值44.01亿元 [1] - 市净率1.87倍，静态市盈率33.28倍 [2] 行业比较 - 专用设备行业平均市盈率60.85倍，中值45.87倍 [1] - 公司市盈率在行业中排名第143位 [1] - 行业平均市净率3.77倍，中值2.80倍 [2] 资金流向 - 4月28日主力资金净流出189.69万元 [1] - 近5日累计净流出2676.17万元 [1] 主营业务 - 主营智慧矿山和国防军工业务 [1] - 主要产品包括煤矿安全监测系统、单轨运输系统、矿用通讯系统等 [1] - 旗下矿业科技和师凯科技为专精特新企业 [1] 财务表现 - 2024年三季报营业收入4.02亿元，同比增长2.47% [2] - 净利润5695.80万元，同比下降23.14% [2] - 销售毛利率48.29% [2] 同业对比 - 行业中市值最高为中船应急72.14亿元 [2] - 行业市盈率最高为中船应急-1607.53倍 [2] - 行业市净率最高为蓝英装备7.65倍 [2]

智慧矿山建设进展 - 公司在天湖铁矿打造智慧矿山实景，实现无人驾驶设备广泛应用和矿山操作系统智慧化升级[1] - 井下采掘作业通过智能设备和远程操控系统实现无人化，包括掘进、采矿中深孔凿岩、运输放矿工序[2] - 智能台车操作系统可显示施工参数，实现巷道掘进精准化施工，替代传统人工现场操作[2] - 自2018年引进SAP矿山管理软件后，完成多项关键技术迭代，率先实现远程遥控和自动化采矿[2] - 2021年起与智能化矿山装备制造企业合作，应用地下成套智能采掘装备，推动采矿作业模式升级[2] 技术创新与应用 - 公司攻关采掘巷道网络通信难题，通过Wi-Fi 6部署和高压电力载波技术实现1000伏高压掘进设备网络补偿通信[3] - 目前已实现电机车和采矿台车无人驾驶，计划2025年在提升机、铲运机无人驾驶领域深入研究[3] - 计划2026年底实现矿山采选全流程自动化作业、井下生产岗位无人化管理[3] - AI算法植入生产中枢构建多维智能防护体系，包括AI视频监控和电子网等安全防护措施[4] - AI视觉分析系统与调度中心联动生成工单，建立国内首个矿山数据治理平台[4] - AI视频监控与5G技术结合使井下安全隐患识别响应时间缩短至秒级，连续5个月用电功率因数保持在98%以上[4] 研发与人才培养 - 公司在武汉、南京建立信息科技公司，为智慧矿山建设培育人才[5] - 与多所院校共建智能矿山联合实验室，在远程控制、传感监测等领域取得突破[5] - 井下环境多参数传感系统实现氧气、碳氧化物等数据的实时动态分析[5] - 建成"井上智能集控中心"，依托高精度传感器与AI算法远程操控全流程作业[5] - 井下直接参与作业人数降至15人左右，人员定位系统与应急避险装置实现100%覆盖[5]

调研基本情况 - 调研对象为雅化集团，所属行业是化学制品，接待时间为2025年3月12日，上市公司接待人员有董事会秘书郑璐和证券事务代表张龙艳 [13] 详细调研机构 - 接待对象包含天弘基金、Macquarie Capital、Perpetual等多家机构，涉及基金管理公司、证券公司等不同类型，各机构有对应相关人员 [14] 公司基本情况 - 公司自1952年成立后收购多家民爆及锂业公司，旗下有70余家全资和控股子公司，产业分布在中国多地及新西兰、澳大利亚等国家，形成民爆和锂业双主业格局 [17] - 锂产业方面，2013年参股国理公司进入，拥有四川李家沟锂矿和津巴布韦卡玛蒂维锂矿，三个锂盐产品生产基地，与多个矿产资源签署包销协议，高品质锂盐产品获众多头部企业青睐 [17] - 民爆产业方面，拥有工业炸药许可产能26余万吨、工业雷管许可产能近9000万发、工业导爆索和塑料导爆管许可产能1亿余米，产能规模前列，品种规格齐全，积极参与行业并购整合，延伸产业链，提升综合服务能力 [17][18] 雅安锂业三期锂盐生产线建设情况 - 2024年已建成投产3万吨碳酸锂产线，预计2025年建成一条3万吨氢氧化锂产线，建成后综合锂盐产能将达近13万吨 [18] 锂资源布局情况 - 津巴布韦自控锂资源方面，2022年并购卡玛蒂维锂矿，2024年11月矿山二阶段建设完成并全线投产，2025年将达年处理锂矿石230万吨采选规模，未来计划扩展至330万吨/年 [18] - 其他锂资源布局方面，在国内参股四川李家沟锂矿获优先供应权，在澳洲、非洲和巴西等国家通过参股或长协方式获锂矿包销权 [19] 锂盐客户长单情况 - 锂盐客户以签长期协议为主，包括TESLA、LGES等头部企业，产线建设匹配长单客户未来需求，有助于产能释放，目前海外客户订单占比大，支撑锂盐产品价格 [19] 海外矿服业务发展情况 - 2013年收购新西兰红牛公司开启跨国产业布局，已具备并购整合和海外扩张能力，搭建起相关平台，未来将依托优势加大在非洲和澳洲区域民爆业务拓展力度，为公司民爆业务带来新增长点 [19]

业绩数据 - 2020 - 2022年度境外主营业务收入分别为43199.92万元、48137.14万元和57163.32万元，占比分别为46.90%、47.08%和49.29%[18] - 2020 - 2022年度前五大客户收入占当期营业收入比例分别为80.83%、77.83%和76.91%[20] - 截至2023年3月31日资产总额为107591.18万元，较上年末减少4.70%[23] - 截至2023年3月31日归属于母公司所有者权益为54945.03万元，较上年末增长2.59%[23] - 2023年1 - 3月营业收入24462.53万元，较上年同期增长3.85%[23] - 2023年1 - 3月归属于母公司股东的净利润为292.12万元，较上年同期减少50.83%[23] - 2023年1 - 3月扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为277.20万元，较上期同期减少53.81%[23] - 2022年末资产总计1128923342.57元，2021年末为1053956335.41元，2020年末为979821396.44元[38] - 2022年营业收入1164144780.00元，2021年为1023903592.39元，2020年为923504972.68元[40] - 2022年净利润71923138.83元，2021年为47924372.42元，2020年为41269428.42元[40] - 2022年加权平均净资产收益率14.01%，2021年为9.42%，2020年为8.29%[40] - 2022年基本每股收益0.48元/股，2021年为0.32元/股，2020年为0.28元/股[40] - 2021、2022年度扣非后归母净利润孰低值分别为4457.21万元、6855.86万元，加权平均净资产收益率分别为8.76%、13.35%[77] - 2020 - 2022年报告期各期汇兑损益分别为 - 1659.62万元、 - 607.59万元和3190.29万元[102] - 2020 - 2022年为关联方提供服务占营业收入比例分别为27.37%、25.10%和24.05%，向关联方采购占营业成本比例分别为1.96%、1.23%和1.08%[103] - 2020 - 2022年末应收账款净额分别为33168.99万元、29127.49万元和38139.31万元，占各期营业收入比例分别为35.92%、28.45%和32.76%[106] - 2020 - 2022年末存货账面价值分别为4726.45万元、6569.40万元和8703.19万元，占总资产比例分别为4.82%、6.23%和7.71%[107] - 2020 - 2022年末合同资产账面价值分别为4438.61万元、11354.13万元和15788.45万元，占总资产比例分别为4.53%、10.77%和13.99%[108] - 2020 - 2022年度采矿运营管理业务毛利率分别为7.76%、4.71%和5.50%[109] 股票发行 - 公司拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过5066.67万股（不含超额配售选择权），含超额配售选择权不超过5826.67万股[10][43][44] - 每股面值1.00元，发行价格不低于5.06元/股[10][44] - 发行前每股收益0.48元/股，发行前每股净资产3.57元/股，发行前净资产收益率14.01%[44] - 2023年6月6日第三届董事会第十三次会议、6月21日2023年第二次临时股东大会审议通过发行相关议案[41] 技术研发 - 创新大型马头门模块化立模成套浇筑工艺，较传统工艺作业效率提升约30%[56] - 超深竖井一体化解决方案应用于赞比亚谦比希铜矿东南矿体主井等项目[57] - “双超”矿山采矿运营管理采用“大型矿山采矿作业产能保障与采场地压监测管理”综合技术方案[58] - 已服务数个“双超”矿山实现5G通信技术[58] - 基于3DGIS、VR和物联网技术构建虚拟矿山，实现矿山安全生产可视化集中管控[60] - 赞比亚谦比希铜矿东南矿区探建结合采选项目实现井下凿岩等环节自动化、无人化、智能化[61] - 庐江矿业进风井项目实测井筒涌水量186m³/h，运用注浆技术后降至26m³/h，降幅达86.21%[62] - 庐江矿业进风井项目注浆构筑封水层厚度达10.5m[62] - 采用竖井富水流沙层工作面分组注浆法治理14米流沙层，形成国家专利6项、省部级工法4项[63] 风险提示 - 所处矿山开发服务行业竞争主体参差不齐，在大中型矿山开发领域与对手有差距，面临竞争加剧风险[15] - 所属矿山开发服务行业存在地下作业生产安全风险[17] - 境外业务主要在赞比亚等发展中国家，存在业务无法顺利开展的风险[18] - 主营业务为项目制，报告期内少量项目合同为亏损合同，未来或出现大额亏损合同影响业绩[19] - 业务与宏观经济环境密切相关，若宏观环境不利变化且未及时调整战略，经营业绩有下滑风险[87] - 在资产规模和资本实力方面与竞争对手有差距，市场竞争加剧或致业务开拓受影响[88] - 地下作业有生产安全风险，事故可能对生产经营、企业盈利和品牌声誉造成不利影响[89] - 主营业务存在业务分包风险，分包商问题可能影响项目交付、质量、成本等[91] - 业务开展可能引致仲裁或诉讼风险，影响公司利润[93] - 经营资质若无法维持，会影响承接工程能力，导致营收和利润减少[95] 公司概况 - 公司注册资本15200万元，证券代码873727，于2022年6月22日挂牌[31] - 有色控股合计控制公司71.89%的股份，为公司控股股东[33] - 安徽省国资委合计持有有色控股100%的股份，为公司实际控制人[33] - 先后为国内外70余座大中型矿山提供开发服务，业务覆盖国内20多个省及海外地区[34][35] - 获省部级科技进步奖2项，已获授权专利100项（发明专利15项）[36] - 开发企业级工法156项，取得省部级工法72项，主（参）编9项标准[36] - 已建成千米级竖井28条，承建辽宁思山岭铁矿1号回风井井深1458.5米，直径8.5米[36] - 承建山东朱郭李家副井井深1337米，直径12.4米，是全球金属矿山中直径最大的超深竖井之一[36] - 与众多大型央企、国企客户建立合作关系，承接多座大中型非煤地下矿山开发服务业务[37] - 近年来在多个“一带一路”合作国家开展业务，提升国际化程度和全球市场竞争力[37]