投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 财务表现 - 25H1实现收入24.2亿元，同比-3.14%，归母净利润0.83亿元，同比-16.1% [1] - Q2实现收入13.87亿元，同比+2.15%，归母净利润0.39亿元，同比-10.4% [1] - 25H1拟现金分红0.26亿元，分红比例31.6% [1] - 预计25-27年归母净利润为2.3/2.6/3亿元，对应PE为31/27/23倍 [1] - 25H1毛利率10.14%，同比+0.65个百分点，Q2单季毛利率10.04%，同比+0.65个百分点 [3] - 25H1期间费用率3.88%，同比+1.01个百分点 [3] - 25H1净利率3.42%，同比-0.55个百分点，Q2单季净利率2.8%，同比-0.43个百分点 [3] - 25H1经营活动现金流净额-6.43亿元，同比多流出2.89亿元 [3] 业务分下游表现 - 25H1半导体及泛半导体营收14.9亿元，同比-23.2% [2] - 25H1新型显示营收4.2亿元，同比+47.2% [2] - 25H1生命科学及食品药品大健康营收2.5亿元，同比+8.7% [2] - 25H1在手订单17.5亿元，同比-22% [2] - 半导体及泛半导体在手订单12.3亿元，同比-34% [2] - 新型显示在手订单2.9亿元，同比+57% [2] - 生命科学及食品药品大健康在手订单1.6亿元，同比+25% [2] 业务分类型表现 - 25H1洁净室系统集成收入11.5亿元，同比+1.3% [2] - 25H1机电工艺系统收入7.5亿元，同比-9.0% [2] - 25H1二次配收入5.2亿元，同比-3.3% [2] - 洁净室系统集成新签订单10.2亿元，同比-28% [2] - 机电工艺系统新签订单7.1亿元，同比+16% [2] - 二次配新签订单0.13亿元，同比-46% [2] 海外业务 - 25H1海外收入2.6亿元，同比增长635% [2] 财务预测 - 预计25-27年营业收入58.16/67.57/78.54亿元，增速10.9%/16.19%/16.23% [5] - 预计25-27年归母净利润2.26/2.62/3.07亿元，增速6.32%/16.05%/17.36% [5] - 预计25-27年EPS 0.43/0.50/0.58元 [5] - 预计25-27年毛利率10.1%/10.2%/10.48% [14] - 预计25-27年净利率3.88%/3.88%/3.91% [14] 公司基本数据 - 当前股价13.4元 [6] - 总股本528.02百万股 [7] - 流通股本149.39百万股 [7] - 总市值70.75亿元 [7] - 流通市值20.02亿元 [7] - 每股净资产5.47元 [7] - 资产负债率48.99% [7] - 一年内股价区间8.93-15.28元 [7]

参股公司增资 - Genalive Medical Company为华大基因沙特全资子公司BGI Almanahil持股50%的参股公司 [1] - Genalive新增注册资本4400万沙特里亚尔（折合8400万元人民币） 全体股东按持股比例同比例增资 [1] - 华大基因沙特子公司BGI Almanahil以自有资金2200万沙特里亚尔（折合4200万元人民币）参与增资 维持50%持股比例不变 [1] 资本结构变化 - 增资完成后Genalive注册资本从9050万沙特里亚尔增至13450万沙特里亚尔 [1] - 本次增资不会导致公司合并报表范围发生变更 [1] 增资背景与战略意义 - Genalive于2025年3月中标NUPCO约9.5亿元人民币公立医院三年期外送检测服务集中采购项目 [2] - 增资旨在保障中标项目运营资金需求 确保高质量交付并增强综合业务能力 [2] - 通过本次增资深化战略协同 扩大在沙特及海湾地区的领先优势 [2] 项目进展 - Genalive近期陆续收到NUPCO及医院执行通知 正与客户逐次洽谈签约中 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [8][12] 核心财务数据 - 2025H1实现营收7.16亿，同比+2.73%；归母净利润1.48亿，同比+3.30%；扣非归母净利润1.39亿，同比+3.63% [6] - 2025Q2实现营收3.67亿，同比+3.55%；归母净利润0.79亿，同比+6.15%；扣非归母净利润0.74亿，同比+9.04% [6] - 2025Q2销售毛利率35.21%，同比+1.03pct；销售净利率21.58%，同比+0.56pct [12] - 预计2025-2026年归母净利润3.51亿、4.16亿，对应PE分别为41x、34x [12] 业务发展 汽车零部件业务 - 2025H1汽车行业需求向好，新能源汽车产销占比达44.3% [12] - 涡轮增压核心零部件市占率持续提升，新能源汽车零部件产能释放支撑增长 [12] 丝杠业务 - 滚珠丝杠副精度达行业最高C0级，直线导轨副精度达UP级 [12] - 滚珠丝杠副、直线导轨副已获批量交付订单；C0级滚珠丝杠获首批订单 [12] - 行星滚柱丝杠2023年出样，生产工艺持续优化；新能源汽车EMB制动系统滚珠丝杠完成交样 [12] 海外拓展 - 泰国子公司倍永华建设加速，计划2025Q4竣工，深耕东南亚市场并辐射澳新、南亚 [12] 市场表现 - 当前股价28.52元，总股本5.01亿股，流通A股4.71亿股 [9] - 近12月股价区间12.35-39.20元 [9] - 近12个月股价表现跑赢沪深300指数，涨幅达155%（沪深300指数涨幅43%） [11] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为15.87亿、18.61亿、22.12亿 [16] - 预计2025-2027年毛利率稳定在36%左右 [16] - 2025年预计经营活动现金流净额3.80亿，同比+66.67% [16]

海外业务拓展计划 - 公司已成立海外业务团队并积极考察海外市场 认为海外市场存在发展机遇 [2] - 计划将在国内已验证的技术与成本优势复制到高增长潜力的海外市场 [2] - 上半年在越南通过轻资产模式提供技术服务和人员培训 帮助合作企业提升生物安全水平且疫病防控效果明显提升 [2] 业务模式与实施策略 - 当前正搭建本地团队并充分调研当地市场环境 [2] - 未来将结合各地实际情况选择多种方式开展国际业务 包括轻资产模式、新建产能和针对性收并购等多元化模式 [2] - 后续如有相应进展会及时披露 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入764.63亿元，同比增长34.46% [4] - 归母净利润105.30亿元，同比增长1,169.77% [4] - 经营活动现金流量净额173.51亿元，同比增长12.13% [4] - 资产负债率56.06%，较一季度末下降3.14个百分点 [4] - 负债总额较年初下降56亿元，完成降负债目标过半 [4] - 半年度分红50.02亿元，占归母净利润47.50% [6] 生猪养殖业务 - 上半年销售生猪4,691.0万头（商品猪3,839.4万头/仔猪829.1万头/种猪22.5万头） [5] - 能繁母猪存栏343.1万头，计划年底降至330万头 [5][7] - 7月养殖完全成本降至11.8元/kg，目标全年平均12元/kg [5] - 出栏均重计划降至120kg [8] - 停止向二次育肥客户销售育肥猪 [8] 屠宰肉食业务 - 上半年屠宰生猪1,141.48万头，同比增长110.87% [6] - 产能利用率提升至78.72%，亏损1亿元（同比大幅减亏） [6] 战略规划 - 港股募集资金用于全球化战略及研发投入 [9] - 海外业务采用轻资产模式（如越南技术服务） [11][12] - 未来探索海外新建产能及收并购 [13] - 联农助农通过仔猪销售、养殖解决方案输出 [15] 成本控制 - 成本下降路径：种猪育种/健康管理/员工培训 [14] - 1月成本13.1元/kg→7月11.8元/kg，年底目标11元/kg [14] - 优秀场线成本已低于11元/kg [14] 行业政策响应 - 配合国家产能调控措施 [7] - 调减能繁母猪规模，淘汰低效母猪 [7]

业绩表现 - 海外确收节奏和投入加大导致业绩略承压 略低于市场预期 [1] - 盈利能力环比改善 [1] 市场拓展与业务布局 - 加大市场端投入 加快对重点国家 新市场 新业务的营销渠道全面部署 [1] - 25H1南非智能超声波水表工厂投入运营 [1] - 推出Orca平台 提升系统解决方案的综合能力 [1] 配电业务出海进展 - 在亚洲 非洲 拉美等区域实现配网产品规模化中标 [1] - 在中亚和非洲成功实现变压器产品订单 [1] - 配电业务出海进入1-10阶段 [1] 行业环境与业务机会 - 国内电表招标价格持续下滑 [1] - 海外微电网需求有望带动新能源业务突破 [1] 发展前景 - 短期业绩受需求波动和投入加大影响 [1] - 公司立足海外并扩展下游市场 远期仍有较大增长空间 [1]

业绩表现 - 1H25收入316亿元同比增长10% 归母净利润13.9亿元同比增长5% 每股盈利0.32元 [1] - 经营性现金流同比转正至33亿元 财务收入净额4.5亿元同比减少1.3亿元 [1] - 毛利率同比下降0.4个百分点至8.2% 经营利润率上升0.5个百分点至3.4% [1] 订单与业务发展 - 新签订单712亿元同比增长42%创历史新高 境内402亿元/海外43亿美元 [1] - 境外重大项目包括19亿美元哈萨克斯坦石化项目及20.6亿美元阿尔及利亚炼厂项目 [1] - EPC板块新签538亿元占比76% 营业利润率上升1个百分点至4.1% [2] 海外业务 - 海外收入同比增92%至74亿元 占比提升10个百分点至23.5% [2] - 新签海外合同占比超40% 与Technip等国际龙头合作强化高附加值项目承揽能力 [2] 财务预测与估值 - 2025年净利润预测下调8.5%至26.4亿元 2026年预测维持不变 [2] - 目标价上调8.2%至6.6港元 对应2026年8.3倍市盈率 [2] - 当前股价对应2025/2026年9倍/8倍市盈率 [2]

股价表现 - 2025年8月19日收盘价14.28元 较前一交易日下跌0.28% [1] - 当日成交量56597手 成交金额0.81亿元 换手率2.76% [1] - 盘中最高价14.38元 最低价14.19元 振幅1.33% [1] 公司基本情况 - 专注于固废处理全产业链服务的环保企业 [1] - 主营业务包括垃圾清洁焚烧发电、多种废物综合处理、生活垃圾中转处理及转运 [1] - 2022年在深交所创业板上市 当前总市值112.68亿元 [1] 业务发展 - 近期向港交所提交上市申请 计划募集资金用于海外及国内废物综合处理项目 [1] - 2024年公司营收突破24亿元 净利润达6.86亿元 [1] - 在中亚地区已签署多个环保项目协议 包括吉尔吉斯斯坦比什凯克、奥什市等地的垃圾科技处置项目 [1]

股价表现 - 截至2025年8月15日收盘，三星医疗报收于24.21元，较上周的23.61元上涨2.54% [1] - 本周最高价出现在8月13日盘中，报24.77元 [1] - 本周最低价出现在8月11日盘中，报23.16元 [1] - 公司当前最新总市值340.21亿元，在电网设备板块市值排名7/122，在两市A股市值排名487/5152 [1] 业务动态 - 三星医疗子公司签订约1.85亿人民币波兰智能电表项目合同，合同金额总计9,389.66万波兰兹罗提 [1] - 项目将向TAURON Dystrybucja S.A.提供单相和三相智能表产品 [1] - 合同金额占公司2024年度经审计营业收入的1.26% [1] 战略意义 - 此次签约标志着公司在欧洲市场智能电表业务的突破 [1] - 有助于完善海外业务布局，提升海外市场竞争优势 [1] - 合同履行预计对公司经营工作和业绩产生积极影响 [1]

对外投资概述 - 上海凤凰企业（集团）股份有限公司全资子公司上海凤凰自行车有限公司通过其香港全资子公司凤凰自行车（香港）有限公司与保加利亚 PD1 Invest Ltd 共同出资设立合资公司，注册资本1,000万欧元，其中SPV公司出资550万欧元，占55%股权 [2] - 合资公司名称为Phoenix Bicycle Europe AD，公司形式为股份公司，董事会人数5人，注册资本19,558,300列弗（约1000万欧元），注册地址为保加利亚普罗夫迪夫市普雷斯拉夫街30号，注册时间为2025年8月14日 [2] - 合资公司主营业务包括中高端电动自行车以及欧洲市场自行车的研发、销售渠道开发、客户群建立、电动自行车组装、售后服务等 [2] 对外投资进展情况 - 公司已完成保加利亚控股子公司的设立登记手续，相关登记信息已披露 [2] - 该投资事项已获得金山区人民政府、上海市发改委、上海市商务委等境内外主管部门批准 [3] 对上市公司的影响 - Phoenix Bicycle Europe AD的设立是公司拓展海外业务布局、应对贸易政策风险、加快发展电助力自行车业务的关键举措 [4] - 合资公司将定位中高端电助力自行车及自行车研发、组装、销售与售后平台，发挥公司技术优势、品牌优势和渠道优势 [4] - 公司将利用保加利亚的区域优势和政策便利，促进产品融入欧盟市场，提高接单效率，扩大在欧盟及全球自行车市场的影响力 [4]