公司专利技术 - 公司申请了一项名为"一种用于漂浮式海上风电机组重量重心测定方法及系统"的专利，公开号CN120027965A，申请日期为2024年12月 [1] - 该专利通过统计漂浮式海上风电机组各子系统的仿真重量重心信息，并结合理论计算值，优化仿真建模，解决因横倾角过小无法满足倾斜试验要求的问题 [1] - 专利技术可在建造过程中控制各子系统的重量重心，最终获取建造完工后整体尽可能准确的重量重心数据 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2006年，位于中山市，主要从事电力、热力生产和供应业 [2] - 公司注册资本为227149.6706万人民币 [2] - 公司对外投资了142家企业，参与招投标项目2282次 [2] 公司知识产权 - 公司拥有商标信息51条，专利信息1811条 [2] - 公司拥有行政许可126个 [2]

5月23日晚间，广东瑞德智能科技股份有限公司（股票代码：301135，下称"瑞德智能"）宣布与顺德职 业技术学院达成战略合作，双方将围绕人形机器人、AI算法、光伏逆变、汽车电子、电机电动、智能 家居等科技前沿领域展开深度技术攻关。此次合作不仅是瑞德智能深化"技术+场景"战略的关键一步， 更标志着公司逐步切入人形机器人这一千亿级赛道，借助顺德职业技术学院的机器人智能感控系统重点 实验室及其他科研平台、学术积累和人才团队，加速构建从技术研发到商业化落地的全链条竞争力。 据了解，顺德职业技术学院是经国家教育部批准成立、广东省人民政府领导管理、省市共建、顺德区政 府投资兴建的高等职业技术院校，同时，教育部已于2025年5月22日发布拟同意设置本科高等学校的公 示，公示期后顺德职业技术学院即将升级为顺德职业技术大学。此外，顺德职业技术学院已与佛山市科 技局共同建立了佛山市机器人智能感控系统重点实验室，并且在人工智能机器人领域开展创新研究。目 前，已取得省级科研项目1项，市厅级项目8项，申请专利19项，并持续向中车集团、美的库卡、海格利 德等行业龙头企业输出技术服务，成功推进机器人智能感控系统的产业化应用。 业内人士指出 ...

公司业务与产品 - 公司专业从事内燃发电机组及发动机自动控制系统、低压配电自动控制系统、新能源/混合能源自动控制系统的研发、制造、销售和服务 [1] - 公司致力成为相关领域全球领先的整体系统解决方案提供商 [1] - 发电机组作为现代能源体系的重要组成部分，广泛应用于电力供应、应急备用电源、工业生产等多个领域 [1] 行业发展与市场需求 - 中国发电机组行业市场规模持续扩大，技术水平不断提升 [1] - 中国经济持续增长和工业化、城市化进程加快，对电力需求不断增加 [1] - 发电机组在医院、银行、机场、户外作业场所等多个领域具有广泛应用 [1] - 智算中心、通信基站等对电力供应品质要求高的场所，发电机组需求更为旺盛 [1] 公司竞争力与市场地位 - 公司核心产品性能已与国外企业相当，具备较强市场竞争力 [2] - 公司凭借产品可靠的质量和稳定的性能，以及持续不断的研发和创新，在国产阵营中具有代表性 [2] - 公司核心产品在国际市场品牌影响力和美誉度不断扩大，已进入业内一线品牌行列 [2]

小米科技专利申请 - 公司申请了一项名为"电机的控制方法、装置、电子设备及存储介质"的专利，公开号CN119995443A，申请日期为2023年11月 [1] - 专利涉及电机控制领域，通过依次控制交轴电流和直轴电流来对转子进行定位，避免电机启动过程中转子处于启动死点导致启动失败的问题 [1] - 专利摘要显示，该方法包括根据预设电流值控制电机的第一电流和第二电流，使转子移动至目标位置 [1] 小米科技（武汉）有限公司 - 公司成立于2017年，位于武汉市，主要从事专业技术服务业 [1] - 注册资本21000万人民币 [1] - 对外投资了4家企业，拥有专利信息881条，行政许可13个 [1] 北京小米移动软件有限公司 - 公司成立于2012年，位于北京市，主要从事软件和信息技术服务业 [2] - 注册资本148800万人民币 [2] - 对外投资了3家企业，参与招投标项目129次，拥有专利信息5000条，行政许可123个 [2]

风力发电机国际标准 - 我国提出的首个风力发电机国际标准《风能发电系统 风力发电机组发电机设计要求》在国际电工委员会（IEC）成功立项 [1] - 该标准涵盖发电机设计及验证方法、运行维护指导、安全及绿色设计等内容 [1] - 标准为通过变流器并网的发电机设计提供基本要求和指导 [1]

5月16日，上证指数、科创50指数全天震荡走低；深证成指、创业板指全天窄幅震荡。截至收盘，上证 指数报3367.46点，跌0.4%，成交额4356.47亿元；深证成指报10179.60点，跌0.07%，成交额6538.96亿 元；创业板指报2039.45点，跌0.19%，成交额2984.6亿元；科创50指数报995.24点，跌0.57%，成交额 171.84亿元。沪深两市合计成交10895.43亿元，成交额较上一交易日减少628.62亿元。 汽车、机械设备等行业走强 *ST亚振连收9个涨停板 盘面上来看，行业板块、概念涨多跌少。其中，汽车、机械设备、医药生物、商贸零售、化工、珠宝首 饰、通信、轻工制造等行业涨幅靠前；轮毂电机、PEEK材料、可控核聚变、汽车一体化压铸、维生 素、激光雷达、培育钻石、草甘膦等概念走势活跃。美容护理、证券、保险、食品饮料、银行、石油石 化等行业跌幅居前；赛马、水产养殖、统一大市场、粮食、猪肉、白酒等概念走势较弱。涨停个股主要 集中在汽车、化工、交通运输、电力设备、机械设备等行业。 个股涨跌情况，截至收盘，沪深两市合计2871只个股上涨，2054只个股下跌，平盘个股200只，停牌的 ...

公司经营规划 - 2025年加大技术研发力度，强化项目精细化管理，提升成本费用控制能力，加大市场开发力度，优化组织效能，完成经营目标 [2] - 2025年继续加大科技研发投入，加强项目精细化管理，加强应收账款管理，有信心完成经营目标 [4] - 2025年核心工作开展市值管理，采取扎实做好生产经营管理、持续做好科技研发、强化投资者关系管理、保持稳定现金分红政策等措施 [4][5] 公司业绩情况 - 2024年度营业收入同比增长13.06% [3] - 2025年第一季度业绩同比增长良好，主要因灵武电锅炉项目调峰收入较同期有较大增长，调峰收入受宁夏地区电力政策影响 [3] - 2024年参股东营龙源实现营业收入3683万元，利润总额406万元 [4] 公司项目进展 - 2025年完成首台套河北龙山熔盐储热抽气项目，深入总结龙山项目经验和设计方案，为后续项目实施打好基础 [3] - 2023年已完成ALLAM循环发电项目研究内容并通过验收，将持续关注工程应用 [4] 公司发展目标 - 锚定国家加快建设新型电力系统战略机遇，前瞻布局国家“十五五”能源规划，立足新一代煤电升级改造，推动相关技术研发与应用，助力煤电行业转型，夯实高质量发展核心竞争力 [3] 公司相关计划 - 截至目前，尚无注入新资产、与大股东资产整合、控股股东优质资产注入相关计划，如有将履行信息披露义务 [2][3][4] 公司技术应用 - 目前没有参与热核聚变实验 [4] 公司市值相关 - 二级市场走势综合多种因素，公司将努力经营改善业绩、提高质量，加强合规运营和信息披露透明度，提醒投资者警惕风险 [4] - 公司一直重视投资者关系工作，将把握发展机遇，以技术升级驱动产业发展，提高整体经营效率和盈利能力，以稳定分红回报股东 [5]

山东煤电行业转型升级 - 煤电在保障电力系统安全稳定运行方面发挥"压舱石"作用 是促进新能源消纳的重要调节性电源 [1] - "十四五"期间出台煤电行业转型升级 煤电机组"三改联动" 亚临界机组改造退出等行动实施方案 [1] - 统筹大型煤电机组建设和存量煤电机组升级改造 持续提升煤电机组调峰能力 [1] 清洁高效煤电机组建设 - 提高新上大型清洁高效煤电机组灵活性调节标准 新建纯凝和抽凝煤电机组最小技术出力分别不高于20%和30%额定负荷 [3] - 推动建成临沂恒新 华汪热力等一批大型超超临界煤电机组 新增并网规模872万千瓦 [3] 存量煤电机组升级改造 - 累计完成灵活性改造66台次 3189.5万千瓦 新增调节能力700万千瓦以上 [4] - 预计今年完成煤电机组"三改联动"2000万千瓦左右 [4] - 建成济宁华源 大唐临清电厂等一批热电解耦技术改造试点工程 [4] 未来煤电发展方向 - 以"深调峰 快调节 强支撑 宽负荷 高韧性 低排放"为主线 全面评估"三改联动"机组实施成效 [5] - 全面推广热电解耦改造技术 实现电锅炉 熔盐储热 飞轮储能 热电协同等多场景应用 [5] - 未来新上机组从严把控准入条件 一律按照新一代煤电标准规划建设 [5]

行业政策影响 - 《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027 年）》指导煤电技术指标体系深化拓展，“三改联动”有望持续推进，辅助服务市场价值显现，或带动容量补偿、辅助服务收入提高 [2] - 《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136 号）使火电行业利用小时数下降、电价下行、运行和环保压力增加，补偿机制亟需完善 [7] 技术可行性与路径 - 深度调峰技术要求现役机组最小发电出力达 25% - 40%额定负荷，新建燃用烟煤的煤粉炉机组力争达 25%或更低，部分机组技术上可行，但需政策和市场机制补偿经济性问题 [3] - 新建机组可采用超超临界技术降低煤耗，存量机组可通过余热利用等技术及相关手段降低综合煤耗，节能环保行业需迭代技术并制定一厂一策改造方案 [4] 降碳技术路线 - 目前燃煤机组主要降碳技术路线为生物质掺烧、绿氨（氢）及碳捕集利用与封存技术，处于示范阶段，面临关键技术突破等挑战 [5] - 2024 年公司加速推进燃煤锅炉混氨燃烧技术示范应用，实现收入 5,506.05 万元，2025 年将继续开展氨/氢、生物质掺烧技术研发 [5] 关联交易与分红 - 2024 年公司销售类关联交易占比为 83.61%，预计今年延续与国家能源集团的合作趋势 [6] - 公司管理层重视股东诉求，响应政策，在平衡业务发展与股东回报时，将通过现金分红回馈股东 [8] 市场逻辑变化 - 到 2024 年底，新能源发电装机容量首次超过火电，火电机组需向调节性电源转变，利好公司灵活性改造等业务 [8]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [5][78] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司专注定制化微特减速电机研发、制造和销售，产品线丰富，业绩回暖，下游应用领域广泛，技术和质量领先，客户优质，且不断拓宽应用领域，预计未来营收和利润将持续增长，故给予“增持”评级 [1][5][78] 根据相关目录分别进行总结 深耕微特减速电机领域，持续拓展下游应用场景 - 公司专注定制化微特减速电机，产品线超3000种规格型号，与众多国内外知名企业合作 [1][15] - 2024年业绩回暖，营收2.82亿元，同比增61.69%，归母净利润0.95亿元，同比增98.51%；2025Q1营收0.55亿元，同比增35.97%，归母净利润0.17亿元，同比增28.31% [1] - 储能和房车减速电机为主要营收来源，太阳能电机占比快速提升 [21] - 盈利能力较高，2020 - 2025Q1销售毛利率和净利率维持一定水平，各产品毛利率有差异 [25] - 股权结构集中，2024年限制性股票激励计划落地，激励35人，受让58万股 [26][28] 减速电机千亿赛道，下游应用领域广泛 - 减速电机是电机和减速机构集成体，技术特点突出，下游应用广泛，2023年中国市场规模884亿元，预计2030年达1156亿元，CAGR为5.12% [32][33] - 输配电储能减速电机是高压开关关键部件，全球电网投资景气向上，有望带动需求增长 [36][37] - 房车减速电机用于房车自动化装置，全球房车市场规模有望稳定提升，预计2024 - 2025年销量和市场规模增长 [39][41] - 太阳能电机是光伏跟踪支架核心部件，海外安装量高增，中国市场有望发展 [45][46] 工艺技术及产品质量行业领先，下游客户质优面广 - 公司重视研发，2024年研发费用0.13亿元，占比4.7%，截至2024年底有82项专利 [52] - 研发团队成熟资深，能响应客户需求并主动研发 [54] - 微特电机客户壁垒高，公司与输配电、光伏、房车、道闸等领域头部企业长期合作 [56][57] 不断拓宽应用领域，积极打造新成长曲线 - 人形机器人领域，公司全方位规划，短期合作开发，长期定制电机 [61][65] - 电动自行车有轮毂和中置电机两种驱动形式，道闸用无刷减速电机，公司已启动相关研发并与熵基科技和海康威视合作 [66][73] 盈利预测与投资建议 - 盈利预测：预计2025 - 2027年储能减速电机营收增速20%、17%、15%，毛利率47.2%；房车减速电机收入增速30%、25%、20%，毛利率51%；太阳能电机业务收入增速60%、40%、30%，毛利率23.9%；其他业务收入增速30%，毛利率50.5% [75][76] - 估值与投资建议：预计2025 - 2027年营业收入364、451、543亿元，同比增速29%、24%、20%；归母净利润114、135、159亿元，同比增速20%、19%、18%；EPS分别为2.03、2.41、2.84元/股，对应PE分别为34、29、24倍，给予“增持”评级 [5][78]