投资评级 - 维持"买入"评级 预计2025年归母净利润约15亿元 对应PE约19倍 [8][12] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入171亿元 同比增长45.3% 其中Q2单季度营收94.4亿元 同比增长40.4% [2][4] - 2025年上半年归母净利润6.1亿元 同比下降7.7% 其中Q2单季度净利润3.1亿元 同比下降13.6% [2][4] - 上半年毛利率12.1% 同比下降 Q2单季度毛利率11.2% 同比下降1.6个百分点 [6][11] - 期间费用率9.4% 同比下降1.4个百分点 主要因收入增加带来的摊薄效应 [11] 业务板块表现 - 风机及配件销售业务收入125亿元 同比增长57.5% 出货量8.1GW 同比增长102% [11] - 电站产品销售业务收入31.4亿元 [11] - 电站运营业务收入7.57亿元 同比下降22.3% [11] - 在运营电站容量2.12GW 在建规模3.99GW [12] 订单与交付情况 - 2025年上半年新签风机订单13.4GW 同比增长10.5% 其中海外订单1.7GW [12] - 截至上半年末风机在手订单46.4GW 其中海外订单达5GW [12] - 存货163.5亿元 合同负债90.2亿元 均处于历史高位 [12] 盈利预测与估值 - 预计2025年归母净利润15亿元 对应PE 19倍 [12] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.66元/1.13元/1.60元 [19] - 预测2025-2027年净资产收益率分别为5.4%/8.4%/10.6% [19] 发展前景 - 下半年海风风机交付起量 盈利有望迎来修复拐点 [12] - 积极开拓海外海风订单 打开中长期成长空间 [12]

中国清洁能源发展现状 - 风力发电机和太阳能电池板装机量创历史新高 推动温室气体排放量下降 [5] - 中国领先的清洁技术公司加速"出海" 出口电力设备并在海外建厂 [5] - 青海、甘肃等地太阳能电池板与风力发电机规模庞大 延伸至地平线尽头 [1] 电力系统与能源结构 - 2024年7月全社会用电量达10226亿千瓦时 同比增长8.6% 首次突破万亿千瓦时 [6] - 今年夏季用电峰值较去年增加约100吉瓦 相当于英国所有发电厂总发电量 [6] - 电力系统依靠煤电、气电保供 水电、风电、光伏等清洁电源发挥重要作用 [7] - 上半年新装太阳能电池板数量超过德国、法国和西班牙历史累计装机量总和 [9] 国家战略与目标 - 中国提前实现2030年气候目标 二氧化碳排放力争2030年前达峰 2060年前实现碳中和 [5] - 预计本月向联合国提交2035年气候目标 明年3月发布新五年规划 [10] - 国家自主贡献目标将展示碳中和实现路径 为经济发展方向提供清晰指引 [11] 国际比较与影响 - 美国电力需求激增导致电网压力陡增 科技巨头自行投资建设发电厂 [6] - 中国可再生能源生产与装机规模过去十年超过世界其他国家总和 [11] - 清洁能源技术出口推动全球减排进程 成为纽约气候周及COP30热议话题 [6][11] 发展挑战与应对 - 需加大输电线路与储能投入 确保无日照无风时可再生能源供电 [10] - 仍建设燃煤电厂弥补风电光伏出力不足 推进中俄"西伯利亚力量-2"天然气管道 [9] - 能源转型注重电价低廉、供应充足稳定 支撑人工智能、先进制造业等增长领域 [10]

这片在蓝色光伏板下奔跑着「光伏羊」的奇迹牧场，这不仅仅是一个能源项目或环保工程。在更深层次，它是我们用自己的智慧，将看似矛盾的工业发展 与生态修复，完美地融合成一个箭头向上的绿色循环。 上次刷到这么一个视频，底下评论有网友问：这是国外的吗？感觉好先进啊！ 底下有人回复他：你查查，中国的。 这位网友立马又提问：那会不会很影响生态环境啊！ 面对这种双标的质疑，另一位网友耐心解释道： 「不会，沙漠日照充足，底下一堆可以随太阳移动的是镜子，光照到珠子上行成上千度的高温来发电。」 这个解释没错，利用太阳能来发电，这确实是光伏发电的原理。 但是，在我看来，这个回答还可以更理直气壮，那就是： 这些装置，对环境的影响确实非常大。其中最大的影响，就是会让荒漠变成绿洲。 没错，是荒漠变成绿洲。 事实上，以甘肃为代表的光伏发电产业，不仅没有破坏环境，反而促成了一场巨大的生态修复。它把荒无人烟的沙漠，改造成了水草丰美的牧场。 今天，我们就来聊一聊，光伏发电是如何将荒漠一步步变回牧场的。 01 甘肃的特产，不仅是兰州牛肉面和天水麻辣烫，还有可以无限刷副本的太阳能。 甘肃的戈壁滩地形非常平坦，常年日照充足，所以特别适合光伏发电。 在今天 ...

项目变更 - 德国资产管理公司Luxcara撤回使用中国明阳智能风力发电机计划 改为采用西门子旗下歌美飒设备 [1] - 变更理由为运营考量和安全性提升 但公司强调决策基于协同效应及更优厚报价 [1] - 项目尚未与歌美飒签署正式协议 已向德国联邦经济部报备变更事宜 [3] 政治环境影响 - 德国媒体与智库持续渲染中国风电设备存在安全风险 尽管Luxcara承诺数据连接与控制元件均在欧洲完成 [2] - 德国联邦政府声称未干预决策 但担忧中欧贸易争端及失去中国廉价能源技术将导致风能太阳能扩张计划经济可行性受损 [3] 企业回应 - 明阳智能虽退出该项目 仍计划在德国投资技术创新 加强本地合作并探索建立生产基地 [2] - 欧盟中国商会声明反对仅凭原产地排除中企 强调中国风电技术符合欧盟法规且具备可靠交付复杂项目记录 [1][2] 行业影响 - 商会指出排斥中企将降低效率与消费选择 损害欧洲开放和可持续发展目标 [1] - 中国风力涡轮机制造商以先进技术和高品质享誉全球 清洁能源合作被政治化可能违背公平竞争原则 [2]

项目变更 - 德国资产管理公司Luxcara撤回使用中国明阳智能风力发电机计划 改为采用西门子旗下歌美飒设备 [1] - 变更理由为运营考量和安全性提升 但公司承认感受到政治压力与公众争议 [1] - 供应商变更事宜已告知德国联邦经济部 但尚未与歌美飒签署正式协议 [3] 商业影响 - 明阳智能已退出该项目 但将继续在德国探索发展机会并考虑建立本地生产基地 [2] - 原计划中明阳智能设备的数据监控与维护均承诺在德国进行 关键部件由欧洲制造商提供 [2] - 德国政府担忧失去中国廉价能源技术将导致风能与太阳能扩张计划经济上不可行 [3] 行业争议 - 欧盟中国商会声明反对仅凭原产地排除中企 强调此举将降低效率并损害欧洲可持续发展目标 [1] - 中国风力涡轮机制造商被指符合欧盟网络安全及关键基础设施法规 技术先进且拥有可靠交付记录 [2] - 德国媒体与智库持续渲染中国风电设备存在安全风险 但被指缺乏事实依据 [2]

核心观点 - 中国已成为全球能源转型的重要推动者 在清洁能源技术 装机规模 出口贡献等方面取得显著成就 为全球低碳转型提供解决方案 [1][2][3][4] 能源转型成就 - 新能源专利数量占全球比例超过40% [1] - 出口风电光伏产品累计为其他国家减少碳排放约41亿吨 [1] - 建成全球最大电动汽车充电网络 车桩比达到2:5（每5辆车配置2个充电桩） [2] - 可再生能源发电装机占比从40%提升至60%左右 [2] - 风电装机规模连续15年全球第一 光伏装机规模连续10年全球第一 [3] - 2024年5月成为全球首个光伏累计装机达太瓦量级（1太瓦=1000吉瓦）的国家 [3] 技术应用与项目案例 - 天津港建成全球首个"智慧零碳"码头并创历史最高生产效率 [2] - 青海龙羊峡"水光互补"光伏电站年均减少碳排放约122.66万吨 [2] - 在泰国采用逆变器技术帮助玛希隆大学建设"零碳校园" [3] - 在加纳推行农光互补模式实现光伏与农业协同发展 [3] - 在基里巴斯投资建设"光伏+直饮水"智慧能源项目 [3] 全球合作与产业贡献 - 光伏风电产品出口覆盖全球200多个国家和地区 [4] - 与100多个国家和地区开展绿色能源项目合作 [4] - 创造全球可再生能源领域46%的工作岗位 [4] - 近10年助力全球风电和光伏度电成本分别下降60%和80% [4] - 2024年出口的清洁技术产品帮助中国以外地区碳排放减少1% [4]

稀土出口数据 - 7月中国稀土磁铁出口量达5577吨，同比增长75%，创年内新高[3] - 对美出口呈现阶梯式增长：5月46吨、6月353吨、7月619吨[5] - 稀土加工行业占据全球90%市场份额，主要流向德国、美国和越南（部分经越南中转至美国）[3] 地缘政治博弈 - 美国驻华使馆将中国称为"敌对国家"，并指控非法电子烟输出及基因改造计划[5][7] - 美国财政部以"帮伊朗运石油"为由制裁两家中国公司，实施长臂管辖[9] - 边境执法人员无理盘查中国留学生，扣留时间最长超70小时并注销签证[11] 产业与技术反制 - 5个月内调回4110吨黄金并抛售413亿美元美债，调整外汇储备结构[21] - 华为昇腾910B芯片性能逼近英伟达A100，中芯国际28纳米良率追平台积电[22] - 中俄达成87%能源交易本币结算协议，减少美元依赖[22] 供应链依赖现状 - 稀土材料广泛应用于F-35战斗机、特斯拉电动车、iPhone及风力发电机等高科技产品[3] - 美国对中国稀土依赖已深度嵌入全球供应链环节，短期内难以替代[3][5] 商业合作动态 - 波音公司拟与中国签署500架飞机大单，与制裁行为形成政策矛盾[13] - 历史类比80年代《广场协议》对日本经济压制，体现美国对战略竞争者的系统性遏制[17] 行业应对策略 - 通过数据实证反驳美方指控（如渔业数据显示远洋捕捞占比不足4%）[7] - 加强与其他国家合作、加速自主创新、以事实回应舆论战的非对抗性反制手段[23][24]

绿色工业园区发展 - 国家级绿色工业园区数量达490余个 单位工业增加值能耗为全国平均水平三分之二 万元工业增加值用水量为全国平均水平四分之一 [1] - 重庆数智产业园水重复利用率高达97% 一般工业固废综合利用率达89.83% [1] - 重庆惠科金渝光电科技建立废水循环利用系统和能耗管理平台 实现制造环节精细化用水用能管理 [1] 绿色制造体系构建 - 国家级绿色工厂数量达6400多家 培育66个国家级战略性新兴产业集群 [2] - 新能源汽车年产销量均超1200万辆 连续10年全球第一 保有量占全球一半以上 [2] 可再生能源项目进展 - 甘肃酒泉110兆瓦熔盐塔式光热电站投运 系国内最大规模塔式光热电站 [2] - 国投阿克塞新能源项目总投资超50亿元 包含640兆瓦光伏发电 年均发电量17亿千瓦时 可满足57万户家庭年用电量 [2] 能源体系转型成效 - 2024年单位GDP能耗较2020年下降11.6% 相当于减少11亿吨二氧化碳排放 [3] - 可再生能源发电装机规模与增速均居全球第一 持续保持新增装机主体地位 [3] 循环经济实践案例 - 美团"青山计划"在24个城市落地餐盒回收项目 累计回收塑料餐盒超3.7万吨 实现碳减排5.7万吨 [4] - 智能回收设备通过积分兑换机制激励用户参与塑料餐盒回收 [3][4] 绿色产业链建设方向 - 将持续推进资源循环型产业体系建设 加快构建废弃物循环利用体系 [5] - 加大先进技术攻关应用力度 提升矿产资源综合利用率 [5]

政策立场 - 特朗普表示不会批准风电项目 [1] - 特朗普承诺不会允许农民因太阳能项目遭殃 [1] 行业影响 - 风电行业面临项目审批政策风险 [1] - 太阳能项目可能面临农业用地使用限制 [1]

核心观点 - 蒙古国发现2.75亿吨稀土矿储量 但中国凭借完整产业链、技术优势和地缘政治影响力 仍主导全球稀土行业格局 [1][3][16] 资源储量与协议 - 蒙古国宣布稀土矿储量达2.75亿吨 被美国媒体称为"21世纪最重要矿产发现" [1][3] - 美国政府在48小时内与蒙古国达成45亿美元稀土开采协议 特斯拉等企业表示兴趣 [5] 产业链与技术壁垒 - 中国掌控全球80%稀土市场份额 并拥有90%以上稀土精炼产能 [3][10] - 中国稀土分离技术成本仅为西方国家三分之一 形成高技术壁垒 [10] - 美国缺乏完整冶炼加工体系 受环保反对和技术人员短缺制约 冶炼厂建设进展缓慢 [8] 运输瓶颈 - 蒙古作为内陆国 稀土出口需依赖中国或俄罗斯的运输通道 [6] - 中国对稀土出境实施严格海关监管 俄罗斯以"铁路运力不足"拒绝合作 [6] - 空运数百万吨稀土矿石成本过高 商业可行性存疑 [8] 地缘政治因素 - 蒙古前总理下台引发政治动荡 为美蒙合作增添不确定性 [12] - 中国在蒙古建有基础设施项目 地缘影响力显著 [12] 行业竞争格局 - 中国稀土储量达4400万-6588万吨 居全球首位 [10] - 稀土材料广泛应用于国防（如F-35战机单架需417公斤稀土）、航空航天及高端制造领域 [3][12] - 未经加工的稀土矿石无法直接投入工业生产 需依赖精炼产能 [10]