战略布局 - 永辉超市加速深化胖东来模式在南京的战略布局 继江北新区龙湖天街店和江宁万达店后 河西龙湖天街店于8月29日焕新开业[1] - 完成在南京江北 江宁 河西三大核心区的品质零售升级布局 精准匹配南京市民对更高品质 更优服务 更新体验的消费升级需求[1] - 河西龙湖天街店是永辉胖东来模式在建邺区的首店 标志着该模式成功落子南京建邺区[1] 商品结构调整 - 对原有10120支商品进行深度优化 下架单品4771个 新增商品3264支 新增商品比例高达38%[3] - 调整后商品结构达到胖东来标准的80% 进口商品占比提升至13%[3] - 烘焙 熟食等鲜食比例从原先的5%大幅跃升至20% 烘焙区精选近200支SKU 熟食自制商品达160多支SKU[3] - 对400多支联营商品进行严格汰换与优选 实现质效双升[3] 生鲜商品升级 - 生鲜蔬果引入高山 有机 绿色及永辉定向种植等特色商品 确保新鲜度与品质感[3] - 依托永辉全国冷链12小时极速达链路 让南京消费者同步尝鲜西域甜香[3] - 水产方面源头直采船队从吕四港 连云港等百海里渔场直送鲜活梭子蟹 核心城市12小时内完成码头-门店极速配送[3] 熟食与烘焙创新 - 熟食区巧妙融合东来同款爆品与地道金陵风味 包括韩式炸鸡 双汇甜肠 麻辣猪蹄等热门单品[4] - 特别引入地道南京盐水鸭 六合猪头肉以及特色桂花糕等本土包点 满足在地消费者的味蕾乡愁[4] - 烘焙区精心呈现网红与经典产品 包括榴莲千层 黄油年糕 抹茶红豆舒芙蕾等近200支SKU[4] - 烘焙区特别注重产品颜值与口味创新 打造成为吸引年轻客群打卡 满足家庭节庆需求的甜蜜地标[4] 商品质量管理 - 新鲜果切严格执行468原则 超4小时八折 6小时六折 8小时下架[4] - 叶菜 肉禽 水产等部分商品根据情况做日清折价 全场商品按七三一标准管理[4] - 临期商品专区销售 破包 漏气 胀包等异常商品立即下架[4] 购物环境与服务升级 - 大幅拓宽购物通道 中岛货架高度统一降至1.6米 层数精简至5-6层 增强卖场视野通透性[6] - 顾客休息区增设身高测量仪 血压测量仪 免费使用1小时的充电宝 洗手池 直饮水 微波炉及舒适休息桌椅[6] - 这些设施体现人性关怀 契合特大城市消费者对购物环境舒适度 便利性及健康服务的升级期待[6] 员工福利提升 - 员工人数显著增加 福利体系全面升级 工作满一年即可享受10天带薪年休假[6] - 增设设施完善的员工休息室 培训室 更衣室 提供免费员工餐 提升员工归属感和幸福感[6] 本地化融合战略 - 深度融合胖东来标准与南京本地消费特色 在熟食引入地道金陵风味 烘焙打造精致甜蜜矩阵 服务注重人性化细节等方面下足功夫[8] - 致力于成为更懂南京家庭的品质生活服务站 积极响应南京市一刻钟便民生活圈建设[8] - 丰富社区商业高品质供给 为周边居民提供触手可及的美好生活解决方案[8]

门店调改与开业 - 永辉超市燕郊上上城店于8月28日完成"学习胖东来"自主调改后正式开业 该店是永辉在廊坊市的首家调改门店 也是河北省内第四家采用"胖东来模式"升级的门店 [1] - 门店位于廊坊市燕郊开发区华地广场负一层 依托商业集聚效应辐射周边多个社区 满足家庭日常消费与社区商业需求 [4] 商品结构优化 - 调改后商品结构接近胖东来标准的80% 进口商品占比近20% 烘焙、熟食等鲜食品类占比提升至超20% [5] - 生鲜强化源头直采与品质管控 新疆吊干杏、西梅等特色水果实现产地72小时直达货架 新增果切、果汁、茶饮等即时品类 引进定向种植蔬菜并支持扫码溯源 [5] - 熟食区引入胖东来同款炸鸡、秘卤肉肠、牛肉条及北京烤鸭、土家鲜肉饼等多元风味 搭配时令海鲜 [8] - 烘焙区与中粮等供应商合作推出山茶花山泉吐司、健康欧包、乳酪面包等现烤产品 现制商品占比持续提升 [8] - 食品百货突出"优质平价"特性 包括永辉自有品牌与定制商品 胖东来自有品牌专区同步亮相 涵盖DL压榨一级花生油、DL精酿啤酒、DL果汁等70余款商品 [9] 空间环境升级 - 取消强制动线 拓宽主通道 货架高度统一降至1.6米 营造开阔通透购物环境 [9] - 食品货架配备放大镜 连卷袋区设置湿手器 果切按甜度提示食用顺序 冷链区域提供防冻手套 [9] 服务体验提升 - 增设便民服务区 配备身高体重测量仪、血压仪、直饮水机、微波炉、老花镜、应急药箱等设施 设置宠物安置区 [9] - 肉禽区提供免费切丝、切片、绞肉等加工服务 海鲜区提供宰杀、清洗、打氧及打包服务 [9] - 针对燕郊跨省通勤人群特点 优化营业时间与服务流程 提供商品邮寄及行李暂存服务 [1][9] - 开通线上配送 线上线下商品基本一致 生鲜和冷藏订单采用"保温袋+冰袋"双重冷链包装 支持3公里内配送 [1][9]

门店调改进展 - 永辉超市石家庄小马店于8月27日完成自主调改后全新亮相 成为河北第三家、石家庄第二家学习胖东来模式调改门店 [2] - 廊坊燕郊上上城店将于8月28日开业 唐山首家胖永辉9月5日亮相 石家庄民心广场店9月26日落地 预计9月底河北胖东来模式门店达6家 [2] - 石家庄长安万达广场店开业两个月销售额同比提升超4倍 成交客流增长近200% 秦皇岛海港万达广场店反响热烈 [2] 商品结构优化 - 调改后商品结构接近胖东来商品结构的80% 进口商品占比近20% 烘焙熟食等鲜食品类占比从5%提升至近20% [4] - 新增果切果汁茶饮水果捞及冰粉系列即时品类 引进清芹甜心娃娃菜意大利生菜等定向种植蔬菜 [4] - 生鲜板块实现新疆特色水果72小时千里鲜达 东海梭子蟹24小时内鲜活到店 [4] 服务体验升级 - 取消强制动线 货架高度统一降至1.6米 配备身高体重测量仪血压仪放大镜等便民设施 设置宠物安置区 [6] - 肉禽柜台提供免费切丝切片绞肉等加工服务 海鲜柜台提供清洗宰杀打氧等专业服务 [6] - 调味品货架放置放大镜 连卷袋处配备湿手器 散装食品区标注一斤约多少个参考信息 [6] 员工福利提升 - 员工薪资水平明显上涨 新增休息室培训室更衣室与免费食堂 工作满一年可享受10天带薪年假 [8] - 落实工匠计划 通过专业技能认证的肉禽烘焙熟食岗位技工可获得职级认定 高级技工每月专项补贴最高可达2500元 [8]

核心观点 - 永辉超市上半年营收和净利润双双大幅下滑 营收同比下降20.73%至299.48亿元 归母净利润由盈转亏至-2.41亿元 同比下降187.38% [3][5][8] - 公司正在进行以胖东来模式为蓝本的深度转型 包括关闭亏损门店 改革供应链 但面临短期阵痛和财务压力 [5][8][17] - 由名创优品创始人叶国富主导的改革尚未取得市场认可的成效 公司资产负债率升至88.21%的上市以来同期新高 [5][13][17] 财务表现 - 上半年营收299.48亿元 较上年同期377.79亿元下降20.73% [5][8] - 归母净利润亏损2.41亿元 上年同期为盈利2.75亿元 同比下降187.38% [5][8] - 综合毛利率20.80% 同比下降0.78个百分点 [10] - 公司持有的Advantage Solutions股票公允价值变动损益为-1.84亿元 [11] - 2021年至2024年累计归母净利润亏损超95亿元 [8] 转型措施 - 上半年关闭227家亏损门店 截至上半年末已开业门店552家 已签约未开业门店79家 [8] - 成立以叶国富为组长的改革领导小组代行CEO职责 推进胖东来模式转型 [5][13][14] - 加速推进裸采模式 完成2860家标品供应商裸采合同签订 精简约50%供应商数量 [10][15] - 截至上半年末已调改开业124家门店 预计9月底达200家 单店调改投入约500-800万元 [16] 改革挑战 - 闭店产生租赁及人员赔偿 商品出清等成本费用 加重财务负担 [5][8] - 供应链改革短期内导致商品供应不稳定 影响毛利表现 [10] - 资产负债率88.21%创上市以来同期新高 短期借款39.89亿元 应付账款60.92亿元 [17] - 消费者反馈调改后体验改善但商品"含胖量"不高 员工反映工作增加但薪资变化不大 [19][20] 区域差异 - 胖东来深耕河南区域市场 永辉门店分布全国26个省和直辖市 不同区域消费偏好 租金成本 竞争强度存在显著差异 调改效果可能分化 [21]

商品结构调整 - 门店下架近万支原有商品并引入超过3200支优质新品 商品结构调整后接近胖东来标准80% [1] - 进口商品比例提升至15% 烘焙熟食等鲜食占比从原来5%提升至25% [1] - 水果区布局民生刚需 特色差异和年轻潮流三类商品 蔬菜区引入有机蔬菜和炖汤药材系列并确保全链条安全可溯源 [3] 生鲜与商品特色 - 新疆车厘子 西梅等特色果品通过极速冷链新鲜抵达 同时提供升级版果切果汁和冷萃茶等年轻化新品 [3] - 水果果切根据甜度编号提供品尝建议 蔬菜肉禽水果区常态化提供试吃服务 [5] 门店环境与服务升级 - 取消强制动线设计 购物通道显著拓宽 视野开阔动线流畅 [5] - 提供免费帮忙烤制肉禽 现煎牛排等服务 烘焙熟食组成3R区域及海鲜厨房特色加工档口 [5] 员工福利与关怀 - 调改后员工平均薪资大幅提升 福利体系更完善 工作满一年员工可享受10天带薪年休假 [7] - 门店后场环境优化 新增员工休息室和更衣室 并对员工食堂进行提升 [7] 战略意义与区域影响 - 作为三明地区首家学习胖东来模式自主调改门店 其成功经验将为永辉在三明及闽北门店升级提供样板 [7] - 标志着三明地区品质零售新起点 助力提升区域商业能级 为永安市注入新消费活力 [7]

核心观点 - 永辉超市萧山宝龙店通过"胖东来模式"完成转型升级 引入高人气商品和人性化服务 显著提升商圈聚客能力和消费体验 [1][5][7] 商品结构调整 - 下架5933个单品 新增3016支商品 新增比例超过32% 商品结构达到胖东来标准80% [1] - 进口商品占比提升至18% 熟食区引入韩式炸鸡 奥尔良烤鸡等风味产品 烘焙区新增90余支商品包括自研爆款鸭子的奶面包 丰收的喜悦欧包 [1][3] - 正值新疆水果节 引入新疆西梅 无核白葡萄等地标好果 [3] 环境与服务升级 - 取消强制动线 大幅拓宽购物通道 营造开阔明亮购物空间 [3] - 增设身高测量仪 血压测量仪 免费充电宝 母婴室 宠物安置区等贴心设施 [3] - 肉禽柜台提供精细化按需加工服务 海鲜柜台提供专业清洗 打氧等服务 [3] - 调味品货架旁摆放放大镜 果切包装标明甜度食用顺序 毛巾袜子区放置隔离袋 [5] 员工福利提升 - 员工人数增加至179人 最低薪资提升至5600元 [5] - 升级员工福利体系 提供免费员工餐等福利 提升员工归属感与幸福感 [5] 商圈赋能效果 - 通过高人气熟食 精致烘焙等特色商品提升商圈聚客能力与消费体验 [5] - 消费场景延伸有效盘活商圈客流与氛围 为传统商圈注入新活力 [5][7] - 吸引追求品质和便捷的年轻消费者重新走进线下门店 构建"一刻钟便民生活圈" [7]

核心观点 - 永辉超市永安五四店作为三明地区首家深度学习"胖东来模式"的门店，通过商品、环境、服务、员工四大维度的全面调改，显著提升商品质价比与消费体验，成为区域品质零售升级的标杆实践 [1][22][24] 商品优化 - 商品结构深度调整：下架近万支单品，新增超3200支优质商品，调整后商品标准接近胖东来80%，进口商品比例提升至15% [3] - 烘焙板块由联营转自营：鲜食占比从5%大幅提升至25%，新增现烤产品如"巨大的毛毛"面包、鲜肉饼、烤鸡等网红及现场制作品类 [5] - 生鲜品类强化差异化：依托全国供应链引入新疆车厘子、甜度超20度西梅等特色果品，同步增加果切果汁、冷萃茶等年轻化新品 [7] - 本地化与健康导向：蔬菜区新增有机蔬菜及地道炖汤药材系列（如石橄榄、鲜人参），肉禽区引入本地黑猪及进口牛肉系列，自有品牌新增160多支新品及70多支胖东来爆品 [9] 环境与服务升级 - 取消强制动线设计：拓宽购物通道，提升卖场通透性与流动性，强化3R区域（即煮、即热、即食）及海鲜厨房的体验感 [11] - 特色服务精细化：提供肉禽免费烤制、牛排羊排现煎服务，水果按甜度编号建议品尝顺序，生鲜区常态化试吃，配备老年放大镜及私密商品深色购物袋 [15] - 食品安全严格管控：执行果切"468原则"（4小时八折/6小时六折/8小时下架），生鲜商品日清折价处理，杜绝隔日销售，全面更新照明系统 [17] 员工体系优化 - 员工平均薪资从2900元提升至3700元以上，涨幅显著，激发服务主动性 [19] - 福利体系完善：工作满一年员工可享10天带薪年假，新增休息室、更衣室及升级食堂，提升员工满意度与归属感 [21] 区域战略意义 - 门店调改契合永安市"首店经济"与"品质消费"政策导向，为三明及闽北地区门店升级提供样板，助力提升区域商业能级 [22][24]

财务表现 - 2025年上半年营业收入299.48亿元 同比减少20.73% [1] - 归属于上市公司股东净利润亏损2.41亿元 上年同期盈利2.75亿元 [1] - 扣非净利润亏损8.02亿元 上年同期盈利2986.25万元 [1] - 过去4年累计亏损超95亿元 上半年亏损使累计亏损扩大至近百亿元 [3][5] 门店调整策略 - 2025年上半年关闭227家亏损门店 门店总数精简至552家 [3][5] - 拟对约300家门店进行调改 单店调改成本超1800万元 [3][8] - 2024年关闭200多家门店 2025年上半年调改开业93家门店 [3][5] - 截至6月胖东来调改店总数达124家 近期5家新调改店同步开业 [5][7] 业务转型举措 - 学习胖东来模式 进行商品供应链改革 汰换约50%供应商 [3][12] - 线上业务营收54.9亿元 同比减亏3475万元 [5] - 引入数十支胖东来爆款自有商品 上架2支自有品牌单品 [10][12] - 与2860家标品供应商签订裸采合同 精简供应商数量约50% [12] 管理层与战略调整 - 2025年上半年10位高管离任 包括CEO李松峰 [5] - 名创优品创始人叶国富等入驻董事会 出任改革领导小组组长 [5] - 公司将2025年定义为转型深水期和持续阵痛期 [6] - 拟募资不超过39.92亿元 其中32.13亿元用于门店升级改造 [8] 行业对比与成效 - 胖东来2024年营收169.64亿元 2025年截至8月20日营收145.95亿元 全年或超200亿元 [9] - 中百集团预计上半年亏损2.13-2.9亿元 同比扩大 [9] - 步步高营收21.29亿元 同比增长24.45% 净利润2.01亿元 同比增长357.71% [9] - 调改后门店体验改善 但商品价格提升 员工管理制度执行存在折扣 [10][12]

门店扩张与市场布局 - 公司在上海市场持续推进胖东来模式调改计划 本月内新增三座全新调改门店正式开业[1] - 新开门店包括宝山区北城龙湖天街店 奉贤区南桥龙湖天街店和松江区松江万达广场店[1] - 上海地区胖东来模式门店数量增至10家 服务网络覆盖金山 闵行 浦江 青浦 宝山 奉贤 松江等核心区域[1] 商品结构优化 - 新门店SKU淘汰率接近80% 同时引入大量符合胖东来标准的高品质商品和独家特色[3] - 调整后商品结构达到胖东来标准80% 进口商品占比提升至20%[3] - 烘焙与熟食区大幅扩容升级 配备专业厨师团队现场烹制热锅系列和本地老字号熟食[3] - 引入胖东来同款供应商特色产品 为年轻客群定制即食美味 烘焙坊每日新鲜出炉面包蛋糕[3] 自有品牌与商品供应 - 自有品牌专区陈列数十款口碑单品 涵盖食用油 燕麦片 啤酒 白酒 果汁及毛巾等生活必需品[5] - 专区汇聚上百支高性价比品质商品 从日常零食到高端食材全覆盖[5] - 推出新疆瓜果盛宴主题 预计采购总量超10000吨新疆优质水果 包括西梅 李子 冬枣 葡萄 哈密瓜等品种[5] - 同步启动东海开渔季海鲜主题 迅速将鲜活梭子蟹等海鲜产品送达门店[5] 门店场景与服务升级 - 打破传统卖场格局 取消强制动线 降低货架高度 营造更精致便捷安全的购物环境[7] - 提升服务颗粒度 配备便民设施和专业加工服务[7] - 坚守468鲜度原则 确保商品新鲜度[7] 员工福利体系 - 践行员工幸福理念 提升员工福利 增设独立休息室和更衣室等设施[9] - 提供免费营养员工餐及节日福利 提升员工工作满意度和幸福感[9]

核心观点 - 永辉超市在上海持续推进"胖东来模式"门店调改 8月新增三家区域首店 使上海"胖永辉"门店总数达10家 覆盖核心区域[1] - 门店从商品结构 场景体验 服务细节 员工关怀等多维度进行全面升级 并强化时令直采供应链优势[2][5][6][8][10][12][14][15][17][19] - 公司计划9月底全国"胖东来模式"调改门店突破200家 显示其模式复制和区域扩张的加速[21] 门店拓展 - 8月21日至28日连续开设三家上海区域首店：宝山北城龙湖天街店 奉贤南桥龙湖天街店 松江万达广场店[1] - 调改后上海"胖永辉"门店数量达10家 覆盖金山 闵行 浦江 青浦 宝山 奉贤 松江等核心区域[1] 商品重构 - 全面对标胖东来标准 商品SKU淘汰率近80% 同时引入大量高品质商品和独家特色[2] - 调整后商品结构符合胖东来标准达80% 进口商品占比提升至20%[2][3] - 烘焙与熟食区大幅扩容 引入专业厨师团队现场烹制热锅系列 本地老字号产品及胖东来同款供应商产品[5] - 自有品牌专区陈列数十款口碑单品 包括食用油 啤酒 白酒 果汁 棉毛巾等 并汇聚上百支高性价比商品[6] 供应链优化 - 新疆水果直采预计总量超10000吨 包括西梅 李子 冬枣等品种 西梅甜度突破20度[8][10] - 开渔季直采东海鲜活梭子蟹 全国计划采购量约1300吨 采用恒温供氧系统和冷链物流 上海消费者最快12小时可享码头直达产品[12][14] - 后续将增加皮皮虾 东沟飞蟹 带鱼等海产品供应[14] 场景与服务升级 - 打破传统卖场格局 取消强制动线 中岛货架高度降至1.6米 优化购物视野和动线[15] - 增设顾客休息区便民设施 提供肉禽精加工 海鲜处理等服务 细节处配备货架放大镜 湿手器等[17] - 执行"468鲜度原则"：果切超4小时八折 6小时六折 8小时下架 部分品类推行日清机制[19] 员工与就业 - 提升员工福利 工作满一年可享10天带薪年假 增设独立休息室 更衣室 提供免费员工餐[19] - 三家新店共创造近180个就业岗位[19]