核心观点 - 德国五大经济研究机构联合预测2025年德国经济仅增长0.2% [1] - 德国经济正逐步走出低谷但复苏不稳固增长前景受结构性弱点制约 [1] - 未来两年德国经济增长将主要依靠国内扩张性财政政策预计2026年和2027年分别增长1.3%和1.4% [1] 经济增长预测 - 预计2025年德国经济仅增长0.2% [1] - 2026年德国经济预计增长1.3% [1] - 2027年德国经济预计增长1.4% [1] 经济现状分析 - 德国经济正逐步走出低谷服务业增长强劲但制造业复苏乏力 [1] - 德国经济仍处于不稳固状态 [1] - 海外对德国商品需求减弱出口难以成为德国经济复苏驱动力 [1] 制约增长因素 - 增长前景受能源和劳动力成本高企技术工人短缺以及竞争力下降等因素制约 [1] - 由于缺乏结构性改革增长势头难以长期保持 [1] - 美国加征关税对全球经济造成严重冲击 [1] 主要风险来源 - 德国经济面临较大下行风险风险主要来自美国与欧盟的贸易争端 [1] - 如果贸易争端再次升级将给双方经济带来沉重负担 [1] 政策驱动因素 - 未来两年德国经济增长将主要依靠国内扩张性财政政策 [1]

贸易争端背景与起因 - 加拿大政府于2024年10月对中国电动汽车加征100%关税，并对中国钢铝产品征收25%关税，以保护本土产业[4] - 该决策被视为配合美国“印太战略”的举措，旨在向美国展示忠诚并保护本国销售下滑的汽车产业[6] - 此举导致加拿大与中国关系紧张，忽视了中国作为加拿大第二大贸易伙伴的重要性[6] 中国的反制措施与影响 - 作为对等反制，中国于2025年8月14日起对加拿大进口油菜籽征收75.8%的临时保证金[9] - 中国是加拿大油菜籽的最大买家，年交易额高达36亿至49亿美元，该反制措施精准打击了加拿大出口的关键领域[7][9] - 加拿大油菜籽出口成本因中方措施而飙升，迅速失去了规模达49亿美元的中国市场，导致加拿大西部4万名油菜籽种植户人均损失数万美元，多家加工厂被迫减产或停工[12] 加拿大国内压力与应对 - 加拿大西部省份，特别是以油菜籽为主要农作物的萨斯喀彻温省，向联邦政府施压要求取消对中国电动汽车的关税[12] - 面对国内农业部门压力，加拿大总理卡尼于2025年9月3日表示将努力解决与中国的油菜籽贸易争端[12] - 萨斯喀彻温省省长斯科特·莫伊于2025年9月6日至9日率经贸代表团访华，旨在推动中国取消对加拿大油菜籽的进口关税[14] 外交动向与潜在解决方案 - 加拿大外交部长阿南德计划在未来几周内访问中国，寻求改善双边关系并推进加拿大在贸易、气候变化、国防和安全方面的利益[1][4] - 加拿大内部正在讨论“汽车换油菜籽”方案，即通过取消对中国电动车的关税来换取中方取消对油菜籽的惩罚性关税[21] - 加拿大可能提出重新审视或取消对中国电动车和钢铝的关税，也可能抛出液化天然气出口或气候变化合作等议题，但其中方筹码有限[16][18] 当前局势与未来展望 - 中国延长了对加拿大油菜籽出口的反倾销调查期限至2026年3月9日，为双方继续谈判提供了机会窗口[20] - 中方表明反制措施不是永久性的，但要求加方必须拿出“切实的诚意和行动”[18] - 加拿大总理卡尼在联合国大会期间会见中方官员，为外长阿南德的访华行程铺路，此次访问结果将检验加拿大能否在大国博弈中找到符合自身利益的平衡点[21][23]

加拿大外交访问背景 - 加拿大外交部长阿南德计划在未来几周内访问中国和印度，旨在改善与两国的紧张双边关系 [1] - 访问期间将讨论在贸易、气候变化、国防和安全方面推进加拿大的利益 [1] 加中贸易关系现状 - 加拿大政府于2024年10月以保护本土产业为由，对中国电动汽车和钢铝产品分别加征100%和25%的关税 [3] - 作为回应，中国自今年8月14日起对加拿大油菜籽采取临时反倾销措施，征收75.8%的保证金 [3] - 加拿大是全球最大的油菜籽出口国，占据全球贸易量的50%以上，中国是其主要出口目的地 [3] 贸易争端的经济影响 - 中国对加拿大油菜籽征收保证金导致出口成本飙升，加拿大失去了规模达49亿美元的全球第二大市场 [4] - 加拿大西部地区4万名油菜籽种植户人均损失数万美元 [4] - 加拿大西部省份向联邦政府施压，要求取消对中国电动汽车的关税，以避免中国对油菜籽加征关税 [4] 解决争端的努力 - 加拿大总理卡尼本月3日表示将努力解决与中国围绕油菜籽的贸易争端 [4] - 加拿大最大油菜籽生产省萨斯喀彻温省省长斯科特·莫伊于本月访华，推动中国取消惩罚性关税 [4] 加印关系背景 - 加印紧张关系源于2023年9月，加拿大前总理特鲁多公开指责印度政府与加拿大锡克教领袖尼贾尔遇刺有关 [4] - 两国互相指责并驱逐外交官，印度一度对加拿大人员停发签证 [4] - 两国外交关系近日回暖，在相隔近10个月后于今年8月首次恢复向对方派遣外交人员 [4]

贸易争端背景与现状 - 中国对加拿大油菜籽进口征收73%的保证金，导致进口完全停止 [1] - 往年中国的油菜籽进口量通常超过400万吨 [1] - 加拿大油菜籽产业从业者呼吁政府尽快与中国展开谈判 [1] 中国的替代供应方案 - 中粮集团向澳大利亚订购多达9船油菜籽，每船载货量6万吨 [3] - 该笔订单相当于去年中国油菜籽进口总量的8% [3] - 澳大利亚油菜籽在产能和物流方面具有优势，可实现中国供应来源多元化 [5] 加拿大方面的反应与困境 - 加拿大总理表态出现微妙变化，愿意协商并可能取消关税 [4] - 加拿大政坛存在对华强硬派，实际取消关税难度很大 [4] - 加拿大油菜籽出口成本激增，失去了价值49亿美元的中国市场 [5] - 加拿大西部地区4万名种植户平均每人损失数万美元 [5] 市场格局变化与影响 - 中国转向澳大利亚采购，市场格局发生深刻变化 [5] - 澳大利亚新政府上台后积极改善对华关系，为经贸合作创造有利条件 [5] - 加拿大若继续拖延谈判，其在中国市场的份额很可能被其他国家取代 [3]

事件背景 - 中国欧盟商会主席彦辞在记者会上表示，中国的稀土出口管制导致欧洲企业面临停产危机，损失惨重 [1] - 商会提交的约140份稀土出口许可证申请中，获批的不足四分之一，批准率仅20%左右 [3] 管制政策与原因 - 中国商务部和海关总署于2025年4月4日发布公告，明确对钐、钆等7类中重稀土实施出口管制 [3] - 此政策是对美国时间4月2日特朗普政府宣布对华加征对等关税的及时反制措施 [3] - 中国实施差异化稀土政策，对友好国家正常供应，对不友好国家严格限制 [8][10] 稀土的战略价值与产业影响 - 受管制的7类中重稀土是制造耐高温磁铁的核心材料，广泛应用于军工（战斗机、导弹）、新能源（电动车电机）及电子产品等领域 [4] - 欧盟内部这些资源完全依赖进口，中国收紧供应将对其工业体系造成重创 [4] - 随着中国稀土追溯系统正式启用，欧美汽车产业已出现连锁反应 [4] 中国的产业优势 - 中国在稀土领域具有绝对话语权，拥有全球40%的稀土储量 [5] - 中国稀土产量超过全球总产量的70% [5] - 中国拥有高达90%的全球稀土加工能力，其他国家即便拥有矿藏也依赖中国的提炼技术，其成本是中国的3-5倍 [5][6] 欧洲的困境与战略失误 - 欧洲一方面紧跟美国对华施压，另一方面又指望中国维持原有的稀土供应，陷入双标困境 [3] - 欧盟追随美国挑起贸易争端是导致当前局面的主要原因 [3] - 特朗普的关税大棒同样挥向欧洲，所谓盟友并未获得豁免，美国在玩借刀杀人的把戏 [6] - 欧盟一边哭诉稀土短缺，一边计划制裁中印企业，理由是协助俄罗斯石油贸易 [6]

中美西班牙谈判之前，美国突然把23家中企列入出口管制"实体清单"，包括13家半导体相关公司，其他 还有生物技术、航天遥感等多家科技公司。他们目的无非就是想在谈判桌上增加点筹码，那我们哪能惯 着，反手就给他们一拳，直接打在美国芯片产业的软肋上，对原产于美国的模拟芯片发起反倾销调 查...... ...

文章核心观点 - 亚太区家族办公室对关税反应积极，采取进取且坚定的投资策略，并引领财富管理发展步伐 [1][1] - 全球家族办公室为强化投资组合韧性进行精准策略调整，贸易争端和中美关系是首要关注点 [2][2] 亚太区家族办公室投资策略与展望 - 83%亚太区家族办公室预期今年投资组合回报将超过5% [1] - 76%亚太区受访家族办公室业务遍及全球，国际化程度最高 [1] - 客户在公募股权配置方面采取积极进取的策略 [1] - 贸易纠纷及中美关系是投资策略最主要考量因素 [1] 全球家族办公室资产配置动态 - 由于贸易政策不明朗，家族办公室资产配置大致保持稳定，调整步伐较去年减少 [1] - 在调整资产配置的家族办公室中，看涨投资策略占主导，私募股权活动最为活跃 [1] - 39%家族办公室在美国宣布关税后采取主动管理，转向防御性资产类别、地区及对冲策略 [2] - 对投资组合回报表示乐观，受益于美国潜在放松管制、利率下调及人工智能发展 [1] 家族办公室关注焦点与调查背景 - 全球贸易争端成为家族办公室首要关注范畴，其次是中美关系和通胀回升 [2] - 地缘政治和政府吸引资金措施推动家族办公室对资产配置地点重新评估 [2] - 调查于今年6和7月进行，涵盖45个国家346名家族办公室受访者，其中29%来自亚太区 [2]

全球目光聚焦西班牙马德里，这座历史悠久的城市正见证着中美新一轮经贸磋商。据国内外权威媒体报道，美国代表团由财政部长贝森特和贸易代表格里尔 带队，而中国方面则派出了经验丰富的经济专家何立峰作为主谈人。 持续六小时的闭门会谈让守候在门外的记者们望眼欲穿。当美国财长贝森特最终现身时，他只留下明日继续四个字，对谈判内容守口如瓶。这种谨慎态度引 发外界诸多猜测：既可能是为了避免说错话，也暗示着谈判已进入最艰难的攻坚阶段。 这场被称作11月终极对决前热身赛的谈判，表面是贸易争端，实则是两国综合实力的全面较量。美方延续了前任政府的产业转移策略，试图通过高关税迫使 制造业流向东南亚，同时维持对中国商品约30%的关税壁垒。而中国方面则在稀土资源、科技发展和关税政策三大核心领域寸步不让。 知情人士透露，谈判主要围绕三个关键议题展开，每个都可能成为重新点燃贸易战的导火索： 值得一提的是，在中美博弈之际，东道主西班牙意外成为受益者。近年来美西关系因巴以问题、军费分摊等矛盾不断，西班牙总理桑切斯今年访华时称中国 为战略伙伴更引发美方不满。选择马德里作为谈判地点可谓妙招——既提升西班牙国际地位，又为欧盟内部制衡美国影响力增添砝码。 场外 ...

中美高层沟通概况 - 中美两国国防部长于9日晚进行视频通话，外交部长于10日进行通话 [1] - 此次中美防长通话是特朗普总统第二任期内两国首次高层军事交流 [2] - 复旦大学美国研究中心副主任宋国友表示，通话表明中美可通过沟通促进合作，推动双边关系发展 [1] 沟通背景与性质 - 对话发生在世界两大经济体关系敏感时期，此前中美将关税“休战期”延长90天至11月初 [1] - 美国国务院称此次外长通话是双方今年在马来西亚会见的后续 [2] - 中国外交部评价10日的通话及时、必要且富有成效 [1] - 双方声明均显示通话进行了坦诚务实、建设性交流 [2] 中方核心立场与关切 - 中方表示美方近来消极言行损害中方正当权益，干涉中国内政，不利于中美关系改善与发展 [1] - 中方强调在台湾等涉及核心利益问题上，美方务必谨言慎行 [1] - 中国国防部长董军强调中国实现完全统一是无法阻挡的历史大势，任何“以武助独”“以台制华”图谋将被挫败 [3] - 中方致力于与地区国家维护南海和平稳定，反对个别国家侵权挑衅、域外国家蓄意煽乱 [3] 美方立场与表态 - 美国国务卿鲁比奥强调了在一系列双边问题上进行开放和建设性沟通的重要性 [2] - 美国国防部长赫格塞思向中方表示美国无意与中国发生冲突 [3] - 赫格塞思同时强调美国在亚太地区拥有“重大利益”，并将坚决维护这些利益 [3] 沟通成果与未来展望 - 双方强调要进一步发挥元首外交对中美关系的战略引领作用，妥善管控分歧，探讨务实合作 [1] - 中国国防部长董军表示应以元首共识为遵循推动两军交往，构建平等尊重、和平共处、稳定正向的两军关系 [2] - 宋国友认为通话为后续中美元首进一步互动提供有益的协同和沟通 [3] - 通话内容涉及中美在二战期间的合作，为中美关系发展确立了较好基调 [3]

贸易政策影响 - 中国商务部对加拿大油菜籽征收75.8%保证金导致出口价格竞争力丧失[5] - 加拿大对华油菜籽出口量从120万吨暴跌至36万吨 缩水幅度达70%[4] - 加拿大政府启动对中国电动汽车、钢铁及铝制品关税政策的审查程序[9] 市场份额变化 - 加拿大油菜籽曾占中国进口市场超90%份额 政策突变后订单急剧萎缩[4] - 中国从加拿大以外渠道进口油菜籽占比飙升至43% 一年内增长五倍[4] - 中粮集团与澳大利亚签署5万吨采购协议 乌克兰获得15万吨出口配额[4] 市场价格表现 - 温尼伯商品交易所油菜籽期货价格连续21个交易日下跌 创2008年以来最长跌势[11] - 中国国内菜籽油价格仅微涨0.3% 供应渠道多元化使价格保持稳定[4][14] - 加拿大油菜籽市场价格一路暴跌 仓储设施不堪重负[2][11] 产业链冲击 - 萨斯喀彻温省仓库爆满 新收获作物面临变质风险[4] - 阿尔伯塔省加工厂被迫停工减产 超过5000个工作岗位岌岌可危[4] - 加拿大油菜籽理事会称此为1980年代以来行业最严重危机[4] 政府应对措施 - 加拿大总理宣布组建外交、农业和商界领袖联合代表团紧急访华[2][7] - 萨斯喀彻温省省长绕过联邦政府直接率团访问北京[7] - 五大农业协会联名要求政府立即取消对中国商品的报复性关税[9] 长期市场影响 - 每推迟一天解决危机 加拿大将永久性失去1%的中国市场份额[9] - 欧美需求饱和 新兴市场购买力不足填补中国市场缺口[11] - 供应链重构显示不稳定的供应来源将被替代[4]