央行公开市场操作 - 央行开展783亿元7天期逆回购操作 [1] - 逆回购操作利率为1.40% [1] - 本次操作利率与前次持平 [1]

央行公开市场操作 - 中国人民银行于2025年10月31日开展了逆回购操作 [1] - 操作规模为3551亿元 [1] - 操作期限为7天期 [1] - 操作方式为固定利率、数量招标方式 [1]

央行公开市场操作 - 中国央行通过7天期逆回购操作实现单日净投放1871亿元，操作量为3551亿元，到期量为1680亿元 [1] - 本周央行公开市场操作实现净投放14008亿元，包括逆回购操作20680亿元和MLF操作9000亿元，对冲到期逆回购8672亿元和到期MLF7000亿元 [1] - 7天期逆回购操作利率维持在1.40%水平，与前期持平 [1] 人民币汇率中间价 - 美元兑人民币汇率中间价报7.0880，较前值上调16点，人民币对美元贬值 [2] - 人民币对欧元汇率中间价报8.2138，下调196点，人民币对欧元升值 [2] - 人民币对英镑汇率中间价报9.3414，下调233点，人民币对英镑升值 [2] - 人民币对日元汇率中间价报4.6103（100日元兑人民币），下调389点，人民币对日元显著升值 [2]

货币政策操作 - 中国人民银行于2025年10月30日开展逆回购操作 [1] - 操作规模为3426亿元 [1] - 操作期限为7天期 [1] 操作利率水平 - 本次逆回购操作利率设定为1.40% [1] - 操作利率与此前水平持平 [1] 操作方式 - 操作采用固定利率、数量招标方式 [1]

货币政策操作 - 中国人民银行于2025年10月28日开展逆回购操作 [1] - 操作规模为4753亿元人民币 [1] - 操作期限为7天期 [1] - 操作采用固定利率和数量招标方式 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注资本市场情绪，周一期债早盘低开高走，午后震荡，全线收涨，现券收益率全线下行，月末资金面偏紧，DR001升至1.45%左右，公开市场逆回购3373亿，MLF续作9000亿，净投放3483亿 [1] - 周末中美贸易谈判形势乐观，今日A股放量上涨，大盘逼近4000点，期债受风险情绪提升影响低开，但早间MLF续作传出边际利率降低消息令债市多头兴奋，未受股市走强影响，目前央行倾向通过工具降低机构融资成本，降息降准则继续延后 [3] - 今日上涨后长期品种价格再度接近震荡区间上沿，短期未必有突破动力，明日可部分止盈，留部分多头仓位观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 日内消息 - 商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢称中美就稳妥解决多项重要经贸议题形成初步共识，下一步将履行各自国内批准程序 [2] - 贝森特称中美双方已达成一个“非常实质性的框架”，为即将举行的中美领导人会晤奠定了基础 [2] 行情数据 |合约|2025 - 10 - 27价格|2025 - 10 - 24价格|今日涨跌|合约持仓(手）2025 - 10 - 27|合约持仓(手）2025 - 10 - 24|今日变动|主力成交（手）2025 - 10 - 27|主力成交（手）2025 - 10 - 24|今日变动| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |TS2512|102.382|102.334|0.048|76175|76425|-250|29975|26194|3781| |TF2512|105.735|105.615|0.12|156966|151744|5222|58124|46576|11548| |T2512|108.145|108.015|0.13|263730|261298|2432|75942|67873|8069| |TL2512|115.33|115.03|0.3|179404|176081|3323|113706|127270|-13564| |TS基差（CTD)|0.0123|-0.0118|0.0241| - | - | - | - | - | - | |TF基差（CTD)| - 0.0168| - 0.0337|0.0169| - | - | - | - | - | - | |T基差（CTD)|0.0235|0.0436| - 0.0201| - | - | - | - | - | - | |TL基差（CTD）|0.2081|0.136|0.0721| - | - | - | - | - | - | [4]

国债期货市场表现 - 国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.32%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.05% [1] - 银行间主要利率债收益率多数下行，10年期国债活跃券250011收益率下行0.45bp报1.754%，10年期国开债活跃券250215收益率下行0.8bp至1.931%，30年期国债活跃券2500006收益率下行2.5bp至2.24% [1] 利率债二级市场 - 各期限国债收益率普遍下行，1年期下行2.00bp至1.3700%，10年期下行1.60bp至1.7500%，30年期下行1.00bp至2.2025% [2] - 国开债收益率多数下行，10年期国开债250215.IB收益率下行0.50bp至1.9400% [2] - 口行债和农发债收益率亦呈现下行趋势，农发债10年期250420.IB收益率下行0.75bp至1.9750% [2] 利率债一级市场招标 - 25国开11(增发11) 1年期加权利率为1.4748%，全场倍数2.86，边际倍数1.37 [3] - 25国开14(增发31) 3年期加权利率为1.7263%，全场倍数4.54，边际倍数4.1 [3] - 25农发23(增发7) 3年期加权利率为1.7005%，全场倍数3.45，边际倍数1.3 [3] - 25农发15(增发20) 5年期加权利率为1.7841%，全场倍数2.79，边际倍数2.02 [3] 交易所信用债市场 - 交易所市场非金信用债涨幅前五包括H0宝龙04、22万科02、22万科04、23万科01、21万科06，其中22万科02涨幅3.72% [3] - 跌幅前五的债券包括H0中骏02、25鄂交K1、23深铁13等，其中H0中骏02跌幅达50% [4] - 22万科02成交额达189,881万元，最新YTM为5.9145%，YTM下跌291.39bp [3] 央行公开市场操作与资金面 - 央行开展3373亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日净投放1483亿元 [5] - 资金价格全线上涨，隔夜SHIBOR报1.4420%，上涨12.20个基点；7天SHIBOR报1.5420%，上涨12.80个基点 [5] - 银行间回购定盘利率全线上涨，FR001涨15.0个基点报1.54%，FR007涨17.0个基点报1.65% [5] - 银银间回购定盘利率全线上涨，FDR001涨13.0个基点报1.45%，FDR007涨20.0个基点报1.6% [5] 存单市场 - 一级存单方面，3M国股在1.60%-1.63%位置需求较好，1Y期国股报在1.66%-1.70%的位置 [6] - 二级存单方面，6M国股成交在1.6100%附近，1Y国股成交在1.6700%的位置，均较前一日变化不大 [6] - 国有/股份制银行1年期存单利率为1.6800%，较前一日下行25bp [7]

货币政策操作 - 中国人民银行于10月27日以固定利率、数量招标方式开展逆回购操作，规模为3373亿元，操作利率为1.40% [1] - 此次逆回购操作期限为7天期，投标量和中标量均为3373亿元 [1] - 当日有1890亿元逆回购到期，据此计算，单日实现净投放1483亿元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月LPR报价持稳 后续随着贸易摩擦的不利因素逐步缓解 股指有望重回上行通道 政策护盘和宏观流动性充裕情形下 即便短期宏观不确定性增加 股指调整空间预计有限 策略上 股指仍以择机做多为主[4][6] 报告目录总结 金融市场回顾 - 央行开展2125亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 当日2360亿元逆回购到期 单日净回笼235亿元[3] - 本周央行公开市场将有7891亿元逆回购到期 周一至周五分别到期2538亿元、910亿元、435亿元、2360亿元、1648亿元[4] 金融市场数据 利率数据 |品种|收盘价|较前值变动（bp）| | ---- | ---- | ---- | |DROO1|1.32|0.08| |DR007|1.43|-0.60| |GC001|1.45|-4.00| |GC007|1.51|1.50| |SHBOR 3M|1.59|0.20| |LPR 5年|3.50|0.00| |1年期国债|1.48|-0.25| |5年期国债|1.59|0.50| |10年期国债|1.84|0.95| |10年期美债|3.98|2.70|[3] 股指数据 |品种|收盘价|较前一日变动（%）| | ---- | ---- | ---- | |沪深300|4606|0.30| |IF当月|4594|0.4| |上证50|3027|0.56| |IH当月|3025|0.7| |中证500|7143|0.20| |IC当月|7091|0.4| |中证1000|7308|-0.06| |IM当月|7249|0.2| |IF成交量|128274|32.3| |IF持仓量|264665|6.2| |IH成交量|60316|28.1| |IH持仓量|94029|6.3| |IC成交量|145145|32.9| |IC持仓量|254337|7.6| |IM成交量|260447|42.8| |IM持仓量|375481|99|[5] 升贴水数据 |项目|当月合约|下月合约|当季合约|下季合约| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |IF升贴水|3.48%|3.55%|2.81%|2.97%| |IH升贴水|0.96%|0.66%|0.17%|0.33%| |IC升贴水|9.08%|9.23%|9.20%|9.47%| |IM升贴水|10.21%|11.31%|11.51%|11.70%|[7] 市场表现 - 昨日收盘 沪深300上涨0.3%至4606.3 上证50上涨0.56%至3026.9 中证500上涨0.2%至7143 中证1000下跌0.06%至7308.1 沪深两市成交额16439亿 较昨日小幅缩量239亿 行业板块涨多跌少 煤炭、能源金属、文化传媒、航运港口、化纤、多元金融板块涨幅居前 工程机械、采掘、非金属材料、生物制品板块跌幅居前[5] 市场情绪影响因素 - 两则消息提振市场情绪 一是中共中央将于2025年10月24日上午10时举行新闻发布会 介绍和解读党的二十届四中全会精神 二是中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于10月24日至27日赴马来西亚与美方进行贸易磋商[6]

央行公开市场操作 - 央行开展2125亿元7天逆回购操作，操作利率维持在1.40% [1] - 当日有2360亿元7天期逆回购到期 [1] - 当日实现资金净回笼235亿元 [1]