美联储理事米兰政策立场 - 当前利率过高 主张未来数月大幅降息以保护劳动力市场[1] - 中性利率估计值约为2.5% 低于美联储官员3%的中位预测[2] - 认为货币政策处于明显紧缩区间 短期利率比合适水平高出约2个百分点[2] 中性利率影响因素 - 移民数量大幅减少 关税收入及税收政策对中性利率形成下行压力[1] - 边境和财政政策变化对中性利率产生强烈下行压力[1] - 放松监管可能提高中性利率 但财政政策可能显著拉低中性利率[1] 利率调整主张 - 9月FOMC会议反对降息25基点 支持降息50基点[2] - 主张在今年剩余两次FOMC会议上再降息125基点[2] - 美联储官员利率中位预测显示仅会再降息50基点[2] 通胀目标立场 - 可能支持取消美联储精确的2%通胀目标[3] - 强调调整必须在实现并维持通胀目标后进行[3] - 淡化对关税引发价格压力的担忧[2] 政策决策态度 - 表示降息主张并非恐慌性举措[3] - 可能在未来会议上继续投反对票以坚持立场[3] - 立场与特朗普要求一致但在美联储内部显得独立[3] 市场外部反应 - 外界对讲话持怀疑态度 认为金融环境依然宽松[4] - 当前就业市场接近充分就业 不支持利率高度紧缩说法[4]

美联储理事米兰：确切的通胀目标可以带来宏观管理。 ...

欧洲央行政策立场 - 欧洲央行官员认为当前2%的存款机制利率适合实现通胀目标，政策处于良好状态[1] - 欧洲央行在9月初的利率会议上维持利率不变，促使经济学家和交易员降低了对进一步降息的预期[1] - 多位官员表示目前没有理由在利率上采取行动，进一步降息的门槛很高[2][3] 对通胀前景的评估 - 支撑9月利率决议的预测显示2027年物价涨幅为1.9%，略低于2%的目标[1] - 希腊央行行长预计2028年通胀将接近2%但略低于目标，立陶宛央行行长完全预计2028年预测将低于2%[2][3] - 葡萄牙央行行长指出2027年通胀预测仅为1.9%，并看到2028年通胀将低于2%[4][5] 未来政策路径的考量 - 12月会议将公布包含2028年增长和通胀前景的新预测，为决策提供更多数据支撑[1][2] - 拉脱维亚央行行长表示10月调整利率的门槛相当高，暗示12月会议更可能采取行动[2] - 立陶宛央行行长从风险管理角度认为降息比不降息更好，有利于通胀目标和经济，建议12月采取行动[3] 影响经济前景的风险因素 - 决策者将密切关注贸易紧张局势和欧元汇率，同时考虑欧洲经济韧性和即将增加的财政支出[3] - 来自中国的进口和走强的欧元正在压低价格，新的碳排放交易体系实施的不确定性可能进一步抑制通胀[3][5] - 马耳他央行行长指出目前未看到通胀从现有水平进一步下降，但这可能是一个风险[3]

智通财经APP获悉，欧洲央行行长拉加德表示，尽管欧盟与美国达成贸易协议，欧洲央行已成功实现稳 定物价的目标，但未来经济前景的不确定性依然存在。 拉加德在周六播出的电视专访中表示："利率必须瞄准通胀水平——这确实是我们的目标，而且我们现 在已经达成了这一目标。" 目前，欧盟与美国就提高关税达成协议后，局势发展变得更具可预测性。但与特朗普开始实施贸易关税 之前相比，当前形势仍不够明朗。 拉加德指出："不确定性已下降约50%，相较于此前的状态，这是一个显著改善。但我们仍面临诸多不 确定性，所有人都必须应对这一现状。" 欧洲央行上周连续第二次会议维持借贷利率不变。在此之前，该行曾在一年内八次下调利率，每次下调 幅度均为25个基点。政策制定者预计，通胀率在明年暂时低于目标水平后，将稳定在2%左右的目标区 间;未来几个季度，经济也将逐步增强势头。 多名官员表示，只要经济未遭遇重大冲击，就无需进一步实施宽松政策。不过，也有部分官员认为，不 应排除采取更多政策措施的可能性。 ...

货币政策调整 - 美联储下调基准利率25个基点至4%-4.25%目标区间 [1] - 此为2024年首次降息 此前连续五次会议维持利率不变 [1] - 利率从2023年7月至2024年9月维持5.5%历史高位 12月会议后逐步下调至4.5% [1] 经济状况评估 - 上半年经济活动增长温和 就业增长放缓且失业率小幅上升但仍处低位 [1] - 通胀水平有所上升并持续高于预期 [1] 政策目标与实施 - 致力于实现就业率最大化和长期2%的通胀目标 [1] - 将继续缩减国债 机构债务和机构抵押贷款支持证券持有规模 [1]

南非央行行长卡尼亚戈表示，虽然美元走弱、大宗商品上涨利好新兴市场，但主要经济体长期利率因高 债务和通胀风险而走高。央行有信心实现3%的通胀目标，即便预期调整需要更长时间。 南非央行维持基准利率在7%不变 中新社约翰内斯堡9月18日电 (记者 孙翔)南非储备银行(央行)18日宣布维持基准利率在7%不变，以在通 胀压力、全球不确定性和国内经济前景低迷的背景下保持谨慎立场。 六名货币政策委员会成员，四人赞成维持利率，两人主张下调25个基点。此举符合市场预期，也是央行 自正式宣布3%通胀锚点以来的首次政策决定。 来源：中国新闻网 编辑：徐世明 南非央行将2025年经济增长预期从0.9%上调至1.2%，但自8月7日美国对南非商品加征关税以来，出口 预测已从增长2.6%下调为萎缩0.2%。8月消费者价格指数(CPI)同比涨幅回落至3.3%，核心通胀为 3.1%。央行预计2025年和2026年平均通胀分别为3.4%和3.6%，至2027年回落至3%。因电价调整，电力 通胀预期由6%升至近8%。 南非第一国民银行首席经济学家马梅洛·马蒂金卡-恩格韦纳指出，利率只是信心因素之一，提升收入和 就业更为关键。他指出，尽管消费者信心 ...

本次货币政策决议以8票赞成、1票反对获得通过。 美联储的货币政策目标是实现充分就业和长期通胀率稳定在2%。声明指出，当前经济前景的不确定性 依然较高，委员会对实现其"双重使命"（dual mandate）目标所面临的风险保持高度关注。其中，就业 市场的下行风险被认为有所增加，成为此次政策调整的重要考量因素。 为支持其经济目标并应对风险平衡的变化，美联储决定启动降息。声明强调，在考虑未来联邦基金利率 路径时，委员会将密切评估最新经济数据、前景演变及风险结构。同时，美联储将继续推进资产负债表 的缩减，即持续减少其持有的国债、机构债务及机构抵押贷款支持证券（MBS）。 美联储重申，其致力于实现并维持2%的长期通胀目标，并支持劳动力市场的充分就业。委员会表示， 未来货币政策的调整将基于对广泛经济指标的持续监测，包括劳动力市场状况、通胀压力与预期、以及 金融和国际形势的发展。若出现可能阻碍目标实现的风险，委员会将准备相应调整政策立场。 美国联邦储备委员会（Fed）于当地时间9月17日宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点，由 4.25%-4.50%调整至4.0%-4.25%。 市场普遍将此次降息视为美联储对经济动能 ...

凯利并非唯一持有此观点的专业人士。包括摩根士丹利、奥本海默资产管理公司在内的多家机构策略师也相继提示，创纪录的涨势可能暂告一段落，市场焦 点可能从流动性预期转向对经济基本面的重新审视。 摩根大通资产管理公司的首席全球策略师戴维·凯利（David Kelly）便在其最新发布的研究报告中表达了谨慎观点。他指出，华尔街近来因预期美联储在暂 停9个月后重新降息而欢欣鼓舞，但在大幅反弹之后，投资者或许应该保持一份警惕。 从其分析来看，凯利的担忧源于经济数据与市场预期之间的脱节。他提到，根据美联储自身对未来几年经济增长和通胀的预测，尤其是有观点显示通胀可能 在未来较长一段时间内持续高于2%的目标，很难找到强有力的证据支持立即且持续的降息周期。他反问道："如果通胀依然明显高于目标且未见明显下行， 而失业率仅略高于自然水平并保持稳定，那么降息的紧迫性究竟何在？" 市场数据显示，由于美国劳动力市场显现出某些疲软迹象，投资者普遍押注本月将降息25个基点，并且这一趋势将持续至明年。在这一强烈预期推动下，曾 于5月底逼近5%的10年期美国国债收益率已显著回落至4%附近。股市方面更是涨势如虹，自去年底以来总市值增加了约14万亿美元，采 ...

Patsalides称："风险已趋于平衡，这意味着利率下一步可能朝任一方向调整。"尽管他强调欧洲央行仍会 保留所有政策选项，但他强调，"若有必要，我不排除加息的可能性"。 对于由20个国家组成的欧元区经济而言，当前仍面临的一大风险是特朗普政府时期的美国贸易政策。尽 管双方已达成相关协议，但特朗普上周警告称，由于欧盟对谷歌(GOOGL.US)开出反垄断罚单，美国可 能会出台更多应对措施。 贸易紧张局势给通胀带来了双向风险：一方面，避险情绪可能抑制需求，从而压低通胀;另一方面，供 应链受阻也可能推高物价，导致通胀上升。 Patsalides表示："公允地说，通胀面临的风险已实现平衡。" 他的这一判断比拉加德在发布欧洲央行最新季度预测时的表态更为乐观。欧洲央行的预测显示，明年消 费者价格指数(CPI)将上涨1.7%，2027年的通胀水平则略低于6月时的预期。 欧洲央行管理委员会成员Christodoulos Patsalides表示，当前欧洲央行无需进一步下调利率，即可实现稳 定的通胀水平。 这位塞浦路斯央行行长指出，鉴于物价前景面临的风险已趋于平衡，且2027年预测显示整体通胀率仅略 低于目标，欧洲央行目前处于有 ...

特朗普阵营对美联储人事布局 - 特朗普经济顾问斯科特·贝森特与三位前美联储官员（劳伦斯·林赛、凯文·沃什、詹姆斯·布拉德）闭门讨论2026年美联储主席潜在接任人选及补充名单[2] - 讨论聚焦于比现任主席鲍威尔更鹰派、比前主席耶伦更市场友好的人选[3] - 要求三位官员在10月1日前提交联名备忘录 包含扩充候选名单、政策框架选项及国会听证答辩要点[8] 潜在候选人背景及政策立场 - 已公开候选人包括美联储理事鲍曼、前总统经济顾问库德洛、斯坦福大学学者约翰·泰勒[3] - 劳伦斯·林赛主张美联储独立性应有界限 建议将2%通胀目标设为可量化补救触发条款[3] - 凯文·沃什提出减少前瞻指引依赖 采用数据阈值自动触发机制 并要求白宫承诺不通过社交媒体施压[4] - 詹姆斯·布拉德建议将长期通胀目标区间上调至2.5%-3% 并设立影子FOMC供市场提前消化政策分歧[5] 人事推荐分歧与政治考量 - 林赛推荐沃什（市场信任+国会人脉） 沃什推荐布拉德（学术权威+基层经验） 布拉德推荐林赛（老派鹰派信誉重建）[7][8] - 贝森特强调候选人需具备电视听证表现力 且需争取参议院银行委员会至少2-3名民主党温和派支持[8] - 法律上总统不能罢免美联储主席 但可通过提名联储副主席兼监管主席转移政策重心[8] 市场反应与影响 - 对冲基金下调2025年下半年降息概率 美元指数短线跳涨0.4%[9] - 花旗策略师指出若沃什或林赛进入美联储 市场需重新定价更高更久的终端利率[9] - 布鲁金斯学会警告美联储人事预制化使央行独立性成为交易员的日常风险因子[9]