报告行业投资评级 - 增持（维持） [3] 报告的核心观点 - 2025年北交所高质量发展有望取得显性成果 看好北交所整体表现 建议关注2025年下半年行情 [6][44] 根据相关目录分别进行总结 北交所行情概览 北交所整体行情 - 截至2025年6月28日 北证成份股268个 平均市值31.39亿元 本周北证50指数涨跌幅6.84% 收盘1439.63点 同期沪深300、创业板指、科创50涨跌幅分别为1.95%、5.69%、3.17% [3][14] - 本周北证A股区间日均成交额达347.18亿元 较此前一周增加20.39% 区间日均换手率为7.88% 较上周降低0.1pp 同期科创板、上证主板、创业板、深证A股区间日均成交额分别为1058、4578、4458、8906亿元 区间日均换手率分别为2.69%、2.61%、6.00%、4.83% [20] - 截至2025年6月28日 北证A股PE中位数为53倍 同期全A、创业板、科创板PE中位数为26倍、33倍、36倍 北交所估值溢价比率分别为204%、162%、148% [23] 行业赛道行情 - 本周A股涨幅前五的行业为计算机、国防军工、非银金融、通信、电气设备/有色金属 涨幅分别为7.70%、6.90%、6.66%、5.53%、5.11% [3][28] 北交所个股行情 - 本周在北交所上市的268只个股中上涨252只、下跌16只、平盘0只 上涨比例94% [3][31] 北交所本周新股 - 6月26日 广信科技正式登陆北交所 成为北交所第268家上市公司 其上市首日收盘大涨500% 锦华新材、德芯科技、美德乐等8家企业状态至已问询 赛英电子、耀泰股份、钜芯科技等37家企业更新审核状态至已受理 奥美森1家企业更新审核状态至上市委会议通过 [3][6][36] 北交所重点新闻 - 截至6月27日收盘 北证50今年以来累计涨38.72% 领跑A股市场各大主要指数 涨幅超过恒生指数（今年以来涨21.06%） 共有26只个股涨幅翻倍 以科技创新企业为主力 [6][43] 北交所投资策略 - 数据中心关注曙光教创 [6][44] - 机器人关注苏轴股份、奥迪威、骏创科技、富恒新材 [6][44] - 半导体关注华岭股份、凯德石英 [6][44] - 大消费关注太湖雪、柏星龙、路斯股份、康比特、雷神科技 [6][44] - 军工信息化关注成电光信、星图测控 [6][44]

报告行业投资评级 - 增持 [1] 报告的核心观点 - 我国将举行盛大阅兵，日本最早8月部署F - 35B，国际环境复杂严峻，建议关注航空航天等装备建设领域及卫星互联网等前沿热点；大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好 [3][4][7] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 上周军工板块上涨，上合组织成员国国防部长会议在青岛举行；2025年9月3日将举行盛大阅兵，日本最早8月部署F - 35B；国际环境复杂，要打赢现代战争需多种装备支撑，建议关注相关领域；大国博弈加剧，军工长期趋势向好 [3][4][7] 行情回顾 行业表现 - 上周（06.23 - 06.27）国防军工指数上涨7.46%，跑赢大盘5.54个百分点，排名第3/29 [4][12][13] 指数表现 - 上周各大军工指数表现较好，中证国安指数表现最好，上涨8.31%，排名第1/10 [13][16] 板块表现 - 上周国防信息化板块表现相对较好，中光防雷、中科海讯等股票涨幅居前，捷强装备、新光光电等股票跌幅居前 [14][16][17] 军工行业重大新闻 国内新闻 - 上合组织成员国国防部长会议在青岛举行，各方愿加强合作维护地区和平稳定 [20] - 2025年9月3日将举行盛大阅兵，习近平将检阅部队，阅兵有体现历史传承与时代特色等特点，受阅装备为国产现役主战装备，还融入抗战元素等 [20][21][23] - 海军山东舰航母编队将访问中国香港，期间组织开放参观和文化交流活动 [26] 国际要闻 - 日本防卫省最早8月上旬在新田原基地部署F - 35B，本年度计划部署8架，未来达42架，但当地民众有反对意见 [27][28] - 日本近日首次在本土进行“远程导弹”发射测试，还在南鸟岛建设“训练用靶场” [28][29][31] - 日本讨论成立“国家造船厂”，提案核心是政府主导建设和装备造船厂，预计需约1万亿日元投资 [30][31][32] - 特朗普称以色列和伊朗已同意全面停火，但双方暂无官方表态 [35] - 法国和瑞典签署军备采购路线图，加强军事装备采购合作 [35][36] 重要上市公司公告 - 北方导航董监高减持股份计划实施完毕 [37] - 国博电子调整核心技术人员，新增郁元卫，原沈亚因工作调整不再认定 [38] - 宝钛股份拟增资控股陕西万豪钛金特材科技有限公司，取得51%股权 [39] - 宏达电子受让控股子公司部分股权暨关联交易，受让宏达磁电少数股东钟颖股权 [39]

AI硬件行业表现 - AI硬件方向强势上涨，服务器、电路板、光模块CPO、消费电子等环节活跃，5G通信ETF（515050）涨2.34%，持仓股工业富联涨超8%，鹏鼎控股、深南电路、东山精密等上涨，该ETF盘中成交额突破1.4亿元，光模块含量高的创业板人工智能ETF华夏（159381）涨近1% [1] - 银河证券认为下半年为AI预期底部区域，AI算力产业链预期复苏，带来新一轮投资机遇，包括算力AI产业链边际改善，卫星互联网＋量子科技方兴未艾，具体子板块表现在运营商、光通信、卫星互联网及量子科技等方面 [1] 5G通信ETF（515050） - 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链，覆盖AI算力、6G、消费电子、PCB、通信设备、服务器、光模块、物联网等细分行业龙头个股 [1] - 相关ETF全称为华夏中证5G通信主题ETF（515050），场外联接（A类：008086；C类：008087） [1] 创业板人工智能ETF华夏（159381） - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数，选取创业板上市的AI主业公司，日内涨跌幅限制为±20%，年管理费率0.15%，托管费率0.05%，场内综合费率在可比基金中最低 [2] - 指数光模块权重超30%，成分股包括新易盛、中际旭创、天孚通信、北京君正、全志科技、软通动力、光环新网、网宿科技、深信服等行业龙头公司 [2]

报告核心观点 2025 上半年北交所出圈，优质资产价值凸显吸引机构投资者，北证 50 指数表现佳，但高估值下需关注部分公司风险，同时关注有潜力稀缺标的 [2]。 周观点 - 2023 年以来北交所历经三轮行情，2025 年 1 月起北证 50 指数快速增长，虽 4 月受市场影响下滑但随后修复创新高 [10]。 - 截至 2025 年 6 月 27 日，北证 50 涨幅 38.72%，沪深 300、科创 50、创业板指均下跌 [11]。 - 2025 年上半年多家北交所主题基金净值创新高，18 只基金上半年创新高，4 只 6 月 27 日创新高 [17]。 - 2025 年一季度末公募机构在北交所重仓配置金额创新高，为 67.43 亿元，较 2024 年末增长 24.45% [19]。 - 2025 年一季度末公募机构在北交所配置家数创新高，有 34 家，较 2024 年末增长 17.24% [23]。 - 2025 年北证 50 指数基金规模创新高，达 95.76 亿元 [24]。 - 2025 年上半年多家北交所优质公司出圈，成长性、稀缺性、护城河是出圈重要因素 [26]。 北交所市场表现 - 本周北证 50 指数报 1439.63 点，周涨 5.72%，PE TTM68.18X，沪深 300、科创 50、创业板指也上涨 [3][32]。 - 本周北证 A 股日均成交额 347.18 亿元，较上周上涨 20.38%，日均换手率 7.88%，增长 0.93pcts [31]。 - 本周北证 A 股、创业板、科创板估值上涨，北证 A 股整体 PE 由 48.13X 增长到 51.33X [30]。 - 截至 2025 年 6 月 27 日，146 家企业 PE TTM 超 45X，占比 55.30%，72 家超 105X，占比 27.27%，29 家处于 0 - 30X，占比 10.98% [37]。 - 高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业 PE TTM（剔负）分别为 42.20X、107.32X、43.70X、55.10X、49.52X [43]。 北交所上市情况 - 2024 年 1 月 1 日到 2025 年 6 月 27 日，北交所 29 家企业新发上市，2025 年 6 月 23 - 27 日广信科技上市 [51]。 - 2024 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 27 日，29 家上市企业发行市盈率均值 14.61X、中值 14.53X，首日涨跌幅均值 240.85%，中值 227.77% [53]。 - 2025 年 1 月 1 日 - 6 月 27 日 6 家上市公司首日涨幅均值 329.62%，广信科技首日涨幅 500.00% [53]。 - 2024 年全年发行新股 23 家，截至 2025 年 6 月 27 日，2025 年北交所上市企业 6 家 [55]。 北交所 IPO 审核一览 - 2025 年 6 月 23 - 27 日，德芯科技等 8 家企业更新至已问询，奥美森更新至已过会，赛英电子等 48 家企业更新至已受理，艾科维等 5 家企业更新至中止上市 [59]。 - 锦华新材定于 2025 年 7 月 4 日上午 9 时上会 [59]。

公司业务与产品 - 特殊应用领域电子业务包括宽普科技与仁健微波的射频微波业务，以及凯际智能的低空监视及无人机防御装备业务 [2] - 特殊应用领域材料业务以子公司康泰威为载体，产品有热喷涂材料等，部分已批产供货，部分处于研发验证阶段 [3] 业绩情况与应对 - 2025年一季度营收下降，因下游行业短期调整，部分客户合同签订审批周期延长，且计提信用减值拨备致亏损 [4] - 拟采取加强与客户沟通、推进人岗匹配、优化业务流程、拓展市场、加快应收账款回收等措施改善业绩 [4] 民用领域拓展 - 射频功放产品进入国产大飞机（C919）产业链并小批量交付 [5] - 成立广东凯际智能，推广射频微波技术到新兴领域，已与深圳市智胜高技术研究院合作，积极开辟国外市场 [5] 应收账款问题 - 应收账款余额增加是行业短期变化所致，客户结算及付款延迟，公司应收账款质量良好，坏账风险小 [6] - 加强对客户经营及信用状况跟踪，与客户充分沟通，优化管理机制，加快货款回收 [6] 未来发展规划 - 未来3 - 5年聚焦“特殊应用领域电子 + 特殊应用领域材料”业务布局和发展 [7] - 基于能力拓市场，发挥协同效应拓展射频微波业务新市场，拓展康泰威产品应用场景，突破凯际智能产品市场应用 [8] - 基于资源建能力，提升现有业务技术工艺能力，围绕主营业务筛选优质标的，建立新研发创新能力 [9] 并购投资计划 - 以宽普科技和仁健微波为依托，围绕特殊应用射频微波价值链并购重组，打造领先解决方案供应商 [10] - 以康泰威为基础，通过投资孵化和产业并购，打造领先的特殊应用热障、吸波复合功能材料制品供应商 [10]

融资情况 - 公司完成新一轮融资 投资方为北京市属创新平台北京创新产业投资有限公司（北创投） 该机构长期聚焦"高精尖"产业领域 重点支持科创型中小企业发展 [1] - 继国投创业领投A+轮后 公司再获国资加持 自2023年以来先后获得深圳 成都 重庆 北京及央属投资平台的资金支持 [1][3] 公司背景 - 公司成立于2018年 总部位于成都 专注于无线通信技术的研发与创新 是新一代低轨卫星通信产品及解决方案的核心提供商 [1] - 核心技术团队拥有人均超过10年的全球顶尖通信厂商研发及产业化经验 [4] 业务与技术 - 公司聚焦星地通信领域 布局了星上载荷 信关站基带 用户终端等产品 并建立了数字化 自动化服务体系 [1] - 全面布局空间段-通信载荷 地面段-信关站基带 用户段-终端基带的端到端星地通信产品和解决方案 [3] - 在国家卫星互联网建设工程中 公司承担多项重点任务 相关产品经历了在轨验证的持续锤炼 [3] - 2023年5月 我国通过新技术试验卫星实现全球首次基于5G NTN标准的手机直连宽带视频通话 公司的星上和地面产品全部成功通过验证 [3] 经营表现 - 2023年上半年卫星通信业务收入同比实现大幅增长 主要得益于技术积累 产品布局以及我国卫星互联网建设的加速推进 [4] - 卫星通信系列产品开始小批量出货 [4] 发展规划 - 公司将聚焦核心技术与关键产能的投入 优化资源配置 不断提升研发和运营效率 [4] - 计划保持清晰的产业定位 携手产业伙伴实现优势互补与合作共赢 推动业务健康和可持续增长 [4]

证券市场回顾 - 上证综指日内下跌0.22%，收于3448.45点，最高3462.75点 [1] - 深证成指日内下跌0.48%，收于10343.48点，最高10440.73点 [1] - 创业板指日内下跌0.66%，收于2114.43点，最高2142.21点 [1] 股票型ETF整体市场表现 - 股票型ETF收益率中位数为-0.32% [2] - 规模指数ETF中国泰中证2000ETF收益率最高，为1.39% [2] - 行业指数ETF中鹏华中证银行ETF收益率最高，为1.35% [2] - 策略指数ETF中银河上证国有企业红利ETF收益率最高，为0.89% [2] - 风格指数ETF中招商中证银行AH价格优选ETF收益率最高，为0.67% [2] - 主题指数ETF中富国中证通信设备主题ETF收益率最高，为1.83% [2] 股票型ETF涨跌幅排行 - 涨幅最高的3只ETF：富国中证通信设备主题ETF(1.83%)、新华中证云计算50ETF(1.64%)、平安中证沪深港黄金产业股票ETF(1.44%) [4] - 跌幅最大的3只ETF：鹏华中证800ETF(-2.67%)、汇添富中证全指证券公司ETF(-2.24%)、浦银安盛中证证券公司30ETF(-2.11%) [5] 股票型ETF资金流向 - 资金流入最多的3只ETF：华泰柏瑞中证A500ETF(流入20.55亿元)、华宝中证银行ETF(流入4.93亿元)、嘉实中证A500ETF(流入4.54亿元) [6] - 资金流出最多的3只ETF：华宝中证全指证券公司ETF(流出7.38亿元)、华夏上证50ETF(流出7.18亿元)、南方中证500ETF(流出5.27亿元) [7] 股票型ETF融资融券概况 - 融资买入额最高的3只ETF：华夏上证科创板50成份ETF(7.09亿元)、易方达创业板ETF(3.15亿元)、国泰中证全指证券公司ETF(2.81亿元) [8] - 融券卖出额最高的3只ETF：南方中证500ETF(3358.02万元)、华泰柏瑞沪深300ETF(1590.89万元)、富国中证A500ETF(975.26万元) [9] 机构观点 - 银河证券认为目前时点为AI预期的底部区域，AI算力产业链预期会不断复苏，关注算力AI产业链边际改善、卫星互联网+量子科技等领域 [9] - 国元证券建议关注算力产业链，数据中心所需基础硬件需求持续上调，强化数据中心硬件市场的扩张节奏预期 [10]

报告核心观点 - 通信行业MWC上海展展示低轨卫星地面基建新机遇，AMD Helios机柜设计更新或使光模块与铜缆需求增加；非银行金融行业，证监会推出科创板“1 + 6”政策措施及修订证券公司分类评价规定，利于完善金融服务体系和形成差异化行业竞争格局 [5][9][10] 市场走势 - 2025年6月27日国内市场主要指数多数下跌，上证指数收盘3448.45，跌0.22%；深证成指收盘10343.48，跌0.48%；沪深300收盘3946.02，跌0.35%；中小板指收盘6457.70，跌0.72%；创业板指收盘2114.43，跌0.66%；科创50收盘989.97，跌0.57% [4] 通信行业 行业动向 - MWC2025上海展中卫星互联网受瞩目，卫星互联网板块面临三方面催化剂和投资机会 [5] - 下一代天地一体低轨星座设计方案成熟，5G主设备商、天线主要玩家、地面光模块/光器件企业将受益，如信科移动推出全新空天地一体全系列产品 [5] - 国网等低轨星座试商用临近，地面基建环节将加速放量，如上海铁塔探索升级传统基站为“分布式地面站” [5] - AMD Helios机柜设计更新，Mi400 Helios机柜预计集成72枚Mi400 GPU，需10000根以上224G铜缆等，高速铜缆和光模块将处供需两旺上升周期 [6] 市场表现 - 本周（2025.06.16 - 2025.06.20）申万通信指数涨1.58%，细分板块中光模块、光缆海缆、液冷涨幅前三，长飞光纤等涨幅领先，震有科技等跌幅居前 [8] 建议关注 - 低轨卫星载荷关注信科移动、烽火通信等；低轨地面基建关注长江通信、震有科技等；超节点通信关注中际旭创、新易盛等 [8] 非银行金融行业 政策措施 - 证监会制定《科创板意见》，推出科创板改革“1 + 6”政策措施，设立科创成长层，利于完善金融服务体系和促进科技、资本、产业良性循环 [9][10] - 证监会发布《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》，完善四方面内容，新规利于大型券商发挥综合实力，支持中小券商特色化经营 [10] 市场表现 - 上周主要指数均下跌，上证综指跌0.51%，沪深300跌0.45%，创业板指数跌1.66%；A股成交金额6.08万亿元，日均成交额1.22万亿元，环比减少11.42%；两融余额1.81万亿元，环比降低0.23%；中债 - 总全价(总值)指数较年初下跌0.52%；中债国债10年期到期收益率为1.64%，较年初上行3.19bp [10]

纪要涉及的公司 信科移动 纪要提到的核心观点和论据 1. **国内 5G 市场现状**：中国 5G 网络建设进入下半场，建网节奏放缓，运营商无线资本开支持续收缩，2024 年三家运营商合计无线资本开支较 2023 年下降约 25%，2025 年预计进一步下降约 15%，对信科移动国内运营商业务收入带来压力[2][5] 2. **国际 5G 市场现状与策略**：国际 5G 建设进度滞后于中国，未来发展空间大但释放节奏不明朗，信科移动聚焦“一带一路”沿线国家，预计这些区域无线接入网（RAN）相关资本开支增长较快，公司采用“721”产品模式，通过烽火国际协同出海和本地化策略拓展市场，但国际市场收入占比仍不高[2][6][7][13][14] 3. **5G 行业应用情况**：5G 行业应用在国内多个行业落地但未达预期，信科移动切入矿山能源、交通等领域，在 5G - R 测试中表现优秀，2024 年行业应用收入规模增长超过 80%[2][7] 4. **核心技术与专利运营**：信科移动在 5G 标准提案和专利贡献度位居全球前十，在卫星互联网领域有多项首创成果，截至 2024 年底拥有超 16,000 件发明专利，通过专利许可每年为公司贡献显著且相对固定的利润[2][8] 5. **经营管理改革措施**：信科移动秉承“客户为中心”理念，推进 IPD 和营销服务 L4C 体系建设，实行基地运营中心首贷负责制，实施三项制度改革，开展精细化运营[9] 6. **2025 年经营思路与财务目标**：2025 年经营思路围绕“关注 5G 大盘”“聚焦寻求开源”“持续提质增效”“降本增效到底改革”展开，预计收入规模下降 5%至 10%，将持续推进提质增效措施力争扭亏为盈[2][10][11] 7. **5G - A 订单交付情况**：国内运营商对 5G - A 投资意愿积极，但从公司上半年感知来看，5G - A 在运营商无线开支中占比仍较低，公司在 5G - A 领域未观察到显著变化[12] 8. **国铁集团 5G - R 专网情况**：国铁集团 5G - R 专网旨在替代 2G GSM - R 铁路专网，频谱协调是关键瓶颈，组网建设预计 2026 年下半年或 2027 年启动，第一期到 2029 年完成 10 万公里线路覆盖，市场规模约 300 亿人民币，信科移动参与测试验证处于第一梯队，争取获得理想市场份额[3][15][16] 9. **卫星互联网领域情况**：信科移动在卫星互联网领域聚焦卫星通信，产品布局涵盖标准制定、核心技术攻关和产品线，竞争优势体现在技术标准先行者地位和实验星市场份额，未来将拓展其他运营商并转化技术优势为市场优势[18][19] 10. **应收账款和现金流改善**：公司成立长账龄两金专项工作组，细化责任进行过程管控，2024 年存货管理改善，现金流首次转正超 7 亿人民币，2025 年将持续管控[20] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **业务结构调整**：信科移动业务结构调整为四大业务单元，以适应空天地一体化发展方向，包括空天地一体主设备、空天地一体天馈一体化及配套产品、服务业务、行业应用[4] 2. **公司核心功能与竞争力**：作为移动通信领域国家队，三大核心功能为支撑国家移动通信网络基础设施自主可控、保障网络空间和重要信息系统安全、推动行业应用数字化转型升级；四大核心竞争力为全球移动通信标准话语权和影响力、原创技术创新能力、全栈产业化能力、企业治理能力提升[9]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 2025年是中国商业火箭真正拐点，发射工位数量及效率提升，25、26年是新一代可回收火箭首飞验证大年，未来重载火箭研发稳步推进，低轨通信星座部署为商业火箭行业带来巨大市场需求 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 新一代商业火箭将密集首飞，我国正处于火箭总运力大幅提升前夕 - 政策推动火箭产业商业化发展，“国家队”推进旗下商业火箭公司成立，民营火箭发射次数占比提升，但目前大型星座仍由长征系列火箭发射，因民营火箭运力与可靠性无法满足卫星载荷要求 [1][8][20] - 2025年是我国空间发射能力提升的拐点，发射工位数量及效率提升，在建、规划发射工位将形成“沿海 + 内陆”互补发射网络；25、26年是民营及国家队可回收火箭首飞验证大年，若试飞成果积极，27 - 28年商业火箭发射次数将提升、成本大幅降低，重载火箭研发也在稳步进行 [2][23][33] 他山之石：SpaceX猎鹰九号领跑全球火箭发射，星舰试飞紧锣密鼓 - 可回收复用火箭突破后，SpaceX发射次数激增，2024年其发射次数占美国发射总数的87.34%、全球发射数量的52.47%，猎鹰火箭单位发射价格降低，成本降至1500 - 3000美元/公斤区间 [40][41] - 星舰致力于实现完全可回收，通过“筷子夹火箭”捕获回收降低成本，试飞验证了快速发射、迭代技术路线可行性，目前正在验证V2版本及有效载荷部署，目标成本为每公斤10 - 100美元 [47][48] 我国民营商业航天公司巡礼 - 蓝箭航天是首家取得全部准入资质、基于自研液体发动机实现成功入轨的民营运载火箭企业，朱雀三号计划2025年下半年首飞，目标降低发射成本 [61] - 东方空间实行“引力”三步走战略，引力一号2024年首飞，引力二号预计2025年首飞，引力三号预计2027年首飞 [67] - 天兵科技是商业航天领域领先企业，天龙二号2023年首飞，天龙三号预计2025年试飞，性能对标猎鹰9号 [76][78] - 星河动力是国内首家掌握500km太阳同步轨道卫星发射能力和成功开展商业组网卫星发射的私营航天公司，智神星一号计划2025年8月底首飞，谷神星二号计划2025年上半年首飞 [80][82] - 深蓝航天主打“星云”系列可回收复用火箭，“星云 - 1”预计2025年完成发射 - 回收任务 [84] - 星际荣耀是商业运载火箭领先企业，双曲线一号2019年首飞，双曲线二号2023年实现国内首次可复用火箭的复用飞行，双曲线三号计划2025年底首飞、2026年实现复用飞行 [87][89] 投资建议 - 行业投资建议：低轨通信星座部署为商业火箭行业带来巨大市场需求，2025年卫星互联网产业进展确定性强，建议关注信科移动、震有科技、上海瀚讯、海格通信、九丰能源、斯瑞新材、高华科技、超捷股份 [3][93] - 信科移动：从事移动通信国际标准制定等业务，背靠中国信科，在卫星互联网领域保持标准制定领先优势，预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.19亿元、1.08亿元、2.54亿元，维持“推荐”评级 [94][95] - 震有科技：业务涵盖公网和专网通信领域，在卫星核心网领域有独特优势，预测2025 - 2027年归母净利润分别为0.74亿元、1.48亿元、2.35亿元，维持“推荐”评级 [96][97] - 上海瀚讯：是军用宽带移动通信系统设备供应商，是千帆星座通信分系统供应商，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.18亿元、1.89亿元、3.06亿元，维持“推荐”评级 [99][101] - 海格通信：是无线通信和北斗导航领域龙头，前瞻布局多个创新领域，预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.74亿元、8.33亿元、9.95亿元，维持“推荐”评级 [104][107] - 超捷股份：长期致力于紧固件等产品研发销售，2022年收购成都新月进军航空航天机加工领域，2024年商业航天业务实现盈利，后续单枚火箭结构件价值量有望提升 [108][109] - 九丰能源：是清洁能源综合服务提供商，签约海南商业航天发射场特燃特气配套项目，2025年液氢产品实现独家配套供应，积极开展二期项目准备工作 [111] - 高华科技：研发生产传感器及传感网络系统，产品应用于航天、轨道交通、冶金等领域，2024年航天市场稳定增长，开拓商业航天领域客户 [116][117] - 斯瑞新材：致力于高端应用领域产品研发销售，建设“液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化项目”，为商业航天行业服务，产品有多个客户 [118]