报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股已越过中长期低点，当前下行风险有限，但横盘整理时间可能超预期，中长期看多，淡化短期波动；随着关税影响淡化，美股开始反弹，假期持仓风险不大，节后主题交易有望活跃，符合政治局稳定和活跃资本市场定调 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一两市主要指数延续震荡行情，成长类指数偏弱，两市成交额1.05万亿元变化不大；中证1000指数收5877点，跌62点，跌幅 -1.05%；中证500指数收5598点，跌28点，跌幅 -0.51%；沪深300指数收3781点，跌5点，跌幅 -0.14%；上证50指数收2651点，涨2点，涨幅0.09% [1] - 行业与主题ETF中涨幅居前的是游戏ETF、银行ETF基金等，跌幅居前的是房地产ETF、机器人ETF易方达等；两市板块指数中涨幅居前的是普钢、PEEK材料等，跌幅居前的是房产服务、林业等 [1] - 中证1000、中证500、沪深300、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流出28、16、5、5亿元 [1] 重要资讯 - 发改委鼓励企业稳定就业，扩大服务消费等；央行适时降准降息，保持流动性充裕，研究推出增量政策 [1][2] - 一季度末个人住房贷款余额38万亿，增加约2200亿元，同比多增超2000亿元 [1] - 券商储备一批“科技含量”更高的科技企业发债项目 [1] - 10台核电机组获批，投资总额超2000亿元 [1] - 1季度中国国内黄金ETF持仓增长23.47吨，较2024年1季度增仓5.49吨，3月底持有量为138.21吨 [1] - 外国投资者对美股科技股抛压减弱，对冲基金试探性回补，一季报表现良好等释放积极信号 [2] - 美国关税冲击穷人及小企业，将引发供应链危机，亚马逊平台部分商品平均涨价29% [2] - 越来越多美国人担心社保制度，提前申领退休福利 [2] 市场逻辑 - A股已越过中长期低点，当前下行风险有限，但横盘整理时间可能超预期；央行货币政策围绕稳就业、稳增长发力 [2] 后市展望 - 两市指数延续震荡，成长类指数偏弱；发改委鼓励企业稳定就业等，央行货币政策发力；A股下行风险不大，横盘时间或超预期；美股反弹，假期持仓风险不大，节后主题交易有望活跃 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易上，A股下行风险有限，四大股指中长期看多，淡化短期波动，远月合约持续收贴水 [2] - 股指期权交易上，市场整理时间超预期，暂缓推介四大股指远月深虚值看涨期权 [2]

最低工资标准调整机制 - 现存最低工资标准调整机制为"每两年至三年至少调整一次"，主要省市均按此执行 [1] - 国家发改委提出"适当加快提高最低工资标准"，2025年原则上所有省份都要调整，年均复合增幅有望加快 [1] - 目前主要省份最低工资年均复合增幅明显低于名义GDP增速，理论上应向经济增长速度靠拢 [1] - 2025年新疆、广东已上调最低工资标准：广州从2300元提至2500元（+8.7%），深圳从2360元提至2520元（+6.8%），乌鲁木齐从1900元提至2070元（+8.9%）[11] 以工代赈政策 - 2024年以工代赈累计吸纳就业332万人（+31%），发放劳务报酬478亿元（+32%）[2] - 人社部提出"更大范围实施以工代赈"，2025年就业吸纳量和劳务报酬规模将进一步扩大 [2] - 受益群体主要为建筑业农村务工人员，收入效应将带动必需消费品消费 [2] 住房公积金政策 - 政策意义包括：稳地产作为稳消费前提、提供公积金利率下调指引（上次下调为2024年5月）、扩大使用范围 [3] - 使用范围扩大包括支持提取公积金支付购房首付款同时申请贷款，加大租房提取力度 [3] - 2024年5月公积金贷款利率下调0.25个百分点，首套5年以上利率降至2.85% [12] 中小微企业账款清偿 - 中小微企业吸纳就业占全部就业的79.4%，清偿欠款可改善居民部门现金流 [4] - 政策要求"应付快付、应付尽付"，健全清欠长效机制 [13] 育儿补贴制度 - 育儿补贴政策正在制定，财政测算显示年补贴规模占财政收入比重低于1% [5] - 按2024年68.3%的消费倾向测算，育儿补贴对居民消费支出的拉动在0.1-0.3个百分点 [5] - 基于过去3年平均出生人口937万测算，一孩占比49.3%，二孩37.9%，三孩及以上12.8% [15] 中小学春秋假政策 - 杭州试点春假/秋假各2-3天，全年增4-6天假期，与五一/国庆连接 [6] - 全国中小学在校生1.59亿人，假设30%-50%新增假期用于旅游，按人均160元/日计算，可新增旅游收入307-767亿元 [6] - 家长陪同效应将使消费规模倍数放大 [6] 汽车消费管理转变 - 推动"购买管理向使用管理转变"，分年限保障无车家庭购车需求 [7] - 2024年12月北京个人客车中签率0.29%（申请量超330万），上海中签率9.9% [16] 儿科及养老服务供给 - 2025-2027年为"儿科服务年"，目标基层医疗机构儿科服务比例达90%以上（当前80%）[8] - 2024年底全国老年助餐点7.5万个，日均服务290万老年人 [17] - 河南省建成老年助餐场所8367个，覆盖48.9%城镇社区和10.7%行政村 [18] 老旧小区加装电梯 - 2024年全国老旧小区改造加装电梯2.5万余部 [19] - 政策纳入"城市更新"范畴，将提升房产流动性并带动衍生需求 [9] 财政补贴与贷款贴息 - 贷款贴息聚焦两方面：消费领域服务业经营主体贷款、居民个人消费贷款的重点领域消费 [10] - 财政货币工具组合有助于提升居民消费倾向，形成消费正循环 [10]