市值排名变动 - Palantir市值达2810亿美元 超越赛富时(2680亿美元)成为美国市值第十大科技公司 [1] - 微软(3 3万亿美元) 苹果(2 95万亿美元) 英伟达(2 86万亿美元)位居前三 [2][3] - 今年Palantir市值已先后超越思科和IBM等传统科技巨头 [1] 股价表现 - Palantir过去一年股价上涨五倍 2025年累计涨幅达58% 有望连续两年成为标普500最佳成分股 [2] - 近期科技股受关税不确定性和经济放缓担忧拖累 但Palantir逆势上涨 [2] - 纳斯达克指数年内仍下跌7% 尽管过去三周有所反弹 [2] 财务与估值 - Palantir历史市盈率520倍 预期市盈率196 9倍 市销率90倍 远高于同业 [5] - 其他十大科技公司平均历史市盈率58倍(博通/特斯拉约160倍) 预期市盈率均值37 5倍(特斯拉137倍) [5] - 赛富时营收规模是Palantir的10倍以上 但市值被反超 [5] 业务发展 - 美国政府业务上季度增长45%至3 73亿美元 含1 78亿美元陆军AI系统合同 [4] - 公司CEO强调国防业务价值 称部分硅谷批评者已转变态度开始效仿 [4] - 一季度国际业务销售额放缓导致财报后股价单日暴跌12% [5] 管理层态度 - CEO表示不强制投资者买入 但强调公司将与顶尖人才合作并占据行业主导地位 [6]

财务表现 - 2024年营业总收入7.69亿元 同比增长1.04% [2] - 归母净利润3115.1万元 同比下降18.69% [2] - 经营活动现金流量净额8334.4万元 同比下降8.97% [2][24] - 基本每股收益0.06元 加权平均净资产收益率5.53% 同比下降1.44个百分点 [2][20] 估值指标 - 市盈率（TTM）约27.47倍 市净率（TTM）约1.49倍 市销率（TTM）约1.11倍 [2] - 市盈率历史分位显示当前估值处于61-90%区间 [4][5] 业务构成 - 治疗及综合医疗服务收入4.564亿元 药品销售3.089亿元 产后护理服务340万元 [16] - 药品销售占比提升 治疗服务占比下降 较2023年结构发生变化 [16][18] 资产结构变化 - 应收票据及应收账款较上期末增加101.48% 占总资产比重上升3.28个百分点 [35] - 预付账款较上期末增加958.98% 占总资产比重上升2.09个百分点 [35] - 货币资金较上期末减少4.17% 占总资产比重下降1.31个百分点 [35] - 使用权资产较上期末减少28% 占总资产比重下降2.3个百分点 [35] 负债结构变化 - 应付票据及应付账款较上期末减少19.12% 占总资产比重下降2.51个百分点 [38] - 长期借款较上期末减少42.75% 占总资产比重下降1个百分点 [38] - 短期借款较上期末增加4.25% 占总资产比重上升0.59个百分点 [38] - 其他应付款较上期末增加8.04% 占总资产比重上升0.77个百分点 [38] 运营效率指标 - 总资产周转率0.73次 低于行业均值和中位数 [30] - 固定资产周转率1.44次 应收账款周转率28.9次 [32] - 流动比率1.01 速动比率0.91 [42] 历史趋势 - 2020-2024年营业总收入增长率波动较大 2024年仅增长1.04% [14][16] - 归母净利润增长率呈现下降趋势 2024年出现负增长 [14][16] - 资产负债率40.56% 低于行业平均水平 [40]

文章核心观点 - 比音勒芬2024年年报显示营收增长但净利润等部分指标下降，同时介绍了公司业务、财务指标、股东变化等情况 [2] 公司业务 - 主营业务为服饰研发设计、品牌运营及数字化运营、营销网络建设及供应链管理 [13] 财务数据 整体业绩 - 2024年营业总收入40.04亿元，同比增长13.24%；归母净利润7.81亿元，同比下降14.28%；扣非净利润7.44亿元，同比下降14.20%；经营活动产生的现金流量净额为7.5亿元，同比下降42.10%；基本每股收益为1.37元，加权平均净资产收益率为15.65% [2] 营收构成 - 2024年上装类17.121亿元、外套类11.551亿元、下装类7.535亿元、其他类3.495亿元 [19] - 2023年上装类15.143亿元、外套类9.828亿元、下装类未明确标注金额、其他类3.015亿元 [21] 现金流 - 2024年经营活动现金流净额7.5亿元，同比下降42.1%；筹资活动现金流净额 -7.13亿元，同比减少4.58亿元；投资活动现金流净额 -4.47亿元，上年同期为 -11.24亿元 [34] 资产负债 - 2024年末货币资金较上年末减少28.41%，占总资产比重下降10.64个百分点；在建工程合计较上年末增加7273.71%，占总资产比重上升3.31个百分点；存货较上年末增加34.33%，占总资产比重上升2.68个百分点；无形资产较上年末减少7.74%，占总资产比重下降2.21个百分点 [44] - 2024年末应付票据及应付账款较上年末增加68.44%，占总资产比重上升2.21个百分点；租赁负债较上年末增加49.66%，占总资产比重上升1.5个百分点；合同负债较上年末减少9.19%，占总资产比重下降0.75个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加22.89%，占总资产比重上升0.47个百分点 [47] 存货 - 2024年末存货账面价值为9.51亿元，占净资产的18.71%，较上年末增加2.43亿元；存货跌价准备为1.17亿元，计提比例为10.95% [50] 研发投入 - 2024年研发投入金额为1.26亿元，同比增长1.8%；研发投入占营业收入比例为3.16%，相比上年同期下降0.35个百分点；全年研发投入资本化率为0% [54] 比率指标 - 2024年流动比率为2.49，速动比率为1.94 [57] 股东情况 - 2024年末十大流通股东中，新进香港中央结算有限公司、刘步松、全国社保基金四零三组合、申金冬，取代三季度末部分股东；全国社保基金一零三组合持股上升，全国社保基金一一五组合、太平人寿保险有限公司 - 传统 - 普通保险产品 - 022L - CT001深持股下降 [59] 估值指标 - 以4月28日收盘价计算，市盈率（TTM）约为12.52倍，市净率（LF）约1.92倍，市销率（TTM）约2.44倍 [3] 历年及季度数据 营收、净利 - 展示历年营收、净利同比增长情况及季度变动情况 [15] - 展示营收、净利同比增长率季度变动情况 [17] 人均情况 - 展示历年人均创利情况和人均薪酬情况 [21][22] 毛利率、净利率 - 展示历年毛利率、净利率变化情况及季度毛利率、净利率变化情况 [22][23] 主要产品毛利率 - 展示近年来部分主要产品毛利率情况 [25] 现金流相关 - 展示自由现金流、经营现金流入、营业总收入、营收现金比、经营现金净额、归母净利润、净现比历年情况 [36][38][39] 周转率 - 展示历年总资产周转率、固定资产周转率、应收账款周转率情况 [39][40]

财务表现 - 2025年第一季度营业总收入5746.06万元，同比增长23.17% [1][3] - 归母净利润亏损2086.86万元，同比扩大97.6%（上年同期亏损1056.4万元） [1][3] - 扣非净利润亏损2149.74万元，同比扩大94.4%（上年同期亏损1105.87万元） [1][3] - 经营活动现金流净额-1292.75万元，同比恶化207.6%（上年同期-420.26万元） [1][3] - 基本每股收益-0.17元，较上年同期-0.05元进一步下滑 [1][3] 盈利能力指标 - 加权平均净资产收益率-233.92%，较上年同期-15.11%显著恶化 [3] - 毛利率8.44%，低于行业均值及中位数水平 [20][21] - 净利率-36.32%，远低于行业均值及中位数 [21] - 投入资本回报率-8.56%，同比下降6.65个百分点 [23] 现金流状况 - 经营活动现金流净额连续五年为负，2025Q1达-1292.75万元 [26][28] - 筹资活动现金流净额1907.08万元，同比增加627.23万元 [26] - 投资活动现金流净额-278.74万元，同比扩大161.5% [26] - 自由现金流连续三年为负，2025Q1为-0.16亿元 [30][31] 资产负债结构 - 总资产5.57亿元，较上年末下降2.58% [3] - 应收票据及应收账款同比下降16.63%，占总资产比重降3.08个百分点 [36] - 货币资金同比增加37.02%，占总资产比重升0.75个百分点 [36] - 流动比率0.55，速动比率0.26，显示短期偿债压力较大 [43] 股东结构 - 十大流通股东中新进全国社保基金一零三组合等三家机构 [47][48] - 恒力集团持股30.14%保持第一大股东地位 [48] - 博时主题行业混合基金持股比例上升0.288个百分点至2.53% [48] 估值水平 - 市盈率(TTM)-50.51倍，市净率(LF)-226.9倍，市销率(TTM)15.38倍 [3] - 市净率历史分位数为62.9%，处于行业中高位 [9][10] 行业对比 - 公司毛利率8.44%显著低于行业均值及中位数（行业均值未披露具体数值） [20][21] - 净利率-36.32%与行业平均水平差距进一步扩大 [21] - 营收现金比0.894，显示收入质量低于行业标准 [32]

财务表现 - 2025年第一季度公司实现营业总收入42.74亿元，同比增长2.05% [2] - 归母净利润3.22亿元，同比下降20.05% [2] - 扣非净利润2.79亿元，同比下降14.42% [2] - 经营活动产生的现金流量净额1.62亿元，同比下降51.34% [2] - 基本每股收益0.36元，加权平均净资产收益率3.03% [2] 盈利能力 - 公司2025年第一季度加权平均净资产收益率3.03%，同比下降1.55个百分点 [19] - 投入资本回报率2.6%，较上年同期下降0.54个百分点 [19] - 毛利率21.87%，净利率7.54% [16][17] 现金流与资产 - 经营活动现金流净额1.62亿元，筹资活动现金流净额-645.65万元，投资活动现金流净额4.45亿元 [22] - 交易性金融资产较上年末减少17.82%，货币资金增加49.83% [31] - 应收票据及应收账款增加17.23%，债权投资增加56.56% [31] 负债与流动性 - 应付票据及应付账款较上年末增加15.84%，一年内到期的非流动负债减少1.41% [34] - 应付职工薪酬减少50.15%，应交税费增加23.93% [34] - 流动比率1.84，速动比率1.32 [38] 估值与股东 - 市盈率（TTM）11.33倍，市净率（LF）1.32倍，市销率（TTM）0.81倍 [3] - 十大流通股东中新进股东为大成中证金融资产管理计划、易方达中证金融资产管理计划 [41] - 香港中央结算有限公司持股比例上升2.052个百分点，全国社保基金一一三组合持股比例下降0.331个百分点 [42] 行业对比 - 公司毛利率21.87%，高于行业均值17.72% [16] - 公司净利率7.54%，高于行业均值6.52% [17] - 市盈率历史分位41.15%，市净率历史分位56.06% [7][9]

财务表现 - 2025年第一季度营业总收入1.54亿元，同比下降6.68% [1][2] - 归母净利润229.24万元，同比下降87.47% [1][2] - 扣非净利润68.69万元，同比下降96.10% [1][2] - 经营活动现金流净额3516.82万元，同比增长432.16% [1][2] - 基本每股收益0.02元，加权平均净资产收益率0.33% [1][2] - 总资产8.97亿元，较上年末减少5.28% [2] - 归属于上市公司股东的所有者权益7.1亿元，较上年末增长0.78% [2] 盈利能力 - 2025年一季度加权平均净资产收益率0.33%，同比下降2.38个百分点 [18] - 投入资本回报率0.03%，同比下降2.39个百分点 [18] - 毛利率26.86%，净利率1.83% [13][15] - 行业平均毛利率24.83%，行业中位数22.32% [13] 现金流情况 - 经营活动现金流净额3516.82万元，同比增长432.16% [1][22] - 投资活动现金流净额-1383.97万元，上年同期为-2967.42万元 [22] - 筹资活动现金流净额0元，同比增加3.38万元 [22] - 营收现金比1.14 [26] 资产负债结构 - 应收票据及应收账款较上年末减少43.7%，占总资产比重下降7.82个百分点 [29] - 货币资金较上年末增加7.59%，占总资产比重上升4.03个百分点 [29] - 在建工程较上年末增加27.16%，占总资产比重上升1.3个百分点 [29] - 交易性金融资产较上年末增加4%，占总资产比重上升1.29个百分点 [29] - 应付票据及应付账款较上年末减少26.14%，占总资产比重下降4.67个百分点 [32] - 流动比率3.82，速动比率3.08 [35] 股东结构 - 十大流通股东中新进高盛公司、摩根大通、巴克莱银行 [38] - 主要股东金华先河投资持股7.5%，王莹持股4.875% [38] - 罗相春持股比例上升0.209个百分点至3.584% [38] 估值指标 - 市盈率(TTM)38.59倍，市净率(LF)2.96倍，市销率(TTM)2.54倍 [2]

技术分析 - 奈飞股价处于长期缓慢上升趋势和近期加速上升趋势 自4月初低点以来持续大幅上涨 目前处于历史高位 无阻力位 可能进一步上涨 [5] - 50日移动平均线高于200日移动平均线 但过去一个月偏离度缩小 长期上涨动能减弱 200日移动平均线本月初发挥支撑作用 [8] - 短期技术指标显示上涨动能加速 9日和21日EMA出现看涨交叉 差距迅速扩大 MACD和RSI出现负向背离 未突破前期峰值 RSI达71.52 随机指标%K和%D均高于90 [8] - 布林带中线突破表明长期上升趋势完好 近期上升趋势可能开始形成 MACD看涨交叉和高度看涨柱状图显示上涨势头加速 [8] 财务表现 - 2025年Q1营收105.4亿美元 同比增长12.5% 超预期3944万美元 但增速较Q4放缓 稀释后EPS 6.61美元 同比增长25.2% 超预期0.93美元 [11] - 经营现金流27.89亿美元 增长26% 达多年最高水平 营业利润率从28.1%提升至31.7% [11] - Q2指引预计营收110.35亿美元 同比增长15.4% EPS 7.03美元 同比增长44% 营业利润率预计33.3% 较去年同期27.2%显著提升 [11] 估值分析 - 市销率达11.98 为三年最高点 相比2024年中期的8.0大幅扩张 通信服务行业市销率中值仅1.14 溢价达951% [14] - 收入增长预计15.4% 显著低于2024年Q2峰值 不足以支撑当前估值 流媒体领先地位部分解释高溢价 但股价已脱离基本面 [14] - 技术面高度看涨但存在负向背离 基本面风险/回报表现不佳 建议卖出评级 [14] 支撑位分析 - 关键支撑位在1000和950附近 1000在1月中旬和3月下旬曾是阻力位 950在2月下旬和3月初曾是支撑位 [6]